REITs的中国路径1201投资银行学北京大学何小锋
中国基础设施公募REITs法律实务操作指南
精彩摘录
《中国基础设施公募REITs法律实务操作指南》精彩摘录
在快速发展的中国资本市场中，基础设施公募REITs（房地产投资信托基金） 作为一种创新的投融资工具，正日益受到市场的和追捧。为了帮助读者更好地 理解和操作这一金融工具，《中国基础设施公募REITs法律实务操作指南》应 运而生，本书由资深法律专家撰写，深入剖析了公募REITs的法律框架、操作 流程及风险控制等关键内容。
从内容深度上，该书不仅对公募REITs的基本概念进行了详细解释，还对公募 REITs的法律框架、操作流程等进行了深入剖析。例如，在公募REITs的法律 框架部分，该书详细介绍了相关的法律法规、监管政策以及市场规则等，使读 者能够深入了解公募REITs的运作环境。在操作流程部分，该书则详细阐述了 公募REITs的设立、发行、运营、退出等各个环节，使读者能够全面掌握公募 REITs的实务操作。
本书强调了风险管理和合规在REITs市场中的重要性，并提出了相应的管理策略和建议。对于投 资者和从业者来说，建立完善的风险管理和合规体系是保障投资安全和市场稳定的关键。
本书最后对中国REITs市场的未来发展进行了展望，并提出了相应的政策建议和市场期待。随着 中国经济的持续发展和资本市场的进一步开放，REITs市场有望迎来更加广阔的发展空间和机遇。 《中国基础设施公募REITs法律实务操作指南》一书旨在为读者提供全面、系统的REITs法律实 务操作参考，帮助投资者和从业者更好地了解REITs市场的运作规则和风险控制要求，推动中国 REITs市场的健康发展。
《中国基础设施公募REITs法律实务操作指南》是一本非常实用的书籍，它不 仅为投资者和从业者提供了宝贵的参考，也为研究者和政策制定者提供了有益 的借鉴。通过阅读这本书，我不仅对公募REITs有了更深入的了解，也对中国 基础设施建设的未来发展充满了期待。我相信，随着公募REITs的逐步推广和 应用，中国的资本市场和基础设施建设将迎来更加美好的明天。
《投资银行学》课程简介
《投资银行学》课程简介课程名称：投资银行学英文名称：Investment Banking课程编号：开课学期：第10学期学分/周学时：2课程类型：学科类方向性课程先修课程：《微观经济学》、《宏观经济学》、《金融学》、《投资学》选用教材：李子白主编：《投资银行学》，清华大学出版社，2005年主要参考书：（1）查里斯·R·吉斯特：《金融体系中的投资银行》，经济科学出版社，1998年（2）弗兰克·J·法博兹：《资本市场：机构与工具》，中国经济出版社，1998年（3）J·弗雷德·威斯通：《兼并、重组与公司控制》，经济科学出版社，1998年（4）何小锋黄嵩：《投资银行学》北京大学出版社2002年一、课程性质、目的与任务本课程为金融学本科教育的一门基础理论与基本业务知识相结合的应用学科，阐述投资银行的功能、组织结构和监管，系统介绍投资银行业务的基本原理、运作机制和管理方法，目的在于培养学生掌握投资银行理论和业务操作能力。
二、教学基本要求本课程系统讲授投资银行学基本理论，证券一、二级市场业务的基本知识，兼并与收购，资产证券化，证券投资基金，风险投资，风险管理，以及投资银行组织结构和投资银行业监管。
本课程的主要内容包括：投资银行业发展演进，投资银行功能和主要业务范围，证券发行与承销，证券经纪与交易，兼并和收购，证券投资基金，咨询服务和资产管理，风险投资，资产证券化，风险管理，投资银行组织结构，投资银行业监管。
本课程教学重点包括证券发行方式，股票发行程序和定价方法，国际证券定价方式，做市商的功能和业务，投机和套利，并购理论和并购类型，估值方法和收购对价，杠杆收购，管理层收购，证券投资基金的组织结构，基金投资运作和管理，风险投资的运行机制和交易构造，资产证券化结构、运作流程和风险控制，基于VAR的市场风险管理。
三、考核方式：期末闭卷笔试（课程成绩结合平时作业确定）四、开课专业：金融工程专业、金融学专业和保险学专业五、其它信息。
何小锋简介
何小锋简介◆个人资料男，1955年生于广东省。
现为北京大学经济学院金融学系教授，博士生导师,兼任北京大学首都发展研究院副院长。
1978年考入北京大学经济系（七七级）。
先后获北大经济学学士和经济学硕士学位。
1984年毕业后留北京大学经济学院任教。
1986年至1989年，赴香港新华社东南经济信息中心做研究工作，并继续在北京大学的教学工作。
1992年至1998年，在香港进行投资银行的理论学习和业务实践。
1998年重返北京大学任教，开设投资银行学、资本市场研讨、投资学、中国证券市场等课程。
1997年，在国内较早开设投资银行的专业课程，被北大学生公认为“最喜爱的老师”之一。
1999年9月，在何小锋教授的提议与资助下成立国内第一家投资银行学术网站-投资银行大师（）。
2000年8月，何小锋工作室成立。
2001年6月，任山河控股有限公司董事会主席。
2001年11月，成立了北京大学青年投资银行学会，任理事长。
◆主要业绩--1997年何小锋教授在国内较早开设投资银行的专业课程，受到北大同学的热烈欢迎。
在教学中，何小锋老师及其研究小组采取了多种教学手段相结合：如投行专题研究、网上课堂、国内外知名投行人士专题讲座……。
在课堂内外，通过同学的积极参与，投资银行理论与实践课形成了自己独特的理论体系与教授方式，何小锋教授被公认为"最喜爱的老师"之一。
--1999年9月，在何小锋教授的提议与资助下成立国内第一家投资银行学术网站-投资银行大师（ ibmaster@ xfhe@）。
以网站为阵地，我们传播投资银行理论与专业知识，追踪投资银行学的最新发展，借鉴国外业内经验，现已取得丰硕的成果。
--2000年8月，何小锋工作室成立。
主要成员包括何小锋教授所带的博士生、硕士生及一些投行业内人士。
--2001年6月，山河控股有限公司在香港创业板上市。
何小锋任董事会主席，多名工作室成员担任公司的高级管理人员。
在上市前，何小锋工作室的成员深入研究了香港及大陆证券市场，为上市做了大量细致的准备工作。
《投资银行学》教学大纲
《投资银行学》教学大纲《投资银行学》教学大纲金融学系2006年9月修订力资源管理5．资产证券化理论资产运营的一般模式，资产证券化的原理，资产证券化趋势的理论分析6．证券发行与承销业务股票的发行和承销，债券的发行与承销，我国证券发行和承销实践7．企业上市发行上市，分拆上市，买壳上市，两地上市8．证券自营业务证券经纪业务，证券自营业务9．基金管理基金的发起与设立，基金的运作与管理10、信贷资产证券化资产证券化的运作流程，资产证券化的类型，资产证券化的模式11．项目融资基金的概述，基金的种类，基金的发起与运作，对冲基金12．风险投资风险投资概述，风险投资的产生与发展，风险投资的特点与原则，风险投资实务13．企业重组企业重组，企业收缩业务，企业并购业务二、课程的性质本课程为金融学专业本专科必修课程，其他专业选修课程。
三、课程教学目标《投资银行学》是为金融本科专业开设的一门专业课。
通过学习使学生了解投资银行的产生发展以及投资银行的作用，掌握投资银行主要业务的经营管理，理解投资银行的国际化战略。
四、课程适用的专业与年级本课程适用于金融学、财政学、财务管理、经济管理等专业本科四年级学生，专科二年级学生学习。
五、开课学期本科为大学四年级上半学期，专科为三年级上半学期。
六、课程的总学时和总学分本课程为54学时，3学分。
七、先修课程：西方经济学、货币银行学、证券投资学等课程。
八、本课程与其他课程的联系与分工本课程与《证券投资学》课程的联系性较强，部分内容有重复的地方，所以本课程侧重投资银行与经济实体的联系，而证券投资侧重利用证券如何确定投资策略的问题。
九、课程教学方法与教学形式建议本课程涉及的专业知识较多，与现实联系密切，授课过程中信息量较大，要结合使用多媒体教学。
十、课程考核方式与成绩评定要求本课程采取期末闭卷考试，课程总评成绩由试卷成绩（90%）和平时成绩（10%）构成。
十一、课程使用的教材名称及教学参考资料本课程使用教材：《投资银行学》周莉主编高教出版社或《投资银行业务与经营》任淮秀主编中国人民大学出版社。
中国reits实施路径
中国reits实施路径-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述本文旨在探讨中国REITs（不动产投资信托基金）实施的路径。
REITs 作为一种投资工具，在国际上已经得到广泛应用并且取得了显著的成果。
中国作为世界第二大经济体，具有巨大的潜力和市场需求，通过引入REITs，有望为国内资本市场带来新的机遇和发展动力。
本文将首先介绍REITs的基本概念，包括其定义、特点和运作方式。
接着，我们将回顾国际上REITs的发展情况，分析其在各国市场中的表现和经验教训。
然后，我们将研究REITs在中国的前景和意义，探讨其对于改善中国资本市场结构、提高资金利用效率和促进房地产市场健康发展的潜在影响。
接下来，本文将重点关注REITs实施的路径和挑战。
我们将探讨国内相关法律法规的完善和改革、监管制度的建立和健全、市场参与主体的培育与引入等方面的问题。
同时，我们也会分析REITs在中国实施过程中可能面临的挑战，如税收政策、不动产估值标准、市场风险管理等方面的问题。
最后，在结论部分，我们将总结REITs的潜在优势，并给出实施REITs 的建议。
同时，我们也将分析REITs对于中国资本市场的影响，包括对于市场参与者、投资者和房地产市场的影响。
最后，我们将对整篇文章进行总结，提出进一步研究的思考点。
通过对中国REITs实施路径的探讨，我们希望能为政府相关部门、金融机构和投资者提供有价值的参考，推动中国资本市场的进一步发展和改革。
文章结构部分的内容可以如下编写：1.2 文章结构本文将按照以下结构进行展开：首先，引言部分将对REITs的概述进行介绍，包括REITs的基本概念、国际发展情况以及在中国的前景和意义等内容。
其次，正文部分将从四个方面对中国REITs的实施路径进行探讨。
首先，将介绍REITs的基本概念，对其特点、运作方式等进行详细说明。
随后，将对REITs在国际上的发展情况进行分析，借鉴其他国家和地区的经验和教训。
然后，将重点分析REITs在中国的前景和意义，包括其能够推动房地产市场的发展和提升金融体系的效率等方面。
北京大学经济学院课程
任选
金融工程学
经济学院 欧阳良宜
任选
金融机构管理
经济学院 李连发
任选
金融市场学
经济学院 王曙光
任选
金融衍生品
经济学院 欧阳良宜
任选
经济地理学
经济学院 张 辉
任选
经济区域化研究
经济学院 刘群艺
任选
经济学方法论
经济学院 夏庆杰
任选
经济增长理论
经济学院 张鹏飞
任选
跨国公司管理
国经系 王跃生
经济学院 章 政
任选
会计学原理
经济学院 冯科
任选
汇率经济学
经济系 吕随启
任选
货币经济学
经济学院 施建淮
任选
货币银行学
经济系 吕随启
任选
货币银行学
国经系 刘宇飞
任选
金融发展理论
经济学院 王曙光
任选
金融风险管理
经济学院 刘新立
任选
金融风险管理
经济学院 刘新立
任选
金融工程概论
经济学院 欧阳良宜
任选
金融工程软件编程
经济学院 章 政
专业必修
区域经济学
经济学院 张 辉
专业必修
人力资本与经济发展
经济学院 李 虹
专业必修
人寿与健康保险
经济学院 郑 伟
专业必修
人寿与健康保险
经济学院 郑 伟
专业必修
生态经济学
经济学院 张 辉
专业必修
生态经济学
经济学院 季曦
专业必修
实证金融分析
经济学院 赵留彦
专业必修
投资学
经济学院金融学系 胡 坚
REITS的中国本土化发展策略
□财会月刊·全国优秀经济期刊□··2012．6中旬多数国家城市发展过程证明，城市化水平从30%提高到70%是一个快速发展时期，当前我国城市化水平约为46%，按每年以一个百分点的速度递增计算，仍有20年的城市快速发展期，即使在住宅地产相对饱和以后，商业地产的迅速崛起还可为房地产投资信托基金（REITS ）的发展提供一个新的机遇。
REITS 是指通过发行基金受益凭证募集资金，交由专业投资管理机构运作，专门用于房地产租赁、投资、销售等方面，集众多分散资金于一体的一种投资体制。
在房地产金融市场上，美国次贷危机的教训已经让人们意识到简洁化、场内化的重要性。
而REITS 作为房地产金融市场的金融工具，对破解房地产金融难题可以发挥重要作用。
为此，本文通过分析当前国内房地产发展形势，认为应加快REITS 的试点工作，从房地产金融体系整体角度出发制定相关政策，促进房地产金融市场发展。
一、REITS 在投资组合中的优化作用REITS 具有分散投资风险的效应，以不动产组合的REITS 形式进行投资管理已成为许多机构投资者配置资产的重要工具。
Bret.R.Wilkerson 在《Real Estate ：Portfolio Allcation ，Dive-rsification ，and Timing 》一文中从资产类别角度研究REITS ，指出REITS 在投资组合中可以发挥多元化投资的调剂作用。
浅析REITS 的中国本土化发展策略赵晖（天津天保基建股份有限公司天津300461）【摘要】房地产投资信托基金（REITS ）在稳定房价市场及优化投资组合方面发挥了显著作用。
本文依据我国现阶段房地产行业发展状况，对REITS 的业务定位进行了分析，提出REITS 在我国未来发展的三个阶段，以及充分利用上市公司和房地产投资信托基金各自有利条件共同发展的设想。
【关键词】房地产投资信托基金优化组合发展策略□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□层监督又会受到证券监管部门的又一层监督，证券监管机构检查上市公司信息披露的如实性，检验中介机构的工作是否如实尽职，并对不尽职的中介机构作出惩罚，敦促其他上市公司和中介机构均认真履行如实披露信息的责任，这样的层层监督确保了上市公司信息披露的质量。
投资银行业经典书籍推荐
投资银行业经典书籍推荐投资银行业经典书籍推荐传记类1、《摩根财团——美国一代银行王朝和现代金融业的崛起》第二版获得1990年美国国家图书奖英文名：The House of Morgan: An American Banking Dynasty and the Rise of Modern Finance 罗恩•彻诺（Ron Chernow）著，中国财政经济出版社2003年9月出版推荐理由：摩根家族的发迹史和19-20世纪美国金融市场和银行业发展演变的全景图，前任财政部副部长、现任亚洲开发银行副行长金立群先生的翻译代表了中文相关专业译著的最高水平。
2、《华宝家族》罗恩•彻诺著，目前内地还没有中文译本英文名：The Warburgs: The Twentieth-Century Odyssey of a Remarkable Jewish Family推荐理由：德国犹太富商Sigmund Warburg创办的著名商人银行华宝（瑞银华宝的前身）的兴衰史反映了19-20世纪欧洲与美国政经格局变迁对银行家个人与金融机构（尤其是投资银行）发展带来的巨大影响。
3、《豪门世家洛希尔》牛津学者Niall Ferguson著，目前内地还没有中文译本英文名：The House of Rothschild: Money's Prophets 1798-1848（上册），The House of Rothschild: The World's Banker 1849-1998（下册）推荐理由：作为欧洲200多年来政治、经济与金融市场演变中最为重要的银行家族洛希尔（德国犹太人），其成败荣辱与英美国家实力的此消彼长以及巴黎、伦敦和纽约等金融中心的地位起伏紧密相联。
4、《花旗帝国》英文名：Tearing Down the Walls: How Sandy Weill Fought His Way to the Top of the Financial World. . .and Then Nearly Lost It All《华尔街日报》著名记者莫尼卡•兰利（Monica Langley）著，中信出版社2005年1月出版推荐理由：该书详尽描述了东欧犹太移民家庭出身的桑迪•韦尔从创办小经纪公司到相继并购希尔森、美国运通、旅行家保险、美邦、所罗门兄弟及至花旗银行的传奇业绩，对有志于跨国金融机构的专业人士的职业生涯发展也提供了诸多经验、教训和启发。
第五讲 结构化信托与REITs
二、结构化信托的受益与风险安排
享有优先受益权的信托产品投资者称为优先受益人，享有劣后受益权 的信托产品投资者称为劣后受益人。一般来讲，社会投资者是优先受 益权委托人，劣后受益权委托人则为机构投资者。 劣后受益人以其初始信托资金承担有限风险在先，而优先受益权委托 人承担相对较低的风险在后。 结构化信托理财产品的避震功能也就体现于此，当该信托计划出现较 大的风险并由此造成亏损时，机构投资者的资金冲锋在前，保障投资 者的资金安全。与此相对应，当投资获得丰厚回报时，机构投资者的 收益也要比个人投资者多得多。
27
领汇“发售通函”概要
– 领汇的优点：
业务重点明确；（因为房地产投资信托基金不得从事房地产方面以外之业务，或
拥有重点非房地产资产。）
每个财政年度分派相等于可分派收入总额的100％；（房地产投资信托守则
规定，房地产投资信托基金于各财政年度的分派至少为经审核税后收入净额的90 ％。）
与直接投资于房地产相比，资金流动能力大增； 管理人受证监会持续发牌认许及监管；及 具有法定及监管企业管治机制，并由独立的受托人监督内部企业管治机 制。
2005年11月25日，香港首个、世界规模最大的房地产投资信托基金——香 港房屋委员会旗下的领汇房地产基金（0823.hk）在香港挂牌上市。其诞生标志 着香港金融市场发展的一个重要里程。
挂牌当日，领汇表现远胜预期。以11.2元高开后一直坚挺，单位价格最高见11.9 元，最低见11.1元，成交6.71亿个单位，涉及金额77.4亿元，全日收报11.8元，较每 单位招股价10.3元，上升1.5元或14.56%。若以散户认购领汇每单位折扣价9.78元计， 获利达2.02元或逾20.65%，每手赚860.52元。
契约型REITs组织结构图
同等学力申请硕士学位题库考试考试分必修课目选修科目共33个学分
同等学力申请硕士学位题库考试课程目录（2014）同等学力申请硕士学位题库考试分必修课目、选修科目，共33个学分。
（2010年起通过资格审查的考生按此目录进行考试）（一）必修科目（25学分）：1、公共政治课（共3个学分）文科：《科学社会主义理论与实践》 1学分《马克思主义原著选读》 2学分理、工科：《科学社会主义理论与实践》 1学分《自然辩证法》 2学分（本课程将根据国家对研究生公共政治课改革的要求适时进行调整）（教材：1、《科学社会主义理论与实践》，教育部社会科学研究与思想政治工作司组编，高等教育出版社，2004年版；或《科学社会主义理论与实践》，陈锡喜等主编，中国社会出版社2008年版。
主要内容：社会主义从空想发展到科学、从理想发展到现实、从一国模式发展的本国特色的主要思想。
2、《马克思主义原著选读》：《马克思主义经典著作选读》，华东师范大学社科部选编；或《马克思主义经典著作导读》，陈锡喜主编，红旗出版社2008年版。
精读篇目：《1844年经济学哲学手稿》、《关于费尔巴哈的提纲》、《德意志意识形态》、《社会主义从空想到科学的发展》、《费尔巴哈和德国古典哲学的终结》等；3、《自然辩证法》教材：《自然辩证法概论》，张怡主编，上海教育出版社，2000年版。
主要内容：主要涉及：科学发现的逻辑，经验世界的认知与构造，技术发明与技术创新方法，科学技术发展的动力学，科学技术的社会运行，科学技术与社会。
）2、外语（公共外语因为有同等学力人员申请硕士学位全国外语统考，不进行题库考；但是专业外语需进行题库考试，计算学分）专业外语，1学分（含15分基础外语听力考试，各专业有不同的要求，可带外语词典参加考试）。
专业外语的语种应与报考的同等学力人员申请硕士学位全国外语水平统考相一致。
3、专业课必修科目：6到8门，学分要求：18学分。
具体考试科目参见以下各专业课程大纲。
4、专业综合考试（3个学分）：必需在通过至少3门必修科目的前提下才能报考本门考试。
投资银行学讲义2@私募股权投资基
私募股权基金不是什么？
风险投资：风险投资是私募股权基金的一种，他们主要 投资于公司发展初期，他们的投资规模一般较小，只有 几百万美元，他们投资公司后赚钱的几率也相对较小； 与风险投资不同，私募股权基金寻找的是拥有良好的历 史经营业绩、现金流较为稳定的公司进行投资 单位信投基金（Unit Trusts）：往往选择不同的金融 产品进行组合，以获得不同的回报或增长，投资期限通 常较短，比较类似于对冲基金或共同基金。私募股权基 金则需要投资者寻求长期回报，而非短期的流动性 产业基金：政府或大的金融机构，围绕一个地区，用来 支持某个地区或行业的发展，并非纯粹的商业行为
私募股权基金通过其与世界领先企业的合作关系， 可以帮助中国企业学习先进的技术和管理经验
私募股权基金积极地参与公司管理，可以使旗下 公司及其管理团队更加国际化，从而适应全球范 围内的竞争 通过与中国公司的合作，从长远来看，私募股权 基金还为公司创造了稳定增长的就业，从而使公 司和整体经济都从中受益
通过并购或上市使公司更上一个台阶，由于公司 与私募股权基金有过合作，公司治理水平往往较
高，可以在上市时获得较优的定价
与传统的银行贷款等融资方式不同的另类融资途 径 带来资本＋创造价值：私募股权基金拥有全球多
行业的专业才能、企业治理、财务汇报系统、可
以吸引全球范围内的人才，等等
私募股权基金不是什么？
私募股权投资基金概论
何小锋 教授、系主任 北京大学经济学院金融系 hexf@
第一章：私募股权投资基金的创新 第一节 梁锦松先生的思考
什么是私募股权？
“私”募股权，而非“公”募股权 利益一致：私募股权通过旗下公司利润状况的改 善而获利，与旗下公司利益一致
长期投资者：通常约5－7年
2021-2022中国企业资产公募REITs上市之路白皮书
10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0%
REITs 派息率同国债收益率和 S&P500 平均股息率的对比
2007 2008 2009 2009 2010 2011 2011 2012 2013 2013 2014 2015 2015 2016 2017 2017 2018 2019 2019 2020
百万美元
美国 REITs 市值及总数量
1,400,000
250
1,200,000 200
1,000,000
800,000
150
600,000
100
400,000
200,000
50
0
0
11997713 11997757 11998719 11998835 11998879 1991 1993 1995 11999997 22000013 22000057 22001019 22001153 22001179
180 160 140 120 100
80 60 40 20
0 -20 -40 2011/4/1
2012/4/1
2013/4/1
2014/4/1
2015/4/1
2016/4/1
2017/4/1
2018/4/1
2019/4/1
2020/4/1
2021/4/1
STI Index
FSTREI Index
作为亚洲开放的全球性平台，新加坡是领先的跨境 REITs 中心。在新交所上市的 43 支 REITs 中，有 37 支拥有离岸资 产，遍布亚洲、欧洲，澳洲和美洲。同时，新加坡 REITs的底层资产类型多元，其中占比最大的为多元类信托和零售业类信 托，占比分别达到 27% 和 20%。
不动产投资信托基金REITs试点的架构设计及意见和建议
不动产投资信托基金REITs试点的架构设计及意见和建议北京市万商天勤律师事务所合伙人张志晓律师2020年4月30日中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（证监发[2020]40号，以下简称40号文），随后证监会发布了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿），可以说期盼多年的不动产信托投资基金制度终于落地。
鉴于《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿，以下简称：《意见稿》）本身就是要征求意见，因此，本文结合40号文的内容对《意见稿》提出一些意见和建议，希望帮助REITS 能在我国更顺利的发展。
首先40号文由证监会和国家发改委联合发文，搭建起REITS的法律结构。
我国REITS的设计路径，一个是公募基金公司模式，一个是公募基金 ABS模式。
而公募基金 ABS模式最大的法律障碍是，按《证券投资基金法》公募基金的投资品种里没有资产支持证券。
《证券投资基金法》规定，基金财产应当投资于（一）上市交易的股票、债券；（二）国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种。
证监会作为国务院证券监督管理机构将资产支持证券列入公募基金的投资范围，就扫清了公募基金投资资产支持证券的法律障碍，建立了公募基金 ABS这样的REITS模式框架。
同时《意见稿》中规定，基础设施基金投资基础设施资产支持证券的比例不受《公开募集证券投资基金动作管理办法》第三十二条第（一）项，第（二）项的限制。
即：（一）一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十；（二）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十。
《意见稿》还要求，80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额，基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权。
即由原来的要求公募基金分散投资以降低投资风险，转为要求基金集中投资以强化对项目的管理和控制。
公募REITs思维导图分享
公募REITs 试点区域和行业范围基础设施交通基础设施收费公里、铁路、机场、港口能源基础设施包括风电、光伏发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目，特高压输电项目，增量配电网、微电网、充电基础设施项目，分布式冷热电项目市政基础设施城镇供水、供电、供气、供热项目，以及停车场生态环保基础设施城镇污水垃圾处理及资源化利用环境基础设施、固废危废医废处理环境基础设施、大宗固体废弃物综合利用基础设施仓储物流基础设施应为面向社会提供物品储存服务并收取费用的仓库，包括通用仓库以及冷库等专业仓库。
园区基础设施位于自由贸易试验区、国家级新区、国家级与省级开发区、战略性新兴产业集群的研发平台、工业厂房、创业孵化器、产业加速器、产业发展服务平台等园区基础设施。
其中，国家级与省级开发区以《中国开发区审核公告目录（2018年版）》发布名单为准，战略性新兴产业集群以国家发展改革委公布名单为准。
新型基础设施包括数据中心类、人工智能项目，5G、通信铁塔、物联网、工业互联网、宽带网络、有线电视网络项目，智能交通、智慧能源、智慧城市项目。
保障性租赁住房包括各直辖市及人口净流入大城市的保障性租赁住房项目。
探索在其他基础设施领域开展试点具有供水、发电等功能的水利设施自然文化遗产、国家AAAAA级旅游景区等具有较好收益的旅游基础设施，其中自然文化遗产以《世界遗产名录》为准酒店、商场、写字楼等商业地产项目不属于试点范围。
项目土地用途原则上应为非商业、非住宅用地，租赁住房用地以及为保障项目正常运转而无法分割的办公用房、员工宿舍等少数配套设施用地除外。
区域地区限制全国各地区符合条件的项目均可申报。
重点支持位于京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、海南全面深化改革开放、黄河流域生态保护和高质量发展等国家重大战略区域，符合“十四五”有关战略规划和实施方案要求的基础设施项目。
项目基本条件1.基础设施项目权属清晰、资产范围明确，发起人（原始权益人）依法合规直接或间接拥有项目所有权、特许经营权或经营收益权。