第六章项目融资筹资渠道
项目资金管理的资金筹措
项目资金管理的资金筹措项目资金筹措是项目管理中至关重要的一环。
资金的充足与否直接关系到项目的实施和顺利完成。
本文将从项目融资的渠道、筹措资金的方法和资金管理的原则三个方面，探讨项目资金管理的资金筹措问题。
一、项目融资的渠道项目融资是指通过向金融机构或投资者申请资金来筹措项目所需的资金。
项目融资的渠道多样，具体可分为以下几种：1. 银行贷款：作为最常见的融资方式之一，通过向银行申请贷款来筹措项目所需的资金。
在申请贷款时，项目方需要提供项目的详细资料和未来的盈利预期，以便银行评估贷款的风险和可行性。
2. 债券发行：债券发行是指项目方发行债券以筹措资金，债券持有人将获得约定的利息和本金回报。
债券的发行可以通过公开发行或私人配售的方式进行。
3. 股权融资：通过向投资者出售股权来筹措资金。
项目方将项目的一部分股权出让给投资者，以获得投资者的资金支持。
股权融资一般适用于规模较大、发展潜力较高的项目。
4. 创业投资：创业投资是指通过向风险投资机构或个人投资者申请资金来筹措资金。
项目方需要向投资者提供创业计划书和盈利预期，以便获得投资者的关注和支持。
二、筹措资金的方法在项目资金筹措过程中，项目方可以采取多种方法来筹集资金。
下面介绍几种常见的资金筹措方法：1. 自筹资金：项目方可以通过自有资金来筹措部分项目资金。
这需要项目方在项目运营或其他方面具备一定的财力支持，并能在筹集资金前进行财务规划和预算。
2. 合作伙伴投资：与资金实力较强的企业或个人合作，合作伙伴将对项目进行投资以获得相应的收益或股权分红。
合作伙伴投资可以帮助项目方获得更多的资金支持，并提供业务发展和管理经验。
3. 政府补助：一些项目符合政府的发展政策和规划，可以享受到一定的政府资金补助。
项目方可以通过申请相关的政府补助项目来筹措资金。
4. 招标投标：对于一些基础设施建设和工程项目，项目方可以通过参与招标投标来获得投资资金。
通过中标后得到的资金可以用于项目的实施和运营。
项目融资的渠道
项目融资的渠道内部筹资渠道企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。
从企业内部开辟资金来源有三个方面:企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。
一般在企业并购中，企业都尽可能选择这一渠道，因为这种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额与企业利润有关。
外部筹资渠道外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括:专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。
从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。
但其缺点是保密性差，企业需要负担高额成本，因此产生较高的风险，在使用过程中应当注意。
借款筹资方式主要是指向金融机构(如银行)进行融资，其成本主要是利息负债。
向银行的借款利息一般可以在税前冲减企业利润，从而减少企业所得税。
向非金融机构及企业筹资操作余地很大，但由于透明度相对较低，国家对此有限额控制。
若从纳税筹划角度而言，企业借款即企业之间拆借资金效果最佳。
向社会发行债券和股票属于直接融资，避开了中间商的利息支出。
由于借款利息及债券利息可以作为财务费用，即企业成本的一部分而在税前冲抵利润，减少所得税税基，而股息的分配应在企业完税后进行，股利支付没有费用冲减问题，这相对增加了纳税成本。
所以一般情况下，企业以发行普通股票方式筹资所承受的税负重于向银行借款所承受的税负，而借款筹资所承担的税负又重于向社会发行债券所承担的税负。
企业内部集资入股筹资方式可以不用缴纳个人所得税。
从一般意义上讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担重于向金融机构贷款所承担的税收负担，而贷款融资方式所承受的税负又重于企业借款等筹资方式所承受的税负，企业间拆借资金方式所承担的税负又重于企业内部集资入股所承担的税负第一种是基金组织手段就是假股暗贷。
所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。
项目资金管理的资金筹措渠道
项目资金管理的资金筹措渠道在进行各类项目时，资金的筹措是一个非常重要的环节。
项目的顺利进行和成功实施都需要有足够的资金支持。
本文将介绍一些常见的项目资金管理的资金筹措渠道，以供参考。
一、自有资金筹措自有资金筹措，是指项目方通过自身的资金积累或者其他来自内部的渠道，为项目提供资金支持。
这种方式的优势在于自主性强，不需要依赖外部资源，能够更好地掌握项目资金的使用和分配。
自有资金筹措可以包括项目方的现金资金、公司自有资金、个人财产等。
当然，这种方式也有一定的局限性，特别是对于大型项目而言，很难依靠单一的自有资金来满足全部需求。
二、银行贷款银行贷款是一种常见的资金筹措方式。
项目方可以根据自身的资信状况和项目的规模，向银行申请借款。
银行贷款的优势在于可以迅速获得大额资金，解决项目启动前期的资金需求。
同时，银行贷款也有一定的弊端，比如需要支付一定的利息，还款期限较短等。
在选择银行贷款时，项目方需要仔细考虑还款能力和利息负担，做好风险评估。
三、股权融资股权融资是指项目方通过发行股票或者其他权益证券，吸引投资者购买并获取资金支持的筹资方式。
项目方可以将项目的一部分股权出售给投资者，用以获取项目资金。
股权融资的优势在于可以快速获得大额资金，并且可以与投资者共享项目带来的收益。
但是，股权融资也面临着项目方股权减少、利润分配问题等弊端，需要项目方慎重考虑。
四、债券发行债券发行是指项目方向投资者出售债券，作为债权人获取资金支持的一种方式。
债券发行相对于股权融资而言，可以减少项目方的股权流失，同时可以灵活选择发行期限和利率等。
债券发行的优势在于可以分散风险，并且一般收益稳定，适合长期项目资金筹措。
然而，债券发行需要项目方具备一定的信用和还款能力，同时还可能受到市场波动影响。
五、政府资金支持在一些国家或地区，政府会通过各类政策和计划，为项目的开展提供资金支持。
政府资金支持的形式多种多样，可以是直接拨款、项目补贴、税收优惠等。
项目融资的筹资方式
项目融资的筹资方式项目融资筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、利用留存收益和杠杆收购等。
项目融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。
按资金的来源分类：可分为内源融资和外源融资。
内源融资是指将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程。
外源融资是指吸收其他经济主体的资金转化为自己投资的过程。
按资金的融通是否通过媒介分类，可分为直接融资和间接融资。
直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金主要用于企业筹集资金，满足其长期资金的需求，直接用于生产、投资和消费。
间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，其融资主要用于企业进行适度的负债经营的需要，它不仅向企业提供临时性的短期资金，而且也涉及部分中长期融资领域，如企业向银行、信托公司进行融资等等。
很通俗的说就是，融资主要是通过金融机构获得经营资金，如银行贷款，证券市场发放债券和股票。
筹资就比较多元了，可以到政府去申请拨款补助或资助，也可以到民间去借贷，也可以到金融机构去融资。
融资的概念，小于筹资。
BOT模式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地方政府获得基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营。
BOT融资方式是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。
BOT 方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为"特许权"。
以 BOT方式融资的优越性主要有以下几个方面:首先，减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在自有资金不足的情况下，仍能上马一些基建项目。
政府可以集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。
投资经济学第6章筹资方式
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权 融资和债权融资。
1、股权融资 股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办或增资扩 股时采取的融资形式。股醛融资获得的资金就；企业的资本，由于 其代表着对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金 股权融资的特点： （1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、 自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基 础； （2）股权融资是决定一个企业向外举债的基础； （3）股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和 股东分散程度，决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的 分配结构，反映的是一种产权关系。
投资经济学第6章筹资方式
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
债权融资的特点： （1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金； （2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用； （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
投资经济学第6章筹资方式
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。 1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点： 公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
工程经济学第四版刘晓君各章节重要知识点总结
第一章绪论1. 工程经济学的定义和基本概念- 工程经济学是一门研究工程项目投资及其运行管理中的经济问题的学科。
- 基本概念包括成本、效益、投资、回报等重要概念。
2. 工程经济学的基本特征- 以资金和时间为基本要素。
- 目的是为了在资源有限的情况下，最大化社会的效益。
3. 工程经济学的基本方法- 时间价值概念。
- 财务指标。
- 成本效益分析。
- 等等。
第二章财务基本知识1. 货币的时间价值- 货币在不同时间的价值是不同的，需要进行时间价值的计算和比较。
2. 资金的综合利用- 要求在不同的投资机会和项目之间做出最优选择，实现资源的最大化利用。
3. 资金量度和折抠利率- 资金量度是指资金的使用时间长短和额度不同，影响其价值的情况。
- 折抠利率是用来反映货币的时间价值的利率。
第三章投资决策准则1. 投资决策的目标- 以现金流量为决策依据，最大化净现值和内部收益率。
2. 投资评价准则- 净现值法。
- 内部收益率法。
- 收益期限法。
- 等等。
3. 复杂条件下的投资决策- 不确定性条件下的投资决策模型构建与分析。
- 风险的度量和管理方法。
第四章成本效益分析1. 成本效益分析的基本概念- 成本效益分析是指在投资决策中，通过对项目的成本和效益进行分析，判断项目的经济合理性。
2. 成本效益分析的方法- 基准法。
- 折现法。
- 复权法。
- 边际成本效益法。
- 等等。
3. 成本效益分析的应用- 在工程建设、环境保护、公共设施建设等领域的应用。
第五章经济可行性研究1. 经济可行性研究的概念- 是指在项目实施前对项目的经济效益、社会效益、市场需求、技术条件等进行综合分析，评估项目的可行性。
2. 经济可行性研究的内容- 技术可行性。
- 经济可行性。
- 环境和社会可行性。
- 等等。
3. 经济可行性研究的方法- 投资效益比率法。
- 动态投资回收期法。
- 敏感性分析法。
- 等等。
第六章项目融资1. 项目融资的基本内容- 融资的渠道和方式。
工程经济学(第6章)工程项目资金来源与融资方案
15
2．商业银行贷款
(l)商业银行贷款的特点
①筹资手续简单，速度鞍快 ②筹资成本较低
(2)商业银行贷款期限及相关概念
短期 一年或一年以内的为短期贷款 中期 一年至三年的为中期贷款 长期 三年以上的为长期贷款 提款期概念 从合同签订生效日起，到合同规定的最后一笔 贷款本金的提取日止；
16
宽限期概念 是从贷款合同签订生效日起，到合同规定的第 一笔贷款本金归还日止； 还款期 是从合同规定的第一笔贷款本金归还日起，到 贷款本金和利息全部还清日止 展期 若不能按期归还贷款，借款人应在贷款到期日 之前，向银行提出展期，至于是否展期，则由银 行决定。 逾期贷款账户 有关展期的其他内容详见P121
实物 工业产权 非专利技术 土地 使用权
7
二者所点比例不得超过20%， 部分高科技企业可达35%
资源开采权 等作价出资
(1)国内投资项目资本金比例 不同行业投资项目的资本金比例不同，如房地 产行业已由过去30%降为25%。其他行业比例见 P117。 规定该比例的目的：项目审批部门对项目资本 金有要求，提供贷款的银行或其他金融机构在选 择项目为其提供贷款时，也要考虑资本金的比例 (2)外商投资项目注册资本比例 外商投资项目包括外商独资、中外合资、中外 合作经营项目，按我国现行规定，其注册资本与 投资总额的比例有相应规定：
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中国进出口信贷银行 通过办理出口信贷、出口信用保险及担保、对 外担保、外国政府贷款转贷、对外援助优惠贷款 以及国务院交办的其他业务，贯彻国家产业政策、 外经贸政策和金融政策，为扩大我国机电产品、 成套设备和高新技术产品出口和促进对外经济技 术合作与交流，提供政策性金融支持。 中国农业发展银行 按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家 信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国 家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农 资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。
第六章 建设项目的资金筹措
9.06%
（三）股票的资本成本
• 1. 优先股的资本成本（Kp）
Kp
Pp
Dp 1
fp
Pp i Pp 1 f p
i (1 f p )
D-年支付优先股股利 P-优先股筹资额（票面值） f-优先股融资费用率，即手续费率 i-股息年利率
【例5－4】某公司为某项目发行优先股股票，票面额 按正常市价计算为200万元，筹资费率为4％，股息 年利率为14％，是求其资金成本？ 解：（1）根据公式，得：
+13.33% × （50/500）+14.78 ×（150/500）
＝ 2.964%+1.692%+1.333%+4.434% ＝ 10.42%
司、保险公司、证券公司等 4、其他企业资金： 5、民间资金：企业职工和城乡居民的节余货币 6、企业自留资金： 7、外商资金：
案例——三峡工程资金筹措分析
项目资金筹措的基本要求
（1）合理确定资金需要量，力求提高投资效益
（2）认真选择资金来源，力求降低资金成本
（3）适时取得资金，保证资金投放需要
（4）适当维持自由资金比例，正确安排举债经
• 解：（1）根据公式，以550万元价格发行时的资金成
本为：
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 550 (1 5%)
5.13%
（2）以350元价格发行时的资金成本
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 350 (1 5%)
营
三、资金筹集方式
第6章-建设项目资金筹措
方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成 后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能 从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能 要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂 的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。
2.普通股成本（K0）
资金成本率= 普通股筹第资一额年×（股1利-筹额资费率）股利增长率
k0
=
D 1
P0( 1 -
f)
g
i =(1-
f )
g
例 假设BC公司流通在外的普通股正常市价为650万，第
一年初股利为11.25%，预计以后每年按15%增长，筹资费 率为发行价格的6%。求资金成本率？
资金成本 =
☆资金成本的表现形式有两种：绝对数和相对数。在财务 管理活动中资金成本通常以相对数的形式表示，简称资金 成本。
☆如果不考虑货币时间价值因素，资金成本的表达式：
资金成本
=
年使用费用 筹资总额 - 筹资费用
K
=
P
D -
F
=
D P(1 -
f
)
筹资总额扣除筹资 费用后即为筹资净 额，它作为公式的 分母，使得公式的 右方真正体现了使 用费用和筹资额之 间的配比关系。
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特 定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自 来水公司有有限追索权。
方案1属于企业融资；方案2和方案3都属于项目融资。
2.特点
• 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； • 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人； • 以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力大小的依据。
6项目融资模式
6项目融资模式项目融资模式是指企业或个人在进行项目开发和实施过程中，获取资金的方式和途径。
它是项目实施的基础和保障，也是项目顺利进行的重要条件之一、下面将介绍一些常见的项目融资模式。
1.自筹资金融资模式2.银行借贷融资模式3.股权融资模式股权融资模式是指企业或个人通过出售公司股权来获得项目资金。
这种模式适用于有较高增长潜力的企业或个人，他们可以将部分公司股权出售给投资者，获得投资款用于项目实施。
股权融资的优势是资金规模较大，可以提供项目所需的巨额资金，并且不需要支付利息或还款。
但是股权融资的缺点是可能会失去部分或全部控制权，并且需要承担股东之间的权益和责任。
4.债券发行融资模式债券发行融资模式是指企业或个人通过发行债券来融资。
这种模式适用于信用良好、有还款能力的企业或个人，他们可以通过发行公司债、企业债、地方债等债券获得项目资金。
债券融资的优势是资金规模较大，可以灵活调整债券类型和期限，适用于中长期资金需求。
但是债券融资需要支付利息和偿还本金，在利率和债券市场波动的影响下，有一定的风险。
5.私募股权融资模式私募股权融资模式是指企业或个人通过私募股权投资者来获得项目资金。
这种模式适用于有高增长潜力、但无法进入公开市场的企业或个人，他们可以通过与私募股权投资者签订投资协议，获得投资款用于项目实施。
私募股权融资的优势是可以获得专业投资者的支持和管理经验，并且不需要支付利息或还款。
但是私募股权融资的劣势是投资者对投资项目和回报有较高的要求，还需要承担部分控制权的丧失。
6.众筹融资模式众筹融资模式是指企业或个人通过互联网平台向广大投资者进行资金筹集。
这种模式适用于大众关注的项目和个人创意，他们可以通过互联网平台发布项目，吸引投资者进行资金捐赠、预购产品等方式来融资。
众筹融资的优势是可以获得很多小额投资者的支持，并且可以测试产品市场需求。
但是众筹融资需要项目本身具有较高的知名度和吸引力，同时需要与投资者进行有效沟通和管理。
第六章项目融资的筹资方式
w 是指项目投资者或者与项目利益有关 的第三方所提供的一种无担保的次级债务 或从属性债务。
9、要学生做的事，教职员躬亲共做； 要学生 学的知 识，教 职员躬 亲共学 ；要学 生守的 规则， 教职员 躬亲共 守。21 .7.1521 .7.15T hursday , July 15, 2021
10、阅读一切好书如同和过去最杰出 的人谈 话。03:10:2403 :10:240 3:107/1 5/2021 3:10:24 AM
11、一个好的教师，是一个懂得心理 学和教 育学的 人。21. 7.1503:10:2403 :10Jul- 2115-Ju l-21
12、要记住，你不仅是教课的教师， 也是学 生的教 育者， 生活的 导师和 道德的 引路人 。03:10:2403:1 0:2403:10Thur sday , July 15, 2021
三、贷款融资
w（一）商业银行贷款融资 w 1、国内商业银行贷款 w1）特点：风险低、成本小、融资程序简
单。
w2）贷款的种类 w 按贷款的用途划分： A、 流动资金贷款 B、 固定资金贷款 C、科技开发贷款 D、专项贷款
按贷款有无担保品划分： A、信用贷款 B、担保贷款：保证贷款、抵押贷款、质押贷款 C、票据贴现 2、国外商业银行贷款
（五）亚洲开发银行（ADB）贷款 （区域性的国际金融开发机构）
w 1、普通贷款（硬贷款）：主要贷 给高收入的发展中国家，一般用于基 础设施建设。贷款期限10～30年，宽 限期为2～7年，采用浮动利率，每半 年调整一次。
3、零息债券
w 只计算利息，但是不支付利息的债 券。零息债券持有人的收益来自于债 券购买价格与面值的差额，而不是利 息收入。其变通形式有深贴现债券。
第6章工程项目资金来源与融资方案
项目融资
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公 司把特定的一部分资产作为贷款担保，这 里称贷款方对自来水公司有有限追索权。
方案2和方案3称为项目融资。
项目融资
2、项目融资的特点 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法
人，以法律上与股东分离。 银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷款的依据，进一
新设法人融资主体及融资方式
新设法人融资方式
由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目
公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利
能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担
保的基础。
在项目总投资中由投资者认缴的出资额，这部
资本金
分资金对项目的法人而言非债务资金，投资者 可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。我
建设项目资金筹措与资本成本
本章要求
➢ 熟悉项目融资主体及方式 ➢ 熟悉项目资本金融通和项目债务筹资 ➢ 掌握不同来源渠道资金的资金成本计算 ➢ 掌握加权平均资本成本计算
建设项目资金筹措与资本成本
本章重点
➢ 不同类型建设项目主要的资金筹措渠道 ➢ 股票、债券筹资的优缺点 ➢ 项目融资的概念 ➢ 资本成本的概念和计算
国除了主要由中央和地方政府用财政预算投资
总投资
建设的公益性项目等部分特色项目外，大部分 投资项目都实行资本金制度。
债务资金
新设法人项目公司债务资金的融资能力取决于 股东对项目公司借款提供多大程度的担保。
第二节、项目资本金的融通
项目资本金的来源
✓中央和地方各级政府预算内资金 ✓国家批准的各项专项建设资金 ✓“拨改贷”和经营性建设基金回收的本息 ✓土地批租收入 ✓国有企业产权转让收入 ✓地方政府按国家有关规定收取的各种税费和其他预算外资金 ✓国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益 ✓企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场筹措的资金 ✓经批准发行股票或可转换债券 ✓国家规定的其他可用作项目资本金的资金
经济发展的项目融资筹集资金的途径
经济发展的项目融资筹集资金的途径在现代经济发展中，项目融资是推动各种经济活动的重要手段之一。
不同的项目需要不同的资金支持，因此了解项目融资的途径和各种筹集资金的方式，对于促进经济发展具有重要意义。
本文将探讨几种主要的项目融资筹集资金的途径。
一、银行融资银行融资是最常见和传统的项目融资方式之一。
企业可以通过与银行签订贷款协议，获得所需的资金。
银行融资的方式有很多种，如贷款、信用证、票据贴现等。
银行作为金融机构，具有资金实力和信用保障，能够提供较为便利的融资条件，对于大中型企业来说是一种主要的融资来源。
二、债券融资债券融资是指企业发行债券来筹集资金。
债券是企业或政府机构向社会公众发行的一种借贷凭证，持有债券的投资者可以获得固定的利息收益。
债券融资具有资金规模大、期限长、灵活性高等优点，适用于长期、大额资金需求的项目。
发行债券需要符合相关法规和规定，但对于信用较好的企业来说是一种较为常见的融资方式。
三、股权融资股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金。
股票是企业向社会公众发行的一种所有权凭证，投资者购买股票后成为企业的股东，可以按比例分享企业的收益。
股权融资适用于中小型企业和创新型企业，在一定程度上可以降低企业的融资成本，并且为投资者提供了更多的投资回报机会。
但股权融资也面临着对企业经营活动的一定限制以及对管理层的一定压力。
四、项目合作项目合作是指企业与其他合作伙伴或投资者共同进行项目投资和经营管理的方式。
合作伙伴可以是其他企业、投资机构或政府部门。
通过项目合作，企业可以减少自身的融资压力，分享风险和成本，并获得更多的资源和技术支持。
合作方之间可以按照协议约定分享投资和利润，实现双方的共赢。
五、政府扶持政府扶持是指政府通过提供补贴、贷款、税收优惠等方式来支持企业融资的途径。
政府扶持政策可以促进经济发展，改善投融资环境，吸引更多的投资者和资金进入市场。
政府扶持尤其适用于新兴产业、高新技术企业以及重点发展区域，可以帮助企业解决资金难题，推动项目融资的顺利进行。
项目融资的四种资金来源
项目融资的四种资金来源项目融资作为一种重要的融资模式,其应用领域起初集中于石油、矿产资源等高度垄断型的能源项目以及政府基础设施型的公共项目。
店铺整理了一些项目融资的四种资金来源，有兴趣的亲可以来阅读一下!项目融资的四种资金来源1、政府投资资金2、国内外银行等金融机构的贷款3、国内外证券市场发行的股票或证券4、国内外非银行金融机构的资金。
项目融资的分散性因融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。
确定各方参与者所能承受的最大风险及合作的可能性，利用一切优势条件，设计出最有利的融资方案。
1. 项目信用的多样性将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。
如要求项目“产品”的购买者签订长期购买合同(协议)，原材料供应商以合理的价格供货等，以确保强有力的信用支持。
2.项目融资程序的复杂性项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其融资程序比传统融资复杂。
且前期费用占融资总额的比例与项目规模成反比，其融资利息也高于公司贷款。
项目融资虽比传统融资方式复杂，但可以达到传统融资方式实现不了的目标。
一是有限追索的条款保证了项目投资者在项目失败时，不至于危机投资方其他的财产;二是在国家和政府建设项目中，对于“看好”的大型建设项目，政府可以通过灵活多样的融资方式来处理债务可能对政府预算的负面影响;三是对于跨国公司进行海外合资投资项目，特别是对没有经营控制权的企业或投资于风险较大的国家或地区，可以有效地将公司其他业务与项目风险实施分离，从而限制项目风险或国家风险。
可见，项目融资作为新的融资方式，对于大型建设项目，特别是基础设施和能源、交通运输等资金密集型的项目具有更大的吸引力和运作空间。
项目融资的申请条件1、项目本身已经经过政府部门批准立项。
2、项目可行性研究报告和项目设计预算已经政府有关部门审查批准。
项目融资方案之融资渠道有哪些 项目融资策划方案的制定
项目融资方案之融资渠道有哪些项目融资策划方案的制定项目融资方案策划时，首先要考虑根据自身的情况和项目的环境，对项目资金可能的筹措渠道进行分析。
一般情况下，项目资金的筹措渠道有如下几种：1. 项目融资方案—国内银行贷款国内银行贷款一般分为短期、中期和长期贷款。
通常情况下，一年以内偿还的为短期贷款，1—5年为中期贷款，而偿还期在5年以上的为长期贷款。
2. 项目融资方案—权益成本项目的权益成本是指投资主体投入项目的资本，在我国称为项目的资本金，即项目实体在政府管理部门登记注册的资金。
3. 项目融资方案—发行债券债券是债务人为筹资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。
通过发行债券进行融资是项目获得中长期建设资金的有效渠道之一。
债券可以分为有担保债券和无担保债券两种。
有担保债券是指有指定财产作为担保的债券，而无担保债券则是指无财产担保，以信用为基础来发行的债券，故又称为信用债券，一般情况下，只有信誉好的企业才能发行此类债券。
4. 项目融资方案—国外贷款国外贷款又包括：一是外国政府贷款(或称政府信贷)，是指外国政府向我国政府提供的长期优惠贷款。
这种贷款一般偿还期较长，而且利率较低，其性质是政府间的开发授助；二是国际金融组织的贷款，有国际货币基金组织贷款、世界银行贷款和亚洲开发银行的贷款等，这些贷款一般都有较长的还款期和较为优惠的利率，但是其针对的项目一般以农业、林业、水利、环境保护、能源和基础设施建设项目为主；三是国际商业贷款，是指我国在国际金融市场上以借款方式筹集的资金。
这种贷款程序简单，操作灵活，但是与前两种贷款相比，贷款利率相对较高。
5. 项目融资方案—其他渠道如以租赁方式筹集资金，即当项目需要设备时不是通过自行购买而是以付租金的方式向租赁公司租借设备，租金可根据设备价格、租赁公司购买设备的借款利，息和预期的投资收益而确定。
如一些实力雄厚的项目材料、设备供应商、工程承包商在参与项目建设的过程中，将其自有资金或者项目的酬金投入项目从而成为项目的股东。
6 第六章 项目融资的资金来源
项目融资的资金构成
卖方信贷：由出口方银行向本国出口商（卖方）提供的信 贷。出口商以此贷款为垫付资金，允许买方赊购自己的产品， 分期支付货款（允许买方延期付款）。
使用卖方信贷，进口商须先付定金（不低于合同金额的15 ％），其余货款在全部交货或工程建成后陆续偿还，一般是每 半年偿还一次。出口商收到货款后向银行归还贷款。
大型设备、飞机、轮船、建筑机械等均采用租赁的方式。 租赁筹资成本较高，租金包括了设备价格、租赁公司为购
买设备的借款利息及租赁公司的投资收益。
对于承租人，租金支出是在缴纳所得税前扣除的，可得 “租金免税”之效
第二节 资本市场
一、股票市场融资
股票——所有权证书（无期限） 投资股票的收益——股利 + 资本利得 p199
项目融资的资金构成
出口信贷
出口信贷是一种国际信贷方式，是指一国政府为支持和扩大本 国商品的出口，对银行给予利息贴补和提供担保的方式，鼓励 本国银行对本国出口商或对外国进口商（or进口方银行）提供 利率较低的中长期贷款
由于授信方必是出口国的银行——它的目的在于努力促成 交易，推动该国的出口——所以这种国际贸易融资被称为出口 信贷。
（3）附认股权证的债券。指公司债券附有认股权证，持有 人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司 股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。(“分离型” 与“非分离型”，“现金汇入型”与“抵缴型”)
（4）零息债券。以贴现方式发行，不附息票，到期时按面 值一次性支付本利的债券。（只计息不付息）
零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与 利率变动呈反比关系。
零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的 变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政 储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时， 利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动 性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债 券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的 应税收入中。
项目融资的渠道
项目融资渠道（1）项目的投资结构和融资模式一旦被确定下来，项目的资金构成和来源就成为接下来需要考虑的重要环节，这里主要包括以下三个因素：1、债务和股本资金的比例；??? 安排项目资金的一个原则是在不会因为借债过多而伤害项目经济强度的前提下尽可能地降低项目的资金成本。
2、项目资金的合理使用结构；??? （1）项目的总资金需求量；??????? 准确地制订项目的资金使用计划确保满足项目的总资金需求量是一切项目融资工作的基础。
新建项目的资金预算应由三个部分组成：A.项目资本投资；B.投资费用超支准备金；C.项目流动资金．??? （2）资金使用年限；原则上投资者的孤本资金是项目中使用年限最长的资金，其回收只能依靠项目的投资收益．但是，项目重点任何债务资金都是有期限的，如果能针对具体项目的现金流量的特点，根基不同项目阶段的资金需求采用不同的融资手段，安排不同期限的贷款，就可以起到油画项目债务结构，降低项目债务风险的作用。
??? （3）资金成本和构成；投资者的股本资金成本是一种相对意义上的成本概念，因而在有些情况下也被称为“机会成本”。
项目的债务资金成本则是一种绝对的成本，这就是项目贷款的利息成本。
项目债务资金的利率风险是项目融资的主要金融风险之一。
项目融资可以选用固定利率、浮动利率或者两种结合，个有利弊。
??? （4）混合结构融资．指不同利率结构、不同贷款形式或者不同货币种类的贷款的结合。
混合结构融资如果安排得当，可以起到降低项目融资成本，减少项目风险的作用。
3、税务安排对融资成本的影响。
预提税（Withholding Tax）是一个主权国家对外国资金的一种管理方式，可分为红利预提税（Dividend Withholding）和利息预提税（Interest Withholding Tax）。
后者较为普遍，是世界上大多数国家对非居民在其司法管辖地获取的利息收入进行征税的有效手段。
?项目融资的渠道(2)股本资金与准股本资金??? 股本资金所起到的作用可以归纳成以下三个方面：? （1）项目预期的现金流量（在偿还债务之前）在某种意义上讲是固定的。
筹资渠道
企业筹资
企业筹资
在市场经济条件下，企业资金来源的途径很多。从目前的情况看，企业的筹资途径主要有：
开展好商品经营
开展好商品经营，加速资金周转，向市场要资金
通过资本循环积累自有资金，让资本最大地增值，这是企业最基础、最根本的筹资渠道。要搞好商品经营的 资本循环，必须从市场需求的实际出发，重点抓好从商品资本到货币资本的“惊险的一跳”。其中，资金积累的 关键，一是在于附加值的大小，重点是提高科技附加值，销售附加值与名牌附加值；一是在于加速资金周转，提 高资金周转次数。
选择
内部
外部
内部
企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。从企业内部开辟资金来源有三个方面：企业自由资金、企 业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。一般在企业购并中，企业都尽可能选择这一渠道，因为这 种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小。
外部
外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括：专业银行信贷资金、非金融机构资金、其他 企业资金、民间资金和外资。从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过程中一般 是筹集资金的主要来源。但其缺点是保密性差，企业需要负担高额成本，因此产生较高的风险，在使用过程中应 当注意。
2、资本结构的变动会对企业业绩及税负产生何种影响。
3、企业应当选择怎样的筹资方式，如何优化资本结构（长期负债与资本的比例关系）配置才能在节税的同 时实现所有者税后利益最大化目标。
不同的筹资方式对应不同的筹资渠道，形成不同的资本结构。不同的筹资方式的税前和税后资金成本也是不 一样的。
企业的筹资渠道
筹资渠道目前，企业的筹资渠道主要有下面几种，即企业自我积累、向金融机构借款、向非金融机构及企业 借款、企业内部集资、向社会发行债券和股票、租赁等。不同的筹资渠道，其所承担的税负也不一样。
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3.9
2.7 2.6 2.6 2.5 2.5 61.4 100.0%
比利时德克夏（Dexia）银行 31
6.1
排名
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
项目融资的资金提供者
主要安排机构
花旗银行 雷曼兄弟 高盛 瑞士信贷 荷兰银行 兴业银行 加拿大皇家银行 JP摩根大通 美林 东方汇理银行
全球项目债券发行主要管理承销商，2005年（百万美元）
6.3
股本资金的筹集
股本资金提供者：项目发起人；项目产品的购买者；外部股本投资者（通常是 金融机构：商业银行和信贷公司通常以节税为目的，成为股本金的提供者。他 们还经常为项目提供临时资金，并且他们比其他潜在投资人更能接受项目的建 成风险和监管风险。） 提供股本资金的目的：
未来可能从项目运营中得到的利益：可能包括以下方面：最低的合理的投资回报； 占有一定数额的项目产出来获得稳定的产品供给；向项目提供原材料和服务等 来扩展自身的市场。 所以，基本上项目的股权投资者都是能从项目中得到利益的群体，比如：项目产品 的客户，项目使用的自然资源的提供者，项目所需原料和服务的供应商（包括 工程公司）等。 性质：代表风险资本
（4）采取什么样的方法解散这个项目公司。
管理和控制过程、争端的解决以及项目公司的解散问题都必须在以 发起人、与股本投资者之间的合同中准确阐述。
第一，管理和控制问题。一些比较关键的决定，比如更改资本用途 安排或引入额外的债务，必须得到所有股东的一致同意才能敲 定。在公共私人合伙的基础设施项目中，管理问题会变得相当 敏感。
1994 1995 37 6 28 70 1996 45 5 20 70 1997 49 5 16 70 1998 45 8 17 70 1999 46 13 11 70 2000 52 10 8 70 2001 50 11 9 70 2002 46 10 14 70 总额 47 9 14 70
银行贷 款 债券 开发机 构 总负债
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款
债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、美国商业票 据等 境外融资转化为境内融资 国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）——本国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税
项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金贷给母公司。
除了要承受一般的商业和金融风险以外，股权投资者必须接受分红延迟的风险。在 项目运营开始之前，分红是不允许的，而且在运营前期，借款人也会限制分红， 直到项目的债务得到实质性的偿还。
6.3
股本资金的筹集
股本结构的设计 在设计股本结构时，要考虑以下问题： （1）如何组织项目公司，并为其融资（见第2章项目法律结构）； （2）如何管理和控制这个项目公司； （3）如何解决发起人与股权投资者之间的争端；
6.3
股本资金的筹集
广义的股本资金还包括从属性债务即准股本资金。
项目融资中，股本资金和债务资金虽然在形式上有所
不同，但并没有本质上的区别，他们承担项目运行中
产生的同样的风险。
对于投资者来说，由从属性债务所构成的准股本资金 在资金安排上较之股本资金更具灵活性，并在资金序 列上享有较为优先的地位。 下面分析这两种资金形式：股本资金和准股本资金
6.2.1
债务资金和股本资金的比例关系
项目三部分资金及其相互比例受制于项目的投资结构、 融资模式和项目的信用保证结构，但是，合理安排有利 于减少投资者自有资金的投入并能提高综合经济效益。 债务资金成本最低，但是财务状况和抗风险能力脆弱； 股本资金，财务基础牢固，项目抗风险能力强，但是却 大大提高了资金使用的机会成本。
35
32 31 30 29 28 26
5.2
4.7 4.6 4.4 4.3 4.1 3.9
10
麦格理集团
其他 总计
20
208 675
3.0
30.8 100.0%
6.1
项目融资的资金提供者
全球主要项目融资律师事务所，1998-2005
排名 律师事务所 1 2 3 4 5 6 7 8 英国安理国际律师事务所 英国高伟绅律师事务所 美邦律师事务所（美） 谢尔曼· 思特灵律师事务所 （美） 大卫律师事务所（美） 年利达律师事务所（英） 世达律师事务所（美） 伟凯律师事务所（美） 融资者代表 53 40 39 22 27 30 12 17 发起人代表 27 34 11 26 19 14 21 15 总计 80 74 50 48 46 44 33 32
2002
62.20 13.80 18.75 94.75 40.61 135.36
总额
557.88 109.26 162.63 829.77 355.68 1185.63
银行 贷款 债券 开发 机构 总负 债 股本 合计
13.38 3.99 11.25 28.92 12.39 41.31
项目融资资金来源渠道（1994-2002）单位：%
33 10 27 70
股本 合计
30 100
30 100
30 100
30 100
30 100
30 100
30 100
30 100
30 100
30 100
6.1
银行 1 2 3 4
项目融资的资金提供者
主要安排机构 苏格兰皇家银行 法国巴黎银行 法国兴业银行 东方汇理银行 交易数 54 48 37 59 美元价值 $8,891.0 7,647.6 7,214.3 6,902.3 市场份额 6.3% 5.5 5.1 4.9
本资金比例关系合理的基础之上，除此之外，还应考虑
以下四个方面： 1、资金需求总量。准确地制订项目的资金使用计划确保 项目资金需求总量，是项目融资工作的基础。融资工作 开始前，投资者必须周密的确定项目的资金使用计划并
在资金使用计划中留有充分的余地。
2、资金使用期限。投资者的股本资金是项目资金结构中 使用期限最长的资金，他们多与项目的生命周期紧密相 连。而项目资金结构中的债务资金都是有固定期限的。
第六章项目资金的来源与筹措
结构： 6.1 项目融资的资金提供者 6.2 6.3 6.4 6.5 项目资金结构的确定 股本资金的筹集 债务资金的筹集 项目筹资案例分析
6.1
项目融资的资金提供者
谁在为大项目融资？
为一个大而复杂的项目融资需要专门的金融技术和巨额的资金。大型金 融机构如：国际银行，经纪人以及金融顾问和顶级的国际法律公司等 提供这方面的设计服务并作出融资安排。 下表是1994－2002年之间大项目的资金来源结构。 从中可以看出：在债务资金中，银行贷款占融资的47%，债券占9%， 多边发展机构占14%，股本占30%。 从1994到2002年，银行贷款所占的比例位于33%到52%之间，且 呈上升趋势。 同期，通过发行债券融资金所占的比例位于5%到13%之间，并在 1998年以后呈上升趋势。 由发起人和外部股本投资者提供的股本资金金稳定保持在30%左右。
全球项目银行融资的主要安排机构，2005（百万美元）
5
6 7 8 9 10
日本瑞穗金融集团
西班牙马德里储蓄银行 三菱日联金融集团 西德意志银行 加拿大皇家银行 其他 总市场
38
16 44 36 11 139 513
5,530.1
3,838.5 3,633.3 3,620.3 3,545.9 3,512.9 85,966.6 $140,302.8
6.2.1
债务资金和股本资金的比例关系
三者比例选择的主要依据： 该项目的经济强度，而且受部门、投资者状 况、融资模式等因素的影响，在一定程度上 反映安排资金结构时借贷双方在谈判中的地 位、金融市场资金的供求关系和竞争状况以 及贷款银行承受风险的能力。
6.2.2
项目资金的合理使用结构
确定项目资金的合理使用结构，须建立在债务资金与股
第二，必须有现成的争端解决机制。
仲裁（但是，对于一些涉及基本商业问题的分歧，以及 一些所谓重要合同条款的差别意见，使用仲裁是不合 适的 ）； 股权买卖协议安排：在这种安排下，一方可以全部买下 另一方的所有者权益。合同一方可以接受邀请卖出股 权，也可以在特定价格买入股权。即非违约方有权将 自己的股权出售给违约方，或者有权买入违约方权益。 但是，都必须以第三方专家确定的股权的公平价格 （fair market value）买卖。
其他
总计
7
46
5,914.0
$27,462.0
21.5
100.0%
6.1
排名 1 2
项目融资的资金提供者
主要安排机构 安永会计师事务所 普华永道 项目数 126 110 市场份额 18.7% 16.3
全球主要项目融资顾问，2005
3
4 5 6 7 8 9
毕马威会计师事务所
比利时德克夏（Dexia）银行 Taylor de Jongh 加拿大皇家银行 正大联合会计师事务所 汇丰银行 韩国产业银行
9
10
安德慎律师事务所（澳）
Freehills(澳)
14
12
9
6
23
18
6.2
项目的资金结构
在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资金结构
就成为项目融资结构整体设计工作的下一个关键环节。
一般来讲,项目融资的资金结构由三大部分组成:股本
资金、准股本资金和债务资金。
在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑三个因素 1.债务资金和股本资金的比例关系, 2.项目资金的合理使用结构 3.税务安排：利息预提税
6.3.1
股本资金
项目中的股本资金投入实际上就是一种风险投
资,它构成了项目融资的基础. 投资者增加股本