03第3章企业筹资决策
第三章 筹资决策
第五章筹资决策填空题2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。
3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。
名词解释1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。
2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。
3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。
4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。
5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。
6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。
7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。
目的是降低银行的经营风险。
8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。
9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。
目的是为了降低经营风险。
10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。
判断题1．企业长短期资金有时可以相互融通。
（√）3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。
（√）5.设定抵押的财产所有权归债权人。
（×）7. 商业信用属免费资本。
（×）9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。
（√）10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。
（√）11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。
（×）13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。
（×）18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。
（√）24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。
（×）25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。
企业筹资管理制度
企业筹资管理制度一、制度目的为了规范企业筹资行为，加强资金管理，保证企业资金安全和有效利用，制定本制度。
二、适用范围本制度适用于企业内外部所有筹资行为。
三、筹资方式企业可以通过以下方式筹集资金：1. 自有资金企业可以根据自身经营情况，利用自有资金进行投资和扩张。
2. 银行贷款企业可以向银行申请贷款，用于企业经营所需的资金。
3. 债券发行企业可以发行债券，吸引投资者投资，以获得资金。
4. 股票发行企业可以通过股票发行，吸引投资者投资，以获得资金。
四、筹资管理1. 筹资计划企业应制定筹资计划，明确筹集资金的时间、数量和方式。
2. 筹资审批企业应对筹资计划进行审批，确保筹资计划符合企业经营战略和财务状况。
3. 资金使用企业筹集的资金应按照计划用于企业经营活动，不得用于其他用途。
如需改变资金用途，应经过审批。
4. 借款管理企业应合理控制借款规模，防止过度负债。
借款应符合企业的经营情况和还款能力，按时还款。
5. 债券管理企业应按照债券发行文件的规定，履行债券发行和偿还义务。
6. 股票发行管理企业应按照股票发行文件的规定，履行股票发行和股息分配义务。
五、责任与制度执行1. 筹资部门负责筹资活动，制定筹资计划，进行资金管理和监督。
2. 财务部门负责审批筹资计划，并监督资金使用和还款情况。
3. 管理层应加强对筹资活动的监督和管理，确保筹资行为合法合规。
4. 违反本制度的行为，应依法追究责任。
六、制度的修订和解释本制度的修订和解释由企业管理层负责，并应根据企业实际情况进行调整和完善。
七、附则本制度自发布之日起生效，废止以前的筹资管理制度。
企业应做好本制度宣传和培训工作，确保员工了解和遵守本制度。
如有需要，可增加相关制度和规定。
《财务管理》课件—03筹资决策
限制的，股利不固定 普通股
【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情况
股东权利
下只发行普通股。
和义务
具有股利分配优先权和分取剩余财产优先权
优先股 【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公
司管理上受到一定限制。
（1）普通股的特点（股东的权利）
公司管理权 利润分配权
重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营 的建议和质询权、股东大会召集权等 股东有权通过股利方式获取公司的税后利润，利润分配方 案由董事会提出并经过股东大会批准
无记名股票 不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期
A股
境内公司发行、境内上市交易，以人民币标明面值，以人 民币认购和交易
B股
即人民币特种股票——境内公司发行，境内上市交易，以 人民币标明面值，以外币认购和交易
H股
注册地在内地，在香港上市
N股
在纽约上市
S股
在新加坡上市
（3）发行普通股股票的筹资特点
3.确定需要增加 的外部筹资数量
F =（A—L）-R
需要增加的筹资数量＝敏感资产增 加额－敏感负债增加额 敏感资产增加额＝销售增加额 ×敏 感资产销售百分比（A/S） 敏感负债增加额 ＝销售增加额×敏 感负债销售百分比（L/S）
外部融资需求量＝需要增加的筹资数 量－增加的留存收益
01
例3-1：牛刀小试
外部 筹资
内部 筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借 款、融资租赁、利用商业信用
利用留存收益、折旧
期限长短
长期 筹资
短期 筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期 借款、融资租赁
商业信用 、短期借款
《企业筹资决策》课件
05
筹资决策的实际应用
企业扩张筹资决策
总结词
企业扩张筹资决策是指企业在扩大经营规模、增加投资或开拓新市场时，需要筹集资金来支持其扩张 计划。
详细描述
企业扩张筹资决策需要考虑的因素包括资金需求量、筹资成本、风险控制和资金使用期限等。企业可 以通过发行股票、债券、银行贷款等方式筹集资金，以满足其扩张需求。
资金成本
资金成本的概念
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹 资费用和用资费用。
资金成本对筹资决策的影响
企业在筹资过程中应考虑资金成本，选择资金成本较低的筹 资方式，以降低企业的财务负担。
风险评估
风险评估在筹资决策中的作用
风险评估可以帮助企业识别和评估筹资过程中可能面临的风险，如市场风险、信用风险等。
企业收缩筹资决策
总结词
企业收缩筹资决策是指企业在缩小经 营规模、减少投资或退出市场时，需 要筹集资金来支持其收缩计划。
详细描述
企业收缩筹资决策需要考虑的因素包 括剩余资金、资产处置和债务重组等 。企业可以通过出售资产、减少投资 、债务重组等方式筹集资金，以实现 其收缩目标。
企业重组筹资决策
总结词
筹资的分类
按资金来源
权益筹资和负债筹资。
权益筹资
发行股票、吸收直接投资等，形成企业的权益 资本。
负债筹资
发行债券、向银行借款等，形成企业的债务资本 。
按期限
短期筹资和长期筹资。
短期筹资
用于满足企业短期资金需求，如流动资金、季节 性资金等。
长期筹资
用于满足企业长期资金需求，如固定资产投资、研发支 出等。
风险评估法
总结词
风险评估法是一种通过评估不同筹资方案的风险来选 择最优方案的决策方法。
第三章第一节筹资数量的预测
公式1（从总量的角度考虑）
需追加的资金=预计的资产-预计负债-预计的所有者权益
公式2（从增量的角度考虑） 外界资金需要量=需追加的资金-增加的留存收益
=增加的资产－增加的负债－增加的留存收益
例题1：四方公司2000年12月31日的资产负债 表如下：
资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值
资产合计
二、因素分析法
因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基 期年度的平均资金需要量为基础，根据预测 年度的生产经营任务和资金周转加速的要求， 进行分析调整，来预测资金需要量的一种方 法。 资金需要量＝（基期资金平均占用额－ 不合理资金占用额）×（1±预测业务量变化 率）×（1±预测资产价格变化率）×（1± 预测期资金周转速度变化率）
金额（万元） 占销售收入（4000万元） 百分比
4000
100%
（略）
无稳定的百分比关系
400
10%
0
200
5%
60
140
假设该公司的实收资本始终保持不变，×2 年预计销售收入将达到5000万元。
问：1、需要补充多少外部融资？ 2、如果利润留存率是100%，销售净
利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。 要求计算是否需要从外部融资，如果需要， 需要补充多少外部资金。
5 000 15 000 30 000 30 000
80 000
负债与所有者权益
应付费用
5 000
应付账款
10 000
短期借款
25 000
公司债券
10 000
实收资本
20 000
留存收益
10 000
负债与所有者 80 000
权益合计
已知：四方公司2006年的销售收入为100 000元，现在还有剩余生产能力，即增加 收入不需要进行固定资产方面的投资。
第三章筹资决策
二、企业筹资的来源、方式、 原则
筹资原因：生产经营、对外投资、调整资本结构
（一）筹资的来源
企业资金的来源
由投资人提供的权益资金 由债权人提供的负债资金
（二）企业筹资的方式和动机
筹资动机：扩张性动机、调整性动机和混合性动机
筹资方式
吸收直接投资 发行股票 发行债券 融资租赁 银行借款 商业信用
（三）企业筹资的基本原则
公司股本总额不少于人民币三千万元； 公开发行的股份达到公司股份总数的百
分之二十五以上；公司股本总额超过人 民币四亿元的，公开发行股份的比例为 百分之十以上； 公司最近三年无重大违法行为，财务会 计报告无虚假记载。
▪
普通股筹资的优缺点
A、发行普通股筹资具有永久性，
无到期日，不需归还。 B、能增加股份公司的信誉。 C、无固定的股利负担，筹资风 险较小。
特殊性保护条款
贷款专款专用 不准企业投资于短期内不能收回资金的项目 限制高管薪金
（五）银行借款的优缺点
1．优点 （1）筹资速度快。 （2）筹资成本低。 （3）借款灵活性大。
2．缺点 （1）筹资数额往往不可
能很多。
（2）银行会提出对企业 不利的限制条款。
（3）财务风险较大。
2001年度广东省高等学校实验室改造工 程贷款项目各校需提供资料清单
（1）在普通股股利固定的情况下，留存收益筹 资成本的计算公式为： 留存收益筹 普 每 资通 年 成股 固 本筹 定资 1股 0金 0利%额
（2）在普通股股利逐年固定增长的情况下，留 存收益筹资成本的计算公式为：
留存收益 普 第筹 通 一资 股 年成 1 筹 预 0 本 资 期 0股 % 金 股 利额 利 年
于人民币3000万元。 向社会公众发行的部分不少于拟发行股本总额的25%，
第三章筹资决策与管理
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
财务管理各章重点
第一章绪论本章重点：1．财务管理的基本概念；2．企业财务活动及财务关系；3．财务管理的目标；4．财务管理的环节；5. 财务管理的环境。
本章难点：1．以企业价值最大化为现代财务管理目标的合理性；2．对企业财务管理环境的理解与把握。
第二章货币时间价值本章重点：1．利息率的概念及其构成；2．决定利息率高低的基本因素及其对利息率的影响；3．货币时间价值及与利息率的关系；4．复利终值与复利现值的计算；5．各类年金终值与年金现值的计算；6．正确理解风险与风险报酬的概念；7．正确认识风险与报酬的关系；8．掌握对风险的衡量及风险报酬的计算方法。
本章难点：1．正确理解时间价值的概念；2．复利终值与复利现值计算公式的由来及其应用；3．各类年金终值与年金现值计算公式的由来及其应用；4．用标准离差和标准离差率对风险进行衡量。
第三章筹资决策本章重点：1．短期借款的种类及其优缺点；2．商业信用的形式、商业信用条件；3.现金折扣成本的计算及商业信用的优缺点；4.短期融资券的种类及其优缺点。
5．长期借款的种类及其优缺点；6.债券融资的种类及债券发行价格的确定；7.债券融资的优缺点；8.租赁的种类、租金的计算及租赁融资的优缺点；9.普通股的发行价格和及其股利政策的确定；10.普通股、优先股融资的优缺点。
本章难点：1．现金折扣成本的计算及商业信用的优缺点；2.租赁的种类、租金的计算及租赁融资的优缺点；3.普通股的发行价格和及其股利政策的确定。
第四章资本成本与资本结构本章重点：1. 理解资本成本的概念，掌握个别资本成本和综合资本成本的计算；2.经营杠杆、财务杠杆，以及它们与企业风险的关系；3．了解影响企业资本结构的基本因素；4．掌握比较资本成本法、每股利润分析法的计算分析方法。
本章难点：1．经营杠杆、财务杠杆的计算；2．个别资本成本的计算；3．无差别点的计算分析方法。
第五章项目投资管理本章重点：1．现金流量及其构成；2．正确测算投资方案现金流量应注意的问题；3．现金流量的计算；4．利润与现金流量的差异；5．为什么评价投资项目经济效益时应以现金流量为基础；6．非贴现现金流量指标与贴现现金流量指标的计算和比较；7．投资决策分析方法的应用。
第三章财务管理筹资决策[ppt]
![第三章财务管理筹资决策[ppt]](https://img.taocdn.com/s3/m/82bd0b6a8762caaedc33d427.png)
定价。
向社会公开发行股票必
需采用承销方式
股票发行价格
❖ 股票发行价格的确定受法律等外在因素的限制，但股票价格 决定于其内在价值。
❖ 1．每股净资产法：每股净资产是所有资产按准确的账面价 值，在支付了全部债务(含优先股)后，每股公司所有者权益 的价值。
❖ 发行价格=资产净值/平均普通股总数 ❖ 2．市盈率法 ❖ 市盈率=每股市价/每股收益 ❖ 它反映股票市价(即股东购买的成本)与股票收益间的对应关
7、外商资金：国外及我国香港、澳门、台湾投资者投入 资金。
筹资方式 ❖ 筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形
式。主要解决的是如何取得资金的问题。
权益资金筹资：1、吸收直接投资 2、发行股票 3、利用留存收益
债务资金筹资：4、银行借款 5、商业信用 6、发行债券 7、融资租赁
筹资渠道与筹资方式的对应关系
按股东的权 利和义务分
按股票票面 按股票票面 按发行对象 是否记名分 有无金额分 和上市地区分
普优 通先 股股
记 名 股 票
无 记 名 股 票
有 面 额
无 面 额
A B HN 股股 股股
股 股 股股 股股
票 票 票票 票票
《公司法》不承认无 面额股票
股份公司首次发行股票的一般程序
❖ 1.发起人认足股份、缴付股资； ❖ 2.提出公开募集股份的申请-证监会； ❖ 3.公告招股说明书，签订承销协议； ❖ 4.招认股份，缴纳股款； ❖ 5.召开创立大会，选举董事会、监事会； ❖ 6.办理公司设立登记，交割股票。
采用募集设立方式向社会公开发 行新股时，必须公开间接发行
（1）公开、间接发行（公募发行-通过中介机构）
（2）不公开、直接发行
财务管理企业筹资决策教材课件
VS
详细描述
某零售企业在发展过程中，面临资本结构 不合理的问题。为了优化资本结构，企业 采取了一系列措施，包括调整债务和权益 比例、降低财务成本、提高资产周转率等 。通过资本结构优化，企业降低了财务风 险，提高了盈利能力。
06 企业筹资的未来 趋势与挑战
经济环境变化的影响
1 2
全球经济不确定性
随着全球经济环境的不确定性增加，企业筹资决 策需要更加谨慎和灵活，以应对可能的经济波动 。
05 企业筹资案例分 析
案例一：某科技公司的筹资决策
总结词
科技公司筹资决策
详细描述
某科技公司在进行产品研发和扩大市场时面临资金缺口，需通过筹资解决资金问题。公司考虑了多种筹资方式， 包括银行贷款、发行债券和引入战略投资者等。经过综合评估，公司最终选择了引入战略投资者，既满足了资金 需求，又有利于公司未来发展。
外部筹资
成本高
外部筹资通常需要支付额外的利息或费用，提高 了企业的财务成本。
风险高
外部筹资涉及借款或发行债券等负债，增加了企 业的财务风险和破产风险。
信息披露压力
外部筹资通常需要公开企业的财务信息和经营状 况，增加了企业的信息披露压力。
混合筹资
• 混合筹资定义：混合筹资是指企业同时采用内部筹资和外部筹 资两种方式进行资金筹集的过程。
案例二：某制造企业的筹资策略
总结词
制造企业筹资策略
详细描述
某制造企业为扩大生产规模，提高市场份额，需要进行筹资。考虑到公司的现金流和偿债能力，制造 企业选择通过银行贷款和发行债券的方式筹集资金。同时，企业也积极寻求政府支持和税收优惠，以 降低筹资成本。
案例三：某零售企业的资本结构优化
总结词
零售企业资本结构优化
决策管理-第三章财务管理之筹资决策 精品
四、企业筹资的类型 （一）按属性不同 1.股权资本
是企业依法取得并长期拥有、自主调配运 用的资本。（投入资本，资本公积和留存 收益）
属性 a、股权资本的所有权归企业的所有
者； b、企业对股权依法享有经营权。
2（.债二权）债资权本资本
是企业依法筹措并依约运用，按期偿还的资金 来源。
属性：
a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权 关系。
b、企业的债权人有权按期索取债权本息。
c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享 有经
营权，并承担按期偿付本息的义务。
（二）按期限的不同
1.长期资本
指期限在1年以上的资本（股权资本、 长期借款、应付债券等债权资本）。
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
N N 5.8666 0.3 N
N N N
60 5 234.66 12 810 1121.66 100 16 950 1066 2187.66
（二）筹资数量预测的销售百分比法
是根据销售与资产负债表和利润表项目之间 的比例关系，预测各项目短期资本需要量的 方法。
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收 入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和 相应的百分比预计资产、负债和所有者权益， 然后用会计等式确定筹资需求。
方法：一种是先根据销售总额预计资产、负 债和所有者权益的总额，然后确定融资需求
财务管理 企业筹资决策
（1）银行及其他金融机构借款
借款主要成本是利息支出，借款手续费可忽略 不计。计算公式为： 资金成本率=借款利率(1-所得税率) 即： Kl=Rl（1-T） 说明：i）当企业没有利润时，得不到减税的好 处，资金成本率等于借款利率； ii）若借款手续费较大时计算公式为：
财务杠杆就是指企业在制定资本结构决策时 对债务筹资的利用。运用财务杠杆，企业可以 获得一定的财务杠杆利益，同时也要承受相应 的财务风险（当企业的投资利润率低于借款利 率时，会时股东的每股收益减小，这也称为负 财务杠杆）。 因此在企业投资利润率偏低的情况下，资本 结构中应尽可能地减少负债的比例，避免负杠 杆作用给股东带来的损失。
ii）债券筹资总额按发行价计算。
例、某企业委托某金融机构代为发行面值为 200 万元的3年期长期债券，发行总额250万元，票面 年利率10%，每年支付一次利息，发行费用占发行 总额的4%，公司所得税率33%。则：
200 万 10% 1 - 33%） （ 资金成本率 5.58% 250 万 1 4%） （
+14.5%×0.2=12%
二、财务杠杆 在投资利润率大于借款利率的前提下，企业 适当运用财务杠杆，可以使股东在不增加资本 投资的情况下，获取更大的每股收益。因为借 入资金所得到的投资收益扣除了较低的借款利 息后的利润，将由股东分享。这样便提高了股 东的每股收益，给所有者带来额外的收益。这 种利益称为财务杠杆利益。
三、资 本 结 构 1、含义 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例 关系。 例如，某企业的资本总额1000万元，其中银 行借款200万元、债券200万元、普通股350万元、 留存收益250万元，其比例分别为银行借款0.2、 债券0.2、普通股0.35，留存收益0.25。 资本结构可以用绝对数（金额）来反映，亦 可用相对数（比例）来表示。
《财务管理》3筹资决策
《财务管理》3筹资决策筹资决策是财务管理中的重要环节之一，它涉及到企业如何获得所需的资金，以支持企业的生产经营活动和实现长期发展目标。
筹资决策的目的是选择合适的筹资方式和融资渠道，从而确保企业获得足够的资金，并合理安排资金的使用，以最大程度地增加企业的价值。
在筹资决策中，企业需要考虑以下几个因素：首先，企业需要确定筹资的目的。
企业筹资的目的通常有三个方面：一是筹措资金以满足企业的扩张发展需求，如增加生产能力、扩大市场份额等；二是弥补企业财务缺口，解决短期资金需求，如支付供应商或员工的欠款等；三是优化企业资本结构，提高企业的财务状况，如减少负债比例、降低财务风险等。
企业需要明确筹资的目的，以便确定筹资规模和筹资方式。
其次，企业需要考虑筹资的成本。
不同的筹资方式和融资渠道所带来的成本是不同的。
例如，银行贷款的利率、债券发行的利率、股票融资的成本等。
企业需要评估不同筹资方式的成本，并综合考虑风险和利润的权衡，选择最适合的筹资方式。
再次，企业需要考虑筹资的时机。
市场状况、行业环境和企业内部的情况都会影响筹资决策的时机。
例如，当利率处于较低水平时，企业可以选择发行债券或贷款来筹措资金；当股票市场繁荣时，企业可以选择股票融资来获得更多资金。
企业需要根据市场情况和自身需求，选择合适的时机进行筹资。
最后，企业还需要考虑筹资的方式和结构。
筹资的方式主要有股权融资和债权融资两种。
股权融资是指企业通过发行股票或增发新股来筹措资金，增加股东权益；债权融资是指企业通过借款或发行债券来筹措资金，增加负债。
企业需要综合考虑筹资方式的成本、风险和影响，选择适合自己的筹资方式。
此外，企业还需要考虑筹资的结构，即资本结构，包括债务与股权的比例、债务的期限和利率、股权的分配等。
企业需要根据自身情况和市场需求，合理安排资本结构。
总结起来，筹资决策是财务管理中重要的一环。
企业在筹资决策中需要考虑筹资的目的、成本、时机、方式和结构等因素，并综合权衡利益和风险，选择最合适的筹资方式和融资渠道，以支持企业的发展和增加企业的价值。
第三章筹资决策
第三章筹资决策一、单项选择题1．企业筹集的资金，按资金性质的不同，可分为（）。
A．直接筹资和间接筹资B．内源筹资和外源筹资C．权益资金和债务资金D．短期资金和长期资金2.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。
A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.资金成本较低D.有利于降低财务风险3．相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。
A．筹资速度慢B．筹资成本高C．分散经营控制权D．筹资风险大4．某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（）。
A．6.67% B．8.00% C．10.00% D．11.67% 5．一般情况下，下列筹资方式中，企业所承担的财务风险由大到小排列的是（）。
A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁6．某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为6%。
按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。
A．6.38% B．6% C．5.66% D．12%7．下列各项中，不属于融资租赁租金的构成项目是（）。
A．租赁设备的购置成本 B．利息C．租赁手续费 D．租赁设备维修保养费8．某企业拟以“1／15，N／30”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣成本率为（）。
A．1％ B．24.24％ C．18％ D．36％9．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券10．在下列各项中，能够引起企业所有者权益增加的筹资方式是（）A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本11.下列（）可以为企业筹集短期资金。
A.融资租赁B.商业信用C.内部积累D.发行股票12．要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。
《公司筹资决策》课件
资本结构优化的目标
03
资本结构优化的目标是实现企业价值最大化，通过调整资本结
构实现综合资本成本最低。
筹资风险评估
筹资风险定义
筹资风险是指企业在筹资过程中面临的各种风险，包括市场风险 、利率风险、汇率风险等。
筹资风险评估的方法
筹资风险评估的方法包括敏感性分析、概率分析和模拟分析等。
筹资风险的控制与防范
感谢您的观看
THANKS
降低筹资成本
公司通过比较不同筹资方式的成本 ，选择成本较低的筹资方式，以降 低财务负担。
筹资决策的案例分析
案例一
某科技公司通过IPO筹集资金用于研 发新产品，成功实现产品上市并获得 市场认可，公司市值大幅提升。
案例二
某零售企业通过发行债券筹集资金用 于开设新门店，但由于市场环境变化 导致债券发行失败，公司面临资金链 断裂的风险。
盈利能力
公司的盈利能力决定了其是否有足够 的利润来偿还借款。盈利能力强的公 司更受投资者和债权人的青睐，因此 有更多的筹资机会。
流动性
公司的流动性是指其资产变现的能力 。流动性强的公司更容易获得短期贷 款，而流动性差的公司可能需要寻求 长期贷款或股权融资。
公司的经营状况
业务稳定性
业务稳定的公司更受投资 者和债权人的青睐，因为 它们能够产生稳定的现金 流来偿还借款。
大型企业。
融资租赁
租赁公司购买设备后租 给企业使用，企业按期
支付租金。
商业信用
企业与其他企业或个人 进行赊销、预付款等商 业活动形成的短期债务
。
02 筹资决策的影响因素
公司的财务状况
偿债能力
公司的偿债能力是影响筹资决策的重 要因素。如果公司的偿债能力强，意 味着公司能够承担更高的债务，从而 有更多的筹资选择。
企业筹资决策
企业筹资决策在当今竞争激烈的商业环境中，企业的发展离不开资金的支持。
而如何有效地筹集资金，做出明智的筹资决策，成为了企业管理者必须面对的重要课题。
企业筹资，简单来说，就是企业根据自身的生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种财务行为。
筹资决策则是在多种筹资方案中进行选择和权衡，以确定最优的筹资组合，既能满足企业的资金需求，又能控制成本和风险。
企业筹资的方式多种多样，常见的包括股权筹资和债务筹资。
股权筹资是指企业通过发行股票等方式获取资金，投资者成为企业的股东，分享企业的利润和承担风险。
这种方式的优点在于不需要偿还本金，资金可以长期使用，有助于企业降低财务风险。
但缺点也很明显，比如会分散企业的控制权，发行成本较高等。
债务筹资则是企业通过向银行借款、发行债券等方式筹集资金，需要按照约定的期限和利率偿还本金和利息。
其优点在于筹资速度快，成本相对较低，并且利息支出可以在税前扣除，起到抵税的作用。
然而，债务筹资会增加企业的财务风险，如果企业经营不善，无法按时偿还债务，可能会面临破产的风险。
在做出筹资决策时，企业需要综合考虑多个因素。
首先是资金成本。
资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。
不同的筹资方式，资金成本各不相同。
一般来说，股权筹资的成本高于债务筹资。
企业需要计算各种筹资方式的资金成本，并进行比较，选择成本较低的方式。
其次是财务风险。
财务风险是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的偿债能力丧失和股东收益的可变性。
债务筹资的比例越高，财务风险越大。
企业需要根据自身的承受能力，合理控制债务筹资的规模。
再者是资金的使用期限。
企业的资金需求有长期和短期之分，筹资方式也应与之相匹配。
长期资金需求适合采用长期筹资方式，如发行债券、长期借款等；短期资金需求则适合采用短期筹资方式，如短期借款、商业信用等。
此外，企业的经营状况和盈利能力、行业特点、宏观经济环境等因素也会影响筹资决策。
财务管理3筹资决策
*
二、发行股票
股票
是股份公司为筹集主权资金而发行的 有价证券，是持股人拥有公司股份的 凭证，它代表了持股人在股份公司中 拥有的权利和应承担的义务。
*
(一)股票的种类
1、按股东权利和义务分类 2、按股票票面是否记名分类 3、按股票票面有无金额分类 4、按投资主体分类 5、按发行对象和上市地区分类
*
财务管理工作环节
一、财务预测 二、财务决策 三、财务预算 四、财务控制 五、财务分析
*
学习目标
了解权益资金、负债资金筹集的各种方法； 理解各种筹资方式的优缺点； 掌握企业资金需要量的预测方法； 掌握债券发行价格和融资租赁租金的计算。
*
第二节 权益资金筹集
第一节 筹资概述
本章主要内容
*
四、筹资的基本原则之三
筹 资 的 基 本 原 则
规模适当原则
筹资及时原则
方式经济原则
来源合理原则
选择经济、合理、可行的筹资方式，确定合理的资金结构，从而降低资金成本，减少财务风险。
*
四、筹资的基本原则之四
筹 资 的 基 本 原 则
规模适当原则
筹资及时原则
方式经济原则
来源合理原则
企业应研究资金来源渠道和资金市场，充分考虑收益和成本的对比。 必须遵守相关法律和规定，实行公开、公平、公正的原则，维护各方的合法权益。
吸收直接投资、发行股票、留存收益
*
一、吸收直接投资
吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。
吸收直接投资
是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、 共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商 投入资金的一种筹资方式。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
筹资方式
? 吸收直接投资 ? 发行股票 ? 发行债券 ? 银行借款 ? 商业信用 ? 融资租赁 ? 利用留存收益
筹资基本原则
? 1.规模适当原则 ? 2.筹资及时原则 ? 3.方式经济原则 ? 4.来源合理原则
企业资金需要量预测
? 销售百分比法： ? 是指以未来销售收入变动的百分比为主
要参数，考虑随销售变动的资产负债项 目及其他因素对资金需求的影响，从而 预测未来需要追加的资金量的一种定理 计算方法。
企业资金需要量预测
? 用销售百分比法预测企业资金需要量 ? 见例题P66—3-1
直接融资与间接融资
? 直接融资：筹资者直接从最终投资者手中筹 措资金，双方建立起直接的借贷关系或资本 投资关系
投资者
资金
中介
金融产品
筹资者
直接融资与间接融资
? 间接融资 ：筹资者从银行等金融机构手中筹 措资金，与金融机构形成债权债务关系或资 本投资关系。最终投资者则投资于银行等金 融机构，与其形成债权债务或其他投资关系。
优先股融资
? 是股份公司发行的具有一定优先权的股 票。
? 特点： ? 1.优先分配股利权 ? 2.优先分配剩余财产权
优先股融资
? 优点： ? 1.没有固定到期日，不用偿还本金 ? 2.股利支付率虽然固定但无约定性 ? 缺点： ? 1.资金成本高 ? 2.优先股较普通股限制条款多
? 设立发行与增资发行
– 设立发行是指为组建和成立股份有限公司 而发行股票
– 增资发行是已注册成立的股份公司增发新 股票，又分为配股发行与公开发行新股
? 配股发行与新股公开发行
– 配股发行是针对老股东按所持股票比例配 售
– 公开发行新股是针对社会公众公开发行新 股
? 股票发行的资格与条件（略）
普通股融资
? 金融市场的作用
产品市场
支付流
产品市场
消费支出
生产单位
产品流 资金
收入流 生产服务
金融市场 产品与服务
金融市场 资金流
消费单位 金融产品
收入流
要素市场
要素市场
生产服务
金融市场
金融市场的分类
? 金融市场分为黄金市场、外汇市场和资金市场 ? 资金市场分为短期资金市场（货币市场）和长
期资金市场（资本市场） ? 短期资金市场进行一年期限以内的资金融通 ? 长期资金市场进行一年期限以上的资金融通 ? 长期资金市场包括长期证券市场和长期借贷市
第三章 企业联系起来，以交换产品、 服务和资源，其根本作用是配置资源，使资源得到 最有效的利用。
? 市场的分类：要素市场、产品市场与金融市场。 – 要素市场一方面配置土地、劳动与资本等生产要 素，一方面向生产要素提供者分配收入：工资、 租金等等。 – 产品市场向需求者提供产品和服务，生产要素提 供者得到的收入的很大一部分花费在产品市场上。 – 金融市场（见下页）
吸收直接投资
? 吸收直接投资的出资方式： ? 1.现金投资 ? 2.实物投资 ? 3.无形资产投资 ? 工业产权投资 ? 土地使用权投资
吸收直接投资
? 吸收直接投资的程序： ? 1.确定所需资金量 ? 2.寻求投资单位，商定投资数额和出资方
式 ? 3.签署投资协议 ? 4.执行投资协议
吸收直接投资
? 优点： ? 1.筹资方式简便、筹资速度快 ? 2.有利于提高企业信誉 ? 3.有利于尽快形成生产能力 ? 4.有利于降低财务风险 ? 缺点： ? 1.资金成本高 ? 2.企业控制权分散
发行股票
? 股票是股份公司为筹集主权资金而发行 的有价证劵，是持股人拥有公司股权的 凭证，它表示持股人在股份公司中拥有 的权利和应承担的义务。
资金
投资者
金融中介 资金
筹资者
存款凭证等（如银行〕 贷款合同等
权益资金筹集
? 吸收直接投资 ? 发行股票 ? 利用留存收益
吸收直接投资
? 是指非股份制企业按照“共同投 资、共同经营、共担风险、共享 利润”的原则直接吸收国际、法 人、外商投入资金的一种筹资方 式。
吸收直接投资
? 吸收直接投资的渠道 ? 1.吸收国家投资 ? 2.吸收法人投资 ? 3.吸收个人投资 ? 4.吸收外商投资
金融市场
? 要素提供者获得的所有收入并不是都用 于消费，相当一部分收入转化为储蓄。 同时许多企业在不同时期也都会有些资 金储备准备用于未来的支付或作为长期 投资之用，因此，这就引致了第三类市 场－金融市场的产生。
? 金融市场是创造、发行和交易金融产品 的场所，她将资金的供应者与需求者联 系起来。
金融市场
场
企业筹资概述
? 企业筹资： ? 是指企业由于生产经营、对外投资和调
整资本结构等活动对资金的需要，采取 适当的方式。获取所需要资金的一种行 为。
企业筹资来源
? 1.所有者权益 ---投资人提供 ? 2.负债资金-----债权人提供
筹资渠道
? 国家财政资本 ? 银行信贷资本 ? 非银行金融机构资本 ? 其他企业资本 ? 社会资本 ? 外国及港澳台资本 ? 企业内部利润
企业资金需要量预测
? 企业需追加资金量（△ F）=K（A-L）-R ? △F表示预测年度需从企业外部筹资资金。 ? K表示预测年度销售收入对于基期年度增长的
百分比。 ? A表示随销售收入变动而成正比例变动的资产
项目基期金额。 ? L表示随销售收入变动而成正比例变动的负债
项目基期金额。 ? R表示企业内部形成的可用资金。
? 按照股东权利和义务不同可分： ? 1.普通股 ? 2.优先股
普通股融资
? 普通股的权利 – 剩余收益请求权和剩余财产清偿权 – 优先认股权 – 监督决策权 – 股票转让权
? 普通股的义务 – 遵守公司章程 – 缴纳所认缴的股本金 – 依据所缴纳的股本金承担有限责任 – 不得擅自抽回资金
普通股的发行
股票的销售方式与发行价格 ? 代销与包销 ? 发行价格 1，发行价格的基本规定
面值发行 溢价发行 2，定价方法 股票发行价格=每股收益×发行市盈率
普通股融资
普通股融资的利弊 ? 利：
– 使用稳定，不必归还。增加信誉，减少风 险，增强企业灵活性
? 弊： – 发行成本高 – 增大透明度，消弱原股东控股权 – 由于信息不对称带来负面影响，可能的影 响是：公司股票的市场价格高于其实际价 值；收益下降，公司的偿债能力减弱。