主权财富基金的生存困境与发展动向

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关于我国主权财富基金的发展的思考

关于我国主权财富基金的发展的思考【摘要】：Morgan Stanley公司的研究结果表明,当前全球主权财富基金分布在25个国家, 总额为2.5万亿美元, 到2015年将增长到12万亿美元。

文章探讨当前全球关注的主权财富基金的产生、发展及国外的先进经验, 分析我国建立主权财富基金的现状和完善措施。

【关键词】：主权财富基金; 外汇储备; 投资一、何谓主权财富基金主权财富基金（Sovereign Wealth Fund）是指一种国家拥有的由股票、债券或其它金融资产组成的基金。

1990年代以来，主权财富基金逐步兴起，全球已有25个国家和地区设立了主权财富基金，中东、北欧和东亚是最为集中的区域。

资金来源主要有:一是外汇储备盈余。

在这方面,主要以近年来外汇储备增长迅速的亚洲地区，尤其是中国为代表。

二是自然资源出口的外汇盈余。

在这方面,主要以盛产石油、天然气、铜和钻石等自然资源的中东、拉美地区国家为代表。

三是国际援助。

在这方面,主要以乌干达的贫困援助基金为代表。

主权财富基金的名字来源于它经营实体主要是主权国家的中央银行、政府投资公司、国家公共养老基金等机构。

主权财富基金的目的是通过对外投资获取长期利润最大化。

二、国外主权财富基金给我国的经验和启示国际上实施外汇储备积极管理比较成功的经验是新加坡。

新加坡从1981年开始对外汇储备实行积极管理。

主要负责新加坡外汇储备管理的新加坡政府投资公司（GIC），其投资领域除美、欧政府债券外，还包括股票、房地产及直接投资（SpecialInvestment）。

其目前管理的外汇储备资金超过1000亿~1500亿美元，规模位居世界最大基金管理公司之列。

淡马锡控股（Temasek，下称”淡马锡”）成于1974年，是另外一家介入新加坡外汇储备积极管理的企业。

淡马锡原本负责对新加坡国有企业进行控股管理，从上世纪90年代开始，淡马锡利用外汇储备投资于国际金融和高科技产业，至今公司资产市值达到1003亿新元。

基金行业的困难与发展方向

基金行业的困难与发展方向一、基金行业的困难近年来，中国的基金行业遇到了一些困难和挑战。

首先，市场竞争加剧，投资者的选择越来越多，导致了资金流向的分散化和基金规模的减少。

其次，监管政策不断调整与完善，给基金公司带来了一系列变动和适应压力。

再次，传统的基金销售模式逐渐落后于互联网时代发展要求，无法满足投资者个性化需求。

此外，高昂的运营成本、市场波动风险以及信托等其他竞争品类也对基金行业产生了压力。

在这样复杂多变的形势下，如何克服困难并找到发展方向成为了基金行业亟待解决的问题。

二、基金行业发展方向1. 创新产品与服务推出—满足投资者需求为了满足投资者不断增长和多样化的需求，在面临市场竞争压力时，基金公司需要通过创新产品与服务来提升竞争力。

例如，在稳健股票型、债券型之外可以引入科技创新主题基金、环境与社会治理主题基金等新型产品，以吸引更多年轻投资者和关注特定主题的投资者。

同时，基金公司还可以通过加强自身的研究能力、提供专业的财富管理建议等方式来提供个性化服务，满足不同投资者的需求。

2. 降低费率—增加投资者收益基金行业需要适应市场变化和监管政策，降低费用是提高投资者利益和赢得市场份额的重要举措。

部分基金公司已经开始主动降低销售费率、管理费率、托管费率等，以减轻投资者负担。

此外，也可以通过提高运营效率、规模效应等方式降低成本，进一步增加基金收益。

3. 引入科技手段—提升运营效率在互联网技术飞速发展的背景下，基金行业需要将科技手段引入到运营中，提升自身运营效率和服务水平。

可以考虑使用人工智能和大数据分析技术进行精细化客户管理和个性化服务推荐。

同时，在线销售渠道也可以为投资者提供便捷的交易和查询功能。

4. 加强投资者教育—提高风险意识随着投资者数量的增加，加强投资者教育是基金行业发展的重要方向之一。

通过开展定期投资者教育活动、发布投资知识手册以及提供在线学习平台等方式，帮助投资者了解基金市场的规则和风险，培养他们正确的投资理念和行为。

中国主权财富基金的运作和效果研究

中国主权财富基金的运作和效果研究自2007年中国主权财富基金设立以来，其作为中国对外投资的重要工具，引起了世界各国的广泛关注和讨论。

然而，对于这一基金的运作和效果，也一直存在着争议和讨论。

本文将围绕这一主题展开探讨。

一、中国主权财富基金的背景中国主权财富基金成立于2007年，是中国政府授权设立的一家中央级国有投资公司。

该基金的成立背景在于中国对外储备的增加和海外投资的需求。

2007年时，中国外汇储备已经超过1万亿美元，占全球外汇储备的三分之一以上。

然而，这些外汇储备主要是以购买美国国债等外国债券的形式投资的，对实现国家利益的最大化并不足够。

因此，中国政府决定设立主权财富基金，将一部分外汇储备投资于全球范围内的金融资产，以增加海外投资的规模和效率，同时提高资产配置的多样性。

二、中国主权财富基金的运作模式中国主权财富基金的运作模式是先将外汇储备划拨给基金进行管理，再通过国际投资来获得回报。

该基金的管理由国务院授权中国投资有限责任公司负责，中国投资公司设有资产管理、投资管理和风险管理等各部门，实行全员责任制。

中国主权财富基金的运作模式相对来说比较复杂。

它的投资范围包括了公开市场的股票、固定收益证券、商品、不动产等多种资产类别。

在资产配置方面，该基金的配置策略具有严格的限制，不得超过履行投资职责所必需的最高限制。

此外，该基金也采取了适当的风险控制措施，例如分散化投资等。

三、中国主权财富基金的效果及争议在近年来的国际金融危机中，中国主权财富基金的表现令人瞩目。

2015年，该基金宣布2014年净利润达到128亿美元，创历史新高。

此外，该基金还在全球范围内进行了很多优秀的投资，如与俄罗斯国家石油公司、英国BP、瑞银、瑞典沃尔沃等世界上知名企业合作。

然而，对于中国主权财富基金的运作和效果也存在着一些争议和质疑。

其一，其投资的目的是否为实现经济效益或是根据政治考虑而进行的。

其二，中国主权财富基金在投资过程中是否涉及内幕交易等和谐问题。

中国主权财富基金发展的现状

中图分类号：Ｆ８３２．１文献标志码：Ａ文章编号：１０００ — ８７７２（２０１５）２２ — ０２４１ — ０１
主权财富基金概况主权财富基金（ＳｏｖｅｒｅｉｇｎＷｅａｌｔｈＦｕｎｄ）是一种由国家政府利用外汇储备资产创立的，旨在全球范围内投资以提高外汇储
参考文献：［１】蒋意远冲国主权财富基金发展问题研究【Ｄ］．江苏：南京理工大学，２００９．【２］田蓝．论全球主权财富基金的兴起和发展 — — 中国主权财富基金现状及问题［Ｄ］．吉林：吉林大学，２００９．［３】潘圆圆，张明．中国主权财富基金投资策略的转变及其原因ｍ．上海金融，２０１４（９）：２８ — ３５．（责任编辑：孙期来看，这不利于中国外汇储备资产实现多元化投资，也不利于分散投资风险。此外，从目前公布的信息可以发现美国市场是中投公司的主要投资市场，而且投资
金成为其重要投资领域，但中国主权基金在其发展过程中面临着风险管理能力不足、外部环境不利等问题。本文旨在立
足中国实际，借鉴其他国家主权财富基金的发展经验，为中国主权财富基金提供对策。
关键词：财富基金；中投公司；对策
最大外汇储备国。为确保外汇储备的安全性和流动性，我国外汇储备主要是投资美国国债。但美元资产为主的外汇储备存在着收益率过低和汇率贬值等风险，因而有必要选择其他的投资方式来提高外汇储备收益。作为我国的国家主权财富基金，中

主权财富基金是什么

主权财富基金是什么关键词主权财富基金中投公司投资策略风险管理绩效评价主权财富基金的历史可追溯到20世纪50年代，然而主权财富基金真正得到发展却是在最近十年。

目前，大部分金融机构统计全球主权财富基金的总规模约为3.98万亿美元，超过了对冲基金和私募股权，而且其增长趋势会进一步加强。

因此，主权财富基金作为国际金融市场上新一类有影响力的机构投资者，日益受到人们的关注。

一、主权财富基金概述关于主权财富基金(SWF),迄今为止还没有一个统一的定义，不同机构对其界定有所不同。

摩根士丹利(2007)认为，一个主权财富基金必须具备5大要素：主权、高风险承受力、高外币头寸、无明显负债以及长期投资期限。

IMF(2022)对SWF作了较为完整的定义：SWF是由政府拥有和控制的具有特殊目的的公共投资基金或安排；它们基于中长期宏观经济和金融目标持有、管理及运作资产，并运用一系列投资策略投资于国外金融资产；这类基金一般来自官方储备、财政盈余、私有化过程以及商品出口的收入等。

本文主要采用国际货币基金组织对SWF做出的界定。

根据成立的目的不同，SWF可分为5大类：(1)稳定型主权财富基金，其成立的目的为跨期平滑国家收入，避免短期自然资源产出和国家意外收入波动对经济和财政预算的影响。

(2)冲销型主权财富基金，是作为单独实体设立的基金，用于干预外汇市场，冲销市场过剩的流动性，缓解外汇储备持续增长带来的本币升值压力。

(3)储蓄基金，其首要目标是跨代平滑国家收入，以应对自然资源收入下降及老龄化社会对养老金体系的挑战，力求在代际间公平地分配财富。

(4)预防型主权财富基金，通常用于应对潜在社会经济危机及发展的不确定性。

(5)战略型主权财富基金。

这类基金建立和运作的目的是在全球范围内优化配置资源，培育世界一流的企业。

二、主权财富基金的发展现状未来，SWF的规模还将迅速膨胀，在国际货币金融体系中的重要性也会不断增强。

一些研究机构对其今后的发展规模进行了预测。

主权财富基金在次贷危机后的机遇与挑战

主权财富基金在次贷危机后的机遇与挑战This manuscript was revised by JIEK MA on December 15th, 2012.中国主权财富基金在次贷危机后的机遇与挑战内容摘要：自 2007 年夏季美国次贷危机爆发以来，全球金融市场和实体经济均充斥着悲观情绪。

次贷危机的爆发，为那些在危机中没有伤筋动骨的新兴市场国家机构投资者，包括中国的主权财富基金中投公司，提供了崭新的机遇和风险。

如何克服次贷危机等外部因素带来的挑战，充分把握危机提供的机会，需要中投公司乃至中国政府进行一系列内外部重大调整。

本文试图深入探讨上述问题，文章结构安排如下：第一部分介绍主权财富基金的产生和发展；第二部分概括了中国主权财富基金对外投资情况；第三部分纵论次贷危机对中国经济带来的挑战与机遇；第四部分剖析中国主权财富基金面临的先天不足，以及外部环境对其施加的挑战；第四部分是政策建议。

关键词：主权财富基金境外投资次贷危机一、主权财富基金的产生和发展主权财富基金是指由政府组建的运用外汇专门进行海外投资的基金或外汇投资机构，它的资金主要来自非能源出口国的外汇储备盈余，能源出口国外汇储备盈余和国际援助资金。

其目的是通过多样化的海外投资来获取最大可能的收益。

主权财富基金既不同于传统的政府养老基金，也不同于持有外汇储备来稳定本币汇率的政府机构，而是一种新的专业化、市场化的积极投资机构。

主权财富基金最早可以追溯到 1956年，基里巴斯政府用对出口鸟粪征税所得成立基金，该基金目前已经增值到 52 亿美金。

自第一次石油危机之后中东各产油国开始组建各种主权财富基金，目前全世界的主权财富基金中，中东产油国占了全部基金总额的2/3 左右。

九十年代以来主权财富基金逐渐兴起，目前已经有 25 个国家和地区设立了主权财富基金，在规模上最大的前五个主权财富基金分别是阿联酋阿布扎比投资局（ADIA），挪威央行投资管理公司（GPF），沙特阿拉伯主权财富基金，中国国家投资公司（CIC）以及新加坡政府投资公司（GIC）和淡马锡公司（Temasek Holding）。

研究我国主权财富基金的国际发展战略

研究我国主权财富基金的国际发展战略摘要：自20世纪80年代以来，随着我国国际收支“双顺差”现象的产生和不断增长，我国外汇储备规模不断扩大，中国在国际经济政治舞台的地位也越来越重要。

设立主权财富基金是我国政府寻求积极外汇管理的一种很重要的方式，同时也牵涉到诸多复杂的政治经济问题。

20XX年9月成立的中国投资责任有限公司标志着我国主权财富基金的成立，但成立之初公司定位尚不明确，同时面临着全球范围内的投资策略选择及西方国家的“主权基金威胁论?等诸多挑战。

本文从国际经济和国际政治的双重角度讨论了我国主权财富基金在当前国际关系格局中面临的若干挑战，并提出了发展对策。

关键词：主权财富基金中投公司国际关系政治障碍主权财富基金由来已久，早在1953年科威特政府即利用其石油出口收入成立了科威特投资局，投资于国际金融市场，成为世界首只主权财富基金。

近10年来，主权财富基金作为政府拥有和管理的投资基金获得飞速发展，目前全球主权财富基金所管理的资产总规模约为万亿美元。

而根据当前增长速度，至20XX 年，全球主权财富基金所管理的资产规模将超过10万亿美元。

因而主权财富基金已成为全球金融市场中日益重要的机构投资者，将对全球金融市场的运行产生越来越大的影响，并对未来国际关系格局产生深远影响。

迄今为止，国际社会对主权财富基金并没有一致的定义。

一般而言，主权财富基金(Sovereign Wealth Funds，简称SWFs)，是由一个国家或地区政府设立的官方投资基金，它是对过多的财政盈余与外汇储备盈余来进行管理和运作的金融机构。

主权财富基金的特点决定了其资金均来源于财政盈余或国家外汇储备，因而主权财富基金带有色彩浓厚的政府背景和国际政治色彩。

同时，与主权基金的国家属性密切相关的是，由于缺乏国际监管准则和实践，主权财富基金缺乏足够的透明性，发达国家政府担心他国主权财富基金对本国战略性行业实施并购会危害国家安全。

特别是当俄罗斯、中国等发展中大国成立主权财富基金，涉足该领域时，主权财富基金成为国际关系研究人员炙手可热的话题。

主权财富的问题解决及建议

主权财富的问题解决及建议一、主权财富基金的概念主权财富基金(SoverEignWealdlFunds，简称SWFs)是一国政府为管理其主权财富(多为外汇盈余或财政盈余)而创立的，在全球范围内进行市场化投资，以提升本国经济及居民福利水平的机构投资者。

二、全球主权财富基金发展现状在美国金融危机的影响下，主权财富基金的投资也日趋活跃。

自2007年始，以中东石油输出国和亚洲国家为代表的几只规模庞大的主权财富基金走人大众视线。

2007年11月，阿联酋阿布扎比投资局向花旗银行注资75亿美元。

12月，瑞银从新加坡政府投资公司和另一家未透露名字的中东投资机构融资115亿美元。

12月19日，中投公司斥资50亿美元购买摩根士丹利的可转换股单位。

2008年1月15日，新加坡、科威特及韩国的政府投资机构向花旗、美林提供了高达210亿美元的资金。

然而，在2008年，全球主要的主权财富基金都经历了大幅缩水，普遍亏损一至三成。

他们持有的股票、不动产及其他资产的价值在当年跌幅高达25％，损失约在5000-7000亿美元之间，致使总价值降至亿美元之间。

目前来看，主权财富基金纷纷调整投资战略，大致呈现以下几个特点：减持金融资产，多方位出击；撤回海外资金，转投本国市场；联手作战，分散风险；进取型投资，加大股市资产配置。

总而言之，主权财富基金在这次金融危机中的表现可谓是虎头蛇尾，后期的损失促使他们不得不调整各自的投资策略，以求更大的发展。

三、我国主权财富基金——中投公司的发展现状和问题中投公司(CIC)是在国际收支持续双顺差及中国人民银行为保持人民币对美元汇率相对稳定的公开市场操作二者共同作用下导致中国外汇储备飙升的背景下建立的。

持有过多的外汇储备而导致的效率损失、汇率风险所导致的流动性过剩和资产价格泡沫，使得建立中投公司成为当务之急。

(一)发展现状然而中投目前的发展事实上并不尽如人意，特别是海外投资损失连连。

2007年5月份，还在筹备中的中投公司以每股美元的价格收购了黑石集团(BlackStone)。

后国际金融危机时代主权财富基金投资新动向

融资成本，促进被投资国的经济发展；增加了国际资
本市场的投资者数量，丰富了投资者类型，改变了国
际资本市场投资主体结构，是国际资本市场上具有重
要影响力的投资者，对维护国际金融市场的稳定起到了积极作用；主权财富基金能增强发展中国家在贸易
外汇市场，冲销市场过剩的流动性；预防国家社会经
集中解决两个核心问题，即透明度问题和金融保护主义问题。张明认为应加强主权财富基金的准人审查和运行监测；加强对主权财富基金信息披露的要求，增
和预算盈余、国际援助。并以此把主权财富基金分为二三类：以石油和其他大宗商品为来源的基金、以贸易顺差为来源的基金和以净资本流人为来源的基金。
极影响的观点包括，主权财富基金将过剩外汇储备投资国际资本市场，通过提供流动性对国际资本市场的
强透明性；加强对主权财富基金并购活动的监管；加
强对主权财富基金的国际监管。李隽基于金砖国家主
权财富基金的投资困境的研究，提出投资国与被投资
国要在加强主权财富基金透明度的基础上推进双方互利双赢合作，加强制度建设的观点。２、关于主权财富基金的透明度。主权财富基金透明度评估的基本系统与方法主要来自发达国家和ＩＭＦ。美国彼得森研究所专家ＥｄｗｉｎＭ．Ｔｒｕｍａｎ基于市场要求以及安全担忧提出一套五等级制主权财富基金透明度评价规则；ＣａｒｌＬｉｎａｂｕｒｇ和ＭｉｃｈａｅｌＭａｄｕｅｌｌ也设计出Ｌｉｎａｂｕｒｇ — Ｍａｄｕｅｌｌ透明度指标体系。２００８年１０月，ＩＭＦ主权财富基金国际工作组以透明度问

中国主权财富基金的现状与未来

中国主权财富基金的现状与未来作者：Alessandro Arduino来源：《中国周刊》2010年第06期中国主权财富基金在市场上扮演越来越重要的角色。

重要的一点是,主权基金不仅仅影响到世界经济发展,对于世界的政治格局的构建也发挥着作用。

近十几年来,主权财富基金在国际经济中的影响越来越大。

随着中国经济在世界范围内的崛起,中国主权财富基金逐渐受到国际的关注。

中国在2007年9月,首次成立了资产规模达2000亿美元的主权财富基金——中国投资有限公司(CIC,简称中投)。

面世不久中投即因投资亏损而饱受抨击,包括投资美国私募基金黑石(Blackstone)的30亿美元、以及投资摩根士丹利的50亿美元,这两项投资曾对中投造成账面损失。

在欧洲,关于中国经济和发展的信息,我个人认为,都被严重夸张了,这种夸张有正面的也有负面的,就是没有中立的评价。

一个广为人知的例子就是,一位经济学家、对冲基金投资者宣称道,“现在在迪拜发生的一切,很快也会发生在中国。

”这不是我们第一次听到来自世界银行、IMF、亚洲发展银行的经济学家预言中国经济会迅速崩溃和泡沫破灭,宣称迪拜发生的一切也将在中国重演,甚至严重一千倍的观点也为数颇多。

到现在为止,国外媒体分为两派,一派认为中国能拯救全世界的经济,另一派认为中国只是这场灾难中最后的一击,人民币汇率变动、房地产泡沫破灭将使全球陷入危机。

中国的答案中国的回答是:2.4万亿美元外汇储备随时准备投入使用,这一储备规模在今年年末很有可能升至3万亿美元。

到目前为止,对于“发达国家”和“发展中国家”的定义已经十分陈旧,中国发展迅速,到今天已经成为世界第三大经济体,却仍然被称为发展中国家,所以,应该重新思考“发达国家”、“发展中国家”的定义。

在过去的60年中,中国的经济经历了飞速发展的时期,在金融危机开始的2009年,统计数据显示中国的GDP增长超过了8%,而我认为这仅仅是一个开始。

2009年初金融危机爆发时,中国预测了8%的增长速度,这使全球主要金融机构,例如世界银行、IMF、亚洲发展银行、HSBC和野村证券等,都发出了惊呼:“怎么可能我们陷入了危机,而中国能有8%的增长速度?”他们预言,对中国最乐观的增长率是6%,甚至有可能中国也陷入危机,增长率远低于6%,但是仅仅在几个月后,中国给出了回应——2009年增长率为8.7%,甚至比预测的还要高0.7%。

主权财富基金在次贷危机后的机遇与挑战

主权财富基金在次贷危机后的机遇与挑战Last revision on 21 December 2020中国主权财富基金在次贷危机后的机遇与挑战内容摘要：自 2007 年夏季美国次贷危机爆发以来，全球金融市场和实体经济均充斥着悲观情绪。

次贷危机的爆发，为那些在危机中没有伤筋动骨的新兴市场国家机构投资者，包括中国的主权财富基金中投公司，提供了崭新的机遇和风险。

如何克服次贷危机等外部因素带来的挑战，充分把握危机提供的机会，需要中投公司乃至中国政府进行一系列内外部重大调整。

其目的是通过多样化的海外投资来获取最大可能的收益。

主权财富基金既不同于传统的政府养老基金，也不同于持有外汇储备来稳定本币汇率的政府机构，而是一种新的专业化、市场化的积极投资机构。

主权财富基金最早可以追溯到 1956年，基里巴斯政府用对出口鸟粪征税所得成立基金，该基金目前已经增值到 52 亿美金。

自第一次石油危机之后中东各产油国开始组建各种主权财富基金，目前全世界的主权财富基金中，中东产油国占了全部基金总额的2/3 左右。

全世界金融危机下主权财富基金投资新动向及其对中国的启发

全世界金融危机下主权财富基金：投资新动向及其对中国的启发一、导言自亚洲金融危机以来，东亚各经济体为避免资本外流和流动性危机的影响，干预外汇市场阻止本币升值，以换取大量美元的外汇储备，使得东亚的外汇储备增长迅速；在供求关系、地缘政治形势以及市场投机、自然灾害等多种因素的作用下，自2001年以来国际油价持续大幅上涨，因而形成了大量石油美元。

正是在此基础上，主权财富基金得以迅速发展，并且规模日益庞大。

目前全球性金融危机致使资产价值下跌，为倾向于长期投资的主权财富基金创造了良好的投资机会。

在这种情况下，主权财富基金被认为是危机中的风险吸收者，能够对当前全球经济动荡起到稳定作用。

因此，主权财富基金成为广泛关注的焦点。

二、主权财富基金的基本概念关于主权财富基金（Sovereign Wealth Funds，SWFs），目前还没有一个普遍接受的定义，不同机构对其界定有所不同。

OECD（2007）认为SWFs是政府所有的、由外汇资产形成的投资工具。

德意志银行（2007）将其定义为由政府持有、管理的金融工具或投资于各类资产的公共基金，这类基金主要来源于政府财政盈余或央行超额官方储备的公共部门剩余流动性。

摩根士丹利（2007）认为，一个SWFs必须具备5大要素：主权、高外币头寸、无明显负债（no explicit liabilities）、高风险承受力以及长期投资期限。

IMF（2008）对SWFs下了较为完整的定义：SWFs是由政府所有或控制的具有特殊意图的公共投资基金或安排；这类基金出于中长期宏观经济和金融目标而持有、管理及运作资产，并运用一系列投资策略投资于外国金融资产；①它们一样来自官方储蓄、私有化进程（proceeds of privatizations）、财政盈余和商品出口的收入等。

《圣地亚哥协定》对SWFs的概念与IMF的概念大体相同。

依照那个概念，SWFs不包括货币当局用于平稳国际收支和货币政策用意而持有的外币储蓄资产、一样意义上的国有企业、政府雇员制的养老基金或最终个人受益的资产。

我国国家主权财富基金运营面临的问题及对策分析

我国国家主权财富基金运营面临的问题及对策分析摘要：国家主权财富基金是指由政府创立或者拥有，为长期目的而持有外国资产的特殊投资基金，基金通常来源于自然资源出口收入、私有化或与货币当局积累的外国金融资产有关。

我国2007年设立的国家主权财富基金为积极管理外汇储备提供了新的出路，为实现外汇储备的保值增值作出了重大贡献。

但是由于其浓重的政府背景，使得主权财富基金运营过程中存在着诸如投资角色模糊、治理结构权责不清晰，市场化程度低等众多问题，不利于主权财富基金的进一步发展。

本文深入分析了上述问题，并提出了解决这些问题的对策和建议：完善国家主权财富基金相关法律法规，规范其投资行为并积极借鉴他国成功的经验，希望以此来促进中国国家主权财富基金健康发展。

关键词：国家主权财富基金透明度治理结构一．我国国家主权财富基金的成立国家主权财富基金是指由政府创立或者拥有，为长期目的而持有外国资产的特殊投资基金，基金通常来源于自然资源出口收入、私有化或与货币当局积累的外国金融资产有关。

主权财富基金与其他类型的基金相比，具有明显的特点：浓厚的政府背景、持续快速增长、透明度低、能量巨大、风险较同。

国家主权财富基金作为一种新型的投资工具，近年来发展极其迅速，在国际金融市场上的活动日益频繁。

近年来，随着我国国际收支持续“双顺差”，我国的储备规模不断地扩大，目前，我国拥有的外汇储备已居世界首位。

如此庞大的外汇储备量在提高综合国力的同时，也会产生较大的外部性，从而降低财富效应，对我国的经济产生负面影响。

因此，应当寻求一种积极的管理模式，而以外汇储备为主要资金来源的主权财富基金将投资重点放在全球股权和债权市场，这本身就是对传统外汇储备理论的挑战。

我国2007年设立的国家主权财富基金为积极管理外汇储备提供了新的出路，是外汇体制改革的开创性举措，是推行外汇储备多元化管理，防止美元资产缩水，同时将一部分外汇资产转化成外汇投资，以提高外汇投资收益的理性选择。

中国主权财富基金的现状及投资策略问题

中国主权财富基金的现状及投资策略问题作者：高文玲李涛来源：《对外经贸实务》 2012年第12期高文玲李涛西南财经大学后危机时代全球经济发展进程不平衡，欧洲主权债务危机愈演愈烈，大有一发不可收拾之意；美国失业高企、复苏疲软、主权信用隐藏的风险非常大；欧美由于债务问题，出现信用评级降级，全球资本市场价值重估，巨额的账面亏损导致资金严重不足。

主权财富基金因投资期限长、没有短期的盈余压力等优势，便成为了欧美等国家重要的融资对象。

但全球经济的复苏和增长充满了不确定性，这使得国际投资环境复杂多变，因此主权财富基金面临着巨大的投资风险。

本文回顾了中投公司的投资现状以及当前存在的问题，同时也提出了进一步的投资策略。

一、中国主权财富基金的投资状况（一）全球投资组合收益率中投公司从成立至今，年度收益率跌宕起伏。

2008年，受美国金融危机的影响，中投公司投资节奏放缓，新增投资48亿美元，境外资产组合中绝大部分为现金及现金产品，投资组合回报率为-2.1%；2009年，公司加强了机构、团队能力的建设，新增投资580亿美元，全球投资组合的回报率达到11.7%，累计年化收益率为4.1%；2010年，全球经济情况开始好转，中投公司新增投资357亿美元，实现年利润515.6亿美元，境外投资组合收益率为11.7%，自成立以来全球投资组合的累计年化收益率为6.4%。

2011年，美债降级，欧债危机向核心国家扩散，国际金融市场动荡剧烈，一些能源资源等领域的直投项目市值出现较大波动，公司境外投资组合收益率为-4.3%，累计年化收益率为3.8%。

（二）直接投资、长期资产投资等占比增加针对国际投资环境的不断变化，中投公司不断对投资组合的分布进行调整。

自2007年9月成立至2008年年末，中投公司践行了审慎稳健的投资原则，境外投资组合中87.4%为现金和现金产品，3.2%为股权投资，9%为固定收益证券投资，其他投资（包括私募股权基金和对冲基金等）为0.4%；2009年，公司将现金和现金产品的投资比例降低到32%，股权比重增加到36%，固定收益比例增加到26%；2010年，公司加大了对私募股权、房地产、基础设施和直接投资、长期资产的持有，股权投资比重为48%，固定收益证券比重为27%，其他投资为21%，现金产品管理比重减少到4%；2011年，境外投资组合中现金和现金产品占11%，股权投资占25%，固定收益证券占21%，绝对收益证券占12%，长期资产占31%。

主权财富基金的兴起及我国的对策

主权财富基金的兴起及我国的对策摘要：本文探讨当前全球关注的主权财富基金的产生、发展、特点和功能，分析我国建立主权财富基金的现状和应对策略。

关键词：主权财富基金；外汇储备；投资2007 年 6 月 21 日出版的英国《金融时报》报道，美国巨大的国家为寻求高额回报，正将越来越多的外汇储备转至主权财富基金 (Sovereign Wealth Fund) 并进行分散投资，这将威胁金融市场的稳定。

美国的反应集中表达了它对不久前中国外汇投资公司斥资 30 亿美元收购美国私募基金黑石集团股权之事的不安。

一时间，主权财富基金和我国巨额外汇储备的投向成为全球关注的焦点。

、主权财富基金的产生与发展主权财富基金是指一种国家拥有的由股票、债券或其它金融资产组成的基金。

其资金来源主要有：一是外汇储备盈余。

在这方面，主要以近年来外汇储备增长迅速的亚洲地区尤其是中国为代表。

二是自然资源出口的外汇盈余。

在这方财政部的一位副部长在不久前的讲话中，指责那些贸易顺差面，主要以盛产石油、天然气、铜和钻石等自然资源的中东、拉美地区国家为代表。

三是国际援助。

在这方面，主要以乌干达的贫困援助基金为代表。

主权财富基金的名字来源于它经营实体主要是主权国家的中央银行、政府投资公司、国家公共养老基金等机构。

主权财富基金的目的是通过对外投资获取长期利润最大化。

最早的主权财富基金创立于1956 年。

英国当时对位于密克罗尼西亚吉尔伯特群岛的用作磷肥出口的鸟粪征税，现在这笔税收积累已成为基里巴斯收益平衡储备基金，其数额已增长到5.2 亿美元。

当前，最为称道的主权财富基金是新加坡的淡马锡控股公司(Temasek Holding) ，它在全球管理约1000 亿美元的多元化投资组合，投资领域涉及电信与传媒、银行与金融服务、能源与矿产、工程与科技以及制药与生命科学等。

主权财富基金在近几年中持续快速增长，比其它任何金融产品都更引人注目。

Morgan Stanley 公司的研究结果表明，当前全球主权财富基金分布在25 个国家，总额为2.5万亿美元，到2015 年将增长到12 万亿美元。

主权财富基金的投资环境、趋势及我国的对策

【键词】关主权财富基金；投资环境；投资趋势
．
【作者简介】刘旗，中国社会科学院研究生院博士研究生，研究方向：投资、金融。
主权财富基金（ｏｅｅｎＷｅｌｕｄ）由一ＳｖｒｉａｈＦｎｓｇｔ是
权财富基金的投资行为，增强其透明度。具体表现
一
为通过ＩＦＭ牵头，进行多边谈判、磋商，设计出一套指标体系，如目标、投资战略、内部治理结构等，要求主权财富基金增加经营的透明度，并且主动实施最佳的行为准￣（Ｆ０８ＪＭ，２０）Ｉ。美国一方面非常需要主权财富基金投资于美国的金融市场，为
好，主权财富基金越来越倾向于进行战略性投资，外国银行、高科技公司，以及资源丰富国家的资源公司等战略性部门将成为主权财富基金的投资目标。２０、２０年，主权财富基金的主要投资对象０７０８是深陷次贷危机困境的金融业巨头，其投资的行业偏好明显偏向于金融机构。根据《德意志银行研究报告》（０７２０）２０～０８，主权财富基金投资总额的４％投资金融资产，２对于房地产和其他行业的投资则差距较大。
主权财富基金投资偏好金融业，主要原因是由于近几年来，由于石油价格的上涨以及新兴国家国
９％的股权；科威特投资局和新加坡政府投资公．９司投资花旗集团，所占股份均不超过５％。它们既没有派代表参加董事会，也没有派代表直接参与其
日常管理。对此，美国财政部、美联储以及美国民众和学者都给予了积极评价，认为主权财富基金的注资将

浅析我国主权财富基金的问题解决之道

浅析我国主权财富基金的问题解决之道1. 引言主权财富基金是一种由国家政府设立的、以国家资本为主要来源的、用以管理和运作各种形式的国家资产的特殊投资基金。

自从我国成立了主权财富基金以来，它在推动经济发展、增加国家财富、促进国际合作等方面发挥了重要作用。

然而，主权财富基金也面临着一些问题，如投资策略不够专业化、资金运作效率较低等。

本文将浅析我国主权财富基金的问题，并提出一些解决之道。

2. 问题分析2.1 投资策略不够专业化主权财富基金在投资决策方面的专业化程度相对较低，缺乏专业投资团队的支持。

这导致了一些投资决策可能存在较大的风险，影响了资金的安全性和收益性。

2.2 资金运作效率较低由于决策机制不够灵活、冗杂的审批程序和缺乏有效的内部管理机制，主权财富基金的资金运作效率相对较低。

这可能导致资金的闲置和低效利用，影响了国家财富的增长。

2.3 缺乏透明度和监管主权财富基金的运作缺乏透明度，难以向公众和国际社会展示资金的使用情况和投资决策的合理性。

此外，对主权财富基金的监管相对较弱，容易导致资金的滥用和不当运作。

3. 解决之道3.1 提高投资策略的专业化程度为了提高主权财富基金的投资策略专业化程度，可以采取如下措施： - 建立专业的投资团队，聘请专业的投资经理和分析师，并提供相关的培训和专业知识更新机会； - 加强与国内外知名投资机构、高校和研究机构的合作，引入更多的专业投资理念和方法； - 增加对投资项目的尽职调查，降低投资风险。

3.2 提高资金运作效率为了提高主权财富基金的资金运作效率，可以采取如下措施：- 优化决策机制，减少重复审批和冗余环节，提高资金运作的灵活性和效率； - 建立科学的内部管理机制，明确人员职责和工作流程，加强对资金使用和运作情况的监督和管理； - 积极探索与其他投资机构合作的方式，利用市场化手段提高资金的利用效率。

3.3 提高透明度和监管为了提高主权财富基金的透明度和监管程度，可以采取如下措施： - 建立健全的信息披露制度，向公众和国际社会定期或不定期地披露资金的使用情况、投资决策和风险评估等相关信息； - 加强对主权财富基金的监管，建立独立的监管机构，增加监管力度，并加强对资金运作和决策的审计和评估。

浅析我国主权财富基金的问题解决之道

浅析我国主权财富基金的问题解决之道1. 背景主权财富基金是由国家拥有的并用于投资外国资产的基金。

自1970年代以来，全球范围内的许多国家都成立了自己的主权财富基金。

我国的“中央汇金公司”和“中国投资有限责任公司”就是主权财富基金的代表。

虽然主权财富基金在国际金融市场上拥有较大的影响力，但其运作方式和管理规则仍存在一些问题。

本文将从其中的几个问题入手，探讨问题解决之道。

2. 风险控制问题主权财富基金经常在国外投资，其对于风险的控制成为一个重要的问题。

相对于国内资本市场来说，外部市场的政治、经济、法律环境更加复杂、不确定，因此，主权财富基金必须将风险控制作为首要任务，才能保证基金的长期稳健发展。

2.1 建立风险评估和监管机制建立起科学合理的风险评估和监管机制，是保障主权财富基金风险控制的基础。

在风险评估方面，需要考虑诸如市场风险、政治风险、税收政策风险等因素，为基金进行投资决策提供科学依据。

在监管机制方面，采用外部虚拟审计制度、增加内部控制措施等手段增强基金的自我调控能力，防范基金内部不当行为，加强管理机制稳定性。

2.2 提高投资能力要想有效控制风险，提高投资能力是必须的。

主权财富基金需要加强人才的引进和培养，提高自身管理和投资技能，减少内部人员的腐败和失误。

3. 透明度问题主权财富基金在国外市场的投资有时常常引发负面报道，影响基金的形象和信誉。

提高透明度成为了解决该问题的重中之重。

3.1 公开投资信息主权财富基金应该公开其在海外市场的投资情况和投资策略，包括投资的种类、金额、股权比例等。

这不仅有助于吸引更多的国际投资机构，也能够增加外界对于基金的信心和认可。

3.2 建立信息公开制度建立科学规范的信息公开制度，使得投资信息及时反馈到市场中，能够更好地促进政策调整和制定。

公开的投资信息也有助于监管机构对基金的投资进行有效的监督和管理，并能够确保基金的透明度和规范运作。

4. 经验和数据共享问题主权财富基金难以避免遇到并购潜在目标、市场调整等复杂问题，其中具有实践经验积累的国际投资机构是有效解决问题的重要资源。