企业年金入市的理论分析与我国的实践思考 (2)
试析对我国企业年金发展的思考
试析对我国企业年金发展的思考一、标题：我国企业年金的概念、类型和发展随着我国人口老龄化进程的加速，企业年金的重要性不断凸显。
企业年金是指企业为员工或退休人员提供的期限确定的以资产累积为主的养老福利计划。
根据不同的设计方案，企业年金可分为基金型企业年金和规定型企业年金。
随着我国金融市场的深化和法律法规的完善，企业年金发展的机会与挑战并存。
二、标题：我国企业年金的现状和问题我国企业年金在发展初期受到了各种制度性、法律法规性和市场化等多方面的限制，加之我国企业多为中小企业，发展面临着资金、技术等方面的问题。
另外，企业年金缺乏资产管理专业机构和人才的支持，导致投资收益不理想。
在此基础上，我国企业年金管理也存在着一系列问题，如投资风险意识薄弱、资产配置方案单一等。
三、标题：我国企业年金的创新路径和方向面对现有问题，我国企业年金需要在投资管理、创新模式、区域合作等方面进行创新。
创新投资管理模式，加强风险意识，采取多元化的资产配置方案，提高收益率。
同时，加强对员工福利意识的宣传和教育，创新模式，应用云计算等科技手段提高管理效率和服务水平，促进企业年金的发展。
构建区域合作体系，促进企业之间的合作与互补，降低成本，提高效益。
四、标题：我国企业年金发展的机会未来我国企业年金发展的机会主要来源于我国经济结构的转型升级，尤其是服务业发展的机会和人口老龄化的机会。
其中，随着不断扩大的入市范围，企业年金市场的规模和细分市场均将得以拓宽，为企业年金的发展带来机遇和挑战，同时，随着人口老龄化进程的不断推进，对企业年金的需求也将不断提升。
五、标题：我国企业年金的未来展望未来，我国企业年金需要全面加强风险管理能力建设，推动创新的养老保障机制，促进企业年金有效发展，并在企业的福利养老政策中获得广泛认可。
同时，企业年金应与社会保险、补充医疗保险、居民养老金统筹起来，形成多层次的养老保障体系。
六、案例分析：中石化集团公司养老基金中石化集团公司养老基金是我国企业年金发展的标志性案例之一。
试论对我国企业年金发展的思考
随着中国经济的快速发展和人口老龄化的加剧，企业年金作为一种重要的养老金补充方式正逐渐受到重视。
然而，在实际发展中，我国企业年金仍然面临着一系列的问题和挑战。
本文将从我国企业年金的发展现状、存在的问题以及可能的解决方案等方面进行思考和分析。
首先，我国企业年金的发展现状并不乐观。
根据统计数据，目前我国企业年金覆盖率仅为10%，远远低于发达国家的水平。
这主要是由于企业年金制度在我国起步较晚，缺乏足够的宣传和推广，导致企业对企业年金的认识和了解不足。
同时，企业年金管理的专业化水平还不够高，投资运营的风险管理不完善，企业对于参与企业年金计划的积极性不高。
其次，我国企业年金发展中面临的问题也不容忽视。
一是缺乏企业的参与和推动力度。
企业年金是由企业自愿参加，并通过企业和员工共同缴纳费用来实现的，但目前大多数企业并不愿意承担这一责任，缺乏相关政策的支持和鼓励措施。
二是现有法律法规的不完善。
我国对于企业年金的相关规定还不够完善，缺乏明确的政策和法规保障，这给企业年金的发展带来了很大的不确定性。
三是缺乏专业化的管理团队和机构。
目前我国企业年金管理主要由企业自身来完成，但大多数企业缺乏专业化的团队和机构来负责企业年金的投资运营工作，这导致企业年金的运作效果不理想。
为了解决以上问题，我认为可以从以下几个方面入手。
一是加强宣传和推广工作。
政府可以通过加大宣传力度，提高企业和员工对于企业年金的认识和了解，推动企业参与企业年金的意愿和积极性。
二是加强法律法规的制定和完善。
政府应加快出台相关政策和法规，明确企业年金的相关权益和责任，并建立健全的监管体系和投诉机制，以保护企业和员工的合法权益。
三是鼓励企业参与企业年金计划。
政府可以采取税收优惠措施和财政补贴等措施，鼓励企业自愿参加企业年金计划，并提供必要的经济支持和激励措施。
四是建立专业化的管理团队和机构。
政府可以推动建立专业化的企业年金管理机构，提供专业化的投资运营服务，帮助企业实现企业年金的长期稳健运作。
对我国企业年金的两点思考-123
对我国企业年金的两点思考企业年金是企业的一种补充养老保险制度。
它采用个人账户方式管理，国家给予一定的税收优惠，实行市场化运营。
我国建立企业年金的企业在 2 0 0 2年初已逾 1 . 6万家，参加职工 5 0 0万人，积累基金近 2 0 0亿元。
目前突出存在的问题是：怎样选择企业年金计划和如何实现企业年金的保值增值。
本文就此作以下探讨。
一、企业年金计划的选择在设立年金计划时，企业可根据自身情况来选择不同的计划形式。
按筹资与运作模式的不同，企业年金计划一般分为两大类：限定给付计划（简称DB计划)和限定缴费计划（简称DC计划）。
DB计划与DC计划显著的区别在于：前者的投资风险由企业承担，而后者的投资风险则由职工个人承担。
DB计划是由企业出资建立养老基金，定期向退休职工按固定金额支付退休金的一种退休金计划。
该计划事先确定职工的退休金水平，然后根据基金的运营情况、职工年龄、职工离职率、工资增长情况以及管理费用等因素，逐年计算企业的缴费额，企业缴纳的这部分金额在规定限度内享受免税待遇。
该计划筹资所需的金额往往是不确定的，退休金的投资决策权完全掌握在企业手中，风险也由企业承担。
DC计划是由企业设立，为职工建立个人账户，并按个人账户积累额支付退休金的一种退休金计划。
这种计划事先确定每期的缴费金额或比例，职工对个人账户拥有投资决策权，并承担由此导致的投资风险。
投资回报全部计入个人账户，退休金水平取决于职工退休时个人账户累积的缴费额及其投资收益，因此退休金并不确定。
一般来讲，企业和职工缴费额符合条件的部分均可以享受免税待遇。
我国的试点方案中规定：企业缴费在工资总额 4 %以内的部分，可从成本列支。
D C计划适合年龄结构较轻的企业，例如生物制药业、I T业、金融保险业等，其原因是：①年轻人承担风险的能力较强，金融理财知识也比较丰富，愿意拥有部分投资决策权；②符合年轻职工流动性强的特点，因为DC计划为职工建立了个人账户，并由第三方托管，独立于企业的资产与运营，所以职工更换工作时，对个人账户并没有影响，自己仍然可以继续缴费；③每个职工都有个人账户，可以清楚地知道自己退休金的积累情况，颇受年轻职工的欢迎；④年轻职工距离退休的时间长，可以充分利用资本市场工具在一个较长的时间里使自己的个人账户增值。
对我国企业年金的两点思考
对我国企业年金的两点思考1. 现状分析1.1 企业年金的发展背景企业年金是指由企业或组织为员工提供的、与国家社会保障体系相衔接的一种年金制度。
我国企业年金的发展可以追溯到上世纪90年代末，当时我国面临着老龄化问题的突出挑战。
在为提高企业员工福利、吸引和留住人才的背景下，企业年金逐渐被引入我国。
1.2 目前企业年金的情况截至目前，在我国企业年金的发展过程中，取得了一些阶段性的成果。
目前，我国已经建立了数量众多的企业年金计划，参与的企业也有所增加。
不过，与发达国家相比，我国企业年金的普及率和人员参与度仍然较低。
根据统计，目前只有不到10%的企业为员工提供企业年金计划，因此，企业年金在我国整体社会保障体系中的作用还有很大的提升空间。
2. 探讨与建议2.1 加强宣传和政策支持要推动我国企业年金制度的发展，首先需要加强对企业年金的宣传和政策支持。
对于企业来说，可以通过员工培训、内部宣传等方式，增加员工对企业年金的了解和认知。
对于政府来说，可以通过出台更加明确的政策，提高企业参与企业年金的积极性。
此外，还可以通过优惠税收政策等方式来支持企业年金的发展。
2.2 完善监管和风险管理机制企业年金的发展中，还需要建立完善的监管和风险管理机制。
目前，我国的企业年金监管机构和风险管理体系相对薄弱，缺乏有效的监管和风险防范措施。
为了保障企业年金参与者的权益，需要建立起健全的监管机制，加强对企业年金基金的监督和管理。
同时，还应加强风险管理，规范企业年金基金的投资操作，降低风险。
结语通过对我国企业年金的现状分析和两点思考，可以看出企业年金在我国的发展还面临一些困难和挑战。
然而，作为一种重要的企业福利制度，企业年金具有很大的发展潜力和作用。
只要加强宣传和政策支持，完善监管和风险管理机制，相信我国的企业年金制度一定会取得更大的进步，为企业和员工带来更好的福利保障。
浅谈企业年金制度的探索与实践
老保险体系和企业职工福利制度 的重要组成部分 ， 其 发起 和建 户下可设立两个 子账户 ， 分别是企业缴费子账户和个 人缴费子 立 都不 以营利 为 目的 ， 旨在提 高员工退休后 的待遇 水平 ， 是员 账户 。企业年金 基金 由企业缴 费、 职工个人缴费和企业年金投
人力资源
浅谈企 业 年金制度 的探 索 与实践
卢 艳
大连 １ １ ６ ０ ０ １ ） （ 大连 远 洋运 输 公 司 ， 辽宁
【 摘 要】 企业年金 制度作为一种激励机制 已被越来越多的公 司采用 ．企业年金制度 的概念 是什 么， 它有什 么特点 ， 它在人 力 资源管理会产生什么样 的激励作用 ， 它与养老保险制度有何 不同， 在 实践应用 中会 出现哪些 问题 ， 如何解决， 本文将作详 细论述 ．
工退休后待遇的重要补充。（ ２ ） 年金 的重要意义是双 方面 的。 作 资运营收益组成 。可 由企业总公司对 企业年金集 中管理 ， 选择 为一项激励机制 ， 职工 在职 期 间， 努力 工作 ， 企 业效益好 ， 个人 具有优 质资格的投资运 营机构 ，负责 企业年金基金 的投 资运
收入相应提高， 年金 也相应增加 。这样企业能够有效 吸 引和 留 营 。 （ ４ ） 待遇计发和支付方式 。 一是个人缴 费及其投资收益完全 住高素 质人 才 ， 稳定员工 队伍， 最 大限度地调动 员工积极性和 归属 于员工个人 。企 业缴费分配 至个人账户部分及 其投 资收
发达国家企业年金制度比较研究及对我国的启示
2、提高企业年金制度的覆盖率
2、提高企业年金制度的覆盖率
目前，我国企业年金制度的覆盖率相对较低，需要采取措施提高其覆盖率。 例如，可以通过宣传教育和政策引导等方式，提高企业和员工对企业年金制度的 认识和参与度；同时，可以制定更加灵活的企业年金计划，满足不同企业和员工 的需求。
3、加强企业年金制度的投资运 营管理
3、加强企业年金制度的投资运营管理
企业年金制度的投资运营管理是关键环节之一，需要加强管理和监督。例如， 可以建立更加市场化的投资运营机制，提高投资效率和收益；同时，要注重风险 控制，确保企业年金的安全和稳定收益。
4、调整企业年金制度的发展策 略
4、调整企业年金制度的发展策略
针对我国人口老龄化趋势加剧的现状，可以调整企业年金制度的发展策略。 例如，可以适当提高企业年金的保障程度，增加老年人的养老保障；可以探索建 立更加多元化的养老保障体系，满足不同人群的需求。
4、调整企业年金制度的发展策略
总之，发达国家的企业年金制度发展经验可以为我国提供多方面的启示和建 议。我们应该在学习和借鉴发达国家经验的基础上，结合本国实际情况，制定出 更加完善、覆盖面广、运营管理高效的企业年金制度，以应对人口老龄化带来的 挑战。
参考内容
摘要
摘要
我国企业年金制度自建立以来，逐渐发展成为多层次养老保险体系的重要组 成部分。然而，在实践中，我国企业年金制度仍存在一些问题。本次演示将介绍 我国企业年金制度的研究现状、存在的问题以及应对措施。
谢谢观看
然而，随着人口老龄化程度的加深，发达国家的企业年金制度也面临着一些 问题。例如，一些国家养老金资产不足，难以满足未来的养老需求；还有一些国 家则出现了养老金缺口，给财政带来了巨大压力。
二、发达国家企业年金制度的比 较研究
新形势下我国企业年金会计理论与实践的研究
新形势下我国企业年金会计理论与实践的研究引言目前，老龄化问题日益成为欧美国家等发达国家头疼的问题。
由于我国在20 世纪80 年代针对人口问题实施的计划生育政策，人口老龄化问题在人口基数大的我国逐渐突出，我国也跨入人口老龄化国家的行列。
企业年金计划作为国有企业或大型集团公司的一项人才激励计划被企业管理者和职工所青睐，被看做是一项软福利的象征。
第一、对政府而言，企业年金计划的实施有助于降低政府养老保险支付负担，完善我国社会保障体系。
第二、对企业而言，调动了员工的工作积极性。
第三、对个人而言，退休之后的收入更加有保障，解决后顾之忧。
第四、对金融机构而言，更多的投资项目可以获得更高的投资收益。
为了顺应人口年龄结构的变化，应对老龄化危机，解决养老金负担日益加重等问题，西方各国纷纷进行社会养老保障改革，改革的基本方向是在原有养老保障体系的基础上，调动企业和劳动者参加的积极性，建立包括基本养老保险、企业年金、个人储蓄性养老保险三位一体的多支柱社会保险体系。
随着国家对养老金领域改革的高度重视，先后出台了一系列配套的法律法规，从而使我国养老金市场逐步壮大。
我国现行的企业年金制度是中国特色的历史、文化、经济发展状况下的产物，有其合理的一面，但也存在一些与国际惯例不符的缺陷，需要进一步探索。
1.我国企业年金的发展现状分析从我国企业年金的发展历程可以看到，我国政府对企业年金的发展一直持鼓励的态度，其在养老保险体系中的作用得到了肯定。
但同发达国家相比，我国企业年金建立的时间还比较短，从第一次明确提到补充养老保险发展到现在不过短短二十年的历史，还处于发展非常缓慢的起步阶段。
无论从企业年金的规模、覆盖面，还是企业年金的资本运作、收益率等还处在比较低的水平，还有非常大的提升空间。
1.1企业年金发展存在明显的地区和行业差距与地区经济发展水平相一致，企业年金的发展也呈现了发达地区快于落后地区，沿海地区快于内地，东部省份快于中西部地区的特点。
企业年金制度的理论分析与探讨
分 折 旧后 退 休 金 。该 理 论 肯 定 企 业 支 付 企 业 年 金 的 必 要 性 ② １４ 。 ９６年 美 国 矿 工 联 合会 在 争 取 建 立 一 个 福 利 基 金
时 就 采 片 了 该 理 论 。美 国 矿工 联 合会 认 为 ，在 煤 矿 行业 ， ｊ
中 图分 类 号 ：Ｆ ７ ２２ 文 献标 识 码 ：Ａ 文 章 编 号 ：１ ０ — ５ Ｘ（ ０ ６） ２ ０ ２ — ３ ０ ３ ８４ ２ ０ １— ０ ４ ０
一
、
企 业 年 金 制 度 产 生 的 传 统 理 论 依 据
道 德 义务 或 社 会 义 务 ，但 不 足 以说 明 企 业 年 金 的 经 济 性 质 或 法 律性 质 。 因此 ，早 期 企 业 年 金 计 划 的理 论 特 征 是 雇 主 经 济 利 益 。 当 然 ， 随 着 企 业 年 金 计 划 的 日益 增 加 ， 越 来 越 多 的 人 士 认 识 到 ，雇 主 有 道 德 义 务 为退 休 员 工 提 供一定的经济保障。
到 无 法 修 复 的 程 度 。再 将 其 生 死 交 给 社 会 上 的慈 善 组 织 或 围 家 的 最 低 帮 助 。 １４ ９ ９年 ，美 国 总 统 调 查 委 员 会 在
对 钢 铁 工 人 劳 资 纠 纷 的报 告 中 ，也 将 劳 工 和 机 器 作 了类
比 。该 报 告 指 出 ， “ 们 认 为 ，在 政 府 计 划 不 够 的 情 况 我 下 。所 有 产 业 部 们 都 有 义 务 为 工人 提 供 医 疗 等 福 利 以及 老 年 退 休 的 折 旧— — 就 像 目前 为 厂 房 和 机 器 所 做 的 那
企业年金发展存在问题及对策建议思考
企业年金发展存在问题及对策建议思考企业年金发展存在的问题及对策建议思考随着我国经济政治的不断发展，企业年金已经不再是国外的专属制度，逐渐成为我国社会保障体系中的一部分。
但由于我国企业年金仍处于发展阶段，各方面的体系制度不够成熟，如何发展企业年金成为各大企业思考的重要问题。
在政策的指导下建立企业年金制度，不但为企业职员提供了退休养老金，也在无形中帮助政府缓解经济压力。
本文就企业年金的发展，来讨论这一制度是如何促进企业的可持续发展，对于国家来说又有什么重要意义。
我国面临着人口老龄化等问题，随着我国医疗技术的发展，人均寿命逐渐提高，同时由于生育率过低，导致我国社会老龄化问题严重。
但我国经济仍处于发展阶段，对于老年人口的养老制度不够完善。
社会养老保险体系代替家庭养老，成为新时代的养老计划。
企业年金作为”三大支柱”的第二支柱，是养老体系中的重要组成部分，为我国社会稳定作出了重要贡献。
由于多数企业没有建设企业年金的意识，我国企业年金的覆盖率虽然有小幅度提升，但只有极小部分企业建立企业年金，这意味着多数职工在退休后仍旧依靠基本養老保险生活。
养老保险只能给退休职员提供基本的生活补助，而不能实现退休人群更高水平的物质生活。
国内的中小企业对我国的经济发展推动作用是非常大的，但由于税收政策影响着中小企业年金的发展速度，甚至影响我国年金覆盖率。
随着我国老龄化的问题不断深化，高龄老人基本依靠着国家的养老保险，这样对国家造成极大的经济负担。
因此为了减轻国家的压力，应该扩大我国企业年金的覆盖率，这势必要调整国家税收优惠政策。
在企业年金的筹集、建立乃至整个运营上，税收政策都有极大影响。
税收政策一旦优惠，不仅能调动企业建立企业年金制度的积极性，同时促进企业年金制度的发展与普及。
二、企业年金的发展意义企业年金作为一种补充养老保险制度，对于职员退休后的生活保障和企业的可持续发展都有推动作用。
完善的企业年金保障制度，不仅可以吸引优秀的人才，还可以增强企业的发展实力。
浅析对企业年金制度的几点思考
浅析对企业年金制度的几点思考随着人口老龄化问题的加剧和劳动力市场竞争的激烈，养老保障成为了社会关注的焦点。
企业年金制度作为一种有益的补充养老保障方式，在许多国家得到了广泛应用。
本文将从几个方面对企业年金制度进行分析和思考。
一、企业年金制度的背景与定义企业年金制度是指雇主与雇员共同参与的养老保障制度。
雇主通过缴纳一定比例的薪酬作为企业年金，为雇员的退休生活提供额外的养老金保障。
它通过以税前薪资的一定比例为基础，实行资本运作，提供固定和可持续的养老保险金。
二、企业年金制度的优势1. 提供额外的退休收入：企业年金制度可以提供额外的退休收入，增加退休生活的质量，减轻个人和家庭的经济压力。
2. 激励员工的留任：企业年金制度可以作为一种福利措施，提高员工的福利待遇，增加员工的满意度，从而激励员工留在企业中。
3. 优化企业人力资源管理：企业年金制度有助于企业吸引和留住优秀人才，提高整体人力资源的质量和竞争力。
4. 增加劳动市场流动性：企业年金制度可以为员工提供更加灵活的离岗机制，增加劳动市场的流动性和灵活性。
三、企业年金制度存在的问题与挑战1. 高额投资回报风险：企业年金制度需要进行投资运作以获取资金回报，但投资市场存在一定的风险。
如果投资失败，可能导致企业年金制度无法提供预期的养老保障。
2. 管理成本较高：企业年金制度的实施需要一定的管理人力和资金支持，增加了企业的管理成本压力。
3. 维护制度公正性的难度：企业年金制度的运作中，如何保证公正性、防止不正当行为是一个重要的问题。
确保制度的公正性和透明度是制度运作中的一大挑战。
四、加强企业年金制度的措施与建议1. 建立风险防范机制：企业年金制度应建立科学的风险管理与防范机制，降低投资风险，并确保养老金的安全和稳定。
2. 完善管理制度与法律法规：加强对企业年金制度的监管，建立健全的管理制度和法律法规，保障制度的公正性和透明度。
3. 加强员工教育与参与：提高员工对企业年金制度的认识和了解，增强员工的参与意识，共同维护好企业年金制度的可持续发展。
我国企业年金资产配置的问题与对策思考
我国企业年金资产配置的问题与对策思考伴随着世界人口的增长以及人口老龄化趋势的到来，养老金支付面临着越来越大的压力，企业年金的发展也面临着严峻的挑战。
而要化解我国的养老危机，保证未来退休人员享受合理的养老金待遇，提高企业年金的投资水平，实现企业年金的保值增值将是关键所在。
国内外研究表明资产配置对年金基金的投资效率有重要的影响，也是影响退休基金报酬率的关键因素，因此对企业年金基金资产配置过程中的问题分析与对策探讨有着积极的现实意义。
【关键词】企业年金资产配置投资收益企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上自愿建立的补充养老保险形式，主要由个人缴费、企业缴费和年金投资收益三部分组成。
从广义上讲，补充养老保险的形式既包括信托型企业年金，也包括在商业保险机构投保的具有养老保障功能的契约型商业保险。
我国企业年金的发展起步较晚，1991 年首次提出“国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险”，2000年企业补充养老保险正式更名为“企业年金”。
经过20多年的发展，中国企业年金已经初具规模，无论是参加的职工人数、参加的企业数还是基金积累情况都获得较快增长。
人力资源和社会保障部发布的“2011年度人力资源和社会保障事业发展统计公报”显示，2011年末全国有4.49万户企业建立了企业年金，比上年增长21.3%；参加职工人数为1577万人，比上年增长18.1%。
2011年末企业年金基金累计结存3570亿元。
据世界银行预测，至2030 年，中国企业年金的规模将高达15万亿人民币，成为世界第三大企业年金市场。
投资环节对于解决这笔庞大资金的保值增值问题有着非常重要的作用，而要提高企业年金的投资收益，合理的资产配置起着关键的作用。
现实经验表明，资产配置对企业年金的投资收益波动影响很大。
布里森等学者在对82家大型的、拥有多元化资产的美国养老基金1977-1987年的投资组合样本进行分析后，于1991年发表了一项重要结论，即投资收益差异的超过90%的部分来自于资产配置的不同，其余不足10%则取决于证券的选择和时机的把握。
企业年金的理论、实践及思考
企业年金的理论、实践及思考
秦艳;张林
【期刊名称】《决策探索》
【年(卷),期】2004(000)004
【摘要】企业年金是指企业和职工按国家政策规定，在依法参加基本养老保险的基础上，按照自愿、量力的原则，自主建立的补充养老保险计划．是企业员工福利保障制度的重要组成部分。
企业年金是在国家政策指导下的企业行为，是多层次养老保险体系的重要组成部分。
【总页数】2页(P29-30)
【作者】秦艳;张林
【作者单位】无
【正文语种】中文
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因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
企业年金入市的理论分析与我国的实践思考
企业年金入市的理论分析与我国的实践思考
忻怡怡
【期刊名称】《现代管理科学》
【年(卷),期】2005(000)003
【摘要】随着中国养老金制度改革的日益深入,养老金隐性债务和个人账户"空账"运行等问题的日益突出,呼唤多渠道实现养老金保值增值的要求也随即被提到议事日程上来.早些时间出台的<企业年金基金管理试行办法>和2004年11月颁布的<关于企业年金基金证券投资有关问题的通知>,为企业年金进入证券市场作出了重要的制度安排.本文试图以养老金与资本市场的相互作用分析为理论依据,并就企业年金入市的制度效应进行分析,揭示这些理论给与我们的启示.
【总页数】2页(P112-113)
【作者】忻怡怡
【作者单位】复旦大学
【正文语种】中文
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对我市国有企业年金实施现状及发展的思考与建议
对我市国有企业年金实施现状及发展的思考与建议摘要：企业年金是企业及其员工在执行国家统一养老保险制度的基础上，依据国家政策，结合本企业实际自愿建立，旨在提高企业员工退休后生活水平的一项补充养老保险。
本文拟对我市国有企业年金实施与发展现状，以及制约企业年金发展的因素等进行分析与思考，提出健全与完善企业年金激励机制的建议和保障措施。
关键词：国有企业；年金中图分类号：f270文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）10-0054-01一、我市国有企业年金实施与发展现状企业年金发展最早起步于1990年，2004年原国家劳动和社会保障部颁布20、23号令，进一步完善了企业年金政策，现行企业年金的政策框架就此基本确定。
2008年南京市相关部门出台政策文件，就我市国有企业实施企业年金政策及流程进行了规范。
(一)企业年金制度建立情况根据国家和省、市企业年金政策等相关规定，2008年和2010年市国资委分别下发了《关于国有企业实施企业年金有关事项的通知》和《关于国有企业实施企业年金制度有关问题的通知》，鼓励国有企业依法建立企业年金制度。
截至2010年末，已建立企业年金制度的国有企业共48户(含原补充养老保险转入企业)，涉及14506名职工，年金基金累计11623万元。
(二)我市国有企业年金发展现状从企业年金方案核准情况看，我市国有企业年金实施和发展不平衡，多数企业还没有建立企业年金制度。
从基金规模看：截至2010年末，我市国有企业年金基金总量为11623万元，但在全省企业年金资金规模中所占份额很低。
从覆盖范围看：2010年，市国资委出资企业办理企业年金的共17户，占上年符合办理条件的企业户数12.8%，占上年企业总户数的6.5%；参加企业年金的职工共2296人，占上年企业全部职工人数的3.3%。
从企业分布看：建立年金制度的企业主要集中在少数企业集团，且主要是企业集团本部和一些效益较好的投资性经营企业，相比之下，公益建设和保障性企业及中小企业建立企业年金的则较少。
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市的理论依据!尤其是在我国现阶段的特殊意义作一系统 证券发行的扩大!从而改变一$二级市场结构!促使两者协
分析!并以此为基础对今后的改作 为 证 券 市 场 的 主 力 !养 老 金 将 进 一 步 强 化 政 府
一!养老金入市的理论依据
对资本市场宏观调控% 养老金的公益性决定了对它的投资
发布"关于企业年金基金证券投资有关问题的通知#!首次 所导致的政权需求增加将在一定程度上缓解证券市场的
对企业年金基金证券投资的开户$ 结算等事宜作出规定% 供求矛盾%
此举意味着企业年金入市即将启动% 随着中国养老金制度
’! 改善 证 券 市 场 结 构 !促 动 一级 市 场 发 展 并 活 跃 二
二!我国养老金融资现状的实践分析 中国养老金制度改革到 6%%@ 年 "关于建立统一的企 业职工基本养老保险制度的决定,的颁布!基本确立了统 账结合的制度模式% 根据世界银行建议的多层次养老保险 体系!最终我国养老保险制度改革的目标模式将是以基金
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养老金的受益本质上是一种劳动补偿的延迟支付% 中 和运用将与政府的市场调控行为相一致% 同时!养老金在
国急剧增长的老龄化人口以及由于人口政策而对养老金 证券市场的投资活动也将大大提高政府监管证券市场的
支付施加的压力使我们必须对养老金制度的安全性$流动 性和收益性重新作出调整!这决定了养老保险基金必须进 入资本市场% 目前在中国!证券市场是资本市场投资的重 头戏% 年金入市对证券市场发展的正面影响至少应包括以 下几方面(
１１ 月颁布的《 关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》，为企业年金进入证券市场作出了重要的制度安排。本文试
图以养老金与资本市场的相互作用分析为理论依据，并就企业年金入市的制度效应进行分析，揭示这些理论给与我们的
启示。
关键词：养老金入市；证券市场；后续制度
!""#年 $$ 月! 劳动和社会保障部与中国证监会联合 的使用效率!实现产业结构优化% 并且!短期内养老金入市
场上也会出现短期行为% 如果资本资产的质量有可能要恶 化!养老金这种更为&保守’的机构投资者集会同样会毫不 犹豫地)当然应该*行动起来!减少其在资本市场上所拥有 的债券和股票% )()*+,)-*./)-0 1/)+*-,2 34)5!6%%#*在这种 情况下!基金管理人的投资偏好一旦变化!尤其当这种变 化是单方面的时候!就会对资本市场的稳定性产生严重的 消极影响!大大增加资本市场的易变性)7/0-*.0.*2*% 甚至可 以认为!养老金在资本市场中的短期行为可能导致资本市 场扭曲与泡沫化)8-9.5 :0-;+!6%%!+<! =! 8-9.>!6%%?*%
改革的日益深入!养老金隐性债务和个人账户&空账’运行 级市场% 随着养老基金的入市!资本的流动性也相应提高!
等问题的日益突出!呼唤多渠道实现养老金保值增值的要 这将有助于活跃证券二级市场!并且由此提高投资者在一
求也随即被提到议事日程上来% 在这种背景下!对年金入 级市场上购买各种新发行股票的积极性!刺激一级市场上
能力% 总体上说!养老金的投资方向可以追随政府促进宏 观资本市场的平稳运行意图!从而达到公益性原则%
要充分发挥养老金对资本市场发展的促进作用!必须 同时深刻认识养老金对其的消极作用% 建立在对世界各国 实践为基础上的分析表明!其负面影响中最为突出的问题 是以获取长期稳定投资回报率为初衷的机构投资者在市
%!!"%
三!我国养老金入市的后续制度完善 根据我国养老基金进入证券市场的基本理论以及目 前采取年金入市的现状#提出以下一些后续设想% "! 大力扶植养老基金成为证券市场上的机构投资者$ 机构投资者注重长期投资而非短期投机#这种投资理念与 养老金设立的初衷完全相符#并有助于抑制我国股市上蔓 延滋长的(炒作)之风$ 以目前情况#应当设立专业基金托 管机构’如养老基金会($ 通过首先允许其持股性活跃的国 有股并逐步发展成上市公司普通股的持有者#最终成为促 进证券市场良性发展的机构投资者$ )! 入市后的养老金宜采取指数化投资策略$ 说到底# 养老金制度是一种公共政策#对其政策效果的研究不在于 (赢)或 (不 赢 )#而 是 (如 何 获 益 )和 (如 何 长 期 稳 定 地 获 益)$ 从国际上实际养老金投资经验!看#指数化投资是一 种非常可取的防守型策略$ 因为它以代表性指数为基准# 而后者正是股市大盘的显示器#从而非常有效地降低非系
可喜的是# 我们国家已经在这方面迈开了步伐#从 "### 年的保险资金可间接入市#到之后的*企业年 金 基 金 管理试行办法+到此次的*关于企业年金基金证券投资有 关问题的通知+#为企业年金进入证券’资本市场铺好了发 展之路$)++" 年末*全国社会保障基金投资管理暂行办法+ 的颁布更是为规范社保基金投资行为作了重要的制度安 排$ *办法+规定选择并委托基金投资管理人’托管人对基 金资产进行投资运作和托管&对投资运作和托管情况进行 检查#还对基金管理公司的投资组合’最低资本金要求’风 险储备等做出了规定$ 财政部会同劳动和社会保障部拟订 全国社保基金管理运作的有关政策#对基金的投资运作和 托管情况进行监督$
!金融证券
!现代管理科学
!!""# 年 第 $ 期
企业年金入市的理论分析与我国的实践思考
"忻怡怡
!!!!!!摘要"随着中国养老金制度改革的日益深入，养老金隐性债务和个人账户“ 空账”运行等问题的日益突出，呼唤多渠
道实现养老金保值增值的要求也随即被提到议事日程上来。早些时间出台的《 企业年金基金管理试行办法》和 ２００４ 年
成 )克莱 森 斯 $格 莱 森 纳 !$%%&*!无 疑 !养 老 基 金 将 成 为 这 么一个牢固的投资者基础% 如果养老金入市!并有辅之以 切实可行的政策保障!就可以扩大机构投资者的基础并且 改善证券市场的清偿能力!进一步促进证券市场的健康发 展%
!! 改进证券市场供求机制$价格机制和竞争机制% 大 规模养老金的资本交易能够起到强化价格机制的作用!并 且通过价格机制影响资本收益率! 提高或抑制资本需求! 从而促使社会资金随价格的波动达到最优配置!提高资金
但我国目前对养老基金的投资采取了非常严厉的限 制措施%统账结合的基本养老金被限制全部购买国债和存 入银行账户#严格禁止投入其他金融或经营性事业&投资 上并未完全被限制的补充养老基金也是主要存入银行和 购买国债$ 尽管从 "### 年起#国务院’保监会’劳动和社会 保障部都相继表示需进一步完善社保资金的运用#规范社 保基金的投资行为并为此作了不少准备#但银行存款和国 家债券仍是当前养老金投资的主要工具$
统性风险#符合养老金安全和收益性基本特征$ *! 继续 加 强 政 府 的 参 与 度 #努力 为 养 老 金 这 一 职 工
活命钱创造有效运用的环境$ 对于资本市场发展时间有 限’市场不完全性突出的中国来说#仅仅依靠市场机制#很 难完全克服养老保险的外部性’信息不对称性和报酬递增 等要素存在#这就需要政府的介入$ 从而成为养老金和证 券市场的内在参与者#制定监管目标’协调存在问题以及 克服市场缺陷’完善立法机制’逐步引导养老保险市场和 证券市场的发展#实现双赢$
!金融证券
制!强制性个人账户!自愿性养老保险"为主#现收现付制 !基本养老保险"为辅的融资模式$ 以基金制计划作为养老 金制度的主要架构#意味着它必然与资本市场发生密切联 系$ 因为无论从理论还是实践来说#进入资本市场都是基 金制养老金计划能够生存下去的一个基本前提$ 任何一个 养老金计划所承诺的养老金受益# 即养老金基金的负债# 都必须依靠基金在资本市场中所获得的投资回报来支付$
国债收益率增长同样不及工资增长率的增速$ 这是因 为随着利率体系市场化程度的提高#国债利率同银行存款 利率差在逐步缩小$ 考虑到养老金基金投资国债相当于交 付政府运作#可能被贬为隐性赤字#即出现所谓(政府失 败)的行为#造成基金的大量流失和贬值$
无论是从理论还是实践的角度#我国的养老基金入市 已经成为拓展养老金投资渠道的一种必然思路$
但值得注意的是#由于基金管理公司不承担投资失败 的风险#基金运营的绩效问题并未得到妥善解决$ 有社保 基金理事会选择基金管理者#相当于把投资者置于另一个 信息不对称的处境#政府干预过尤不及$ 养老保险基金的 有效运营# 需要在市场机制和政府干预之间做出合理选 择$
注释" !来自 ＴＩＡＡ－ＣＲＥ（Ｆ 美国教师保险和年金协会—— —大 学退休财产基金） 的实际分析数据，梁能《： 公司治理结 构：中国的实践与美国的经验》，２０００。 参考文献" １．耿志民．养老保险基金与资本市场．经济管理出 版社，２０００． ２． 齐 海 鹏 ，刘 明 慧 ，付 伯 颖 ． 社 会 保 障 基 金 管 理 研 究．东北财经大学出版社，２００２． ３．李绍光．养老金制度与资本市场．中国发展出版 社，１９９８． ４．朱青．养老金制度的经济分析与运作分析．中国 人民大学出版社，２００２． ５．伊志宏．养老金改革模式选择及其金融影响．中 国财政经济出版社，２０００． ６．梁能．公司治理结构：中国的实践与美国的经验． 中国人民大学出版社，２０００． 作者简介：复旦大学经济学院财政系硕士生。 收稿日期：２００５－０１－２６。
从实践上看#我国银行存款和国债的投资收益率对养 老基金的贡献都不容乐观% 银行存款虽然有较高的安全 性 # 但 收 益 率 较 低 !特 别 是 在 "##$%"##& 年 通 胀 的 环 境 下"$ 近十年来#除个别年分外#大部分年份银行存款的实 际利率大大低于实际工资增长率$ 如果养老金完全投资于 银行存款#则在其他条件不变的情况下#基金制养老金将 面临极高的风险替代$ 因此养老金在完全选择银行的直接 后果就是没有充分利用起这笔巨大数额的基金可以对经 济的贡献度$