第三章国际收支调节理论.ppt
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第三章国际收支
第三章 国际收支
本章要点：国际收支平衡表及其主要内容； 国际收支不平衡分析；国际收支不平衡的调
节；国际收支理论及中国的国际收支
引例:
• 中国大陆的官方储备从1950年的差不多只有1亿多美元，到 2009年的接近2万亿美元，在短短60年的时间中，增长了2万倍。 外汇储备上扬的背后，是我国经济实力的大幅提高，无论是经 常项目还是资本项目，都进入了良性循环。
2、平衡表的主要内容－经常帐户
• （3）收入income，包括两大类交易收入。 一是职工报酬compensation of employees ，主要是
个人在非居民经济体为该经济体居民工作而得到
工资、薪水和福利。（在大使馆工作的当地 职工所得包括在内）。 • 二是投资收入，指居民与非居民之间有关金融 资产与负债的收入与支出，包括直接投资、证 券投资和其他投资所得。
举例：
• 假设A国某年度一共发生了如下六笔国际经济交易：
• （1）A国某服装厂向英国某公司出口了100万美元的服装，
从而导致该企业在海外银行存款的相应增加。商品出口行 为导致本国外汇收入增加计入贷方，同时在海外银行存款
的增加，应记入借方。
•
借：在外国银行的存款 100万美元
•
贷：商品出口
100万美元
• C 其他投资other invenstment，未包括在其他三 项目（直接投资、证券投资和官方储备）中的投 资，包括贸易信贷、贷款、货币和存款、一级其 他资产和负债（如各种应收款和应付款）。
2、平衡表的主要内容－资本和金融帐户
• D 储备资产reserve assets，货币当局可以随时动用且控 制在手的外部资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基 金组织中的储备头寸和特别提款权。
本章要点：国际收支平衡表及其主要内容； 国际收支不平衡分析；国际收支不平衡的调
节；国际收支理论及中国的国际收支
引例:
• 中国大陆的官方储备从1950年的差不多只有1亿多美元，到 2009年的接近2万亿美元，在短短60年的时间中，增长了2万倍。 外汇储备上扬的背后，是我国经济实力的大幅提高，无论是经 常项目还是资本项目，都进入了良性循环。
2、平衡表的主要内容－经常帐户
• （3）收入income，包括两大类交易收入。 一是职工报酬compensation of employees ，主要是
个人在非居民经济体为该经济体居民工作而得到
工资、薪水和福利。（在大使馆工作的当地 职工所得包括在内）。 • 二是投资收入，指居民与非居民之间有关金融 资产与负债的收入与支出，包括直接投资、证 券投资和其他投资所得。
举例：
• 假设A国某年度一共发生了如下六笔国际经济交易：
• （1）A国某服装厂向英国某公司出口了100万美元的服装，
从而导致该企业在海外银行存款的相应增加。商品出口行 为导致本国外汇收入增加计入贷方，同时在海外银行存款
的增加，应记入借方。
•
借：在外国银行的存款 100万美元
•
贷：商品出口
100万美元
• C 其他投资other invenstment，未包括在其他三 项目（直接投资、证券投资和官方储备）中的投 资，包括贸易信贷、贷款、货币和存款、一级其 他资产和负债（如各种应收款和应付款）。
2、平衡表的主要内容－资本和金融帐户
• D 储备资产reserve assets，货币当局可以随时动用且控 制在手的外部资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基 金组织中的储备头寸和特别提款权。
国际收支调节手段与理论.ppt
4.部分协调：是指仅将部分国际收支调节政策纳入共同政 策的范畴。欧元区的政策协调就是实行统一的汇率政策和货币 政策，其它经济政策则具有一定的独立性；
5.全面协调：是将不同国家的所有调节政策都纳入协调范 畴，最大限度地获取政策协调的收益。
国际收支的国际协调机制有两种 协调方式:
相机性协调和规则性协调
常用外汇管制方法主要有： ①贸易外汇管制：出口所得外汇收入须全部或部分卖给外汇指定
银行，而进口所需外汇支出需要在外汇管制机构的批准下从外 汇指定银行购汇； ②非贸易外汇管制：对绝大部分非贸易外汇实行许可证制、限额 制、预付存款制、以及课征非贸易外汇购买税等； ③资本输出入管制：一些发展中国家采取优惠政策与措施，吸引 国际资本流入，限制资本流出； ④非居民银行账户管制，根据非居民银行账户产生原因的不同， 通过设立自由账户、有限制账户以及封锁账户等形式，对外汇 交易以及国际结算等加以限制； ⑤对黄金现钞输出入进行管制； ⑥实行复汇率制：根据外汇的不同来源和使用情况，制定和利用 多重汇率，常见的做法主要有固定的差别汇率制、混合汇率制 等。
③官方货币贬值：在实行外汇管制的国家，汇率由一国货币 当局确定，而非由市场供求决定。货币当局可以通过公 布本币贬值，直接运用汇率作为政策杠杆实现奖出限入， 以消除其国际收支逆差。
财政管制是指政府通过管制进出口商品的价格和成本
来达到调节国际收支目的的政策措施。各国经常采用的财政 管制方法主要有：
①进口关税政策，通过提高进口关税税率来 限制进口数量，或者通过降低进口生产资料 的关税来扶植本国进口替代和出口替代产业 的发展；
以直接管制政策作为国际收支调节政策的优点首 先在于其效果迅速而显著。需求管理政策和汇率调整 政策必须先通过对生产活动和外汇供求产生影响后， 才能发生效果。因此，不但需要一段时间，而且不一 定能够完全达到预期目的。但实施直接管制政策，只 要政策当局处理得当，即可迅速达到预期目的。其次， 在国际收支失衡的原因为局部性因素时，较易针对该 部分实施管制，因而不必使整个经济发生变动，而需 求管理政策和汇率调整政策则较难做到这点。
5.全面协调：是将不同国家的所有调节政策都纳入协调范 畴，最大限度地获取政策协调的收益。
国际收支的国际协调机制有两种 协调方式:
相机性协调和规则性协调
常用外汇管制方法主要有： ①贸易外汇管制：出口所得外汇收入须全部或部分卖给外汇指定
银行，而进口所需外汇支出需要在外汇管制机构的批准下从外 汇指定银行购汇； ②非贸易外汇管制：对绝大部分非贸易外汇实行许可证制、限额 制、预付存款制、以及课征非贸易外汇购买税等； ③资本输出入管制：一些发展中国家采取优惠政策与措施，吸引 国际资本流入，限制资本流出； ④非居民银行账户管制，根据非居民银行账户产生原因的不同， 通过设立自由账户、有限制账户以及封锁账户等形式，对外汇 交易以及国际结算等加以限制； ⑤对黄金现钞输出入进行管制； ⑥实行复汇率制：根据外汇的不同来源和使用情况，制定和利用 多重汇率，常见的做法主要有固定的差别汇率制、混合汇率制 等。
③官方货币贬值：在实行外汇管制的国家，汇率由一国货币 当局确定，而非由市场供求决定。货币当局可以通过公 布本币贬值，直接运用汇率作为政策杠杆实现奖出限入， 以消除其国际收支逆差。
财政管制是指政府通过管制进出口商品的价格和成本
来达到调节国际收支目的的政策措施。各国经常采用的财政 管制方法主要有：
①进口关税政策，通过提高进口关税税率来 限制进口数量，或者通过降低进口生产资料 的关税来扶植本国进口替代和出口替代产业 的发展；
以直接管制政策作为国际收支调节政策的优点首 先在于其效果迅速而显著。需求管理政策和汇率调整 政策必须先通过对生产活动和外汇供求产生影响后， 才能发生效果。因此，不但需要一段时间，而且不一 定能够完全达到预期目的。但实施直接管制政策，只 要政策当局处理得当，即可迅速达到预期目的。其次， 在国际收支失衡的原因为局部性因素时，较易针对该 部分实施管制，因而不必使整个经济发生变动，而需 求管理政策和汇率调整政策则较难做到这点。
国际收支调节货币分析模型精品PPT课件
⑴从长期看，一国处于充分就业状态，货币供给不影响实物产 量，货币需求是价格、收入和利率等变量的稳定函数。
⑵国内价格和利率都是外生的，国际间存在完全自由的套购或 套利活动，这些活动把不同国家的同一商品或金融资产价格维持在 同一水平上，即购买力平价、一价定律在长期内成立。
⑶来自货币市场的任何失衡都能够充分反映在一国的国际收支 上。
形式。
10
货币的需求是一种存量余额需求，当希望持有的货币余额与实 际的货币余额不相等时，就会引起余额的调整，即通过余额的窖藏 和反窖藏来弥补差额。
所以，国际收支 不平衡是货币供给与货币需求之间不均衡的结 果，它代表一个短暂的余额调整过程。
例如，当对货币余额的需求超过了货币存量时，如果不能由国 内来源满足，势必要从国外吸收资金，这就产生了官方储备交易基 础上的顺差。这种资金内流的形式，既可以通过经常项目的顺差来 实现，也可以通过资本项目的顺差来实现。
kPY＝D＋F (5.14)
在货币分析法中，购买力平价关系、一价定律在长期内成立：
P＝EP*
(5.15)
所以
kEP*Y＝D＋F (5.16)
为分析方便，假定 k 为1，则上式为：EP*Y＝D＋F (5.17)
18
对公式EP*Y＝D＋F进行全微分，再分别除以等式两边的量，
得到各变量的变化率的关系：
相反，当国内信贷紧缩时，产生超额货币需求，货币的平衡依赖 于储备资产的增加，此时，国际收支出现顺差。
20
浮动汇率制度下，可假定储备变化为零，上式可变化 为：
EP*YD (5.21)
在收入与国外价格不变情况下，国内信贷扩大导致本国货币贬
值 ；反之，国内信贷紧缩导致本国货币升值。
例：浮动汇率制度下，政府增加货币供给
⑵国内价格和利率都是外生的，国际间存在完全自由的套购或 套利活动，这些活动把不同国家的同一商品或金融资产价格维持在 同一水平上，即购买力平价、一价定律在长期内成立。
⑶来自货币市场的任何失衡都能够充分反映在一国的国际收支 上。
形式。
10
货币的需求是一种存量余额需求，当希望持有的货币余额与实 际的货币余额不相等时，就会引起余额的调整，即通过余额的窖藏 和反窖藏来弥补差额。
所以，国际收支 不平衡是货币供给与货币需求之间不均衡的结 果，它代表一个短暂的余额调整过程。
例如，当对货币余额的需求超过了货币存量时，如果不能由国 内来源满足，势必要从国外吸收资金，这就产生了官方储备交易基 础上的顺差。这种资金内流的形式，既可以通过经常项目的顺差来 实现，也可以通过资本项目的顺差来实现。
kPY＝D＋F (5.14)
在货币分析法中，购买力平价关系、一价定律在长期内成立：
P＝EP*
(5.15)
所以
kEP*Y＝D＋F (5.16)
为分析方便，假定 k 为1，则上式为：EP*Y＝D＋F (5.17)
18
对公式EP*Y＝D＋F进行全微分，再分别除以等式两边的量，
得到各变量的变化率的关系：
相反，当国内信贷紧缩时，产生超额货币需求，货币的平衡依赖 于储备资产的增加，此时，国际收支出现顺差。
20
浮动汇率制度下，可假定储备变化为零，上式可变化 为：
EP*YD (5.21)
在收入与国外价格不变情况下，国内信贷扩大导致本国货币贬
值 ；反之，国内信贷紧缩导致本国货币升值。
例：浮动汇率制度下，政府增加货币供给
国际收支调节与理论-49页PPT资料
• （二）国际收支顺差的影响
• 一国的国际收支出现顺差，虽然可以增大其外汇 储备，加强其对外支付能力，但是如果出现长期 或巨额的盈余时，也会产生不利的影响：
• （1）可能使本币升值，因而不利于商品出口， 最终加重国内的失业；
• （2）将使本国货币供应量增长，物价上升，加 重通货膨胀；
• （3）一国的国际收支发生顺差，意味着有 关国家国际收支发生逆差，因此会加剧国 际摩擦；
性和持久性，而被称为持久性不平衡 （Secular Disequilibrium）。其他因素所引 起的国际收支不平衡仅具有临时性，而被 称为暂时性不平衡（Temporary Disequilibrium）。
• 三、国际收支不平衡的影响
• （一）国际收支逆差的影响
• 一国的国际收支出现逆差，一般首先会引起本国 货币汇率下浮；如果逆差严重，则会使本币汇率 急剧下跌。该国货币当局如果要维护本币的地位， 就要对外汇市场进行干预，即抛售外汇和买进本 国货币。这不仅会消耗外汇储备，甚至还会造成 外汇储备的枯竭，从而严重削弱其对外支付能力；
• 另外也会形成国内的货币紧缩形势，促使利率水 平上升，影响本国经济的增长，从而导致失业的 增加和国民收入增长率的相对与绝对下降。
• 如果一国国际收支逆差是贸易收支逆差所致，将 会造成国内失业的增加；如系资本流出大于资本 流入，则会造成国内资金的紧张，利率上升，将 影响到商品市场的需求，从而影响经济增长。
国际收支调节与理论
第一节国际收支调节
• 国际收支调节是指编表国家在国际收支分 析的基础上，根据本国经济发展的需要调 节国际收支各个项目的差额和总额，达到 一定目标的宏观行为过程。
• 一、国际收支平衡与不平衡的标准
• 国际收支平衡表上的各个项目可以划分为 两种类型：
国际收支调节理论PPT参考课件
△Y:贬值对实际收入直接效应; △A:贬值对吸收的变动总额; △Ａ＝a·△Ｙ＋△D a△Ｙ:收入变动的结果; a:边际吸收倾向; △D:贬值直接减少的支出数量; ∴ △B=(1-a)△Y-△D
2021/3/10
15
贬值对收入和吸收的效应(续)
货币贬值对收入的直接效应 （△Y）
闲置资源效应 贸易条件效应 资源配置效应
收支可以不必相等
b.当一国支出超出其产出的产品与服务总值
时，必须通过进口外国的产品与服务来满足。
c.国际收支顺差----国民收入超过总吸收
逆差-----国民收入小于总吸收
2021/3/10
13
政策主张
(B=Y-A)
运用宏观需求管理（包括汇率政策）增加Ｙ或减少Ａ，或二者兼用。
在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国 际收支逆差；
2021/3/10
9
贸易收支差额
顺差
t1 t2 t3 Ｅ 逆差
2021/3/10
时间t
10
原因:
①认识时滞 ②决策时滞 ③订货时滞 ④替代时滞 ⑤生产时滞
2021/3/10
11
评价
(1)贡献：
指出只有在一定的进出口弹性条件下， 贬值才有效果
(2)不足：
①将国际收支局限于贸易收支； ②以“非充分就业”为条件，假设供给有完 全弹性； ③建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率 变动对一国贸易收支的影响；
2021/3/10
8
汇率变动对贸易收支的滞后影响。 在货币贬值情况下，初期经常项目 收支将进一步恶化。一段时期(往往 是６—１２个月)后，经常项目收支 才渐趋改善。再经过一段时期(往往 是１.５—２年后)，经常项目收支 的改善达到峰值，然后再度趋向下 降。这种经常项目余额的时序特征 曲线犹如英文字母“Ｊ”，因而得 名“Ｊ曲线效应”。
2021/3/10
15
贬值对收入和吸收的效应(续)
货币贬值对收入的直接效应 （△Y）
闲置资源效应 贸易条件效应 资源配置效应
收支可以不必相等
b.当一国支出超出其产出的产品与服务总值
时，必须通过进口外国的产品与服务来满足。
c.国际收支顺差----国民收入超过总吸收
逆差-----国民收入小于总吸收
2021/3/10
13
政策主张
(B=Y-A)
运用宏观需求管理（包括汇率政策）增加Ｙ或减少Ａ，或二者兼用。
在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国 际收支逆差；
2021/3/10
9
贸易收支差额
顺差
t1 t2 t3 Ｅ 逆差
2021/3/10
时间t
10
原因:
①认识时滞 ②决策时滞 ③订货时滞 ④替代时滞 ⑤生产时滞
2021/3/10
11
评价
(1)贡献：
指出只有在一定的进出口弹性条件下， 贬值才有效果
(2)不足：
①将国际收支局限于贸易收支； ②以“非充分就业”为条件，假设供给有完 全弹性； ③建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率 变动对一国贸易收支的影响；
2021/3/10
8
汇率变动对贸易收支的滞后影响。 在货币贬值情况下，初期经常项目 收支将进一步恶化。一段时期(往往 是６—１２个月)后，经常项目收支 才渐趋改善。再经过一段时期(往往 是１.５—２年后)，经常项目收支 的改善达到峰值，然后再度趋向下 降。这种经常项目余额的时序特征 曲线犹如英文字母“Ｊ”，因而得 名“Ｊ曲线效应”。
第3章 国际收支的平衡与调节
古典学派的国际收支自动调节理论-1
1、 特点：该理论是建立在货币数量论基础上，以金 本位制和自由贸易的存在为前提。 调节过程均涉及三个小环节，即黄金量多寡、物价高 低和进出口增减。 2、代表观点：休谟机制(物价-现金流动机制学说) 在金本位制度下，黄金的输出入，使外汇供求得到均 衡，并使汇率在一定范围内波动。但是无论任何国家， 如果其汇率继续维持在黄金输出点上，而黄金不断地 输出时，即使该国有巨额的黄金储备，它的黄金储备 终有枯竭的一天。 休谟认为，任何国家都不会发生黄金持续流出，以致 黄金储备流尽，而不能维持金本位制度的现象。这就 是“物价—现金流动机制”理论。这一思想，从1752 年至1914年间，先后受到亚当· 斯密、穆勒、马歇尔等 古典学派经济学家的发扬，而成为古典学派国际收支 调节理论的核心。
吸收论
评价 吸收分析法是建立在宏观的、一般均衡 的基础上的，比微观的、局部的弹性分析 法有所进步，并强调了政策配合的意义， 不过，它仍有不足之处，表现在： 第一，两点假设（贬值是出口增加的唯一因 素、生产要素转移机制平滑）不切实际； 第二，倾斜地以国际收支中的贸易项目为研 究对象，而忽视日益发挥重要作用的资本 项目，从而使其理论无法完满。
Y＞A， B＞0，国际收支顺差 Y＜A， B＜0，国际收支逆差 Y=A， B＜0，国际收支平衡
2.对策分析 它与弹性分析理论一样都侧重于分析货 币贬值政策对国际收支逆差的影响。 当Y＜A，国际收支逆差时， Y↑或A↓，或两者兼用。
具体应结合国内的经济状况来考虑：
所谓边际吸收倾向，是指每增加的单位 收入中用于吸收的百分比。 在货币贬值而引发价格上涨的情 况下，实际现金余额效应使得人们减少 消费或卖出金融资产。减少支出意味着 支出相对于收入的减少，人们卖出证券 将间接提高利率，抑制了企业投资与居 民消费。
第三章 国际收支
当今社会国际间贸易往来相当频繁，当用
货币支付贸易款项时，就产生了国际收支。 除此之外，国际间的经济、 政治、文化、 军事、体育等各个方面的往来也会产生国际收 支。
（二）国际收支的演化
狭义国际收支概念的出现： 国际收支概念最早起源于17世纪初。当时它等同 于一个国家的贸易收支差额。这是因为，在资本主义
国际收支衡量报告期内的每一笔对外经济 交易活动。一般以一年为报告期。
第二，国际收支所反映的内容是以货币 记录的经济交易。 4类经济交易：
1。交换 A商品服务与商品服务的交换 B金融资产与商品服务的交换 C金融资产之间的交换 2。转移 A商品服务由一方向另 一方转移 B金融资产由一方向另 一方转移
3。移居 4。其他交易，有些交易并没有发生资金或商品的国际流动 ，但可以根据推论确定居民与非居民之间交易的存在，也需 要在国际收支中记录。
但是，随着世界经济的发展，现有的国际收支概念越来越不 能全面反映一国的国际收支情况。特别是二战后，国际资本流动 规模越来越大，各国间的易货也司空见惯。此外，经常涉及单方 面的经济援助、军事援助、战争赔款等方方面面的转移，尤其是 美国。于是为适应国际经济发展的需要，如实地反映各国对外交 往的实际情况，国际收支的概念的范围和外延被不断扩大，并最 终使国际收支概念的表述建立在类似权责发生制的国际交易的基 础上。以交易为基础，既包括以实现外汇收支的交易，也包括尚 未实现外汇收支的交易，从而形成了广义的国际收支概念。
1。产权关系明晰，所有权和监护权明确，政企分开，有 一个自由竞争的市场环境。
2。经济主体最大限度的追求利益，从而使交换采用市场 交换的方式。企业是经济人，能够对价格信号作出反 应，能以获利为目的进行成本和收益分析。 3。存在健全的保护市场体系运行的法律制度，要有一套 保护市场经济运行的制度保障。 4。资源要素可以自由流动，商品和资本可自由输出入 5。政府在经济系统中扮演守业人角色，政府主要功能是 维护市场经济的有效运行。
相关主题
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2020/7/27
25
3、基本评价
吸收法的基础是凯恩斯的宏观经济学分 析，它将国际收支的状况与国民经济的 各种因素结合起来，克服了局部均衡分 析固有的局限性。
调整国民收入Y，是改善国际收支较好的 办法，但这隐含着资源的重新配置或进 一步提高总体生产能力。
2020/7/27
26
国民收入本身受资源总量和资源重新配 置难度的限制，若资源已经接近充分就 业，短期内收入没有办法提高。
为（实际汇率）
q ＝ e Pf / Pd
2020/7/27
4
实际汇率变动对经常项目的影响
– q 上升会提高出口产品的需求，从而改善本 国的经常项目
一单位的本国产品现在只能购买较少单位的外国 产品,因此, 国外对本国出口的需求增加
– q 上升， IM可能上升也可能下降，对经常 项目的影响是不确定的
L(R,Y) 实际货币总需求
32
实际收入增加对实际货币需求的影响
利率, R
实际收入增加
2020/7/27
L(R,Y2)
L(R,Y1)
实际货币总需求
33
货币市场均衡
– 货币市场均衡条件: Ms = Md
– 货币市场均衡条件可以以实际货币需求来表 示:
Ms/P = L(R,Y)
2020/7/27
34
E3$/€
E1$/€
时间
t0
时间 时间
43
政策意义与评价 货币法相信国际收支的自动恢复机制。 货币法提醒人们注重一个经济体内部通货膨胀的影响。 货币法主张采用灵活的汇率措施。 从理论的角度看，货币法将国际收支调整从过去的注
均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用
利率, R R2
均衡利率的决定
实际货币供给 2
R1
1
实际货币总需求,
L(R,Y)
R3
3
2020/7/27
Q2 MS ( = Q1) Q3 P
实际货币总量
35
均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用
货币供给增加对利率的影响
利率, R 实际货币供给
实际货币供给增加
2020/7/27
6
可支配收入变动如何影响经常项目
– 可支配收入 (Yd) 的增加恶化了经常项目
– 可支配收入的增加会使国内消费者增加所有 商品的支出
2020/7/27
7
– 货币供给的增加 (也就是扩张货币政策)使产 出增加
货币供给的增加创造了一个额外的货币供给量， 它降低了本国的利率
– 结果就是，本币必定贬值 (也就是本国产品相对于外 国产品变得更加便宜) ，总需求扩大
当Y>A时：B为正值，国际收支顺差； 当Y<A时：B为负值，国际收支逆差； 当Y=A时：B为零，国际收支平衡。
2020/7/27
23
国际收支可用以下途经来表现：
①Y不变，A 下降 ②Y增加，A 保持不变 ③Y增加的同时使A下降 ④Y增加,A也增加，Y增加大于A增加的速度 ⑤Y下降，A也下降，当Y下降小于A下降的速
暂时性货币供给增长会使本币贬值，产出 增加
永久性货币供给变动会导致汇率大幅度波 动。因此，与暂时性变动相比永久性货币 变动会给产出带来更强烈的短期影响
如果进出口对实际汇率变动的调整是逐步 进行的，那么实际本币贬值后，经常项目 的变化可能是J曲线形的，即先恶化后好转
2020/7/27
20
马吉（S. P. Magee）将贬值后的时间划分为三 个阶段来具体分析J型曲线效应的存在原因。 这三个阶段分别是：
贬值能否改善贸易收支取决于需求和供 给弹性。
出口商品的需求弹性Dx 出口商品的供给弹性Sx 进口商品的需求弹性Dm 进口商品的供给弹性Sm
假设条件：只有汇率变化对进出口商品的影响、没有
资本的流动，国际收支等于贸易收支、充分就业和收 入不变
2020/7/27
15
马歇尔—勒纳条件
以Dx和Dm分别表示出口需求价格弹性和进口需求 价格弹性的绝对值，在进出口的供给弹性为无穷 大时，即Sx＝Sm＝∞时，当一个进出口商品的供 求弹性满足Dx+Dm>1 时，贬值能改善贸易收支， 此时的外汇市场处于稳定的均衡状态。 Dx+Dm>1 成为马歇尔—勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）
– P = Ms/L(R,Y)
– 这些压力主要来自于三个方面：
对产出和劳动的过度需求 通货膨胀的预期 原材料价格
2020/7/27
40
汇率超调
– 当汇率对于货币波动的即刻反映超过了长期 反映时我们称之为汇率超调。
– 汇率超调是短期价格水平刚性和利率平衡条 件的直接后果。
--它有助于解释为什么汇率的日常波动可以有 如此之大。
第三章 国际收支调节理论
用以说明一国国际收支失衡的原因和 调节方式的理论，是重要的组成部分。
对国际收支平衡表的调整方法： 1、自动调整机制（价格调整、收入
调整、自动货币调整）
2、调整政策（财政、货币政策））
2020/7/27
1
3.1弹性分析理论
2020/7/27
2
3.1.1开放条件下的总需求
四个组成部分共同构成了总需求: D = C(Y – T) + I + G + CA(EP*/P, Y – T)
R1
1
R2
2
L(R,Y1)
2020/7/27
M1
M2
实际货币总量
P
P
36
利率, R
实际收入增加对利率的影响
实际货币供给
实际收入增加
R2 R1
2020/7/27
2
1
1'
L(R,Y2)
L(R,Y1)
MS ( = Q1) P
Q2 实际货币总量
37
当价格水平和产出一定时，实际货币供 给的增加（下降）使利率下降（上升）。
IM 表示的是以本国产出来衡量的进口品的价值
2020/7/27
5
实际汇率的变化有两个效果:
– 数量效应
消费者支出变动对进出口商品数量的影响 – 价值效应
用本国产品衡量的国外产品的价值的改变
经常项目是恶化还是改善取决于实际汇率在哪 一方面的影响占主导作用
我们暂且假定实际汇率变动的数量效应大于价 值效应
本币贬值使最初阶段产出减少，汇率也将更大幅度 的上调
– 它描述了实际货币贬值后经常项目改善的时滞
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贸易流量的逐步调整和 经常项目的动态分析
经常项目 (用国内 产出单位表示)
实际贬值对 经常项目的 长期影响
1
3
2
实际贬值发生J曲线开始 J曲线结束
时间
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总结
在长期中，一个经济体的货币供给会恒等于货币 需求，而在一定的时期内，当经济的名义货币供给与 名义货币需求不相等时，便会出现国际收支的失衡。
如果经济中的名义货币供给超过名义货币需求， 会出现国际收支的逆差。反之，如果经济中的名义货 币供给小于名义货币需求，就会出现国际收支顺差。
如果国内信贷规模大于名义货币供给，则国际收支 出现逆差，反之，会出现国际收支顺差。
– 经常项目余额是国外对一国出口商品的需求 (EX)与其对国外进口商品需求(IM)的差额
– 经常项目余额主要由两个因素决定：
本币对外币的实际汇率 (q = EP*/P) 国内可支配收入 (Yd)
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Pd表示本国产品的价格， Pf表示外国产品的价格， e表示1单位外币折合成本币的数额即汇率， 外国产品用本国产品表示的相对价格q表示
当价格水平和货币供给一定时，实际产 出的增加（减少）使利率上升（下降）。
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一国货币供给还来源于国内外两方面的 资产业务：
（一）国内信贷。 （二）国外投资。
综合来看，国际收支盈余或赤字是一国 货币市场供求存量失衡的反映。
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– 货币供给的长期变动产生对需求和成本的压 力，最终使未来的价格水平上升，
汇率, E
E2 E3 E1
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3 1
DD2 DD1
2
AA2
AA3 AA1
Yf
Y2
产出, Y
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一个永久性的政策变动不仅影响到政府 政策工具的当前水平，而且还影响到长 期汇率
– 这影响到对未来汇率的预期
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3.1.2货币贬值对国际收支的影响
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１、假设条件
该经济体处于长期的资源充分就业状 态，货币需求是实际收入的函数。
在国际市场中存在着同一价格律，即 经济体的价格与利率接近于世界市场 的价格与利率。
货币供给的变化长期不影响实物生产。
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简单模复均衡的条件。
– 它显示了国内货币市场和外汇市场均衡条件 下的汇率和产出水平的组合
– DD 曲线
它给出了产品市场均衡（总需求等于总供给）时 所有产出和汇率的组合
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永久性货币供给增加的短期影响
汇率, E DD1
E2 E1
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2 3 1
Yf Y2
AA2
AA1
产出, Y
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对永久性货币供给增加的长期调整
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汇率, E
暂时性货币供给增加的影响
DD
E2 E1
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2 1
Y1 Y2
AA2
AA1 产出, Y