第二章信用与利率二.ppt
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信用、利息与利率(2)
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2020/10/25
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美国国债钟
2020/10/25
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必备知识
消费 信用
是工商企业、银行及其他 金融机构以消费品为对象，向 消费者提供的信用。
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消费信用的主要形式
消费信用
分期 付款
信用卡
银行消 费信贷
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能力拓展
试举三个消费信用的例子。 个人住房贷款
银行信用与商业信用 的连接点？
银行信用的许多业务如票据贴现、票据抵押贷 款都是在商业信用基础上发展起来的。这些业务的 开展为商业信用规模的扩大和发展方向起着重要影 响。
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必备知识
国家信用
国家信用又称政府信用，是以国家作为 债务人的身份发行国债筹集资金的一种借贷 行为。
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技能训练
2020/10/25
调查你所在地区有多少家上市公司，发行多少万股股 票，市值有多少？
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第4节 利息与利率
必备知识
利息是在资金借贷中债务人支付给债 权人超过本金的部分，也是债务人运用借 入资金所付出的代价。
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利息的本质：
• 利息是剩余价值的转化形式。 • 利息是货币资本的价格。
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知识拓展
信用 工具
金融 工具
信用工具也称金融工具、融资工具、 筹资工具、投资工具。视角不同。 信用工具强调的是债权债务关系； 金融工具强调的是金融市场的交易对象； 融资工具强调的是实现融通资金的载体； 筹资工具强调的是能获得资金的使用权； 投资工具强调的是通过出让资金使用权 获得收益。
第二章 信用、利息与利率 《金融学》PPT课件
货币供给（M）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给 独立于利率的变动；
货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。其中： 交易动机和预防动机形成的货币需求与收入成正比，与利率无关； 投机动机形成的货币需求与利率成反比。
第二章 信用、利息与利率
第四节 利率决定理论
货币总需求公式：L=L1 (Y ) +L2( i )
信。 信用与信贷：信贷小于信用，信贷是普遍而典型的信
用形式
第二章 信用、利息与利率
第一节 信用概述
具体的说： 1.信用不是一般的借贷行为，而是有条件的借贷行为，是
以偿还和支付利息为条件的借贷行为。 2.信用是价值运动的特殊形式（G-G’)。 3.信用是一种特殊的经济关系(以还本付息为条件、以相
互信任为基础、以收益最大化为目标）。 4.信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。
第二章 信用、利息与利率
第二节 信用形式与信用工具
一、信用形式的分类 • 以信用发放主体为标准划分，可将信用划分为商业信
用、银行信用、政府财政信用、股份公司信用、国际 投资信用、个体信用等。 • 以信用成立时作为起因的标的为标准，可将信用分为 商品信用和货币信用，前者指以商品形式提供的信用 ，后者指货币的借贷。
（1）平均利润率，随着技术发展和资本有机构成的提高，有下降 趋势；
（2）平均利润率虽有下降趋势，但这是一个非常缓慢的过程； （3）由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果，因
而使利息率的决定具有很大的偶然性。
第二章 信用、利息与利率
第四节 利率决定理论
二、西方经济学的利率决定理论 （一）古典利率理论 主要倡导者有庞巴维克、马歇尔和
性的报酬。
第二章 信用、利息与利率
货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。其中： 交易动机和预防动机形成的货币需求与收入成正比，与利率无关； 投机动机形成的货币需求与利率成反比。
第二章 信用、利息与利率
第四节 利率决定理论
货币总需求公式：L=L1 (Y ) +L2( i )
信。 信用与信贷：信贷小于信用，信贷是普遍而典型的信
用形式
第二章 信用、利息与利率
第一节 信用概述
具体的说： 1.信用不是一般的借贷行为，而是有条件的借贷行为，是
以偿还和支付利息为条件的借贷行为。 2.信用是价值运动的特殊形式（G-G’)。 3.信用是一种特殊的经济关系(以还本付息为条件、以相
互信任为基础、以收益最大化为目标）。 4.信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。
第二章 信用、利息与利率
第二节 信用形式与信用工具
一、信用形式的分类 • 以信用发放主体为标准划分，可将信用划分为商业信
用、银行信用、政府财政信用、股份公司信用、国际 投资信用、个体信用等。 • 以信用成立时作为起因的标的为标准，可将信用分为 商品信用和货币信用，前者指以商品形式提供的信用 ，后者指货币的借贷。
（1）平均利润率，随着技术发展和资本有机构成的提高，有下降 趋势；
（2）平均利润率虽有下降趋势，但这是一个非常缓慢的过程； （3）由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果，因
而使利息率的决定具有很大的偶然性。
第二章 信用、利息与利率
第四节 利率决定理论
二、西方经济学的利率决定理论 （一）古典利率理论 主要倡导者有庞巴维克、马歇尔和
性的报酬。
第二章 信用、利息与利率
教学课件：第二章-信用、利息与利率
教学课件：第二章-信用、利息与 利率
目录
• 引言 • 信用概述 • 利息理论 • 利率决定理论 • 信用、利息与利率的关系 • 实际应用与案例分析
01 引言
课程背景
01
信用、利息与利率在经济生活中 扮演着重要角色，是金融学的基 础知识。
02
理解信用、利息与利率的概念和 运作机制对于个人和企业的经济 决策至关重要。
利率水平的高低可以影响货币供应量，进而影响物价水平，对通货 膨胀产生影响。
利率政策对国际收支的影响
在开放经济条件下，利率政策可以影响汇率和国际资本流动，进而 影响国际收支平衡。
06 实际应用与案例分析
金融市场中的信用、利息与利率
01
信用
金融市场中的信用是指借款人通过向金融机构借款来获得资金支持的一
利息对投资和消费的调节作用
02
通过调整利率水平，可以调节企业和个人的投资和消费行为，
从而影响经济发展。
利息对资金配置的优化作用
03
在市场经济条件下，利息可以引导资金流向高效益的领域，优
化资源配置。
利率政策对经济的影响
利率政策对经济增长的影响
通过调整利率水平，可以刺激或抑制经济增长，稳定经济发展。
利率政策对通货膨胀的影响
实际应用中，利率可以用于预测市场走势和评估投资风险。
企业融资决策中的信用、利息与利率
信用
在企业融资决策中，信用是指企业通过向金融机构或投资 者借款的融资成本和融资规模。
利息
在企业融资决策中，利息是衡量企业融资成本的重要指标。 企业需要综合考虑不同融资方式的利息成本和风险，选择 最合适的融资方式。
利率的管制与市场化
利率管制
政府通过行政手段对利率进行管制， 限制市场利率的波动范围。
目录
• 引言 • 信用概述 • 利息理论 • 利率决定理论 • 信用、利息与利率的关系 • 实际应用与案例分析
01 引言
课程背景
01
信用、利息与利率在经济生活中 扮演着重要角色，是金融学的基 础知识。
02
理解信用、利息与利率的概念和 运作机制对于个人和企业的经济 决策至关重要。
利率水平的高低可以影响货币供应量，进而影响物价水平，对通货 膨胀产生影响。
利率政策对国际收支的影响
在开放经济条件下，利率政策可以影响汇率和国际资本流动，进而 影响国际收支平衡。
06 实际应用与案例分析
金融市场中的信用、利息与利率
01
信用
金融市场中的信用是指借款人通过向金融机构借款来获得资金支持的一
利息对投资和消费的调节作用
02
通过调整利率水平，可以调节企业和个人的投资和消费行为，
从而影响经济发展。
利息对资金配置的优化作用
03
在市场经济条件下，利息可以引导资金流向高效益的领域，优
化资源配置。
利率政策对经济的影响
利率政策对经济增长的影响
通过调整利率水平，可以刺激或抑制经济增长，稳定经济发展。
利率政策对通货膨胀的影响
实际应用中，利率可以用于预测市场走势和评估投资风险。
企业融资决策中的信用、利息与利率
信用
在企业融资决策中，信用是指企业通过向金融机构或投资 者借款的融资成本和融资规模。
利息
在企业融资决策中，利息是衡量企业融资成本的重要指标。 企业需要综合考虑不同融资方式的利息成本和风险，选择 最合适的融资方式。
利率的管制与市场化
利率管制
政府通过行政手段对利率进行管制， 限制市场利率的波动范围。
信用与利率(PPT)
第二十一页，共六十六页。
三、直接 金融工具 (zhíjiē)
股票投资的特性：
1〕高收益性；
2〕高风险性；
3〕可转让性。
股票(gǔpiào)的类型： 优先股和普通股。二者区别如下：
第二十二页，共六十六页。
三、直接 金融工具 (zhíjiē)
优先股：股利(gǔlì)分配优先；固定股息；
第十七页，共六十六页。
二、间接 金融工具 (jiàn jiē)
种类： 1〕按是否记载收款人姓名，分为(fēn 记 wéi)
名支票和不记名支票。
2〕按支付方式不同，分为现金支票、 转帐支票、普通支票。
第十八页，共六十六页。
二、间接 金融工具 (jiàn jiē)
4、信用卡
概念：对具有一定信用的客户所发行的 一种赋予信用的证书(zhèngshū)。
假设用利率收益曲线表示，有三种形 态：水平型、渐升型、渐降型。
第四十九页，共六十六页。
四、利率(lìlǜ)的期限结构理 论
关于利率(lìlǜ)期限结构的理论观点
1.预期理论
观点：长期债券利率等于现行短期利率与长期 债券到期之前人们对短期利率预期的平均值。
假定：(1)各种证券没有违约风险；
1〕以还本付息为条件； 2〕是价值运动的特殊形式。
第二页，共六十六页。
2.1 信用 概述 (xìnyòng)
2.1.2 信用的形成与开展
一〕信用产生的理论分析 原始的物物交换，不存在信用关系； 当货币只起流通手段职能时，也不存在信用
关系；
当出现(chūxiàn)赊销、预付的商品流通，货 币发挥支付手段职能时，信用关系便形 成了；
第九页，共六十六页。
2.2 信用 形式 (xìnyòng)
三、直接 金融工具 (zhíjiē)
股票投资的特性：
1〕高收益性；
2〕高风险性；
3〕可转让性。
股票(gǔpiào)的类型： 优先股和普通股。二者区别如下：
第二十二页，共六十六页。
三、直接 金融工具 (zhíjiē)
优先股：股利(gǔlì)分配优先；固定股息；
第十七页，共六十六页。
二、间接 金融工具 (jiàn jiē)
种类： 1〕按是否记载收款人姓名，分为(fēn 记 wéi)
名支票和不记名支票。
2〕按支付方式不同，分为现金支票、 转帐支票、普通支票。
第十八页，共六十六页。
二、间接 金融工具 (jiàn jiē)
4、信用卡
概念：对具有一定信用的客户所发行的 一种赋予信用的证书(zhèngshū)。
假设用利率收益曲线表示，有三种形 态：水平型、渐升型、渐降型。
第四十九页，共六十六页。
四、利率(lìlǜ)的期限结构理 论
关于利率(lìlǜ)期限结构的理论观点
1.预期理论
观点：长期债券利率等于现行短期利率与长期 债券到期之前人们对短期利率预期的平均值。
假定：(1)各种证券没有违约风险；
1〕以还本付息为条件； 2〕是价值运动的特殊形式。
第二页，共六十六页。
2.1 信用 概述 (xìnyòng)
2.1.2 信用的形成与开展
一〕信用产生的理论分析 原始的物物交换，不存在信用关系； 当货币只起流通手段职能时，也不存在信用
关系；
当出现(chūxiàn)赊销、预付的商品流通，货 币发挥支付手段职能时，信用关系便形 成了；
第九页，共六十六页。
2.2 信用 形式 (xìnyòng)
货币银行学之信用和利率培训课件(PPT 89页)
8月24日 位于温州瓯海区的锦潮电器有限公司老板戴某失踪，原因可能是
其参与经营的担保公司出了问题……
8月29日 位于温州鹿城区的耐当劳鞋材有限公司宣布停工，传言老板戴某
因欠巨债潜逃……
8月31日 永嘉县温州部落之神鞋业公司老板吴伟华失踪了……
9月9日下午 在龙湾颇有名气的家电老板郑珠菊，郑珠菊共欠债权人现金借款、银行 承兑汇票等高达2.8亿元，其中现金1.8亿元，银行承兑汇票1亿元左右“落跑”半个月之 后，在温州经济开发区滨海园区被警方抓获。
乎没有不含信用因素的货币,二者融为一体。
实物借贷(physical credit):以实物为对象进行借贷的 活动。
实物借贷的存在背景:商品货币关系不普及，自然经 济占主导地位的社会。
实物借贷的局限性:借贷对象的供求需要巧合；偿还 时有数量与质量的要求并易产生矛盾。
货币借贷(monetary credit)：以货币为对象进 行的借贷活动。
2011温州老板跑路清单
4月初 温州龙湾区江南皮革有限公司董事长黄鹤失踪。目前公开的原因黄鹤 参与大额赌博，欠下巨额赌资出逃……
4月 温州波特曼咖啡因经营不善，企业主向民间借入高息资金，最终导
致资金链断裂出走，相关门店停止经营……
4月 位于乐清的三旗集团董事长陈福财，因资金链出现困境、企业互保
出现问题出走……
西方历史上的主流：道德上视之为罪恶；政策上的取缔 中国历史上的主流：谴责贷者；救助借者；但却没有从
根本上反对借贷。
我国的民间借贷
当前的民间借贷是否是高利贷？ 当现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的借贷需求
时，民间借贷的存在不可避免； 蔑视、谴责否定不了它的存在；简单禁止必将是禁而不
止。 应取的对策。
第二讲信用与利率
自己担任付款
• 3、支票：是银行的活期存款人向银行签发 的，要求从其存款帐户中支付一定金额给 持票人或指定人的书面凭证。
• 支票种类：即期支票、定期支票、记名支 票、不记名支票、现金支票、转帐支票、 保付支票等
• 支票的出票人必须是银行的存户，而且出 票时帐户上有足额存款，
几点补充
• 按承兑人不同，汇票分为商业承兑汇票和银行承 兑汇票
款，教育贷款等无一幸免。按揭行业的“信贷紧缩”将可 能蔓延到整个消费信贷领域。
• 第4步：专业信用保险商信用降级，保险业务将有可能停 滞，因其业务赖以运转的AAA级评定将会不保。随后， 1500亿美元价值的资产抵押债券也会面临降级的可能。第
• 5步：商业房产市场崩盘。 • 第6步：大型区域或国家银行破产。 • 第7步：之前的杠杆收购在这个时期也会引
• 而利率下降将刺激投资和消费信贷。
使可贷资金供求发生变化的因素
1. 家庭储蓄增加 2. 银行提高贷款标准 3. 央行增加货币供给 4. 消费者信心提高 5. 政府削减预算赤字 6. 股市暴跌，损害了企业的信心
决定利率水平的因素
• 1、平均利润率 • 2、预期通货膨胀率 • 3、中央银行货币政策 • 4、商业周期 • 5、国际收支状况 • 6、政府预算赤字
• 远期汇票需要承兑，支票一般为即期无需承兑， 本票也无需承兑
• 本票是约定(约定本人付款)证券；汇票是委托(委 托他人付款)证券；支票是委托支付证券，但受托 人只限于银行或其他法定金融机构。 我国的票据在使用区域上有区别。本票只用于同 城范围的商品交易和劳务供应以及其他款项的结 算；支票可用于同城或票据交换地区；汇票在同 城和异地都可以使用。
2．特征 银行信用是间接信用，信用对象是货币资本
• 3、支票：是银行的活期存款人向银行签发 的，要求从其存款帐户中支付一定金额给 持票人或指定人的书面凭证。
• 支票种类：即期支票、定期支票、记名支 票、不记名支票、现金支票、转帐支票、 保付支票等
• 支票的出票人必须是银行的存户，而且出 票时帐户上有足额存款，
几点补充
• 按承兑人不同，汇票分为商业承兑汇票和银行承 兑汇票
款，教育贷款等无一幸免。按揭行业的“信贷紧缩”将可 能蔓延到整个消费信贷领域。
• 第4步：专业信用保险商信用降级，保险业务将有可能停 滞，因其业务赖以运转的AAA级评定将会不保。随后， 1500亿美元价值的资产抵押债券也会面临降级的可能。第
• 5步：商业房产市场崩盘。 • 第6步：大型区域或国家银行破产。 • 第7步：之前的杠杆收购在这个时期也会引
• 而利率下降将刺激投资和消费信贷。
使可贷资金供求发生变化的因素
1. 家庭储蓄增加 2. 银行提高贷款标准 3. 央行增加货币供给 4. 消费者信心提高 5. 政府削减预算赤字 6. 股市暴跌，损害了企业的信心
决定利率水平的因素
• 1、平均利润率 • 2、预期通货膨胀率 • 3、中央银行货币政策 • 4、商业周期 • 5、国际收支状况 • 6、政府预算赤字
• 远期汇票需要承兑，支票一般为即期无需承兑， 本票也无需承兑
• 本票是约定(约定本人付款)证券；汇票是委托(委 托他人付款)证券；支票是委托支付证券，但受托 人只限于银行或其他法定金融机构。 我国的票据在使用区域上有区别。本票只用于同 城范围的商品交易和劳务供应以及其他款项的结 算；支票可用于同城或票据交换地区；汇票在同 城和异地都可以使用。
2．特征 银行信用是间接信用，信用对象是货币资本
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假定零存为 Pt ，整取为 ST
因为 ST Pt (1 r)n Pt (1 r)
所以
ST
Pt
•
(1
r ) n 1 r
1
1
货币银行学
赵建群
整存零取：
当期一次性存入一定金额，在未来预定的期限内每
月或每年提取相等的货币，并在最后一次提取时，
本利全部取清
假定现在整存 S 0 ，零取额为 Pt
当市场利率低于均衡利率(期望或预期利率)时，人 们愿意持有的货币量大于其手中所持有的货币量， 为了得到更多货币，人们将出售债券，导致债券价 格下降(对应于市场实际利率的上升)。当实际利率 与均衡利率相等时，抛售债券的行为即告停止。
5、凯恩斯：利息是人们在特定时期内放弃 货币周转流动性的报酬
货币银行学
赵建群
二、利率的计量 1、单利与复利
单利：本金产生的本期利息不加入到本金中 参与下一期的利息计算。
若S表示本利和，P表示本金，I表示利息， r表示利率，n表示借贷期限，则有
I=P×r×n S=P(r×n+1) 单利没有考虑到时间价值问题。
平均利润率 E、在正常状态下(借入资本有利可图)，利息只是
利润的一部分，利息不可能为0，因此，利息率处 于0和平均利润率之间
货币银行学
赵建群
(2)利息的变化特征
A、随着技术发展和资本有机构成的提高， 平均利润率有下降趋势，因此，平均利息率 也有相同趋势
B、平均利润率具有稳定性，平均利息率也 是相对稳定的
货币银行学
赵建群
2、庞巴维克（利息时差轮）
从需求角度看，“现在物品通常比未来物品 更有价值”，即人们对现在物品比同种同量 的未来物品具有较高的主观评价（预计未来 供给会更充分；不能抵制当前的消费欲望；
从供给角度讲， “迂回生产”比直接生产 时间长，效率高
利息是对价值时差的一种补偿
货币银行学
重点问题：
1、利息的含义、来源与本质；
2、利息的分类标准与类别；
3、我国利率的决定因素； 4、利率的作用以及发挥利率作用的环境与条件。
货币银行学
赵建群
第二节 利息、利率，及利率的计量
一、关于利息的含义、来源与本质 1、西尼尔：利息的产生来源不是资本，而
是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在的 享受的报酬
赵建群
3、马克思（剩余价值论）：
借贷资本的利息是工人在生产过程中创造的、 归职能资本家占有的剩余价值的一部分，反 映了资本对雇用劳动的剥削关系
利息是财富的分配形式
利息的实质是利润的一部分，是剩余价值的 特殊转化形式
货币银行学
赵建群
4、新古典学派（费雪、马歇尔为代表）： 利息是资本的报酬；利息率则是资本的价格
S S(i)
dS 0 di
其中， S 代表意愿储蓄
货币银行学
赵建群
B、投资与利率的关系
对贷款的需求主要来自于投资 投资量的大小取决于边际投资预期报酬率和利率的比较，
只有预期报酬率大于利率的投资才是有利可图的 所以，当利率降低时，预期报酬率大于利率的投资机会
将增多，从而投资需求将增大 即投资是利率的减函数：
C、该类理论认为，通过利率的变动，能够使储蓄 和投资自动达到一致，从而使经济始终维持在充分 就业水平
D、生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄 倾向表示。其中的储蓄指收入减消费。
货币银行学
赵建群
(2)关于储蓄、投资与利率
A、储蓄与利率的关系
储蓄是牺牲现在的消费换取未来消费，利息是对 “延期”或“等待”行为的补偿。利率越高，意味 着补偿越大。因此储蓄是利率的利率的增函数：
货币银行学
赵建群
(2)对利率的理解 既然利息是牺牲流动性的报酬，那么利率便是人们
对流动性偏好——即不愿将货币贷放出去的程度的 衡量 因此，利率是一种价格，但不是使投资和储蓄趋于 均衡的价格，而是使公众愿意以货币形式持有财富 量(货币需求)恰等于现有货币存量(即货币供给) 的价格。 当利率过低时，人们愿意持有的货币量将超过现有 的货币供给量，反之，当利率高于均衡水平，则有 部分货币成为多余，没有人会愿意持有它。 所以，利率纯粹是一种货币现象，取决于货币的供 给和需求
i*
I
货币银行学
S，I
赵建群
(4)均衡利率的变动
所有导致投资或储蓄曲线移动的因素都可能导致均 衡利率水平的变化。
比如，预期投资报酬率上升，将导致投资曲线右移， 导致均衡利率上升；边际消费倾向下降将导致储蓄 曲线右移，导致均衡利率下降。
(5)古典利率理论的局限性
忽略了储蓄和投资以外的其他因素对利率的影响， 比如可贷资金
为它们都是和实际收入相关联的，因而不可能独立 变动。(在非充分就业的情况下，投资的变化将引 起收入的增加，收入增加将引起储蓄的增加，于是 出现理论循环：在投资变动的情况下，要知道均衡 利率的变化，首先必须知道储蓄曲线的位置，相应 地必须知道收入的位置，而收入又取决于投资，投 资又决定于利率，因此，要知道利率的多少，必须 先知道利率的多少)
dM d 0 di
B、货币供给
货币供给是由中央银行、存款性金融机构及公众共同决定的，在其他条件不 变的情况下，利率越高，存款性金融机构持有超额准备金的机会成本越大， 银行将设法降低超额准备金，由此导致货币乘数增大，因此，在考虑存款性 金融机构存款创造能力的情况下，货币供给是利率的增函数：
dM s 0 di
古典利率理论认为，储蓄是利率的主要决定因素， 事实上，经验证明，收入比储蓄的作用更为明显。
货币银行学
赵建群
货币银行学
赵建群
3、流动性偏好利率理论(或现金余额理论) 代表人物：凯恩斯 (1)对古典利率理论的批判 利息不是等待或延期消费的报酬，而是丧失周转灵
活性(将其转换为债券)，即流动性的报酬 根据储蓄和投资曲线并不能得出均衡利率水平，因
投机动机所引起的货币需求取决于实际市场利率与投机者的预 期利率。市场利率的提高意味着证券价格下降，从而持有现金 的机会成本增加，因此，较高的市场利率通常总是对应较低的 货币需求。
货币银行学
赵建群
(4)、货币需求与供给
A、货币需求函数如下：
M
d
L(Y , i)
L1(Y )
L2 (i)
Y v
L2 (i)
I I (i) dI 0
di
其中，I 表示意愿投资
货币银行学
赵建群
(3)均衡利率的决定 储蓄代表资本的供给，投资代表对资本的需
求，利率是资本的租用价格。
(按照该理论，只要利率是自由变动的，则 投资与储蓄之间的非均衡状态只是暂时的， 经济总是可以自动趋于充分就业)
货币银行学
赵建群
i
S E
五、按照是否考虑购买力因素可划分为：名义利率 与实际利率
名义利率：不考虑物价水平变化对利息收入 影响时的利率
实际利率：指剔除物价水平变化因素时的利 率。
货币银行学
赵建群
六、优惠利率、基准利率
优惠利率：银行等金融机构发放贷款时对某 些客户所收取的比一般贷款利率低的利率
（通常为国家通过金融机构向重点扶持或照 顾的企业或行业单位提供。比如我国实行的 贴息贷款，接受贷款的单位支付的就是优惠 利率——但差价部分由政府补偿给银行）
S P(1 r )nm m
相应地，若n年后将流入的一笔现金流S， 其现值为
P
S
(1 r ) nm
m
货币银行学
赵建群
如果计算复利的时间间隔为无穷小（n趋于 无穷大）则有
1 rn
lim(1
n
r )n n
er
e 2.71828
货币银行学
赵建群
4、零存整取与整存零取 零存整取： 每周、每月或每年存入同样金额，到约定期限后将
终值：当期现金（如果存入银行）以复利方 式计算，在未来某个时点时的本利和
货币银行学
赵建群
现考虑某单独的一笔现金流。
⑴、现值为P的现金流，n期后的终值为
S P(1 r)n
⑵、 n期后以S金额流入的现金流，当前的 现值为 P S
(1 r)n
1
其中 (1 r)n 称为现值系数 r为期间利率
货币银行学
赵建群
三、按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利 率和浮动利率。
固定利率：在借贷期限内不做调整的利率；通常适 用于短期贷款
浮动利率：随市场利率的变化而定期调整的利率； 通常适用于中长期贷款及国际金融市场
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四、按照信用行为期限的长短可划分为：长期利率 与短期利率
以一年为界
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复利：本金产生的本期利息加入到本金中参 与下一期的利息计算（即“利滚利”）
令 S n 表示到期复利本息和，P表示本金， I表示复利利息，r表示利率，n表示借贷期 限
则 Sn P(1 r)n
I SP
其中 (1 r)n 又称复利系数
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2、现值与终值 （建立在复利的基础上） 现值：未来现金流的现在价值
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二、按照利率的决定方式可划分为：官方利率、公 定利率和市场利率。
市场利率：在借贷资金市场上，由资金供求变化形 成的竞争性利率
官定利率：又称法定利率，由一国中央银行或金融 管理局按照货币政策要求制定的强制性利率
公定利率：由金融行业自律组织如银行业公会等规 定的要求会员金融机构实行的利率
C、由于利息率的高低取决于两类资本家对 利润的分割，因此，利息率的决定具有很大 的偶然性
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2、古典利率理论
(1)概况
A、凯恩斯以前流行的利率决定理论。主要倡导者 有庞巴维克、马歇尔和费雪。
因为 ST Pt (1 r)n Pt (1 r)
所以
ST
Pt
•
(1
r ) n 1 r
1
1
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整存零取：
当期一次性存入一定金额，在未来预定的期限内每
月或每年提取相等的货币，并在最后一次提取时，
本利全部取清
假定现在整存 S 0 ，零取额为 Pt
当市场利率低于均衡利率(期望或预期利率)时，人 们愿意持有的货币量大于其手中所持有的货币量， 为了得到更多货币，人们将出售债券，导致债券价 格下降(对应于市场实际利率的上升)。当实际利率 与均衡利率相等时，抛售债券的行为即告停止。
5、凯恩斯：利息是人们在特定时期内放弃 货币周转流动性的报酬
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二、利率的计量 1、单利与复利
单利：本金产生的本期利息不加入到本金中 参与下一期的利息计算。
若S表示本利和，P表示本金，I表示利息， r表示利率，n表示借贷期限，则有
I=P×r×n S=P(r×n+1) 单利没有考虑到时间价值问题。
平均利润率 E、在正常状态下(借入资本有利可图)，利息只是
利润的一部分，利息不可能为0，因此，利息率处 于0和平均利润率之间
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(2)利息的变化特征
A、随着技术发展和资本有机构成的提高， 平均利润率有下降趋势，因此，平均利息率 也有相同趋势
B、平均利润率具有稳定性，平均利息率也 是相对稳定的
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2、庞巴维克（利息时差轮）
从需求角度看，“现在物品通常比未来物品 更有价值”，即人们对现在物品比同种同量 的未来物品具有较高的主观评价（预计未来 供给会更充分；不能抵制当前的消费欲望；
从供给角度讲， “迂回生产”比直接生产 时间长，效率高
利息是对价值时差的一种补偿
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重点问题：
1、利息的含义、来源与本质；
2、利息的分类标准与类别；
3、我国利率的决定因素； 4、利率的作用以及发挥利率作用的环境与条件。
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第二节 利息、利率，及利率的计量
一、关于利息的含义、来源与本质 1、西尼尔：利息的产生来源不是资本，而
是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在的 享受的报酬
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3、马克思（剩余价值论）：
借贷资本的利息是工人在生产过程中创造的、 归职能资本家占有的剩余价值的一部分，反 映了资本对雇用劳动的剥削关系
利息是财富的分配形式
利息的实质是利润的一部分，是剩余价值的 特殊转化形式
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4、新古典学派（费雪、马歇尔为代表）： 利息是资本的报酬；利息率则是资本的价格
S S(i)
dS 0 di
其中， S 代表意愿储蓄
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B、投资与利率的关系
对贷款的需求主要来自于投资 投资量的大小取决于边际投资预期报酬率和利率的比较，
只有预期报酬率大于利率的投资才是有利可图的 所以，当利率降低时，预期报酬率大于利率的投资机会
将增多，从而投资需求将增大 即投资是利率的减函数：
C、该类理论认为，通过利率的变动，能够使储蓄 和投资自动达到一致，从而使经济始终维持在充分 就业水平
D、生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄 倾向表示。其中的储蓄指收入减消费。
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(2)关于储蓄、投资与利率
A、储蓄与利率的关系
储蓄是牺牲现在的消费换取未来消费，利息是对 “延期”或“等待”行为的补偿。利率越高，意味 着补偿越大。因此储蓄是利率的利率的增函数：
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(2)对利率的理解 既然利息是牺牲流动性的报酬，那么利率便是人们
对流动性偏好——即不愿将货币贷放出去的程度的 衡量 因此，利率是一种价格，但不是使投资和储蓄趋于 均衡的价格，而是使公众愿意以货币形式持有财富 量(货币需求)恰等于现有货币存量(即货币供给) 的价格。 当利率过低时，人们愿意持有的货币量将超过现有 的货币供给量，反之，当利率高于均衡水平，则有 部分货币成为多余，没有人会愿意持有它。 所以，利率纯粹是一种货币现象，取决于货币的供 给和需求
i*
I
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S，I
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(4)均衡利率的变动
所有导致投资或储蓄曲线移动的因素都可能导致均 衡利率水平的变化。
比如，预期投资报酬率上升，将导致投资曲线右移， 导致均衡利率上升；边际消费倾向下降将导致储蓄 曲线右移，导致均衡利率下降。
(5)古典利率理论的局限性
忽略了储蓄和投资以外的其他因素对利率的影响， 比如可贷资金
为它们都是和实际收入相关联的，因而不可能独立 变动。(在非充分就业的情况下，投资的变化将引 起收入的增加，收入增加将引起储蓄的增加，于是 出现理论循环：在投资变动的情况下，要知道均衡 利率的变化，首先必须知道储蓄曲线的位置，相应 地必须知道收入的位置，而收入又取决于投资，投 资又决定于利率，因此，要知道利率的多少，必须 先知道利率的多少)
dM d 0 di
B、货币供给
货币供给是由中央银行、存款性金融机构及公众共同决定的，在其他条件不 变的情况下，利率越高，存款性金融机构持有超额准备金的机会成本越大， 银行将设法降低超额准备金，由此导致货币乘数增大，因此，在考虑存款性 金融机构存款创造能力的情况下，货币供给是利率的增函数：
dM s 0 di
古典利率理论认为，储蓄是利率的主要决定因素， 事实上，经验证明，收入比储蓄的作用更为明显。
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3、流动性偏好利率理论(或现金余额理论) 代表人物：凯恩斯 (1)对古典利率理论的批判 利息不是等待或延期消费的报酬，而是丧失周转灵
活性(将其转换为债券)，即流动性的报酬 根据储蓄和投资曲线并不能得出均衡利率水平，因
投机动机所引起的货币需求取决于实际市场利率与投机者的预 期利率。市场利率的提高意味着证券价格下降，从而持有现金 的机会成本增加，因此，较高的市场利率通常总是对应较低的 货币需求。
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(4)、货币需求与供给
A、货币需求函数如下：
M
d
L(Y , i)
L1(Y )
L2 (i)
Y v
L2 (i)
I I (i) dI 0
di
其中，I 表示意愿投资
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(3)均衡利率的决定 储蓄代表资本的供给，投资代表对资本的需
求，利率是资本的租用价格。
(按照该理论，只要利率是自由变动的，则 投资与储蓄之间的非均衡状态只是暂时的， 经济总是可以自动趋于充分就业)
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i
S E
五、按照是否考虑购买力因素可划分为：名义利率 与实际利率
名义利率：不考虑物价水平变化对利息收入 影响时的利率
实际利率：指剔除物价水平变化因素时的利 率。
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六、优惠利率、基准利率
优惠利率：银行等金融机构发放贷款时对某 些客户所收取的比一般贷款利率低的利率
（通常为国家通过金融机构向重点扶持或照 顾的企业或行业单位提供。比如我国实行的 贴息贷款，接受贷款的单位支付的就是优惠 利率——但差价部分由政府补偿给银行）
S P(1 r )nm m
相应地，若n年后将流入的一笔现金流S， 其现值为
P
S
(1 r ) nm
m
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如果计算复利的时间间隔为无穷小（n趋于 无穷大）则有
1 rn
lim(1
n
r )n n
er
e 2.71828
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4、零存整取与整存零取 零存整取： 每周、每月或每年存入同样金额，到约定期限后将
终值：当期现金（如果存入银行）以复利方 式计算，在未来某个时点时的本利和
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现考虑某单独的一笔现金流。
⑴、现值为P的现金流，n期后的终值为
S P(1 r)n
⑵、 n期后以S金额流入的现金流，当前的 现值为 P S
(1 r)n
1
其中 (1 r)n 称为现值系数 r为期间利率
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三、按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利 率和浮动利率。
固定利率：在借贷期限内不做调整的利率；通常适 用于短期贷款
浮动利率：随市场利率的变化而定期调整的利率； 通常适用于中长期贷款及国际金融市场
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四、按照信用行为期限的长短可划分为：长期利率 与短期利率
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令 S n 表示到期复利本息和，P表示本金， I表示复利利息，r表示利率，n表示借贷期 限
则 Sn P(1 r)n
I SP
其中 (1 r)n 又称复利系数
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2、现值与终值 （建立在复利的基础上） 现值：未来现金流的现在价值
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二、按照利率的决定方式可划分为：官方利率、公 定利率和市场利率。
市场利率：在借贷资金市场上，由资金供求变化形 成的竞争性利率
官定利率：又称法定利率，由一国中央银行或金融 管理局按照货币政策要求制定的强制性利率
公定利率：由金融行业自律组织如银行业公会等规 定的要求会员金融机构实行的利率
C、由于利息率的高低取决于两类资本家对 利润的分割，因此，利息率的决定具有很大 的偶然性
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2、古典利率理论
(1)概况
A、凯恩斯以前流行的利率决定理论。主要倡导者 有庞巴维克、马歇尔和费雪。