财务管理课件第5章_债务融资管

三、短期融资券（略）
（一）短期融资券的产生和发展 短期融资券，又称为商业票据、短期借据 或商业本票，它是一种由规模大、名声响、 信誉卓著的企业在公开市场上发行的一种无 担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方 式。
（二）短期融资券的分类
按发行方式不同分
分为间接销售融资券和直接销售的融资券。
分期等额偿还本息计划表
期限
0 1 2 3 263.8 263.8 263.8 100 83.6 65.6 163.8 180.2 198.2
年偿债额 支付利息 偿还本金 未还本金
1000 836.2 656 457.8
4
5 合计
263.8
263.8 1319
45.8
24 319
218
239.8 1000
P114
长期借款偿债计划（补充）
偿债方式主要有：分期付息到期还本；分期 还本付息；分期等额偿还本息等 分期还本付息（等本偿还） 特点：分期偿还本金并按期初未还本金支付 利息。所以，每期还款额是递减的，即前期 还款额大，后期还款额小。 分期还本付息偿债计划表（实例下页）
实例
某企业向银行申请了1000万元的长期借款， 期限5年，借款年利率10%。银行提供了 分期等本偿还和等额偿还两种还款分式可供 选择。
第五章
债务融资
第一节 债务融资概述 第二节 短期债务融资 第三节 长期债务融资
第一节 债务融资概述
一、债务的特征 P105 1．负债是以往或目前已经完成的交易而形成的当前债 务，凡不属于以往或目前已经完成的交易，而是将来 要发生的交易可能产生的债务，不能当作负债； 2．负债是要在将来支付的经济责任； 3．负债是可以确定和估计的金额； 4．负债是需要用现金或其他资产支付的确实存在的债 务； 5．负债有确切的债权人和到期日。
第三节 长期债务融资－长期借款
长期借款 P114
长期借款是指企业向银行或其他非银行金融 机构借入的使用期超过一年的借款，主要用 于购建固定资产和满足长期资金占用需要。
长期借款的种类
按提供贷款的机构分类，可分为政策性银行 贷款、商业性银行贷款。
长期借款 P115
长期借款具有以下特征：
按发行人的不同分
分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。
按发行和流通范围不同分
分为国内融资券和国际融资券。
短期融资券（续）
（三）我国融资券发行的条件 （四）融资券发行的程序 （五）短期融资券筹资的优缺点
1.短期融资券筹资的优点 （1）短期融资券筹资的成本低。 （2）短期融资券筹资能提高企业信誉。 （3）短期融资券筹资可减轻企业财务工作量。 （4）经纪人有时能提供有价值的建议。 2.短期融资券筹资的缺点 （1）发行短期融资券的条件比较严格。 （2）在企业出现财务困难时，短期融资券可能难完成发行任务。 （3）到期不能偿还会带来相当严重的后果
二、企业债务融资的必要性 P106
债务融资是解决企业资金不足的必不可少的 方式 企业适度的负债经营，可利用财务杠杆获取 利益； 债务融资与权益筹资比较，更具有优势
三、企业债务的种类 P106
（一）短期负债
1.应付金额当前可以肯定的流动负债 2.应付金额不可以肯定的流动负债 短期债务包括商业信用、短期借款和短期融资 券
（五）融资租赁的优缺点P124
融资租赁的优点：
商业信用（续）P109
（二）应付票据
应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具 的反映债权债务关系的票据。
（三）预收账款
预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预 先收取部分或全部贷款的信用形式。
商业信用筹资的优缺点
（四）商业信用筹资的优缺点P109
商业信用筹资的优点
商业信用是伴随商励交易自然产生取得的。 商业信用融资可能不需要成本或成本很低。 商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购买或销 售规模的变化而自动地扩张或缩小。
商业信用筹资的缺点
商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，如果企 业要取得现金折扣，则期限更短。 对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠， 其付出的成本很高。
二、短期借款
（一）短期借款的种类 P110 1. 按照利息支付方式不同分 （1）收款法借款。 （2）贴现法借款。 （3）加息法借款。--分期等额偿还本息 2. 按有无具备担保品分 （1）信用借款。 （2）担保借款。
应付账款（续）
4.付款日的选择（略）
当面临多个不同期限的折扣率时，应选择适 当的付款时机。 （1）折扣成本最大法（值得讨论） （2）实付款现值最小法（现值取决于折现率） 即认为付款的现值越小越有利。
P148计算题2：
(1）立即付款:放弃折扣成本＝15．37％ （2）30天内付款：放弃折扣成本＝15．38％ （3）60天内付款：放弃折扣成本=15．81％ （答案：最有利的是第60天付款，价格为 9870元。若该企业资金不足，可向银行借入 短期借款，接受折扣） 纠正:因为银行借款年利率10%，所以，应 该选择立即付款；如果银行借款利率为16%， 则应该选择第90天付款，即放弃任何折扣。
PVRn R PVIFRi , n
R——每年支付租金 PVR n ——租金总额现值 PVIFRi，n——租金总额现值 系数 n——支付租金期数 i——租费率
（四）融资租赁业务的一般程序P122
1.租赁业务准备阶段 2.提出委托租赁阶段 3.审查受理阶段 4.业务洽谈，签订合同阶段 5.履行合同阶段 6.租赁物件在租赁期满后的处理
（二）短期借款的信用条件 P111
信用额度。信用额度是银行对借款人规定的 无担保借款的最高额。 周转信贷协定。是一种经常为大公司使用的 正式信用额度。 补偿性余额。例
（三）短期借款筹资的优缺点 P111
主要优点 （1）短期贷款的取得简便快捷。 （2）短期贷款具有弹性。 （3）短期借款的成本较低。 主要缺点 （1）期限短，偿债压力大，财务风险高。 （2）短期负债筹资的利息成本具有不确定性。
分期还本付息偿债计划表
期限 剩余本金
0 1 2 3 1000 800 600 400 200 200 200 100 80 60 300 280 260
偿还本金 支付利息
偿债总额
4
5 合计
200
0
200
200 1000
40
20 300
240
220 1300
分期等额偿还本息 （等额偿还）
特征：在借款期内按某一相等的金额偿付借款 的本金和利息。因为前期利息大，后期利息小， 所以前期偿还的本金少，后期偿还的本金多。 与分期还本付息相比，这种方式总体上占用借 款资金较多，所以偿付的利息也多。 年还款额的计算（年金现值系数的倒数） 分期等额偿还本息计划表（下页） 优缺点及适用性
（三）融资租赁租金的计算（续）
租金的计算 P121
（1）平均分摊法: 例5－2 （2）等额年金法：例5－3 －－后付租金（普通年金法计算） －－先付租金（先付年金法计算） －－递延租金
租金的确定——计算方法
平均分摊法 等额年金法
(C S ) I F R N
R——每次支付租金 C——租赁设备购置成本 S——租赁设备预计残值 I——租赁期间利息 F——租赁期间手续费 N——租期
（二）融资性租赁的形式 P120
直接租赁
是指承租人直接向出租人租入所需要的资产并支付 租金的方式。
售后租赁
根据协议，一个公司将其资产卖给出租人，然后将 其租回使用 。
杠杆租赁
要涉及承租人、出租人和资金出借方三方当事人。
（三）融资租赁租金的计算 P120
租金的构成
（1）租赁设备的购置成本，包括设备买价、运杂费和 途中保险费。 （2）预计设备的残值，即设备租赁期满时预计的可变 现净值(它作为租金构成的减项)。 （3）利息，即出租人为承租人购置设备融资而应计的 利息。 （4）租赁手续费，即出租人办理租赁设备的营业费用、 营业税金和利润。
（四）债券的信用评级
标准普尔 AAA AA A 穆迪 Aaa Aa A 解释
P118
信用最高，风险最小 高信用级 中上等信用级
BBB
BB B
Bbb
Bb B
中等水平信用
相当投机 投机、信用差 极差信用 违约可能性大 没有偿还能力
CCC
CC C
Ccc
Cc C
（五）债券筹资的优缺点 P119
债券筹资的优点有： 1．资金成本较低 2．能充分利用财务枉杆 3．可保证公司原有股东对企业的控制权 4．更具有灵活性
（1）期限长于一年； （2）企业与银行之间要签订借款合同，合同内 容含有对借款企业的具体限制等条款； （3）有规定的借款利率，可固定，亦可随基准 利率的变动而变动； （4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还金 额相等，当然也有采用到期一次偿还方式。
（二）长期借款的程序
1.提出借款申请 2.银行审批 3.签订借款台同 4.取得借款 5.归还借款
应付帐款决策（有代价信用决策）
放弃折扣成本－－即放弃折扣，使用应付帐 款资金的成本。 放弃折扣成本计算公式：P107
K=[折扣率/(1-折扣率)]×[360/(信用期-折扣期)]
决策：放弃折扣成本＞资金成本，不放弃； 放弃折扣成本＜资金成本，放弃。 实例

应付帐款决策实例
某企业按2/10,N/30的条件购入货物10万 元。若同期的银行短期借款利率为12%， 该企业是否放弃折扣？ 解：放弃折扣成本 ＝[2%/(1-2%)]×360/(30-10) ＝36.7% 因为放弃折扣成本>银行借款成本， 所以不放弃折扣。（即在10天内从银 行借入资金偿还货款，取得2%折扣）