小小辛巴投资笔记(精华版)

一、复利铁律

1、巴菲特44年年均收益率20.5%,已经是极限了

2、美国第一牛股年均收益19.75%

3、标准普尔500指数年均收益10.85%

4、上证指数1990年-2015年(100点到3000点)年均收益14.5%

5、A股顶级和高成长企业10年平均增长率20-25%,优秀企业15%,大部分较

好企业10%

6、巴菲特44年,8年微利甚至亏损(2001年亏6.2%,2008年亏9.6%),6年收

益40%以上,其余30年稍微领先指数

7、对于连续以30%-40%以上速度高速成长5、6年以上的企业,把握卖出时机,即便长期持有,得作业绩增速放缓,股价下跌的心理准备

8、增长率处于15%-25%之间公司的股票最值得投资

9、把握业绩恢复增长、困境反转的戴维斯双击机会(每股收益增加×市盈率

增加)放大股价效应,严格控制戴维斯双杀风险(每股收益减少×市盈率减少)降低股价效应

二、估值要旨

1、格雷厄姆成长股估值公式:公司价值=去年每股收益×(8.5+预期十年增长

率×100×2),注:增长率为主营业务收入增长率,而不是净利润增长率

2、笔者折扣:稳定增长型公司为:20%、30%、40%,周期类公司:30%、40%、60%

晨星折扣:有较强竞争优势的稳定公司20%,没有竞争优势的高风险公司60%

大多数公司30%-40%

3、市盈率法适合评估弱周期类稳定收益企业,15-20(未来可能12-15)倍有一定投资价值

4、历史最低市盈率结合复利规律(最近几年平均市盈率)和企业最新进展、股价滑落原因、行业整体状况、未来收益稳定性、成长速度等推算安全边际最大折扣下限

5、巴菲特收购企业市盈率全部低于15%

6、市净率法适合评估周期股,因此周期股维持竞争力很少产生现金,业绩下降惊人以至亏损市盈率仍可能很高

7、市净率衡量安全边际:

(1)安全边际折扣上限:根据周期性企业最近几年最低价格所对应的市净率,取平均值后,

向上浮动10%-20%

(2)安全边际折扣下限:上述平均值的上下10%之内,依企业具体质量而定

(3)格雷厄姆标准:股价低于每股净资产中的现金就有一定安全边际(市场成熟适用性广) 8、市净率估值标准:行业差别意识、历史数据分析、发展眼光,只有三五个以上行业跌破净资产值,才能产生一个大盘底部

9、周期股的卖出:周期股大部分涨的比大盘凶,跌的比大盘深,当周期股涨幅数倍于稳定增长股时,考虑卖出调仓

10、对于稳定增长型企业,估值原则“以合理价格购买伟大的企业”

对于周期型企业,估值原则“没有超低的价格就没有超额的利润”

11、资金流是市场波动的决定力量,通过股价叠加可以看出资金流的变化

三、穿越波动

1、市场大底的三大铁律:

(1)救市政策从来不是一次成功的

(2)新股不停发就不可能成立市场大底

(3)资金面的明显宽松是最后的重拳

2、上涨时,感觉到牛市时,最终无论如何要留下10%-20%的股票,除非超过极限顶峰

四、组合奥义

1、组合数量在5-10只为宜,重仓股以2-3只为宜(占股票总值60%-80%),轻仓股4-6只为宜(占股票总值10%-30%),观察仓数量不限(不超过股票总值10%)

2、组合中的类股应在两三种以上,注意不同行业,相关度大的问题,一荣俱荣,一损俱损

3、组合中的类股应攻守兼备,通常稳定股和周期股各一半,原则上攻击股(如周期股、小盘成长股等)不能超过60%,市场长期低迷期后期将要结束时(年线二连阴后期),适当多配置周期股;行情向纵深发展,周期股收益颇丰时,高风险区及时回归稳定增长股保住收益继续增长、及

时逃顶

4、组合中个股最高限额不超过40%

5、通过组合内股票市场相对价差的变化,能够看清楚大盘形势,熊市末期周期股价格下跌,机构抱团到稳定增长股取暖

6、股价到达安全边际折扣上限,建观察仓,投入0.1%-1%上下,距离下限越近,加大建仓力度,在下限附近完成大部分建仓任务

7、换股调仓调整指的是大波段中的调整,市场的高风险区到低风险区往往要半年到一两年完成过渡,因此调整一年可能就两三次,甚至两三年一次

8、卖出三种情况:第一种是找到更好的机会(换股调仓);第二种是回收现金的需要(获利卖出);第三种是纠正错误的买入价格(慎用补仓);第三种尽量不用

五、现金为王

1、市场整体高位时轻仓(10%-35%),除非仓位大部分是稳定增长股

2、市场整体低位时重仓(65%-90%),应逐渐增加小盘成长股的比例(不超过整体仓位60%)

3、补仓铁律:补仓至少要在30%以上,有时40%-50%,补仓以两次(第二次为第一次的基础上在跌30%以上)为限

六、稳定增长股

1、这类公司特征:

(1)经济规模庞大,倒闭可能性小,发展比缓慢增长型公司快

(2)中国稳定增长型股票速度15%-20%

(3)该类股获得10倍回报较难,获利必须选对正确的时机和合理的价格

(4)我国这类股票大多分布在收益较好、快速消费的食品、饮料及制药、医疗行业

2、彼得林奇对稳定增长股的操作建议:

(1)买入价格或者市盈率比较重要

(2)种类公司规模巨大,往往进行多元化投资,可能影响未来收益

(3)公司收益的长期增长率,要逐渐上升,保持增长势头

(4)看看公司在经济衰退及股市大跌时期的表现,表现相对比较好的值得长期持有,对于在牛市表现良好,熊市表现差劲的,长期股价波动较大,长线投资者要远离

(5)持有一定数量此类股票,可以为投资组合提供保护作用,避免大跌时损失太大

(6)原则上应选择行业第一的稳定增长股,注意挑选细分行业龙头,通常毛利高、净资产收益率高

3、买入策略:

(1)一种是防御性买入,通常已在周期波动股赚饱了利润,回避风险,选择增长率较大幅领先于市盈率、刚刚走出底部不久的稳定增长股调仓

(2)一种是新买入,按照容错交易系统计算上下限买入

4、卖出策略: