宏观经济学之中央银行与货币政策(精品PPT课件共5页)
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中央银行与货币政策 ppt课件
四、货币政策最终目标的抉择
➢ 单一目标论：物价稳定或经济增长 ➢ 双重目标论：物价稳定和经济增长 ➢ 多重目标论：同时实现四个目标
第三节 货币政策工具
货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使 用的各种策略手段。
一、一般性货币政策工具
（一）法定存款准备金政策
1．法定存款准备金政策的概念
指中央银行通过规定或调整商业银行缴存中央银 行的存款准备金比率，调节商业银行的信用创造能力 以及货币供给量的措施。
1．贷款和再贴现业务 （1）贷款业务。
指中央银行采用信用贷款或抵押贷款的形式，对 商业银行等金融机构和政府提供的资金支持。这是中 央银行提供基础货币的主要渠道。
（2）再贴现业务
➢ 再贴现是指：商业银行或其他金融机构将贴现所获得 的未到期票据向中央银行转让以融通短期资金的一种 行为。实质上是中央银行给商业银行贷款。
（二）中央银行的所有制形式
➢ 1、国家所有形式。即中央银行的全部资本属 于国家所有的所有制类型。
➢ 2、私人持股形式。即国家不持有股份，全部 资本由私人投资。
➢ 3、公私合股形式。即中央银行的资本金一部分为国家 所有，所占股份比例为50%或50%以上。
➢ 4、无资本金形式。即一国中央银行没有资本金，经国 家授权执行中央银行职能。
• 你怎么称呼老师？
• 如果老师最后没有总结一节课的重点的难点，你 是否会认为老师的教学方法需要改进？
• 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭
• “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我 笨，没有学问无颜见爹娘 ……”
• “太阳当空照，花儿对我笑，小鸟说早早早……”
2020/12/2
本 以及中央银行的业务。第二节介绍货币政策含义，最终目标含 章 义，最终目标之间的统一性和矛盾性，以及货币政策最终目标 简 的抉择。第三节介绍一般性货币政策工具，选择性货币政策工 介 具，以及其他政策工具。第四节介绍货币政策传导机制的含义
宏观经济学ppt课件-第5章财政政策和货币政策
三、功能财政思想
1、功能财政：政府在财政方面的积极政策主 要是实现无通货膨胀的充分就业，为了实 现这一目标，预算可以是盈余，也可以是 赤字，这样的财政称为功能财政。
• 为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导致财 政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可 能导致预算盈余。但对之要处之泰然，不应为了 追求年度财政收支平衡而妨碍财政政策的正确制 定和实行。否定了原有的财政平衡预算的思想。
33
2、商业银行和中央银行
●商业银行：是能接受活期存款，并通过非现金结 算而具有创造存款货币功能的金融机构。
★负债业务：吸收存款 ★资产业务：发放贷款，投资购买债券 ★中间业务：代客结算
●中央银行：是一国的最高金融当局，它统筹管理 全国金融活动，实施货币政策以影响经济。它具 有三个职能：发行的银行垄断一国货币发行权； 银行的银行同商业银行进行业务往来；
★ 所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收
入上升而上。
★ 流转税：对流通中的商品和劳务征税。按固定比
率从收入中征收。我国为17%。 3、公债（Public Debts) ★ 政府为了弥补财政赤字而发。弥补赤字的途径有： 借债和出售政府资产。 借债分为：内债和外债。
7
我国社会保障支出
• 中国2010年社会保障占GDP的2.28%。 2010年，全国教育支出增长19.3%；医疗 卫生支出增长18.8%；社会保障和就业支出 增长19.4%；住房保障支出增长30.7%；农 林水事务支出增长19.8%；交通运输支出增 长18.1%；环境保护支出增长25.4%；城乡 社区事务支出增长21.2%；公共安全支出增 长15.6%；科学技术支出增长17.6%；一般 公共服务支出增长14.6%；国债付息支出增 长23.7%。
第五章PPT中央银行与货币政策
0102 032.1 2.22.33.1 3.2 3.31.1 1.20405 5.15.25.34.14.2总述•《货币、利息、就业通论》(1936年)奠定了中央银行宏观调控的理论基础。
•凯恩斯提出了流动性偏好理论，认为利率是由货币供求决定的。
总述凯恩斯就业理论认为有效需求决定就业•总供给函数Z =ׯ(N)•总需求函数D =f N•D >Z 是扩大就业量的条件•D =Z 时的总需求为有效需求，此时，生产者利润最大，可实现充分就业。
就业量N N1总收入E1E ZZ1D D1Y1Y总述有效需求不足的原因•总供给函数决定于生产要素的成本和正常利润•总需求D是由消费支出C和投资支出I两部分构成。
•由于消费倾向下降和资本边际回报率下降，故而出现有效需求不足。
•为扩大投资需求，可以通过降低利率刺激投资•因此，关键的问题是如何降低利率总述古典利率理论降低利率的途径•古典利率理论认为，利率由储蓄和投资决定，故降低利率的途径有三个：1.减少投资2.增加储蓄3.既减少投资，又增加储蓄•第一、第三种方式与降低利率的目的冲突；第二种方式增加储蓄降低利率，会使投资乘数缩小，抵消投资增加产生的效果。
凯恩斯流动偏好理论的观点产生流动性偏好的原因•市场经济的不确定性•非理性预期•货币是链接现在与未来的纽带非理性预期•非理性预期也称外插型预期。
凯恩斯认为，经济形势的变幻不定，使得预期是非理性的，容易波动的•P t∗=P t−1+αP t−1−P t−2•上式中P t−2为t−2年的物价水平；α为t年前2年的平均物价水平变动率•外插预期假说比静态预期假说有所进步，显示人们对某年通货膨胀率的预期不仅以上一年的实际通货膨胀率为依据，还考虑到过去若干年通货膨胀率的变动趋势。
非理性预期•如果α=0,则当期预期通货膨胀率等于上一年实际通货膨胀率，这与静态预期形成机制相同。
如果0<α≤1，则表明当期预期通货膨胀率高于上一年实际通货膨胀率。
《宏观经济学》课件PPT 财政政策与货币政策
• 所谓时间偏好率是指在维持同一满足水 平条件下，欲使消费者愿意减少本期一 单位的消费，下一期所必须予以补偿的 超出一单位的消费数量。
• 如果某人要求明年至少付给他12公斤的 米，他才愿意储蓄10公斤米予以借出， 它的时间偏好率为20%。
• 时间偏好率是个人对时间的主观评价， 利率是社会对时间的客观评价。二者若 有差异，则个人可以通过储蓄或者借贷 来提高效用。
• IS线固定时，LM线斜率不同时的货币政策效果
IS r0
LM0 LM1
LM0
LM1
r1 IS
Y0 Y1
Y3
Y0
Y2 Y3
• 左图中，LM线平坦，货币供给量变动导致利 率变动较小，因而增加货币供给量使利率降低 幅度小，增加投资的效应小，收入增加幅度小， 货币扩张政策效果小。
• 右图中，LM线陡峭，货币供给量变动导致利 率变动较大，因而增加货币供给量使利率降低 幅度大，增加投资的效应大，收入增加幅度大， 货币扩张政策效果大。
• 若利率超过某消费者的时间偏好率，此消费者愿意通过 储蓄提高效用，若利率低于时间偏好率，此消费者则以 增加目前消费或者成为借贷者较有利。而且当利率超过 时间偏好率的幅度愈大时，储蓄者愿意牺牲的目前消费 越多。
• 因此，利率越高，时间偏好率低于利率之消费者越多， 储蓄人数增加，借贷人数减少；利率越高，每位储蓄者 的储蓄量越多，借贷者的借贷量越少。
• 如果货币中性成立，则货币供给量的增加及减少，只 引起物价的涨跌，对实质性产出不发生影响。反之， 如果货币不具有中立性，则中央银行的货币政策才能 发生效果。
• 财政政策与货币政策的比较
• 货币市场上的利率变动和利率变动引起 的投资变动，决定了财政政策和货币政 策的有效性。
第4篇 中央银行与货币政策操作PPT
• 12.中央银行确定法定准备金率的能力说明了
• a.目标独立性。b.工具独立性。c.官僚行为理论。d.独立性观点。
• 13.美联储是独立性较强的政府机构，仍然感受到总统和国会的政 治压力，这是因为
• a.国会每隔3年会重新任命美联储委员会成员。b.美联储必须每年 去国会申请预算。c.国会通过法律限制美联储的权力。d.总统可以 随时撤销美联储委员会成员。
作和贴现率的频率差不多。c.在追求第二目标之前，会先追求 首要目标。d.所有目标的重要性是相同的。
• 5.物价稳定
• a.只有在阶梯目标下才会追求。b.只有在双重目标下才会追求。c. 只要短期和长期的首要目标都是物价稳定，那么无论是在阶梯目 标，还是双重目标下，都会追求实现。d. 只要长期的首要目标都 是物价稳定，那么无论是在阶梯目标，还是双重目标下，都会追 求实现。
• 12.近年来，世界范围的中央银行都出现了独立性增强的趋 势。
• 13.官僚行为理论助于解释美联储为何会抵制国会控制其预 算的尝试。
• 14.独立性较强的中央银行不大可能会引发政治经济周期。 • 15.中央银行独立性的缺点是容易导致较高的通货膨胀率。
选择题
• 1.名义锚 • a.降低了就业率和经济增长速度。b.引发时间不一致性问题。c.
n1
n1
活期存款乘数？ 准备金与初始活期存款的关系？ 与没有超额准备时创造的活期存款相比？
假设中央银行从非银行公众手中购回证券１１０００美元 ，非银行公众将其存入银行。法定存款准备金率为２０ ％，超额准备金率为１０％，非个人定期存款比率为１ ０％，非个人定期存款的准备金率为１０％，试述整个 活期存款创造过程？
可以限制时间不一致性问题。d.上述表述都正确。 • 2.如果中央银行实施的是时间不一致性政策，最终会导致 • a.低通胀，高产出。b.低通胀，没有主出收益。c.高通胀，高产
宏观经济与货币政策(精品PPT课件)
宏观经济与货币政策
Macro economy & Monetary Policy
1
“对于大多数人而言,学习 与研究宏观经济学问题并不是 为了设计和制定政策,而是为了 更好地认识与了解宏观经济环 境”
2
第1章
导论
3
本章的主要内容
增长与波动：1978年以来的中国宏观经济 宏观经济学研究的内容 宏观经济运行目标 宏观经济经济发展状态变量 宏观经济运行中的国民收入循环
政府对货物和服务的购买支出（G）：国防、基 础设施建设、法律制度建设、向公务员支付的薪 酬等
货物和服务的净出口（NX）：出口－进口
28
c.收入法
是通过把生产要素所有者的收入加总来活 的GDP的计算方法。
按收入法核算：GDP＝雇员收入＋租金＋ 利润＋利息＋间接税＋折旧＋非企业主收 入
47
罗斯基对中国GDP增长率的估算
1998
1999
2000
2001
中国官方数据 7.8%
7.1%
8.0%
7.3%
罗斯基数据 -2.0%－2.0% -2.5%－2.0% 2.0%－3% 3%－4%
48
罗斯基论断：
“四年累积的中国真实经 济增长率不会超过官方公布 数据的三分之一。”
49
（2）国内学者的反驳
GDP没有包括在市场之外经济活动的价值，因此低 估了一国经济活动的社会价值
GDP没有考虑经济活动对人们生活质量产生的负面 影响，只做加法不做减法，因此高估了一国经济 活动的社会价值
24
E、GDP的测定方法
生产法 支出法 收入法
25
a.生产法
GDP=全部产品和劳务的价值－中间 产品和劳务的价值
Macro economy & Monetary Policy
1
“对于大多数人而言,学习 与研究宏观经济学问题并不是 为了设计和制定政策,而是为了 更好地认识与了解宏观经济环 境”
2
第1章
导论
3
本章的主要内容
增长与波动：1978年以来的中国宏观经济 宏观经济学研究的内容 宏观经济运行目标 宏观经济经济发展状态变量 宏观经济运行中的国民收入循环
政府对货物和服务的购买支出（G）：国防、基 础设施建设、法律制度建设、向公务员支付的薪 酬等
货物和服务的净出口（NX）：出口－进口
28
c.收入法
是通过把生产要素所有者的收入加总来活 的GDP的计算方法。
按收入法核算：GDP＝雇员收入＋租金＋ 利润＋利息＋间接税＋折旧＋非企业主收 入
47
罗斯基对中国GDP增长率的估算
1998
1999
2000
2001
中国官方数据 7.8%
7.1%
8.0%
7.3%
罗斯基数据 -2.0%－2.0% -2.5%－2.0% 2.0%－3% 3%－4%
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罗斯基论断：
“四年累积的中国真实经 济增长率不会超过官方公布 数据的三分之一。”
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（2）国内学者的反驳
GDP没有包括在市场之外经济活动的价值，因此低 估了一国经济活动的社会价值
GDP没有考虑经济活动对人们生活质量产生的负面 影响，只做加法不做减法，因此高估了一国经济 活动的社会价值
24
E、GDP的测定方法
生产法 支出法 收入法
25
a.生产法
GDP=全部产品和劳务的价值－中间 产品和劳务的价值
中央银行与货币政策PPT课件
(%)
8.250 7.750 7.550 7.350 7.000 7.000 6.250 6.250 6.250 5.000 5.000 5.000
單位：%, 年
其他各種負債
外匯存款 (%)
其他項目 (%)
0
0
0
0
0
0
0
5
0
10
0
5
0
2.5
0
0.125
0
貨幣成長率屢次跌破目標區區間的下限,這樣的表現已說
5 1.85 0
20,000
-4.51 -5
0
-10
1/90 2/91 3/92 4/93 5/94 6/95 7/96 8/97 9/98 10/99 11/00 12/01 1/03
從一九九○年代以後,信用乘數大抵呈現上揚的趨勢,但自二○○一年 以後,貨幣乘數驟然下跌。同時,在二○○二年四月,本國銀行逾放比亦 攀升至8.04﹪。因此,央行擴張性貨幣政策受限於銀行體系逾放比過 高,導致效果不彰的情況,至為明顯。
聯準會主席葛林斯潘曾經強調,資產價格在貨幣政策 中扮演的角色,並建議世界各國央行,注意資產價格變 動如何影響整個經濟(Greenspan (1999))。
股票及房地產價格疲弱。最近銀行學派(credit view),強調資產價格在貨幣政策的運作扮演重要的角 色,即所謂信用觀點,除了接受傳統利率在貨幣政策扮 演的角色外,資產價格的下降會影響企業及個人的財 務能力,從而降低他的還債能力,因此引起銀行對企業 及個人的緊縮放款。
M2/GDP
1992
0.683273211
12.51
86823
59324
1.463543
1993
8.250 7.750 7.550 7.350 7.000 7.000 6.250 6.250 6.250 5.000 5.000 5.000
單位：%, 年
其他各種負債
外匯存款 (%)
其他項目 (%)
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貨幣成長率屢次跌破目標區區間的下限,這樣的表現已說
5 1.85 0
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-4.51 -5
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1/90 2/91 3/92 4/93 5/94 6/95 7/96 8/97 9/98 10/99 11/00 12/01 1/03
從一九九○年代以後,信用乘數大抵呈現上揚的趨勢,但自二○○一年 以後,貨幣乘數驟然下跌。同時,在二○○二年四月,本國銀行逾放比亦 攀升至8.04﹪。因此,央行擴張性貨幣政策受限於銀行體系逾放比過 高,導致效果不彰的情況,至為明顯。
聯準會主席葛林斯潘曾經強調,資產價格在貨幣政策 中扮演的角色,並建議世界各國央行,注意資產價格變 動如何影響整個經濟(Greenspan (1999))。
股票及房地產價格疲弱。最近銀行學派(credit view),強調資產價格在貨幣政策的運作扮演重要的角 色,即所謂信用觀點,除了接受傳統利率在貨幣政策扮 演的角色外,資產價格的下降會影響企業及個人的財 務能力,從而降低他的還債能力,因此引起銀行對企業 及個人的緊縮放款。
M2/GDP
1992
0.683273211
12.51
86823
59324
1.463543
1993
第八讲中央银行与货币政策
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第八讲中央银行与货币政策
第四节 货币政策传导机制
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第八讲中央银行与货币政策
货币政策框架
•Instruments
•Operating Targets
•Intermediate • Targets
•Goals
•- Reserve Requirements •- Official interest Rates - Open Market Operations - Direct Controls
•平衡国际收支
第八讲中央银行与货币政策
目标之间的矛盾
•平衡国际收支
•充分就业
•稳定物价
•经济增长
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第八讲中央银行与货币政策
稳定物价与充分就业
• Phillips Curve
•W
•菲利普斯曲线
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•U
第八讲中央银行与货币政策
稳定物价与经济增长
• 奥肯定律(Okun(1962)’s law)
货币的中央银行
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第八讲中央银行与货币政策
（四）准中央银行制度
➢ 含义：设置类似中央银行的机构，或者由政府授权某 个或某几个商业银行，行使部分中央银行职能。
➢ 代表： ➢ 新加坡——由政府设立的金融管理局和货币委员会行
使中央银行职能 ➢ 香港——货币发行：由汇丰银行、渣打银行、中国银
行香港分行三家为发钞行，100%外汇准备发港钞。 ➢ 货币政策制定：金融管理局
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第八讲中央银行与货币政策
1、“发行的银行”——全部职能的基础
• 指中央银行接受国家政府的授权集中和垄 断货币发行，是国家唯一的货币发行机构。
中央银行和货币政策PPT课件
3
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。
2021/3/12
2021/3/12
13
1、法定存款准备金政策
含义：央行强制性地要求商业银行按照规定的比例计 提并上缴的存款准备金数额。
法定存款准备金的作用： （1）避免银行发生流动性危机。 （2）可以控制银行存款创造的能力。
机制：上调r，货币供给量下降；反之上升
2021/3/12
14
2、再贴现和再贷款政策
第二讲 中央银行和货币政策
本讲内容：
一、中央银行的职能
二、央行的资产负债表分析
三、央行的货币政策
四、货币中性与非中性
2021/3/12
1
一、中央银行的职能
中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施 货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控 的机构。
美国：美国联邦储备银行体系（12家）
欧洲：欧洲中央银行（跨国）
年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等
公开市场业务。
2021/3/12
11
三、央行的货币政策
货币政策有三个渐进的层次：
1.操作目标：基础货币、准备金、银行同业拆借利率
2.中介目标：Leabharlann 币供给量、市场利率3.最终目标：充分就业、币值稳定、经济增长、国际 收支平衡、金融稳定
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。
7
二、中央银行的资产负债表
中央银行学ppt课件第九章 中央银行的货币政策效应分析
15
（三）货币政策操作变量选择影响
可选择存款准备金和基础货币，但是存在 技术困难： 存款准备金往往取决于商业银行的 意愿和财务状况，不宜为货币当局控 制；基础货币投放渠道不畅；基础货 币M1和M2之间关系不选择影响
1.公开市场操作与货币政策的有效性 第一，公开市场操作本身具有一些 固有的缺陷：时滞长，干扰金融市场 机制的高效运行，对证券市场产生地 区性冲击。 第二，我国尚未形成统一、发达的 金融市场。
24
（五）货币政策传导机制的影响
第一，尚未建立现代银行制度， 不能真正的成为市场主体； 第二，商行预算约束软化，对利 润的追求缺乏动力； 第三，不良资产居高不下，支付 风险阻碍其贯彻执行。 第四，银行业组织结构不合理。
25
（五）货币政策传导机制的影响
货币政策传导不畅通或发生扭曲，主 要表现在：
2.其他金融机构不受中央银行的 约束，贯彻落实货币政策的意识和动 力不强。
第九章 中央银行的货币政策效应分析
第一节 货币政策时滞 第二节 货币政策效应 第三节 我国货币政策效应分析
1
第二节 货币政策效应
（一）古典学派——“货币面纱论”
1.工资完全伸缩性假说 2.社会经济总是处于充分就业状态假说 结论：古典学派认为货币政策的实施除了引起价格水 平变化以外，对收入、就业总需求、投资、实际工资、 利率等变量都是无影响的，货币必然是中性的。
货币政策的操作性目标可以选择存款准备金、 基础货币和市场利率。 利率作为操作目标： 绝大数发达国家以市场利率作为操作目 标，具体模式有：一是中央银行紧盯市场， 并对市场进行经常性干预；二是，中央银行 与市场保持距离，有市场自求平衡。
14
（三）货币政策操作变量选择影响
第14章中央银行与货币政策ppt课件
它是中央银行确定了政策目标后，从选用一定的政 策工具并付诸实施开始，到实现其最终目标之间，所 经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关 系的总和。
货币政策的两条基本传导途径： • 商业银行 • 金融市场
41
第14章 中央银行与货币政策
14.7 货币政策的传导机制
中 货币政 央 策工具 银 行 决 策
8
第14章 中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
14.2.3 中央银行的职能
（二）政府的银行：为政府提供服务，是政府管理一国 金融的专门机构。
代理国库
政府 银行
对政府融通资金 代理政府金融事务 充当政府金融政策顾问
代表政府参加国际金融活动
9
第14章 中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
14.5 货Biblioteka 政策中间目标14.5.1 货币政策中间目标的选择标准 可测性；
可控性；
:
相关性；
此外，有的国家中央银行还将诸如抗干扰性、 与经济金融体制的兼容性等作为选择货币政策 中间目标的标准。
24
:
第14章 中央银行与货币政策
14.5 货币政策中间目标
14.5.2 主要的货币政策中间目标 • 利率 • 货币供给量 • 基础货币 • 存款准备金 • 其他
14.2.3 中央银行的职能
（一）发行银行：独占货币发行权，
一国惟一的货币发行机构。
发行 银行
1. 根据国民经济发展的客观情况，适时适度发 行货币，保持货币供给与流通中货币需求的基本 一致，为国民经济稳定持续增长提供一个良好的 金融环境。
2. 从宏观经济角度控制信用规模，调节货币供 给量。
3.根据货币流通需要，适时印刷、铸造或销毁票 币，调拨库款，调剂地区间货币分布、货币面额 比例，满足流通中货币支取的不同要求。
货币政策的两条基本传导途径： • 商业银行 • 金融市场
41
第14章 中央银行与货币政策
14.7 货币政策的传导机制
中 货币政 央 策工具 银 行 决 策
8
第14章 中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
14.2.3 中央银行的职能
（二）政府的银行：为政府提供服务，是政府管理一国 金融的专门机构。
代理国库
政府 银行
对政府融通资金 代理政府金融事务 充当政府金融政策顾问
代表政府参加国际金融活动
9
第14章 中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
14.5 货Biblioteka 政策中间目标14.5.1 货币政策中间目标的选择标准 可测性；
可控性；
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相关性；
此外，有的国家中央银行还将诸如抗干扰性、 与经济金融体制的兼容性等作为选择货币政策 中间目标的标准。
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:
第14章 中央银行与货币政策
14.5 货币政策中间目标
14.5.2 主要的货币政策中间目标 • 利率 • 货币供给量 • 基础货币 • 存款准备金 • 其他
14.2.3 中央银行的职能
（一）发行银行：独占货币发行权，
一国惟一的货币发行机构。
发行 银行
1. 根据国民经济发展的客观情况，适时适度发 行货币，保持货币供给与流通中货币需求的基本 一致，为国民经济稳定持续增长提供一个良好的 金融环境。
2. 从宏观经济角度控制信用规模，调节货币供 给量。
3.根据货币流通需要，适时印刷、铸造或销毁票 币，调拨库款，调剂地区间货币分布、货币面额 比例，满足流通中货币支取的不同要求。
宏观政策实践货币政策实践PPT课件
第16页/共23页
公开市场业务的连锁反应
第17页/共23页
第18页/共23页
公开市场操作的优越性
• (1)中央银行可以直接调控银行系统的准备金总量， 使其符合政策目标的要求。
• (2)中央银行可以“主动出击”，避免了贴现机制的 “被动等待”，以确保货币政策具有超前性。
• (3)通过公开市场操作，可以对货币供应量进行微调， 从而避免法定存款准备金政策的震动效应。
• 在1997年，要求银行对4 900万美元以下 的支票存款持有的最低准备金为存款的3%。
• 其他类型存款的法定准备金为零。
第7页/共23页
货币供给量的控制 2) 改变存款准备金率
存款准备 金率降低
提高了货 币供给量
高能货币量一定
高能货币创造 了更多的存款
第8页/共23页
改变货币供给量措施的比较分析 • 货币当局很少变动法定准备金率
• 变动法定准备金率的效果比较猛烈 • 变动法定准备金率对货币供给量的影响具有滞后性 • 银行不希望调整法定准备金率
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货币供给量的控制
2) 变动贴现率
• 贴现率是货币当局向那些因准备金短期 不足而向其借款的银行所收取的利息率
• 相对于市场利率而言，贴现率是一种官 定利率。
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斟酌使用的货币政策
• 针对失业，货币当局应当实行扩张性货币政策，即增 加货币供给。
• 在公开市场上买入政府债券 • 降低贴现率 • 降低法定准备金率
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斟酌使用的货币政策
• 针对通货膨胀，货币当局要实行紧缩性货币政策，即 减少货币供给。
• 在公开市场上卖出政府债券 • 提高贴现率 • 提高法定准备金率
公开市场业务的连锁反应
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公开市场操作的优越性
• (1)中央银行可以直接调控银行系统的准备金总量， 使其符合政策目标的要求。
• (2)中央银行可以“主动出击”，避免了贴现机制的 “被动等待”，以确保货币政策具有超前性。
• (3)通过公开市场操作，可以对货币供应量进行微调， 从而避免法定存款准备金政策的震动效应。
• 在1997年，要求银行对4 900万美元以下 的支票存款持有的最低准备金为存款的3%。
• 其他类型存款的法定准备金为零。
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货币供给量的控制 2) 改变存款准备金率
存款准备 金率降低
提高了货 币供给量
高能货币量一定
高能货币创造 了更多的存款
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改变货币供给量措施的比较分析 • 货币当局很少变动法定准备金率
• 变动法定准备金率的效果比较猛烈 • 变动法定准备金率对货币供给量的影响具有滞后性 • 银行不希望调整法定准备金率
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货币供给量的控制
2) 变动贴现率
• 贴现率是货币当局向那些因准备金短期 不足而向其借款的银行所收取的利息率
• 相对于市场利率而言，贴现率是一种官 定利率。
第10页/共23页
第19页/共23页
斟酌使用的货币政策
• 针对失业，货币当局应当实行扩张性货币政策，即增 加货币供给。
• 在公开市场上买入政府债券 • 降低贴现率 • 降低法定准备金率
第20页/共23页
斟酌使用的货币政策
• 针对通货膨胀，货币当局要实行紧缩性货币政策，即 减少货币供给。
• 在公开市场上卖出政府债券 • 提高贴现率 • 提高法定准备金率
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426.5
银行准备金 美国财政部 其他负债 总计
24.5 7.7 18.6 477.3
说明：美国政府债券：公债；贷款与承兑：对商行的贷款和预 支款（收取的利率就是贴现率）；联邦储备券：纸币
术语：Balance Sheet; Assets; Liabilities and Net Worth
宏观：第七章
宏观：第七章
2019/12/12
中央银行与货币政策
2
第一节 中央银行的产生与职能
一、职能 1、作为发行银行，发行国家的货币 2、作为银行的银行， （1）为商业银行提供贷款：最后求助的
贷款者 （2）为商业银行集中保管存款准备金 （3）为商业银行提供清算服务：各商业
银行在中央银行设立户头。央行不接受个 人存款。
宏观：第七章
2019/12/12
中央银行与货币政策
3
第一节 中央银行的产生与职能
一、职能 3、作为国家的银行 （1）代理国库 （2）提供政府所需资金 （3）执行国家的货币政策；监督、管理
全国的金融市场活动
（4）代表政府与国外产生金融业务关系
Bank of Canada; Bank of England; Federal Reserve Bank; People’s Bank of
2019/12/12
中央银行与货币政策
5
China
宏观：第七章
2019/12/12
中央银行与货币政策
4
第一节 中央银行的产生与职能
二、中央银行的资产与负债表 1994年12个联邦储备银行的联合资产负债表 单位：10亿美元
美国政府债券 贷款与承兑 其他资产
资产
416.9 0.1 60.3
总计
477.3
负债和净价值
联邦储备券 存款：
第七章 中央银行与货币政策
It’s time for class
宏观：第七章
2019/12/12
中央银行与货币政策
1Hale Waihona Puke 第七章 中央银行与货币政策
人类有史以来已经有三项伟大的发明：火、轮 子和中央银行。 ——维尔·罗杰斯
应该到哪里去找对经济周期负最大责任的人呢 ？他们既不在白宫也不在国会，而是在联邦储 备银行里。 ——保罗·萨谬尔森