2018年运营商流量经营行业分析报告

2018年运营商流量经营行业分析报告

2018年5月

目录

一、数据流量仍具有价格弹性，整体业务收入有望保持稳健增长 (5)

1、传统话音、短信业务萎缩继续收敛，数据流量持续拉动整体业务快速增长

5 ..................................................................................................................................

2、相较发达国家数据流量需求未触及天花板，数据流量仍具备需求弹性 (7)

二、5G大概率2020年商用，前期资本支出放缓，折旧及摊销成本降低 (9)

1、5G推行循序渐进，资本开支放缓 (9)

2、运营商资本开支连续三年下滑，折旧及摊销成本出现向下拐点 (10)

三、数字化快速推进，新业务增长点不断涌现，“云大物智”构筑运营商长期优势 (12)

1、云计算&大数据：基础设施+数据规模优势显著，运营商具备云计算/大数

12据基础设施主导能力 ............................................................................................

2、物联网：连接、管道---运营商的核心优势，未来ICT产业生态关键角色14

四、铁塔降费、增值税率降低，运营商减负进行时 (16)

1、铁塔费用率降低，利润进一步释放 (16)

2、运营商增值税税率下调，有益于行业现金流及净利润积累 (18)

五、ICT产业融合大势所趋，加速互联网厂商和电信运营商竞合 (19)

1、互联网厂商不具备重资产运营基因，国内政策逐渐规范电信业务运营，互

联网厂商和运营商合作成为大势所趋 (19)

（1）GoogleFiber投资过大，被迫中止扩张 (19)

（2）Facebook寻求与传统运营合作，布局管道连接 (22)

（3）国内政策逐渐规范电信业务运营，互联网厂商基础设施未来仍将依赖传统电信

运营商 (23)

2、产业互联网万亿市场机遇，互联网厂商与传统运营商进入大竞合时代 .. 24

六、中国联通：混改逐渐成效，差异化竞争构筑新动能 (26)

1、2I2C模式带动4G用户快速增长，毛利稳定提升，构筑用户规模长期护城

26河 ............................................................................................................................

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2、新业务快速成长 ..............................................................................................

3、公司业务架构互联网化、扁平化变革进行中，估值体系有望向互联网公司

27靠拢 ........................................................................................................................

降费提速运营商的流量收入增长仍然具有上行的空间，相较发达国家流量需求仍未触及“天花板”，数据流量仍具有价格弹性，移动数据流量有望拉动整体业务收入依旧保持增长。

5G大概率2020年商用，未来1-2年运营商资本支出仍将放缓，折旧及摊销成本预计在18年进入向下拐点；

铁塔降费、增值税率降低，运营商减负进行时：铁塔资费下调预

计18年铁塔租赁费用有望降低110亿左右，加之增值税率降低，预计18年运营商整体减负规模超过200亿。

数字化快速推进，新业务增长点不断涌现，“云大物智”构筑运营商长期优势；基础设施+数据规模优势显著，运营商具备云计算/大数据基础设施主导能力；连接、管道---运营商的核心优势，未来ICT产业生态关键角色。

产业互联网催生万亿市场机遇，互联网厂商不具备重资产运营基因，加之国内政策逐渐规范电信业务运营，互联网厂商与传统运营商进入大竞合时代，具备互联网厂商股东优势的运营商有望在数字化转

型中取得机制体制优势，与竞争对手实现差异化竞争。