外国投资在中国的发展

外国风投在中国的发展

摘要

近年来，中国在利用外资方面有了长足的发展。尤其是20世纪90年代以来，随着著名跨国公司陆续对中国进行大规模投资，中国利用外资的规模日益扩大。外商直接投资为中国的经济发展注入了大量的资金，促进了中国经济的增长，但它所带来的一系列问题也对中国经济安全构成了挑战。深入研究和妥善解决这些风险问题，对于促进新时期中国利用外资的进一步发展具有重要的意义。

关键字：国外资本投资跨国公司中国经济

近年来,中国经济持续快速增长,风险资本市场也进入高速增长期,外商投资

进入中国风险资本市场也逐年增加。

国外风险投资机构进入中国有两次投资高潮。第一次是1992年，许多欧美的风险投资公司在邓小平南巡讲话后，纷纷进入中国，掀起了成立创业基金的热潮。1994、1995年达到高潮。太平洋优联、华登风险投资基金、华诚资产等世界著名风险投资公司都是在这个时期进入中国的。

外国风险投资第二次大规模的涌入是1999年。1999年8月国务院公布关于加强科技创新的决定，成为吸引外国创业投资再次大规模地进入的强烈信号。1999年10月，在一百多家分析按投资上参加的中国国际高新技术成果交易会上，国外的风险投资商们通过这高交会找到了理想的合作伙伴，投资入股，以分享中国新一轮经济增长的成果。

中国加入WTO之后，跨国公司纷纷调整在华策略，对华投资表现出同以往不同的一些新特点、新动向。一是加大了控股并购力度，增资控股趋势非常明显。外资从合资走向控股或独资，反映出跨国公司将中国市场纳入公司的整体发展计划，在全球范围内整合战略，即在全球共享其供应渠道、人才资源和技术、管理经验，只有对合资企业拥有绝对的控制权，才能实现这一目标。外商增资扩股实际上是在现行政策下对中方企业的一种间接并购行为。二是外资进入的产业领域不断推进，正从一般产业进入高新技术、高附加值产业，同时进入第三产业的热情高涨。随着中国入世承诺的兑现，外商投资不仅局限于加工领域，近年来在高新技术产业、第三产业迈出了新的步伐。

越来越多的外国风投机构进入中国市场的原因

首先，国外风险投资在中国有较高的利润。北京大学光华管理学院院长张维迎教授曾表示，从投资回报率上看，国外风险投资(VC)进入中国获得的是暴利。

张维迎表示，目前VC在中国市场上的投资回报率远远高于其他国家，从经济学的角度看，投资回报率高可能具有两个原因，一是风险高，如果高风险的投资获得成功，那么回报率是很高的，但目前投资机构在中国的投资，大多风险不太大，比如高盛等机构对工行这种国有股的上市的投资，基本上没有什么风险。

除去风险因素，获得高回报率的原因是垄断。张维迎认为，外资虽然并不是垄断性的，但是比国内资金有更大的灵活性，中国国内其实并不缺少资金，但是由于制度原因，资本的流动性很低，而外资在这方面具有明显的优势，因此在中国资本市场上，外资具有某种“垄断”的性质，投资也因此可以获得极高的回报率。张维迎也表示，随着国内经济体制改革的发展，资本市场的逐步成熟，风险投资的暴利将会走向合理。

其次，自改革开放至今,中国取得了举世瞩目的经济成就。25 年间,中国经济飞速增长,国内生产总值( GDP) 从1473 亿美元增至114 万亿美元,进出口贸易总额从206 亿美元增至8512 亿美元,外汇储备从1167 亿美元增至4033 亿美元。目前,中国具有良好的经济形势和发展环境,经济总量居世界第六位,进出口贸易总额居世界第四位,二十余种主要工农业产品居世界第一位,是世界第三大和亚洲第一大进口市场,是世界上最吸引外资的国家之一。

再次，从长远来看,中国经济正进入新一轮的上升时期,具有强劲的可持续发展能力,中国市场前景日趋看好。一是国内科技成果和项目资源丰富,技术进步贡献率显著上升。二是国内科技型企业和民营企业发展迅速,全国民营科技企业总数已逾10 万家,为风险投资机构提供了丰富的项目资源和风险投资参与机会;三是投资需求居高不下,投资增长率高达43 % ,消费需求稳健增长,消费实际增长率

达912 % ,对外贸易增势强劲,进出口增长3812 % ,“三架马车”协调并进使中国经济安全行使在“快车道”;四是居民收入增长加快,人均GDP 突破1000 美元。

最后，由于全球经济不景气,美日欧三大经济区经济增长放缓内需下降,连续两年全球外资流量锐减,客观上为中国的经济发展提供了机遇;随着美元贬值,人

民币也面临越来越大的升值压力,这些均为国际资本抢滩中国市场提供了新的动力。

国外风险投资公司在中国投资的特点

中国风险投资公司的起源是依靠政府的力量，但真正具有影响力的风险投资公司大多数是外资风险投资公司成立的创业投资机构。可以说，外国创业投资公司在我国创业投资发展的初期起了非常重要的示范作用。自20世纪90年代以来在中国进行风险投资的外国投资公司，有以下特点：

首先，投资其主要集中在企业的扩张期和成熟期。外国投资主要集中在企业的扩张期和成熟期，多用于企业的技术改造项目。直接投资种子期和成长期的较少。

其次，投资的企业类型有变化。1995年以前国外风险投资商投资领域主要在工业工程、电子通讯、制药等行业。从1999年开始国外专业风险投资在中国的投资领域明显集中在信息技术、软件、电脑、通讯及生物技术等行业。

再次，投资主要集中于东部发达地区。近几年进入中国的国际风险投资商的投资领域主要集中在中国的东部发达地区，北京，上海，广州，深圳是风险投资商的重点投资区。这说明国外创业投资商在投资中，除注重投资企业的类型以外，还十分重视企业所在地区的环境。

最后，中国加入WTO之后，跨国公司纷纷调整在华策略，对华投资表现出同以往不同的一些新特点、新动向。一是加大了控股并购力度，增资控股趋势非常明显。外资从合资走向控股或独资，反映出跨国公司将中国市场纳入公司的整体发展计划，在全球范围内整合战略，即在全球共享其供应渠道、人才资源和技术、管理经验，只有对合资企业拥有绝对的控制权，才能实现这一目标。外商增资扩股实际上是在现行政策下对中方企业的一种间接并购行为。二是外资进入的产业领域不断推进，正从一般产业进入高新技术、高附加值产业，同时进入第三产业的热情高涨。随着中国入世承诺的兑现，外商投资不仅局限于加工领域，近年来在高新技术产业、第三产业迈出了新的步伐。三是外资通过各种渠道向上市公司渗透。国家间的企业并购多发生在证券市场上，中国资本市场广阔的发展前景对外资企业极具吸引力。四是投资主体由港、澳、台的中小资本转变为国际著名的跨国公司。五是外资正整合其国内合作企业，投资的规模化、系统化程度也在加强。

近年来，互联网、移动通信、软件等产业在中国得到了迅速发展，其中涌现出来的许多高成长性企业吸引了境外风险机构的目光，成为他们投资的重点。境外风险投资机构受到巨大回报前景的鼓舞，纷纷进入中国市场，寻找有发展潜力的企业。目前，在中国活动的国际风险投资机构约有三十余家，比较活跃的有中经合集团、日本软银、高盛集团等。他们云集于中国经济比较活跃的地区和科技园区，投资和跟踪一些有发展前景的项目。中国已成为国际风险投资机构的热土。

目前，国内外风险投资机构正在积极寻找信息技术领域以外的投资机会，并纷纷调整了投资策略和偏好。例如，美国国际数据集团除了继续投资信息技术行业外，最近两年还将投资范围扩大到娱乐等行业，而银富泰克投资公司也开始关注新能源、新材料、生物医药等领域的一些项目。