投资决策分析ppt格式下载

8
例2：
某企业准备三年后化费１０万元购买新设备，若银行存 款利率为５％，现在一次应存入的金额可计算如下：
本金 利率 存期 复利终值
86384
5% 3 100000
10（1+5%）-3
20112011-2-12
©xue shuang
9
现金流量
•现金流量指投资项目在有效期内发生的各项现金流入与现金流出。 现金流量指投资项目在有效期内发生的各项现金流入与现金流出。 现金流量指投资项目在有效期内发生的各项现金流入与现金流出 --流入主要包括营业收入，残值收入和流动资金回收； --流入主要包括营业收入，残值收入和流动资金回收； 流入主要包括营业收入 --现金流出主要包括投资支出和每期付现成本 --现金流出主要包括投资支出和每期付现成本 某年现金净流量 =该年现金流入量–该年现金流出量 该年现金流入量 该年现金流出量 该年利润+该年折旧额+该年摊销额+该年固定资产残值收入+ =该年利润+该年折旧额+该年摊销额+该年固定资产残值收入+该年流动 资金回收 –该年投资支出 该年投资支出
©xue shuang
6
货币时间价值（年金的终值与现值）
• 普通年金——指在每期期末收入或支出的年金 普通年金——指在每期期末收入或支出的年金
•普通年金的终值： FA=A·[（1+i）n-1]/ i =A·（FA/A.i.n） +i） /A. 年金终值， 年金，（1+i） ，（1+i /A.i.n） ＦA-年金终值，A-年金，（1+i）n-1或（FA/A.i.n）称为年金终值 系数， 系数，可查阅一元年金的终值表 •普通年金的现值： PA=A· [1-（1+i）-n]/ i =A·（PA/A.i.n） +i） /A. [1- 1+i） i或 /A.i.n）称为年金现值系数， [1-（1+i）-n]/ i或（PA/A.i.n）称为年金现值系数，可查一元年 金的现值表
©xue shuang 4
20112011-2-12
货币时间价值(单利与复利) 货币时间价值(单利与复利)
单利是指只对本金计算利息，计算公式为： 单利是指只对本金计算利息，计算公式为：I=P * i·* n 复利是指不仅对本金计算利息， 复利是指不仅对本金计算利息，而且还要计算利息的利 息。：I=P (1+i) n -1*i
20112011-2-12 ©xue shuang 23
投资决策的动态分析法：内部收益率法
（二）若投资方案每年的现金净流量不相等，则必须用测试 法来计算，方法如下： (1)先设定一个折现率，计算出投资方案的净现值，若净现 (1)先设定一个折现率，计算出投资方案的净现值，若净现 值为零，说明该折现率就是方案的内部收益率；若净现值 为正值，说明设定的折现率小于方案的内部收益率；若净 现值为负值，说明设定的折现率大于方案的内部收益率。 (2)当净现值不等于零时，需再进行测试，最终找出相邻近 (2)当净现值不等于零时，需再进行测试，最终找出相邻近 的一个正值的净现值与一个负值的净现值，利用插入法， 找到使净现值等于零的折现率，该折现率就是方案的内部 收益率。
回收期
5
5
©xue shuang
4.97
13
投资决策的静态分析法：报酬率
•投资利润率（投资报酬率） 投资利润率（投资报酬率） 投资利润率 投资利润率 投资利润率=年均利润/投资总额×100% • 投资利润越高，项目的投资价值越大 •Q： 局限？ •年平均报酬率 年平均报酬率是投资项目的年均利润与年平均原始投资额之比 年平均报酬率 年平均报酬率 年平均报酬率=年均利润/年平均原始投资额×100% =年均利润/(原始投资额+残值/2)×100%
Q: 回收期方法有什么局限？ 回收期方法有什么局限？
投资决策的静态分析法：回收期
年份 0 投资总额 400000 1 2 每年现金净流量 80000 3 4 投资回收期（年）
20112011-2-12
每年 现金净流量 -400000 70000 78000 81000 86000 88000
累计 现金净流量 -400000 -330000 -252000 -171000 -85000 3000
•复利现值是复利终值的逆运算，也就是求本金 复利现值是复利终值的逆运算，
Ｐ＝F/（1+i)n =F.(1+i )-n =F（P/F.i.n） F/（ =F（ Ｐ＝F/
式中：（1＋i）-n 或（Ｐ／Ｆ.i.n）称为复利现值系数， Ｐ／Ｆ.i.n）称为复利现值系数， .i.n 式中：
20112011-2-12
©xue shuang
3
货币时间价值
• 为什么考虑货币的时间价值 • 什么是货币的时间价值 • •
－今天的1元钱比明天的1 －今天的1元钱比明天的1元钱更好 货币时间价值不但与时间长短有关，还与风险有 关。 －风险低的1元钱比风险高的1 －风险低的1元钱比风险高的1元钱更好 时间价值和风险如何体现 －利息（折现率，资金机会成本）
20112011-2-12
©xue shuang
20
甲NPV= -180 000+50 000X(PA/A, 10%,5) = -180 000+50 000X3.791=9550 乙NPV= -200 000+60 000(P/F,10%,1)+80 000(P/F,10%,2)+ 105 000(P/F,10%,3) +55 000(P/F,10%,4)+40 000(P/F,10%,5) = 61 880 乙NPV>甲NPV 在二者选一的决策中，选择乙。
20112011-2-12
©xue shuang
16
投资决策的动态分析法之一：回收期
动态的投资回收期与静态的投资回收期不同之处。 回收期=（累计折现的现金净流量第一次出现正值的年份–1）+该 年初累计折现现金净流量/该年折现的现金净流量 •回收期越短，则该方案越好
20112011-2-12
©xue shuang
累计折现的 现金净流量 -180000 -134545 -93223 -55657 -21507 9539
回收期
甲
பைடு நூலகம்4.69
年份 0 1 2 3 4 5
每年现金净 流量 -200000 60000 80000 105000 55000 40000
复利现值 系数 1.000 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621
甲净现值率＝9550/180 000x100%=5.31% 乙净现值率＝61 880/200 000x100%=30.94% 乙>甲 所以选乙 净现值率法 NPV 方法
甲获利指数＝500 000x (PA/A, 10%,5)/180 000=189 550/180 000=1.053 乙获利指数=[60 000(P/F,10%,1)+80 000(P/F,10%,2)+ 105 000(P/F,10%,3) +55 000(P/F,10%,4)+40 000(P/F,10%,5)]/200 000 =261 880/200 000=1.309 乙>甲 所以选乙 获利指数法
20112011-2-12
©xue shuang
5
货币时间价值(复利的终值与现值) 货币时间价值(复利的终值与现值)
•复利终值，也称“本利和”： 复利终值，也称“本利和”
终值（本利和）＝本金＋ ）＝本金 终值（本利和）＝本金＋复利利息
Ｆ＝Ｐ·（1＋i）n=P·(Ｆ／Ｐ.i.n) Ｆ／Ｐ.i.n)
Ｆ-终值，Ｐ-本金，i-利率，n-期数。 终值，Ｐ-本金，i 利率，n （1＋i）n或（Ｆ／Ｐ.i.n） （Ｆ／Ｐ.i.n） 称为复利终值系数
17
年份 0
每年现金净 流量 -180000 50000 50000 50000 50000 50000 1 2 3 4 5
复利现值 系数 1.000 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621
每年折现现金 净流量 -180000 45455 41322 37566 34151 31046
例1
本金 利率 存期 （单利时）到期时的利息 （复利时）到期时的利息 差额 （复利时）到期值即复利终 （复利时）到期值即复利终 值 10000 6% 6% 2 1200 1236.00 36.0 11236.0
10000（1+6%）2 10000*6%*2
20112011-2-12
©xue shuang
20112011-2-12
©xue shuang
22
投资决策的动态分析法：内部收益率法
（一）若投资额全部集中在第一年年初投入，以后每年 （1～n年）的现金净流量相等，则计算方法如下： (1)计算年金现值系数 (1)计算年金现值系数 净现值= I+C× 年折现率为i时的年金现值系数=0 净现值=-I+C×n年折现率为i时的年金现值系数=0 n年折现率为i时的年金现值系数=I/C 年折现率为i时的年金现值系数=I/C (2)查阅年金现值系数表。若在表中直接查到与计算结果 (2)查阅年金现值系数表。若在表中直接查到与计算结果 相等的系数，则其对应的折现率就是该方案的内部收益率； 若在表中找不到与计算结果相等的系数，则查出与计算的 年金现值系数相邻的两个折现率，然后用插入法计算出内 部收益率。
20112011-2-12
©xue shuang
14
投资决策的静态分析法：报酬率
甲方案 原始投资额 预计年均利润 投资利润额 年平均报酬率 60000 6000 10% 20% 乙方案 40000 3200 8% 16%