期货交易的基础理论

改革开放后的期货市场 （1988-至今）
发展探索阶段（1988-1993） 1988年《政府工作报告》中提出“探索期货交易”。 1989年在郑州进行期货交易试点，主要品种是小麦和杂粮。 1990年吉林的玉米期货、武汉的稻谷期货、四川的生猪期货都准备
试点，但 是受政治形势影响未实现。 同年，中国郑州商品交易所开业，是中国期货市场诞生的标志。
敦金属有限公司
1887年在此基础上组建伦 敦金属交易所
伦敦国际石油交易所（) ——1980年成立，目前全球第
二大能源期货与期权交易所
法国：
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一句话定义交：易集在中化期货交易所内买卖期货合 约的交易。
期货交易
双向交易制度及对冲制度
3.2 期货交易的特杠征杆机：制
每日无负债结算制度
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合约标准化： 除价格之外，合约标的物其他条款都是标准化的。
交易集中化： 在期货交易所交易，降低信用风险。
芝加哥商业交易所（) ——1899年由黄油、鸡蛋等农产品供应商组建成芝加哥黄油和鸡蛋委 员会。 1919年更名为芝加哥商业交易所。同时，统一的结算机构芝加哥 商业交易所结算公司成立
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英国：
伦敦金属交易所（) ——1876年由300名商人成立伦
（4）金融期货、期权成为期货、期权市场主角
金属, 2% 能源, 3% 农产品, 4% 外汇, 2%
个股, 24%
股指, 38%
利率, 27% 2006年全球期货、期权交易品种成计量比例
（5）国际期货、期权交易竞争日趋激烈，交易所合并成为必然 （6）交易手段电子化成为必然 （7）交易服务质量不断提高 （8）期货、期权交易所改制上市成为潮流
美国： 芝加哥期货交易所（) ——1848年由82位谷物经销商组建。 1851年引入远期合约交易。 1865年推出标准化合约，并实行保证金制度。 1882年允许以对冲方式免除履约责任，吸引投资者入场。 1883年提供交易结算服务，标志着现代意义上的期货交易 形成。 1925年芝加哥期货交易所结算公司（）成立。期货交易 得到完善和发展。
交易品种
香港交易及结算所有限公司 芝加哥期货交易所
恒指、恒指小型、恒指国企、新华富时中国25指数、 股票、利率
道琼斯指数、标准·普尔指数、政府债券、欧元
韩国期货交易所
美元/韩元、韩国三年期国债、利率、股指
芝加哥商业交易所
欧洲美元、标准·普尔500小型期货
新西兰期货、期权交易所
10、40股票指数、外汇、债券
做期货交易 ▪ 4.期货合约的概念和分类-交易对象是什
么
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期货交易实务(交易方法和实盘应 用案例分析)
▪ 1.期货交易流程/投机交易—怎样入市做期货交 易
▪ 2.基本分析和技术分析方法怎样判断行情涨跌 ▪ 3.期货经营计划书的编制怎样提高赢利几率 ▪ 4.止损的方法怎样将损失控制在可以承受的范
股指 利率 个股 外汇 农产品 能源 金属
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2.期货合约
2.1 期货合约的定义： 由期货交易所统一制定、规定在未来某
个特定时间和地点，依照特定价 格交割一定数量与质量的商品的标准化合约。
它是期货交易的对象。 一句话定义：规定在将来买卖某种商品
5.最小变动价位：对合约商品每计量单位价格变动的 最小数值。
每张合约的最小变动价位=最小变 动价位*交易单位
6.每日价格波动幅度限制：针对前一日交易结算价格 上下波动幅度的最
都有涨跌停板的限制。
大限度，并非所有交易所
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上海期货交易所沪铜1010合约
东京国际金融期货交易所
பைடு நூலகம்
欧元/日元、美元/日元
加拿大蒙特利尔交易所
加拿大政府债券、标准·普尔加拿大60指数
悉尼期货交易所
所有普通股价格指数、政府债券、外汇、股票
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2.3 期货合约标的物的一般特征： 1.易于运输、储藏 2.易于划分等级和标准化 3.交易量大而且价格容易波动 4.供给量与需求量大
双向交易制度和对冲制度： 在建仓的开端既可以买入合约，也可以先卖出合约。 对冲制度指在建仓后通过与建仓反方向的操作来解除履约责任。
杠杆机制：
用较少资金进行大宗交易。
1
杠杆倍数=期货合约的价格变动率* 保证金比例
每日无负债结算制度： 据当日交易结束后根据盈亏状况及由于价格变动导致的保证金变动进行结算，在投 资者之间进行资金划转。
围内 ▪ 5.套期保值怎样转移现货风险 ▪ 6.套利交易和期权交易怎样降低期货交易的风
险
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教学日历
周次
第2-3周 第4周 第5周 第6周 第7-8周 第9周 第10周 第11-12周 第13-14周 第15周
第16周
内容
第一章 期货贸易的基本知识 第二章 期货市场的组织结构 第三章 期货交易制度及流程并布置作业 第四章期货交易行情分析方法－基本面分析 第五章期货交易行情分析方法－技术面分析法 第六章套期保值交易 第七章投机与套利交易 第八章期权与期权交易 期货交易策略并布置作业 商品期货与金融期货
1991年深圳有色金属期货交易所成立。推出我国第一个商品期货标 准化合
约——特级铝期货合约。 1992年上海金属交易所成立，同年我国第一家期货经纪公司——广 东万通期
货经纪公司成立。
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盲目发展阶段（1993-1994） 1994年全国大约有40家期货交易所，500家左右期货经纪公司。
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第一章 期货贸易的基本知识
第一节 期货概述 1. 期货交易的产生、现状及发展
2. 期货合约 3. 期货交易
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1.期货交易的产生、现状及发展
1.1 期货的涵义： 期货的概念
1.4 中国期货市场的产生与发展
旧中国的期货市场（1916-1952） 1916年孙中山建立上海交易所股
份有限公司，未被批准。 1918年北平证券交易所成立，
这是中国人创办的第一家交易所。 1920年上海证券物品交易所正
式成立。
1922年上海法国领事颁布《交 易所取缔规则》，国内大多数交易所停
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5.商品必须是可描述的
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2.4 期货合约的内容：
1.交易代码：为方便起见，每种期货商品都有代码表 示。
2.合约名称：标准化合约的正式名称，应简单明了。
3.交易单位：每张期货合约代表的期货商品的数量。
4.报价单位：公开竞价过程中对期货合约报价所使用 的单位。
的通知》，表示出了中国期货业对外开放的意向。 2006年中国金融期货交易所在上海成立，同年启动沪深300指数仿真交易。
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2009年我国3家期货交易所及交易品种
交易所名称 上海期货交易所 大连商品期货交易所 郑州商品期货交易所
交易品种
英文为，是由“未来”一词演化而来。其含义 是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收 实货，而是共同约定在未来的某一时候交收 实货，因此称为“期货”。 通常所说的期货是指期货合约。 由期货交易所统一制定的、规定在将来某 一特定的时间和地点交割一定数量和质量标 的物（如棉花、大豆、石油等及金融资产如 股票、债券等为标的）的标准化合约。
铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、 天然橡胶、燃料油 黄大豆、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、 聚乙烯、聚氯乙烯 小麦、棉花、白糖、绿豆、菜籽油、、 水稻
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1.5 期货市场的发展趋势
（1）期权交易规模超过期货交易规模
（2）期货、期权交易中心数量日益增加
期货交易
施永 163
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学习目的及内容
▪ 学习目的 ▪ 内容
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学习的目的
▪ 一、投资新途径
▪
1、保证金制，十倍放大资金
▪
2、双向交易
▪
3、0交易制度，资金再次放大
清理整顿阶段（1994-1998） 1994年进行期货业清理整顿，只留有14家期货交易所。
规范发展阶段（1998-至今） 1998年进一步整理期货业，合并为大连、郑州、上海3家期货交易所。交易
品 种由35个减为12个。
1999年大连商品期货交易所、郑州商品期货交易所、上海期货交易所正式挂 牌成立。
2000年期货从业资格考试开始。同年中国期货协会成立。 2005年证监会出台《关于香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司有关问题
的协议。
2.2 期货合约的种类： 按照合约标的物的不同可分为商品期货合
约与金融期货合约。
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世界主要商品期货交易所及交易品种
交易所名称
纽约商业交易所
芝加哥期货交易所 芝加哥商业交易所 伦敦金属交易所 伦敦国际石油交易所 日本东京谷物交易所
玉米、豆粕、美国大豆、红小豆、阿拉伯咖啡、原糖、罗 巴斯塔咖啡
镍、橡胶、铝、棉纱
橡胶、黄金、白银、棉纱、毛线
黄金、咖啡、活牛、棉花、玉米、白糖、大豆
煤油、布伦特原油、天然气
羊毛、牛
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世界主要金融期货交易所及交易品种
交易所名称
交易所简称
▪ 二、扩宽就业渠道（期货居间人、期货 交易员、期货分析师）
▪ 三、扩宽知识面，开发潜能，丰富人生 经历
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期货交易的基础理论
▪ 1.期货的概念-什么是期货 ▪ 2.期货的功能-期货有何用 ▪ 3.期货市场的组织结构-在哪里做,谁在
“炒期货”是指期货交易。
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1.2 期货交易的发展历史
现货交易 期货交易 展
远期交易 金融期货开始发
13世纪之前 世纪30年代
13世纪
19
20世纪70年代
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1.3 境外期货市场的产生与发展
日本大阪商业交易所 日本东京工业品交易所 巴西商品期货交易所 伦敦国际石油交易所 悉尼期货交易所
交易所简称
交易品种
低硫原油、民用燃料油、无铅汽油、布伦特原油、电、煤、 丙烷、天然气、黄金、银、铜等
玉米、大豆、豆粕、豆油、小麦
牛肉、黄油、三级和四级牛奶、瘦猪、活牛、木材
铜、铝、铅、锌、锡、铝合金
布伦特原油、天然气、电
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大连上平交易所玉米1005合约
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3.期货交易
3.1 期货交易的定义：
交易双方交付一定数量的保证金，在期货
交易所内通过公开竞价的方式，集中买卖期货合 约的交易活动。 合约标准化
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例： 一位投资者买入一份大豆期货合约，保证金比例为5%，若不考虑手续
费因素，当期货合约价格上升10%，投资者收益率为多少?同样，当期货合 约价格下跌10%，投资者损失为多少？
（3）期货、期权市场规模扩大加框，新兴市 场所占份160 额日渐提高
140
120
100 80 60
全球期货、期权交易量 美国以外期货、期权交易量 美国期货、期权交易量
40
20
0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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