财管拓展第10章

第10章收益分配决策单项选择题1．参考答案：B答案解析：企业可真正自主分配的利润是指税后利润提取法定公积金后的部分，即利润总额×（1-33%）×（1-10%）。

2．参考答案：C答案解析：股利政策主要的是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，将多少盈余为公司所留用，因为这可能会对公司股票的价格发生影响。

另外，股东为了当前利益，愿意多分一些股利，但为了长远利益，又希望加大保留盈余，使每股盈余在未来不断增长。

但将保留盈余再投资的风险比立即分红要大，因此确定股利支付比率会影响公司的报酬率和风险。

3．参考答案：C答案解析：本题的考点是四种股利分配政策的优缺点的比较。

采用固定股利支付率政策，当公司实现较多盈余时，支付较多股利;而当公司盈余较少时，分配的股利也较少，从而易给投资者公司不稳定的感觉。

4．参考答案：B答案解析：本题考察股利政策，固定或持续增长的股利政策有好的一面也有坏的一面，其主要缺点是股利支付与公司盈余相脱节。

5．参考答案：A答案解析：本题的主要考核点是剩余股利政策的缺点。

主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利.剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。

而其他几种股利政策，股东一般都能获得较为稳定的股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利分配政策。

6．参考答案：B答案解析：固定或持续增长的股利政策是指每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变。

容易造成股利支付额与本期净利相脱节。

7．参考答案：C答案解析：企业采用剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

8．参考答案：A答案解析：送股后的每股市价为20×10÷11，送股后的每股收益为2×10÷11。

9．参考答案：D答案解析：发放股票股利，会引起股东权益各项目的比例变化，但股东权益总额不变。

10．参考答案：A答案解析：主营业务利润=主营业务收入—主营业务成本—主营业务税金及附加，与营业费用无关。

11．参考答案：B答案解析：资本累积约束要求企业在分配利润时必须按一定的比例和基数提取各种公积金，并要求当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。

资本累积约束属于法律因素的范畴。

12．参考答案：C答案解析：股利相关理论包括“在手之鸟”理论、股利分配的信号传递理论、和股利分配的代理理论。

股利剩余论属于股利无关论的一种。

13．参考答案：C答案解析：按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。

提取盈余公积金的基数，不是可供分配的利润，也不一定是本年的税后利润。

只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数。

这种"补亏"是按账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关，关键在于不能用资本发放股利，也不能在没有累计盈余的情况下提取盈余公积金。

14．参考答案：D答案解析：公司的股利支付率高，必然导致保留盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性增加，而发现新股会稀释控制权。

15．参考答案：C答案解析：公司投资所需资金中来源于当年净利润的为：6000×3/5。

16．参考答案：C答案解析：固定股利支付率政策是指公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。

17．参考答案：A答案解析：发放股票股利后的每股盈余=3.68/（1+15%）。

18．参考答案：B答案解析：较多的支付现金股利，会减少企业的现金持有量，使资产的流动性降低。

19．参考答案：D答案解析：财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要以公司拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给股东。

20．参考答案：A答案解析：低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性；由于平常股利发放水平较低，故在企业净利润很少或需要将相当多的净利润留存下来用于再投资时，企业仍旧可以维持既定的股利发放水平，避免股价下跌的风险；而企业一旦拥有充裕的现金，就可以通过发放额外股利的方式，将其转移到股东的手中，有利于股价的提高。

21．参考答案：A答案解析：可得现金股利为2×110%×100。

22．参考答案：B答案解析：资本公积不能用来分派股利，股利的来源可以是税后利润、上年未分配利润及盈余公积。

23．参考答案：A答案解析：对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。

24．参考答案：B答案解析：股票回购的方式有：（1）公开市场回购；（2）要约回购；（3）协议回购。

多项选择题1．参考答案：ABCD答案解析：收益分配的基本原则包括依法分配原则、兼顾各方面利益原则分配与积累并重原则、以及投资与收益对等原则。

2．参考答案：ABCD答案解析：股东出于自身利益考虑，可能对公司的利润分配提出限制、稳定或提高股利发放率等不同意见。

主要包括：控制权的考虑；避税的考虑：一些股东出于避税的考虑往往要求限制股利的支付，而保留较多的盈余，以便从股价上涨中获利；稳定收入的考虑；规避风险的考虑。

3．参考答案：ABCD答案解析：股利的种类主要有现金股利、股票股利、财产股利以及负债股利。

4．参考答案：ABCD答案解析：以上四项均为发放股票股利的优点。

5．参考答案：ACD答案解析：因为固定分红这种政策下，不论企业经营状况如何，企业将分期支付固定的投资分红额或股利。

因此负债率较高的公司、盈利波动较大的公司采用这种政策会加大企业财务负担，而盈利较高但投资机会较多的公司，采用这种政策会丧失很多投资机会。

6．参考答案：BC答案解析：本题的考点是股票分割对上市公司的影响。

股票分割，只是发行在外的股数增加，股本金额不变，盈余和股票总市价不会因此增减。

所以，每股盈余和每股市价下降。

7．参考答案：BCD答案解析：公司因素主要有公司举债能力、未来投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况、融资成本及其他因素。

选项A属于股东因素，不属于公司因素。

8．参考答案：ABCD答案解析：本题的主要考核点是公司对股利支付有关事项的确定。

股利政策涉及的方面很多，如股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需现金的筹集方式等等。

其中最主要的是确定股利支付比率，即：用多少盈余发放股利，以多少盈余为公司所留用。

因此，选项A、B、C、D是正确。

对于选项E，公司利润分配顺序应按照我国《公司法》的有关规定进行，支付股利是利润分配过程中的一个环节，股利政策只是在法定的利润分配程序中对支付股利这个环节的具体决策，它与公司利润分配顺序无关。

9．参考答案：BC答案解析：剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资本成本最低。

公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题。

未能兼顾各类股东、债权人的利益。

10．参考答案：ACD答案解析：金融市场利率走势下降，说明从金融市场筹资的成本降低，所以公司会采取高股利政策。

11．参考答案：ABD答案解析：本题考核影响利润分配的因素。

经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放，所以C不是答案。

市场销售不畅，企业库存量持续增加，占用的资金增加，公司往往支付较低的股利，所以，B是答案。

盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项A正确。

如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，即选项D正确。

12．参考答案：AC答案解析：股票股利只是权益内部此增彼减，所以不会改变公司资本结构，股票分割是把大面额变成小面额，不影响公司的资产、负债和所有者权益。

判断题1．参考答案：√答案解析：资本保全是企业财务管理应遵循的一项重要原则，它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。

其目的是为了防止企业任意减少资本结构中股东权益的比例，以保证公司有完整的产权基础，保护债权人的利益。

2．参考答案：×答案解析：企业必须按照法定要求提取法定公积金和法定公益金，不可随意提取。

3．参考答案：×答案解析：股票回购使得在外的流通股份变少，供需发生了变化，股价会上涨。

4．参考答案：×答案解析：股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息。

因为股票分割意味着公司想以较低的发行价吸引投资者购买公司的新股票，亦即意味着公司的投资机会较多，发展前景良好。

5．参考答案：√答案解析：股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。

6．参考答案：×答案解析：负债股利是公司面临现金不足但又要顾全信誉而采用的一种股利分配方式，一般以应付票据形式对股东负债。

7．参考答案：×答案解析：股权登记日是指有权领取股利的股东资格登记日期，只有在股权登记日前登记在公司股东名册上的股东，才有权分享股利。

8．参考答案：√答案解析：股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加，也不会引起股东权益总额的变化，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化。

9．参考答案：√答案解析：当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，公司为了维持其原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，可能导致股利支付水平的下降。

10．参考答案：×答案解析：高股利支付率意味着公司将来发行新股的可能性增大，而发行新股会稀释公司的控制权。

因此，股东若要防止控制权稀释，就会主张限制股利的支付。

11．参考答案：√答案解析：有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而会少发放股利，将大量的盈余用于投资。

12．参考答案：√答案解析：处于成长中的公司投资机会较多，需要有强大的资金支持，因而少发放股利，将大部分收益用于投资；而陷于经营收缩的公司，缺乏良好的投资机会，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于采用高股利政策。

13．参考答案：√答案解析：发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响（仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化）；发放现金股利会减少股东权益总额。

14．参考答案：×答案解析：每股收益高，说明盈利能力大，但每股收益高并不意味着股东分红多，股东所得股利的多少更多取决于股利支付率。