商业银行对产业结构升级金融支持的实证研究【文献综述】

文献综述

商业银行对产业结构升级金融支持的实证研究一个国家或地区的经济发展需要这个国家或地区的产业结构不断优化，金融业的不断发展为产业结构的优化提供了必要的条件。随着金融支持的不断加强，金融能为产业结构调整提供更多的资金支持，并能更好的促进资金在产业间的流动，为产业结构的升级优化提供风险防范与补偿，促进经济和社会的可持续发展。

1 国外研究现状

国外对金融支持产业结构进行的专门研究较少，有关产业与金融发展之间关系的研究都是基于早期经济学家对金融发展与经济增长之间关系的研究。在金融理论和产业结构理论研究领域，目前国外研究涉及到金融与产业发展的主要内容有：

从产业结构角度考察金融结构决定机理。Rajan and Zingales(1998)研究了金融发展水平对不同产业的不同影响，通过研究金融发展对企业外部融资成本的影响，来研究金融发展对行业成长的促进作用。他们认为不同产业由于技术创新程度的不同，决定产业对外源融资依赖程度的不同，而银行信贷和股票市场是企业外部融资的最主要的渠道。因此，一国金融体系发育程度的差异，会影响具有不同技术创新特质产业的增长进而影响一国的经济增长。他们发现金融发展受到抑制的国家，有利于现有企业和产业的扩张，而创新型企业或产业的建立和发展受到显著抑制。

金融市场发展良好的国家投资于成长性产业。Wurgler(2000)使用行业层次数据、从投资变动率的角度来研究和度量一个国家在成长性行业中的投资增幅和在哀退性行业中的投资减幅。通过对65个国家的制造业在1963年到1995年间的总投资及产业增加值的数据进行回归分析表明，与金融市场不甚发达的国家相比，金融市场发展良好的国家投资于成长性产业的资金较多，而投资于衰退产业的资金较少，从而金融市场的发展提高了资本配置效率。

金融发展和有效的法律保护机制，通过加快新企业的建立和有效率的资本配置，是促进技术创新和产业增长的最有效机制。Beck and Levine(2002)利用65个包含发达国家和发展中国家1963年至1995年的不同产业面板数据，检验了金融结构与产业增长之间的关系，得出包含银行和股票市场总和的金融发展指标以及法律体系效率指标，对高研发密度、高外源融资依赖产业的增长存

在着显著的推动作用；而单独的银行或股票市场的发展指标却不能对高研发密度产业的增长和技术创新产生影响；在法律体系有效运转的国家，通常金融发展的程度也相对较高，外部投资人的权力能够得到有效保护，因此高新技术产业能够保持持续增长。Demirrguc-Kunt和Maksimovic(2002)深入到企业层次进行了研究。他们发现证券市场和银行业发展的相对水平与企业能否进行外部融资没有什么关系。不同的是，证券市场的发展利于长期融资，而银行业的发展利于短期融资。

对金融结构与产业活动的关系的研究Carlin和Maver(2003)采用了27个DECD国家1970-1995年的数据，发现在金融发展水平和收入水平较高的国家，比起依靠股权融资的行业，依靠银行进行债务融资的行业的增长通常比较缓慢，对研发的投入也较少；相反，在那些收入水平低的国家，依赖于银行获取资金的行业通常随着银行的发展而得到更快的增长。于是，他们的建议是：有关金融结构的政策应该根据经济发展的阶段来制定。在早期阶段，应着重建立有效的银行体系；之后，应关注于形成透明的、高效的股票市场。

金融发支持在企业发展方面，Beck等人(2005)从企业角度做了出色的研究。他们采用了54个国家共4000多个企业的调查数据进行了回归分析。结果发现金融发展水平落后的国家，其企业发展速度也比较慢，而且越是小企业，所受的融资限制越大。由于中小企业对于一国经济至关重要，所以他们的发现意味着金融发支持在企业发展方面乃至产业调整上的突破。

2国内研究现状

我国学者从金融角度探讨产业结构优化升级的系列问题相对较晚，研究比较分散。然而，通过借鉴学习国外既有相关理论研究成果，国内学者也进行了一定的定性研究和大量定量研究。前人的这些研究，大都是基于国外既有理论成果，同时考虑了我国现实经济状况，运用了国外成熟的实证分析方法，得出符合中国具体情况的很有价值的结论。

从20世纪90年代末，国内学者开始对产业结构升级与金融支持进行进行探讨与研究。林毅光(2003)认为金融可以在产业结构调整中发挥重要作用，通过建立多层次的商业银行体系，提高信贷融资质量，加快发展资本市场，鼓励和促进民间投资等措施，引导社会资金的优化配置，从而达到产业结构升级的目的。马正兵(2005)等学者，他们从不同角度的研究表明，我国的银行信贷系统对产业结构调整具有主导意义的支持作用，信贷投入的增加促进了产业结构优化升级。顾为东(2006)认为金融支持结构优化升级的主攻方向主要是增加股

本筹资、扩大债券融资、推进基金投资、推动信贷创新等四个方面等等。为金融促进产业结构优化升级的对策提出了有益的思路与建议。肖大伟、高陆(2007)认为金融通过对产业结构高级化和合理化的推动和促进作用来支持产业结构的调整和优化，金融是保证产业结构调整，是促进产业结构转换的直接推动力。张玉喜(2007)研究了金融支持对产业政策各方面的作用机理，认为金融已成为我国产业政策的核心。郑南源、尤瑞章、贺聪(2007)总结了金融支持产业结构升级的作用机制，并建立了探讨金融发展推动产业结构升级的简化模型，认为金融深化和新兴产业部门的银行贷款超经济增长是产业结构升级的一个必要条件。张双英(2008)通过简单的数据对比，从信贷投入和信贷结构的角度提出金融支持河北省产业结构调整的对策。

对于我国产业结构升级与金融支持的关系进行的实证分析。范方志、张立军(2003)把我国分为东部、中部、西部三个区域，分别研究其金融发展对产业结构升级的关系，得出金融发展水平影响产业结构升级，并进一步影响经济发展的结论。张文云、徐润萍(2004)、叶耀明、纪翠玲(2004)、刘赣州(2005)、惠晓峰、沈静(2006)和袁绍锋(2007)等分别利用珠三角地区、长三角地区、中部地区、东北三省和环渤海经济圈的区域数据，实证分析得出了各地金融发展能有效促进该区域的产业结构升级。张立军(2005)分析了我国金融发展影响产业结构升级的内在作用机制，并利用我国1978年至2002年的相关数据对影响产业结构升级的因素做实证研究。林毅夫、姜烨(2006)利用中国的分省面板数据进行实证分析，提出了金融结构要与经济结构相匹配的思想，金融发展可以改进信贷结构，有利于增进产业增长与结构调整。张梅(2006)认为以银行信贷市场为核心的金融中介对产业升级起着重要的推动作用，尤其是在银行主导型国家，产业结构调整升级受到银行信贷结构的直接影响。实证研究表明，我国银行信贷对产业结构转换发挥了较大作用，一方面促进了我国工业化进程，另一方面资源配置效率较低，引发了结构的失衡。曾国平(2007)从金融发展与产业结构变迁的理论出发，运用中国1952年至2005年的时间序列数据，对理论假设进行实证检验，结果显示了中国金融畸形发展的非常态模式，以致对产业结构变迁表现出的扭曲效应，得出金融发展整体对产业结构变迁有长期效应。宋国宇(2007)采用协整检验和格兰杰检验，在1978年至2003年统计数据基础上对东北三省产业结构优化与金融发展之间的关系进行了实证分析，论证了金融发展对产业结构调整的支持作用。梁海平(2009)在分析金融对产业结构升级的作用机制的基础上，通过关数据的简单比较对北京、上海、广东三个地区不同时期金融结构和产业结构的差异及变动规律进行了实证分析，认为金融结构提升也是产业结构升级的必要条件。

产业结构升级中的金融支持角度来看，蒲祖河(2005)对温州与苏南产业发