第四章工程经济评价指标与方法
工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法
工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。
3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。
4.静态投资回收期法的评述。
二、投资收益率法1.指标含义。
2.计算公式。
3.评价准则。
第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。
2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。
（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。
第四章工程经济评价方法原理
第四章工程经济评价方法原理第一节概述一、水利工程建设项目经济评价的目的和任务水利工程建设经济评价的目的是通过经济评价为建设项目进行投资决策提供依据。
工程经济评价是根据国民经济发展的要求，在工程技术可行的基础上，分析和计算建设项目投入的费用和产出的效益，然后进行经济评价，这是对建设项目进行投资决策的主要依据，也是水利工程项目可行性研究报告和初步设计的重要内容。
水利工程建设项目的经济评价一般包括国民经济评价和财务评价两部分。
国民经济评价是从全社会国民经济的发展出发，采用影子价格分析计算建设项目的净效益，以此判定水利建设项目的经济合理性。
财务评价是从项目财务核算单位出发，在现行财税制度和现行价格的条件下，计算项目所需的财务支出和可以获得的财务收入。
以此评价水利建设项目的财务可行性。
水利工程建设项目的经济评价应以国民经济评价为主。
当国民经济评价合理，财务评价可行时，该项目才能成立。
当国民经济评价与财务评价的结果有矛盾时，应以国民经济评价的结果作为项目取舍的主要依据。
某些以发展农业为主的水利建设项目（例如灌排工程等），国民经济评价认为合理，而财务评价认为不可行时（虽有一定水费等收入，但不能维持简单再生产），则可向主管部门提出要求，给予某些优惠措施，使该项目在财务上具有生存能力。
某些公益性水利建设项目（例如防洪、治涝工程），当国民经济评价认为合理，但没有或者很少有财务收入（例如征收一些防洪费、治涝费）时．可向地方政府申请补贴（包括投资与年运行费），使项目在财务上得以自我维持。
在规划阶段．某些非盈利性工程项目，由于资料不充分，研究深度较浅，也可以不进行财务评价。
对于具有综合利用任务的水利建设项目，一般可先对项目所需的投资和年运行费在各部门之间进行合理分摊，以便选择经济合理的开发方式和建设规模，但项目的国民经济评价和财务评价均应以整体评价为主，必要时也可进行分项评价。
国民经济评价原则上应考虑项目的全部效益与全部费用，财务评价只计算本项目的实际收入和支出，对间接的即外部的效益与费用不计入。
工程经济学-第四章-工程项目经济评价的基本方法
CI
CO t
1
i0
t
t 0
3.判别准则
⑴单一方案
NPV 0
项目可接受
NPV 0
项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
20
第二节 动态评价方法
净现值的经济含义
NPV=0: NPV>0: NPV<0:
项目的收益率刚好达到i0； 项目的收益率大于i0，具有数值等于 NPV的超额收益现值；
累计净现金流量首次出现 正值的年份
9
第T年的净现金 流量
第一节 静态评价方法
2.计算公式 （3）判别标准
设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
10
第一节 静态评价方法
5.例题
【例 4-1】某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为 资回收期法评价方案是否可行。
净现值、净年值、净将来值 费用现值、费用年值……
投资收益率 内部收益率，外部收益率
净现值率
备注 静态、动态 静态、动态
动态
静态 动态 动态
第一节 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
➢静态投资回收期法 ➢投资收益率法
6
第一节 静态评价方法
一、静态投资回收期（Pt）法
1.概念 投资回收期：又称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。
➢项目经济评价指标
时间型指标: 用时间单位计量的指标； 价值型指标: 用货币单位计量的指标； 效率型指标: 反映资金利用的指标。
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时 选用这三类指标。
工程经济学第四章第一、第二节
【例4—2】 某项目的各年现金流量见表4—6，试用净现值指标 判断项目的经济性(iC=15％)。
【例4．1】某投资方案的净现金流量如图4—1所示，单位为万元， 累计净现金流量见表4—1。计算其静态投资回收期。
解 根据公式(4—3)，得
Pt
51
20 60
4.33年
• 2. 总投资收益率（ROI）：指工程项目达到设 计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润 或运营期内年平均息税前利润与与项目投资总
是衡量项目投入的全部资金回收情况的一个经济 指标，用它可以衡量项目的抗风险能力，在一定 程度上反映投资效益的优劣。
• 太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内的 现金流量发生的大小和时间，它舍去了方案投资 回收期以后各年的收益和费用。因此，在项目的 经济效果分析中，静态投资回收期只能作为辅助 性的评价指标来使用。
解 利用公式(4—10)，将表中各年净现金流量代入，得 NPV=-40-10(P／F，15％，1)+8(P／F，15％，2)+8(P／F，15％，3) +13(P／A，15％，16)(P／F，15％，3)+33(P／F，15％，20) =-40-10×0．869 6+8×0.756 1+8×0．657 5+13×5．954 ×0.657 5+33×0．061 1 =15．52万元 NPV>0，说明项目在经济效果上是可以接受的。
第四章 工程项目经济评价方法
第一节 经济评价指标 分为静态评价指标和动态评价指标 静态评价指标主要有：静态投资回收期 、资本金净利润 率、总投资收益率、利息备付率、偿债备付率、资产负 债率。 动态评价指标主要有：内部收益率、净现值、净现值率、 净年值、动态投资回收期。
工程经济学第四章-投资方案的评价指标
第四章投资方案的评价指标学习要点：（1）理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义；（2）掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件；（3）净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准；（4）内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况；（5）投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义及计算。
第一节概述一、评价方法和指标的分类1．指标分类（1）根据是否考虑时间因素，投资项目的评价指标，可分为两大类：静态指标和动态指标。
静态指标的本质特征是不考虑资金的时间价值，适用于投资方案初步评价和分析，具有简单、方便、容易计算的特点。
动态指标最根本的特征是考虑了资金的时间价值，适用于对投资方案进行精确详细的评价分析。
具有评价结果和现实符合性好、应用性强的特点。
（2）依据指标的经济性质。
项目的经济性一般表现在项目投资的回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。
和此相对应，可将评价指标划分为时间件评价指标、价值性评价指标和比率性评价指标。
1）时间性评价指标是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。
常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。
2）价值性指标是指反映项目投资的净收益绝对值大小的指标。
常用的价值性评价指标有净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值等。
3）比率性指标是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。
常用的比率性指标有投资利润率、投资利税率、内部收益率、外部收益率、净现值宰、费用效益比率等。
（3）按各种经济因素划分根据企业（或投资者）所考虑的各种不同的经济因素来进行投资项目的经济评价，可将经济评价指标划分为：盈利性指标、投资能力指标、费用性指标、公共相利性指标等。
1）盈利性指标。
有净现值、净现值指数、平均年盈利、平均年盈利指数、净未来值等。
2）投资能力指标。
有内部收益率、投资偿还期、外部收益率、永久收益率等。
工程经济学第4章 投资方案的评价指标
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
第4部分 工程项目经济效果评价指标
第(T − 1)年的累计净现金流量现 值的绝对值 第T年的净现金流量现值
土木工程经济管理
6
第4部分 工程项目经济效果评价指标
4.2 动态评价指标
• 例3：某工程项目期初投资1000万元，两年建成产。投产后每年的净收益 为150万元。若年折现率为8%，基准投资回收期为8年。试计算该项目的动 投资回收期，并判断方案是否可行。 • 解：
土木工程经济管理 2
第4部分 工程项目经济效果评价指标
4.1 静态评价指标
二、投资收益率
NB R = • 是指项目在正常年份的净收益与期初的投资总额的比值。其表达式为： K
K = ∑ K t • 上式中：K——投资总额, t=0 • Kt——第t年的投资额； • m——完成投资额的年份。 • NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是税 前利润 、税后利润，也可以是年净现金流入等。 • R——投资收益率。 • 投资回收期与投资收益率互为倒数 • 设基准投资收益率为Rb，判断准则为： • 当R≥Rb时，项目可行，可以考虑接受。 • 当R< Rb时，项目不可行，应予以拒绝。
t =0
或： NAV = NFV (A/F,i0 ,n) = n ∑ (CI= −A/F,it 0) (,1 )+ i 0 ) − t t ( CO t =0 • 上两式中： NAV——净年值； • (A/P, i0, n) ——等额分付资本回收系数； • (A/F, i0 , n)——等额分付偿债基金系数。 • 判断准则： • NAV≥0时，项目或方案可行。 • NAV< 0时，项目或方案不可行。 • 例7：某项目的期初投资1000万元，投资后一年建成并获益。每年的销售收入为400万 元，经营成本为200万元，该项目的寿命期为10年。若基准折现率为5%，请用净年值 值指标判断该项目是否可行？ • 解：NAV=(400-200) -1000(A/P, 5%, 10) = 70.5(元) • 项目可行，与前面结论一致。
第四章 工程项目经济评价方法1
4
根据评价的目标划分，分为盈利能力分析指标、 清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标。
投资回收期 总投资收益率 资本金净利润率 盈利能力分析指标 净现值 内部收益率 净现值率 净年值 利息备付率 清偿能力分析指标 偿债备付率 资产负债率 净现金流量 财务生存能力分析指标 累计盈亏资金 5
♣ 投资回收期法不仅可判断单个方案的可 行性，也可以用于方案间的比较（判断 优劣）； ♣ 差额投资回收期法仅适合可行方案间的 比较和优选，不能判断方案本身的可行 性。
例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%
年 份
0 1 2 3
方案A 方案B
-1000 200 200 300 -1000 500 500 300
※ 经济含义直观、明确。 ※ 考虑了资金的时间价值,更科学、合理地反映了资 金的盈利能力。
缺点：
※ 计算较为复杂。 ※ 没有反映出投资收回后，项目的收益、项目使用年 限以及项目的期末残值等，不能全面反映项目的经济效益。
20
追加投资投资回收期
♣追加投资回收期△T：又称差额投资回收期、追加投 资返还期，是指用投资大的方案所节约的年经营成本来 偿还其多花的追加投资（或差额投资）所需要的年限。
-82.6 -557.2
0.7513
112.7 -444.5
0.683
170.8 -273.7
0.6209
155.2 -118.5
0.5645
141.1 22.6
0.5132
128.3 150.9
0.4665
116.6 267.5
(CI
t
CO t )(1 i 0 )
工程经济学第四章单方案评价建设项目(经济性评价指标)
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值
当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
第四章_工程经济评价的基本指标
第四章工程经济评价的基本指标4.1 评价指标体系概述评价工程项目经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况吻合，才具有实际意义。
项目经济评价指标的设定应遵循以下原则: （1）与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益评价的需要。
（2）项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与费用的差异。
（3）互斥型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提。
（4）评价工作的可操作性原则，即在评价项目的实际工作中，这些方法和指标是简便易行而确有实效的。
根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，一般有以下三种分类方法。
1．按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类在工程项目经济评价中，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标（不考虑资金时间价值）和动态评价指标(考虑资金时间价值)两类，如图4.1所示。
静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过现金流量计算出来的经济评价指标。
静态评价指标的最大特点是计算简便。
主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段，或对计算期比较短的项目以及对于逐年收益大致相等的项目进行评价。
动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。
动态评价指标能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段，或对计算期较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。
静态评价指标主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个计算期间的全面情况。
因此，在对投资项目进行经济评价时，应以动态分析为主，必要时另加某些静态评价指标进行辅助分析。
总投资收益率Array资本金净利润率静态投资回收期利息备付率偿债备付率资产负债率内部收益率净现值净现值率净年值费用现值与费用年值动态投资回收期图4.1 项目经济评价指标体系（按时间价值分类）2. 按指标本身的经济性质分类在工程项目经济评价中，按项目经济评价指标本身的经济性质可分为时间性指标、价值性指标和效率性指标三类，如图4.2所示。
工程经济学_工程项目经济评价指标
三、价值型评价指标
• （一）PC,AC • （二）NPV • （三）NAV
（一）费用现值和费用年值
• 在对两个以上的方案比较选优时，如果诸
方案的产出价值相同，或者诸方案能够满
足同样的需要，但其产出效果难以用价值
形态来计量时，比如环保效果、教育效果
等，可以通过对各方案费用现值或费用年
值的比较进行选择。
年
现金流量
年初未回 收的投资
年初未回收的投资 到年末的金额
年末未回收 的投资
0
1 2 3 4 5
-100
20 30 20 40 40 -100 -93.5 -76 -66.2 -35.2 -113.5 -106 -86.2 -75.2 -40 93.5 76 66.2 35.2 0
（二）外部收益率
例题
（三）动态投资回收期
• Pt` =累计净现金流量折现值开始出现正值的
年份-1+（上年累计净现金流量折现值/当年
净现金流量折现值）
例题
0 1 2 3 4 5 6
投资
6000
5000
收入
6000
6000
7000
8000
8000
支出
2000
2500
3000
3500
4000
折现率10%
例题答案
非常规投资方案
是在寿命期内净现金流量的正负号不只 变化一次。非常规投资方案通常采用外 部收益率进行评价。
（三）增量内部收益率
• 增量净现值等于0时的收益率。
计算公式
△NPV (△IRR) (△CI △CO)t (1 △IRR) 0
t 0
n
t
△NPV
工程经济学第四章经济评价方法
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
第四章_工程经济评价方法
4.1 工程项目经济评价指标
（3）项目资本金净利润率（ROE）：表示项目资本金的 盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或 运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比 率；项目资本金净利润率应按下式计算：
NP ROE 100 % EC
式中：ROE——项目资本金净利润率； NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均 净利润＝利润总额－所得税； EC——项目资本金。 项目资本金净利润率用来衡量项目资本金的获利能力，高 于同行业的净利润率参考值，表明方案可以考虑接受，项 目资本金净利润率越高，表明资本金所取得的利润越多。
务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。 对于正常经营的项目，利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付 息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有 足够资金支付利息，偿债风险很大。
4. 偿债备付率 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还 本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：
用静态指标分析方案的经济性简便、直观、 节省时间，能够快速得出结论。一般情况下，在 项目的投资决策初期，技术经济数据不完备和不 精确的项目初选时使用静态指标分析。 主要缺点没有考虑资金的时间价值不能反映 项目整个寿命周期的全面情况，因此进行经济评 价时应以动态分析为主。
4.1 工程项目经济评价指标
A ——每年的净收益 (CI CO) t PK ——项目的建设期
例题：某工程项目期初投资1000 万元，两年建成 投产。投产后每年的净收益为150万元。问：该 项目的投资回收期为多少？ 解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用公 式计算其投资回收期。
I Pt PK A
第4章工程项目经济评价方法
-60.77
-2.94 +49.63
12-20
150
1868
2.0180
302.78
352.41
P 8 1 t
84 150
7.56年
(一)盈利能力分析指标
2.动态投资回收期(Pt′)
动态投资回收期是指在给定的基准收益率下，考虑 资金的时间价值,用方案各年净收益的现值来回收 全部投资的现值所需的时间。
§4-1 经济评价指标
§4-1经济评价指标
一、经济评价指标体系
经济评价指标是在投资决策时比较不同投资方案 所用的经济效益衡量指标，是工程经济分析的 主要判断手段。 经济评价指标体系，是指从不同角度、不同方面 相互配合，较为全面地反映或说明与特定技术 方案相联系的特定对象的经济效益的一系列有 机整体性指标。
第四章工程项目经济评价方法
本章概要
工程经济评价方法是分析和衡量技术方案和项目 的手段,工程技术方案或工程项目的评价指标是 工程经济分析的衡量依据。 通过本章学习,掌握工程经济评价指标体系和静态、 动态评价方法；熟悉工程项目方案经济评价类 型，以及单一方案、互斥方案、独立方案等多 方案类型的评价方法；了解经济费用效益分析 的思想。
-430
-580 -496 -384 -234 -84 66
0.8264
0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665
-206.60
-112.70 57.37 69.54 84.68 76.98 69.98
-370.24
-482.94 -425.57 -356.03 -271.35 -194.37 -124.39
按评价指标时是否考虑资金的时间价值
工程经济学 第四章 项目经济评价指标
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
上海海洋大学 工程学院----李俊
22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
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第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
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第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
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② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
工程经济分析与评价的基本方法
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• 具体形式：
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•采用投资效果系数指标对技术方案进行经 济评价时，应将计算得到的结果与基准投 资收益率is进行比较。若R≥is，则方案在经 济上时可取的，否则方案不能接受。
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• 例5：拟建设某工厂所需总投资为4000万元， 预计投产后每年销售收入为2000万元，年 经营费用和销售税金为1000万元，则该项 目的投资效果系数为
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如果项目的投资P是在期初一次性支付，但每 年的净现金收入及支出不一样，则静态投资 回收期的计算公式为：
Bt ：第 t 年的收入 Ct ：第 t 年的经营成本
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•如果投资在建设期m年内分期投入，t年的投 资假如为Pt，t 年的净现金收入仍为Bt-Ct，则 静态投资回收期的计算公式为：
投资回收期是从工程项目开始投入之日算起。
用年表示。投资回收期的计算形式有两种：一
种按2021/累4/5 计净收益计算，一种是按达产后每年取 8
（一）静态投资回收期（T）
静态投资回收期：不考虑资金时间价值的投 资回收期。
由投资回收期的概念可得静态投资回收期的计算公式：
T：静态投资回收期； P：总投资；B：项目的年收入；C：项目的年支出
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• 第二，没有考虑回收投资后的情况，所以有 可能接受了短期收益大的方案而忽视长期效 益较好的方案；第三，最大的缺点是静态投 资回收期没有考虑资金时间价值。
• 静态投资回收期和投资收益率，只能用于判 断个案是否可行，它不能用于多方案比较择 优。追加投资回收期法可比较多方案。
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计算公式——理论公式
投资回 收期 年收益 第t年现 金流入
P t P t
第t年
第t年现 金流出
CI CO t 0 t 0 B C t K t 0式——实用公式
T 1
上年的累计净 现金流量
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CI CO t P T 1 t 0 t CI CO T 累计净现金流量首次
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3、基准收益率
• 投资者可以接受的，按其风险程度在金融市场上 可以获得的收益率，又称目标收益率、最低期望 收益率，用来贴现求现值又称贴现率、折现率。
• 常用的基准收益率 – 行业财务基准收益率：代表行业内投资资金应 折现 :将未来收入折算成等价的现值 获得的最低财务盈利水平； 折现率：把未来的现金流量折算为现在的 – 社会折现率：从国家的角度对资金机会成本和 现金流量时所使用的利率称为折现率。 资金时间价值以及对资金盈利能力的估算； • 基准收益率的确定必须考虑资金成本、目标利润、 投资风险、资金限制。
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2、方案计算期的确定
◆ 项目计算期确定太短，难免错过一些具有更大
潜在盈利机会的投资项目； ◆ 项目的计算期如过长，经济情况和折现法计算， 将影响评价结论。 ◆ 在工程投资项目的经济分析和投资决策过程中 应该合理地确定项目的计算期。 • 建设期 – 项目开始施工到建成投产所需时间 • 生产期 – 达产期：投产后达到生产能力的时间 – 正常营运期：达产期以后
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(6)偿债备付率——清偿能力分析指标
• 指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期 应还本付息金额的比值。 可用于还本付息资金 偿债备付率＝ 当期还本付息金额 –式中： 可用于还本付息资金——包括可用于还款的折旧和摊销， 成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额——包括当期应还贷款本金额及计入 成本的利息。 • 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证 倍率，可以按年计算，也可以按项目整个借款期计算。 • 评价准则 –指标应当大于 1，且越高越好。当指标小于 1 时，表示 当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款 偿付已到期债务。
学时：6
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教学目标 基本概念：经济评价方法、经济评价指标、 方案评价类型、方案判别准则、 多方案评价 计算公式：动、静评价
教学内容
（1）工程经济评价方法概述 （2）工程项目经济评价指标 （3）工程项目方案类型与评价方法
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一、工程经济评价方法概述
• 按照是否考虑资金的时间价值，经济效果评价 指标分为静态评价指标和动态评价指标。 • 不考虑资金时间价值的评价指标称为静态评价 指标；考虑资金时间价值的评价指标称为动态 评价指标。 • 静态评价指标主要用于数据不完备和精确度要 求较低的项目初选阶段；动态评价指标则用于 项目最后决策的可行性研究阶段。
• 计算数据可取自项目的财务平衡表或借款偿还计划表， 以年表示。
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Pd＝借款偿还后出现盈余的 年份数－ 1
当年应偿还款项 当年可用于还款的收益 额
(5)利息备付率——清偿能力分析指标
• 也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支 付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。
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资金成本和目标利润是确定基准收益率的基 础，投资风险和资金限制是确定基准收益率必须 考虑的影响因素。
二、工程项目经济评价指标
• 时间型指标: 用时间计量的指标，如投资回收期； • 价值型指标: 用货币量计量的指标，如净现值、 净年值、费用现值、费用年值等； • 效率型指标: 无量纲指标，通常用百分比表示， 反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益 率、净现值指数等。
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投资总额
判别准则 设基准投资收益率 —— Rb
R Rb R Rb
适用范围
可以接受项目
项目应予拒绝
适用于项目初始评价阶段的可行性研究
基准的确定
① 行业平均水平或先进水平 ② 同类项目的历史数据的统计分析 ③ 投资者的意愿
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（3）项目资本金净利润率（ROE） ——盈利能力分析指标 • 表示项目资本金的盈利水平，指项目达到设计能
40 -10
7
40 30
8～ N
40 70
Pt＝累计净现金流量开始 出现正值的年份－ 1
上年累计净现金流量 当年净现金流量
累计净现金流量首次出现正值的年份 T =7 第T-1年的累计净现金流量:-10 第T年的净现金流量:40 ;
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因此
10 Pt 7 1 6.25年 40
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2、动态评价方法
—— 考虑资金的时间价值
动态投资回收期法
净现值
年值法
内部收益率法
外部收益率法
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（1）动态投资回收期 • 动态投资回收期是指在给定的基准收益率下， 用方案各年净收益的现值来回收全部投资的现 值所需的时间，其计算表达式如下：
式中： Pt——动态投资回收期； CI ——第t年的现金流入量；
出现正值的年份
当年（T）的 净现金流量
静态投资回收期
－项目建成投产后各年净收益相同
I P＝ t A
• 式中：I—项目投入的全部资金；
A—每年的净现金流量，即 A= (CI− O)t
静态投资回收期
－项目建成投产后各年净收益不相同
Pt＝累计净现金流量开始 出现正值的年份－ 1
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技术经济评价方法
• 采用静态指标评价项目经济效果的方法称为静态 评价方法；采用动态指标评价项目经济效果的方法 称为动态评价方法。 投资回收期法 借款偿还期法 增量投资回收期法 静态评价方法 增量投资收益率法 年折算费法 综合总费用法 评价方法 动态评价方法 净现值法 增量净现值法 内部收益率法 增量内部收益率法 费用现值法 费用年值法
可以接受项目
（2）总投资收益率（ROI） ——盈利能力分析指标
• 指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润
或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比 率。 正常年份的净收
投资 收益率
EBIT ROI 100％ TI
益或年均净收益
–式中：ROI——总投资收益率； EBIT——项目正常生产年份的年息税 前利润或运营期内年平均息税前利润； TI——项目总投资。 • 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明 用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。
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CI CO P / F , i , t
t 0 t 0
CI CO T P / F , i0 , T
实际计算与判定
实际计算时，通常是根据方案的现金流量采用表 格计算的方法，并用下列公式：
力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利 润与项目资本金的比率。
NP ROE 100％ EC
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–式中：ROE——项目资本金净利润率； NP——项目正常年份的年净利润或运营 期内年平均净利润； EC——项目资本金。 • 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考 值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力 满足要求。
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静态评价方法小结
• 技术经济分析的静态评价方法是一种在世界范围内被广泛应 用的方法，它的最大优点是简便、直观，主要适用于方案的 粗略评价。 • 静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的标准值比 较，由此形成评价方案的约束条件。 • 静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，即不与其他方案 发生关系，可以对单一方案进行评价。 • 静态评价方法也有一些缺点： (１)不能直观反映项目的总体盈利能力，因为它不能计 算偿还完投资以后的盈利情况。 (２)未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况， 未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。 (３)没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时， 不宜用这种方法进行评价。
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环境工程技术经济学
第四章
工程经济评价指标及方法
税息前利润 利息备付率＝ 当期应付利息费用
–式中： 税息前利润=利润总额+计入总成本费用的利息费用； 当期应付利息——计入总成本费用的全部利息。 • 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率，可以 按年计算，也可以按项目整个借款期计算。 • 评价的准则： –当利息备付率大于 2 时，认为项目的付息能力有保障； 否则，表示项目的付息能力保障程度不足。
上年累计净现金流量 当年净现金流量
判别准则
设基准投资回收期:Pc
P P t c
P P t c
可以接受项目 拒绝项目
当计算投资回收期小于等于所确定的标准投资 回收期时，方案可接受。
注意
(1) pt计算可根据全部投资现金流量表进行 ；
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(2) 不要将pt与项目的计算期(n)相比较。
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1、 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
静态投资回收期（Pt）——盈利能力分析指标
总投资收益率（ROI）——盈利能力分析指标 项目资本金净利润率（ROE）——盈利能力分析指 标 借款偿还期——清偿能力分析指标
利息备付率——清偿能力分析指标