第十五章 金融衍生工具的监管

二、功能性监管与机构监管
对金融衍生工具的监管可以按照两种标准 分类：
功能性监管，即按照原金融衍生工具的经济 功能对金融工具和市场进行监管，具体到金融衍 生工具，就是对所有用于风险转移的金融衍生工 具进行监管。 机构监管，即对涉足金融市场和中介的各类 企业进行的监管。不同的标准在实际监管中有不 同的监管效果。
按照从事金融衍生工具的机构或个人 的功能来分类，金融衍生工具监管的对象 可以分为交易所、清算机构、中介机构、 最终用户。在监管制度方面，交易所通常 又是一线监管的主体；银行、证券公司等 既是中介机构，又是最终用户，是金融衍 生工具监管的另一个重要对象。
四、金融衍生工具的监管主体
监管主体就是监管者。一般说来，监管的主体 可以分为两类， 一类主要是政府部门，即监管当局，其权力是 国家授予的，负责制定监管的各种规章制度以及保 证这种制度的实施。如果有人违反制度，就要受到 处罚。 另一类主体是各种非官方的民间机构或者私人 机构，权力来自于其成员对机构决策的普遍认可。 出现违规现象并不会造成法律后果，但可能会受到 纪律的处罚。
功能性监管与机构监管
金融衍生工具受到三个阶段的机构监管：
①是机构从事金融衍生工具业务的“准入”制度，所 有 从事金融衍生工具业务的企业必须得到监管者的许可； ②一旦机构得到监管者的“准入”许可，该机构就要 受 到监督； ③监管者通过对机构的整体性进行监督，确保机构符 合法规要求。
三、金融衍生工具监管的对象
美国对场外金融衍生工具的监管 英国对场外金融衍生工具的监管
香港对场外金融衍生工具的监管
第五节
金融衍生工具的国际监管 合作
金融衍生工具的国际监管合作的发展
关于市场管理机构之间的合作 关于保护客户的投资持有、资金和资产 关于清算违约的处理方式 国际组织关于金融衍生工具监管的主要文件
本章结束，谢谢观看！
2.金融衍生工具的监管对象是哪些？
答案：按照从事金融衍生工具的机构或个人的功能 来分类，金融衍生工具监管的对象可以分为交易 所、清算机构、中介机构和最终用户。在监管制度 方面，交易所通常又是一线监管的主体；银行、证 券公司等既是中介机构，又是最终用户，是金融衍 生工具监管的另一个重要对象。
3．国际上的金融衍生工具监管机构主要有 哪几个？
监管的定义
功能性监管与机构监管 金融衍生工具监管的对象 金融衍生工具的监管主体
一、监管的定义
①监管应该是由某个或某几个主体进行的活动，而 且是有意识进行的活动； ②监管是一种有对象和范围的活动； ③监管必须有手段和方法； ④监管是有预定目标的活动。
主体、对象、手段和目标构成了监管的四大要素。
第十五章 金融衍生工具的 监管
本章学习指导
本章内容
依次介绍金融衍生工具监管的含义、金融衍 生工具监管的职能、监管对象的确立、监管体系、 监管方式等问题。
大纲要求
通过本章的学习掌握金融衍生工具监管的主 要内容、执行部门、场外交易的发展现状和监管 方法以及金融衍生工具监管的国际合作。
第一节 金融衍生工具监管的 对象
制度体系
２．自律型监管体制模式：
自律型监管体制模式的特点： ⑴没有制定专门的金融衍生工具法规， 而依靠相关的法规来管理； ⑵一般政府不设全国性的监管机构，而 以市场参与者自我约束为主。
制度体系
３．中间型监管体制模式 ：
中间型监管体制模式是指既强调集中 立法管理又强调自律管理，是集中型管理 体制和自律型监管体制模式的互相结合、 相互渗透的产物。
（4）维护金融衍生工具市场交易的公开性和平等竞争。金融衍生工具交 易是在有组织的有形市场中，运用公开竞价的方法进行交易，竞争性很强。 交易所操作程序是标准化的，并严格执行交易保证金制度等，以维护交易双 方正常的权利和义务，确保金融衍生工具交易的顺利实施。保护客户权益是 交易所的根本宗旨，公平对待交易所会员，公正处理各种纠纷，严格政府有 关法律条例，是保证金融衍生工具市场和交易所健康发展和正常运行的重要 环节。 （5）仲裁调解交易中出现的纠纷。在会员与客户、会员与会员之间发生 纠纷时，交易所以准司法形式对纠纷进行仲裁，对违反交易法律、条例及交 易规则的行为进行处理。同时将财务记录及时准确地输入计算机审计跟踪系 统，会员是否公正地处理客户的交易指令，会员公司在推销业务时，是否实 事求是等等。交易所除仲裁调解交易中出现的纠纷外，还有权对交易所会员 中出现的各种违法活动，依据有关法律、法规及条例进行准司法裁判，维持 交易公平及市场秩序的安全。 （6）为交易者提供契约和资金保证。在交易所进行交易的客户，通过竞 叫价格达成成交协议后，交易所通过代理客户的会员公司与客户签订成交契 约，任何其他机构不可能有此权力。任何契约都要受到法律的保护。
5.简述交易所对金融衍生工具的监管职能
答案：（1）审查批准进行金融衍生工具交易的会员资格。客户的每笔交易是通过 客户指定的会员在场内进行交易的，只有会员才能够将交易指令通过信息渠道传送 给交易所的交易指令系统。因此，对会员资格的审核、会员名额的确定、会员资格 的转让构成了交易所对会员管理的主要内容。其中对会员资格的审查是非常严格 的。入会申请者除了递交合格的资信状况报告外，还要经过关于金融衍生工具知识 及政府颁布的有关法律法规条例理解程度的测试，只有通过审核和测试，才有资格 到政府主管部门登记注册，最终可能取得会员资格。以芝加哥商业交易所的会员资 格为例。 （2）监督管理各种金融衍生工具的合约。金融衍生工具合约的设定是一项十 分复杂的工作。一个适当的标准化合约不仅要与对应的“现货”市场匹配，而且对 市 场的流动性有极大的促进作用，同时还可以充分发挥其市场功能。 （3）监督交易法律法规的遵守及执行情况。为使金融衍生市场在复杂的市场 环境中有条不紊地运转，政府、监管当局及交易所必须制定有关的法律、法规和条 例来约束市场参与者的行为。保证市场的公开、公平和公正性竞争原则。由于许多 金融衍生工具是在近20年才出现，法律管理具有相对滞后性，与金融衍生工具有关 的法律未经时间和事件的考验，很不稳定，这给交易所监督管理带来许多不确定因 素。而交易所对交易法律法规的遵守和执行情况的好坏，直接影响着市场交易及风 险状况。
答案：目前对世界金融衍生工具市场调查研究，并 发布各类指导性文件的国际组织主要有巴塞尔委员 会、国际清算银行、证监会国际组织和三十集团 等。
4.试述金融衍生工具监管体系
答案：金融衍生工具的监管体系包括了三方面的内 容：法律体系、制度体系和组织执行体系，法律体系 从法律制度的角度界定了金融衍生工具监管过程中有 关当事人的法律地位，规定每一方当事人在监管过程 中的权利和义务；制度体系从当事人自身行为的角度 展现有关各方在监管过程中的互动关系；组织执行体 系描述监管主体具体实施某项监管时所采取的手段、 步骤和具体做法。
金融衍生工具的国际监管合作
巴塞尔委员会概况
巴塞尔委员会的主要工作 巴塞尔委员会与金融衍生工具监管 1988年7月，《巴塞尔协议》关于金融衍生工具 的监管方法 巴塞尔新资本协议框架下对金融衍生交易的监管
金融衍生工具的国际监管合作
国际清算银行
目前,国际清算银行的最高权力机构是股东 大会。股东大会每年举行一次,由认购该行股票 的各国中央银行派代表参加。股东大会审查或 通过年度结算、资产负债表、损益表和年度分 红方案。股东大会的投票权以认股数按比例分 配。董事会是国际清算银行的实际领导机构。 董事会由13人组成,董事会下设四个机构:银行 部,主管具体银行业务;货币经济部,负责调查研 究工作以及秘书处和法律处。
第三节 交易所对金融衍生工具 的监管职能
审查批准进行金融衍生工具交易的会员资格 监督管理各种金融衍生工具的合约
监督交易法律法规的遵守及执行情况
维护金融衍生工具市场交易的公开性和平等竞争 仲裁调解交易中出现的纠纷
为交易者提供契约和资金保证
第四节 场外金融衍生工具监管
对场外金融衍生工具的监管 ：
三、组织执行体系
1．集中型监管体制模式下的监管组织执行方式： 以独立的金融衍生工具监管机构为主体的方式，特 点是设立专门的全国性监管机构，典型的方式是美 国。 以中央银行为主体的监管组织执行方式。 以财政部为主体的监管组织执行方式。 2．自律型监管体制模式下的监管组织执行方式： 过去的英国是典型的自律型模式，没有专门的金 融衍生工具监管机构。
金融衍生工具的国际监管合作
证监会国际组织
风险管理架构 独立的市场风险防范 独立的信贷风险防范 降低风险的手段 评估与风险承担 运行系统的完善 流动资金安排和财务报表
参考答案
一、选择题
1. D
2. C
3. D
二、思考题
1.金融衍生工具监管的含义
答案：监管就是由监管主体为了实现监管目标利用 各种监管手段对监管对象所采取的一种有意识的主 动的干预和控制活动。因此，金融衍生工具的监管 可以理解为：一定的监管主体利用各种监管手段， 对各类金融衍生工具所采取的有意识的干预和控制 活动。
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第二节 金融衍生工具的监管体系
法律体系
制度体系
组织执行体系
一、法律体系
由于各国的历史和国情不同，世界各国对金融 衍生工具监管所制定的法律和采取的监管方法都有 一定的差异。
二、制度体系
１．集中型监管模式：
集中型模式的主要特点： ⑴具有一整套互相配合的全国性的金融衍生工具 市场监管法规； ⑵设立全国性的监管机构负责监督管理金融衍生 工具市场，这类机构由政府授权，具有监管的权威性