人民币自由兑换(PPT 60页).ppt

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人民币实现资本项目下可兑换的条件
1．国家经济实力雄厚，国际贸易以及劳务等 生产要素的国际交流达到相当程度建国五十年 来，我国经济有长足的发展。不少产品的产量 居世界前列，经济总量跃居世界第七位，外贸 总额上升到世界第十位。
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人民币实现资本项源自文库下可兑换的条件
但是人均产值、人均国民生产总值还远远落后于 发达国家，特别是经济结构不合理，国企面临困 境，生产结构与消费结构不协调，深化国企改革 还有相当长的路要走。当前，在以公有制为主体 、各种经济成份共同发展的形势下，要建立新的 社会主义市场经济新体制，还有一个过程。估计 未来10年，我国经济将保持年均7%的速度增长， 到2010年国内生产总值比2000年翻一番，届时我 国经济实力将进一步增强。在国内经济发展和对 外开放深化的同时，我国外经贸也将迅速发展， 外贸依存度不断提高。
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人民币实现资本项目下可兑换的条件
我国人民币在1996年12月1日实现经常项目可兑换 后已经开始了向资本项目部分可兑换过渡的进程 。当时有不少人认为，人民币在不太长的时间内 ，可实现资本项目的可兑换，有的把此目标定在 下世纪初，即2000年前后。1997年7月由泰铢贬值 引发的东南亚金融危机，使亚洲乃至全球的经济 金融受到严重的破坏和冲击。1998年，东南亚国 家经济普遍出现负增长，货币贬值、外汇市场动 荡、股市暴跌、失业严惩资金大量外逃、外汇储 备急剧流失、企业及银行纷纷破产倒闭，损失高 达5000亿美元。
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人民币经常项目下可兑换的实现
中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加 权平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三 种货币基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇 率上下3‰的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率 上下1%的幅度内浮动。外汇指定银行可按规定自 行确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。
各银行挂牌的美元买卖价不得超过基准汇率上下 0.15%，港元、日元外汇买卖汇率不超过基准汇率 的1%。三种货币以外的其它外币汇率，则按美元 基准汇率，参照国际市场外汇行市套算中间汇率 ，买卖汇率不得超过中间汇率的0.5%。
（1）中央银行干预外汇市场的被动性。1994年起 ，实行结售汇制，绝大多数国内企业的外汇收必 须结售给外汇指定银行，同时中央银行又对外汇 指定银行的结售周转外汇余额实行比例幅度管理 ，也就是说，当银行持有的结售周转外汇超过最 高限比例时，就必须通过银行间外汇市场出售， 当不够时，必须从市场购进。上述管理办法，使 央行干预成为必需行为。特别是近年来，国家国 际收支出现大量顺差，银行结汇后，不得不在市 场大量出售，如果央行不购入，必然引起美元汇 率的下跌，迫使央行被动干预。
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70年代，实行资本项目开放的只是一些发达国 家，80年代以来，全球货币可兑换进程明显加 快。90年代到1995年6月，几乎所有的发达国 家均实现了资本项目的可兑换，发展中国家了 纷纷取消了部分外汇管制。在1990年底，国际 货币基金组织的155个成员国中，有72个国家 实现了经常项目可兑换，到1998年182个成员 国中，有144个国家实现了经常项目可兑换， 不少发展中国家也实现了资本项目可兑换。
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当前亚洲经济金融危机已趋缓和并走向复苏， 但是不稳定因素继续存在。从亚洲这场危机来 看，它有其自身的内因，但是与国际资本的冲 击、频繁快速地大进大出兴风作浪无不关系。 因此，又有人认为，正因为人民币资本项目没 有开放，才抵御了国际资本的冲击，虽然，我 国经济外贸受到一定程度的影响，但人民币仍 然持续保持了国内外币值的稳定。
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移居境外的原中国居民的境内的资产收益可兑 换外汇汇出。居民携带外汇出境在2000美元以 内，人民币6000元以内，海关予以放行。
1996年，我国还取消了出入境展览、招商等非 贸易经常性用汇的限制，并允许驻华机构、来 华人员的合法人民币收可兑换外汇汇出。上述 措施实施后，我国提前三年达到国际货币基金 组织协定第入条款的要求，1996年12月1日， 我国宣布实现人民币经常项目可兑换。
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（3）鉴于我国宏观经济政策对调节外汇的供 求起相当的作用，因此，健全宏观经济政策是 保证和促进人民币币值稳定的关键。货币政策 要确实具有独立性，要与财政政策有机的配合 ，以此促进和维护宏观经济的稳定，经济结构 的调整和经济持续、快速、健康的发展，这也 是实现货币可兑换的必要条件。完善深化价格 体系的改革汇率是本国货币的对外价格，价格 是否真实，取决于是否消除了价格扭曲的现象 。
迫切性。
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2．合理的汇率机制和健全的宏观经济政策五 十年来，我国人民币汇率机制经历了几个不同 的发展时期，到1994年人民币汇率并轨后，形 成了以市场供求为基础的、单一的有管理的浮 动汇率。从这几年发展情况看，有其积极的一 面，但也存在不足之处。
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当今一个国家资本项目开放问题，不仅是汇率机 制确定和资金支付转移的问题，而是一国经济如 何真正走向世界经济体系之中，迎接和适应经济 全球化、金融自由化不可逆转的潮流所带来的挑 战和机遇的问题。可以说，货币资本项目的开放 ，是一国改革开放不断深化的必然进程的结果， 也是一个国家综合实力不断增强的体现。严格来 说，资本项目可兑换在目前国际上尚无统一定义 ，根据国际货币基金组织的定义，资本项目可兑 换是指“消除对国际收支资本和金融帐户下各项 交易的外汇管制，如数量限制、课税及补贴”。
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经过这场危机后不少人认为，应该放慢人民币自 由兑换的步伐，有的甚至认为，越晚越好，再过 三、四十年也为时不晚。我认为，人民币经常项 目可兑换实现后，已打下了向资本项目可兑换迈 进的基础。但是要清醒地认识到，这是一个有序 渐进的过程。就我国而言，一蹴而就，一步到位 是不可取的。但是把时间拖得太长，不积极创造 条件也是不明智的。它一定要符合我国的具体国 情，适应和符合国际经济金融发展的趋势，努力 加快实现可兑换的必要条件。
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人民币经常项目下可兑换的实现
1994年4月1日起，国有企业退出外汇调剂中心，外汇 指定银行成为外汇交易的主体，这一天银行间的外汇 市场--中国外汇交易中心在上海成立，4月4日中心系统 正式运营，银行间的外汇交易统一由中心进行，人民 币汇率由国内外汇市场上的外汇供求决定，中国人民 银行在中国外汇交易中心设立公开市场操作室，根据 宏观经济政策目标进行市场干预，调节供求。至此， 人民币汇率的确定进一步走向市场化，使十几年来的 人民币汇率制度改革得到进一步深化，并取得了重大 的突破。
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1．人民币实行汇率并轨在1994年实际外汇改 革之前，我国基本上实行的是固定汇率制度， 其中还曾有过双轨制汇率时期。
1993年11月14日，党的十四届三中全会通过的 《中共中央关于建设社会主义市场经济体制若 干问题的决定》中要求“改革外汇体制，建立 以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度和 统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑 换货币”。根据全会精神。
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但是，随着国际竞争的加剧，我国产业的国际 竞争力不足以继续支撑出口贸易像以往二十年 那样快速的增长，因此如何调整出口商品结构 ，提高商品技术含量，支持名牌的生产与贸易 ，特别用金融手段和措施支持大集团、大企业 技术改造，产品升级换代，建立自己的综合性 跨国公司，扩大和拓展我国市场份额，使对外 经济交流成为推动我国经济、金融可持续发展 的重要一环。随着我国经济实力的增强，外经 贸的迅速发展，这就加快了人民币自由兑换的
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90年代以来，随着经济全球化的发展，以利率 、银行业务和市场自由化为牲的金融自由化不 断深化，国际资本流动的限制越来越少。世界 金融正朝着国际化、一体化、证券化、全球化 的方向发展。在此情况下，资金要求能够自由 地、迅速地流向全球回报率最高的地方，为此 ，扫清一切外汇管制，加快货币可兑换的步伐 ，为国际资本自由流动创造备件成为国际社会 的共识。
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（2）汇率变化缺乏弹性。1994年后，我国国际收 支连年顺差，央行对外汇市场的干预不可避免。 因此，人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定 ，在很大程度上受国家宏观经济政策所制约。从 1995年8月到1999年10月的四年来，人民币升值5% ，近两年来人民币对美元的比价，只是在1美元兑 8.27-8.30元人民币之间波动，波动幅度极小，汇率 基本上是盯住美元。因此，如何能真正按多种货 币不同加权所组形成的"一篮了货币"的汇率变动而 变动，以及主要根据市场供求来确定汇率，还需 作进一步的改进和完善。
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2．人民币实现经常项目可兑换人民币汇率实 现了由市场供求为基础的有管理浮动汇率以来 ，取消外汇留成和上缴，实行银行结售汇制度 ；建立银行之间的外汇市场，改进汇率形成机 制，取消境内外币计价结算，取消外汇券，禁 止外币在境内流通，取消外汇收支指令性计划 ，国家主要利用经济和法律手段实行对外汇和 国际收支的宏观调控，这就为人民币实现经常 项目可兑换奠定了基础。
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人民币经常项目下可兑换的实现
1993年12月28日中国人民银行发布了《 关于进一步改革外汇管理体制的公告》 ，从1994年1月1日起，人民币汇率实行 并轨，取消官方汇报率，以1993年底外 汇调剂市场汇率1美元合8.72元人民币作 为全国统一的人民币市场汇率，并实行 以市场供求为基础的，有管理的浮动汇 率制。按官方汇率计算，人民币贬值 33%。
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从一般生产和消费价格形成的机制来看，应该 以市场供求为基础，国内物价与国际物价应逐 步接轨，物价在一定时间内保持稳定，国内居 民生活素质不断提高，充满信心，没有太高的 通货膨胀预期。代表资金价格的利率必须实现 市场化，因为能否真正按市场供求来决定资金 的价格，将关系到资金快速合理的流动和资源 的合理配置，以及经济结构合理调整的大问题 。
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可采取先放开货币市场利率、再放开贷款利率、 最后放开存款利率的次序，取消对利率的各种限 制和管制，实现利率市场化。利率市场化的实现 ，意味着资金价格的全面放开，这也是我国加入 世贸组织，物价（包括商品、资本和劳务）与国 际接轨的重要前提，这必然要求我国企业对国内 外价格变化作出灵敏反应，根据市场供需状况进 行生产和经营，谋求效益和利润的最大化，使价 格信号和竞争机制充分显示出来。这必须回忆建 立良好的公司治理机制和产权制度的改革。这也 是人民币实现完全可兑换的重要条件。
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人民币经常项目下可兑换的实现
1996年3月17日通过的《国民经济和社会发展 ‘九五’计划和2010年远景目标纲要》明确提 出：“要完善结售汇体制，在2000年前有步骤 地实现人民币在经常项目下可兑换”。1996年 7月以前，外商投资企业的外汇买卖，仍须委 托外汇指定银行通过当地外汇调剂中心输，统 一按照银行间外汇市场的汇率结算。外商投资 企业的外汇买卖原则上要求当地平衡，中国外 汇交易中心统一高度，对各地外汇交易余缺进 行适当调节。
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人民币经常项目下可兑换的实现
1996年7月后，国家取消了外商投资企业的经 常性用汇限制，外商投资企业的经常项目外汇 收支纳入银行结售汇体系，允许其保留一定比 例的经常性外汇，并允许在华外资银行和中外 合资银行输外商投资企业的结售汇及付汇业务 。1996年7月1日以来，几次提高居民因私兑换 外汇的标准，扩大了供应范围，如一般用汇， 每人每次可兑换2000美元；居民出境定居，其 离退休金、退职金、抚恤金可全部兑换外汇。