第4章+风险与报酬..

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财务管理的基础TSL

已知：r=10%
四、年金：定期发生的固定数量的现金流入与流出
2. 年金现值——整存零取
PV0 = A×PVAr,n
3. 永续年金现值(n→∞)
0
年金现值系数
问：先付年金怎么计算终值和现值？
0 1 2 3 4 5 … n
A—普通年金
后付年金的现值：
§ 2-1-1 基本概念
2-1-1 基本概念
[例2-1] 某房地产开发公司正准备在河西高新区附近建一片高级住宅区，建造成本和其他费用估计为20,000万元。各咨询专家一致认为该住宅区一年内建成后售价几乎可以肯定为30,000万元（现金交易）。但房地产开发商想卖楼花（期房），却不知如何定价？若此时银行一年期存款利率为2%，你作为统计学专家，你给开发商的建议是什么？
P(1+2%) = 30,000 P = 30,000 / (1+2%) = 29,411.764（万元）
问：为何你的建议看起来会使开发商会少赚588.236万元呢？
资金增值额投入资金价值 2-1-1 基本概念
2-1-2 资金时间价值的计算
单利——
二、单利和复利
1年中按月利率rEM计算12次复利和按rn/m计算m次复利的值是相等的。
每月等额支付计算：
计算月等额偿还额：
计算实际月利率： [例2-6] 某人为购买住房向银行申请总额为100,000元的住房抵押贷款，准备在25年内按月分期等额偿还。若年利率为12%，每半年计复利一次，问此人每月的等额偿还额是多少？
计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息。
复利终值（future/compound value)
单利终值 FVn = PV0 +PV0×r×n = PV0 (1+r·n)

第4章资金时间价值与风险分析(之2)

P2= A×（P/A,i,3） P= P2×（P/F,i,2）所以：P= A×（P/A,i,3）×（P/F,i,2）
第二种方法： P=A×[（P/A,i,m+n）（P/A,i,m）]
P=A×(P/A,i,5)- A×(P/A,i,2)
第三种方法：先求终值再求现值 P=A×（F/A,i,n） ×（P/F,i,n+m）]
例7：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，
共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，
共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，
共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你
某人在年初存入一笔资金，存满5年后每年末取出1000元，至第10年末取完，银行存款利率为10%，则此人应在最初一次存入银行的钱数为：
01 2 345
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
P A •（P/A， 10%，5）•（P/F， 10%，5）
10003.79080.6209 2354（元）或 P A •（[ P/A，10%，10）-（P/A，10%，5）]
分析：求n 给P=20万，F=30万，复利现值终值均可用
解：P=F(1+i)-n 20=30(1+5%)-n (1+5%)-n =0.667 内插法求得：n=8.30年
8
n
n-8 1
9
n 8 0.0098 1 0.0322
0.6768 0.667 -0.0098 0.6446
n=8.30(年)
认为该公司应选择哪个方案？
方案（1）

财务管理复习题（客观题）带答案版

第一章总论一、单选1．我国财务管理的最优目标是（．我国财务管理的最优目标是（D D ）A A．总产值最大化．总产值最大化．总产值最大化 B. B. B. 利润最大化利润最大化利润最大化 C C C．股东财富最大化．股东财富最大化．股东财富最大化 D. D. D. 企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（A A ）A A．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D. D. D. 债务与债权关系债务与债权关系债务与债权关系3．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（D D ）A ．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系4．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（C C ）A A．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系5．企业同其债务人间的财务关系反映的是（．企业同其债务人间的财务关系反映的是（B B ）A A．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系6．下列不属于财务管理经济环境的是（．下列不属于财务管理经济环境的是（D D ）A ．经济周期．经济周期B B B．经济发展水平．经济发展水平．经济发展水平C C C．经济政策．经济政策．经济政策D D D．企业组织法规．企业组织法规．企业组织法规二、多选 1．企业的财务活动包括（．企业的财务活动包括（ABCD ABCD ABCD））A A．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动B B B．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动C C C．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动D D．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动E E E．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动2．企业的财务关系包括（．企业的财务关系包括（ABCDE ABCDE ABCDE））A A．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系B B B．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系C C．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系D D D．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系E E E．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系3．股东财富最大化目标体现出以下优点（．股东财富最大化目标体现出以下优点（ABC ABC ABC））。

财务管理学习笔记

财务管理课程学习笔记会计姓名：一、学习内容（30分）（一）、学习目标第一章：总论1、通过本章学习，要求掌握财务管理、财务活动和财务关系的概念和各自包括的内容。

2、熟悉财务管理目标的特征；3、熟悉财务管理目标几种主要观点；4、熟悉财务管理环境的内容及其与财务管理的关系。

5、通过本章的学习，使学生对企业财务管理的基本框架有一个总括认识，为以后各章的学习建立扎实的理论基础。

第二章：财务管理的价值观念1、通过本章学习，要求掌握货币时间价值的概念、表示方法；2、掌握各种货币时间价值的计算。

了3、解风险的概念和种类；掌握风险报酬的概念；掌握风险计量的指标；掌握风险报酬系数的概念和作用；掌握风险与报酬的基本关系；掌握用资本资产定价模型确定投资报酬率的方法；4、了解证券投资组合的基本理论。

第三章：财务分析1、通过本章学习，要求掌握偿债能力分析、资产管理效率分析、盈利能力分析、上市公司财务分析等财务指标的计算，并能根据所计算出的各项财务指标结果分析企业存在的问题及其原因并提出改进的措施；2、掌握杜邦分析体系中主要财务指标之间的关系，并能够利用该体系对企业的财务状况进行定性分析和定量分析。

3、要求掌握现金流量表的分析方法。

要求熟悉财务报表的基本结构和内容；熟悉财务分析的方法和思路。

4、了解财务分析的目的；财务报表分析的局限性。

第四章：筹资管理1、通过本章学习，要求掌握权益筹资和负债筹资的特点；掌握债券筹资和股票筹资的优缺点；掌握影响债券发行价格的因素和确定方法；掌握借款的信用条件。

2、熟悉长期负债和短期负债的筹资方式；熟悉商业信用的筹资方式。

3、了解股票的发行和上市的相关内容；了解债券发行的相关内容；了解长期借款的程序；了解应计项目筹资。

4、通过本章的学习，要求掌握资本成本的概念和表示方法；掌握个别资本成本、加权资本成本；掌握财务杠杆系数、经营杠杆系数总杠杆系数的计算；掌握最佳资本结构的概念；掌握每股收益分析方法。

第4章风险报酬

第四章风险报酬
风险与收益的基本原理单项资产的风险与报酬投资组合的风险与报酬

第一节风险与收益的基本概念
风险的概念及其种类
风险报酬
一、风险的概念及其种类
（一）风险的概念
风险（Risk）是一个非常重要的概念。对风险的定义较多，人们一般认为，风险就是预期结果的不确定性。具体讲风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。
衡量风险（离散程度）的指标
指标
方差
2
计算公式
n 2
结论
预期收益率相同，方差越大，风险越 (ki k ) pi 大。不适用于比较预期收益率不同的资 i 1 产的风险大小
标准差

(k k )
i 1 i
n
2
pi
预期收益率相同，标准差越大，风险越大。不适用于比较预期收益率不同的资产的风险大小标准离差率越大，风险越大。可用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小
投资组合的协方差组合中投资项目A 第i种可能的报酬率组合中投资项目A 的期望报酬率
第i种可能报酬率的概率
பைடு நூலகம்
组合中投资项目B 的期望报酬率
[例4-3]
表4-1 两种股份报酬率及其概率分布太平洋保险股份报酬率 70％ 20％ -30％概率 0.2 0.6 0.2
计算标准离差率 (standard deviation coefficient)
V

K
——反映离散程度
100%
上题中A、B标准离差率分别为： VA=31.62% /20%×100% =158.1% VB=12.65% /20%×100% =63.25%

4《财务管理学》课程部分自测题

《财务管理学》课程部分自测题第一章总论一、判断题1、企业财务管理是企业管理的重要组成部分，企业财务管理目标应与企业管理目标保持一致。

2、企业财务管理和会计管理都是价值形式的管理，两者的内容是相同的。

3、筹资是资金运动的起点，投资是筹资的目的和归宿，收益分配又反过来影响到企业的筹资和投资。

4、企业与其他企业之间有时会形成短期资金融通关系。

5、企业管理的最终目标是生存。

6、利润最大化作为企业财务管理目标具有一定的片面性，每股收益最大化作为企业财务管理目标则较为合理。

7、企业财务管理目标与社会利益总是一致的。

8、收益与风险之间存在着一定的互为消长的关系。

9、现金收支平衡原则要求现金收入与现金支出在数量上和时间上达到动态平衡。

10、财务管理各环节循环过程是：财务预测→财务计划→财务决策→财务控制→财务分析→财务预测。

11、在经济萧条时期，企业应进一步压缩投资规模，并放宽信用政策，以保证资金周转的顺畅。

12、变现力强的债券利率一般高于变现力弱的债券利率。

13、财务管理要求正确权衡报酬与风险的关系，使企业价值达到最大。

14、财务管理的主要内容是投资管理、筹资管理、收益分配管理等。

因此，财务管理的内容不涉及成本方面的问题。

15、计入利率的通货膨胀补偿率不是过去已经达到的通货膨胀水平，而是对未来通货膨胀的预期。

16、以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。

二、单项选择题1、加强企业成本费用控制属于：A、筹资管理B、投资管理C、收益分配管理D、流动资产管理2、企业编制财务预算的重要依据是：A、财务预测B、财务决策C、财务计划D、财务控制3、财务管理环境的什么特征为企业适应环境、利用环境提供了条件？A、综合性B、复杂性C、动态性D、相对稳定性4、如果企业经营的是处于完全垄断市场的商品，可以采取：A、零负债资本结构B、低负债资本结构C、高负债资本结构D、100%负债资本结构5、从长远来看，财务管理目标与社会整体利益应该是：A、一致的B、相互冲突的C、无关的D、矛盾的6、企业向债权人支付利息属于：A、筹资活动B、投资活动C、收益分配活动D、都不是7、反映企业价值最大化目标实现程度的指标是：A、利润额B、净资产报酬率C、每股市价D、市场占有率8、没有风险和通货膨胀情况下的利率是指：A、基准利率B、固定利率C、纯粹利率D、名义利率9、财务管理的对象是：A、财务关系B、货币资金C、实物资产D、资金运动10、财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种：A、价值管理B、信息管理C、物资管理D、劳动资料管理三、多项选择题1、企业与其他企业之间的关系是：A、货币结算关系B、债权债务关系C、经营权和所有权的关系D、法人义务与国家权利的关系E、劳动成果上的分配关系2、可能造成企业经营者和财务决策者短期行为的财务管理目标是：A、利润最大化B、每股收益最大化C、权益资本净利率最大化D、企业价值最大化E、股东财富最大化3、财务管理应遵循的原则包括：A、收付实现制原则B、权责发生制原则C、“成本、效益”原则D、利益关系协调原则E、收益与风险均衡原则4、金融市场上影响债券利率的因素有：A、社会平均利润率B、通货膨胀率C、国家货币经济政策D、债券变现力E、债券期限5、筹资管理的主要内容有：A、预测企业的资金需求量B、建立全面预算制度C、选择合理的筹资渠道和筹资方式D、加强证券投资管理6、将利润最大化作为企业财务管理目标的缺陷是：A、没有考虑资金时间价值B、没有考虑风险价值C、没有反映利润额与投资额的关系D、没有揭示企业的经营业绩E、易导致经营者的短期行为7、财务管理十分重视股价的高低，其原因是：A、股价代表了公众对公司价值的评价B、股价反映了财务管理目标的实现程度C、股价反映了公司风险的大小D、股价反映了公司的经营业绩E、股价反映了每股收益与风险的关系8、金融市场与企业财务管理的关系主要表现在：A、金融市场是企业投资和筹资的场所B、金融市场可实现企业长短期资金的转换C、企业是金融市场的主体D、金融市场可为企业财务管理提供相关信息E、企业财务管理离不开金融市场9、财务管理的环境包括：A、政府的经济政策B、通货膨胀C、企业组织法规D、税务法规E、金融市场10、企业财务管理的基本环节，除了财务预测、财务分析外，还包括：A、财务计划B、财务控制C、财务决策D、财务考评第一章参考答案一、判断题对：1、3、4、9、11、13、15、16二、单选题1、B2、A3、D4、C5、A6、A7、C8、C9、D 10、A三、多选题1、ABC2、ABC3、CDE4、ABCDE5、ABC6、ABCE7、ABCD8、ABDE9、ABCDE 10、ABC第二章财务管理的基本价值观念一、判断题1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高，则复利现值也越大。

第4章信用风险管理(答案)

第4章信用风险管理一、单项选择1.狭义的信用风险是指银行信用风险，也就是由于（B）主观违约或客观上还款出现困难，而给放款银行带来本息损失的风险。

A.放款B.借款人C.银行D.经纪人2.信用风险是一种( B)，因此，在很大程度上能被多样性的组合投资所降低。

A.系统性风险B.非系统性风险C.既是系统风险又是非系统风险D.不是系统风险也不是非系统风险3.下列关于信用风险监测的说法，正确的是（D）。

A.信用风险监测是一个静态的过程B.信用风险监测不包括对已发生风险产生的遗留风险的识别、分析C.当风险产生后进行事后处理比在贷后管理过程中监测到风险并迅速补救对降低风险损失的贡献高D.信用风险监测要跟踪已识别风险在整个授信周期内的发展变化情况4.下列关于组合资产模型监测商业银行组合风险的说法，正确的是(C )。

A.主要是对信贷资产组合的授信集中度和结果进行分析监测B.必须直接估计每个敞口之间的相关性C.Credit Portfolio View模型直接估计组合资产的未来价值概率分布D.Credit Metrics模型需要直接估计各敞口之间的相关性5.多种信用风险组合模型被广泛应用于国际银行业中，其中（B）直接将转移概率与宏观因素的关系模型化，然后通过不断加入宏观因素冲击来模拟转移概率的变化，得出模型的一系列参数值。

A.Credit Metrics模型B.Credit Portfolio View模型C.Credit Risk+模型D.KMV模型6.专家判断法中的“5C”方法不考虑的因素为（D）。

A．债务人资本实力B．贷款抵押品C．经济或行业周期形势D．信贷专家的主观性7.在信用评分法中。

用来测量一种信贷产品对客户吸引力的行为评分模型为（C）。

A．账户管理评分模型B．追讨评分模型C．响应评分模型D．核销评分模型8.采用统计模型法来计算违约概率的理论依据是（ C )。

A．统计模型的估计与使用相对比较筒单B．统计模型具有明显的经济意义C．财务比率在即将发生违约的企业和正常企业之间有着明显差异D．统计模型所反映的统计关系较为稳定，不随行业的变化而变化9.根据《巴塞尔新资本协议》，使用内部评级法的银行必须建立二维的评级系统，其中第一维是借款人评级，第二维是（B）。

证券投资学ppt+案例+习题-第4章证券投资的收益与风险

的收益率为10％。投资者持有该债券的复利到期
收益率为：

4
Yco

1000120
110%41
10%

960
110% 0 12.85%

2.仅有一次现金流债券收益率计算（1）复利到期收益率
Y (n M1)10% 0
3.持有期回收率
持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率
例：持有期回收率= (1.80+23.20)/20 ×100%=125%
持有期收益率= [1.80+(15.80-20)]/20 ×100%=-12%
持有期回收率= (1.80+15.80)/20 ×100%=88%
4.调整后的持有期收益率
例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以
920元的价格卖出，则持有期收益率为：
Y h 9 2 7 70 6 6 /1 .5 0 0 1% 0 1 0 .0 4 % 4
3.贴现债券收益率计算（1）到期收益率
发行价格：P0=V× (1-dn)
其中：P0——发行价格 V——债券面值 d——年贴现率 n——债券年限（360天计）
第4章证券投资的收益和风险
第一节证券投资的收益
一、债券投资收益
（一）债券收益来源及影响因素 1.收益内容: 利息收入资本损益再投资收益 2.衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资收益占本金的比率。 3.影响因素: 票面利率债券价格债券还本期限
（二）债券收益率计算原理 1.债券的必要收益率附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利率:

投资学资料：第4章_风险与收益

第4章投资收益与投资风险本章提要持有期收益率主要用于衡量已实现收益率。

年化收益率可比较不同期限的投资收益率。

预期收益率用于预估未来投资收益率的高低。

投资风险分为系统风险和非系统风险。

投资收益和投资风险必须相互匹配。

必要收益率是投资风险产品要求的最低收益率。

重点难点·掌握持有期收益率公式及其计算·理解年化收益率的内涵，能推导各种年化收益率公式，并进行相应计算·掌握预期收益率公式，能估算股票的预期收益率·了解各种系统性风险和非系统性风险·掌握方差、标准差、变异系数等指标，并能运用于现实投资市场·理解投资收益和投资风险的匹配关系引导案例他为什么早早就识破了麦道夫的骗局？涉案金额至少为500亿美元的“麦道夫欺诈案”，是美国有史以来最大的庞氏骗局①。

据媒体披露，麦道夫金融骗局败露的起因是：2008年12月一位客户要赎回70亿美元的投资，令其资金周转出现问题。

几乎就在麦道夫庞氏骗局被揭穿的同时，一位叫哈里·马克伯罗斯的证券分析员，成了美国民众眼中的英雄，因为他在1999年就识破了麦道夫的骗术，并在随后的9年中锲而不舍地向美国证券监管部门举报。

哈里·马克伯罗斯识破麦道夫骗局，是从怀疑麦道夫超级稳定的投资收益率开始的。

哈里·马克伯罗斯分析麦道夫多年的投资收益率后发现，无论是经济繁荣期还是低迷期，无论证券市场是牛市还是熊市，麦道夫公司总能有至少10%的年均收益率。

这根本不符合投资学的基本原理。

哈里·马克伯罗斯在2009年接受美国哥伦比亚广播公司的独家专访时说：“2000年时，我对他的怀疑还只是从理论模型中得来的。

到了2005年，我的怀疑已经有数十项确凿证据支持，几乎可以百分之百地肯定，他是个骗子。

”①1919年，一个名叫查尔斯-庞齐的美国人设计了一项投资计划，宣称所有投资在45天内都可获得50%的回报，而且最初的一批“投资者”确实在规定时间内拿到了庞齐所承诺的回报。

财务管理名词解释（1—4章）

财务管理名词解释（1—4章）第1章1.财务：财务泛指财务活动和财务关系；企业财务是指企业再生产过程中的资金运动，它体现着企业和各方面的经济关系。

2.财务活动：是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。

3.财务关系：是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。

4.财务管理：是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。

5.企业价值最大化：企业价值最大化是指通过企业在财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值以及风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

公司价值：是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。

6.金融市场：是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。

7.金融市场利率：它是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。

8. 纯利率：即真实利率，是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均利率。

可将国库券的利率视为纯利率。

9.风险附加率：是由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯利率和通货膨胀附加率之外附加的利率。

12.违约风险：是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。

违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。

13.流动性风险附加率：指为了弥补因债务人资产变现力不好而带来的风险，有债权人要求附加的利率。

14.期限风险：因到期期间的长短不同而形成的利率变化的风险，期限风险附加率：为弥补因偿债期长而带来的风险，有债权人要求附加的利率。

15.变现力：是指某项资产迅速转化为现金的可能性。

16.再投资风险：是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。

第2章16.资金时间价值：指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，也称货币时间价值。

财务成本管理读书笔记

财务成本管理读书笔记 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-199983.1-4.30精读旧教材一遍，做笔记---------------------------已完成听MP3，按新讲义修改笔记（三天一章）已完成修改讲义的同时做分章练习题（三天一章），提取重点、易错和不会做习题读轻松1，做同步练习题（一天一章），提取经典题型模拟题（一天二卷），提取错题，测试成绩看讲义、看教材、看错题，听MP3GL1003-07、1105-06上午强化记忆，重点笔记、错题汇总（包括过关1）、综合题精选下午2：00-5：00 决战180分钟重点：第4章和第10章，第11章（扩张、放弃期权），第16章，第17章客观题（第4节计算题）综合题：1．调整财务报表与改进的财务分析、增长率与资金需求、融资分析、企业价值评估的结合。

2．作业成本法3．财务战略矩阵的内容4．期权估价5．租赁决策分析6．企业价值评估（三个模型07年全考，所以相对价值模型不会考，重点是经济利润模型，并与17章相联系）7．项目投资决策（07年一分未考，与折现率的计算（与类比法）相联系）8．风险与报酬。

9．信用政策与存货决策（07年前每年基本都考）一．财务管理总论(一)目标财务管理的目标，取决于企业的总目标。

企业的目标为生存、发展、获利。

（1）力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，长期稳定生存下去，对财务管理的第一个要求。

长期亏损，企业终止的内在原因，不能偿还到期债务，直接原因。

（2）筹集企业发展的资金，第二个要求。

（3）通过合理、有效的使用资金使企业获利，第三个要求。

企业最具综合能力的目标是盈利。

盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现企业的财务目标：（1）利润最大化（利润总额）。

缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

4、风险与收益分析

2.风险的特点风险的特点
(1)两面性 (2)客观性 (3)时间性 (4)相对性
一、风险的概念与类别
（二）风险的类别
1.经营风险经营风险
经营风险是指由于企业生产经营方面的不确定性而使企业收益产生变化的可能性。它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。主要包括以下几个方面：生产方面的风险销售方面的风险其他方面的风险
分布情况不同项目的标准离差小，分布情况较集中， ◆A项目的标准离差小，分布情况较集中，风险较小项目的标准离差大，分布情况较分散， ◆B项目的标准离差大，分布情况较分散，风险较大 ◆标准离差率（V）：标准离差率（
步骤四
12.65% 20% 63.25% VA= 12.65%÷20%=63.25% 31.62% 20% 158. VB= 31.62%÷20%=158.1% ◆ 可见， B 方案的预期报酬率的离散程度大，所以风可见，方案的预期报酬率的离散程度大，险也大。险也大。
四、风险与收益的关系
风险和收益的基本关系是风险越大，要求风险越大，风险越大的收益率越高，这是市场竞争的结果。的收益率越高，在风险与收益的权衡时，一般原则是：风：险相同时，选择收益较大的；险相同时，选择收益较大的；当收益相同选择风险较小的。时，选择风险较小的。
塞万提斯说：“……无疑是一个聪明的人，他未雨绸缪，并且不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。” 马克吐温却认为：“愚蠢的人说，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在同一个篮子里，然后看管好那个篮子。”
预期收益R =
∑RP
i =1 i
N
i
Pi---第i种经济情况出现的概率； Ri---第i种结果出现后的预期报酬率； N---所有可能的经济情况的数目。

第四章风险与收益《财务管理》PPT课件

Cov(X ,Y) XY E[(X EX ) (Y EY)]
其中，E(X )为随机变量X的期望值。
一、单个证券的期望收益、方差和协方差
当X和Y都是满足离散型分布的随机变量时，协方差的数学公式也可以表示为
n
Cov( X ,Y ) XY ( Xt X ) (Yt Y ) Pt
（2）连续型分布的方差计算公式
假设 X 为服从连续型分布的随机变量，其分布函数为 f (x) ，其取值范围在区间a,b（注意，此处 a可为，可为）。以 D X 表示其方差，那么，D X 的计算公式为
D
X
b
a [x
E(x)]2
f
x
dx
二、风险的度量
（五）变异系数
变异系数的定义是随机变量标准差与期望值之间的比值的绝对值，其含义是获得一个单位收益率条件下的离散程度。其计算公式如下：
第四章风险与收益
第一节收益
一、收益值二、收益率三、持有期间收益率四、股票的平均收益和无风险收益率
一、收益值
（一）收益值的含义收益值是衡量收益的一种方法，它从货币价值的角度对
投资收益进行考察。
（二）收益值的表现形式购买股票是最为典型的投资。投资收益表现为股利收入和资本利得这两者之和。
了将资金分配于资产1和资产2之间所有可能得到的组合。
三、两种资产组合的有效集
（一）最小方差组合
曲线上最左端的点所代表的组合具有最小的方差，也即最小标准差。换句话说，该点上的组合是所有投资者可能构造的组合中标准差最小的，因而被定义为“最小方差组合”，用mvp来表示。
当投资者非常偏好风险时，可以选择曲线最右边点，如点B。
wn为其相应的权重。
二、投资组合的收益和风险

系统风险和非系统风险--注册会计师辅导《财务成本管理》第四章讲义5

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园 1注册会计师考试辅导《财务成本管理》第四章讲义5系统风险和非系统风险含义产生因素与收益的关系系统风险（不可分散风险、市场风险）影响所有公司的因素引起的风险，不同公司受影响程度不同，用β衡量宏观经济因素，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动投资者必须承担的风险，并因此获得风险补偿（风险溢价），决定资产的期望报酬率非系统风险（可分散风险、特有风险）发生于个别公司的特有事件造成的风险微观经济因素，如某公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，宣告发现新矿藏、取得重要合同等与资本市场无关，市场不会对它给予任何价格补偿（风险溢价）四、资本资产定价模型（CAPM模型）研究对象：充分组合（无非系统风险）情况下风险（系统风险）与要求的收益率之间的均衡关系（一）系统风险的度量——β系数1.β系数的含义①某资产的收益率与市场组合收益率之间的相关性②某资产收益率的变动相对于市场组合收益率变动的倍数③某资产的系统风险相对于整个市场风险的倍数2.β系数的计算1）定义法：影响β系数的因素：①该股票与整个股票市场的相关性r jm②该股票自身的标准差σj③整个市场的标准差σm2）回归直线法（Y＝a＋bX）：即假设某资产收益率（Y）是市场组合收益率（X）的线性函数，则β系数就是该线性回归方程的回归系数（b）。

3.β系数与标准差的区别β系数：衡量系统风险标准差：衡量整体风险（系统风险与非系统风险）4.投资组合的β系数——组合内各资产β系数的加权平均值，权数为各资产的投资比重该公式表明：1）一种股票的β值可以度量该股票对整个组合风险的贡献。

证券投资学题库-第4章

一、判断题1．债券投资收益的资本损益指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额，当债券卖出价大于买入价时，为资本收益；当债券卖出价小于买入价时，为资本损失。

答案：是2．如果债券发行时的市场利率低于票面利率，债券将采取折价发行方式。

答案：非3．利用现值法计算债券的到期收益率，就是将债券带给投资者的未来现金流进行折现，这个折现率就是所要求的到期收益率。

答案：是4．贴现债券的到期收益率一定低于它的持有期收益率。

答案：非5．债券的市场价格上升，则它的到期收益率将下降；如果市场价格下降，则到期收益率将上升。

答案：是6．股票投资收益由股息和资本利得两方面构成，其中股息数量在投资者投资前是可以预测的。

答案：非7．股利收益率是指投资者当年获得的所有的股息与股票市场价格之间的比率。

答案：非8．对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也越高。

答案：非9．资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数和。

答案：非10．证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。

答案：是11．证券投资的市场风险是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。

定收益证券的影响要大于浮动利率证券。

答案：是13．购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。

答案：是14．非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。

答案：是15．信用风险是公司债券的主要风险，由于股票不还本，股息也不固定，因次股票投资没有信用风险。

答案：非16．经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。

经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。

答案：非17．收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，风险也较小。

答案：是18．对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。

《财务管理》课程教学大纲

三、课程内容（一）课程主要内容
第1章财务管理导论教学内容：
1.1 财务管理的内容 1.2 财务管理的职能与目标 1.3 财务管理的组织 1.4 财务管理的环境能力要求： ①知道财务管理的内容、职能与目标、组织和环境。 ②理解财务管理的概念；财务活动与财务关系；财务管理目标的三种观点及其优点和缺点；财务管理目标的协调。第2章资金的时间价值教学内容： 2.1资金时间价值的含义 2.2资金时间价值的基本原理 2.3资金时间价值的应用能力要求： ①知道资金时间价值的含义、基本原理和时间价值的应用。
小计
48试课，期中、期末考试采用闭卷形式考核。
课程总评成绩=课堂表现（10%） +平时作业（20%）+案例讨论（20%）+随堂测试（20%）+ 期末考试（30%）
4
七、教材及参考书主教材《财务管理基础（第二版）》，作者：靳磊，出版时间：2010 年；出版社：高等教育出版社参考书《财务管理学习指导、习题与项目实训（第二版）》，作者：靳磊，出版时间：2010 年；出版
《财务管理》课程教学大纲
【Financial Management】Syllabus
一、课程的性质与任务（一）本课程的性质
本课程面向专职学生，为专业基础课。
（二）本课程的任务
本课程是一般课程；侧重理论教学。
二、课程的基本要求
本课程是管理类专业学生的一门专业基础课程，是研究企业在一定的理财环境下，如何正确地进行投资决策、筹资决策、营运运资金管理、收益分配管理决策以及财务分析等实务工作，并处理好各方面的财务关系，以实现企业价值最大的一门应用性课程。通过本课程的教学，使学生了解财务管理在整个企业管理中的重要地位，理解和掌握财务管理学的基本理论、基本知识、基本技能，并能将其应用于企业管理的实践活动，以便在实际工作中能有效地处理和解决各种财务管理分析、决策等问题。

财务管理操作手册

财务管理操作手册第1章财务管理基础 (4)1.1 财务管理概念与目标 (4)1.2 财务报表与财务分析 (4)1.3 货币时间价值 (4)1.4 风险与报酬 (4)第2章资本成本 (4)2.1 资本成本的概念与估计方法 (4)2.2 债务资本成本 (4)2.3 普通股资本成本 (4)2.4 加权平均资本成本 (4)第3章投资项目资本预算 (4)3.1 投资项目评价方法 (5)3.2 现金流量的估计 (5)3.3 折现率的估计 (5)3.4 投资项目的敏感分析 (5)第4章筹资管理 (5)4.1 筹资方式与资本结构 (5)4.2 股权筹资 (5)4.3 债务筹资 (5)4.4 混合筹资 (5)第5章营运资金管理 (5)5.1 营运资金的概念与政策 (5)5.2 现金管理 (5)5.3 应收账款管理 (5)5.4 存货管理 (5)第6章财务预算与控制 (5)6.1 预算编制方法与程序 (5)6.2 财务预算的编制 (5)6.3 预算控制与绩效评价 (5)6.4 预算调整与滚动预算 (5)第7章财务报表分析与评价 (5)7.1 财务比率分析 (5)7.2 财务趋势分析 (5)7.3 竞争对手分析 (5)7.4 财务预测与估值 (5)第8章股票与债券价值评估 (5)8.1 股票价值评估 (5)8.2 债券价值评估 (5)8.3 混合筹资工具价值评估 (5)8.4 期权价值评估 (5)第9章企业风险管理 (6)9.1 风险识别与评估 (6)9.2 风险应对策略 (6)9.3 保险与风险转移 (6)9.4 内部控制与合规管理 (6)第10章企业并购与重组 (6)10.1 并购动机与类型 (6)10.2 并购估值与谈判 (6)10.3 并购后的整合 (6)10.4 企业重组与破产清算 (6)第11章国际财务管理 (6)11.1 国际金融市场 (6)11.2 外汇风险管理 (6)11.3 国际投资决策 (6)11.4 国际税收筹划 (6)第12章财务管理信息化 (6)12.1 财务管理信息系统概述 (6)12.2 财务软件的选择与实施 (6)12.3 数据分析与决策支持 (6)12.4 电子商务与财务创新 (6)第1章财务管理基础 (6)1.1 财务管理概念与目标 (6)1.2 财务报表与财务分析 (6)1.3 货币时间价值 (7)1.4 风险与报酬 (7)第2章资本成本 (7)2.1 资本成本的概念与估计方法 (7)2.2 债务资本成本 (7)2.3 普通股资本成本 (7)2.4 加权平均资本成本 (8)第3章投资项目资本预算 (8)3.1 投资项目评价方法 (8)3.2 现金流量的估计 (8)3.3 折现率的估计 (8)3.4 投资项目的敏感分析 (8)第4章筹资管理 (9)4.1 筹资方式与资本结构 (9)4.2 股权筹资 (9)4.3 债务筹资 (9)4.4 混合筹资 (9)第5章营运资金管理 (10)5.1 营运资金的概念与政策 (10)5.2 现金管理 (10)5.3 应收账款管理 (10)5.4 存货管理 (10)第6章财务预算与控制 (10)6.1 预算编制方法与程序 (10)6.1.1 预算编制方法 (11)6.1.2 预算编制程序 (11)6.2 财务预算的编制 (11)6.2.1 收入预算 (11)6.2.2 支出预算 (11)6.2.3 利润预算 (12)6.2.4 现金预算 (12)6.3 预算控制与绩效评价 (12)6.3.1 预算控制 (12)6.3.2 绩效评价 (12)6.4 预算调整与滚动预算 (12)6.4.1 预算调整 (12)6.4.2 滚动预算 (13)第7章财务报表分析与评价 (13)7.1 财务比率分析 (13)7.2 财务趋势分析 (13)7.3 竞争对手分析 (13)7.4 财务预测与估值 (14)第8章股票与债券价值评估 (14)8.1 股票价值评估 (14)8.1.1 市盈率法 (14)8.1.2 市净率法 (14)8.1.3 股息贴现模型法 (14)8.1.4 自由现金流贴现模型法 (14)8.2 债券价值评估 (15)8.2.1 贴现法 (15)8.2.2 收益率法 (15)8.2.3 期权调整法 (15)8.3 混合筹资工具价值评估 (15)8.3.1 优先股价值评估 (15)8.3.2 永续债价值评估 (15)8.4 期权价值评估 (15)8.4.1 布莱克斯科尔斯模型 (15)8.4.2 二叉树模型 (15)第9章企业风险管理 (16)9.1 风险识别与评估 (16)9.2 风险应对策略 (16)9.3 保险与风险转移 (16)9.4 内部控制与合规管理 (16)第10章企业并购与重组 (16)10.1 并购动机与类型 (16)10.2 并购估值与谈判 (17)10.3 并购后的整合 (17)10.4 企业重组与破产清算 (17)第11章国际财务管理 (17)11.1 国际金融市场 (17)11.1.1 国际金融市场的构成 (17)11.1.2 国际金融市场的特点 (17)11.1.3 国际金融市场的主要功能 (17)11.2 外汇风险管理 (17)11.2.1 外汇风险的类型 (18)11.2.2 外汇风险评估方法 (18)11.2.3 外汇风险管理策略 (18)11.3 国际投资决策 (18)11.3.1 国际投资的理论基础 (18)11.3.2 国际投资决策过程 (18)11.3.3 国际投资评价方法 (18)11.4 国际税收筹划 (18)11.4.1 国际税收筹划的基本概念 (18)11.4.2 国际税收筹划的方法 (18)11.4.3 国际税收筹划应注意的问题 (18)第12章财务管理信息化 (18)12.1 财务管理信息系统概述 (18)12.2 财务软件的选择与实施 (18)12.3 数据分析与决策支持 (19)12.4 电子商务与财务创新 (19)第1章财务管理基础1.1 财务管理概念与目标1.2 财务报表与财务分析1.3 货币时间价值1.4 风险与报酬第2章资本成本2.1 资本成本的概念与估计方法2.2 债务资本成本2.3 普通股资本成本2.4 加权平均资本成本第3章投资项目资本预算3.1 投资项目评价方法3.2 现金流量的估计3.3 折现率的估计3.4 投资项目的敏感分析第4章筹资管理4.1 筹资方式与资本结构4.2 股权筹资4.3 债务筹资4.4 混合筹资第5章营运资金管理5.1 营运资金的概念与政策5.2 现金管理5.3 应收账款管理5.4 存货管理第6章财务预算与控制6.1 预算编制方法与程序6.2 财务预算的编制6.3 预算控制与绩效评价6.4 预算调整与滚动预算第7章财务报表分析与评价7.1 财务比率分析7.2 财务趋势分析7.3 竞争对手分析7.4 财务预测与估值第8章股票与债券价值评估8.1 股票价值评估8.2 债券价值评估8.3 混合筹资工具价值评估8.4 期权价值评估第9章企业风险管理9.1 风险识别与评估9.2 风险应对策略9.3 保险与风险转移9.4 内部控制与合规管理第10章企业并购与重组10.1 并购动机与类型10.2 并购估值与谈判10.3 并购后的整合10.4 企业重组与破产清算第11章国际财务管理11.1 国际金融市场11.2 外汇风险管理11.3 国际投资决策11.4 国际税收筹划第12章财务管理信息化12.1 财务管理信息系统概述12.2 财务软件的选择与实施12.3 数据分析与决策支持12.4 电子商务与财务创新第1章财务管理基础1.1 财务管理概念与目标财务管理是指对企业资金的筹集、使用和分配进行有效地计划、组织、指导和控制的活动。

第四章风险与报酬

经济情况发生概率 A预期报酬 B预期报酬 C预期报酬
率
率
率
繁荣
0.3
30%
20%
20%
正常
0.6
10%
10%
10%
衰退
0.1
-25%
-5%
5%
10
第一节风险
A项目的期望报酬率：
E A 3 % 0 . 0 3 1 % 0 . 0 6 2 % 0 5 . 1 1 . 5 % 2
◦ 3、德国奔驰公司董事长埃沙德.路透的办公室里挂着一幅巨大的恐龙照片，照片下面写着这样一句警语：“在地球上消失了的不会适应变化的宠然大物比比皆是”。
◦ 4、通用电气公司董事长首席执行官韦尔奇说：“我们的公司是个了不起的组织，但是如果在未来不能适应时代的变化就将走向死亡。如果你想知道什么时侯达到最佳模式，回答是永远不会。”
B项目的标准差： σ B 2 0 1% 1 2 0 . 5 1 . 3 % 0 1% 1 2 0 . 5 .0 6 % .1 51 2 % 0 . 6 5 . 1 . % 1
C项目的标准差：
C 2 % 1 0 . 5 % 2 2 0 . 3 1 % 1 0 . 5 % 2 2 0 . 6 5 % 1 . 5 % 2 2 0 . 1 6 . 2 % 2
V
（2）根据标准离差率与投资报酬率之间的关系加以确定。（3）由企业领导或企业组织有关专家确定（4）由国家有关部门组织专家确定。
29
第二节风险与预期报酬率之间的对应关系
（三）判断原则
30
第二节风险与预期报酬率之间的对应关系
三、风险的控制
31
一、风险的预防
◦ 放弃风险较大的投资项目 ◦ 拒绝与风险较大的企业、地区或者国家贸易