直接债务融资工具介绍
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收）。
7、影响企业发债的因素
❖ 1、经济环境影响（宏观经济扩张、货币供应充足等） ❖ 2、企业自身财务状况、企业所在行业竞争程度 ❖ 3、企业盈利能力及未来预期 ❖ 4、融资方式的资金成本 ❖ 5、融资风险（偿债风险）等 ❖ 6、企业的资产结构和资本机构（国有、民资） ❖ 7、企业控制权（涉及到股权融资、债权转股权） ❖ 8、利率变动、税率政策变动
4、附属中介机构
附：评级标准
5. 发行大体流程
6、发行费用
❖ （1）主承销费：主承销商收取，小于等于4‰/年、3‰/年。 ❖ （2）登记托管费：中央结算公司收取：短融，30亿元以下部分0.07‰/
年，30亿元以上部分0.06‰/年；中票，0.105‰/年；上海清算所收取： 超短融、定向债务融资工具，分期限0.03-0.11‰/年。 ❖ （3）兑付费：中央结算公司收取，短融、中票一次性收取0.05‰/年。 上海清算所，超短融、定向债务融资工具，0.03-0.05‰/年。 ❖ （4）审计费用：会计师事务所收取，无约定收费标准。 ❖ （5）律师费用：无约定费用，一般5-10万元/次。 ❖ （6）评级费用：评级公司收取，主体评级费15万元，债项评级费10万。 中票存续期内的跟踪评级费为5万元/年（中小企业集合票据总体评级费 不低于25万，由多家分摊）。 ❖ （7）会员费：银行间市场交易商协会收取，10万元/年（中小企业免
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案例:
二、公司债
（一）定义 （二）特点 （三）准入条件 （四）申请材料 （五）流程 （六）案例
❖（3）非公开定向发行（定向发行、私募发行）：向银行间 市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在定向投资人范 围内流通转让。
3、发行成本
❖发行成本=发行利率+发行费用 ❖发行利率：债务融资工具利率以市场询价方式确定。投融资
者双方一般依据发行企业主体信用评级，债券的债项评级， 并结合市场环境协商发行利率。发行利率是发行成本的主要 组成部分，基本决定了发行的总成本。 ❖发行费用主要包括：主承销费、登记托管费、兑付费、审计 费用、律师费用、评级费用、会员费用等。
（五）企业债项目流程
对企业债券融资议案进
行研究
通过企业债券融 资议案
将企业债券融资 议案上报国资委
（如需）
发改委相关部门审核申报文 件并出具反馈意见
保持与发 改委持续 沟通
上报材料申报国家发改 委
获得批复 或原则同 意
回复反馈意见
会签人民银行及证监会
获得发行批文，次日 刊登募集说明书等
债券发行
债券上市
发改委作为企业债券的主管机关，负责企业债券的核准
证监会负责审核企业债券承销团成员的资格，人民银行负责审核企业债券利率区间
主要法规：《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》、发改财金〔2004〕1134号文以及发 改财金〔2008〕7号文，发改委《关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》《关于推进企业 债券市场发展、简化发行核准程序有关事项通知》
三、企业债和公司债
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一、企业债
❖ （一）定义 ❖ （二）特点 ❖ （三）准入标准及限制条件 ❖ （四）申请材料 ❖ （五）流程图 ❖ （六）案例
（一）定义
（二）特点
（三）准入标准及限制条件
（四）申请材料 • （一）国务院行业管理部门或省级发展改革部门转报发行企业债券申请材料的文件 （二）发行人关于本次债券发行的申请报告 （三）主承销商对发行本次债券的推荐意见（包括内审表） （四）发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金用途、发行风险说明、偿债能力
目录：
• 背景介绍 • 一、大庆市直接债务融资发展现状 • 二、直接债务融资工具简介 • 三、企业债和公司债 • 四、资产证券化债券 • 五、非公开定向债务融资 • 六、中小企业集合票据 • 七、短期融资券、中期票据
直接债务融资的优势
企业方面：
1、拓展企业融资渠道 2、延长资金使用年限（品种多样，期限设置较 多） 3、降低企业使用成本 4、良好的宣传效应 5、引入外部检查，提高企业自身管理水平 6、去杠杆化 地方经济方面：
银行贷款vs债券融资
❖ 截至2015年11月，中国债券市场总规模达到6.7万亿美元，仅次于美、 日，世界第三大债券市场。
❖ 银行间市场债务融资工具存量：2015年1-11月，以短期融资券、中期票 据、企业债、公司债及资产证券化为主的信用类债券合计募集金额近5.7 万亿元人民币，其中资产证券化4883亿元，公司债7810亿元，超短期融 资券2.07万亿元，企业债2916亿元，短期融资券9135亿元，中期票据 1.15万亿元，中小企业集合票据4.06亿元。
2015年1-11月，直接债务融资市场规模 （单位：亿元）
Leabharlann Baidu
二、直接债务融资及其相关简介
6
1、中国债券市场基本格局
中国债券市场基本格局
银行间市场 中国国债市场
交易所市场 中国结算公司
银行间债券市场
上
深
证
交
所
所
7
境内直接债务融资工具谱系
直接债务融资债务工具
证监会
国家发改委
交易商协会
企
中
中 小
资产 证券 化
分析等 （五）发债资金投向的有关原始合法文件 （六）发行人最近三年的财务报告和审计报告（连审）及最近一期的财务报告 （七）担保人最近一年财务报告和审计报告及最近一期的财务报告（如有） （八）企业（公司）债券募集说明书 （九）企业(公司)债券募集说明书摘要 （十）承销协议 （十一）承销团协议 （十二）第三方担保函（如有） （十三）资产抵押有关文件（如有） （十四）信用评级报告 （十五）法律意见书 （十六）发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件 （十七）中介机构从业资格证书复印件 （十八）本次债券发行有关机构联系方式 （十九）其他文件
公 司 债 券
业
期
债
票
券
据
短 期 融 资 券
企 业 集 合 票 据
8
2、发行方式
❖主要有三种发行方式：招标发行、簿记建档发行、非公开定 向发行（定向发行、私募发行）。
❖（1）招标发行：使用中国人民银行发行系统在银行间债券 市场招标发行。
❖（2）簿记建档发行：发行人和主承销商共同确定利率区间 后，投资人根据对利率的判断确定在不同利率档次下的申购 定单，再由簿记建档管理人记录投资人认购债务融资工具利 率及数量意愿，并进行配售的行为。
7、影响企业发债的因素
❖ 1、经济环境影响（宏观经济扩张、货币供应充足等） ❖ 2、企业自身财务状况、企业所在行业竞争程度 ❖ 3、企业盈利能力及未来预期 ❖ 4、融资方式的资金成本 ❖ 5、融资风险（偿债风险）等 ❖ 6、企业的资产结构和资本机构（国有、民资） ❖ 7、企业控制权（涉及到股权融资、债权转股权） ❖ 8、利率变动、税率政策变动
4、附属中介机构
附：评级标准
5. 发行大体流程
6、发行费用
❖ （1）主承销费：主承销商收取，小于等于4‰/年、3‰/年。 ❖ （2）登记托管费：中央结算公司收取：短融，30亿元以下部分0.07‰/
年，30亿元以上部分0.06‰/年；中票，0.105‰/年；上海清算所收取： 超短融、定向债务融资工具，分期限0.03-0.11‰/年。 ❖ （3）兑付费：中央结算公司收取，短融、中票一次性收取0.05‰/年。 上海清算所，超短融、定向债务融资工具，0.03-0.05‰/年。 ❖ （4）审计费用：会计师事务所收取，无约定收费标准。 ❖ （5）律师费用：无约定费用，一般5-10万元/次。 ❖ （6）评级费用：评级公司收取，主体评级费15万元，债项评级费10万。 中票存续期内的跟踪评级费为5万元/年（中小企业集合票据总体评级费 不低于25万，由多家分摊）。 ❖ （7）会员费：银行间市场交易商协会收取，10万元/年（中小企业免
23
案例:
二、公司债
（一）定义 （二）特点 （三）准入条件 （四）申请材料 （五）流程 （六）案例
❖（3）非公开定向发行（定向发行、私募发行）：向银行间 市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在定向投资人范 围内流通转让。
3、发行成本
❖发行成本=发行利率+发行费用 ❖发行利率：债务融资工具利率以市场询价方式确定。投融资
者双方一般依据发行企业主体信用评级，债券的债项评级， 并结合市场环境协商发行利率。发行利率是发行成本的主要 组成部分，基本决定了发行的总成本。 ❖发行费用主要包括：主承销费、登记托管费、兑付费、审计 费用、律师费用、评级费用、会员费用等。
（五）企业债项目流程
对企业债券融资议案进
行研究
通过企业债券融 资议案
将企业债券融资 议案上报国资委
（如需）
发改委相关部门审核申报文 件并出具反馈意见
保持与发 改委持续 沟通
上报材料申报国家发改 委
获得批复 或原则同 意
回复反馈意见
会签人民银行及证监会
获得发行批文，次日 刊登募集说明书等
债券发行
债券上市
发改委作为企业债券的主管机关，负责企业债券的核准
证监会负责审核企业债券承销团成员的资格，人民银行负责审核企业债券利率区间
主要法规：《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》、发改财金〔2004〕1134号文以及发 改财金〔2008〕7号文，发改委《关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》《关于推进企业 债券市场发展、简化发行核准程序有关事项通知》
三、企业债和公司债
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一、企业债
❖ （一）定义 ❖ （二）特点 ❖ （三）准入标准及限制条件 ❖ （四）申请材料 ❖ （五）流程图 ❖ （六）案例
（一）定义
（二）特点
（三）准入标准及限制条件
（四）申请材料 • （一）国务院行业管理部门或省级发展改革部门转报发行企业债券申请材料的文件 （二）发行人关于本次债券发行的申请报告 （三）主承销商对发行本次债券的推荐意见（包括内审表） （四）发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金用途、发行风险说明、偿债能力
目录：
• 背景介绍 • 一、大庆市直接债务融资发展现状 • 二、直接债务融资工具简介 • 三、企业债和公司债 • 四、资产证券化债券 • 五、非公开定向债务融资 • 六、中小企业集合票据 • 七、短期融资券、中期票据
直接债务融资的优势
企业方面：
1、拓展企业融资渠道 2、延长资金使用年限（品种多样，期限设置较 多） 3、降低企业使用成本 4、良好的宣传效应 5、引入外部检查，提高企业自身管理水平 6、去杠杆化 地方经济方面：
银行贷款vs债券融资
❖ 截至2015年11月，中国债券市场总规模达到6.7万亿美元，仅次于美、 日，世界第三大债券市场。
❖ 银行间市场债务融资工具存量：2015年1-11月，以短期融资券、中期票 据、企业债、公司债及资产证券化为主的信用类债券合计募集金额近5.7 万亿元人民币，其中资产证券化4883亿元，公司债7810亿元，超短期融 资券2.07万亿元，企业债2916亿元，短期融资券9135亿元，中期票据 1.15万亿元，中小企业集合票据4.06亿元。
2015年1-11月，直接债务融资市场规模 （单位：亿元）
Leabharlann Baidu
二、直接债务融资及其相关简介
6
1、中国债券市场基本格局
中国债券市场基本格局
银行间市场 中国国债市场
交易所市场 中国结算公司
银行间债券市场
上
深
证
交
所
所
7
境内直接债务融资工具谱系
直接债务融资债务工具
证监会
国家发改委
交易商协会
企
中
中 小
资产 证券 化
分析等 （五）发债资金投向的有关原始合法文件 （六）发行人最近三年的财务报告和审计报告（连审）及最近一期的财务报告 （七）担保人最近一年财务报告和审计报告及最近一期的财务报告（如有） （八）企业（公司）债券募集说明书 （九）企业(公司)债券募集说明书摘要 （十）承销协议 （十一）承销团协议 （十二）第三方担保函（如有） （十三）资产抵押有关文件（如有） （十四）信用评级报告 （十五）法律意见书 （十六）发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件 （十七）中介机构从业资格证书复印件 （十八）本次债券发行有关机构联系方式 （十九）其他文件
公 司 债 券
业
期
债
票
券
据
短 期 融 资 券
企 业 集 合 票 据
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2、发行方式
❖主要有三种发行方式：招标发行、簿记建档发行、非公开定 向发行（定向发行、私募发行）。
❖（1）招标发行：使用中国人民银行发行系统在银行间债券 市场招标发行。
❖（2）簿记建档发行：发行人和主承销商共同确定利率区间 后，投资人根据对利率的判断确定在不同利率档次下的申购 定单，再由簿记建档管理人记录投资人认购债务融资工具利 率及数量意愿，并进行配售的行为。