讲座笔记 邢峥 现金流量与资本运营管理

讲座简介：

邢峥简介：

中国注册会计师。国家经贸委培训中心、北京大学、清华大学、人民大学、中国移动通信等十余所院校和知名企业的特聘教授。长期从事企业财务管理的教学研究，并从事对企业中高层经营管理人员，尤其是财务管理人员的培训工作，总结了一套理论与实践相结合的教学方法。

为什么学习本课程：

现金流量管理水平往往是企业存亡的决定要素，很多企业的营运危机也是源于现金流量管理的不善，世界知名投资集团的投资评审也首先考虑的是投资对象的现金流量！因此，现金流量及与其密切相连的营运资本管理对企业来说是至关重要的。本课程将为你提供现金流量和营运资本管理的方法和技术。

《现金流量与营运资本管理》课程提纲：

一、决定企业生存的现金流

1、什么是现金流

（1）狭义的现金:仅指库存现金

（2）广义的现金:企业的全部货币资金,既包括库存现金,也包括银行存款

中国企业经常会出现有利润无资金流的现象,主要是会计制度的缺点:权责发生制.

2、现金流为什么会决定企业的生死存亡

（1）资金是企业的血液

当与净利润发生矛盾时,我们要资金,而不是利润.因为资金比利润重要,是里子不是面子.

（2）现金流是企业的生命线

企业支付贷款需要现金支付,特别是处于扩张期的企业,支付压力更大

现金流量=净利润+折旧+分期推销的费用,所以与利润发生矛盾时,我们要现金流,只要企业亏损额小于折旧+分期摊销费用额时,企业无利润仍可周转.

另外,现金流是时刻都必要要保证的血液,而利润是个时点数据,在一月仍至上半年可无利润,只要全年有利润,甚至全年无利润.

而现金又体现为经营增值效应,所以长期来看必须增值,这就是经营利润,利润又是以资金流转为手段的,要求资金周转要快,

针对上市公司考核中,有两个核心指标:每股净利润每股净利润现金净流量,且每股净利润现金净流量一定要高于每股净利润,你企业经营才正常.否则,你的经营就有风险

3、企业经营活动对现金流的要求

（1）安全第一位

（2）增值

（3）顺畅

（4）速度

（5）变现

只有管理水平较高时,才能实现现金流的速度变现

二、影响企业现金流的正常运转的原因

1、盲目扩张、过度投资

（1）盲目收购兼并扩张

青岛啤酒兼并40余家企业,才花10多个亿,但要建立40余家啤酒厂,200亿下不来

几乎不花钱,但还要承担被兼并企业的各种负债,关键在于青岛啤酒扩张,竞争市场中打败他们,所以他们资不抵债,但青岛啤酒有盘活资产的能力

李嘉城讲:净小钱靠利息净大钱靠运气

（2）盲目扩大经营范围

2、投资失误

3、过度负债

可以充分发挥财务杠杆作用,取得超额报酬,只有企业利润率高于银行贷款利润时才能贷款,否则利润率低于贷款利率时,会越来越被动.

4、经营不善与财务管理薄弱

（1）经营不善造成企业资金沉淀

存货积压

应收帐款回收难

（2）财务管理薄弱造成企业资金流失损失

✓资金等出现贪污盗窃

✓成本费用缺乏严格控制

✓采购环节失控造成质次价高的损失

✓缺乏严格的信用制度

虽然有外部原因,关键是从企业内部的资金链找原因

三、企业防范现金流风险的措施

1、加强企业筹资管理

（1）科学的筹资决策

（2）控制负债规模、保证偿债能力

资产负债率不要超过60% 银行对超过70%评分为零.

制造企业流动比率至少1.5为正常短期偿债比率一定要达到1为宜

（3）尽可能采用多种渠道筹资

2、加强投资决策管理

关键在于可行性研究,更准确的说,首先说是不行性研究,只要一个不可行就要否定.

重大可行性研究一般有四大环节:

1)机会研究围绕一个主题大家解放思想集思广益多个方案

2)初步可行性研究选择重要财务指标把明显竞争力不好的方案去掉,再是否进一步研究

3)详细可行性研究包括市场技术资金竞争等所有影响因素进行研究,西方项目投资总额

3-5%

4)评价与选择另请专家团队(最好有技术专家市场专家资本专家),进行评价

企业越来越大,海尔越来越谨慎,张瑞敏办公室的条幅:如履薄冰如临深渊

四、加强营运资金管理是防范资金链风险的关键

什么是营运资金:是企业经营活动中周转使用的资金, 是防范资金链风险的关键,

广义的营运资金即包括流动资产也包括固定资产战胜的资金,

狭义的营运资金是流动资产减去流动负债的资金

营运资金主要是对存货应收帐款现金的管理,而固定资产其实是一个企业的生产能力体现,而流动资产才是企业的血液,其中的重点是应收帐款存货两大块,现金管理与这两者还有差异,管理难度也小.

1、应收账款的管理

（1）应收账款决策

1）提供不提供赊销的决策

企业销售总经理不仅要考虑赊销带来的收入,也应考虑带来的资金压力风险,并且做好收帐成本计划预算.其实做计划预算是风险控制的深入思考体现,迫使业务人员思考资金压力.应收帐款成本有三个:

机会成本:

管理成本:资信调查费用信息费用(记帐) 收款费用

坏帐损失成本:

2）对什么人提供赊销的决策

赊销标准:由总经理总会计师销售副总对什么样的企业标准赊销额度期限,给销售人员建立赊销的批准流程制度

影响因素:产品市场定位,是替代品还是主产品产品市场定位地位技术含量售后保障

一般产品市场定位强势售后有保障,可逐步减少赊销或不赊销,

3）提供多少赊销的决策

要注意赊销一定不要超过总资产的50%

4）销期限的决策

帐期是否有现金折扣的优惠一是现付的现金折扣二是赊销的提前付款的折扣

（2）信用政策

企业制度是比较死的,企业政策是活的:在执行过程中需要判断,灵活处理的.

1）信用标准

企业在向客户赊销时应遵循的原则标准条件

如果一个企业的坏帐损失率5%,则意味着某客户的预计坏帐损失率达到点6%,则不应向其赊销.则应通过对客户资信进行调查后,再量化,西方一般通过5C标准:

1)品德即客户信誉市场经济其实就是信誉经济

中国是国有体制,立法首先保护的是国有资产,但西方是私有体制,立法首先保护的是私有资产.

表现就是是债权人权益还是所有权权益为主导,所以现在杨白劳气死黄世仁,但不是解放前.

2)能力即偿债能力主要指标资产负债率流动比率速动比率

3)资本即资本金的多少结构好坏

4)抵押品即在前三者条件都不行的情况下,一般不赊,如有抵押品仍可赊销.

客户信用情况的调查渠道5C:

1)社会调查

2)中介机构会计师事务所

3)银行银行会告诉你大概,不会告诉你具体,如银行存款等

4)企业自身积累

企业自行设计:基本情况法人代表注册资本等并要求其提供经过会计师\注册税务师事务所出具的报告的复印件.

5)网络调查看该公司内部员工的评价

财务管理部应建立客户还款档案