金融中介理论

金融中介的相关理论
一、金融中介的内涵
所谓金融中介是指在金融市场上资金融通过程中,在资金供求者之间起媒介或桥梁作用的人或机构，一般由银行金融中介及非银行金融中介构成，在金融中介学中具体包括，融资性机构，投资类机构，保障类结构，信息咨询服务类结构。

金融中介理论主要是围绕金融中介为什么产生和如何发展以及在经济金融发展中发挥什么样的功能等问题展开的研究。

到目前为止，对这些问题的研究仍然没有形成一个统一完整的分析框架，一些研究结论仍存在一些争议。

金融中介理论对于金融结构的发展具有重大的指导意义。

发达国家是这样,中国更是这样,因此,研究现代金融中介理论具有极其重要的理论意义和现实意义。

二、金融中介理论演变阶段的划分
本文将以金融中介理论发展的时间顺序,对金融中介理论各个阶段发展及主要理论观点进行详细论述。

( 一)古典的金融中介理论
古典金融中介理论认为金融中介机构具有两大基本职能：支付中介信用媒介功能和信用创造功能对于支付中介，信用媒介功能，最早进行相关研究的是斯密此后，李嘉图（1817）穆勒（1848）等人也对此进行了研究，认为金融中介职能由最初的兑换货币演化为提供支付中介服务，其信用媒介在于通过吸收存款和贷款，一方是存款的集中，一方是贷款的集中，可以促使资金的再分配，但他们未对其超过
贷款部分的存款进行解释。

在信用创造功能方面，麦克鲁德力（1872）哈耶克和凯恩斯等经济学家对此理论进行了进一步的发展和完善，金融中介的主要功能在于为社会创造大量的信用，通过吸收存款进而贷款，能为社会创造大量资本，从而为经济的发展提供资金支持，但他们对此的研究相对粗浅和宽泛。

对早期的金融中介理论的研究进展不大,系统性的研究并没有出现。

这主要是由当时的经济金融环境决定的,大部分学者只是将银行作为一个既定存在的因素,而没有去解释银行为什么会存在。

( 二)2 0世纪5 0年代以后的金融中介理论—现代金融中介理论随着信息经济的发展和交易成本概念的推广,金融中介理论的研究进入了快速发展时期。

许多学者纷纷从降低交易成本、减少信息不对称、风险管理和参与成本等新的角度来解释金融中介。

1 .交易成本与金融中介理论。

现实中完全市场是不可能存在的,而交易成本的存在是造成市场不完善的重要原因之一。

交易成本的存在为金融中介的出现提供了一个理论依据,正如B e n s t o n和S m i t h( 1 9 7 6 )所述: “这一行业( 指金融中介业)存在的原因在于交易成本”。

金融中介降低交易成本的主要方法是利用技术上的规模经济和范围经济,之所以有规模经济存在,是因为随着总交易量的增加,单位产品的运营成本就会降低。

2 .信息不对称与金融中介理论。

信息不对称是造成市场不完全的另一个重要原因。

信息不对称包括事前的逆向选择和事后的道德风险。

信息经济学和博弈论的蓬勃发
展,为信息不对称条件下的金融中介理论的研究提供了坚实的理论基础。

这也是关于金融中介为何存在研究最成熟的领域。

3 .不确定性与金融中介。

不确定的存在造成了市场的不完善。

而金融中介在降低不确定性方面具有重要的作用。

D i a m o n d与D y b v i g( 1 9 8 3 )首先解释了金融中介在解决不确定性方面的作用。

该模型认为在投资者面对独立流动性冲击的经济中,金融中介提供的存款合同可改进市场配置。

4 .金融中介功能观。

对于金融中介,有两种分析方法,一种是机构观,一种是功能观。

M i s h k i n是金融机构观的代表。

认为:在股票、债券等可流通证券上存在“搭便车”问题,表明了金融中介机构在企业融资活动中应发挥更大的作用。

而金融中介功能观的出现,拓展了金融中介的视野,将金融中介理论推进到一个新的水平。

,功能观关注的并非金融中介
功能的具体内容,而是金融机构的动态变化。

从功能观的角度出发,将金融系统的功能具体分为五个基本功能:便利风险管理;获取有关投资和资源配置的信息,即信息生产功能;监控管理者和实施公司控制;动员和运用储蓄;便利经济交易。

减少信息不对称体现了信息生产功能和监控管理者,实施公司控制功能;减少不确定性体现了风险管理功能;降低交易成本体现了储蓄动员功能。

金融中介功能观大大地扩展了金融中介理论，从而把金融中介理论的研究推向了一个新的水平。

5 .风险管理、参与成本与金融中介。

由于金融创新和信息技术的蓬勃发展,新的金融产品不断出现,这
都导致了交易成本的下降。

由于信息技术和因特网的广泛应用,人们可以更多地获得信息,降低了逆向选择和道德风险。

原来那些从交易成本和信息不对称的角度来解释金融中介存在的原因开始受到了质疑。

金融创新的过程也是理论创新的过程,金融中介理论也不例外。

针对银行等金融中介出现的新变化,A l l e n与S a n t o m e r o ( 1 9 9 8 )在归纳银行新业务后认为,原有的金融中介理论视野过于狭窄,需要用风险管理和参与成本来解释现代金融中介的存在,风险管理已经成为银行和其他金融中介的主要业务。

所谓参与成本有两方面的含义:一是指花在参与风险管理和决策上的时间。

二是指由于金融创新,金融工具越来越复杂,使得非金融从业人员了解金融风险交易和风险管理的难度也大大增加了。

投资者学习某种金融工具需要花费固定成本,虽然交易成本与信息成本可能已经大为下降,但由于伴随着上述固定成本,投资者的最佳选择仍然是只持有有限的资产( B r e n n a n ,1 9 7 5 ) ,K i n g与L e a p e( 1 9 8 4 )提供了相应的经验证据。

这两方面的原因,使得个人参与金融资产交易和风险管理的成本大大增加。

而金融中介作为专业机构,可以利用其专业优势,代理人们进行风险交易和管理,从而大大减少参与成本。

在这里,金融中介的职能主要是代理金融资产交易和风险管理,已不同于传统的吸收存款和发放贷款的职能了。

S c h o l t e n s与W e n s v e e n( 2 0 0 0 )也强调应从风险管理的角度解释金融中介存在的原因,所不同的是,他们认为风险管理从一开始就是银行等金融中介的核心功能,只不过在金融创新的今天显得更加重要了。

S c h o l t e n s与W e n s v e e n主张应从价值增加和顾客
导向的角度来解释金融中介存在的原因。

应该说,风险管理和相应的参与成本与价值增值是一个问题的两个方面。

S c h o l t e n s与W e n s v e e n强调追求市场差异化所进行的新市场、新产品、
新风险管理技术的开发所带来的投资价值的升值对于金融中介具有十分重要的意义。

在转换不同质的资产过程中,金融中介通过发挥规模和范围经济优势以创造新的赢利空间为最终储蓄者和投资者提供了增加值,而不仅仅是履行储蓄向投资转化的中介功能。

这与传统的金融中介理论所流行的消极中介观点( 中介把储蓄转化为投资)形成了鲜明的对比。

S c h o l t e n s与W e n s v e e n进一步指出,由于价值增值会成为现代金融中介发展的主要驱动力,因此,它应是金融中介理论的焦点。

S c h o l t e n s与W e n s v e e n的理论应该是对金融中介理论的一个新的突破,因为它使金融中介理论由消极观点走向了积极观点。

第六，价值增加和客户导向。

它能够创造金融产品，并通过转换财务风险、期限、规模、地点和流动性而为客户提供增加值
三、金融中介理论对我国金融行业发展的启示
从金融中介理论的演化历程看，它是在金融实践的基础上产生的，其进一步完善也与金融实践“同舟共济”。

金融中介实现了资金流与物流、信息流的高效整合与匹配；金融中介可以实现各种社会资源的有效配置；金融中介交易功能、制度的演进是交易费用不断
节约的过程，中介介质的存在是交易费用节约的关键环节；金融中介的发展同时也推动了企业组织的合理发展。

金融中介理论对我国金融行业的发展具有重要的参考和借鉴意义。

（一）优化融资结构，均衡发展金融市场和金融中介市场
金融市场和金融中介市场两者是密切联系、相互补充的关系，要进一步发挥金融行业资源配置的功能，就必须规划两市场的均衡发展，建构多元化的融资体系。

（二）建立高效的风险管理系统
我国经济的升级转型，外部环境的纷繁复杂，同行业竞争的加剧，金融衍生工具的应用等方面，都客观要求建起高效的风险管理体系目前，我国各大商业银行的不资产率普遍很高，根据相关数据显示，截止2010 年底，国很多银行的不良资产率高达10%以上从国际的成经验来看，发达国家都建立了一套十分完善的风险管机制，包括风险甄别系统风险预警系统风险决策系风险避险系统全程监控系统，从而确保了他们一直保持很低的不良资产率和处理各项外部风险的能力。

（三）加强创新，提高金融行业的核心竞争力。

加强金融创新，必须提高以价值增值为中心的核心的竞争力，金融中介机构应该切实抓住市场需求，加强金融产品的创新，为客户提供更高价值增值能力的金融产品，而扩大收入提高盈利。

从国外银行的成功经验来看，银行的收入构成中各项金融服务的非利息收入比重日趋增加，表明金融中介的信用媒介正在弱化，因此，必须积极拓
削弱对大客户的依赖性，从而成为金融中介的主要渠道。

四、结论
金融中介理论的核心问题就是要解释“金融中介为什么会存在”。

从早期的交易成本和信息不对称,到现代的金融中介功能观、风险管理、参与成本和价值创造,我们可以看出金融中介理论经历了一个快要解释“金融中介为什么会存在”。

从早期的交易成本和信息不对称,到现代的金融中介功能观、风险管理、参与成本和价值创造,我们可以看出金融中介理论经历了一个快速发展的过程。

尽管金融市场日益发展和金融脱媒现象越来越明显,但是这些并不会威胁到金融中介的存在,相反,金融中介的发展也会越来越迅速。

从根本来讲,金融中介理论的发展反映了现实金融机构和金融体系的演变过程, 因此,金融中介理论对于现实具有十分重要的指导意义。