汽车：汽车行业周报
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上周，乘用车板块中，除比亚迪（+2.4%）外其余个股均出现不同程度 下跌；商用车板块中，东风汽车（12.2%）处于领涨位臵；零部件板块 中，仅有天兴仪表（+7.8%）、模塑科技（+1.9%）两个个股出现小幅上 涨；汽车销售及服务板块中，也仅有亚夏汽车（+7.9%）涨幅为正。
投资策略
中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来几年销量增速超过 10%的概率 较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代 已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、智能化、互联网化成 为未来发展趋势。
四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12
乘用车 卡车 客车 沪深300 汽车 汽车零部件 汽车销售与服务
分析师：赵宇 执业证书号：S1490513070002 电话：010-58565124 邮箱：zhaoyu@hrsec.com.cn
联系人：何健康 电话：010-58565123 邮箱：hejiankang@hrsec.com.cn
风险提示 1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施 建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。
请务必阅读正文之后的免责声明部分
证券研究报告
华融证券
HUARONG SECURITIES
汽车行业
目录
一、汽车行业相关新闻与数据 .................................................................................................................................................... 4 1、汽车行业相关新闻要览 .................................................................................................................................................. 4 2、汽车行业相关数据 .......................................................................................................................................................... 4 3、汽车板块上周（8.24-8.30）市场表现及估值 ............................................................................................................... 8
行业研究
汽车行业
2015 年 9 月 1 日
汽车行业周报（8.24~8.30）
看好（维持）
天然橡胶、玻璃价格下滑，国际原油价格出现反弹
上周，汽车行业主要原材料中天然橡胶价格和玻璃价格下滑，均处于历 史低位，汽车行业相关细分领域将享受低成本优势。此外，上周国际原 油价格出现反弹，布伦特原油价格重回 50 美元/桶。长期来看，原油价 格下降的趋势不改，汽车使用成本有望进一步降低。
上周，汽车板块跑输大盘 1.29 个百分点
上周，汽车板块跑输大盘 1.29 个百分点。期间，汽车板块下跌了 8.18%， 而同期沪深 300 下跌了 6.89%。所有细分板块上周均出现下跌，其中乘 用车、卡车、客车三个板块跑赢大盘。而汽车零部件（-11.22%）和汽 车销售及服务（-12.02%）板块跌幅均超过 10%。
请务必阅读正文之后的免责声明部分
2
华融证券
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汽车行业
图表目录
图表 1：7 月份各车型销量同比增速..........................................................................................................................................4 图表 2：1-7 月份各车型销量累计同比增速...............................................................................................................................4 图表 3：近几年汽车销量情况（按月） .....................................................................................................................................5 图表 4：汽车细分销售情况.........................................................................................................................................................5 图表 5：乘用车细分销售情况.....................................................................................................................................................5 图表 6：客车细分销售情况.........................................................................................................................................................6 图表 7：卡车细分销售情况.........................................................................................................................................................6 图表 8：汽车经销商库存预警指数（%） .................................................................................................................................6 图表 9：汽车经销商（市场总需求）观点比例（%） .............................................................................................................6 图表 10：主营收入累计同比（%）...........................................................................................................................................6 图表 11：利润总额累计同比（%） ...........................................................................................................................................6 图表 12：应收账款净额同比（%）...........................................................................................................................................7 图表 13：产成品存货同比（%）...............................................................................................................................................7 图表 14：钢铁板材价格（元/吨）..............................................................................................................................................7 图表 15：国内有色金属期货价格（元/吨）..............................................................................................................................7 图表 16：国内天然橡胶期货价格（元/吨）..............................................................................................................................7 图表 17：玻璃期货价格（元/吨）..............................................................................................................................................7 图表 18：国际原油期货价格（美元/桶）..................................................................................................................................8 图表 19：汽车板块上周市场表现...............................................................................................................................................8 图表 20：汽车板块市盈率估值情况...........................................................................................................................................8 图表 21：乘用车板块个股表现.................................................................................................................................................10 图表 22：商用车板块个股表现（前后各 5） ..........................................................................................................................10 图表 23：零部件板块个股表现（前后各 5） ..........................................................................................................................10 图表 24：汽车销售及服务板块个股表现 .................................................................................................................................10 图表 25：新三板公司上周市场表现（8.24-8. 30）................................................................................................................. 11
二、公司动态与市场表现 ............................................................................................................................................................ 9 1、公司新闻要览.................................................................................................................................................................. 9 2、公司公告 .........................................................................................................................................................................9 3、子板块个股上周（8.24-8.30）市场表现..................................................................................................................... 10 4、新三板行情 ...................................................................................................................................................................10
0%
成交金额(百万元)
汽车(中信)
Байду номын сангаас
沪深300 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0
子板块市场表现
-3.16% -3.37% -4.86% -6.89% -8.18% -11.22% -12.02%
8.24-8.28
15 年，中国汽车市场相对低迷，全年销量或与 14 年持平，增速接近零。 “三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）将持续为汽车行业带来投 资机会。在目前大盘振荡下探的情况下，关注上述 3 个投资主线中有基 本面支撑的超跌个股。
市场表现
截至 2015.8.28
160% 140% 120% 100%
80% 60% 40% 20%
三、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12
投资策略
中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来几年销量增速超过 10%的概率 较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代 已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、智能化、互联网化成 为未来发展趋势。
四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12
乘用车 卡车 客车 沪深300 汽车 汽车零部件 汽车销售与服务
分析师：赵宇 执业证书号：S1490513070002 电话：010-58565124 邮箱：zhaoyu@hrsec.com.cn
联系人：何健康 电话：010-58565123 邮箱：hejiankang@hrsec.com.cn
风险提示 1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施 建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。
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目录
一、汽车行业相关新闻与数据 .................................................................................................................................................... 4 1、汽车行业相关新闻要览 .................................................................................................................................................. 4 2、汽车行业相关数据 .......................................................................................................................................................... 4 3、汽车板块上周（8.24-8.30）市场表现及估值 ............................................................................................................... 8
行业研究
汽车行业
2015 年 9 月 1 日
汽车行业周报（8.24~8.30）
看好（维持）
天然橡胶、玻璃价格下滑，国际原油价格出现反弹
上周，汽车行业主要原材料中天然橡胶价格和玻璃价格下滑，均处于历 史低位，汽车行业相关细分领域将享受低成本优势。此外，上周国际原 油价格出现反弹，布伦特原油价格重回 50 美元/桶。长期来看，原油价 格下降的趋势不改，汽车使用成本有望进一步降低。
上周，汽车板块跑输大盘 1.29 个百分点
上周，汽车板块跑输大盘 1.29 个百分点。期间，汽车板块下跌了 8.18%， 而同期沪深 300 下跌了 6.89%。所有细分板块上周均出现下跌，其中乘 用车、卡车、客车三个板块跑赢大盘。而汽车零部件（-11.22%）和汽 车销售及服务（-12.02%）板块跌幅均超过 10%。
请务必阅读正文之后的免责声明部分
2
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汽车行业
图表目录
图表 1：7 月份各车型销量同比增速..........................................................................................................................................4 图表 2：1-7 月份各车型销量累计同比增速...............................................................................................................................4 图表 3：近几年汽车销量情况（按月） .....................................................................................................................................5 图表 4：汽车细分销售情况.........................................................................................................................................................5 图表 5：乘用车细分销售情况.....................................................................................................................................................5 图表 6：客车细分销售情况.........................................................................................................................................................6 图表 7：卡车细分销售情况.........................................................................................................................................................6 图表 8：汽车经销商库存预警指数（%） .................................................................................................................................6 图表 9：汽车经销商（市场总需求）观点比例（%） .............................................................................................................6 图表 10：主营收入累计同比（%）...........................................................................................................................................6 图表 11：利润总额累计同比（%） ...........................................................................................................................................6 图表 12：应收账款净额同比（%）...........................................................................................................................................7 图表 13：产成品存货同比（%）...............................................................................................................................................7 图表 14：钢铁板材价格（元/吨）..............................................................................................................................................7 图表 15：国内有色金属期货价格（元/吨）..............................................................................................................................7 图表 16：国内天然橡胶期货价格（元/吨）..............................................................................................................................7 图表 17：玻璃期货价格（元/吨）..............................................................................................................................................7 图表 18：国际原油期货价格（美元/桶）..................................................................................................................................8 图表 19：汽车板块上周市场表现...............................................................................................................................................8 图表 20：汽车板块市盈率估值情况...........................................................................................................................................8 图表 21：乘用车板块个股表现.................................................................................................................................................10 图表 22：商用车板块个股表现（前后各 5） ..........................................................................................................................10 图表 23：零部件板块个股表现（前后各 5） ..........................................................................................................................10 图表 24：汽车销售及服务板块个股表现 .................................................................................................................................10 图表 25：新三板公司上周市场表现（8.24-8. 30）................................................................................................................. 11
二、公司动态与市场表现 ............................................................................................................................................................ 9 1、公司新闻要览.................................................................................................................................................................. 9 2、公司公告 .........................................................................................................................................................................9 3、子板块个股上周（8.24-8.30）市场表现..................................................................................................................... 10 4、新三板行情 ...................................................................................................................................................................10
0%
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沪深300 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0
子板块市场表现
-3.16% -3.37% -4.86% -6.89% -8.18% -11.22% -12.02%
8.24-8.28
15 年，中国汽车市场相对低迷，全年销量或与 14 年持平，增速接近零。 “三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）将持续为汽车行业带来投 资机会。在目前大盘振荡下探的情况下，关注上述 3 个投资主线中有基 本面支撑的超跌个股。
市场表现
截至 2015.8.28
160% 140% 120% 100%
80% 60% 40% 20%
三、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12