羊群行为

“羊群行为”的实证研究方法可以分为整个市场大幅涨跌时“羊群行为”的方法和证券投资基金“羊群行为”的方法这两个研究方向。当中检验证券投资基金“羊群行为”的经典方法是Lakon ishok Shleifer和V ishny （1992 )提出的LSV法。他们认为:“羊群行为度”表示在同一时间内，与基金经理们相互独立的交易相比，一组基金经理去买卖某一特定股票的平均趋势。W eaner (1995)则提出了一个新的评估方法。该方法同时兼顾了投资者交易的方向和强度，称为相关交易投资组合变化评估法(portfolio- change measure of correlated trading )。

陈浩((2004)用LSV法对中国投资基金1999年第1季度至2003年第2季度的数据进行了研究检验，发现中国股市以投资基金为代表的机构投资者之间存在显著“羊群行为”。吴福龙、曾勇和唐小我（2004)采用W emers (1999)的检验方法，对投资基金2000年到2001年的数据进行了实证检验,发现中国投资基金在只买不卖方面的“羊群效应”高于美国互助基金相应的“羊群效应”,在即买又卖和只卖不买方面并不高于美国互助基金的“羊群效应”。