案例解读 我国城市轨道交通投融资体制改革的思考
关于轨道交通建设投融资模式的思考
各级政府带来 巨大 的财政压力 。为实现城市轨道 交
通 的可持续发展 ，国内外在轨 道交通建设 的投 融资
模式方面进行 了大胆的探索 。
（ ）政 府 主 导 的投 融 资 模 式 。早 期我国城市 １
成本 。这 种模 式一 般适用 于经 济环 境较好 的城市 ， 即在 不计折 旧情况下 ，企业能 实现运 营盈利 。缺点 是政府 对运营企业 缺乏有效 的控制 ，在运 营状 况不 佳的情 况下 ，不得 不再给予一定 的运营补贴 。
ＢＯ （ Ｓ Ｔ 后补偿模式 ）是政府全额投资并计人企 业 资产 。但对运 营后的亏损按 照一定的补偿 标准 和
足 ，到位 快 ，融资成本低 ，建设工期有保 障 。缺点
程改造 、广州地铁 １ 号线 （８ ５ ｍ）等建设项 目为 １ ．ｋ
标志 ，我 国内地 真正以城市交通为 目的的轨道交通 项 目开始建设 。香港地铁 自 １ ７ ９ ９年起为乘 客提供市 区列车服务 ，台湾省 台北市也 于 １９ ９ ７年开通了第一 条地铁线路。 截至 ２ １ 年 ．国内已有北京 、上海 、天津 、广 ００
运营企业 。如 日本 、新 加坡地 铁 ，其土建投 资作为 市政道路 资产不 进入企业资产 ，一方面 大大降低 了
企业 的投 资总额 ，另一方面大大减少 了企业 的折 旧
８ ・
ＵＢ ｃ Ｒ ＳＯＴ 城市公共交通》 ０ ２ ０ ＲＡ Ｐ Ａ ＇Ｒ《 Ｎ Ｔ ＮＰ ＇ ２ １ ．２
设 、运 营和投 融资体制 ，增加投入 ，促 进轨道交通
健 康发展” 。我 国内地 已有 北京 、上海 、广州 、深圳 等城市开通 了地 铁 ，普遍存在政策性 亏损问题 。因
城市轨道交通投融资管理的问题探讨
城市轨道交通投融资管理的问题探讨【摘要】本文围绕城市轨道交通投融资管理展开探讨，深入分析了当前投融资管理存在的问题和挑战。
首先介绍了城市轨道交通投融资的背景和研究意义，接着分析了城市轨道交通投融资管理的现状和难点。
然后探讨了政府和企业在投融资中的角色，并提出了城市轨道交通项目融资模式的思考。
针对投融资管理中的风险控制问题进行了深入分析。
结合现状提出了建议与展望，总结对城市轨道交通投融资管理的启示，展望未来的发展趋势。
本文旨在为相关领域的研究提供思路和参考，促进城市轨道交通投融资管理水平的持续提升。
【关键词】城市轨道交通、投融资管理、政府、企业、融资模式、风险控制、建议、展望、启示、发展趋势1. 引言1.1 背景介绍城市轨道交通作为城市交通系统的重要组成部分，对于城市的发展起着至关重要的作用。
随着城市人口的增加和城市化进程的加快，城市交通压力不断增大，传统交通方式已经不能满足人们的出行需求。
城市轨道交通的建设和发展成为了当前城市交通规划的重点和关注的焦点。
城市轨道交通投融资管理作为城市轨道交通建设和发展的重要方面，对于保障轨道交通项目的顺利推进和运营具有重要意义。
在当前的城市轨道交通建设过程中，投融资管理面临着诸多挑战和问题，例如资金缺口、融资渠道不畅、风险控制等方面存在较大的压力和挑战。
加强城市轨道交通投融资管理，完善相关政策和措施，是保障城市轨道交通建设及运营的重要举措。
本文旨在深入探讨城市轨道交通投融资管理的问题，分析当前面临的挑战和困境，提出相关建议和措施，为城市轨道交通投融资管理提供参考和借鉴。
希望通过对城市轨道交通投融资管理问题的探讨，推动城市轨道交通的持续健康发展，为城市交通的改善和城市可持续发展作出贡献。
1.2 研究意义城市轨道交通投融资管理的问题一直备受关注，其研究意义主要表现在以下几个方面：城市轨道交通是城市公共交通系统中的重要组成部分，对于解决城市交通拥堵、减少环境污染、提高城市形象和居民生活质量具有重要意义。
城市轨道交通投融资管理的问题探讨
城市轨道交通投融资管理的问题探讨文章编号：ISSN1006―656X（2015）01-0022-02一、前言作为提升城市交通水平的一项重要组成部分，城市轨道交通在近期得到了长足的发展。
研究城市轨道交通投融资管理问题，能够更好地提升该项工作的投融资管理水平，从而更好地对轨道交通的建设起到重要保证作用。
本文从概述相关内容着手本课题的研究。
二、轨道交通投融资概述由于具有载客量大、快捷准时、舒适环保、有效利用地上与地下空间等优点，轨道交通已经成为解决现代化大都市交通问题不可缺少的重要途径。
我国许多大城市已经逐渐步入了以发展轨道交通为主的城市快速交通建设高潮期，地铁、轻轨、城际高速列车等轨道交通已经成为城市交通基础设施发展的主要领域。
但是，我国的城市轨道交通建设以政府投资为主，普遍存在着资金匮乏、建设速度缓慢、商业化经营经验不足等问题。
城市轨道交通建设是一项具有耗资大、建设周期长、技术内容复杂等特点的庞大开发项目。
首先，资本密集型和高昂的沉没成本决定了轨道交通项目投资巨大，且线路一旦建成就难以变动。
其次，自然垄断的特点决定了潜在进入者进入这一市场具有明显的难度，从而导致市场的竞争性大大降低。
再次，由于建设和运营周期较长，城市经济社会发展环境变化导致的客流量变化以及宏观政策变化等经营风险，投资者难以控制和独自承担。
最后，轨道交通所提供的服务具有明显的公益性和巨大的外部效益，承担着对所有市民的普遍服务义务，在价格、服务对象、成本分担等方面必须体现公共服务项目的公平性，在节约时间成本、促进城市经济发展、增加社会经济福利等方面具有巨大的正外部效应。
正因为以上特点，轨道交通建设的初期，政府需要考虑如何建立有效的投融资机制以解决建设资金问题，并赋予企业独占经营的地位，对企业进行适当的保护。
同时，由于企业面临着巨大风险，需要政府从资金补贴、客流培育、票价制度等多方面给予政策性支持。
而当线路运营开始产生效益之时，政府又需要调整有关政策措施，完善市场竞争机制，对服务水准、价格等进行严格的监管，激励企业努力提高服务质量和经营效益。
基于铁路改革背景下我国轨道交通投融资问题的新思考
基于铁路改革背景下我国轨道交通投融资问题的新思考基于铁路改革背景下我国轨道交通投融资问题的新思考【摘要】轨道交通建设是我国运输业的重要组成部分，对国家经济发展其基础性作用。
在铁路改革背景下，我国轨道交通建设投融资模式发生了较大变化，也出现了一些新问题。
本文在剖析了轨道交通投融资中的新问题后，也从不同角度提出了解决这些新问题的措施。
【关键词】轨道交通；投融资；市场化铁路与地铁、轻轨、市郊铁路、有轨电车以及悬浮列车等，号称“城市交通的主动脉”是我国运输业的重要组成部分。
根据2013年4月全国人大会议审议的国务院机构改革和职能转变方案，铁道部被撤销，铁路政企分开。
铁道部拟订铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部；组建国家铁路局，由交通运输部管理，承担铁道部其他行政职责；组建中国铁路总公司，承担铁道部企业职责。
这标志着中国铁路运输行业开始迈向市场化道路。
一、铁路改革后我国轨道交通投融资存在的问题1.受历史遗留问题影响截至2012年9月末，铁道部总资产4.30万亿元，总负债2.66万亿元。
这部分债务有一部分是因为承担了公益性设施建设留下来的，也有一些债务是属于经营性需要。
中国铁路总公司，从改革方向来看是应该逐步走向市场，自负盈亏、自担风险。
而其公益性职能会影响其完全市场化的运作效果。
2.市场化投融资操作经验不足长期以来，我国轨道交通投资主体和投资模式单一，城市轨道交通建设资金主要靠政府投资和以政府信誉为担保的借贷，其它方式的资金来源所占比重较小。
地方政府作为城市轨道交通投融资主体，存在着地方政府财政负担过重的倾向，资金不足、市场融资困难、较长时期运营亏损等问题始终是城市轨道交通建设和发展的瓶颈。
铁路改革后要如何通过市场化投融资渠道来筹集轨道交通建设所需要的巨额资金，对铁路总公司来讲是个全新的课题，操作上经验不足。
3.铁路总公司融资面临信用级别下降、融资成本上升的窘境我国目前正处于铁路建设大开发、大修建的时期。
城市轨道交通投融资管理的问题探讨
、
前 言
而是对 项 目生命 周期 过程 中组 织机构 的设置提 出 的一 个新 的模 型 。
作为提升 城市交通 水平 的一 项重要组成 部分 ， 城市 轨道交 通在 四、建立 多元化轨道 交通 投融资模 式的建议 近期得 到了长足 的发展 。研究城市轨 道交通投 融资管 理问题 ，能够 通过 对我 国投融资模式 和轨道交 通 的运 营状况分 析知 ，城市轨 更好地 提升该项 工作 的投融资管 理水平 ，从 而更好地 对轨道交 通的 道 交通 具有 “ 准 公益 性 ” 的特点 。基 于 以上分 析 ，城市 轨道 交 通 建设 起到重 要保 证作用 。本 文从概 述相 关 内容 着手 本课题 的研 究 。 建设 的投融 资模式不 能按一般 的商业性原则对其进行管理 和分 析 ， 而 二 、轨 道交 通投 融资概 述 应该 构建 一种 长 远 的 、可持 续 的投 融资 模式 。 城市轨道交通建设按投资收益关系分为两大类 ，一是线路建设 和 由于具 有载 客量 大 、快捷 准 时 、舒 适环 保 、有效 利 用地 上 与 二是 附属设施建设及 收益 。那么前者是公众关心 的基 地下 空间等 优点 ，轨道 交通 已经成为解决 现代化大 都市交通 问题不 设备 购置安 装 ； 可缺 少 的重 要途径 。我 国许多 大城市 已经逐 渐步人 了以发展 轨道交 础设 施建设 的范畴 ，后者属 于增值性 收益 。现将两者分开考虑分别建 通 为 主的 城市 快 速交通 建设 高 潮期 ，地 铁 、轻轨 、城 际高速 列 车 立投融资体系 ，在政策保证 的前 提下 ，实现投融资体制 、经营与发展 等轨道交通 已经成 为城市交 通基础设 施发展 的主要领域 。但是 ，我 的 良性循环 。对于基础设 施建设 部分 ，可以放 开政策 。真正做到谁投 国的城市 轨道交通 建设 以政 府投资 为主 ，普遍存 在着 资金匮乏 、建 资 、谁得益 ，建立 真正的利益返还机制 ，政府可 以制定相应 的鼓励 和 支持政策 ，最大限度的吸引各种来源的资金 ，这样可 以最 大限度的减 设速 度缓 慢 、商 业化 经 营经 验不 足 等 问题 。 形成 多元化 的投 资环境 。 城市轨道 交通建设 是一项具有 耗资大 、建设周期 长 、技术 内容 轻政府资金 压力 ， 对于与基础设施部分相关的附属工程、附属设施建设 ，可运用招 复杂等 特点 的庞 大开发项 目。首先 ，资本密集 型和高 昂的沉没 成本 决定 了轨道 交通 项 目投 资 巨大 ，且线 路一 旦建 成 就难 以变 动 。其 投标 的模式讨论相关开发方案 ，被选方案应该做到最大限度 的服务 于 次 ， 自然 垄断 的特点决定 了潜在进入 者进入 这一市场具 有 明显 的难 相应基础设施建设 、最大程度带动基础设施相关产业发展 ，同时保证 身合理 的利润空 间。基于 以上分析 ，基础设 施建设和相关附属设施 度 ，从而 导致 市 场 的竞争性 大 大 降低 。再次 ，由于建 设 和运 营周 自 既避免 了投融资模式单一又保 期较 长 ，城市经济 社会发 展环境变化 导致 的客流量变化 以及宏 观政 建设分别筹 资与运 营的开发建设模式 ， 策变 化 等经 营 风 险 ，投 资者 难 以控制 和独 自承担 。最后 ，轨 道交 证 了一定的利润空间 ，如此往复可 以形成一种可持续 的发 展模 式 。
我国城市轨道交通建设的融资浅析
我国城市轨道交通建设的融资浅析
摘要：城市轨道建设已经成为近年来城市基础建设的重点，也是解决城市交通问题的重要举措之一，但是它具备投资大，收益周期长等特点，建设资金已经成为制约其发展的瓶颈，本文分析轨道交通建设的产品性质，介绍一些常用的项目融资方式，并对国内外发达的地区的城市轨道交通建设融资方式做了借鉴，为后续城市的建设提供参考。
关键词：轨道交通，项目融资，借鉴
一、引言
城市基础设施建设是推进经济增长的主要动力，轨道交通建设又是近年来城市基础没施发展的重点。
目前城市轨道交通正以其环保、快捷等特点在我国各大城市如火如荼的展开，但上不可否用城市轨道交通建设造价高昂(地下线每公里5亿元左右，地面线每公里2亿元左右)，因此筹集建没资金成为制约轨道交通发展的首要障碍。
各大城市对轨道交通项目的建没需求强劲，但巨大的资金缺口却限制了其发展，在此背景下，必须多渠道多方式的筹集资金，特别是要吸引民营资本的进入近年来公共部门与私人企业合作，实现投资多元化，引入市场竞争机制，提高基础设施运行效率，降低社会服务价格，将有力地促进国内轨道交通行业的健康发展。
轨道交通产品性质分析城市轨道交通同时具有部分公共产品和私人产品的特性，又不同于纯公共产品和私人产品，属于准公共产品。
首先，轨道交通运输在消费上具有一定程度的非竞争性，具有较强的公益。
我国城市轨道交通主要投融资模式及创新思路
城市轨道交通具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多属于市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资本金主要来源于政府财政资金注入。
同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化，原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。
轨道交通投融资的基本模式从世界各国投资建设及运营城市轨道交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。
这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构，与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资，通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。
其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A模式。
第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。
第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT 等项目融资方式。
第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式，如香港地铁的投融资模式。
在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。
各种基本融资模式的主要特点归纳见表。
我国当前城市轨道交通投融资模式及创新我国当前城市轨道交通实行的是政府主导型投融资模式，在模式创新方面主要体现为政府主导型市场化投融资模式，是指由政府或其授权的公共机构发起，全部或部分由市场经营主体(企业或其他机构)进行资本投入的融资模式。
其中常见的是政府主导的负债型投融资模式，通常以政府背景所成立的轨道交通投资公司作为政府的投融资主体，组建项目公司，吸纳地方政府财力，并在政策支持下吸引各类企业自筹资金，共同为拟建项目筹集资本金，资本金以外的部分通过国内外政府贷款、商业银行及政策性银行贷款和发行企业债券等多元化的债务融资手段予以解决。
我国城市轨道交通投融资研究
我国城市轨道交通投融资研究一、题目：我国城市轨道交通建设与融资模式研究分析：城市轨道交通是我国城市化进程中的一项重要工程，是城市公共交通体系的重要组成部分。
由于轨道交通建设投入巨大，建设周期长，因此必须运用多种融资手段，以满足城市轨道交通建设的需求。
二、题目：我国城市轨道交通投资效益分析分析：城市轨道交通是城市公共交通建设的重中之重，其建设能够极大地提高城市的交通运输水平，以及改善城市居民的出行条件。
同时，城市轨道交通的建设也是一项巨大的投资，因此需要对其投资效益进行分析，以便更好地评估轨道交通的建设价值。
三、题目：城市轨道交通PPP模式研究分析：城市轨道交通PPP模式是当前轨道交通融资模式的热点，其主要特点是政府与企业联合出资，共同建设城市轨道交通。
该模式的运作需要严密的合作机制和风险控制体系，因此需要对其进行深入研究。
四、题目：城市轨道交通土地利用价值分析与开发分析：城市轨道交通建设往往伴随着土地价值提升，因此对城市轨道交通的土地利用价值进行分析以及合理利用，既有助于城市轨道交通建设的推进，也能够推动城市经济和社会的发展。
五、题目：城市轨道交通运营效益评估及优化研究分析：轨道交通运营是一个非常复杂的系统工程，需要将各项运营指标进行全面评估以及进行优化，以提高城市轨道交通的运营效益，满足城市居民的出行需求。
六、案例一：上海轨道交通建设实践及融资模式探究分析：上海是国内城市轨道交通发展最快的城市之一，其轨道交通建设实践及融资模式受到广泛关注。
通过分析上海轨道交通建设及融资模式，可以对我国其他城市轨道交通建设提供宝贵的借鉴经验。
七、案例二：北京地铁建设PPP模式研究分析：北京地铁是我国城市轨道交通中排名前列的城市之一，其采用PPP模式进行建设受到了广泛的关注。
通过对北京地铁PPP模式的研究，可以为我国其他城市轨道交通的PPP建设提供借鉴。
八、案例三：深圳地铁土地利用价值分析与开发研究分析：深圳地铁建设经验丰富，其对城市轨道交通土地利用价值进行科学分析并进行开发，不仅为城市轨道交通的建设提供了融资支持，同时也在城市发展中发挥了重要的推动作用。
基于铁路改革背景下我国轨道交通投融资问题的新思考
体 现 了高 速 铁 路 市 场化 融 资 的突 破 。３ ） 运用 信 托 资 金 。基 础 设 施 信 托 是 将 社 会 上 闲 散 并 期 待 增 值 的 资 金 集 中 起 来 ， 委 托 信 托 投 资 公 司 管 理 、运 作 ，投 资 于 某 个 基 础 设 施 建 设 项 目， 分 享 投 资 收 益 。信 托 公 司 通过 产 品创 新 和 组合 投 资等 方 法 ，对 信 托 产 品 和 自 由 资金 采 取 出 租 、 出售 、贷 款 、 投 资 、 同业 拆借 、融 资 租 赁 等 多
方 向来 看 是 应 该 逐 步 走 向市 场 ， 自负 盈 亏 、 自担 风 险 。 而 其 公益 性职 能会 影 响其 完 全 市场 化 的运 作效 果 。 ２ ． 市场 化 投 融资 操作 经验 不 足 长 期 以来 ， 我 国轨 道 交 通 投 资主 体 和 投 资 模 式单 一 ，城 市 轨
课题 ，操作 上 经验 不 足 。
降低 铁 路 工 程 筹 资 的成 本 。另 一 方面 ，政 府 作 为社 会 经 济 、 政 治
活 动 的组 织 者和 裁 判 员 ，在 发 展 市场 主 体 、 规 范维 护 市 场 秩 序 、
３ ． 铁 路 总公 司融 资 面 ｌ 临信 用级 别 下 降、 融资 成本 上 升 的窘 境 我 国 目前 正 处 于 铁 路 建 设 大 开 发 、 大 修 建 的 时 期 。 按 照 中 长 期规 划 ，￣ ｉ ！ ｌ Ｊ ２ ０ ２ ０ 年 中 国铁路 里程 要 达到 ｌ ２ 万公 里 ，这就 意 味着 未来
Байду номын сангаас
铁 路 与 地 铁 、轻 轨 、 市 郊铁 路 、有 轨 电车 以及 悬 浮 列车 等 ， 号称 “ 城 市交 通 的 主 动 脉 ” 是我 国运 输 业 的重 要 组 成 部 分 。根 据
城市轨道交通投融资问题思考与对策初探——以东莞市城市轨道交通建设投融资问题为例
城市轨道交通投融资问题思考与对策初探——以东莞市城市轨道交通建设投融资问题为例作者：周桂山来源：《经营者》 2019年第7期周桂山摘要城市轨道交通是改善城市空间布局、提升城市品质、解决市民出行难的重要举措。
随着城市化发展，建设城市轨道交通越来越受到城市经营管理者的高度重视。
但城市轨道交通建设、运营大量的资金需求，又直接制约着城市轨道交通的发展。
本文针对东莞市城市轨道发展存在的投融资建设问题进行分析，并提出对策与建议，以供城市经营管理者更加深入研究与思考。
关键词轨道交通城市发展融资建设一、引言2016年5月27日，东莞市城市轨道交通2号线正式试运营，使东莞成为全国第27个地铁运营的城市，并从此迈入地铁时代。
但由于城市轨道交通建设、运营对财政依附需求大，国家对发展轨道交通的投融资政策不断调整、规范，新线建设受制于投融资问题而脚步放缓。
近年，随着国家制定并实施粤港澳大湾区发展战略，东莞市委市政府再次聚焦城市轨道交通建设，在制定“湾区都市，品质东莞”的发展战略中，将城市轨道交通发展视为“内聚、外联、强心、提质”的重要举措，城市轨道交通投融资问题成为目前亟须解决的问题。
二、城市轨道交通投融资背景分析（一）线网规划简介及投资分析根据《东莞市城市轨道交通线网规划调整（2017—2020年）》，东莞市城市轨道交通规划方案由1号线（穗莞边界—望洪站—黄江南站—莞深边界）、2号线（东莞火车站—长安新区站—莞深边界）、3号线（长安新区南站－企石博厦站）、4号线（黄江中心站—清溪东站）、5号线（松山湖北—松山湖南站—莞深边界）等5条骨干线路和1号线支线（富民南路—塘厦南站—莞深边界）、3号线支线（深圳11号，长安汽车站—莞深边界线）、4号线支线（惠州4号线，清溪南站—清溪东站—莞惠边界）、5号线支线（松山湖南站-松山湖企业总部站）和深圳10号线东延线（莞深边界—莞深边界）等5条辅助线路，共计10条线路构成，总里程298.6km，共设车站108座，途经26个镇街。
我国城市轨道交通投融资模式、问题及对策分析
２０２１年１３期 （５月上旬）我国城市轨道交通投融资模式、问题及对策分析王晓晓 遵义市PPP项目服务中心摘要：城市轨道交通作为一种运量大、污染小、快捷方便的交通模式，越来越受到城市规划者的青睐。
随着城市轨道交通的发展，其投融资方面的问题也日益凸显。
本文通过数据检索、案例分析的方式，阐述现阶段我国城市轨道交通投融资的发展现状，指出存在的问题及原因，并提出完善城市轨道交通投融资渠道的建议，进一步促进城市轨道交通形成投融资、建设和运营的良性循环。
关键词：城市轨道交通；投融资模式；多元化投融资模式近年来，城市轨道交通运营、建设、规划线路规模和投资呈现跨越式增长态势：截止2020年底，中国大陆地区共有45座城市开通地铁运营线路244条，总长度7 969.7公里，在实施的建设规划线路总长7 085.5公里。
“十三五”期间，城市轨道交通累计完成投资2.6万亿元，比“十二五”翻了一番还多。
可预见的是，在“十四五”期间，城市轨道交通还将继续保持快速发展趋势。
城市轨道交通作为准公共产品，造价高，建设和投资周期长，资产设备沉淀成本大，运营成本高，具有明显的可替代性和较强的外部竞争环境，这样的经济学特性使得其投融资环境具备如下特征：一、我国城市轨道交通投融资模式现状(一)“政府财政+银行贷款”为主导方式这过去很长一段时间及未来依然存在的主要投融资模式，即政府出一部分资本金，再通过融资平台以银行贷款等方式进行融资。
作者选取不同城市三个项目进行说明，如表1所示：表1 城市轨道交通主要资金来源项目总投资(亿元)政府投入银行贷款等洛阳城轨1号线170.5840%60%济南城轨R2线一期199.340%60%石家庄地铁3号线一期139.6740%60%可以看出，示例项目40%的项目资本金由当地财政资金解决，剩余60%资金采用国内银行贷款等融资方式解决。
(二)政府与社会资本合作(PPP)——以三亚市有轨电车示范线为例三亚市有轨电车示范线项目投资批复14.7亿元(其中资本金占比25%)，采用BOT模式实施：三亚市人民政府授权市公交集团作为出资人代表，通过竞争方式选定社会投资人。
城市轨道交通投融资模式浅析
形式各样的投融 资 模 式，主 要 包 括 政 府 主பைடு நூலகம்导 型 投 资、公 私 合营投资、私营投资等模式。
（ 一） 伦敦模式 伦敦是世界上最早拥有地铁的城市，距今已有 136 年 历史。早期伦敦地铁的建设及运营依赖于中央政府的投 资及补贴。因政府财政支出压力较大，长期投资不足，造 成地铁建设进展缓慢、设施更新不够、运营维护水平低下。 为了提高运营效率以及服务水平，伦敦地铁于 1996 年开始 实行私有化，采取 PPP 模式对地铁设施进行改造，将基础 设施的经营 权 进 行 分 离，采 取 招 标 方 式 选 择 私 营 合 作 机 构，将 30 年的特许经营权分别转让给 SSL、BCV 和 JNP 三 家私营基础设施 公 司，由 三 家 公 司 分 别 负 责 地 铁 隧 道、车 辆、车站、轨道和信号系统的维护和升级改造，使其保持良 好的运营水平。运营和票务依然由伦敦地铁公司负责，基 础设施公司的回报由固定部分和绩效部分组成。伦敦地 铁的 PPP 模式最终以失败告终，2008 年 Metronet 联合体宣 告破产，直接导致英国政府损失超过 41 亿英镑； 2010 年另 一个 PPP 联合体 Tube Line 也宣布破产。伦敦地铁 PPP 模 式之所以破产，究 其 原 因 是 地 铁 项 目 具 有 很 强 的 公 益 性， 而私营企业往往以利润最大化为目标，使得伦敦地铁与社 会资本在 后 续 运 营 投 入 方 面 很 难 达 成 一 致； 另 外，伦 敦 PPP 合作模式设计过于复杂，对经济结果论证不够充分， 与实际经营情 况 偏 差 较 大，导 致 项 目 公 司 出 现 连 续 亏 损， 合作方矛盾日益突出，最终破产。 （ 二） 东京模式 东京地铁主要存在公营和私营两种模式，虽然政府对 公营和私营地铁都会给予补助，但为了避免被私营轨道交 通垄断，不断提 升 公 营 轨 道 交 通 的 市 场 份 额，政 府 对 公 营 轨道交通的补助力度要远大于私营轨道交通项目。20 世 纪 90 年代之前，对于公营地铁项目，政府的补助内容多为 补助运营费和建设费，而私营地铁项目中政府补助内容则 主要是对投资的利息补助，金额与比例都较为有限。为了 维持私营地铁的建设和发展，政府推出了各种受益者负担 制度来降低和分摊建设成本。即按照公共交通建设经营 的公平性原则，让那些因轨道交通开发而受益的个人或机
城市轨道交通项目投融资模式探讨
城市轨道交通项目投融资模式探讨摘要：如今，我国对城市轨道交通的重视程度越来越高，同时城市轨道交通项目的投资和融资模式也越来越多，在传统投融资模式的基础上演变出了新的投融资模式，包括BOT、BT和PPP模式。
本文首先分析了传统投融资模式和新型投融资模式的基本内涵，然后对两种类型的同融资模式进行对比和分析，最后针对具体的项目予以专业的建议，希望能对我国城市轨道交通项目的顺利开展有一定的帮助。
关键词：城市轨道交通；投融资模式；权益型；负债型城市轨道交通相比其他交通具有很大的优势和特点，包括运输量大、运行速度快、时间准、对环境的污染少等等，其已经在我国诸多一、二线城市得到广泛的英语，同时已经解决了大部分城市交通的问题。
如今，城市轨道交通已经成为城市的基础设施，同时也具备一定的公共产品和私人产品的属性，而且相比其他的运输业具有一定的竞争属性，这就决定城市轨道交通具有多种不同的投融资模式。
在城市轨道交通建设的初期，大部分都是采用传统的投融资模式，例如权益型和负债型投融资模式，但是随着城市轨道交通建设项目数量的不断增多，这种投融资模式已经不满足项目的基本建设要求，存在资金短缺等严重的问题。
面对这一现象，一些新型的投融资模式诞生了，其能够满足诸多数量城市轨道交通项目的资金需求，确保项目的顺利开展。
一、传统的政府投融资模式传统的投融资模式主要包括权益型和负债型两种模式，两种模式有各自的特点和优势，权益型投融资模式主要是指整个项目的资金由项目的发起人以及投资人进行投资，按照国家相关规定，项目的资本金比例不能小于百分之四十。
而负债型投融资模式主要是项目工程通过负债的方式获取项目资金，包括金融机构、证券市场等，大部分负债资金都是通过银行贷款的方式获取，这种获取方式速度快，而且操作成本相对较低，成为诸多项目工程资金获取的首选投融资方式。
传统的投融资模式占据了我国诸多工程资金活动的方式，其主要存在的优势包括下面几个方面：第一，依托了政府的信用，可以在很短的时间内获得一定数额的资金，而且整个操作过程速度快，其操作成本也相对较低，同时风险性也较小；第二，该模式充分的发挥了财务的杠杆作用，实现了财政资金的充分利用，不存在资金的浪费和不合理使用等现象；第三，这种投融资模式对政府来说，可以在一定的程度上缓解政府部门存在的先进支出压力。
对我国城市轨道交通建设投融资问题的思考
对我国城市轨道交通建设投融资问题的思考
范俊毅
【期刊名称】《铁道工程学报》
【年(卷),期】2004(000)003
【摘要】分析了我国轨道交通建设投融资现状,在归纳了轨道交通建设投融资模式的基础上,重点讨论了轨道交通融资租赁方式及土地开发问题,研究城市轨道交通投融资的新途径.
【总页数】3页(P138-140)
【作者】范俊毅
【作者单位】西南交通大学土木工程学院,四川,成都,610031
【正文语种】中文
【中图分类】P532
【相关文献】
1.对城市轨道交通建设投融资问题的研究 [J], 范俊毅
2.浅析我国城市轨道交通建设投融资 [J], 丁玲玲
3.我国城市轨道交通建设投融资方式综述 [J], 孙玉恒
4.贯彻落实科学发展观推动城轨交通建设发展——对当前我国城市轨道交通建设发展的几点思考 [J], 焦桐善
5.对我国西部交通建设投融资问题的思考 [J], 谢进城;周密斯
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
浅议城市轨道交通项目融资模式及融资风险浅析
浅议城市轨道交通项目融资模式及融资风险浅析长期以来，国轨道交通缓慢主要是受金困扰。
由于城市轨道交通资巨大，仅靠政府资是不现实的。
为了决资金，加快我国轨道交通建设的伐，国务院办公厅下发了《关于强城市快速轨道交通建设管的通知》，提实行投资渠道和投资主体元化，鼓励资本以合、合作或委托经营等方式参与轨道通投资、建设和运营。
1城市轨道交通项目融模式城市轨道交融资的基本模式有政融资和市场化融资两种模式1.1政府融资模政府融资以政府信用为基，通过特定的政府融资主体展开，行“政府职能、运作”。
融资主体是经政府权，代表政府进行轨道交建设的具备法人资格的实体。
资金源渠道主要包括:政财政拨付的资本金，包括各级政府的财政预算内资、城市建设基金、土地租收入、人防专项资金地方政府按规定收取的各种费用及他预算外资金等;国债资金;国内政策性银的政策性贷款;境内外发行际债券;向外国府或国际组织贷款;依托政府信用的商业贷款等。
政府融资主体采用直接投资方进行投资，既可以采独资方式，也可以采取股、参股或其他方式进行。
政投融资主体代表政以股权方式投入，其企业的资金依法享有股东权，一般不享有政府行政管理职。
1.2市化融资模式市场化融资是以企业信用项目收益为基础，以商贷款、发行股票等商业化融资手段，筹集资金并加以运的金融活动。
市场化融资的主要资渠道有:项目融资，括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等;国际金融构贷款，包括国际货币基金组织贷、世界银行贷款、洲开发银行贷款等;租赁融;国内商业银的商业性贷款;私募发起人、发行股票等股权融;依托企业信用发行业债券;留存收等内源融资;国外政府款。
1.3政府融资模与市场化融资模式的比府融资能依托政府政和良好的信用，快筹措到资金，操作简便，融资度快，可靠性大。
其融量的大小，取决于政府的财政能和所能提供的信用程度。
缺是对政府财政产生压力，受政府财力和能供的信用程度所限，融资能力不足;不利于企业进行投资主体多元的股份制改制，不利于企业换经营机制。
我国城市轨道交通投融资研究
我国城市轨道交通投融资研究摘要：针对我国城市轨道交通投融资的发展现状，研究国外发达国家的投融资模式，结合我国城市轨道交通发展的特点，探讨了适用于我国轨道交通建设发展的投融资方式。
关键词：城市轨道交通投融资模式１前言世界上机动化水平较高的城市大多具有比较成熟与完善的轨道交通系统，有些城市轨道交通的运量占城市公交运量的比重已达５０％以上，有的甚至已超过７０％。
在巴黎，轨道交通承担７０％的公交运量，这一比值在东京是８０％，在莫斯科和香港是５５％，而我国的轨道交通刚刚处于起步阶段，但是发展速度很快，例如北京市的轨道交通规划方案，计划在未来十年内，全市轨道交通将以每年４０公里的速度增长。
到２００８年，轨道交通里程将达３００公里；到２０２０年，轨道交通的总里程将超过１０００公里；上海市将在“十五”期间规划建成２００ｋｍ轨道交通线，初步形成轨道交通骨架网线，届时，轨道交通的日均客流量将达到全部日均客流量的５０％。
尽管轨道交通建设具有明显的社会效应，但是在投融资上它具有投资大，有能力投资的企业较少；建设和回报周期长，直接经济效益低，不容易引起普通投资者的兴趣等特点。
特别是在我国，当前建设资金紧张，仅仅依靠计划经济下的政府投资模式不能满足现实轨道交通发展的需要，在这种情况下，对轨道交通投融资的研究就变得非常重要。
２轨道交通投融资典型模式及国内外现状２．１政府财政投融模式政府财政投融资模式是以政府为投融资主体，利用财政资金，统一协调和组织实施城市轨道交通工程，并在此过程中由政府作为信贷担保人，进行一系列重大的融资引贷活动。
该模式的优点是可以集中财力物力和人才，加快城市轨道交通项目的建设进度，缺点是无法对建设者和经营者建立建设成本的激励与约束机制。
世界城市轨道交通线路的建设大多以政府投入为主，如新加坡的地铁建设全部由政府财政投入；巴黎新线建设的出资比例一般为国家政府４０％，当地政府４０％，企业自筹２０％，地铁公司本身负债为零；东京地铁建设在１９９１年也基本上由政府投资的；德国城市的地铁与轻轨建设资金，６０％出于联邦政府，其余由州、市政府承担；北京地铁１号线和２号线和上海地铁一号线也以政府计划投资为主。
浅析我国城市轨道交通建设投融资模式47
浅析我国城市轨道交通建设投融资模式摘要：城市轨道交通因安全、便捷、舒适、准时等公益性特征明显，建设轨道交通已经成为当前解决城市交通问题的重要举措，但需筹集巨大的建设资金制约了轨道交通的发展。
本文结合轨道交通建设投融资现状，分析了投融资模式和问题，提出了轨道交通投融资解决思路和对策。
关键词：轨道交通；投融资；模式我国的城市轨道交通建设热潮始于20世纪90年代末期，截止2017年底，我国城市轨道交通营业里程达到5021.7公里，2017年中国城市轨道交通完成建设投资4762亿元，在建线路6246公里，可研批复投资额累计38756亿元。
1我国城市轨道交通投融资模式目前我国城市轨道交通建设投融资主要有政府直接投资、政府主导的负债投融资、政府主导的市场化投融资和投资主体多元化下的市场化投融资等模式。
1.1政府直接投资模式政府直接投资模式是指政府直接投入财政资金用于城市轨道交通建设，并由非营利性项目公司代表政府管理城市轨道交通的一种投融资模式。
因轨道交通建设资金需求巨大，地方财政用于公共基础设施建设的财力资金有限，该模式在目前国内外轨道交通建设投融资中已很少被采用。
1.2政府主导的负债型投融资模式政府主导的负债型投融资模式是指以政府背景的国有公司为主体，多渠道筹集项目资本金，负债资金通过银行贷款、发行企业债券等债务手段予以解决。
该模式在财政投入资本金后，可利用政府的信用吸引银行贷款，充分发挥财务杠杆作用，完成项目投资建设，有利于缓解政府即期现金支出压力。
1.3政府主导的市场化投融资模式政府主导的市场化投融资模式主要是指由政府或具有政府背景的国有公司发起，市场化主体投入资金完成全部或部分项目建设的投融资模式。
该模式在一定程度上实现了项目投入方的多元化和项目经营运作的市场化，常见的运作方式有BOT（Built-Operate-Transfer）、PPP（public private partnership）等。
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案例解读|我国城市轨道交通投融资体制改革的思考
来源：铭鼎人咨询
（一）轨道交通项目融资机构的构建
2000年4月，由上海久事公司和上海城投总公司联合组建轨道交通投资公司—上海申通公司，并按照现代企业制度的要求，建立轨道交通的。
商业化运作机制。
上海申通公司的注册资本为260亿元人民币，其中，上海久事公司占60%。
上海久事公司主要通过申请国家开发银行长期贷款、发行债券等方式筹集资金，然后以现金方式注入到申通公司，作为久事公司股本金投入；上海城投总公司占40%，城投公司主要是以上海地铁一号线的存量资产作价投入。
上海申通公司在新的投融资体制中，采取了与以往地铁建设不同的投融资模式，其最大的特点：不是由申通公司为所有轨道交通项目进行统一融资负债，而是采取与沿线各区一起，联合组建轨道交通项目公司，项目公司的注册资金在总投资的；35%左右，申通公司和沿线各区负责相应部分的股权出资；另外65%由项目公司向银行商借长期贷款。
（二）轨道变通项目投融资模式
1、项目公司注册资金的筹措
由于轨道交通的建设，将大大改善沿线各区的交通环境和投资环境，同时带动沿线各区的房地产发展和整个经济的发展，沿线各区对于参与轨道建设有积极性，同时也有义务作出相应的贡献。
为此，本着“谁投资、谁所有、谁收益”的原则，根据每条线路的不同的客流量、建设成本等情况，项目公司的出资比例由申通公司与沿线各区分摊解决。
(1)沿线各区的出资、入股方式。
轨道交通沿线的征地、动拆迁及其安置工作，由各区自行负责。
各区再以动拆迁费用折价入股，构成该区对于轨道交通项目公司的股本金投人。
同时，为了减轻各区的融资负担，加强各区的股本金融资能力，在项目公司的建设期间，以及营运亏损期间，对于各区承担的资本金部分，由申通公司代表市政府给予相应补贴。
(2)申通公司以现金方式投入到项目公司，作为股本金投入。
2、各区股本金的筹措
由于轨道交通所需的动拆迁资金相对较大，区政府的筹资压力较大。
上海各区一般采用的筹资方式如下：
一般安排区属实力较强的公司（一般为区城投公司或者区属房地产公司），具体负责相关的动拆迁工作，同时，区政府将优先安排这些公司承担相关的房地产开发的优惠措施。
同时这些公司将出面作为借款人，向银行商借长期贷款支持：为了增强信用，由区政府统十-协调安排，通过区财政向贷款银行出具“贷款安慰函”，主要说明该项目是市、区级重点项目，区财政将在贷款还本付息方面予以支持，并安排其他有实力的区属公司提供贷款担保。
如此安排，由于有区政府的信用加入，再加上上海各区财政收入和经济发展情况相对较好，目前为止，各区相关的银行融资方面进展基本顺利，各区地铁贷款的期限一般在。
5～10年之间。
贷款银行主要包括工商银行等国有大银行，同时，贷款金额在股份制商业银行的贷款实力以内，所以也获得了部分股份制商业银行的支持，如民生银行等。
由于动拆迁工作是繁杂而艰苦的工作，如果由相关的轨道交通项目或者申通公司承担，将费时费力，几乎无法完成。
由各区政府承担此项工作是最合适的，
因为，动拆迁发生在该区，可以带动该区的改造和发展；所以各区有积极性。
所以各．区以动拆迁费用作为轨道交通项目公司资本金入股是非常高明之举。
3、项目银行贷款的筹措
上海轨道交通的建设，获得了上海银行界的长期贷款支持，轨道交通项目公司长期贷款具有以下特点：
(1)由于贷款总量较大，一般由儿家银行以“双边贷款，的形式给予支持。
(2)贷款条件：
①贷款期限。
一般在10～15年，其中包括5年左右的宽限期，宽限期基本上与轨道交通项目的建设期相吻合。
②贷款利率。
一般采用人民银行公布的5年期基准贷款利率：
4、其他融资渠道的筹措
除了以上的投融资模式，上海申通公司还积极探索其他融资方式；综合运用政府的财力、政策支持、搞活资产运作，开展多种经营，通过买壳上市、多元投资、发行债券、利用外国政府贷款等方式解决资金筹措。
（三）轨道交通项目建设运营体制
1、建设体制：代建总承包制
在“十五”建设高峰，有多条轨道交通同时建设：，为了保证建设顺利进行，上海轨道交通建设方而组建了上海地铁建设总承包公司；并于2002-年8月引入了上海久创建设管理公司和沪港合资的上海港铁建设管理公司。
三家地铁建设公司，将按照市场原则，接受各轨道交通项目投资方的委托，通过建立市场机制，完成轨道交通的设计、施工招标、施工管理直至交钥匙承包，成为名。
副其实的轨道交通工程建设总承包公司，并向投资方负责。
2、营运体制：打破垄断，引进竞争
在经营方面，打破由一家公司垄断运营的格局上海成立了两家运营公司；上海地铁营运公司和上海现代轨道交通股份有限公司。
特别是后者，是由巴士股份、大众交通等四家上市公司组建的，该公司于2002年8月获得了地铁5号线的营运管理权实现了通过市场竞争方式来获取轨道交通的运行权。
3、监管体制：“三公”原则
在监管方面，上海市政府的职责主要是建立公正、公开、公平的监管机制，提高轨道交通的运行效率。
政府在投融资、建设、运营等各个环节，正在探索、建立有效的监督制度，以保护投资者和社会公众乘客的利益。