第02章 信用、利息与利率

第二章 信 用、利息与利率
第一节 信用概述 第二节 信用工具 第三节 利息和利率
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第一节 信用概述
一、信用存在的客观依据
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二、信用的特征
三、信用制度及其主要形式
四、信用的经济职能
五、信用风险防范
至下节
一、信用存在的客观依据
概念：信用是以还本付息为条件，不发生所有权变化的 价值单方面的暂时让渡或转移。
1.金融衍生工具的主要类型：
⑴根据产品形态可以分为远期、期货、期权和掉期
⑵根据原生资产可以股票、利率、汇率和商品的衍 生工具 ⑶根据交易方法可以分为场内交易和场外交易

2.金融衍生工具的功能：
⑴转移价格风险 ⑵形成权威性价格 ⑶提高资产管理质量


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3.金融衍生工具的双刃作用 ：
⑴金融衍生工具的杠杆效应对基础证券价格变动极为 敏感，基础证券的轻微价格变动会在金融衍生工具上 形成放大效应；

二、利息率及其分类
1.涵义：利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息 额同本金额的比率，即利率=利息/本金。
2.分类及计算
(1)按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率 年利率=12×月利率=365×日利率
日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率
件下随时变现的能力。
4.安全性：指信用工具的持有者收回本金及其预期
收益的保障程度。

四、信用工具的价格
1.股票的价格：
股价=预期股息/利率
2. 债券的价格：
发行价：平价发行、折价发行与溢价发行 流通价=债券票面金额×（1+票面利率×实际持有期限）

五、金融衍生工具
涵义：指在货币、债券、股票等传统金融工具为基础上衍 化和派生的，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。
④强化中央银行的宏观调控监管机制，规范信用安全 网的运作机制，防止信用危机的扩张和蔓延。


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(2)防范信用风险的根本，在于必须遵行信贷资 金运动规律的客观要求： ①要注意信贷资金运动各个阶段的密切联系； ②要重视对信贷资金运动进行全局的、长期的、 战略性方向的研究。 总之，应从其产生的根源入手，建立和完善 信用制度与信用风险约束机制，实现内部控制 与外部监管的有机结合。
信用制度健全与否对整个社会的信用发展乃至经济秩序 的稳定具有重要作用。 信用制度安排可以是正式的，也可以是非正式的。
正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的法 律法规和市场规则
非正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的 价值观念、意识形态和风俗习惯等

2.信用的主要形式
(1)商业信用
①涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易直接 相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付 款等形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信 用。 ②过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和 借贷行为。 ③作用：调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效 益、节约交易费用、加速商品流通等。 ④局限性：严格的方向性；产业规模的约束性；信用 链条的不稳定性。

利息来源于资本的边际生产力（约翰· 克拉克 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克 ） 利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯 ）
2.马克思对利息本质的科学论述
利息直接来源于利润 利息只是利润的一部分而不是全部
利息是对剩余价值的分割 社会主义国家的利息不属于剩余价值，而是对社 会纯收入的再分配。

(5)国际信用
①涵义：指国与国之间企业、经济组织、金融机构及 国际经济组织相互提供的各种信用形式。 ②作用：国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易
和国际投资的主要手段之一。
③类型： 出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际竞 争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用 担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又 可分为卖方信贷和买方信贷两种。
人或承兑申请人签发），命令后者支付一定款项给第三 者或持票人的支付命令书。又分为商业承兑汇票和银行 承兑汇票两种。

(2) 银行票据：银行签发的，由其在见票时支付一定的金 额给收款人或持票人的票据。银行票据包括银行本票和 银行汇票。 ①银行本票 ：申请人将款项交存银行，由银行签发给申 请人凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票据。 ②银行汇票 ：申请人将款项交存当地银行，由银行签发 给申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。 (3)支票 ：银行的存款人签发的，委托存款银行在见票时 无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据。包括 现金支票和转帐支票。

二、几种典型的信用工具
1. 票据：一般是指商业票据、银行票据和支票
(1) 商业票据：以信用形式出售商品的债权人，为了保证 自己的债权能够实现，所掌握的一种书面凭证。可以流 通转让。 ①商业期票：又叫商业本票，是债务人对债权人签发的在 一定时期内支付款项的债务凭证。
②商业汇票 ：是由债权人签发给债务人（也可以是债务

信用存在的主要依据：
1.资金运动的特征决定了信用关系存在的必然性
在一定时期内并非每一个经济单位都能做到收支平 衡，当一个经济单位出现资金盈余，而另一个经济单位 出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。
2.社会经济利益的不一致性决定了调剂资金余缺必 须运用信用手段
在市场经济条件下，资金剩余者与资金短缺者都有 各自不同的经济利益，这就决定了资金余缺的调节不能 是无偿的，而必须是有偿的，这就产生了信用关系。
④特点：政府债券具有较高的流动性和安全性，以及比 较稳定的收益，成为各国投资者普遍喜爱的投资工具。

(4)消费信用
①涵义：指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一 种信用形式。
②特点：现代市场经济的消费信用是与商品和劳务，特 别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。 ③方式：①赊销；②分期付款；③消费贷款。④信用卡 ④作用：为消费者提供提前消费的条件，刺激人们的消 费，促进商品的销售和生产，推动技术进步和经济增长。

(2)银行信用
①涵义：指各种金融机构，特别是银行，以存、放款 等多种业务形式提供的货币形态的信用。 ②特点：①债权人主要是银行，也包括其他金融机构； 债务人主要是工商企业和个人。②银行信用所提供的 借贷资金是货币；③银行利用其信息优势，有效解决 借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择和道 德风险问题，其结果是降低了信用风险。 ③地位与作用：银行信用的上述优点，使它在整个经 济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。
2. 信用风险的特征：
⑴客观性：信用风险可以降低，但不可能完全消除 ⑵传染性：易发生“多米诺骨牌效应” ⑶可控性：信用风险可以控制和防范，并降到最低 ⑷周期性：信用周期是经济周期的一种反映。

3.遵循信贷资金运动规律，防范信用风险
(1)防范信用风险的一般措施：
①建立信用资金的风险与收益对称的产权制度安排和 风险约束机制，完善信用制度，规范信用行为； ②健全信息披露制度，改善信用过程的信息条件，减 少不确定性，尽量避免逆向选择和道德风险行为的发 生； ③通过先进的管理方法和计算机系统，建立和完善风 险预警体系，提高决策精度；
信用包括两个方面：
债权人(Creditor)，将商品或货币借出，称为授信； 债务人(Debtor)，接受债权人的商品或货币，称为受信。 信用是关于债权与债务关系的约定，体现一种契约关 系，实质上是以还本付息为条件，财产使用权的暂时 让渡。 信用与信贷：信贷小于信用，信贷是普遍而典型的信 用形式
⑵许多金融衍生工具设计的实用性较差，不完善特性 明显，投资者难以理解和把握，容易操作失误；
⑶金融衍生工具集中度过高，影响面较大，一旦某一 环节出现危机，会形成 “多米诺骨牌效应”。

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第三节
利息和利率
回本章
一、利息的本质
二、利息率及其分类
三、利率理论及利率决定
四、利率的经济杠杆功能
五、我国的利率市场化改革

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一、利息的本质
涵义：利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或
债权人向债务人索取的）报酬。利息是信用存在和发展的必 要条件。
1.西方经济学者对利息本质的看法
利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬 （配第） 利息是资本的租金（达德利· 诺思） 利息来源于利润 （约瑟夫· 马西 ） 利息是借贷资本家节欲的报酬（纳骚· 西尼尔） 利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资 本的代价。 （阿弗里德· 马歇尔 ）

(3)国家信用
①涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依 据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债 的一种信用形式。 ②种类：根据债券期限的长短可将其分为国库券、国债 和公债三种。国库券的期限通常在一年以内；国债的期 限为一至十年；公债的期限在十年以上。 ③债权人和债务人：债务人为各国政府；债权人多为银 行、其他金融机构、企业与居民。

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第二节 信用工具
一、信用工具及其类型
二、几种典型的信用工具
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三、信用工具的基本特征
四、信用工具的价格 五、金融衍生工具

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一、信用工具及其类型
1.涵义：亦称融资工具，是资金供应者和需求者之
间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权 的各种具有法律效用的凭证。
2. 分类：
⑴按融资方式：直接融资工具和间接融资工具。 ⑵按可接受的程度：无限可接受性的信用工具和有 限可接受性的使用工具。 ⑶按偿还期限：短期信用工具、长期信用工具和不 定期信用工具。

2.信用证：银行根据其存款客户的请求，对第三者发
出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款人的汇 票。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。