第3章 国际直接投资理论

在市场不完全条件下，跨国公司为了谋求企业整体利润的最大 化，往往倾向于将中间产品（特别是知识产品)在企业内部转让，以 内部市场来代替外部市场，以避免外部市场不完全造成的损失。
所以，跨国公司实行市场内部化的动机是由知识产品 的特殊性质和知识产品的市场结构，以及知识产品在现 代企业经营管理中的重要地位所决定的。
企业所要分散的风险主要是政治风险，同时也
包括经济的、自然的和社会文化方面的风险。
斯里兰卡叫停中国投资项目 要求提交建设许可

人民网新德里3月6日电 科伦 坡消息：斯里兰卡内阁发言人、 卫生部长塞纳拉特纳5日表示， 斯里兰卡内阁已批准了斯总理维 克拉玛辛哈的建议，立即停工科 伦坡港城，并要求港城承建方— —中国交通建设集团两周之内提 交其从斯有关部门获得的建设许 可。科伦坡港城一期投资14亿 美元，是斯里兰卡当前最重要的 在建工程项目之一，斯政府的这 一举动立即引发斯国内舆论的强 烈反响。斯里兰卡《岛报》、 《今日锡兰》、《每日镜报》等 主流英文媒体均对此进行了突出 报道。《岛报》援引斯里兰卡总 理维克拉玛辛哈的话称，科伦坡 港城协议并未获得内阁的批准和 旅行相关程序，而中国交通建设 集团则声称，在与斯前政府签协 定之前已遵守了相关规定。
（2）由于制定有效的、有差别的转移价格所 带来的经济效益
跨国公司通过内部化建立内部市场，对内部市 场上流转的中间产品特别是知识产品，运用差别性的 转移价格，使中间产品市场高效运转，加上跨国公司 的一体化经营战略，使公司的整个生产经营活动高效 有序地运行，提高了经济效益。
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4、结论 垄断优势理论认为：对外直接投资是不 完全竞争的产物，纯粹竞争性的市场部门不 会出现对外直接投资；跨国公司为保持垄断 优势的独占性，对与东道国创立合资企业不 感兴趣，而更倾向于创办独资企业；寡占行 为是西方发达国家之间进行相互直接投资的 重要原因。
◇ 所谓寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通 过在竞争对手的领土上建立地盘来加强自己在国际竞 争中地位的活动。
2、市场不完全是企业获得垄断优势的根源 （1）完全市场
指在市场中众多生产者生产同一类产品，均无力控制
市场，而只能接受由供求关系形成的价格。
市场上卖主和买主的数量要多到使他们中的任
何个体行为都无法影响市场价格。 同种商品不存在产品差异。 交易者进出市场是自由的，不存在进入市场的 门坎，也不存在退出市场的障碍。 所有的交易者都掌握有关产品和价格的完全信 息。
（3）尼克博克对垄断优势论的发展 尼克博克将对外直接投资划分为两大类：
一类是进攻性投资（产品周期），是指在国外建立
第一家子公司的寡头公司所进行的投资。 另一类是防御性投资（寡占反应），是指同行业的 其他寡头公司追随进攻性投资，在同一地点进行的 投资。
◇ 寡占：有少数几家大公司组成或由几家大公司占

五、优惠政策导向型动机
投资者进行对外投资的主要目的是为了利用
东道国政府的优惠政策以及母国政府的鼓励 性政策。


东道国政府为了吸引外来投资常会制定一些对外 来投资者的优惠政策，如优惠的税收和金融政策、 优惠的土地使用政策以及创造尽可能良好的投资 软、硬环境等。 母国政府对对外投资的鼓励性政策也会刺激和诱 发本国企业或个人做出对外投资决策，如鼓励性 的税收政策、金融政策、保险政策以及海外企业 产品的进口政策等。
二、内部化理论 1、内部化理论产生的背景 英国经济学家巴克莱和卡森在1976年和1978年 合作出版了《跨国公司的未来》和《国际经营 论》，他们以市场不完全为假设，将科斯的交 易成本说融入国际直接投资理论，提出了内部 化理论。
内部化理论对跨国公司内部贸易增长的现象进 行了深入细致的研究后，提出了一种解释国际直接 投资的动机决定因素的理论。 该理论认为世界市场是不完全竞争的市场，跨 国公司为了其自身的利益，为克服某些外部市场的 失效，以及某些产品（如知识产品）的特殊性质或 垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加， 而通过国际直接投资，将本来应在外部市场交易的 业务转变为在公司所属企业之间进行，并形成一个 内部市场。通过外部市场内部化，降低交易成本和 交易风险。
6、垄断优势论简评
（1）贡献： （2）局限性： 首次提出不完全市场竞 以美国制造业的少数部 争是导致国际直接投资 门的对外直接投资为研 的根本原因。对不完全 究对象，缺乏普遍的指 市场和企业垄断优势的 导意义，难以解释发达 分析为以后国际直接投 国家中小企业的对外投 资理论的发展奠定了基 资行为，更无法解释不 础。 具备垄断优势的发展中 国家的对外投资行为。 把国际直接投资和国际 间接投资明确区分开来， 没有深入研究企业如何 使后来学者更多的开始 才能具备垄断优势，因 探讨跨国公司的各种行 此该理论缺乏动态分析。 为的内在、外在原因。
（2）凯夫对垄断优势论的发展 凯夫斯强调跨国公司所拥有的使产品发生差 别的能力是其拥有的重要垄断优势。

产品的差异可以适应不同层次和不同地区消费者 的消费偏好，从而可以扩大产品的销量。跨国公 司可以充分利用自己的技术优势对原有产品进行 革新改造，使其产品在实物形态上或功能上与其 他生产者的产品发生差异，凭借优良的质量、优 美的包装，新颖的外形等，吸引更多的消费群体。
统治地位的行业或市场结构。
尼克博克认为寡占市场结构中企业的跟从行
为（即寡占反应）是对外直接投资的主要原 因。


寡占反应行为的主要目标在于抵消竞争对手率先 行动所带来的优势，避免给自己带来风险。 寡占反应行为会导致对外直接投资的成批性，因 为只有盈利率高行业的跨国公司才有雄厚的资金 实力，才能迅速作出防御性反应。
雀巢并购惠氏的垄断优势分析
2012年4月23日，国际食品巨头雀巢集团宣
布，作为提升公司在全球婴儿营养业务领 域的一项战略举措，该公司同意以118.5亿 美元收购辉瑞营养品业务，即包括惠氏奶 粉在内的营养品板块。
1、技术优势：雀巢是广布全球 3、组织管理优势：公司设在瑞 的研发网络包括设在瑞士洛桑的 士日内瓦的总部对生产工艺、品牌、 基础研究中心和分布在欧洲、亚 质量控制及主要原材料作出了严格 洲、非洲及美洲等国家的29个研 的规定。而行政权基本属于各国公 发中心构成(包括雀巢北京研发中 司的主管，他们有权根据各国的要 心和上海研发中心)，约有5,000 求，决定每种产品的最终形成。这 名技术人员从事研发活动。 意味着公司既要保持全面分散经营 的方针，又要追求更大的一致性。 2、资金优势：2011年，无论是 在新兴市场还是发达市场，雀巢 都取得了良好的业绩，收入和利 润都获得了增长。2012年2月16 日—— 2011年，雀巢集团报告销 售额为836亿瑞郎，实现有机增长 7.5%，创造了近年来增长的最好 成绩。
第 3 章
国际直接投资理论
Part
0 1
国际直接投资动机
一、市场导向型动机
避开贸易壁垒 巩固、扩大市场份额 接近市场目标 开发海外新市场
二、降低成本导向型动机
1
2 3 4
获取自然资源
降低劳动力成本 考虑汇率变动
利用关税税率降低成本 利用闲置设备和专有技术
5
三、技术与管理导向型动机
这种投资的目的主要是为了 获取和利用国外先进的技术、
Part
0 2
主要国际直接投资理论
一、垄断优势论 1、垄断优势论的产生背景 1960年，美国经济学家海默在他的博士论文 《国内企业的国际经营：对外直接投资研究》 中，提出了垄断优势论。 以结构性市场不完全和企业的特定优势为 前提，指出市场的不完全性是企业获得垄 断优势的根源，垄断优势是企业开展对外 直接投资的动因。
生产工艺、新产品设计和先
进的管理知识等。
四、分散投资风险导向型动机
这种投资的目的主要是为了分散和减少企业所
面临的各种风险。
投资者在社会稳定国家投资的目的是寻求政治上的
安全感，因为社会稳定国家一般不会采取没收、干 预私有经济等不利于企业的措施，企业在这类国家 从事生产经营决策的灵活性较大。再有，这些国家 一般不会出现会给企业生产经营活动造成极大影响 的国内骚动或市场销售状况的突发性变动。
（1）产业因素 （2）国家因素 （3）区位因素 （4）企业因素 其中产业因素和企业因素是最重要的影响因素，尤 以中间产品为关键。
3、市场内部化的动机
市场内部化理论强调企业通过内部组织体系以较低成本在内部 转移该优势的能力，并把这种能力当作企业发生对外直接投资的真 正动因。认为通过国际直接投资，在国外建立自己能够控制的子公 司，以较低的成本将技术优势转移至国外，还能保证这些知识产权 优势不被外人染指，使得企业在技术创新阶段所投下的巨额研究开 发费用得到最大限度的回报。
知识产品以及市场结构特点有：
（1）知识产品的形成耗时长、费用大。 （2）知识产品可以给拥有者提供垄断优势。 （3）知识产品的价格很难通过市场来确定。 （4）知识产品的外部市场可能导致额外的 交易成本。
4、市场内部化的实现条件 只有当企业的内部交易成本低于外部交易成 本时，外部市场内部化才是有利的。
中国驻斯里兰卡使馆一名官员在
接受《岛报》采访时表示，中国 的投资者已经遵守了合适的程序， 新政府应当遵守双边和商业协定， 他还指出一个外国公司向斯里兰 卡投资14亿美元本就已经表明了 其对斯里兰卡经济的信心，表明 其愿意与斯里兰卡人民一道创造 斯里兰卡美好的未来，因此投资 者的合法权力和信心应得到尊重 和维护。
（2）不完全市场 不完全市场是指由于各种因素的影响而引起的偏 离完全竞争的一种市场结构。
外部市场的不完全才能使得跨国公司对其拥有的
垄断优势得以保持。
3、垄断优势是国际直接投资的动因 （1）技术优势 （2）先进的管理经验 （3）雄厚的资金实力 （4）全面而灵通的信息 （5）规模经济优势 （6）全球性的销售网络
5、垄断优势理论的发展和完善 （1）约翰逊对垄断优势论的发展 约翰逊指出：跨国公司的垄断优势主要来源 于其对知识资产的控制。
知识资产和其他资产不同，它的生产成本很高，
但如果通过对外直接投资的方式来利用这些资产， 能够降低它的边际成本。 知识资产可以在不同的地点同时使用，跨国公司 的子公司可以利用总公司的知识资产，创造更高 的利润，而东道国当地企业则无此优势。

内部交易成本是指企业为克服外部市场交易 障碍而必须额外增加的成本。包括：
资源成本 通讯联络成本
国家风险成本
管理成本
5、市场内部化的收益 （1）统一协调相互依赖的各项业务活动带来 的经济效益
跨国公司实行内部化，将相互联系的各项生产经 营活动臵于统一控制之下，协调不同生产阶段的长期 供需关系，这就可避免外部市场不完全所造成的生产 经营活动的“时滞”，也可避免外部市场价格信号的 失真所带来的对短期生产经营活动与长期投资计划的 负面影响，从而使公司的生产经营活动更加高效地运 作，提高经济效益。
上海自贸区促进投资的政策：
1、注册在试验区内的企业或个人 股东，因非货币性资产对外投 资，资产重组行为而产生的资 产评估增值部分，可在不超过5 年时间内分期交纳所得税，简 称为“非货币形资产投资政 策”。 2、对试验区的企业以股份或出租 比例等股权形式给予企业的高 端人才和紧缺人才的奖励，实 行已经在中关村等地区试点的 股权激励所得税纳税的政策， 也简称为“股权激励政策”。
（2）内部化理论
市场内部化是指：“将市场建立在公司内部的过程，以
内部市场取代原来固定的外部市场，公司内部的调拨价 格起着润滑内部市场的作用，使它能像固定的外部市场 同样有效地发挥作用”。
内部化理论将市场不完全归因于市场机制的内
在缺陷，指出中间产品市场的不完全性迫使企 业进行市场内部化。
2、内部化交易成本及其影响因素 内部化交易成本是指企业为克服外部市场的 交易障碍而付出的代价。其影响企业交易成 本的主要因素有：
（1）交易成本理论：科斯定理 市场对于某种类型的贸易来说是需要支付一 定的成本的。贸易在公司内部组织和展开的 成本比较低，而通过外部市场进行的成本比 较大，因此贸易最好在公司内部进行。 市场交易的成本包括：
寻找和确定合适的贸易价格的活动成本 确定合同签约人责任的成本 接受这种合同有关的风险成本 对从事市场贸易所支付的交易成本