20混合筹资资本成本的估计与加权平均资本成本的计算
2021年注册会计师《财务成本管理》试题及答案解析(卷三)
2021年注册会计师《财务成本管理》试题及答案解析（卷三）一、单项选择题1、（2021年）下列关于有限合伙企业与公司制企业共同点的说法中，正确的是（）。
A.都是独立法人B.都需要缴纳企业所得税C.都需要两个或两个以上出资人D.都可以有法人作为企业的出资人正确答案：D此题被做次数：7333次，正确率为79.53%，易错项为C答案解析有限合伙企业不是独立法人，不需要缴纳企业所得税，选项A和B的说法不正确。
公司制企业中的国有独资公司是有限责任公司的一种特殊形式，是由国家单独出资创办的，只有一个出资人，所以，选项C的说法不正确。
合伙企业通常是由两个或两个以上的自然人、法人或其他组织合伙经营的企业，公司制企业是指由自然人或法人出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的企业。
所以，选项D 的说法正确。
考察知识点企业的组织形式2、（2021年）甲公司拟发行优先股筹资，发行费用率和年股息率分别为2%和8%，每半年支付一次股利，企业所得税税率25%。
根据税法规定，该优先股股利不能抵税。
该优先股资本成本为（）。
A.7.84%B.8.00%C.8.16%D.8.33%正确答案：D此题被做次数：7318次，正确率为70.94%，易错项为C答案解析半年的优先股股息率＝8%/2＝4%，半年的优先股资本成本＝4%/（1－2%）＝4.08%，优先股的资本成本＝（1＋4.08%）2－1＝8.33%。
【提示】在考试时，本题无需进行计算即可得出答案，因为如果不考虑发行费用率，则答案肯定是8.16%，所以，本题的答案肯定大于8.16%，而只有选项D大于8.16%，因此答案为D。
考试答题时，应该尽量节省时间，避免不必要的计算过程。
考察知识点混合筹资资本成本的估计3、（2021年）下列情形中，最适合采用空头对敲投资策略的是（）。
A.预计未来标的资产价格将大幅上涨B.预计未来标的资产价格将大幅下跌C.预计未来标的资产价格将在执行价格附近小幅波动D.预计未来标的资产价格将发生剧烈波动，但不知道升高还是降低正确答案：C此题被做次数：6727次，正确率为92.25%，易错项为D答案解析空头对敲的组合净损益＝看涨期权和看跌期权的出售收入－股价偏离执行价格的差额，所以，预计未来标的资产价格将在执行价格附近小幅波动时，空头对敲的预计组合净损益大于0，即最适合采用空头对敲投资策略。
资本成本计算
资本成本计算一、引言在现代商业环境中，资本的运用对企业的发展至关重要。
了解和计算资本成本是企业决策的基础，可以帮助企业优化投资决策，提高企业的长期盈利能力。
本文将介绍资本成本的定义和计算方法，以及在实际应用中需要注意的问题。
二、资本成本的定义资本成本是指企业为筹措资金所需支付的成本，它体现了企业利用债务和股权融资所产生的财务成本。
资本成本的计算有助于企业评估投资项目的回报率，以及确定最适合的融资方式。
三、资本成本的计算方法资本成本的计算通常使用加权平均成本资本（WACC）方法。
WACC是指企业从各种来源筹措资金的加权平均成本。
WACC的计算公式如下：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc)其中，E是企业的股权价值，V是企业的总价值，D是企业的债务价值，Re是股权的成本，Rd是债务的成本，Tc是企业的税率。
四、股权成本的计算股权成本是企业向股东提供股权融资所需支付的成本。
股权成本的计算方法主要有两种：股息成本法和资本收益成本法。
1.股息成本法股息成本法是根据企业每年支付的股息与股票市场价格的比率来计算股权成本。
计算公式如下：Re = D1/P0 + g其中，D1是企业每年支付的股息，P0是股票市场价格，g是未来股息的增长率。
2.资本收益成本法资本收益成本法是根据企业每年期望分红和股票的价格增长率来计算股权成本。
计算公式如下：Re = D1/P0 + g五、债务成本的计算债务成本是企业向债权人提供债务融资所需支付的成本。
债务成本的计算主要有两种方法：债务利率法和债券定价法。
1.债务利率法债务利率法是根据借款利率和税率来计算债务成本。
计算公式如下：Rd = Kd * (1 - Tc)其中，Kd是借款利率，Tc是企业的税率。
2.债券定价法债券定价法是根据债券的市场价格和每年支付的利息来计算债务成本。
计算公式如下：Rd = YTM其中，YTM是债券的到期收益率。
六、注意事项在进行资本成本计算时，需要注意以下几个问题：1.数据的准确性：资本成本计算的结果对决策具有重要影响，因此需要确保输入的数据准确无误。
加权资本成本率计算公式
加权资本成本率计算公式
加权资本成本率是指企业各种融资方式的加权平均资本成本，是企业进行融资和投资决策的重要依据。
加权资本成本率的计算公式如下：
加权资本成本率=债务资本成本率×债务占总资本的比例×（1-所得税率）+权益资本成本率×权益占总资本的比例
其中，债务资本成本率是指企业借款或发行债券所需要支付的年利率；权益资本成本率是指投资者对企业投资所要求的年收益率；债务占总资本的比例和权益占总资本的比例分别是指企业债务和权益占总资本的比重。
在企业融资过程中，通常会涉及到多种融资方式，如长期借款、短期借款、发行债券、发行股票等。
因此，企业需要综合考虑各种融资方式的成本和风险，确定最优的融资结构，以降低加权资本成本率，提高企业的市场竞争力。
除了计算加权资本成本率外，企业还需要关注其他财务指标，如资产负债率、流动比率、毛利率等，以全面了解企业的财务状况和经营业绩。
同时，企业还需要加强财务管理和风险控制，建立健全的内
部控制机制和风险预警机制，以保障企业的可持续发展。
资本成本计算方法
资本成本计算方法资本成本是指企业为筹措资金而支付的成本，是企业进行投资和融资决策的重要指标。
本文将介绍三种常用的资本成本计算方法：加权平均成本的资本、内部收益率和风险调整资本成本。
一、加权平均成本的资本（Weighted Average Cost of Capital，简称WACC）加权平均成本的资本是指企业通过权衡不同资金来源的成本得出的一个平均值。
其计算公式如下：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tax)其中，E表示企业所有者权益，V表示企业全部资金，Re表示所有者权益的资本成本，D表示企业债务，Rd表示债务的资本成本，Tax 表示税率。
二、内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）内部收益率是指使得投资净现值为零的贴现率。
内部收益率可以用于衡量一个投资项目的收益性，如果投资项目的内部收益率大于资本成本，则可以视为可行的投资。
计算内部收益率的方法是通过迭代法进行，具体步骤如下：1. 假定一个贴现率为r0；2. 根据贴现率r0计算项目现金流量的净现值NPV；3. 如果NPV大于零，则说明贴现率过低，需要提高贴现率重新计算；4. 如果NPV小于零，则说明贴现率过高，需要降低贴现率重新计算；5. 通过逐步调整贴现率，直至NPV接近零，得出的贴现率即为内部收益率。
三、风险调整资本成本风险调整资本成本是指将资本成本与项目风险相匹配的一种方法。
风险调整资本成本通常用于评估高风险的投资项目，以反映项目所面临的风险溢价。
计算风险调整资本成本的方法有多种，其中一种常用的方法是使用资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）。
CAPM模型的计算公式如下：ri = rf + βi * (rm - rf)其中，ri表示资本成本，rf表示无风险利率，βi表示项目的贝塔系数，rm表示市场预期收益率。
通过以上计算方法，我们可以得到针对不同项目的资本成本，从而为企业的投资决策提供参考。
加权资本成本计算
公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。
一般来说公司的资本结构由普通股、优先股和债务构成。
1.普通股成本的确定 ①CAPM 模型：
()S f m f K R R R β=+-
其中，S K 是普通股成本，f R 是无风险报酬率，β是该股票的贝塔系数，m R R -是权益市场风险溢价，()m f R R β-是该股票的风险溢价。
②股利增长模型
10
S D K g P =
+
其中S K 是普通股成本，1D 是预期年股利额，0P 普通股当前价格，g 股利年增长率 ③债券收益加风险溢价法
S dt c K K RP =+
其中S K 普通股成本，dt K 是税后债务成本，c RP 股东所要求的风险溢价，一般在3%--5%之间。
2.债务成本的估计
一般采用到期收益率法确定债务成本。
0(1)
(1)
t
t n
d
d
I M P K
K =
+
++∑
0P 债券的市价，d K 到期收益率即税前债务成本，t I 时间t 的利息， M 债券面值，n
为债务年限。
3.WACC 的计算
WACC 通常有三种加权方案可供选择：账面价值加权、实际市场价值加权、目标资本结构加权。
***S S p p d dt W AC C K K K ωωω=++
S ω，p ω和d ω分别指按照某种加权方案确定的普通股、优先股和债务资本在公司资本
中的比例。
财务管理中的资本成本计算方法
财务管理中的资本成本计算方法在财务管理中，资本成本是一个重要的概念。
它是指企业为了融资而承担的成本，也是企业用以衡量投资项目可行性的重要指标。
在本文中，我们将探讨财务管理中的资本成本计算方法。
一、权益资本成本计算方法权益资本成本是指企业投资人资金的成本。
计算权益资本成本的常见方法有三种：股票收益率法、成本资本化法和风险溢价法。
股票收益率法是指通过计算股东的预期收益率来确定权益资本成本。
在这种方法中，投资人的预期收益率可以通过股票的股利和增值收益率来计算。
然后，通过将预期收益率与股票价格进行比较，可以得出权益资本的成本。
成本资本化法是指将企业股权的市场价值与投资人的股权成本之间的关系进行计算。
该方法基于企业的市场价值，使用市场利率来计算股权成本，并将其资本化。
这种方法适用于已上市的企业。
风险溢价法是指通过考虑投资风险来确定权益资本成本。
投资风险可以通过计算企业的贝塔系数来衡量。
贝塔系数越高，风险越高，权益资本成本也就越高。
二、债务资本成本计算方法债务资本成本是指企业通过借贷融资所承担的成本。
计算债务资本成本的常见方法有两种：债券收益率法和债务成本化法。
债券收益率法是指通过考虑企业债券的市场利率和税收因素来计算债务资本成本。
这种方法适用于企业发行债券来融资的情况。
根据债券市场上相似债券的利率，可以计算出债务资本的成本。
债务成本化法是指通过计算企业支付的利息成本来确定债务资本成本。
在这种方法中，企业通过将债券的利息支出与债券的市场价格进行比较，计算出债务资本的成本。
三、综合资本成本计算方法对于同时采用权益和债务融资的企业，需要综合考虑权益资本成本和债务资本成本。
常见的综合资本成本计算方法有两种：加权平均资本成本法和边际成本法。
加权平均资本成本法是指通过对权益资本成本和债务资本成本进行加权平均，来计算综合资本成本。
权益资本和债务资本的权重根据企业的资产组成比例进行确定。
边际成本法是指对新的投资项目估计资本成本时，通过考虑新债务和新权益的成本变化来计算资本成本。
混合筹资资本成本的估计
DESIGH
【注意】 如果永续债的计息期小于1年，则：
01
DESIGH
（二）永续债资本成本的估计
【注意】 如果永续债的计息期小于1年，则：
永续债资本成本（有效年利率）
＝（1＋每期资本成本）每年付息期数－1
01
DESIGH
（二）永续债资本成本的估计
01 【例题·单选题】某企业经批准发行永续债，发行费用率和年利息率分别为 5%和 9%，每半
混合筹资资本成本的估计
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混合筹资 兼具债权和股权筹资双重属性，
主要包括
1. 优先股筹资、 2. 永续债筹资、 3. 可转换债券筹资、 4. 附认股权证债券筹资。
（一）优先股资本成本的估计
包括股息和发行费用，其计算公式：
0
DESIGH
1
【教材例4-10】某公司拟发行一批优先股，每
01 股发行价格105元，每股发行费用5元，预计每
股年股息10元，其资本成本测算为：
优先股资本成本＝10/（105－5）＝10%
DESIGH
（二）永续债资本成本的估计
1 2
0 •永续债发行方只需支付利息
•没有还本义务
3
1
加权平均资本成本计算过程
加权平均资本成本计算过程
加权平均资本成本是企业资本的一种计算方式，它是指企业在融资过程中所面临的所有成本的平均值。
计算加权平均资本成本的过程有以下几步：
1.确定融资来源：企业的融资来源包括股票、债券和其他贷款等。
2.确定各种融资的成本：不同的融资来源对企业的成本有不同的影响，需要分别计算每种融资的成本。
例如，股票融资的成本包括股息率和股票发行成本；债券融资的成本包括债券利率和债券发行成本等。
3.计算各种融资的权重：企业的不同融资来源所占的比重不同，需要计算每种融资的权重。
例如，如果股票融资占总融资比重的30%，债券融资占总融资比重的70%，那么股票融资的权重为0.3，债券融
资的权重为0.7。
4.计算加权平均资本成本：将各种融资的成本和对应的权重相乘，再将结果相加，就可以得到加权平均资本成本。
例如，如果股票融资的成本为10%，债券融资的成本为6%，股票融资的权重为0.3，债券融资的权重为0.7，那么加权平均资本成本为
(10%*0.3)+(6%*0.7)=7.2%。
5.使用加权平均资本成本：企业可以将加权平均资本成本作为投资项目的折现率，以评估其投资价值。
如果一个投资项目的内部收益率高于加权平均资本成本，那么这个投资项目就具有盈利能力。
- 1 -。
混合筹资资本成本的估计加权平均资本成本的计算
混合筹资资本成本的估计加权平均资本成本的计算
股权融资成本的估计可以通过股息法来进行。
股息法是通过股东对公司的股息要求和期望收益率来估计股权融资的成本。
具体而言，股权融资的成本可以使用以下公式来计算：
股权成本=(股息/股票市价)+增长率
其中，股息是指公司每年向股东支付的股息金额，股票市价是指该公司股票的市场价格，增长率是指公司未来股息的预期增长率。
债务融资成本的估计可以通过债券评级法或者到期收益法进行。
债券评级法指的是通过调查公司的信用评级来确定其债务融资的成本，一般来说，信用评级较高的公司会有更低的债务融资成本。
到期收益法则是通过债券的市场收益率来估计债务融资成本。
具体而言，债券融资的成本可以使用以下公式来计算：
债务成本=到期收益率
一旦股权融资和债务融资的成本估计完成，就可以进行混合筹资资本成本的计算。
加权平均资本成本=(股权成本x股权比例)+(债务成本x债务比例)其中，股权比例指的是股权融资在总资本中所占比例，债务比例指的是债务融资在总资本中所占比例。
举例说明，假设公司的股权融资成本为10%，债务融资成本为5%。
公司股权的比例为40%，债务的比例为60%。
那么加权平均资本成本可以通过以下计算得出：
加权平均资本成本=(10%x40%)+(5%x60%)=4%+3%=7%
以上便是混合筹资资本成本的估计、加权平均资本成本的计算方法。
在实际应用中，需要根据公司具体情况和市场情况进行数据的估计和计算。
同时，需要注意的是，这只是一种常用的计算方法，实际情况可能还受到
其他因素的影响，因此需要综合考虑多个因素进行决策。
加权平均资本成本
应用
随着收益法的应用在中国评估实践中的逐步增多，新的问题也在逐步增多。因为收益法不像以前大部分评估 师所能轻车熟路的资产加和法那样有历史成本作为依据，而是需要更多的分析与判断，有着更多的变化和不确定 性。这也正是要求我们的评估师提高业务素质，力争尽快与国际接轨的一个动力。收益法中最常用的就是折现现 金流量法，也叫DCF法。
定义
在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多 公司用作一个融资项目的贴现率。
公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分：优先股， 普通股和债务（常见的有债券和期票）。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司 的新资产的预期成本。
加权平均资本成本
计算公司本成本的方法
01 定义
03 假设条件
目录
02 公式 04 运用方法
05 数据来源
07 应用
目录
06 估值影响
加权平均资本成本是按各类资本所占总资本来源的权重加权平均计算公司资本成本的方法。资本来源包括普 通股、优先股、债券及所有长期债务，计算时将每种资本的成本（税后）乘以其占总资本的比例，然后加总。多 用于公司资本预算。
计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。市场价值权数 指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时，为弥补证券市 场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。
目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构，而不是像 账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本 成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推 广。
加权平均资本成本法计算公式
加权平均资本成本法计算公式加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，简称 WACC）法的计算公式，对于理解企业的资本成本可是相当重要的哟！咱们先来说说啥是加权平均资本成本。
想象一下，一家企业要筹集资金，就像咱们要出门得准备路费一样。
企业可以通过多种方式来搞到钱，比如发行股票、借债等等。
而这些不同的筹资方式，成本可不一样。
那加权平均资本成本呢，就是把这些不同来源的资本成本，按照它们在企业总资本中所占的比例加权计算出来的一个平均值。
计算公式是这样滴：WACC = （E/V）×Re + （D/V）×Rd×（1 - Tc）这里面的字母都代表啥呢？E 代表权益资本，D 代表债务资本，V代表企业总资本，也就是 E + D。
Re 是权益资本成本，Rd 是债务资本成本，Tc 是企业所得税税率。
举个例子来说吧，比如说有一家公司，权益资本是 800 万元，债务资本是 200 万元，权益资本成本是 10%，债务资本成本是 6%，企业所得税税率是 25%。
那先算总资本 V，就是 800 + 200 = 1000 万元。
然后算（E/V），就是 800÷1000 = 0.8；（D/V）就是 200÷1000 =0.2 。
接下来把这些数字代入公式，WACC = （0.8×10%） + （0.2×6%×（1 - 25%））算出来就是 8% + 0.9% = 8.9% 。
这就意味着这家公司综合的资本成本是 8.9% 。
为啥要算这个加权平均资本成本呢？这用处可大啦！比如说公司要决定投资一个新项目，就得看看这个项目的预期回报率是不是能超过加权平均资本成本。
要是超过了，那这个项目可能值得搞；要是没超过，那可能就得再琢磨琢磨，别瞎投钱。
我之前在一家企业里做财务顾问的时候，就碰到过这么一档子事儿。
当时公司准备上马一个新的生产线，大家都觉得前景不错。
加权平均资本成本计算公式的应用
加权平均资本成本计算公式的应用加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，简称 WACC）的计算公式在企业的财务管理中可是有着相当重要的地位呢。
咱们先来说说这加权平均资本成本到底是个啥。
简单来讲，它就是企业为了筹集资金所付出的平均成本。
这就好比你去市场买菜，不同的菜有不同的价格，你把它们按照一定的比例加起来算出的平均价格，就类似于加权平均资本成本。
那这个 WACC 的计算公式是啥呢？它一般是这样的：WACC =（E/V）×Re + （D/V）×Rd×（1 - Tc）。
这里面的 E 代表权益资本，D 代表债务资本，V 代表企业总资本，Re 是权益资本成本，Rd 是债务资本成本，Tc 是企业所得税税率。
这个公式看起来是不是有点复杂？别担心，咱来举个例子就清楚啦。
比如说有个小企业，它的权益资本是 50 万，债务资本是 30 万，权益资本成本是 10%，债务资本成本是 6%，企业所得税税率是 25%。
那咱们来算算它的加权平均资本成本。
首先，总资本 V = 50 + 30 = 80 万。
权益资本占比 E/V = 50 / 80 =0.625，债务资本占比 D/V = 30 / 80 = 0.375。
然后，把这些数往公式里一代：WACC = （0.625 × 10%） + （0.375 × 6% ×（1 - 25%））= 6.25% + 1.78%= 8.03%你看，通过这样一计算，就得出这个小企业筹集资金的平均成本是8.03%。
那这个加权平均资本成本的计算公式有啥用呢？用处可大啦！比如说企业要决定要不要投资一个新项目。
如果这个项目的预期回报率还没有加权平均资本成本高，那这个项目可能就不太划算，因为企业的资金成本都收不回来嘛。
我之前就碰到过这么一件事。
有个做服装生意的朋友，他的公司打算扩大生产，上新的生产线。
加权资本成本的计算公式
加权资本成本的计算公式计算加权资本成本的公式如下：WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)其中WACC代表加权平均资本成本。
E代表企业的净资产，也就是股东权益。
V代表企业的总价值，即股东权益加上债务的总和。
Re代表股东权益的成本或收益率。
D代表企业的债务。
Rd代表债务的成本或收益率。
Tc代表企业的税率。
以上公式中的权重是根据资本结构来计算的。
权重根据企业的不同融资比例来决定。
一般来说，股东权益的权重等于股东权益的价值除以总价值，债务的权重等于债务的价值除以总价值。
权重的和应该等于1在计算过程中，需要确定股东权益的成本或收益率（Re）和债务的成本或收益率（Rd）。
股东权益的成本通常通过资本资产定价模型（CAPM）来计算。
CAPM是根据股票的系统性风险来计算股东权益的成本。
债务的成本通常可以通过债券市场上类似债务证券的到期收益率来计算。
企业的税率（Tc）是根据企业所得税率来确定的。
税率根据企业所在的国家或地区的税法规定。
加权资本成本的计算公式是根据企业的特定情况来计算的，不同企业之间可能会有所不同。
因此，在实际计算中，需要根据企业的资本结构和成本来确定适应自己企业的公式。
同时，在使用公式计算加权资本成本时，也需要注意其中的参数的选择和权重的计算方法。
只有正确使用适合企业情况的公式和参数，才能得到准确的加权资本成本。
加权资本成本是企业决策的重要经济指标之一、它可以帮助企业评估投资项目的风险和可行性，并对不同投资项目的期望收益率进行比较。
通过合理计算加权资本成本，企业可以更好地理解和管理自身的融资成本，并为投资决策提供有效的参考。
加权平均资本成本计算过程
加权平均资本成本计算过程计算WACC的过程可以分为以下几个步骤：1.确定资本的组成首先，需要确定企业的资本结构，即不同类型的资本比例。
常见的资本类型包括股权、债务和优先股等。
资本结构的比例可以通过财务报表或者调查分析等方法进行测算。
2.估计各种资本的成本接下来，需要估计每种类型资本的成本。
对于债务资本，其成本通常以债务利率或债券收益率来衡量。
对于股权资本，可以使用资本资产定价模型（CAPM）或者股息贴现模型（DDM）来进行估计。
优先股的成本可以通过优先股股息率进行估算。
3.计算权益的成本根据资本结构的比例和各种资本的成本，可以计算出权益的成本。
权益的成本可以通过下式计算：权益成本=股权比例×股权成本+优先股比例×优先股成本4.计算债务的成本类似地，可以根据资本结构的比例和债务的成本，计算债务的成本。
债务的成本可以通过下式计算：债务成本=债务比例×债务成本5.计算加权平均成本通过将权益成本和债务成本加权平均，可以计算出加权平均资本成本。
加权平均成本可以通过下式计算：WACC=权益比例×权益成本+债务比例×债务成本需要注意的是，在计算WACC时，权益比例和债务比例之和应该等于1，这意味着所有资本的比例之和必须等于企业的整体资本结构。
此外，还有一些额外的因素需要考虑。
首先，WACC的计算应该基于市场价值而不是账面价值，因为市场价值能更准确地反映投资者对企业的估值。
其次，计算WACC时应该考虑到税收的影响，因为债务支付的利息可以在企业税收申报中予以扣除。
最后需要指出的是，WACC是一个动态的指标，随着企业的资本结构和资本市场情况的变化而变化。
因此，定期重新计算WACC是非常重要的。
企业财务中的资金成本计算方法
企业财务中的资金成本计算方法资金成本是企业融资活动的一项重要指标，它反映了企业为筹集资金所需支付的成本。
在企业财务管理中，计算资金成本是一个关键的过程，它有助于确定企业的融资需求、制定合理的融资方案以及评价投资项目的可行性。
本文将介绍企业财务中常用的资金成本计算方法，以供参考。
企业财务中最常用的资金成本计算方法是加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，简称WACC）法。
WACC是将企业的全部资本成本按其在资本结构中的比例加权平均，以反映企业的整体资本成本。
WACC的计算公式如下：WACC = (E/V) * Ke + (D/V) * Kd * (1-Tc)其中，E表示企业的股权价值，V表示企业的总资本价值，D表示企业的债务价值，Ke表示股权资本的成本率，Kd表示债务资本的成本率，Tc表示税率。
还有一种常用的资金成本计算方法是股权成本和债务成本法。
这种方法通过分别计算股权和债务的成本，并将它们按照其在资本结构中的比例加权平均，得出整体资本的成本。
具体步骤如下：（1）计算股权的成本：股权成本是指企业向投资者支付的股息或股利所需支付的成本。
常用的方法有股票定价模型（如CAPM模型）、股票溢价法等。
（2）计算债务的成本：债务成本是指企业向债权人支付的利息所需支付的成本。
常用的方法有债券价格法、纯债券法等。
（3）按照股权和债务在资本结构中的比例加权平均，得出整体资本的成本。
除了以上两种常用的资金成本计算方法，还有一些其他的方法，如市场评估法、投资回报率法等。
这些方法在不同的情况下有其独特的适用性，企业可以根据实际情况选择合适的方法进行资金成本的计算。
需要注意的是，在进行资金成本计算时，还应考虑特定项目或部门的资金成本。
例如，某个具体的投资项目可能有特定的风险和预期回报，其资金成本可能会有所差异。
因此，在实际计算过程中，需要根据具体情况进行调整和修正，以确保计算结果的准确性和可靠性。
20混合筹资资本成本的估计与加权平均资本成本的计算
20-混合筹资资本成本的估计与加权平均资本成本的计算混合筹资兼具债权和股权筹资双重属性，主要包括优先股筹资、永续债筹资、可转换债券筹资和认股权证筹资资本（第十一章讲述）等。
本章主要讲优先股资本成本与永续债的估计。
1.优先股资本成本的估计优先股资本成本包括股息和发行费用。
优先股股息通常是固定的，公司税后利润在派发普通股股利之前，优先派发优先股股息。
优先股资本成本=优先股每股年股息/优先股发行价格（1-优先股发行费率）2.永续债资本成本估计永续债是没有明确到期日或期限非常长的债券，债券发行方只需支付利息，没有还本的义务。
是具有一定权益属性的债务工具，其利息是一种永续年金。
永续债资本成本=永续债每年利息/永续债发行价格（1-永续债发行费率）1.加权平均资本成本的意义加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本的比例加权计算。
在公司价值评估（第8章）、资本结构决策（第9章）中，是一种选择的折现率，必然会考虑加权平均资本成本的影响。
第五节加权平均资本成本的计算2.加权平均成本的计算（☆☆☆）权数选择：账面价值、市场价值、目标价值。
目前大多数公司在计算加权资本成本时，采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。
【典型例题10-多项选择题】下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（）。
A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本网校答案：ABC网校解析：采用以市场价值计量目标资本结构加权，可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，而且不像账面价值加权和市场价值加权那样只反映过去和现在的资本结构，选项A正确。
【会计实操经验】加权平均资本成本是什么？如何计算？
【会计实操经验】加权平均资本成本是什么？如何计算？加权平均资本成本，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。
按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。
加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)其中：WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）Re = 股本成本Rd = 债务成本E = 公司股本的市场价值D = 公司债务的市场价值V = E + DE/V = 股本占融资总额的百分比D/V = 债务占融资总额的百分比Tc = 企业税率当我们测算新资本的预期成本的时候，我们应当采用每个成分的市值，而不是它们的面值（这之间可能存在明显差额）. 另外，更“外部”的资金来源，例如可转换债券，可转换优先股等，如果数额较大，也需要体现在公式中，因为这些融资方式的特殊性，其成本和普通股本债券通常存在差异。
注册会计师考试一向被认为会计职业生涯的一座大山，其中众多知识点难度之大让人望而却步，今天小K就为大家介绍其中一个难点——加权平均资本成本。
加权平均资本成本，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。
按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。
加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)其中：WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）Re = 股本成本Rd = 债务成本E = 公司股本的市场价值D = 公司债务的市场价值V = E + DE/V = 股本占融资总额的百分比D/V = 债务占融资总额的百分比Tc = 企业税率当我们测算新资本的预期成本的时候，我们应当采用每个成分的市值，而不是它们的面值（这之间可能存在明显差额）. 另外，更“外部”的资金来源，例如可转换债券，可转换优先股等，如果数额较大，也需要体现在公式中，因为这些融资方式的特殊性，其成本和普通股本债券通常存在差异。
加权平均资本成本计算公式
加权平均资本成本计算公式计算公式如下：WACC=(E/V)xRe+(D/V)xRdx(1-Tc)其中：WACC是加权平均资本成本；E表示股权的市场价值；V表示企业的总市值，即股权和债权的市场价值之和；Re表示股权的回报率或成本；D表示企业的长期债务；Rd表示债务的回报率或成本；Tc表示企业的所得税率。
下面将分别解释每个变量的含义和计算步骤：1.计算股权的市场价值股权的市场价值指的是企业的股票市值。
它可以通过乘以每股股价与股票的发行数量来计算。
2.计算企业的总市值企业的总市值等于股权市场价值加上债务市场价值。
债务的市场价值可以通过乘以债券的发行数量与债券的发行价格来计算。
3.计算股权的回报率或成本（Re）股权的回报率是指股东要求的投资回报率。
通常，这个回报率可以通过资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）来计算。
CAPM模型的公式如下：Re=Rf+βx(Rm-Rf)其中，Rf是无风险利率，β是股票的贝塔系数，Rm是市场预期回报率。
4.计算债务的回报率或成本（Rd）债务的回报率是指债权人要求的债券利息率。
债务回报率可以通过市场上相似债券的利率来确定。
如果企业没有债务或者债务的利率保持不变，那么Rd可以被视为零。
5.计算所得税率（Tc）所得税率是指企业在所得税上要缴纳的税费比例。
它可以通过企业的年度财务报表来确定。
最后，将上述计算得到的各个变量带入公式中，进行计算，从而得到企业的加权平均资本成本（WACC）。
企业的加权平均资本成本对于投资者来说是一个重要的指标，它可以帮助投资者评估企业的投资风险，并决定是否投资于该企业。
混合筹资资本成本与加权资本成本
混淆筹资资本成本与加权资本成本财务成本管理（ 2019 ）考试指导第四章 ++ 资本成本第四节混淆筹资资本成本的预计一、混淆筹资的含义及内容特点兼具债权和股权筹资两重属性内容优先股筹资、永续债筹资、可变换债券筹资、附认股权证债券筹资二、混淆筹资资本成本的预计（一）优先股资本成本的预计含义优先股资本成本是优先股股东要求的必需酬劳率内容优先股资本成本包含股息和刊行花费计算r p=D p/[P p（ 1-F） ]式中， r表示优先股资本成本； D 表示优先股每股年股息；P 表示优先股p p p公式刊行价钱； F 表示优先股刊行花费率【例题 ?计算题】公司现有优先股：面值100 元，股息率10%，每季付息的永远性优先股。
其目前市价116.79 元。
假如新发行优先股，需要肩负每股 2 元的刊行成本。
公司所得税税率：25%。
要求：计算优先股资本成本【答案】年股利 =100× 10%=10（元）季股利 =10/4 =2.5（元）季优先股成本=2.5/ （ 116.79-2 ） =2.18%4年有效优先股成本=（ 1+2.18%） -1=9.01% 。
（二）永续债的资本成本的预计永续债的含没有明确到期日或限期特别长的债券，债券刊行方只要支付利息，没有义还本意务（实质操作中会附带赎回及利率调整条款）r =Ipd /[P（1-F）]永续债的资pd pd式中， r pd表示永续债资本成本； I pd表示永续债每年利息；P pd表示永续债本成本刊行价钱； F 表示永续债刊行花费率【提示】假如计息期小于 1 年，需将计息期 r pd依照每年复利次数变换为有效年利率，即有效年利率 =（ 1+r pd）m-1【例题 ?单项选择题】某公司经同意刊行永续债，刊行花费率和年利息率分别为5%和 9%，每半年付息一次，则永续债的资本成本为（）。
A． 9.47%B． 9.70%C． 7.28%D． 5.49%【答案】 B【分析】 r=4.5%/ （ 1-5%） =4.74%。
wacc加权平均资本成本的计算方法
wacc 加权平均资本成本的计算方法加权平均资本成本和调整现值金融理论11（15.402）-2021 年春季-Dirk Jenter 1下来应当做什么？z 我们需要将财务政策的影响融入我们的价值评估模型中一问题：我们如何在价值评估中引入债务的税收规避作用（如果存在）？金融理论11（15.402）-2021 年春季-Dirk Jenter 3加权平均资本成本金融理论11（15.402）-2021 年春季-Dirk Jenter 5注意z 通常人们使用加权平均资本成本时的直觉是：一一个项目若要有价值，要求得到比筹集所需资金的成本，即我们所谓的加权平均资本成本，更多的收益一这种直觉是错误的。
一我们经常使用加权平均资本成本法，而不是“偶然”z 大部分情况，这是明显的错误：一在概念上，它的逻辑性有瑕疵一在实践中，它得出的结论远不符合理论值由于贴现率，故加权平均资本成本也具有项目特定性！金融理论11（15.402）-2021 年春季-Dirk Jenter 7D/（D＋E）z D/（D + E）是所考虑的特定项目的目标资本结构（在市场价值中）。
z 常见错误1：一使用项目承担公司先前的D/（口 + £）比率z 常见错误2：T使用项目融资时的D/ （口 + £）比率。
T例如：如果项目全部通过债务融资时，使用100%注意：我们将假定目标A+B是把目标A和目标B相加的结果，这种假设在多数情况下都是成立的。
金融理论11（15.402）-2021 年春季-Dirk Jenter 9杠杆比率（续）z 那么，我们如何得到“目标杠杆比率”呢？z 使用项目比较法一项目所在的行业是公司“明晰的主业”-权衡：可比较公司的数量与质量z 如果公司承建的该项目与公司其它项目相似，那么就选用该公司作参照目标（即，这个公司是项目的可比较公司）z思考，通过核查表完善……注意的重要事项：z如果项目在一段时间内一个保持相对稳定的D/V,那么加权平均资本成本在这段时间内也稳定的。
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20-混合筹资资本成本的估计与加权平均资本成本的计算
混合筹资兼具债权和股权筹资双重属性，主要包括优先股筹资、永续债筹资、可转换债券筹资和认股权证筹资资本（第十一章讲述）等。
本章主要讲优先股资本成本与永续债的估计。
1.优先股资本成本的估计
优先股资本成本包括股息和发行费用。
优先股股息通常是固定的，公司税后利润在派发普通股股利之前，优先派发优先股股息。
优先股资本成本=优先股每股年股息/优先股发行价格（1-优先股发行费率）
2.永续债资本成本估计
永续债是没有明确到期日或期限非常长的债券，债券发行方只需支付利息，没有还本的义务。
是具有一定权益属性的债务工具，其利息是一种永续年金。
永续债资本成本=永续债每年利息/永续债发行价格（1-永续债发行费率）
1.加权平均资本成本的意义
加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本的比例加权计算。
在公司价值评估（第8章）、资本结构决策（第9章）中，是一种选择的折现率，必然会考虑加权平均资本成本的影响。
第五节加权平均资本成本的计算
2.加权平均成本的计算（☆☆☆）
权数选择：账面价值、市场价值、目标价值。
目前大多数公司在计算加权资本成本时，采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。
【典型例题10-多项选择题】下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（）。
A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重
B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本
C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重
D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本
网校答案：ABC
网校解析：采用以市场价值计量目标资本结构加权，可以选用平均市场价格，回避证券市场
价格变动频繁的不便，而且不像账面价值加权和市场价值加权那样只反映过去和现在的资本结构，选项A正确。
资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此，相关的资本成本是未来的增量资金的边际成本（属于机会成本），而不是已经筹集资金的历史成本，选项B正确。
在计算加权平均成本时，需要考虑发行费用的债务应与没有发行费用的债务分开，分别计量它们的成本和权重，选项C正确。
如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳时期，债务的承诺收益率可能非常高，如果以债务的承诺收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于权益成本的错误结论，选项D的说法不正确。
【点石成金】在资本成本的概念及用途的基础上，重点掌握不考虑发行费用的税前债务资本成本估计、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计、加权平均资本成本的计算。