投资银行学课件 第十章 基金管理修改版

• 2、开放式基金发展 2000年10月8日，中国证监会发布了《开放
式证券投资基金试点办法》，对我国开放式基金 的试点起了极大的推动作用。
2001年9月，华安创新证券投资基金发行，这 是国内第一只契约型开放式证券投资基金，标志 着我国证券投资基金的新发展。此后，我国开放 式基金不断推出，从2001年9月到2002年底，开 放式基金进入发行的高峰阶段，共发行、设立开 放式证券投资基金17只，募集资金566多亿元人 民币。 •
• 证券投资基金 契约性基金 公司型基金 封闭式基金 开放式基金 货币市场基金 ETF LOF 基金管理人 基金托管人 投资组 合
第一节 证券投资基金概述
• 一、证券投资基金的概念
• （一）概念
• 证券投资基金：是一种利益共享、风险共担的 集合投资方式，即通过发行基金单位，集中众多 不确定投资者的资金，交由专业投资机构即基金 管理公司进行操作，所得的收益由投资者按出资 比例分享，基金管理公司收取一定的管理费用。
• 在美国，投资基金，英国和香港，单位信托基 金，日本，证券投资信托基金等。
• 它是一种间接投资工具。
• ※二、特点
• 证券投资是一种高风险的投资。
• 而投资基金的出现就满足了大众的Hale Waihona Puke Baidu资 需求。它的特点有：
• 1、规模经济---集合理财、专业管理
• 投资基金的规模是很可观的。如美国股 票和债券基金平均规模3.5—4亿美元，日本 基金规模0.7—0.8亿美元，我国则在20—30 亿人民币。
• 2、专业理财——组合投资、分散风险
• 中小投资者除了资金、时间的限制外， 专业知识的不足也是重要的投资障碍。而 基金管理机构的从业人员都拥有丰富的专 业知识，长期的投资经验和一流的资讯设 施，在获取信息、专业判断、投资决策等 方面都有优势。
• 为降低投资风险，我国《证券投资基金法》规 定，基金必须以组合投资的方式进行基金的投资 运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金 的一大特色。“组合投资、分散风险”的科学性 已为现代投资学所证明，中小投资者由于资金量 小，一般无法通过购买不同的股票分散投资风 险。基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投 资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽 子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股 票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合 投资、分散风险的好处。
• 拥有强大的资金优势，使分散投资成为 可能。
• 根据实证分析表明，要消除证券投资的 非系统性风险，投资者至少应该持有10个 行业以上的20种以上股票，这对于中小投 资者比较困难。按照我国目前的股票交易 规则，则每个行业要购买2只股票，假设股 票的平均价格为10元，最低购买100股，则 需要2000元，则10个行业最少20000元。
•※3、标准化运作——监管严格、信息透
明，独立托管，保障安全
• 每个基金都有明确的投资目标，在进行 资金运做时必须严格按照投资目标来进 行。基金都有完善的管理机构，有专业的 投资人员，有明确的判断标准，这样在投 资时就可以做到理性投资，从而有效保证 了投资质量，避免中小投资者容易犯的一 些错误，如追涨杀跌、跟风投资等。
• 三、证券投资基金的分类
• （一）根据投资基金的组织形态分类
• 1、含义
• １）契约型投资基金，是依据一定的信托 契约原理而组织起来的代理投资行为。英 国、日本和我国香港、台湾地区多是契约 型基金。 ※我国目前的基金均为契约型基 金。
• 它由委托者、受益者和受托者三方组成。
• 委托者就是基金投资的设定人，创设基金， 发行受益凭证，负责投资基金的管理与操作。
• 为基金提供服务的基金托管人、基金管 理人只能按规定收取一定的托管费、管理 费，并不参与基金收益的分配。
• 三、证券投资基金的起源和发展
• (一)证券投资基金的起源
• 证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国。 1868年英国成立的“海外及殖民地政府信托基金” ，这 是公认的设立最早的投资基金。该基金以分散投资于国外 殖民地的公司债为主。其投资地区，远及南北美洲、中 东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国，投资总 额 48万英镑。该基金与股票类似，不能退股，亦不能将 基金单位兑现，认购者的权益仅限于分红和派息两项。因 为其在许多方面为现代基金的产生奠定了基础，金融史学 家将其视为证券投资基金的雏形。
• （四）在中国的发展
• 1、封闭式基金的发展 1997年11月14日，国务院批准、颁布了《证券投资
基金管理暂行办法》，这是我国首次颁布的规范证券投资 基金运作的行政法规
• 1998年3月，基金金泰、基金开元等契约型封闭式证 券投资基金设立，标志着规范化的证券投资基金在我国正 式发展。此后，基金泰和、基金兴华、基金华安等证券投 资基金相继设立。截止2002年底，我国有契约型封闭式 证券投资基金54只，资产总规模为817亿元左右，单只基 金的规模从5亿到30亿不等，平均规模为15．13亿元左 右。
• (二)证券投资基金的发展 1921年至20世纪70年代是证券投资基金的
发展阶段。1921年4月美国设立了第一家证券投 资基金组织——“美国国际证券信托基金” ，标志 着证券投资基金发展中的“英国时代”结束而 “美国时代”开始。
• 目前，在全球证券投资基金中，美国的证券投 资基金占主导地位。
• 80年代以后，证券投资基金在世界范围内得 到了普及性发展。
第十章 基金管理
• 本章摘要
• 证券投资基金是专门为中小投资者设计的 一种集合理财工具，是投行的重要业务领 域。在此业务中，投行可以担任基金发起 人、基金管理人、基金销售机构和基金注 册登记机构等。本章主要讨论基金定义、 特征、分类，介绍基金的当事人，设立、 发行、交易与投资组合等知识。
• 关键词
• 按时公布投资信息，信息透明。
• 基金管理人与托管人形成相互制约、相 互监督的制衡机制，切实保障投资者利 益。
• 4、收益共享、风险共担
• 基金投资者是基金的所有者。基金投资 人共担风险，共享收益。
• 基金投资收益在扣除由基金承担的费用 后的盈余全部归基金投资者所有，并依据 各投资者所持有的基金份额比例进行分 配。