第三讲股票及其定价分析

按性质不同分为凭证证券和有价证券
南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com）
凭证证券(Evidence Securities)是某项资产所有权和 使用权的法律证明文件，但它本身不能使持有人或第三 者取得一定的收入，例如：房产证、车本、信用证、购 物券、提货单、仓库栈单等。凭证证券是无价证券，虽 然能证明持有者的权利，但不能使持有者获得收益。
资本证券(Capital Securities)则是指由金融投资或 与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持有人对 发行者有一定的收入请求权。资本证券是有价证券的主 要形式，狭义的有价证券就是资本证券。
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基础证券与衍生证券
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基础证券(Underlying Securuties)主要是指证权证 券，包括股票、债券和基金券三类 。
衍生证券(Derivative Securities)主要是指设权证券， 可以包括期货、期权、远期、掉期、资产证券化产品以 及其余一些其他衍生证券。
（1）期货(Future)包括：商品期货、股票期货、股
全符合上市条件的证券也不愿在交易所上
市，而选择在场外交易市场交易。但是，
在场外交易市场交易的证券仅具有一定的
流20通19/6/1性4 ，而不具有再次融资功能。
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（二）有价证券的定义、特征与分
类 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com）
有价证券(Negotiable Securities)指的是标有 票面金额，表明持有人具有对某种商品、货币或 资本的所有权和使用权的法律证明文件。有价证 券是虚拟资本的一种形式，而虚拟资本指的是独 立于实际资本之外的一种资本存在形式。
非 上 市 证 券 又 称 非 挂 牌 证 券 (Unlisted Securitoes)或场外证券，是指未申请上市或
不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。
非上市证券虽然不能在证券交易所交易，
但 是 可 以 在 场 外 交 易 市 场 (OTC) 交 易 。 为
了节省上市费用和日常托管费用，有些完
第三讲 股票及其定价
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补充：证券及证券市场 第一节 股票的定义与种类 第二节 股票的收益现值定价模型 第三节 股票定价模型的发展 第四节 股票定价的实例计算
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补充：证券及证券市场
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（一）证券的定义、特征与分类
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证券(Securities)是一种代表持有人或 第三者对商品、货币、资产或服务拥有债 权、所有权及派生权益等私权的法律证明 文件。
证券一般具有转让权、继承权、馈赠 权、抵押权和流通权，拥有证券就意味着 享有对某项财产的占有、流通、收益和处 置权利。证券的两个必须同时具备的特征 是：法律特征和书面特征。
的，例如股票。
股票期权所代表的以某种预先设定的价格购
买(或出卖)股票的权利本来是不存在的，它产生
于期权合约的制作中。而股票代表的是股东的所
有权，股票的发行是以股份的存在为条件的，股
票只是把已存在的股东权利表现为证券的形式，
其作用并非创造股东的权利，而只是证明股东已
有的权利。 2019/6/14
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商品证券(Commodity Securities)是证明持券人
对其所持证券所代表的商品具有所有权或使用权的凭证， 如提货单、运货单、仓库栈单等就是表明持有人对这些 单据所标明物品拥有所有权和使用权的权利凭证。
货币证券(Monetary Securities)是指本身能使持
有人或第三者取得货币索取权的有价证券，主要包括商 业证券和银行证券，商业证券包括商业汇票、商业本票 和商业期票，而银行证券则包括银行汇票、银行本票和 银行支票。
有价证券的内容见后面。
按证券是否在证券交易所挂牌交易可将其分为上市 证券和非上市证券。
上市证券又称挂牌证券(Listed Securities) ，是指经 证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在
证券交易所公开买卖资格的证券。
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非上市证券并非无法交易
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指期货、国债期货、外汇期货、商业票据期货、 GNMA、NF(Notionanel Future)、欧洲美元存款期货、 欧 洲 日 元 存 款 期 货 、 英 镑 存 款 期 货 、 LIBOR期 货 、 PIBOR期货、灾害保险期货、GSCI期货、AIG期货、 ABX 期 货 、 CDX 期 货 、 iTraxx 期 货 、 MSCI 期 货 、 S&P500/Case-Shiller期货等各种期货。
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按体现的权利不同分为设权证券和证权证券

设权南证开大券学经是济学指院金证融学券系 所周爱代民（表finen的g@1权63.c利om）本来并不存
在，而是产生于证券的制作中，即权利的发生是
以证券的制作和存在为条件的，例如股票期ห้องสมุดไป่ตู้。
而证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形
式，它只是作为权利的载体，而权利是已经存在
一、证券与有价证券的定义、特征与分类

二、证券市场的定义、功能与分类
三、保证金信用交易及其清算
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一、证券与有价证券的定义、 特征与分类
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（一）证券的定义、特征与分类
（二）有价证券的定义、特征与分类
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有价证券能给持有人带来收益。其收益表现 为利息收入、红利收入和买卖证券的差价收入， 而收益的多少通常取决于该资产增值数额的多少 和证券市场的供求状况。
广义的有价证券包括商品证券、货币证券和
资本证券，而狭义的有价证券则仅指资本证券。
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商品证券、货币证券与资本证券
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