现值法、获利指数法和内含报酬率法的比较

1、注重资金时间价值； 2、从动态的角度直接反映 投资项目的实际收益水平； 3、不爱行业基准收益率高 低的影响，比较客观。
无法直接反映投资项目的实 际收益率，计算起来比净现 值指标复杂，计算口径也不 一致。
1、计算麻烦； 2、经营期大量追加投资 时，可能导致多个IRR出 现，缺乏实际意义。
净现值的计算步骤 先计算每年现金的净流 量，再计算它们的净现值 减去原始投资
内含报酬率的计算步骤 内含报酬率可按下述步骤进 行计算： 第一步：计算年金现值系数 。 年金现值系数=初始投资额/ 每年净现金流量 第二步：计算出于上述年金 现值系数相邻近的量个折现 率（a%和b%） 第三步：根据上述两个临近 的折现率和已求得得年金现 值系数，采用内插法计算出 该投资方案的内含报酬率。 [1]
净现值法 净现值是指按照一定的资 金成本折现的未来现金净 概念 流入量的现值之和与原始 投资之间的差额 计算 公式
计算 公式
获利指数法
内含报酬率法
获利指数是按照一定的资金 内含报酬率是指投资项目 成本折现的未来现金净流入 的预期现金流入量现值等于 量的现值之和与原始投资之 现金流出量现值的贴现率 间的比值
NCFt NPV C t t 1 (1 i )
净现值=未来报酬的总现值－初始 投资现值
n
( 1 i ) NCFt C 0 t PI t1(1 IRR) C
NCF t
t t 1
n
n
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获利指数＝1＋净现值率
决策 标准
净现值 0，方案可行 净现值 0，方案不可行
获利指数 1，方案可行
内含报酬率 贴现率，方案可行
获利指数 1，方案不可行 内含报酬率 贴现率，方案不可行
与净现值法基本相同，区别 是：获利指数是一个相对 1、考虑了资金的时间价值 数，可以从动态的角度反映 2、考虑了项目计算期的全 优点 项目投资的资金投入与产出 部现金净流量 的关系，可以弥补净现值在 3、考虑了投资风险性 投资额不同方案之间不能比 较的缺陷 1、不能直接反映投资项目 的实际收益率水平； 2、净现金流量的测量和折 缺点 现率的确定比较困难； 3、净现值计算麻烦，且较 难理解理解和掌握。