8.0证券交易实务课件第8章

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《证券交易实务》（第 2版）第8章期货交易与期权交易
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1．合约标准化 2．场所固定化 3．结算统一化 4．交割定点化 5．交易经纪化 6．保证金制度化 7．商品特殊化

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1.风险转移 2.价格发现

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8.1.1 期货市场的主体构成 1．中国证监会 2．期货交易所 3．期货经纪公司 4．期货兼营机构 5．各类投资者

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金属产品上市品种包括： 金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂，



分为两大类：
一是贵金属期货（黄金、白银、铂、钯）， 二是工业金属期货（铜、铝、铅、锌、镍、 锡）。
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期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。 开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。 开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者平仓头寸，也 叫持仓。 多头：开仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简 称多头； 空头：卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 交割：如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，他 就必须通过实物交割来了结这笔期货交易。 平仓：在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或 将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交 易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行 实物交割的义务，叫平仓。
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期货交易的对象是统一的“标准合同”， 即期货合约。
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1.定义
期货合约指由期货交易所统一指定的、规 定在将来某一特定的时间和地点交割一定 数量和质量的实物商品或金融商品的标准 化合约。
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交割等级 纯粮率最低指标% 种 皮 杂 质% 水份% 气味色泽 升水(人民币元/吨) 贴水(人民币元/吨) 标准品 三等黄大豆 91.0 黄色混有异色粒 限度为5.0% 1．0 13．0 正常 - 替代品 一等黄大豆 96.0 30 二等黄大豆 93.5 10 四等黄大豆 88.5 - 100 [注]1、黄大豆：种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑 色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形； 2、转基因大豆不得以标准品或替代品交割； 3、标准品交割价=交割结算价； 4、替代品交割价=交割结算价+替代品升贴水+质量差异升扣 价； 5、质量检验标准及方法按照GB5490～5539-85《粮食、油 料及植物油脂检验》执行； 6、卫生标准和动植物检疫项目按国家有关规定执行； 7、水份、杂质允许范围见附表2； 8、包装物具体要求详见大商所交割的有关规定； 9、入库指标：粗脂肪酸价≤3.5、蛋白质溶解比率≥75；出库 指标：粗脂肪酸价≤5、蛋白质溶解比率≥60。
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期货交易规则有广义和狭义之分. 广义的期货交易规则包括期货市场管理的一切法律、 法规、交易所章程及规则。 狭义的期货交易规则仅指期货交易所制定的经过国 家监管部门审核批准的《期货交易规则》及以此为 基础产生的各种细则、办法、规定。 期货交易规则应包括开市、闭市、报价、成交、记 录、停板、交易的结算和保证、交割、纠纷处理及 违约处罚等内容。



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1．心理上的准备 2．知识上的准备 3．市场信息上的准备 4．拟定交易计划

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能源期货合约，主要是原油和原油产品。 上市品种包括： 原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷等。

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金融期货合约主要包括：包括股票指数合 约、利率期货合约、外汇期货合约等。
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（1）商品期货合约
商品期货是指标的物为实物商品的期货合 约。主要包括农副产品、金属产品、能源 产品等几大类。
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农副产品期货上市品种包括：
玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、 黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、 大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、 橙汁、菜籽油等。 其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品 期货。
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本章主要介绍有关期货市场和期货交易、 期权交易的基本概念；期货交易的经济功 能；期货市场中投机者、套期保值者的作 用；期货交易流程等。要求学生重点了解 期货交易的经济功能及期货交易流程。
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1．买卖的直接对象不同 2．交易目的不同 3．交易方式不同 4．交易场所不同 5．保障制度不同 6．商品范围不同 7．结算方式不同 8．交易程序不同 9．交易的保障制度不同
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（1）期货合约的商品品种、数量、质量、等 级、交货时间、交货地点等条款都是既定的， 是标准化的，唯一的变量是价格。 （2）期货合约是在期货交易所组织下成交的， 具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅 里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公 开叫价方式，而我国均采用电脑交易。 （3）期货合约的履行由交易所担保，不允许 私下交易。 （4）期货合约可通过对冲平仓，了结履行责 任。

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大连商品交易所大豆期货合约 大连商品交易所黄大豆1号期货合约合约文本 交易品种 黄大豆1号 交易单位 10吨/手 报价单位 元( 人民币)/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的5％ 合约交割月份 1,3,5,7,9,11 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 最后交易日 合约月份第十个交易日 最后交割日 最后交易日后七日(遇法定节假日顺延) 交割等级 具体内容见附表 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 交割方式 集中交割 交易代码 A 上市交易所 大连商品交易所

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1.定义: 期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所。 2.期货交易所在期货市场中的作用： (1）统一指定期货合约，将期货合约的条款统一化和标准化。 (2）为期货交易制定规章制度和交易规则，并保证和监督这些制度、 规则的实施，最大限度地规范交易行为。 (3）监督、管理交易所内进行的交易活动，调解交易纠纷，包括交易 者之间的纠纷、客户与经纪公司之间的纠纷等。 (4）为交易双方提供履约及财务方面的担保。 (5）提供信息服务，及时把场内所形成的期货价格公布于众，增加了 市场的透明度和公开性。 (6）为期货交易提供结算、交割服务，如向会员追缴和清退保证金、 收取交割货款和标准仓单等。 7）为期货交易提供一个专门的、有组织的场所和各种方便多样的设 施，如先进的通讯设备等。


1．期货价格的形成方式 （1）口头公开叫价方式： 口头公开叫价方式又分两种，即连续竞价制 （动盘）和一节一价制（静盘）。 （2）计算机撮合交易：计算机撮合交易是根 据口头公开叫价方式的原理设计而成的一种交 易方式。这种交易方式相对口头公开叫价来说 具有准确、连续的特点。目前，我国的期货交 易都使用计算机撮合交易系统。
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期货交易流程，套期保值的基本原理，期 货投机交易和套期保值的主要操作方法。