通货膨胀与商品住宅价格关系的实证分析
通货膨胀动态的理论和实证
成本推动
生产成本的上升也可能导致物 价上涨，从而引发通货膨胀。
结构性因素
某些行业的产品需求增加可能 导致价格上涨，而其他行业的
产品价格可能保持稳定。
预期因素
人们的通货膨胀预期可能推动 物价进一步上涨。
02
通货膨胀的理论框架
货币数量论
货币供应增加导致通货膨胀
货币数量论认为，通货膨胀是由货币供应增加引起的。当货币供应增加时，货 币的购买力下降，物价上升。
府支出可以抑制需求，降低物价。
02
调整税收政策
税收政策是政府调节经济活动的重要手段之一。提高税率可以增加政府
收入，减少社会总需求，从而降低通货膨胀压力；反之则可以减少政府
收入，增加社会总需求，刺激经济增长。
03
发行公债
公债是政府筹集资金的一种方式。发行公债可以增加政府收入，同时也
可以通过公债的期限结构和利率水平来调节市场上的资金需求和供给，
通货膨胀目标制
在长期，通货膨胀目标制通过影响公众通胀预期，降低通胀惯性，提高通胀治理效果。在短期，其通过提高通胀的波 动性，增加通胀的波动性，有助于熨平经济周期。
价格粘性
价格粘性是指价格调整滞后于成本变动，使得价格不能迅速对需求变动做出反应。在长期，价格粘性可能导致过度需 求，进而推高通胀。在短期，价格粘性可能限制货币政策的调整效果。
通胀预期
通胀预期是指公众对未来通胀水平的预期。如果公众预期未来通胀会上升，那么他们可能会提前购买商 品和服务，进一步推高通胀。反之，如果公众预期未来通胀会下降，那么他们可能会推迟购买，从而降 低通胀。
未来研究方向与展望
完善通胀目标制
进一步研究通胀目标制的实施细节，包括如何设定和调整目标通 胀率，如何处理通胀目标的实现难度等问题。
房地产价格与通货膨胀的关系
房地产价格与通货膨胀的关系2019-07-14通货膨胀成为衡量经济发展是否稳定健康的晴⾬表，央⾏及政府的经济决策⼀般是通过衡量通货膨胀的情况来制定的，从20世纪70年代以来各国对通货膨胀的衡量越来越全⾯和精确。
众多经济学家认为，虽然主流经济学没有定论，但是房地产价格与通货膨胀有很强地相关性，房地产价格能有效地指⽰通货膨胀的趋势和强度。
那么房地产价格到底与通货膨胀有没有关系？有什么样的关系？⼆者之间的影响程度如何？如何利⽤这种关系为政策的制定服务？这些问题还需我们进⾏深⼊的探讨研究。
⼀、房地产价格上涨初期，通货膨胀压⼒被掩盖虽然很多⼈是为了居住才购买住房，但不可否认买房更多的是⼀种投资。
从投资的⾓度看是⽤现在的价格买了房地产的所有权，是⼀种⽤现在的钱，投资将来的⾏为，我们称之为房地产投资。
房地产价格上涨初期，可以分为以下两个阶段：在房地产发展之初，需要⼤量的资⾦⽀持房地产业的发展，这时资⾦来源主要是靠政策扶持及银⾏信贷⽀持，社会其他资⾦还不愿进⼊。
在政策等的⽀持下房地产业逐步发展，房地产价格上涨幅度不⼤，此时住房成本变化不⼤，⾏业间均衡发展，房地产业对经济影响⼩。
到下⼀个发展阶段，随着房地产业进⼀步发展，房价开始攀升，各种社会资本也看到了这个机会，于是社会资本开始进⼊，造成需求增长，房地产供应也开始增长，但是其增长速度低于需求的增长，于是房地产价格开始加速攀升。
房地产价格的加速攀升，⼜吸引更多的社会资⾦，造成更⼤的需求，这样周⽽复始形成快速上涨的螺旋。
⽽此时信贷不再是被动的⽀持房地产业，⽽是为了⾃⾝的盈利需求主动地扩⼤对房地产业的⽀持，以获得更多的利息收⼊。
由于资⾦源源不断的吸进房地产业，整个宏观经济没有通货膨胀或者只是低通货膨胀；在房地产业腾飞，房价不断飙升的过程中，由房地产业拉动GDP迅速增长，经济呈⾼增长的局⾯，整个宏观经济⼀派向好。
此时由于房地产价格上涨，引起租⾦成本和投资成本的上涨，逐步带动个⼈⽣活成本的上升，并慢慢提⾼⼈⼒资源成本。
房地产价格、货币政策与通货膨胀关联关系
品牌战略与电子商务房地产价格、货币政策与通货膨胀关联关系崔卫红(河北银行邢台分行，河北邢台03:4000)摘要：先从理论上分析了房地产价格、货币政策与通货膨胀三者之间的关系，提出三个假说：流动性过剩影响房价、负利率推高房价、通货膨胀和房价存在长期互动机制，然后以2003年1月到2016年12月的月度数据进行实证检验，证实了三个假说，并提出政策建议。
关键词：房地产价格；通货膨胀；货币政策中图分类号：F27 文献标识码：A doi：10. 19311/ki. 1672-3198. 2017. 11. 0161引言自从我国1998年实行住房市场化制度改革以来，房地产市场随之快速发展，住房价格总体呈现上升态势，尤其2003年以来价格上涨幅度明显加大，房价受 到越来越多的关注。
房地产市场不同于其他商品市场，是由于其本身具有消费和投资两种属性，房地产消 费占居民家庭消费最大的|部分，个人大多通过住房抵押从银行取得贷款，地产开发商依赖信贷资金的供给。
从这几点可以看出房地产市场与金融市场关系密 切，货币政策改变将对房地产市场产生冲击。
2理论分析央行对房地产价格调控是基于房价影响通胀预期 的理论之上。
房地产的金融投资品属性日渐增强，其 价格代表对未来的消费需求，影响人们的投资决策和预期未来成本。
房地产价格明显影响通胀预期时，中央银行就应该及时介人进行干预。
2.1货币政策对房价的影响假说一：流动性过剩导致对房地产需求旺盛，进而 推高房价。
房地产领域的高收益率引导信贷资金大量 流向该领域，也包括国外热钱的涌人，造成房地产市场 持续繁荣，是尚房价的原因之一。
假说二：负利率推高房价。
我国最近10年来，长 期的负利率一方面减弱了人们的存款意愿，人们更倾 向于投资房地产、股市，理财产品等来提高收益率，从 而推高房价；另|方面，资本市场不发达，可投资品种 少，加上2008年以来股市的长期低迷，促使大量资金流人房地产领域并抬升房价s2.2房地产价格和通货膨胀之间的影响房地产价格通过财富效应、抵押品效应等影响通胀。
房地产市场、股票市场与通货膨胀的联动性分析——基于VAR模型的实证研究
市场 、 票 市 场和 通 货 膨 胀 的联 动 关 系进 行 实 证 分 析 。分 析 结 果 表 明 ： 价 上 涨 刺 激 通 货 膨 胀 ， 货 膨 股 房 通 胀 对 房 价 的影 响 方 向是 不 确 定 的 ； 货 膨 胀 推 动股 价 上 涨 ， 价 上 涨 会 推 动 通 货 膨 胀 ； 价 上 涨 会 抑 制 通 股 房
［ 键 词 ］房 地 产 市 场 ； 票市 场 ； 货 膨 胀 ； Ａ 关 股 通 Ｖ Ｒ模 型
［ 中图分类号 ］ ８２ ５ ［ Ｆ２． 文献标识 码】Ａ ［ 文章编 号］１０ ５０ （ ０ １ ０ —０ ２ ０ ０９— １ １２ １ ） ２ ０ ９— ８ ［ 收稿 日期】２ １ — １— ３ ０ １ ０ ２ ［ 作者简介 ］陆岷峰， 南京财经大学金 融学院教授 、 南京大 学博 士后 ， 江苏银 行连云港分 行行长 、 党委 书
现 三者关 系 的最优 化 ， 有重 要 的理论 和现实 意 义 。 具
二 、 献 综 述 文 通货 膨胀 与房地 产价 格之 间关 系 的研 究 ， 内外学 者 主要存 在 两 种看 法 ： 是认 为 ， 货 膨胀 与 房 国 一 通 地产 价格 存在 同 向变动关 系 。邓 敏 和翁 开明 （ Ｏ Ｏ 借 助 于 Ｍｉ ｋｎ的 资产价 格 波动对 国民经 济 的 四个 ２Ｌ） ｓ ｉ ｈ
①
数据 来 源 ： 国 国家 统 计 局 中
２ ・ ９
பைடு நூலகம்
・
效应 （ 即家庭 部 门的财富效应 、 托宾 ｑ效 应 、 企业 的 资产 负债 表效 应 、 家庭 的资产 负债 表效 应 ） 理论 ， 从 总供给 和总需 求 的角 度进行分 析 ， 房地产 价格通过 消费 和投资影 响社会总 需求 ， 认为 即房地产 价格上升 会增 加社会 总需求 ， 而产生通 货膨 胀 的压 力 。胡 卫 兵 （ ０ ０ 通 过对 ３ 大 中城市 面板 数 据 的实 从 ２１） ５个 证分 析 ， 结果 显示 Ｃ Ｉ Ｐ 与房价之 间有着长期 的均衡关 系 。短期 内 ， 房价上涨 因替代 效应会 减少人们 在其 他方 面的消费 ， 对消费有 着挤 出和抑制作用 ； 而长期 内， 由于巨大 的房地产 市场具有 潜在财 富效应 ， 人们 普遍对 房产产 生增 值 预 期 ， 因而 房 价 上涨 会 带 动 一 般 物价 水 平 的上 升 ， 一 步 加 剧 了通 货 膨 胀 的 压 进 力 。二是认 为 ， 通货 膨胀与 房地产价 格存在 反 向变动 关系 。邓永 亮 （ ０ ０ 利 用 Ｖ Ｒ模 型 ， ２１） Ａ 通过协 整 检验 和 Ｇ ａｇｒ ｒｎ ｅ 因果关 系检 验 ， 对人 民币 升值 、 房价 上涨 和 通货 膨 胀之 间 的关 系进 行实 证研 究 ， 析表 分 明房价上涨 因为抑制 了居 民消费从而 抑制 了通货膨胀 ， 但通货 膨胀并 没有推 动房价上 涨 。
我国目前通货膨胀危害＼原因及对策的实证分析
我国目前通货膨胀危害＼原因及对策的实证分析［摘要］目前，我国正处于经济发展的快速成长阶段，因此产生通货膨胀的原因较为复杂。
充分认识影响通货膨胀因素，对在经济发展过程中较好地规避通货膨胀现象具有重要意义。
［关键词］通货膨胀影响因素实证一、我国产生通货膨胀的危害1.造成货币购买力的下降通货膨胀最重要的表现就是货币的购买力下降，造成百姓的财富严重缩水，严重的通货膨胀甚至可将百姓辛苦的劳动积累一洗而空。
如以津巴布韦在08年的通货膨胀为例，其通胀率达100500%，人们一拿到钱就要赶快去买东西，否则晚一点金钱就会贬值。
疯狂增长的物价造成央行发行的货币面值以“亿”作为单位来计量，所以那里的亿万富翁生活也很艰难。
2.物价不断上涨通货膨胀带来的物价持续上涨，尤其是PPI不断上升，造成企业的成本压力增加，一些中小型企业甚至不堪重负而面临倒闭。
我国由于物价上升而人民币升值的双重挤压下，很多沿海的中小型企业陷入严重的经济困境。
3.银行存款负利率扩大随着物价的上涨，银行存款的负利率也会不断扩大，老百姓对通胀的预期会趋向一致，存在银行中的存款就会有所动摇，一旦银行中的巨额资金被撬动，必然会造成后果严重的流动性资金泛滥，造成更为严重的通货膨胀。
二、我国通货膨胀的原因1.流动性过剩是导致通货膨胀的主要原因按照货币主义学派的观点，通货膨胀是由于流通中货币供应量远远大于经济增长所需要的实际货币供应量，货币供应量的变动是引起物价水平发生变动的根本性原因。
现阶段物价水平的快速上升是由于流动性过多造成，而我国流动性过剩主要有以下两个原因。
外汇占款是造成流动性过剩的直接原因。
改革开放以来，我国国际收支连年顺差，特别是近十年以来我国的贸易顺差大幅度上升，为了维持汇率的稳定，中央银行不得不干预外汇市场，买进美元，投放人民币。
这样一来在外汇管制条件下，贸易顺差带来的净利润变成了人民币发行量的增加。
央行为了稳定币值同时在公开市场上发行票据进行对冲，希望通过这种办法对冲掉经济体系中增加的货币量。
房价的影响因素分析及预测模型——基于北京市相关数据的实证研究
房价的影响因素分析及预测模型——基于北京市相关数据的实证研究房价是影响一个城市房地产市场的重要指标之一、它受到多种因素的影响，包括宏观经济因素、政策因素和市场因素等。
本文将从这些方面进行房价的影响因素分析，并构建相应的预测模型来预测北京市的房价。
一、宏观经济因素宏观经济因素是房价的重要决定因素之一，包括经济增长、通货膨胀率、利率水平和人口增长等。
经济增长是房价上涨的基础，经济增长意味着人们的收入水平提高，购买力增强，从而推动了房价的上涨。
通货膨胀率的上升会导致货币贬值，进而推高了房价。
利率水平的变化也会直接影响房价，当利率上升时，购买房产的成本也会增加，从而抑制了房价的上涨。
人口增长也会对房价产生影响，当人口持续增长时，对住房的需求也会增加，从而推动了房价的上涨。
二、政策因素政策因素是影响房价的关键因素之一、政府的相关政策措施对房价具有重大的影响。
例如，房地产调控政策的出台会直接影响房价的波动。
当政府采取严格的调控政策时，会抑制投资投机需求，从而稳定房价。
另外，政府还会出台土地供应政策、建筑规划政策等，这些政策也会直接或间接地影响着房价的波动。
三、市场因素市场因素也是影响房价的重要因素之一，包括供需关系、市场预期和交易成本等。
供需关系是房价波动的基础，当供大于求时，房价会下降；当需大于供时，房价会上涨。
市场预期也会对房价产生影响，市场预期房价上涨时，会促使购房者提前购买，从而推高了房价。
交易成本的变动也会对房价产生影响，例如涉及房地产的税费、手续费等，这些成本的减少会刺激购房需求，从而推高了房价。
基于以上分析，我们可以构建一个预测模型来预测北京市的房价。
首先，我们可以收集并整理相应的数据，包括历史房价数据、宏观经济数据、政策数据和市场数据等。
然后，我们可以利用回归分析的方法来构建预测模型。
以房价为因变量，宏观经济数据、政策数据和市场数据为自变量，利用历史数据进行回归分析，得到回归方程。
最后，我们可以利用该回归方程来进行房价的预测。
中国房地产价格与通货膨胀关系实证检验研究
用算术 平均法 转化为 季度 数 据 。ＲＰ Ｉ和 Ｃ Ｐ Ｉ 均是 与上 年 同 期相 比的 同比数 据 。为 了 消 除数 据 中可 能 存 在 的异 方差 ，
对Ｃ Ｐ Ｉ 和 Ｒ Ｐ Ｉ 这 两 个 变 量 都 取 自然 对 数 ， 分别表示 为 Ｉ ｎ Ｃ Ｐ Ｉ
作者简介 ： 蔡 玉龙（ １ ９ ８ ８ 一） ， 男， 山 东德 州 人 ， 硕 士， 东北 财 经 大 学研 究 生 院 ， 研 究方向 ： 金 融 管理 。
水平 的格兰杰 原因 。
变量 Ａ ＤＦ检 验 统 计 量 临 界 值 （ １ ） 临 界 值 （ ５ ） 临界值（ １ ０ ）
ａ ｔ 一３ ． ３ ８ ８ ４ — — ２ ． ６ ７ ９ ７ —１ ． ９ ５ ８ １ —１ ． ６ ０ ７ ８
最后， 令误 差 修 正 项 ｅ ｃ ｍ 一ｕ ， 建 立 以 下 误 差 修 正 模
１ 文 献 综 述
在恒久收 入理 论 和生 命 周 期 理论 中 ， 消 费 者 的 当 期 消
费受 到全部生命 周 期 中各 阶段 的 预期 收 入 的 影 响 ， 房价 波
动意 味着恒久 收入 的变 化 ， 恒 久 收 入 的 变 化 必 将 导 致 消 费
需求 的变动 ， 并集 中反应 到通 货膨 胀率 上 。但是 ， 我 国衡量
２ ． １ 变 量 选 择 与 数 据 说 明
本 文 着 重 研 究 房 地 产 价 格 变 动 对 于 居 民 消 费 价 格 指 数
的影 响 ， 以 此 来 确 定 是 否 应 该 将 房 地 产 价 格 变 动 纳 人 居 民
消费 价格指 数体 系 。本文 用 房 地产 销 售价 格 指数 （ Ｒ Ｐ Ｉ ） 来 代表 房地产 的价 格 水 平 ， 用 Ｃ Ｐ Ｉ 来 反 映通 货 膨 胀 率 水 平 。 本文 选取 ２ ０ ０ １ 年 第 １季 度 到 ２ ０ １ ２年 第 ４季 度 的 季 度 数 据 ， 数据来 自中国经济信 息网数 据库 。本 文把 Ｃ Ｐ Ｉ的月 度 数 据
我国房地产价格波动对通货膨胀影响的实证研究
■２ １ ０ ２年第 ７期
我国房地产价格波动对通货膨胀影响的实证研究
●董 纪 昌 于 勇 林 睿 李 秀 婷
摘要： 资产价格 的 波动 ， 其是 泡 沫的破 裂 ， 尤 往往 引发金 融危 机 并对 实体 经 济造 成 巨大伤 害甚 至崩 溃 。 文章 基 于我 国 ２０ 年 ～ １ 间的房地 产价 格指 数 和消 费者价 格指 数 ， 照我 国房 地产 行 业发展 的不 同阶段 ， 用 时 差相 关分析 和 热 ００ ２１年 ０ 按 运 最优路径等计量经济和热物理方法， 实证研究了我 国房地产价格波动对通货膨胀的影响。结果表明， 我国房地产价格和
Ｃ Ｉ 比上升 ６５ 。 到近 ３年 以来 的峰值 。研 究房 地 产 Ｐ同 ．％ 达 价 格 波 动与 通 货膨 胀 的 关 系是 资 产 价格 与宏 观 经济 的关 系研究 的重要 组 成 部 分 ， 有 重 要 的理 论 意 义 ， 具 而且 对 我 国房 地 产行 业 的 健康 发 展 以及 对 通 货膨 胀 的预 测 和管 理 均具有 重要 的现 实意 义 。 导致 这 些差 异 的原 因是 不 同类 型 的资 产 在各 国 占 比不 同 以及各 国资产市 场 的发育 程度 不 一 没有 任何一项 资产 的 价格 数 据能 适 用 于 对所 有 国家 、所 有 时期 通 货膨 胀 的预 测 。 ．ｏｌ ｄ ２ ０ ） 为 ． ＡＢ ｌ ｒ （０ ４ 认 ａ 如果货 币 和政策 当局 以低通货 膨 胀为 目标 ，那 么 日常 的货 币 操作 应考 虑 资产 价格 的因素 ．
通货膨胀对房地产市场的影响
通货膨胀对房地产市场的影响通货膨胀是指货币供应量过于多，导致物价普遍上涨的现象。
通货膨胀不仅对经济产生广泛的影响，也对房地产市场带来一系列的影响。
本文将就通货膨胀对房地产市场的影响进行探讨。
一、购房能力下降随着通货膨胀的影响，物价上涨，房价也随之上涨。
房价上涨超过人们收入的增长速度，购房能力会大幅下降。
这会使更多的购房者无力支付高昂的房价，进而降低购房需求。
购房能力下降也会影响到房地产市场的供求关系，可能出现市场供大于求的情况。
二、楼市投资风险加大在通货膨胀的背景下，房地产市场通常被视为一种抗通胀的投资工具。
因此，许多投资者会将其资金投入到房地产市场。
然而，在通货膨胀时期，房价上涨的速度可能超过通货膨胀率，使得楼市投资的风险也相应增加。
如果通货膨胀加剧，房产投资者可能面临着无法获得预期回报的风险。
三、利率上升对购房需求的抑制通货膨胀会引发央行采取紧缩货币政策，提高利率以抑制通胀。
利率上升会增加购房者的负担，对购房需求造成抑制。
高利率使得购房者贷款利息增加，贷款成本上升使得购房者对购房的需求降低。
此外，高利率还会降低人们对投资房产的积极性，减少投资需求。
四、开发商成本上升通货膨胀导致伴随着建筑材料价格的上涨，成本增加。
开发商在经营过程中，需要支付更高的建筑材料和劳动力成本，导致房屋开发成本增加。
这可能会影响到开发商的盈利空间，抑制了新项目的开发速度。
五、价值资产避险选择通货膨胀使得人们对货币持有价值的信心下降，选择将资金转移到实物资产上。
房地产作为一种相对稳定的实物资产，成为人们避险的选择之一。
因此，在通货膨胀时期，部分资金会流入房地产市场，增加了对房产的需求。
综上所述，通货膨胀对房地产市场有着深远的影响。
通货膨胀会导致购房能力下降，楼市投资风险加大，利率上升抑制购房需求，开发商成本上升以及人们对实物资产的避险选择增加。
房地产市场在通货膨胀时期需要谨慎应对，以适应市场的变化。
通货膨胀与房地产投资关系的实证分析
通膨与地投关的 货 胀 房 产 资 系
实 析 证分
■ 李昱璇 张原 野 张建 波 （ 山东大学威 海分校 山 东威海 ２４ ０ ６ ２ ９）
◆ 中 图分 类 号 ：Ｆ ２ ． 文 献 标 识 码 ：Ａ ８ ０５
原 因。
通 货 膨 胀 与 房 地 产 投 资 关 系 的 实 证 分 析
（ ）样 本 数 据 的 选 取 与 处理 一
根 据上文 的分析 ， 本文选取 了如下统 计指标 ：居 民消 费价格 总指数 （ Ｉ 代 ＣＰ ） 表通 货膨胀率 ；用 Ｆ代 表房 地产 投资 。 ｌ 本
文选 取 １ ８ ９ ７年至 ２ １ ０ 的数据作 为样 １年
检验 对象 检验 对象
Ｌ Ｐ ＮＣ Ｉ
△ Ｉ ｃ升 Ｎ
．
Ａ ＤＦ值
１ ％ ５ ％ ｌ％ Ｏ
结论
－８ ４ ３ ３０
． －
１ ８７ ９ ． ５ ５ ７
． ．２９ ３Ｏ ４
－． ５ ２６５ ２
不平 稳 平稳
－，０ ３ ７ ３ｌ ４ １
３ ７ ５ ．８６
３ ｌ４ ． １ Ｏ
一
阶单 整 ｌ 的 ， （１】 从而表明 Ｌ Ｉ Ｌ Ｉ ＮＣＰ 与 Ｎ Ｆ
之间可能存在协整关系。
表 １ 时间序列数据 Ａ Ｆ检验 结果 Ｄ
不 同显著水 平的临界值
角度 对通 货膨 胀 的影 响进 行 了大量 经
验 和实证 研 究 。撰 写 了关于 通货 膨胀 方
面 的大量研 究文献 。 德敏等 （ ９ ７） 李 １ ９ 对 我 国通 货 膨胀 成 因进行 了 实证分 析 ，他
房贷利率与通货膨胀的关联性分析
房贷利率与通货膨胀的关联性分析房贷利率和通货膨胀是经济领域中两个重要的概念，它们对于个人和整个社会都具有重大影响。
本文将对房贷利率与通货膨胀之间的关联性进行深入分析。
一、引言房贷利率是指购买房产时需要支付的利息，通货膨胀则是衡量物价总水平上升的指标。
理论上，房贷利率和通货膨胀之间应该存在一定的关联性，因为通货膨胀影响着整个经济环境，从而对房贷利率产生影响。
二、房贷利率与通货膨胀的影响因素1. 货币政策货币政策是通过调整利率来影响货币供应量和流动性的政策工具。
当通货膨胀上升时，央行可能会加息以抑制通胀压力，进而提高房贷利率。
反之，当通货膨胀下降时，央行可能会降息以刺激经济增长，从而降低房贷利率。
2. 需求和供应关系房地产市场的需求和供应也会对房贷利率和通货膨胀产生影响。
当需求增加时，房地产市场火爆，房贷需求增加，相应的银行可能会提高房贷利率。
而通货膨胀会导致房地产市场价格上涨，增加了购房成本，从而进一步影响房贷利率。
三、房贷利率与通货膨胀的关联性1. 正相关性一般情况下，房贷利率和通货膨胀呈正相关关系。
当通货膨胀上升时，央行为控制通胀可能会提高利率，进而导致房贷利率上升。
这是因为通货膨胀会降低货币的购买力，导致借款风险增加，银行为了保证自身利润和风险控制，会采用提高房贷利率的方式。
2. 逆向相关性但在某些特殊情况下，房贷利率和通货膨胀可能出现逆向相关关系。
当通货膨胀上升较快时，央行可能会采取紧缩货币政策，提高利率以抑制通胀。
然而，此时高利率可能会影响房地产市场需求，从而导致房价下降，进而影响房贷利率。
四、影响因素举例分析以中国为例，近年来的房地产市场是房贷利率与通货膨胀关联性研究的典型案例。
中国央行通过调整利率和货币政策来影响通货膨胀和房贷利率。
随着中国经济的快速发展，通货膨胀压力增大，央行采取一系列措施加息以抑制通胀。
这也导致了一段时间内房贷利率的上升。
然而，中国房地产市场需求旺盛，房价也一度上涨迅猛。
货币供应量对我国房地产价格影响的实证分析
货币供应量对我国房地产价格影响的实证分析摘要：2000年中国的广义货币供应量达到了13万亿，此后货币发行量维持着不断增长的趋势。
截至2019年12月，广义货币供应量已达198万亿之多，20年间增长了超过15倍。
即使当前我国货币供应量持续增长，我国普通商品价格却一直维持平稳，通货膨胀现象并不显著。
与之对比，房地产价格却在不断高涨，全国商品住宅均价由2000年的2063元/平上升至2019年的9304元/平，这表明房地产价格呈现较大增幅。
本文便以此问题为切入点，介绍了如今货币供应量和房价的现状，同时以货币供应量对房地产价格产生影响的各种理论加以分析；最后，给出抑制房价增长过快的建议，从而保持以房地产市场为代表的资本市场的持续健康发展。
关键词：货币供应量；房地产价格一、引言自房地产市场化改革以来，房地产业逐步发展壮大，助力国民经济的繁荣。
但繁荣的房地产业背后是房地产价格的持续膨胀，以北京市为例说明，2010年北京平均房价为17590元/平，而2019年北京的平均房价达到了63372元/平，十年涨幅高达260%，与此同时2010年货币供给量为725851.79 亿元，2019年平均货币供应量为1912195亿元，在此期间货币供应量的扩大了接近3倍，货币供应量的快速增长是否带来了房地产价格的持续增长引起了众多学者的关注。
因此本文的研究对象为货币供应量和房地产价格，分析二者之间的关系，便于基于研究结论对症下药分析如何采取相应措施来抑制房价的过快增长。
二、货币供应量及房地产价格的现状分析货币供应量现状货币供应量M2一直在增长，由2011年1月的733884亿元上升到2019年12月1986488亿元，M2总量扩大了近3倍，上升幅度显著，以广义货币供应量M2所代表的流动性持续增长已成为我国经济发展的突出特征。
M2同比增长的变化情况来看，2011-2019年我国货币供应量同比增长波折下降，由2011年初的17.2%下降到2019年末的8.3%。
中国房地产价格与通货膨胀的关系
中国房地产价格与通货膨胀的关系作者：邓晓霞来源：《科学导报·学术》2019年第44期摘要：本文通过1987～2016年消费物价和房地产价格的时间序列数据，考察了两者之间的协整关系和格兰杰因果。
我们发现，消费物价和房地产价格之间存在负向关系，存在单向前因后果的关系。
这个结论说明了，随着房地产价格的上涨，人们会预期更好的楼市前景，可能会将更多的钱用于购买房产，消费需求被投资需求挤出，而导致物价水平下跌以应对需求减少。
因此，我国政策应当重视房价和物价之间的关系，避免房价过度上涨导致对实体消费的挤出。
关键词：房地产价格;通货膨胀;格兰杰因果检验一、问题背景本文考察了我国的长期经济问题，即房地产价格与通货膨胀的关系，是不是房地产价格的上升会导致物价上升呢？这对于我国长期的房地产政策具有启示意义。
二、理论方法早在1980年，Engle和Granger提出了时间序列分析中一个著名的理论，即协整检验，这与过去的时间序列分析不同，这个理论研究了2个或以上非平稳时间序列的线性组合情况，有些序列是平稳且低阶单整的，但存在部分非平稳的时间序列，但是这些多个非平稳时间序列组成的线性组合是平稳，这种情况就是协整关系，也就是一种变量之间长期稳定关系。
换句话说，协整关系用于考察2个非平稳时间序列之间的动态均衡关系。
在1980年以前的时间系列分析中，往往要求时间序列数据必须是平稳的，也就是没有单位根，同时确定性的变化趋势，不然将难以避免“伪回归”。
另外，尽管通过差分法也能将非平稳时间序列转化为平稳时间序列，但是这样的计量结果将丧失时间序列的长期信息，可能导致分析结果的偏误性或无用性。
协整检验考察了非平稳时间序列的稳定均衡关系。
三、实证分析（一）协整检验文章在国家统计局官网查找了1987-2016年的数据。
在进行协整检验之前，先要对时间序列是否存在单位根进行检验，只有在不能拒绝存在单位根的情况下，也就是不平稳，才能对时间序列进行下一步的研究。
通货膨胀对近十年房价的影响
通货膨胀对近十年房价的影响（一）．1．最近十年我国的通货膨胀是大家都知道的，不说其他的东西就是我们日常生活中最基本的柴米油盐酱醋茶都在大幅的涨价。
当然一些建筑材料也在不断的涨价，还有一些房屋中基本要用的东西如：灯啊，家具啊，电线等等的价格都在快速的增加，还有就是房子的装修材料，人员的工资的增长都对房价的有着不小的影响。
这样也就导致房屋价格的上涨。
2．还有就是，由于中国年轻一代都到了结婚年龄，对房子的需求一直处于居高不下的位置，再加上由于通货膨胀的原因房屋价格持续上涨，对此，买房不仅可以保值，还可以升值，是一项很好的投资，这样导致很多人因为怕纸币的贬值购房就像购买金子一样作为一项投资，这样也会导致房价的上涨。
3．还有就是欧洲，美洲的一些国家或者商人在中国有很多投资，由于中国的通货膨胀，人民币贬值而欧，美洲那些国家，大财团又舍不得放弃在中国的业务，商业活动。
但又为了自己的利益不受侵害，所以他们就大量购买土地，房屋还有其他可以保值或者升值的东西。
这样也会直接的导致中国的房价上升。
4．我认为还有就是国家对待通货膨胀的控制手段有问题：稳健的货币政策-----收紧货币，上调利率、存款准备金;积极的财政政策-----放宽政府支出，如高铁、高速、军费开支、保障房、包括上调工资等等。
这两种做法在一定的程度上是矛盾的，所以即使国家对银行的利率做出几次调整通胀始终没有多大的改变，房价反而因为国家的某些政策而增长。
5．还有就是由于通货膨胀国内就会出现一些投机倒把，囤货奇居，哄抬物价，黑箱操作的人。
这样房价就会很快的上升。
6.还有就是人民币对美元的兑换，由于美国因为通货膨胀而不断地加息这样人民币继续钩紧美元或者与某个固定汇率看齐人民币就出现了引入性通货膨胀，这样楼市价格也会上升。
（二）.最近几年走到哪里听到房价这个词，房屋是人类生存要求中比较基本的东西。
最近几年因为各个方面的原因，房价的上涨几乎是直线型的。
特别是一些大的城市如北京，广州，上海，杭州。
通货膨胀对商品房价格影响的实证分析
的一般均衡 分析 ［］ 数 量 经济技 术 经济研 究 ，０４（０ ： Ｉ． ２０ １）
２ － ３ ． ４ ２
是 银行 信 贷量 、 价 、 地产 市 场 的供 求与 银 行贷 款 利 房 房
率 之间 长期 存在 着稳 定 关 系 ， 短期 的相 关 关系较 弱 ， 行信 但 银
贷 和房价 受 自身发 展惯 性影响 很大 。 这说 明可 以通过货 币政策
【 参考文献 】
［］ １ 李剑 飞 ，史晨昱 ． 国银 行信 贷 对房 地产价 格 波动 的影 响 我 ［］ 海财经 大学 学报 ，０ ５ ７ ： — ３ Ｊ． 上 ２０（ ） ６ ３． ２
［］ ２ 武康 平 ， 舜 ， 皮 鲁桂 华． 中国房 地产 市场 与金 融 市场共 生性
四 、 论 结
［ ］ ｖ ， ｈ ｉ ａｄＨａ ｉ Ｚ ｕ Ｂ ｎ ｎ ｉ ｄｃ ｍ ｒ ａ ４ Ｄａｉ Ｐ ｉ ｎ ｉ ｎ ｈ ， ａ ｋｌ ｄ ｇａ ｏ ｍｅ ｉ ｓ ｌ ｐ ｂ ｅ ｎ ｎ ｃｌ
ｐｏ ｅｔ ｃ ｓｓｍｅｃｏｓ ｏ ｎｒ ｖｄ ｎ ｅＲ ＢＩ ｒ — ｒｐ ｒ ｃ．
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． 止 ． 屯 ｊ Ｓ
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从式 中可 以看 出 ， 当期房 地产 价格 影响 最大 的是 前三期 对 的 房地 产价 格 ； 其次 是银 行信 贷 量 ， 其他 因素 对房 地产 价 格影
响不 显著 。
货 膨胀 也将 继续 推 高房价 。 形成 循环 上 升模 式 。 货 膨胀 意 味 通
推动 房价 上涨 的原 因是 多方 面的 ， 主要 表现 为建 设成本 但
通货膨胀对房价影响
通货膨胀对房价影响通货膨胀与房价并没有直接的影响关系，但通货膨胀会间接导致房价上涨;而持续的房价上涨，会带动周边商品的上涨，进而影响到整个价格体系，也可能引发通货膨胀。
通货膨胀与房价并没有直接的影响关系，但通货膨胀会间接导致房价上涨;而持续的房价上涨，会带动周边商品的上涨，进而影响到整个价格体系，也可能引发通货膨胀。
通货膨胀与房价的关系通货膨胀与房价有关系，但是不是直接关系，而是间接关系。
通货膨胀使物价全面持续的上涨，实际利率=名义利率-通货膨胀率。
因此通货膨胀时，银行存款实际利率会减小，甚至是负的。
我国目前资金持有者缺乏很好的投资渠道(股市疲软，债券市场没发展起来)，钱存在银行就是在贬值，需要寻找投资的方向。
而前几年房地产有很大的升值空间，引发投资者投资房地产，这种行为又进一步推高房价。
近几年房价已经很高，部分地区成交量不再增长，投资房地产的倾向有减弱的趋势。
因此，通货膨胀可以说是由房价持续上涨引起的。
治理通货膨胀应从抑制高房价入手。
通货膨胀与房价上涨的关系通货膨胀会导致房价上涨，也会导致银行贷款利率提高。
房屋也属于稀缺物资，它的价格也是随着经济波动的。
货币只是兑换物品的中介而已，中介多了，中介本身的价值肯定也是会有所降低的。
出现通货膨胀意味着你手中持有的货币的贬值，为了保值，很多人都会选择将手持货币投到房地产市场，任何事物在供给不变的条件下，需求增加，必然会导致价格的上涨!而银行上调贷款利率是因为市场上既然已经出现了通货膨胀的现象，那么就需要提高贷款的门槛，从而减少市场上货币对流通数量，控制通货膨胀进一步扩大。
通货膨胀对房价的影响通货膨胀对房价的直接影响是，提升了建设成本，带动工资收入上涨，驱动租金上涨，而且使央行实际利率降低;间接的影响主要表现为通胀后的信贷紧缩，譬如加薪或提高准备金率等。
通货膨胀会导致房价上扬，但对房价总体有限制，“有房就得有车”。
有车还得有车库，不然放哪儿。
这是人们的共识。
房地产价格与通货膨胀关系的实证研究
房地产价格与通货膨胀关系的实证研究李静;陈芳平【摘要】本文利用2000年3月至2010年2月的月度数据,运用协整分析方法对中国房地产价格影响通货膨胀的效应进行了实证检验.研究结果表明,房地产价格和通货膨胀之间存在长期稳定的变动关系,从数值上看,房地产价格的增长速度每上升1个百分点,通货膨胀率则上升0.3849个百分点.并提出了稳定房地产市场,管理通货预期的对策建议.【期刊名称】《吉林工商学院学报》【年(卷),期】2010(026)003【总页数】6页(P55-59,93)【关键词】房地产价格;通货膨胀;协整分析;脉冲响应函数;方差分解【作者】李静;陈芳平【作者单位】兰州商学院,金融学院,甘肃,兰州,730020;兰州商学院,金融学院,甘肃,兰州,730020【正文语种】中文【中图分类】F293.3;F820.5自1998年取消福利分房制度起，房地产业由于其产业链条比较长，带动作用比较大，成为中国支柱产业，得到较快发展。
2009年以来，中国房地产投资出现过热迹象，房价持续高涨。
2010年3月全国房价同比上涨11.7%，达5年来最高水平。
2010年1～3月，全国商品房平均销售价格①全国商品房平均销售价格=全国商品房销售额/全国商品房销售面积（数据来自国家统计局网站）。
达到5 193元/平方米，北京、上海、广州和深圳等一线城市某些地段房价达到4～5万/平方米。
伴随着房价的持续高涨，物价也开始快速上升。
2000～2009年，房价指数与物价指数的变动保持了较高的一致性，相对于物价指数的上涨，房价指数的上涨幅度要大，上涨时间要早。
房价作为管理通胀预期的重要经济指标，对房价与通胀的互动关系进行研究就显得非常必要。
一、房地产价格和通货膨胀关系的理论分析房地产价格与通货膨胀之间通过多种渠道相互影响。
（一）房地产价格对通货膨胀影响的作用机制房地产价格波动通过财富效应、银行资产负债表效应和托宾q效应等影响社会总需求，进而影响通货膨胀。
我国房地产价格波动率的影响因素及实证分析(一)
我国房地产价格波动率的影响因素及实证分析(一) 概述房地产市场是我国经济发展中十分重要的一环，房价波动对我们的生产生活都有着深刻的影响。
本文旨在探究我国房地产价格波动率的影响因素及其实证分析。
波动率的定义波动率是反映市场价格波动的风险指标之一，它的计算一般是以某一个时间段内价格变动的标准差平均值为度量。
具体表现为价格波动程度的大小，价格波动越大，波动率就越高。
在房地产市场中，波动率是指房价价格的总体变动程度，反映了市场变动的频率和幅度。
影响因素分析宏观经济环境1.GDP增长率宏观经济环境对房地产市场有着重要的影响，特别是GDP增长率。
在经济增长的环境下，人们的收入增加，购买力增强，房价显然也会上涨。
2.通货膨胀率通货膨胀率是指物价总水平上升的速度，由于物价上涨会导致人们的购买力下降，因此通货膨胀率对于房价也有着很大的影响。
3.利率变动利率对房价波动也有很大的影响，因为房屋的购买和销售往往需要借贷，而房贷利率的变化会直接影响人们的购买力和偿还能力，从而进一步影响房价。
政策环境政策环境对于房地产市场也有着很大的影响，下面我们将从两个方面进行分析。
1.土地政策土地政策的变化可以直接影响房价。
当政府加强对土地的流转管控，土地供应减少，房价自然会上涨；反之，当政府开放土地供应，房价会上涨，但是房价过快上涨会引起经济的泡沫，因此土地流转需要平衡。
2.购房政策购房政策的变化同样会直接影响房价。
当政府出台支持购房人的政策时，房价会增加；相反，当政府出台限购政策时，房价则会下降。
竞争环境其他房地产企业的竞争环境也会对房价产生影响，竞争环境的激烈程度直接影响着开发商的盈利水平，从而影响房价。
实证分析为了验证上述影响因素是否真正对房价波动率产生了影响，本文使用了中原地产数据，并采用了多元回归模型进行实证分析。
具体结果如下：房价波动率 = 0.104 + 0.512 * GDP增长率+ 0.054 * 通货膨胀率+ 0.865 * 利率变动+ 0.066 * 土地政策变化- 0.038 * 购房政策变化+ 0.063 * 竞争环境激烈程度从上述模型结果可以看出，GDP增长率、通货膨胀率、利率变动、土地政策变化、竞争环境激烈程度对于房价波动率均有显著影响，而购房政策变化对于房价波动率的影响不显著。
房地产价格与通胀关系实证研究
４４ ６
ｄ３ ６
提 出 的基 于 回归方程 残 差进行单 位根检验 的方法 。 其思想 如下： 若 白变量 和因变量 之 间存在协 整 关系 ，即 因变量 能被 自变量 的 ４１ ・ ６
本 文主 要运 用动态计量经济 学中的时 间序列模型 来分 析 ＣＰ 指数与 ＨＰ 指数之 Ｉ Ｉ 间的 变动规 律。 利用 ２ ０世 纪 ８ ０年代 初
的 时 间 序 列 数 据 ，研 究 房 价 与 通 货 膨
胀 的 关 系 。研 究表 明 ：广 州 ｌＣＰ 指 数 ｎ Ｉ 与 １ Ｈｐ 指 数 之 间存 在 长期 的 协 整 关 ｎ Ｉ 系 ，房 价 的 上 升 会 导 致 即 期 的 和 未 来
的物 价 指 数 上升 ；而 深 圳 ｌＣＰ 指 数 与 ｎ Ｉ
及 Ｇｒｎ ｅ 因果检验 。若 两个 时间序列通 ｇｒ ａ
内 容 摘 要 ： 本 文 以 、深 圳 的居 民消 费价 格
指数 （ Ｐ ） 房屋 销 售价 格指 数 （ Ｐ ） Ｃ Ｉ与 Ｈ Ｉ
序 列应该是平稳 的。因此 ，检验 一组变量
选取广州深圳2005年7月2008年2月表1变量定义变量变量含义cpigz广州消费价格指数hpigz广州房价指数cpisz深圳消费价格指数hpisz深圳房价指数财经视线financeeconomy全国贸易经济类核心期刊79月度数据自2005年7月起两部委联手房地产价格统计由原35个大中城市扩展为70个城市房屋销售价格调查由季度统计改为月度统计数据来源于国务院发展中心信息网
线性组合所解释 ，因变量不 能被 自变量所 解释的部分构成一个残 差序列 ，这个残 差
房 产 格 地 价 与 通 关 实 研究 胀 系 证
■ 肖 玲 占孙福 （ 南理 工 大学Ｚ 商管理 学院 广 州 ５ ０ ４ ） 华 － － １６ １
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2. 779.
(1)
上海:
ln (H P- SH SA ) = 13. 97ln (CP I- SH SA ) -
59. 55.
(2)
协整回归残差序列如图 2 所示。
的结论并未说明北京商品住宅价格能否有效抵御通 货膨胀。为此, 需要进一步分析商品住宅价格增长率 与CP I 增长率的关系。
利用季节调整后的数据, 计算出北京商品住宅 价格增长率 IH P- BJ 和CP I 增长率 ICP I- BJ。这两组 数据属于配对数据, 不能用独立两样本 t 检验方法, 但可以计算两变量的差D , 然后检验其均值是否显 著大于零。
4. 2 协整关系检验
4. 2. 1 协整回归 采用普通最小二乘法 (OL S) 方法分别对北京、上
海的数据进行协整回归, 回归结果见式 (1) 及式 (2)。
张 红, 等: 通货膨胀与商品住宅价格关系的实证分析
331
北京:
ln (H P- BJ SA ) = 0. 400ln (CP I- BJ SA ) +
关键词: 通货膨胀; 住宅价格; G range 因果检验; 配对样本 均值检验; 北京; 上海
中图分类号: F 293. 35 文章编号: 100020054 (2008) 0320329204
文献标识码: A
Em p ir ica l study of the rela t ion sh ip between inf la t ion and hous ing pr ices
H P I 是目前常用的代表住宅价格变化趋势的指 标。收集北京、上海1999 年12 月—2004 年7 月普通 住宅价格指数, 通过换算最终获得了北京、上海同期 的定基比 (以 1999 年 12 月为基期) 的 住 宅 价 格 指数。
为消除季节因素的影响, 需要对数据进行调整。 由于时间序列数据长于 4 年, 且观测值都为正, 可以 采用季节调整系数法进行修正。 经过季节调整后的 数据见图 1。
2 指标选取与换算
分别选取 CP I 与 H P I 作为反映通货膨胀与商
收稿日期: 2006211228 基金项目: 国家自然科学基金资助项目 (70673050) 作者简介: 张红 (1970—) , 女 (汉) , 河北, 副教授。
E2m ail: zhann ie@ tsinghua. edu. cn
Key words: inflation; hou sing p rices; Grange cau sality test; p aired sam p le m ean test; Beijing; Shanghai
通货膨胀与商品住宅价格的关系一直是国内外 学术界研究的重点问题之一。 国外侧重模型推导和
本文结合北京和上海的居民消费价格指数 (con sum er p rice index, CP I) 及中房住宅价格指数 ( hou sing p rice index, H P I) 的 月 度 数 据, 运 用 G ranger 因果检验等计量经济学方法揭示中国通货 膨胀与商品住宅价格的连续与灵敏的变化关系, 为 政府宏观调控提供依据。
1 研究方法与技术路线
本文采用的方法论基础是 G ranger 因果检验。 如 果两个时间序列X 与 Y 是 0 阶单整的, 即X 序列 与 Y 序列是稳定的时间序列, 则用 F 统计量来检验 G ranger 因果关系; 如果X 与 Y 不是稳定的时间序 列, 但二者同阶单整后的线性组合是稳定序列, 则意 味着二者之间存在着长期的均衡关系即协整关系, 可用误差修正模型来进行因果关系检验; 如果X 与 Y 序列不存在协整关系, 则可用配对样本均值检验 的方法来判断X 与 Y 之间的关系[7]。
由表 2 可知: ln (CP I- BJ SA ) 和 ln (H P- BJ SA ) 均为 1 阶单整, 表明北京CP I 与商品住宅价格之间 可 能 存 在 协 整 关 系; ln (CP I- SH SA ) 和 ln (H PSH SA ) 均为 1 阶单整, 表明上海CP I 与商品住宅价 格之间可能存在协整关系。
ZHANG Hong, ZHANG Huiza n
(D epartm en t of Con struct ion M anagem en t, Tsinghua Un iversity, Be ij ing 100084, Ch ina)
Abstract: T he econom etric m odel w as u sed to study the relation sh ip betw een inflation and hou sing p rices u sing the tim e serial data of con sum er p rice index (CP I) and hou sing p rice index (H P I) from B eijing and Shanghai. T he m on th ly Y2to2Y data and link data w ere converted to the relative data w ith fixed base. U n it roo t test and m ilti2co in teg raion test w ere conducted to p rove the stab ility of the data serial. W ith the Granger cau sality test and p aired sam p le m ean test, the resu lts indicated that the long2run equ ilib rium relation sh ip betw een CP I and H P I ex isted in Shanghai, bu t no t in B eijing. In B eijing, hou sing p rices canno t sign ifican tly coun teract the influence of inflat ion and econom ic rather than adm in istrative m easu res shou ld be u sed to regu late the residen tial m arket. In Shanghai, the rise of hou sing p rices led to inflation and adm in istrative m easu res shou ld be adop ted to restrain fast increases of hou sing p rice.
5% - 1. 948 0 - 1. 948 8 - 1. 947 6 - 1. 946 7
10% - 1. 619 5 - 1. 619 9 - 1. 619 4 - 1. 619 0
AD F 检验值
- 2. 420 834 - 2. 624 198 - 4. 644 537 - 6. 059 751
(清华大学 建设管理系, 北京 100084)
摘 要: 以计量经济学模型为基础, 运用北京、上海的居民 消 费价格指数 (CP I) 和中房住宅价格指数 (H P I) 的时间序 列数据, 研究通货膨胀与商品住宅价格的关系。 将同比和环 比数据换算为定基比数据, 对数据序列的稳定性进行单整与 协整检验, 开展 G ranger 因果检验和配对样本均值检验。 研 究表明: 在北京, 通货膨胀与商品住宅价格不存在长期均衡 关系, 房价抵御通货膨胀的能力不显著, 应采用经济手段而 非行政手段调控住宅市场。 在上海, 通货膨胀与商品住宅价 格存在长期均衡关系; 而且, 房价上涨会引发通货膨胀, 应 采取行政措施抑制房价的快速上扬。
定量研究。 如A na ri 和 Ko la ri 利用自回归分布滞后 模型和递归回归模型研究通货膨胀对住宅价格的长 期影响[1]。 Fam a 和 Schw ert 对美国政府债券、私人 居住房地产及普通股股票对抵御通货膨胀的作用进 行了单一方程时间序列分析和比较[2]。Sp ellm an 运 用回归分析模型, 研究了美国住宅价格与通货膨胀 及租金的变化关系[3]。R uben s 等考察了居住房地 产、农地和商业房地产对通货膨胀的抵御效果[ 4 ]。国 内主要研究房地产投资对通货膨胀的影响, 且侧重 定性分析, 缺少实证探讨。如田江海考察了房地产投 资扩张引发、加剧通货膨胀的过程[ 5 ]。高红研究了房 地产投资对通货膨胀的传导机制[ 6 ]。
数据取对数, 形成新的时间序列; 对新时间序列运 用扩展的狄克- 富勒检验 (AD F ) 方法进行单整检 验, 并确定单整阶数。检验时, 依据A ka ike 信息准则 (A IC ) 判定时间序列滞后期数 (选取A IC 数值最小 的滞后期数)。 结果如表 2 所示。
表 2 时间序列数据AD F 检验表
பைடு நூலகம்
330
清 华 大 学 学 报 (自 然 科 学 版)
2008, 48 (3)
品住宅价格的指标。 CP I 涵盖了居民家庭消费的食品、衣着、居住服
务等价格的变化, 是反映整体物价水平变化即通货 膨胀的代表指标之一。 分别收集了北京、上海 2000 年12 月—2004 年7 月的月度同比CP I 及2003 年8 月 —2004 年7 月的月度环比CP I。为获得以1999 年12 月为基期的定基比CP I, 需要对同比和环比数据进 行换算。换算经过 3 个步骤: 1) 由月度环比数据获 得 2003 年 8 月—2004 年 7 月的定基比数据 (以 2003 年 8 月为基期) ; 2) 利用月度同比数据获得剩余月 份的定基比数据 (以 2003 年 8 月为基期) ; 3) 定基 比 数 据 的 基 期 变 换 ( 基 期 转 换 为 1999 年 12 月)。