第四章股票
证券从业资格金融市场基础知识第四章 股票第四节 股票估值
证券从业资格金融市场基础知识第四章股票第四节股票估值分类：财会经济证券从业资格主题：2022年证券从业《金融市场基础知识+证券市场基本法律法规》考试题库科目：金融市场基础知识类型：章节练习一、单选题1、从提高公司绩效的角度，公司治理主要解决两大问题，一是经理层.内部人的利益机制及其与公司的外部投资者利益和社会利益的兼容问题；二是（）问题。
A.公司的股票价值B.公司的发展前景C.经理层的管理能力D.董事会的决策能力【参考答案】：C【试题解析】：从提高公司绩效的角度，公司治理主要解决两大问题，一是经理层.内部人的利益机制及其与公司的外部投资者利益和社会利益的兼容问题；二是经理层的管理能力问题。
2、股票投资的主要分析方法包括（）。
①基本分析法②定性分析法③技术分析法④量化分析法A.①②③B.②③④C.①③④D.①②④【参考答案】：C【试题解析】：股票投资分析方法主要有三大类：基本分析法.技术分析法.量化分析法。
3、人为操纵往往会引起股票价格（）。
A.上升B.下降C.不变D.短期剧烈波动【参考答案】：D【试题解析】：人为操纵往往会引起股票价格短期的剧烈波动。
因大多数投资者不明真相，操纵者乘机浑水摸鱼，非法牟利。
人为操纵会影响股票市场的健康发展，违背公开.公平.公正的原则，一旦查明，操纵者会受到行政处罚或法律制裁。
4、A借给B100元，约定以10％的年利率复利计息，5年后还本付息，那么5年后A应该收到（）元。
A.100元B.110元C.150元D.161．05元【参考答案】：D【试题解析】：考点：考查复利计息的计算方式。
5年后A收到100×（1+10％）5=161．05元。
（如果是以单利计算则5年后A收到100+100×10％×5=150元。
）5、股票分析中，量化分析方法可以应用于（）。
①证券估值②策略制定③绩效评估④风险计量A.①②③④B.②③④C.①②D.③④【参考答案】：正确【试题解析】：考点：考查量化分析方法的应用；如证券估值.组合构造与优化.策略制定.绩效评估和风险计量与风险管理等投资等相关问题。
第四章 我国的证券交易制度
市价委托是指投资人委托证券公司按市 场价格买卖证券。
上交所： 1、最优五档即时成交剩余撤 销申报，2、最优五档即时成交剩余转限价申 报。
深交所：1、对手方最优价格申报，2、 本方最优价格申报，3、最优五档即时成交剩 余撤销申报，4、即时成交剩余撤销申报5、 全额成交或撤销申报。
4、撤单
投资人可以撤销委托的未成交部分。 被撤销和失效的委托，证券公司应当在 确认后及时向投资人返还相应的资金或证券。
（三） 集合竞价的成交原则： 1、可实现最大成交量的价格； 2、高于该价格的买入申报与低于该价格的 卖出申报全部成交的价格； 3、与该价格相同的买方或卖方至少有一方 全部成交的价格。 4、集合竞价的所有交易以同一价格成交。
（四）连续竞价的成交原则：
1、最高买入申报价格与最低卖出申报价格 相同，以该价格为成交价格； 2、买入申报价格高于即时揭示的最低卖出 申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格 为成交价格； 3、卖出申报价格低于即时揭示的最高买入 申报价格的，以即时揭示的最高买入申报价格 为成交价格。
1957年扩展为现行的，以500种采样股票 通过加权平均综合计算得出的指数，在开市时 间每半小时公布一次。
标准普尔指数以1941～1943年为基数，用 每种股票的价格乘以已发行的数量的总和为分 子，以基期的股价乘以股票发行数量的总和为 分母相除后的百分数来表示。 由于该指数是根据纽约证券交易所上市股 票的绝大多数普通股票的价格计算而得，能够 灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等 引起的价格变动作出调节，指数数值较精确， 并且具有很好的连续性，所以往往比道•琼斯 指数具有更好的代表性。
2、ST股票和*ST股票连续三个交易日内 日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%的；
4章-股票投资的基本分析
经营管理分析
1、经营者的素质 3、经营管理活动 2、经营形态 4、经营管理效率
竞争地位及发展前景分析
1、竞争地位 2、发展前景
行业的生命周期
1、初创期 3、稳定期
（以彩电为例） 2、成长期 4、衰退期
行业变动的影响因素
1、政策法规 （限制和鼓励） 2、相关行业的变动
第四节
财务报表
股票投资的企业分析
财务摘要 （见大同煤业财务摘要） 利润及利润分配表 （见大同煤业利润及利润分配表） 资产负债表 （此略）
财务分析
财务比率分析（流动性比率、债务结构比率、获利性比率、周转性比率） 财务对比分析 （纵向对比分析、横向对比分析）
第四章 股票投资的基本分析
第一节
股票投资概述 股票投资概述
股票投资的含义和特点 股票投资的含义和特点
股票投资：指个人或集体为了获得未来的预期收益而进 行的对股票的购买、持有及出售行为。 股票投资具有两大特点： 一是投资收益高，二是投资风险大。
股票投资的基本分析和技术分析
1、基本分析法 股票投资的基本分析法是一种通过分析影响股票质量和 股票供求关系的基本因素，来判断股票的投资价值及价格变 动态势的投资分析方法。
2、财政政策 财政政策是指政府运用自己的财政收支来调控经济运行的措 施，包括财政支出政策和税收政策。 a.财政支出政策 b.税收政策
第三节
股票投资的行业分析
行业的市场类型
1、完全竞争 2、垄断竞争 3、寡头垄断 4、完全垄断
（仅存在于理论上） （服装、农副产品） （钢铁、汽车）（中移动、中联通、中电信） （电力、煤气、自来水）
基本分析法主要包括：宏观分析、行业分析和企业分析。
2、技术分析法 股票投资的技术分析法是通过观察股票价格和股票交 易量的变化来研判股票价格波动方向及强度的方法。
金融学第三版课后习题答案
金融学第三版课后习题答案金融学第三版课后习题答案在学习金融学的过程中，课后习题是非常重要的一部分。
通过解答习题，我们可以巩固所学的知识，加深对金融学理论的理解，并且提高解决实际问题的能力。
本文将针对金融学第三版的课后习题，为大家提供一些参考答案。
第一章：导论1. 金融学的定义是什么？金融学是研究个体、企业和政府如何在时间和风险的条件下，进行资源配置和决策的学科。
2. 金融市场的功能有哪些？金融市场的功能包括资金融通、风险分散、信息传递和资源配置等。
3. 金融市场可以分为哪几类？金融市场可以分为货币市场、资本市场和衍生品市场。
第二章：时间价值1. 什么是现值和未来值？现值是指未来一笔款项在当前时间点的价值，未来值是指当前一笔款项在未来某个时间点的价值。
2. 什么是复利？复利是指在计算利息时，将已获得的利息加入本金，下一期的利息将基于新的本金计算。
3. 什么是净现值？净现值是指将所有现金流量的现值相加，再减去初始投资的现值，得到的结果。
第三章：风险与回报1. 什么是标准差？标准差是用来衡量一个投资组合或资产收益的波动性。
2. 什么是资本资产定价模型（CAPM）？资本资产定价模型是用来评估资产预期回报的模型，它基于资产的系统性风险和市场回报之间的关系。
3. 什么是无风险利率？无风险利率是指在没有任何风险的情况下，投资者可以获得的回报率。
第四章：股票与债券1. 什么是股票？股票是指代表公司所有权的一种证券，股东持有股票即为公司的股东。
2. 什么是债券？债券是指借款人向债权人发行的一种债务凭证，债权人持有债券即为债权人。
3. 什么是股息率？股息率是指公司每股股息与股票价格的比率。
第五章：资本预算1. 什么是资本预算？资本预算是指企业决策者在进行投资决策时，对于可行项目进行评估和选择的过程。
2. 什么是财务杠杆效应？财务杠杆效应是指企业通过借款来进行投资，从而增加投资回报率的一种现象。
3. 什么是投资回收期？投资回收期是指一个项目从开始投资到收回全部投资的时间。
第四章 股票市场中个人投资者的心理与行为 《投资心理学》PPT课件
3.社交的需要
• 如果上述两种需要都满足了，个体就会出现感情、友谊和归属的需要， 如渴望从父母、朋友、同事、上级等那里得到爱护、关怀、友谊、信任， 以及渴望得到爱情等。人们还渴望自己有所归属，成为团体成员之一。 马斯洛特别强调，人是社会动物，没有人希望自己过孤独的生活，总希 望有些知心朋友，有个温暖的集体，渴望在团体中与他人建立深厚的感 情，保持友谊和忠诚。
（1）长期投资者，如公司董 事、长期持股的大股东。
（2）中期投资者，如过户的 投资者、参与投资的中大户。
（3）短期投资者，如赚取差 价利润的短期投资者。
4.3.1 投资者的类型 在股票市场上，根据投资者的行为特点，可把投资者划分为不同的类型。
1.按投资者在股票市场上所起的作用划分 • 这是一种最通俗、最普通的划分方法。按这种方法划分，投资者可分为：
（1）财力雄厚的大户。 （2）发行公司董事。
（3）市场做手。 （4）一般小额投资者。
2.按投资持股的时间长短来划分
二是选择性。具有某种动机的个人，其行为总是指向于某一目的而忽视其 他方面，使其行为表现为明显的选择性。
归纳起来，一般个人投资者的投资动机主要有以下几种：
1.资本增值动 机
2.投机动机
3.灵活性动机
4.参与决策动 机
5.安全动机
6.选择动机
7.自我表现动 机
8.好奇与挑战 动机
9.投资癖好
10.避税动机
1.生理的需要
• 这是人类最原始、最基本的需要，指饥饿需要食品，口渴需要饮料，御 寒需要衣服，居住需要场所，还有身体有病需要医疗，以及要结婚等。 这些需要是人们生命延续的起码要求，若不能满足，人类就无法生存。 马斯洛认为，在一切需要之中生理需要是最先产生的，而且是有限的， 当需要被满足时，它就不能再作为行为的动力而存在了，这时，人类就 从生理需要的支配下解脱出来，产生其他“更高级”的需要。
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C 除权除息日 领取股息的权利与股票相互分
离的日期；
D 股息支付日 向股东发放股息的日期。
（2）影响 除权除息日会形成一个除权除息价，该价格 与含权价之间有一个或大或小的差异（落差），形 成了一个向下跳空的缺口；缺口的大小，取决于含 权的多少。若缺口为以后的价格走势缩小乃至填补， 为填权或填权行情；反之，则是贴权或贴权行情。
例：某公司的送配情况是：每股派发0.30元现
金和0.2股红股，同时配售0.27股，配股价为每股 2.40元。假设该公司股票在股权登记日的收盘价 为8.88元，那么，理论上的除权除息价为多少？ 如果除权除息日该股票的收盘价为6.21元，那么 该股票是填权，还是贴权？
4 衡量股票收益的指标
（1）票面收益率 又称名义收益率或股息率， 是年现金股息与股票面值之比率。 票面收益率=年现金股息 / 股票面值×100%
第四章 股票
4.1 股票概述
1 股票的定义 股票是一种有价证券，是股
份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、 用以证明出资人的股东身份和权利，并根据股票 持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可 转让的书面凭证。股票代表其持有人（即股东） 对股份公司的所有权，每一股股票所代表的公司 所有权是相等的，即我们通常所说的“同股同 权”。
B 参与优先股票和非参与优先股票 参与优先股票，是指除了按规定分得 本期固定股息外，还有权与普通股股东一起参与 本期剩余盈利分配的优先股票。参与优先股票又 可以分为全部参与优先股票和部分参与优先股票 两种。 非参与优先股票，是指除了按规定分 得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余盈利 分配的优先股票。非参与优先股票是一般意义上 的优先股票，其股息的收入仅以事先规定的股息 率为限，即使公司在本期内盈利高，普通股票股 东获取红利很多，它也不能与普通股票股东一起 再次分享公司剩余盈利。
财务管理第四章股票和债券管理
持有期收益率
债券持有期间利息收入 （卖出价 债券买入价
买入价） 100
%
第三节 债券估价
A 正向收益率曲线
B 反向收益率曲线
C 水平收益率曲线
收益率 曲线
D 波动收益率曲线
第三节 债券估价
三、久期
久期，其全称是麦考雷久期－Macaulay duration，又称为债券的持续时间，实际上是 债券的加权平均期限，其中的权数为债券每年现 金流的现值，反映的是债券的实际偿还期，其数 学定义为：
n
P
D D
t1 (1 K )t K
式中，D为各年收到的固定股息，其他符号的含 义与基本公式相同。
第二节 股票估价
【例4-1】A公司股票每年分配股利1.8元，若投 资者要求的最低报酬率为16%。要求计算该股 票的价值。
解答： P 1.8 16% 11.25 （元） 这就是说，该股票每年给投资者带来1.8元的利
特殊模型；第三节介绍了债券股价的相关内容， 明确了债券的价值及债券收益率的计算，并把债 券收益率曲线分为正向、反向、水平及波动收益 率曲线四种情况，同时阐述了久期的含义。
1．实物债券 2．凭证式债券 3．记账式债券
第一节 股票和债券的含义与分类
（四）债券按是否可以转换为公司股票不同分类 1．可转换债券 2．不可转换债券 （五）债券按付息的方式不同分类 1．零息债券 2．定息债券 3．浮息债券 （六）债券按是否能够提前偿还分类 1.可赎回债券 2.不可赎回债券。 （七）债券按偿还方式不同分类 1.一次到期债券2.分期到期债券。 （八）债券按计息方式不同分类 1．单利债券 2．复利债券 3．累进利率债券
第二节 股票估价
第四章 个人证券理财本章主要内容：1股票、债券、基金介绍
封闭式基金与开放式基金区别
从基金规模看 从基金的期限看 从基金单位的交易方式看 从基金单位的买卖价格形成方式看 从基金投资运作的角度看
2、每股盈余估价法 股票价值=市盈率*每股盈余
股票投资基本因素分析
（一）市场因素分析 1、经济周期和景气变动 2、政治因素 3、政策因素 4、利率因素 5、通货膨胀因素 6、汇率因素
战后美国股市循环与经济循环的时差
股市高峰与经济高峰的时差 1948.06 1953.01 1956.07 1959.07 1968.10 1973.01 1979.10 1981.02 1948.07 1953.02 1957.02 1968.02 1969.03 1973.03 1980.01 1981.07 1 2 6 6 3 2 3 5 股市低谷与经济低谷的时差 1949.06 1953.09 1957.12 1960.10 1970.06 1974.10 1980.03 1982.08 1949.10 1954.08 1958.05 1961.02 1970.11 1975.03 1980.07 1982.11 4 11 5 4 5 6 4 3
股票价值的评估方法
1、折现法： 股票价值P=未来各年股利现值之和 （1）有限期持有 （2）永久持有 （3）股利相同、永久持有 P=D/K （4）固定股利增长、永久持有 P=D1/（ k-g ） D1=D0（1+g）
例：某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该 股票3年中每年可获股利收入200元，预期报酬率为10%。该 股票的价值为（ ）元。 A.2150.24 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68
（2）按照投资主体：国家股、法人股、 个人股和外资股 （3）按是否记名分：记名股、无记名股
《公司理财》第二版课后答案4股票估值
《公司理财》第二版课后答案4股票估值第四章股票估值习题答案计算题：1．解答：（1）r =D !/P +g =2/22.5+10%=18.89%（2）57.28%10%1721=?=?=g r D P >22.5 因为该股票的价格低于投资者的预期价值，所以该投资者会购买2．解答：（1）r =r !+β×r !?r !=12%+1.65×15.6%?12%=17.94%（2） P=8.5/(17.94%-5%)=65.693．解答：P 0=EPS/r=5/16%=31.25NPV=－5×65%+5×65%×0.2/0.16=0.8125PVGO=0.8125/(16%-65%×20%)=27.08P=P 0+ PVGO=31.25+27.08=58.33利用股利增长模型验证：P=5×35%/(16%-65%×20%)=58.334．解答：43=(48+2.84)/(1+r), 推出 r=18.23%5．解答：（1） r=3.6/33=10.91%（2） P=3.6/10%=36（3）因为该优先股价值被低估了，所以投资者应该购买优先股。
6．解答：50×（1+15%）－6=51.57．解答：（1）P1（公司债）=1000×0.27+130×5.216=270+678.08=948.08 948.08/1100=86% P2（优先股）=13/15%=86.6786.67/90=96.3%P3（普通股）=2×(1+7.18%)/(20%-7.18%)=2.1436/12.82%=16.72 16.72/20=83.6% 其中股利增长率：3（1+g ）^10=6 得到g=7.18%（2）由于三种证券的价值均小于价格，所以均不应该购买（3）P1=10000×0.322+130×5.65=322+734.5=1056.51056.5/1100=96%P2=13/14%=92.86 92.86/90=103% P3=2×(1+7.18%)/(18%-7.18%)=2.1436/10.82%=19.8119.81/20=99% 此时只有第二种证券被低估，因此应该购买第二种证券8．解答：（1）23.5=1.32×(1+8%)/((r-8%) 得到r=14%（2）P=1.32×(1+8%)/((10.5%-8%)=57.024>23.5（3）因为该股票价值被低估了，所以可以购买。
第四章 股票投资的基本分析
1010
第二节 行业分析
3.我国股票市场的行业划分 • 上证指数分类法 • 深证指数分类法
1111
第二节 行业分析
二、行业现状的分析
1.行业竞争程度分析
• 行业结构按竞争程度不同大体可分为四类：完全竞争、不
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第一节 宏观经济分析
三、宏观经济政策对股票市场的影响 3.汇率政策的影响 当汇率下降，本币升值时，本国产品的竞争力下降，出口型 企业将因成本增加而受损，因而此类公司的股票价格就会下 降，相反，进口型企业将因成本下降而受益，从而导致股价 上扬。同时，由于本币升值，国际游资涌入，对于本国股市 的需求也增加，从而导致整体价格上涨。
=
年初固定资产
+ 2
年末固定资产
3131
第三节 公司分析
3．总资产周转率 总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。其计算公式为：
式中：
销售收入 总资产周转率 = 平均资产总额
平均资产总额
=
年初资产总额
+ 2
年末资产总额
3232
第三节 公司分析
4．股东权益周转率 股东权益周转率是销售收入与平均股东权益的比值。其计算公式为：
其计算公式为：存货周转率
=
销货成本 平均存货
存货周转天数
=
360
存货周转率
=
360
销货成本÷平均存货
=
平均存货×360 销货成本
3030
第三节 公司分析
2．固定资产周转率 固定资产周转率是销售收入与全部固定资产平均余额的比值。其计算 公式为：
证券从业资格考试《金融市场基础知识》考试大纲 解读 (7)
第四章股票考情1 优先股与普通股、债券及其他股债混合产品的比较1.优先股和普通股的区别（1）普通股股东可以全面参与公司的经营管理，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利，而优先股股东一般不参与公司的日常经营管理，一般情况下不参与股东大会投票，但在某些特殊情况下，例如，公司决定发行新的优先股，优先股股东才有投票权。
同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。
（2）相对于普通股股东，优先股股东在公司利润和剩余财产的分配上享有优先权。
（3）普通股股东的股息收益并不固定，既取决于公司当年盈利状况，还要看当年具体的分配政策，很有可能公司决定当年不分配。
而优先股的股息收益一般是固定的，尤其对于具有强制分红条款的优先股而言，只要公司有利润可以分配，就应当按照约定的数额向优先股股东支付。
（4）普通股股东除了获取股息收益外，收益来源二级市场价格上涨也是重要的；而优先股的二级市场股价波动相对较小，依靠买卖价差获利的空间也较小。
（5）普通股股东不能要求退股，只能在二级市场上变现退出；如有约定，优先股股东可依约将股票回售给公司。
2.优先股与其他股债混合产品的区别股债混合型证券是具有股权和债务不同特点组合的证券形式。
市场中的股债混合产品目前主要有可转债、永续债券等产品。
可转债是在一定期限内依据一定条件可以转换成公司股票的债券。
转股权是可转债投资者享有的、一般债券所没有的选择权。
可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。
如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。
如果持有人看好可转债发行人股票增值潜力，则在转换股期内可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票。
正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
证券从业资格金融市场基础知识第四章 股票第一节 股票概述
证券从业资格金融市场基础知识第四章股票第一节股票概述分类：财会经济证券从业资格主题：2022年证券从业《金融市场基础知识+证券市场基本法律法规》考试题库科目：金融市场基础知识类型：章节练习一、单选题1、关于国家股和国有股权，下列说法错误的是（）。
A.国家股不能转让B.是国有股权的组成部分C.国有股股利收入纳入国有资产经营预算D.国有资产管理部门是国有股权行政管理的专职机构【参考答案】：正确【试题解析】：考点：国家股可以转让，但是需要按照国家的有关规定。
2、股票风险的内涵是股票投资收益的（）。
A.不确定性B.确定性C.资本利得性D.利润不稳定性【参考答案】：正确【试题解析】：股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性。
3、在我国，按投资主体的不同性质，将股票划分为（）等不同类型。
Ⅰ．国家股Ⅱ．法人股Ⅲ．社会公众股Ⅳ．外资股A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅱ.Ⅲ.ⅣC.Ⅰ.Ⅱ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【参考答案】：D【试题解析】：在我国，按投资主体的不同性质，将股票划分为国家股.法人股.社会公众股和外资股等不同类型。
4、股份公司的资本公积金，主要来源于（）。
Ⅰ．股票发行的溢价收入Ⅱ．接受的赠与Ⅲ．资产增值Ⅳ．因合并而接受其他公司资产净额A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅱ.Ⅲ.ⅣC.Ⅰ.Ⅱ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【参考答案】：D【试题解析】：股份公司的资本公积金，主要来源于股票发行的溢价收入.接受的赠与.资产增值.因合并而接受其他公司资产净额等。
5、股票是（），应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。
A.证权证券B.要式证券C.资本证券D.综合权利证券【参考答案】：错误【试题解析】：股票是要式证券，股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。
6、（）是指股份公司利用自有资金买回发行在外股份的行为。
A.股票增发B.配股C.股份回购D.以上都不对【参考答案】：C【试题解析】：股份回购是股份公司利用自有资金买回发行在外股份的行为。
第四章股权筹资
第三者分摊。是指公司发行新股时，给予和公司有特定关 系的第三者（如公司职工、管理层、往来银行、供应商、客户 等）以较低价格认购新股的权利。 公开招股发行。是指以不特定的多数投资者为发行对 象，向社会公开召募认股人。
（2）无偿增资发行。是指发行时股东不需缴纳现金或实 物，即可无代价取得新股。具体包括无偿支付方式、股票分红 方式、股份分割方式。 无偿支付方式。是公司用资本公积金转增股本，按股东现 有股份比例无偿交付新股票。 股票分红方式，即股份公司以当年可分配净利润计算分配 新股，代替对股东支付的现金股利。 股份分割方式，即将原来大面额股票分割为若干股小面额 股票，分割只增加股份的数量，而公司资本的数额并不发生改 变。
（三）普通股股票的发行
1．股票发行的目的
（1）设立新的股份公司。股份公司成立时，以新设发行股 票的方式筹集主权资本。 （2）扩大经营规模。已经成立的股份公司为扩大生产经营 规模，以增资发行股票来筹集所需主权资本。 （3）其它目的的股票发行。如分配股利采取股票股利时的 股票发行、解决可转换债券持有人行使转换权时的股票发行 等。
“伊煤B”在以往召开股东会时虽然没有发生过这种一个人的尴尬，但 也冷清的令人吃惊。自1997年8月上市以来，出席股东会的股东及股东 代理人从来就没有超过10人，如1998年股东年会，出席股东5人；1999 年股东年会，出席股东3人。这次干脆少到不能再少的1人！显然，公众 股东对明知一切都由大股东说了算，自己只是充当摆设的角色，已彻底 不感兴趣了。于是，就只好勉为其难，让董事长一个人演出一场自编自 演的独角戏了。 毫无疑义，股东们失去用手投票的权利之后，必然“用脚投票”， 等待“伊煤B”的可能是众叛亲离的市场价格。 资料来源： 《深圳商报》，2000年9月18日 案例评价：我们知道，企业是利益相关者利用条件和遵循规则的平 台，不同利益主体在理性权衡中要作出符合主体利益的抉择。在失去所 有者对经营者的实际控制之后，经营者在获取自身利益上的主动权和强 势地位表现得特别明显。在这种局面下，只有上帝才能保证股东的利益 不受侵犯。股东能做什么？只能在无奈中低价卖掉手中的股票。
资本市场之股票市场
---股票市场
本章要求掌握内容
股票含义、特征 股票的分类 股票发行方式 股票交易市场的组织方式 股票价格 影响股票价格的因素
一、股票含义与特征
1、股票：是股份有限公司发行的用以证明投资者股东身份和 权益，并据以获得股息和红利的一种可转让的书面凭证，是 股份的具体表现形式。 2、特征： 投资的永久性：股票代表股东对企业的一定份额的所有权， 一旦入股，就不能退股。 收益的风险性：风险是资产受到损失的可能性，股票投资 和任何其他投资一样，收益存在风险。 转让的市场性：股票一旦购买以后是不能随便退回的，但 只要具有活跃的二级市场，即有交投活跃的股票转让市场， 投资者就可以随时选择拥有某种股票或拥有现金。 价格的投机性：投资伴随着投机，这是股票交易的一个明 显特征。 除上述特点外，股票还具有可抵押性、可赠送性、可继承性 等特点。
二、股票的分类
5、按股票投资主体不同划分： 国家股：指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资 产投入公司形成的股份或依法定程序取得的股份。 法人股：指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团 体，以其依法可支配的资产向公司非上市流通股权部分投 资所形成的股份。 社会公众股：指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时 形成的可上市流通的股份。 外资股：指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区 投资者发行的股票。这是我国股份公司吸收外资的一种方 式，外资股按上市地域可以分为境内上市外资股（B股）和 境外上市外资股（H股、N股、S股）。
二、股票的分类
3、按股票是否有票面金额划分： 有面额股票是指在股票票面上记载一定票面价值的股票。 有面额股票其发行价格一般应与股票票面金额相一致，也 允许溢价发行，但一般不允许折价发行，而对于同一次发 行的同种股票，发行价格应一致。 无面额股票是指股票票面上不记载金额，只注明其为几股 或公司股本总额的若干分之几，即表示占公司全部股本的 比例，因此又叫比例股票或份额股票。其价值随公司资产 （资本总额）的增减而升降，发行价格灵活。无面额股票 源于英国。目前，只有少数国家如美国、日本、比利时等 国允许发行这类股票。
银行学4-课件
股票经营机构在股票市场有公平的权利和责任
投资者享有公平的交易机会
股票市场的所有参与者不能因其市场职能、身份、 经济实力差异而受到不公平的待遇。所有参与者 应按照公平统一的市场规则进行各种活动
2023/2/1
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三、公正原则 针对股票监管机构而言的，要求股票监管部门在公
印刷商：印刷商在一定的时限内完成注册文件、招 股说明书以及其他发行文件的大量印刷工作。所以 要求发行人选择高质量、高效率的印刷商。
印刷商一般由投资银行、律师或会计师推荐。
2023/2/1
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实施上市辅导
2001年实施，主承销商在报送申请文件前应对发行 人实施为期1年的上市辅导
2023/2/1
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会计师作用：对发行人的资产进行评估，对发行人 的财务状况进行分析，提出有法律效力的资产评估 报告和财务报告，编制证券发行所需要的财务报表， 帮助回答证券监管机构关于会计问题的询问，并说 明这些财务报表符合证券发行的要求。
行业专家：一般来说，IPO小组中应包括行业专家， 以便更好的了解发行人的行业状况、行业前景以及 发行公司在行业中所处的位置，推出最适合发行人 的证券发行计划。
开、公平原则基础上，对一切被监管对象给予公正 待遇： 股票立法机构应当制定体现公平精神的法律、法规 和政策 股票监管部门应根据法律授予的权限公正履行监管 职责 依法对一切股票市场参与者给予公正的待遇，包括 对股票违法行为的处罚、股票纠纷事件和争议的处 理公正进行
为确保股票发行的公正性，必须做到“三禁止”： 2反023/欺2/1 诈：严禁股票发行者制造、散布虚假信息 10
股票发行必须依法进行：
公司通过股票发行决议
组织IPO小组
实施上市辅导
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农村信用合作社
1. 农村信用合作社是20世纪50年代中期在全国广大农 村普遍组建起来的。但长期并不具有世人通常理解的 “合作”性质。 2. 改革开放后，对农村信用合作社进行了多次整顿、改 革，但均不成功。
3. 2003年明确，应把农村信用社逐步办成由农民、农村 工商户和各类经济组织入股，为农民、农业和农村服 务的社区性地方金融机构，并积极探索和分类实施股 份制、股份合作制、合作制各种产权制度。
国有商业银行
1.国有商业银行共有四家： 中国工商银行 中国农业银行 中国银行 中国建设银行
2.国有独资商业银行是从计划体制下的统一的只有一家 银行的体系演化而来的。
国有商业银行
3. 无论在人员和机构网点数量上，还是在资产规模及市 场占有份额上，在我国整个银行体系中均处于举足轻 重的地位；在世界上的大银行排序中也处于较前列的 位置。 4. 在建立与完善我国现代商业银行体系中的一项重要内 容就是国有独资商业银行的改造。主流的见解是：实 施股份化。现已开始付诸实施。 5. 《中华人民共和国商业银行法》
信托投资公司
1. 我国的信托投资公司是在经济体制改革开始后不久 在各地纷纷创办起来的。 2. 信托投资公司的相当部分，是由银行系统出资；此外， 则或是由各级政府机构出资组建。 3. “信托”的是接受他人委托，代为管理、经营和处理 经济事务的行为。我国信托投资公司，虽以“信托” 为名，但实际却是经营一般的商业银行业务以及券商 性质的业务活动，乃至证券和房地产投机。
第四章
金融体系与金融改革
第四章
金融体系与金融改革
• 金融体系
• 我国金融体系发展与金融改革
• 我国金融改革的成就与存在的问题
第一节 金融体系
• 金融体系的内涵 • 金融体系是由金融机构和监管机构协调，通过法律、 经济习惯等，在一定经济体制中形成的。 • 金融体系包含：金融机构体系、金融监管体系、信用 体系、法律体系等。
• 三、新型金融机构体系的提出与深化金融体制改革 （1994——至今） • 改革的目标之一是建立在中央银行宏观调控下的 政策性金融与商业性金融分离，以国有商业银行为主 体，多种金融机构并存的金融机构体系。为此，1994 年我国先后建立了三家政策性银行，同时着手进行专 业银行向商业性银行的转换。 • 中央银行职能的转变、国有银行的商业化改革、 外汇体制改革、推动利率市场化改革。 • 2003年中国银监会的成立。
北京金融街
浦东陆家嘴金融林立
天津开发区金融街
中国人民银行
1. 中国人民银行为中央银行，受国务院领导 。 2. 中国人民银行具有世界各国中央银行的一般特征：通 货发行的银行、银行的银行和政府的银行。 3.《中华人民共和国中国人民银行法》
4. 分支机构根据履行职责的需要设立。 作为派出机构，它们根据中国人民银行的授权，在辖 区是指由邮政机构，在办理各类邮件投递 和汇兑等业务的同时，办理以个人为主要对象的储蓄 存款业务。世界上，大多数较发达国家的邮政储蓄已 有几百年的历史。 2. 吸收居民储蓄的业务，在我国主要是由银行和信用合 作社经营。1986年 2 月在全国邮政系统中开办邮政储 蓄业务。 3. 是否组建独立的邮政储蓄金融机构，一直是近年来讨 论的一个题目。
财务公司
1. 我国的财务公司是在上世纪80年代后期由企业集团 组建的。 2. 我国财务公司的宗旨和任务，是为本企业集团内部各 企业筹资和融通资金。而名称相同的西方财务公司 （多译为金融公司），其资金的筹集主要靠在货币市 场上发行商业票据、在资本市场上发行股票、债券； 而汇聚的资金则是用于贷放给购买耐用消费品、修缮 房屋的消费者以及小企业。 3. 我国财务公司视为存款货币银行性质的金融机构。
城市信用合作社
1. 城市信用合作社是在改革开放初期发展起来的。实 践中，绝大部分城市信用合作社，从一开始，其合作 性质即不明确。而且其中不少由于靠高息揽存以支持 证券、房地产投机，先后陷入困境。 2. 上世纪90年代中期之后着手整顿。先是合并组建“城 市合作银行”，随即在1998年完成了将约2300家城市 信用社纳入90家城市商业银行的组建工作。 3. 现在，依然存在独立的城市信用合作社。
保险公司
3. 改革开放以来，特别是上世纪90年代初，外国保险业 机敏地看好中国保险市场的巨大发展潜力，纷纷来华 设立分公司及代表处；并积极与中国保险企业进行合 作经营。
投资基金
1. 我国的投资基金最早产生于上世纪80年代后期，较为 规范的证券投资基金产生于1997年11月《证券投资基 金管理暂行办法》出台之后。 2. 第一批试点证券投资基金均为封闭式基金，进入本世 纪，开放式基金试点。现在是封闭型与开放型并存。
7. 以城市名命名的商业银行……
投资银行、劵商
1. 在我国，极少直接以投资银行命名的投资银行。为 数众多的证券公司实际是金融中介机构体系中投资银 行这一环节的主要力量。证券公司习称“券商”。 2.《证券法》明确综合类证券公司和经纪类证券公司的 分类管理原则：前者可从事证券承销、经纪、自营业 务；后者只能从事证券经纪类业务。 3. 我国的证券公司与国外成熟的现代投资银行存在明显 的差距，尚不能充分发挥投资银行的职能。
世界所有相互有金融联系的国家组成的金融体系 指对既定金融体的满意状态 指对既定金融体的不满意状态 包括银行、非银行金融机构和中央银行，主要通过 市场调节资金融通 资金的融通和配置由计划决定
金融机构体系
存款型金融机构 商业银行 储蓄银行 信用社 契约型储蓄机构 保险公司 养老基金 投资型金融机构 金融公司 共同基金 货币市场基金
保险公司
1. 保险业是极具特色并具有很大独立性的系统。这一 系统之所以被列入金融体系，是由于大量保费收入， 世界各国的通例，多是用于各项金融投资。 2. 保险有财产保险和人身保险两大类。我国《保险法》 规定，同一保险人不得同时兼营不同类别的保险业务。 同时规定，保险公司积聚的资金，除用于理赔给付外， 其余只限于银行存款、买卖政府债券、金融债券及证 券投资基金。如何改革保险资金运用管理体制，是重 大研究课题。
3. 2004年初，货币市场基金正式获准发行上市。
4. 2004年，银行办基金也进入实质性的筹备阶段。
投资基金
5. 养老基金——— 6. 近些年来，我国存在一些名称形形色色带有私募基金 性质的投资基金。所控制的资金实力估计数量不一； 多者达数千亿元。这类基金的出现和发展实质反映了 集合投资制度的客观需要。但如何规范私募基金的发 展，是我国证券市场发展中的一个重要问题。
信托投资公司
4. 信托投资公司经历多次整顿。明确必须与银行、与 政府机构脱钩。2002年有40家信托投资公司完成重新 登记，获得《信托机构法人许可证》。但从总体来看， 信托业的发展前景仍不明朗。 5, 信托投资公司，以及城市信用合作社，在改革开放开 始后的十几年间，同样经历了大发展而又不断整顿的 过程；在资金调剂之中它们都曾相当活跃，但在金融 中介机构体系中的定位却一直未能解决。如何对之进 行历史的、全面的评价，应客观剖析。
• 二、金融改革的起步阶段（1979——1993年） • 中国银行、中国农业银行、中国人民建设银行、中国工商 银行从中国人民银行中分设出来，打破了中国人民银行一家包 揽的局面。
•
1986年交通银行成立，全国性或区域性的商业银 行相继成立；国际信托投资公司的成立；证券交易所 的成立。 • 形成了以中央银行（中国人民银行）为核心，以 四大专业银行为主体，其他各种金融机构并存和分工 协作的金融机构体系，并初具规模。 • 金融市场、证券市场、外汇市场。
政策性银行
1.由政府投资设立,根据政府的决策和意向,专门从事政 策性金融业务的银行；并且根据具体分工的不同，服 务于特定的领域。 2.在从事业务活动中，贯彻不与商业性金融机构竞争、 自主经营与保本微利的基本原则。
政策性银行
3.共有三家： 国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行 4.资金来源有三：⑴财政拨付，⑵组建时划归的资本金， ⑶发行金融债券。
共 同 投 资 基 金
养 老 基 金 会
金 融 租 赁 公 司
信 托 公 司
保 险 公 司
10
中央银行
中央银行 (central bank) 是一国金融机构体系的 中心环节，处于特殊的地位。 中央银行不同于其它银行，它是货币的发行银行、 银行的银行和政府的银行，具有对全国金融活动 进行宏观调控的特殊功能。
在华外资金融机构
1. 随着对外开放的深入，我国对于外资金融机构(包括 外资独资、中外合资)开放金融市场的步伐逐步加快。 目前在我国境内设立的外资金融机构有外资金融机构 在华代表处和外资金融机构在华设立的营业性分支机 构。
金融体系的分类
金融体系
金融体系的主要功能
清算和支付功能
聚集和分配功能 金融 体系 功能
风险管理功能
在不同时间和空间 之间转移资源的功能
提供信息功能
改善、激励功能
西方国家金融机构体系
储蓄银行
商业银行
专业银行
投资银行 抵押银行 农业银行
中央银行
进出口银行 开发银行
非银行金融机构
财 务 公 司
信 用 合 作 社
第二节 我国金融体系发展与金融改革
• 一、“大一统”金融时期 1948－1979年
• 二、金融改革的起步阶段1979－1993年
• 三、金融改革调整与充实阶段1993－1999年 • 四、加入世界贸易组织后的金融体制改革
• 一、“大一统”的金融体系（1948——1979年） 与这个时期的经济体制和管理方式相适应，金融 机构体系也实行了高度集中的“大一统”模式。这个 模式的基本特征为；中国人民银行是全国唯一一家办 理各项银行业务的金融机构，集中央银行和普通银行 于一身，其内部实行高度集中管理，利润分配上实行 统收统支。
非银行金融机构
• 非银行金融机构（non-bank financial intermediaries）是以发行股票和债券、 接受信用委托、提供保险等形式筹集资金， 并将所筹资金运用于长期性投资的金融机 构。 • 非银行金融机构与银行的区别在于信用业 务形式不同，其业务活动范围的划分取决 于国家金融法规的规定。