财务管理-投资管理

年收入
年支出
净现金流量 -6000 -4000
累计净现金 流量
-6000
-10000
2
5000 2000 3000 -7000
3
6000 2500 3500 -3500
4
8000 3000 5000 1500
5
6
8000 3500 4500
7500 3500 4000
6000 10000
计算静态投资回收期的实用公式为：
第二节 现实中现金流量的计算
一、现金流量的概念 现金流量特指在投资项目评价中一个投
资项目引起的企业现金流入量和现金流出 量的统称。（第二章已述）
二、投资决策中运用现金流量的理由
（1）运用现金流量有利于在投资决策中考虑资金时间价 值
（2）运用现金流量能客观地反映投资项目的经济效益 在投资决策中，净利润的计算存在着不客观的因素，它
包括：固定资产投资支出，垫支的营运资本，其 他费用如投资项目的筹建费、职工培训费等。 （二）经营期现金流量 每年净现金流量（NCF）＝每年营业收入一付 现成本一缴纳税款 每年净现金流量（NCF）=净利+折旧 （三）终结现金流量 主要包括固定资产的残值收入或变价收入、原 来垫支在各种流动资产上的资金收回、停止使用 的土地的变价收入等。
在计提折旧方法的选择……有一定的主观随意性，而现金 流量反映投资项目的经济效益却比较客观实际。 （3）在投资决策中现金流动状况比盈亏状况更重要 一个投资项目能否持续下去，不是取决于一定期间净 利润的多少，而是取决于是否有现金用于各种支出。
三、现金流量的构成
（一）初始现金流量 它是指投资开始至建成发生的现金流量。主要
二、投资的种类
1．直接投资和间接投资（按投资与企业生产经营的关系） （1）直接投资 它是指企业将资金投放于生产经营性资
产，购置各种生产经营用资产，以获取利润的投资。 （2）间接投资 又称证券投资，它是指企业把资金投放
于金融市场，购买股票、债券、基金等各种有价证券，以 便取得股利或利息收入的投资。 2． 短期投资和长期投资（按投资回收期的长短不同） （1）短期投资 又称流动资产投资，它是指能够并且也 准备在一年内变现的投资。它包括投放在货币资产、应收 款项、存货、短期有价证券和准备在一年内变现的长期有 价证券等方面的资金。 （2）长期投资 它是指一年以上才能收回的投资。它包 括投放在固定资产、无形资产、其他长期资产和不准备在 一年内变现的长期有价证券等方面的资金。
T
累计净现金流量开始
出现正值的年份数
1
上年累计净现金流量的绝对值
当年净现金流量
解：T 4 1 3500 3.（ 7 年）
5000
练习：
年
01
2
3
45
6
净现金流量 -50 -80 40 60 60 60 60
累计净现 金流量
-50 -130 -90 -30
30
90 150
T=4-1+30/60=3.5年
I、 时间型经济评价指标
静态投资回收期 动态投资回收期
➢ 投资回收期指从项目投资之日算起，以项目的净收
益抵偿全部投资所需的时间，反映项目的财务清偿能 力和风险大小。 评价标准： T≤T标时，投资方案可行；反之，不可行。 多个可行方案进行比较，投资回收期越短越好。 包括静态/动态/增量投资回收期。
T P 4000 3.（ 3 年） B C 2500 1300
T 5年，项目可行。
静态投资回收期的缺点： 第一，它没有反映资金的时间价值；
第二，没有考虑投资回收以后的经济效果， 对项目的考察不全面，容易导致短视决策。
第四章 投资管理
第一节 投资管理概述 第二节 现实中现金流量的计算 第三节 项目投资决策方法及应用
第一节 投资管理概述
企业筹资的目的是为了投资。在市场经济 的条件下，企业能否将筹集到的资金投放 到收益高、回收快、风险小的项目上去， 对企业的生存和发展是非常重要的。
投资概念有广义和狭义之分，广义的投资 包括企业内部的资金投放和使用，以及对 外部的投出资金；狭义的投资仅指对外投 出资金。
第三节 项目投资决策方法及应用
投资决策指标：
时间型 价值型 效率型
投资决策方法：
确定性评价方法（独立型、互斥型、混合型方案） 不确定性评价方法[概率]
投资决策基本指标
指标类型 时间型指标 价值型指标
效率型指标
具体指标 投资收回期 固定资产投资借款偿还期 净现值、净年值 费用现值、费用年值 投资利润率、投资利税率 内部收益率、外部收益率
净现值率 效益费用比
备注 静态、动态
静态 动态 动态 静态 动态 动态 动态
投资决策基本方法
确定性 评价方法
不确定性 评价方法
静态评价法
投资回收期法、借款偿还期 法
动态评价法
净现值法、费用现值法、内 部收益率法
风险评价法
盈亏平衡分析法、敏感性分
析法[第五章]
完全不确定性评 价法
概率分析法[第五章]
一、投资的意义
1．投资是企业开展生产经营活动获取收益的基础 必须将筹资活动获取的资金，科学合理地投放到各种资产
上，积极开展生产经营活动，以获取最大的收益。 2．投资是企业发展生产经营规模的手段 首先对生产经营的薄弱环节追加投资；其次企业要不断地
开发新产品、改进生产工艺、搞技术革新，加强对员工的 继续教育，这一切都需要追加投资；再次，企业还需要不 断地扩大生产经营规模，以获取规模效益。 3．投资是企业降低风险的方法 实行多元化的生产经营，以分散经营风险 。
特例：当每年的净现金收入固定不变时，投资
回wenku.baidu.com期的计算公式为：
投资回收期
总投资 年收入 年支出
即T P BC
例2：某工程项目期初一次性投资4000万 元，当年投产，设备寿命10年，项目每年 可获得收益2500万元，每年费用支出1300 万元，标准静态投资回收期为5年，试评 价该项目。
解：计算静态投资回收期：
一、静态投资回收期
静态投资回收期：未考虑资金时间价值 计算公式为：
T
(CI CO)t 0
t 0
式中：T——静态投资回收期； CI——现金流入量； CO——现金流出量； t —— 年份；
使∑NCF=0 的t即静态投资回收期。
例1 某项目的投资及收入、支出表
单位：万元
年份
0
1
总投资 6000 4000