资本市场运作
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资本市场运作专题研究
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第一章 导论
第一节 基本概念 一、资金 1、货币（狭义，广义） 2、社会财富的表现形式和存在形式之一 3、购买力与等价交换物
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二、资本 1、能够带来未来收益的资金 2、能够带来未来收益的或资源 3、有形资本：货币，厂房，机器设备 4、无形资本：专利，技术秘密，营销网络，知识 5、资本市场角度的资本：金融工具
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2、债券种类 （1）政府债券、金融债券、企业债券与国际债券 （2）付息债券与折扣债券 （3）记名债券与不记名债券 （4）担保债券与信用债券 （5）公募债券与私募债券 （6）上市债券与非上市债券
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二、国债市场 1、国债功能 （1）弥补财政赤字 （2）筹集建设资金 （3）宏观调控 2、国债的发行方式 （1）行政分配方式 （2）承购包销 （3）招标发行 （4）定向发售
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三、问题研讨：资本至上？ 1、经营权与产权博弈 （1）内部人控制：经营权否定产权？ （2）人力资源的可替换性：资本第一话语权？ （3）相对稀缺规律？ 2、权力的转移 （1）暴力 （2）资本 （3）知识 3、中国资本市场为什么不能放开？
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四、资本市场 1、斯蒂格利茨：取得和转让资金的市场，包括所有涉及借
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
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5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
贷的机构 2、范霍恩：长期金融工具（股票和债券）的交易市场。 3、弗里德曼：通过风险定价功能来指导新资本积累和配置
的市场。 4、教程：期限在1年以上的各种资金融通活动总和 5、我们认为：金融工具运动的集合与场所
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五、资本市场的分类 1、一级市场与二级市场 2、场内交易市场和场外交易市场 3、有形市场与无形市场 4、股票市场、债券市场、衍生证券市场 5、传统资本市场与灰色资本市场
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三、企业债券市场种类
1、抵押企业债券 2、无担保企业债券 3、可转换企业债券 4、垃圾债券
思考： 1、风险利益 2、超额利润的来源
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四、国际债券市场 1、外国债券 （1）杨基债券 （2）武士债券 （3）龙债券 2、欧洲债券
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五、股票、债券的联系与区别
1、联系 股票和债券的相互联系。两者都属于有价资本证券。
3、股票公开发行的运作 （1）股票发行公司与主承销商的双向选择 （2）筹建发行工作小组 （3）尽职调查 （4）制定和实施重组方案 （5）制定发行方案 （6）编制募股文件与申请股票发行 （7）路演 （8）确定发行价格 （9）组建承销团 （10）稳定价格
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ห้องสมุดไป่ตู้
三、股票上市 1、定义 已发行股票经证券交易所批准后，在证券交易所公开 挂牌交易。 2、上市方式 （1）发行上市 （2）分拆上市 （3）买壳上市 （4）两地上市
第一节 股票市场
一、定义与分类 1、定义：股票是股份有限公司发给股东，以证明其向公
司投资并拥有所有者权益的有价证券。 2、股票类型 （1）普通股与优先股 （2）国有股、法人股与社会公众股 （3）A股、 B股、 H股与 N股 （4）蓝筹股 （5）红筹股 精品资料网
二、股票发行市场 1、股票发行制度 （1）审批制 （2）核准制 （3）注册制 2、股票发行的方式 （1）公开发行和私募 （2）溢价发行、平价发行与折价发行 （3）A股、 B股、 H股与 N股 （4）蓝筹股 （5）红筹股 精品资料网
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三、资本市场游戏本质 1、正和游戏？零和游戏？ 2、社会财富的创造？再分配？ 讨论：关键在于制度设计，即游戏规则体系设计？
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第二章 证券市场
证券与证券市场 • 证券是指用以表明各类财产的所有权的凭证或证书的
统称 • 证券市场 • 是专门进行股票、债券等有价证券买卖的场所。
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对于发行者来说，无论是发行股票，还是发行债券都 是为了筹集资金。对于投资者来说，无论是购买股票 还是购买债券都是为获取收益。在证券市场上，股票 的价格和债券价格是相互影响的。从长期趋势来，股 票的平均收益水平上升，债券的平均利率出将随之上 升；反之亦然。
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2、区别 （1）持有者的身份不同。 （1）持券人与发行人的关系不同。 （2）风险程度不同。 （3）获利能力不同。 （4）期限不同。 （5）可投机性的强弱不同。
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第三节 投资基金市场
一、定义 根据预定投资方向，通过发售基金证券募集资 金形成独立财产，由基金管理人管理、基金托管 人托管，基金证券持有人按其份额享受收益和承 担风险的集合投资方式。
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四、股票交易 1、开户 2、委托 3、价格确认与成交 4、结算
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五、讨论： 1、一头牛可以把几层皮？ 1、第一层：业务利润 2、第二层：股权转让 3、第三层：股票上市
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2、广大投资者的钱到哪里去了？ 保守估计投资者有3000万户，投资金额3万亿，其
中有2.3万亿以上的资金换成了股票。 • 上市公司融资获得8000亿元，一级市场大资金申购
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第二节 资本市场参与主体（游戏主体）
一、资本市场运作：游戏
一切的人类活动本质上是一种 “游戏”，外国人 叫“games”，理论上我们译为“博弈”，这显得要 严肃的多。当游戏的理论被称为“博弈”后，获得了 1994年的诺贝尔经济学奖。
而游戏，最重要的就是“游戏规则”，认识、把 握了游戏规则，也就“实现了从必然王国向自由王国 的飞跃而游刃有余。成功者，必定是遵循了”游戏规 则”；而很多人在工作、生活等方面尚还在接连碰壁， 原因就在于还没有看透其中的“游戏规则”。 精品资资料本网市场也不例外。
主力也获得了8000亿元，10多年间印花税总收入 2500亿元，券商的佣金为2500亿元，一些获利的机 构庄家获利为2000亿元。
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第二节 债券市场
一、定义与分类 1、定义：债券是政府部门、企业部门和金融机构为
筹集资金而向特定或非特定的投资者发行并约定 在一定期限内还本付息的债权债务凭证。
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第一章 导论
第一节 基本概念 一、资金 1、货币（狭义，广义） 2、社会财富的表现形式和存在形式之一 3、购买力与等价交换物
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二、资本 1、能够带来未来收益的资金 2、能够带来未来收益的或资源 3、有形资本：货币，厂房，机器设备 4、无形资本：专利，技术秘密，营销网络，知识 5、资本市场角度的资本：金融工具
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2、债券种类 （1）政府债券、金融债券、企业债券与国际债券 （2）付息债券与折扣债券 （3）记名债券与不记名债券 （4）担保债券与信用债券 （5）公募债券与私募债券 （6）上市债券与非上市债券
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二、国债市场 1、国债功能 （1）弥补财政赤字 （2）筹集建设资金 （3）宏观调控 2、国债的发行方式 （1）行政分配方式 （2）承购包销 （3）招标发行 （4）定向发售
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三、问题研讨：资本至上？ 1、经营权与产权博弈 （1）内部人控制：经营权否定产权？ （2）人力资源的可替换性：资本第一话语权？ （3）相对稀缺规律？ 2、权力的转移 （1）暴力 （2）资本 （3）知识 3、中国资本市场为什么不能放开？
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四、资本市场 1、斯蒂格利茨：取得和转让资金的市场，包括所有涉及借
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
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5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
贷的机构 2、范霍恩：长期金融工具（股票和债券）的交易市场。 3、弗里德曼：通过风险定价功能来指导新资本积累和配置
的市场。 4、教程：期限在1年以上的各种资金融通活动总和 5、我们认为：金融工具运动的集合与场所
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五、资本市场的分类 1、一级市场与二级市场 2、场内交易市场和场外交易市场 3、有形市场与无形市场 4、股票市场、债券市场、衍生证券市场 5、传统资本市场与灰色资本市场
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三、企业债券市场种类
1、抵押企业债券 2、无担保企业债券 3、可转换企业债券 4、垃圾债券
思考： 1、风险利益 2、超额利润的来源
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四、国际债券市场 1、外国债券 （1）杨基债券 （2）武士债券 （3）龙债券 2、欧洲债券
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五、股票、债券的联系与区别
1、联系 股票和债券的相互联系。两者都属于有价资本证券。
3、股票公开发行的运作 （1）股票发行公司与主承销商的双向选择 （2）筹建发行工作小组 （3）尽职调查 （4）制定和实施重组方案 （5）制定发行方案 （6）编制募股文件与申请股票发行 （7）路演 （8）确定发行价格 （9）组建承销团 （10）稳定价格
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三、股票上市 1、定义 已发行股票经证券交易所批准后，在证券交易所公开 挂牌交易。 2、上市方式 （1）发行上市 （2）分拆上市 （3）买壳上市 （4）两地上市
第一节 股票市场
一、定义与分类 1、定义：股票是股份有限公司发给股东，以证明其向公
司投资并拥有所有者权益的有价证券。 2、股票类型 （1）普通股与优先股 （2）国有股、法人股与社会公众股 （3）A股、 B股、 H股与 N股 （4）蓝筹股 （5）红筹股 精品资料网
二、股票发行市场 1、股票发行制度 （1）审批制 （2）核准制 （3）注册制 2、股票发行的方式 （1）公开发行和私募 （2）溢价发行、平价发行与折价发行 （3）A股、 B股、 H股与 N股 （4）蓝筹股 （5）红筹股 精品资料网
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三、资本市场游戏本质 1、正和游戏？零和游戏？ 2、社会财富的创造？再分配？ 讨论：关键在于制度设计，即游戏规则体系设计？
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第二章 证券市场
证券与证券市场 • 证券是指用以表明各类财产的所有权的凭证或证书的
统称 • 证券市场 • 是专门进行股票、债券等有价证券买卖的场所。
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对于发行者来说，无论是发行股票，还是发行债券都 是为了筹集资金。对于投资者来说，无论是购买股票 还是购买债券都是为获取收益。在证券市场上，股票 的价格和债券价格是相互影响的。从长期趋势来，股 票的平均收益水平上升，债券的平均利率出将随之上 升；反之亦然。
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2、区别 （1）持有者的身份不同。 （1）持券人与发行人的关系不同。 （2）风险程度不同。 （3）获利能力不同。 （4）期限不同。 （5）可投机性的强弱不同。
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第三节 投资基金市场
一、定义 根据预定投资方向，通过发售基金证券募集资 金形成独立财产，由基金管理人管理、基金托管 人托管，基金证券持有人按其份额享受收益和承 担风险的集合投资方式。
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四、股票交易 1、开户 2、委托 3、价格确认与成交 4、结算
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五、讨论： 1、一头牛可以把几层皮？ 1、第一层：业务利润 2、第二层：股权转让 3、第三层：股票上市
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2、广大投资者的钱到哪里去了？ 保守估计投资者有3000万户，投资金额3万亿，其
中有2.3万亿以上的资金换成了股票。 • 上市公司融资获得8000亿元，一级市场大资金申购
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第二节 资本市场参与主体（游戏主体）
一、资本市场运作：游戏
一切的人类活动本质上是一种 “游戏”，外国人 叫“games”，理论上我们译为“博弈”，这显得要 严肃的多。当游戏的理论被称为“博弈”后，获得了 1994年的诺贝尔经济学奖。
而游戏，最重要的就是“游戏规则”，认识、把 握了游戏规则，也就“实现了从必然王国向自由王国 的飞跃而游刃有余。成功者，必定是遵循了”游戏规 则”；而很多人在工作、生活等方面尚还在接连碰壁， 原因就在于还没有看透其中的“游戏规则”。 精品资资料本网市场也不例外。
主力也获得了8000亿元，10多年间印花税总收入 2500亿元，券商的佣金为2500亿元，一些获利的机 构庄家获利为2000亿元。
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第二节 债券市场
一、定义与分类 1、定义：债券是政府部门、企业部门和金融机构为
筹集资金而向特定或非特定的投资者发行并约定 在一定期限内还本付息的债权债务凭证。