第一次作业：国际收支状况对汇率的影响

作业：

第一次：请分析国际收支状况对汇率的相互关系

汇率是开放经济中居于核心地位的变量，各种宏观经济变量及微观经济因素都会通过各种途径引起它的变动，而它的变动又会对其它经济变量带来重要影响。因此只有在了解汇率与其他经济变量的基础上，才能够完整认识开放经济的运行特点；另一方面，随着全球经济一体化的发展，世界各国之间的贸易往来越来越密切，而由于金融电子化、金融交易网络化、信用过度膨胀化及资本流动自由化等一系列新的金融现象的出现，使得汇率频繁波动，这对各国经济运行产生了重大影响，只有在了解汇率决定及其变动的影响因素的基础上，才有可能积极地进行汇率风险管理，引导经济更好地运行。汇率是外汇市场上的价格，外汇市场上供给与需求流量的变动对它有着直接的影响。国际货币基金组织根据各国情况，特别是发展中国家的具体情况，制定了一套判断汇率合理性的经济指标，其中国际收支列在第一位。从短期来观察，在没有政府干预和其他因素不变的情况下，汇率直接是由外汇供求关系决定的，而国际收支是一国对外经济活动的综合反映，是影响汇率变动的最基本因素。国际收支逆差，外汇供不应求，汇率升高，直至４外汇供求平衡时，市场汇率才能保持稳定；反之反是。纵观各种汇率决定理论，不论是流量理论还是存量理论，都会涉及到商品、服务或资产在国际问的流动，这些都会反映在国际收支上，影响市场上外汇的供求，从而对汇率的决定及变动产生影响。我国已实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制，且己实现了人民币经常项目下的可兑换，人民币汇率也就更多地取决于我国的国际收支平衡状况。但目前人民币汇率形成机制尚未完全市场化，资本项目下的兑换仍有诸多限制。套利资本规避管制的主要途径是混入经常项目办理结售汇和以外商投资企业名义实现与人民币的兑换，无论那种方式都不可避免地在我国外汇市场和国际收支表中体现出来，并引起外汇供求和国际收支相关项目的变动，显示出研究外汇供求和国际收支对汇率决定作用的直接性、重要性。同时，在现行外汇体制下，由于资本项目尚未完全开放、企业仍未实行完全意愿结售汇、银行实行综合头寸管理等原因，外汇市场上的供求是不充分的，银行闻市场主体——外汇指定银行和零售市场主体——企业都受到制度框架的约束，从而使生成的人民币汇率不能反映真实的市场供求。中国需要对人民币汇率体制进行改革，不断完善人民币汇率的形成机制，使中国在中长期更好地适应对从国际收支角度对人民币汇率形成机制问题的研究外开放的新形势，保持金融的稳定。

国外研究现状汇率决定理论是国际金融理论的核心之一，随着经济背景和经济学基础理论的

演变经历了不同的发展阶段。在金币本位制度下，汇率决定的基础是铸币平价，即两种金属铸币含金量之比得到的汇价。在金块本位和金汇兑本位制度下，汇率由纸币所代表的金量之比决定，称为法定平价。金本位制瓦解后，产生了传统的纸币本位下的国际平价理论——购买力平价理论和利率平价理论。瑞典经济学家卡塞尔在１９２２年发表《１９１４年以后的货币和外汇》一书，系统地介绍和分析了价格水平和汇率之间的关系，该书奠定了购买力平价理论在汇率理论中的重要地位。凯恩斯（Ｋｅｙｎｅｓ，１９２３）在《论货币改革》中第一次系统地阐述了利率和汇率之间的关系，提出了利率平价理论。后来又由利维和弗伦克尔（Ｌｅｖｉｃｈ＆Ｆｒｅｎｋｅｌｌ，１９７５），阿利伯（Ａｌｉｂｅｒ’１９７３），杜利和伊萨德（Ｄｏｏｌｅｙ＆Ｉｓａｒｄ）分别考虑交易成本和政治风险对利率平价的影响，进～步发展和修正了利率平价理论【”。国际收支与汇率间存在着密切的联系，国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的一种理论，它的理论渊源可追溯到１４世纪。１８６１年，英国学者葛逊（Ｇ。Ｌ．Ｇｏｓｃｈｅｎ）较为完整地阐述了汇率与国际收支的关系，他的理论被称为国际借贷说（ｔｈｅｏｒｙｏｆｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｉｎｄｅｂｔｅｄｎｅｓｓ）。在二战后，随着凯恩斯主义的宏观经济分析被广泛运用，很多学者应用凯恩斯模型来说明影响国际收支的主要因素，进而分析了这些因素如何通过国际收支作用到汇率，从而形成了国际收支说的现代形式

汇率变动的这种独特性质，对一些发展中国家来说，具有特殊的意义。因为这些国家国内金融体系很不发达，要用货币政策来影响国内经济，往往要受到很大阻碍。所以，这些国家经常利用汇率政策来达到国内经济的目标。这种做法除了可以达到同货币政策大体相同的效果以外，还有其他一些好处，这就是汇率变动对物价的影响，往往是直接的，短期内就可收到效果。这种短期“冲击”，可以抵销其他力量的作用，从而使政策更加有效。而汇率变动对国内货币收入状况的影响，往往是间接的、悄悄发生作用的、不易引起社会动荡。因此，汇率变动作用虽大，却又不太引起注意，所以作为一种政策工具，汇率变化有其独特的吸引力。第二次：分析我国人民币汇率制度及其未来走向

第三次：请分析国际资本流动对一国经济的影响