中央银行和货币政策PPT课件
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中央银行与货币政策 ppt课件
四、货币政策最终目标的抉择
➢ 单一目标论：物价稳定或经济增长 ➢ 双重目标论：物价稳定和经济增长 ➢ 多重目标论：同时实现四个目标
第三节 货币政策工具
货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使 用的各种策略手段。
一、一般性货币政策工具
（一）法定存款准备金政策
1．法定存款准备金政策的概念
指中央银行通过规定或调整商业银行缴存中央银 行的存款准备金比率，调节商业银行的信用创造能力 以及货币供给量的措施。
1．贷款和再贴现业务 （1）贷款业务。
指中央银行采用信用贷款或抵押贷款的形式，对 商业银行等金融机构和政府提供的资金支持。这是中 央银行提供基础货币的主要渠道。
（2）再贴现业务
➢ 再贴现是指：商业银行或其他金融机构将贴现所获得 的未到期票据向中央银行转让以融通短期资金的一种 行为。实质上是中央银行给商业银行贷款。
（二）中央银行的所有制形式
➢ 1、国家所有形式。即中央银行的全部资本属 于国家所有的所有制类型。
➢ 2、私人持股形式。即国家不持有股份，全部 资本由私人投资。
➢ 3、公私合股形式。即中央银行的资本金一部分为国家 所有，所占股份比例为50%或50%以上。
➢ 4、无资本金形式。即一国中央银行没有资本金，经国 家授权执行中央银行职能。
• 你怎么称呼老师？
• 如果老师最后没有总结一节课的重点的难点，你 是否会认为老师的教学方法需要改进？
• 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭
• “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我 笨，没有学问无颜见爹娘 ……”
• “太阳当空照，花儿对我笑，小鸟说早早早……”
2020/12/2
本 以及中央银行的业务。第二节介绍货币政策含义，最终目标含 章 义，最终目标之间的统一性和矛盾性，以及货币政策最终目标 简 的抉择。第三节介绍一般性货币政策工具，选择性货币政策工 介 具，以及其他政策工具。第四节介绍货币政策传导机制的含义
中央银行的职能、类型与货币政策(ppt 21页)
中国人民银行
证监会
银监会
保监会
行业协会
金融机构内部控制
二、中央银行的职能
1. 发行的银行：人民币票币发行；货币 发行
2. 银行的银行：吸收存款准备金；再贷 款、再贴现；清算服务
3. 政府的银行：代理国库；代管国家外 汇黄金储备；有关法律法规的制定； 对外金融交往
三、中央银行的类型
1. 单一型：一元式（大多数国家）；二元式 （美国、德国）
中国货币供应量的口径
M0＝流通中现金 M1＝M0＋活期存款 M2＝M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他
存款＋证券公司客户保证金
货币乘数 m
－－基础货币扩张为货币供应量的倍
数
Ms mB
m Ms C D
C 1 D
B CR C R
DD
C/D称为通货－存款比，取决于个人与公司的行为 －－现金 使用率
R/D称为准备－存款比，取决于商业银行的行为（超额准备率） 和央行法定存款准备率要求
说明Ms的调控不是中央银行能够完全掌控的
2.三个概念的关系图：Ms=m＊B
3.中央银行体制下的货币创造过程（1）
1) 宪法规定，货币发行权属于国家，国 家委托中央银行负责货币发行的一切 事宜，任何单位和个人都不能发行或 变相发行货币。
基础货币B
基础货币构成：B=R+C B也称高能货币、强力货币，基础货币直
接表现为中央银行的负债； R为存款货币银行的存款准备金（在央行
的准备存款＋库存现金），是商业银行 的资产； C为流通于银行体系之外现金，是现金持 有者的资产
货币供应量Ms（第14章）
Ms=C+D 货币供应量统计的多重口径 各过均以流动性作为划分标准
第五章PPT中央银行与货币政策
0102 032.1 2.22.33.1 3.2 3.31.1 1.20405 5.15.25.34.14.2总述•《货币、利息、就业通论》(1936年)奠定了中央银行宏观调控的理论基础。
•凯恩斯提出了流动性偏好理论，认为利率是由货币供求决定的。
总述凯恩斯就业理论认为有效需求决定就业•总供给函数Z =ׯ(N)•总需求函数D =f N•D >Z 是扩大就业量的条件•D =Z 时的总需求为有效需求，此时，生产者利润最大，可实现充分就业。
就业量N N1总收入E1E ZZ1D D1Y1Y总述有效需求不足的原因•总供给函数决定于生产要素的成本和正常利润•总需求D是由消费支出C和投资支出I两部分构成。
•由于消费倾向下降和资本边际回报率下降，故而出现有效需求不足。
•为扩大投资需求，可以通过降低利率刺激投资•因此，关键的问题是如何降低利率总述古典利率理论降低利率的途径•古典利率理论认为，利率由储蓄和投资决定，故降低利率的途径有三个：1.减少投资2.增加储蓄3.既减少投资，又增加储蓄•第一、第三种方式与降低利率的目的冲突；第二种方式增加储蓄降低利率，会使投资乘数缩小，抵消投资增加产生的效果。
凯恩斯流动偏好理论的观点产生流动性偏好的原因•市场经济的不确定性•非理性预期•货币是链接现在与未来的纽带非理性预期•非理性预期也称外插型预期。
凯恩斯认为，经济形势的变幻不定，使得预期是非理性的，容易波动的•P t∗=P t−1+αP t−1−P t−2•上式中P t−2为t−2年的物价水平；α为t年前2年的平均物价水平变动率•外插预期假说比静态预期假说有所进步，显示人们对某年通货膨胀率的预期不仅以上一年的实际通货膨胀率为依据，还考虑到过去若干年通货膨胀率的变动趋势。
非理性预期•如果α=0,则当期预期通货膨胀率等于上一年实际通货膨胀率，这与静态预期形成机制相同。
如果0<α≤1，则表明当期预期通货膨胀率高于上一年实际通货膨胀率。
第4篇 中央银行与货币政策操作PPT
• 12.中央银行确定法定准备金率的能力说明了
• a.目标独立性。b.工具独立性。c.官僚行为理论。d.独立性观点。
• 13.美联储是独立性较强的政府机构，仍然感受到总统和国会的政 治压力，这是因为
• a.国会每隔3年会重新任命美联储委员会成员。b.美联储必须每年 去国会申请预算。c.国会通过法律限制美联储的权力。d.总统可以 随时撤销美联储委员会成员。
作和贴现率的频率差不多。c.在追求第二目标之前，会先追求 首要目标。d.所有目标的重要性是相同的。
• 5.物价稳定
• a.只有在阶梯目标下才会追求。b.只有在双重目标下才会追求。c. 只要短期和长期的首要目标都是物价稳定，那么无论是在阶梯目 标，还是双重目标下，都会追求实现。d. 只要长期的首要目标都 是物价稳定，那么无论是在阶梯目标，还是双重目标下，都会追 求实现。
• 12.近年来，世界范围的中央银行都出现了独立性增强的趋 势。
• 13.官僚行为理论助于解释美联储为何会抵制国会控制其预 算的尝试。
• 14.独立性较强的中央银行不大可能会引发政治经济周期。 • 15.中央银行独立性的缺点是容易导致较高的通货膨胀率。
选择题
• 1.名义锚 • a.降低了就业率和经济增长速度。b.引发时间不一致性问题。c.
n1
n1
活期存款乘数？ 准备金与初始活期存款的关系？ 与没有超额准备时创造的活期存款相比？
假设中央银行从非银行公众手中购回证券１１０００美元 ，非银行公众将其存入银行。法定存款准备金率为２０ ％，超额准备金率为１０％，非个人定期存款比率为１ ０％，非个人定期存款的准备金率为１０％，试述整个 活期存款创造过程？
可以限制时间不一致性问题。d.上述表述都正确。 • 2.如果中央银行实施的是时间不一致性政策，最终会导致 • a.低通胀，高产出。b.低通胀，没有主出收益。c.高通胀，高产
中央银行与货币政策PPT课件
(%)
8.250 7.750 7.550 7.350 7.000 7.000 6.250 6.250 6.250 5.000 5.000 5.000
單位：%, 年
其他各種負債
外匯存款 (%)
其他項目 (%)
0
0
0
0
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0
0
5
0
10
0
5
0
2.5
0
0.125
0
貨幣成長率屢次跌破目標區區間的下限,這樣的表現已說
5 1.85 0
20,000
-4.51 -5
0
-10
1/90 2/91 3/92 4/93 5/94 6/95 7/96 8/97 9/98 10/99 11/00 12/01 1/03
從一九九○年代以後,信用乘數大抵呈現上揚的趨勢,但自二○○一年 以後,貨幣乘數驟然下跌。同時,在二○○二年四月,本國銀行逾放比亦 攀升至8.04﹪。因此,央行擴張性貨幣政策受限於銀行體系逾放比過 高,導致效果不彰的情況,至為明顯。
聯準會主席葛林斯潘曾經強調,資產價格在貨幣政策 中扮演的角色,並建議世界各國央行,注意資產價格變 動如何影響整個經濟(Greenspan (1999))。
股票及房地產價格疲弱。最近銀行學派(credit view),強調資產價格在貨幣政策的運作扮演重要的角 色,即所謂信用觀點,除了接受傳統利率在貨幣政策扮 演的角色外,資產價格的下降會影響企業及個人的財 務能力,從而降低他的還債能力,因此引起銀行對企業 及個人的緊縮放款。
M2/GDP
1992
0.683273211
12.51
86823
59324
1.463543
1993
8.250 7.750 7.550 7.350 7.000 7.000 6.250 6.250 6.250 5.000 5.000 5.000
單位：%, 年
其他各種負債
外匯存款 (%)
其他項目 (%)
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貨幣成長率屢次跌破目標區區間的下限,這樣的表現已說
5 1.85 0
20,000
-4.51 -5
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1/90 2/91 3/92 4/93 5/94 6/95 7/96 8/97 9/98 10/99 11/00 12/01 1/03
從一九九○年代以後,信用乘數大抵呈現上揚的趨勢,但自二○○一年 以後,貨幣乘數驟然下跌。同時,在二○○二年四月,本國銀行逾放比亦 攀升至8.04﹪。因此,央行擴張性貨幣政策受限於銀行體系逾放比過 高,導致效果不彰的情況,至為明顯。
聯準會主席葛林斯潘曾經強調,資產價格在貨幣政策 中扮演的角色,並建議世界各國央行,注意資產價格變 動如何影響整個經濟(Greenspan (1999))。
股票及房地產價格疲弱。最近銀行學派(credit view),強調資產價格在貨幣政策的運作扮演重要的角 色,即所謂信用觀點,除了接受傳統利率在貨幣政策扮 演的角色外,資產價格的下降會影響企業及個人的財 務能力,從而降低他的還債能力,因此引起銀行對企業 及個人的緊縮放款。
M2/GDP
1992
0.683273211
12.51
86823
59324
1.463543
1993
第六章中央银行货币政策目标 ppt课件
1*20+2*30=80
2011
1*30+2*40=110
B. GDP平减指数与通货膨胀
由此，我们得出了衡量相对于基年价格的现期 物价水平——GDP平减指数=（名义GDP/真 实GDP）*100，它反映了价格的变动，与产 量变动无关。
所以上述例子中：
年份
GDP平减指数
2009
(50/50)*100=100
三、经济增长目标
1. 经济增长的含义：指国民主产总值的增长必 须保持合理的、较高的速度。
2. 衡量经济增长的标准 ① GNP ② GDP ③ 国民收入
达沃斯热议“新经济衡量指标”：幸福感成关键 词
2011年09月15日
大连出席世界经济论坛2011年新领军者年会 的部分嘉宾认为，为应对人口、资源日益突 出的矛盾，解决因单纯追求经济增长速度带 来的一系列负面效应，世界各国应加速研究 新的衡量经济高质量增长的指标体系，改变 目前以GDP为主的指标体系。
二．充分就业目标
1. 充分就业的含义：凡是有能力并自愿参加 工作者，都能在较合理的条件下随时找到 适当的工作。
2. 衡量充分就业的指标：失业率，指社会的 失业人数与愿意就业的劳动力之比 。
造成失业的原因主要有 ：
总需求不足：主要表现为：一是周期性的失业； 二是持续的普遍性的失业。
总需求分布不平衡：它是劳动的不流动性造成 的结果 。主要有：其一，摩擦性的失业；其 二，结构性的失业。
①．调查消费者日常生活来确定一篮子物品和劳务的权重。2个鸭梨、1个苹果
②．确定每年各种物品的价格。
年份
鸭梨（元）
苹果（元）
2009
1
2
2010
2
3
中央银行和货币政策PPT课件
3
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。
2021/3/12
2021/3/12
13
1、法定存款准备金政策
含义：央行强制性地要求商业银行按照规定的比例计 提并上缴的存款准备金数额。
法定存款准备金的作用： （1）避免银行发生流动性危机。 （2）可以控制银行存款创造的能力。
机制：上调r，货币供给量下降；反之上升
2021/3/12
14
2、再贴现和再贷款政策
第二讲 中央银行和货币政策
本讲内容：
一、中央银行的职能
二、央行的资产负债表分析
三、央行的货币政策
四、货币中性与非中性
2021/3/12
1
一、中央银行的职能
中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施 货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控 的机构。
美国：美国联邦储备银行体系（12家）
欧洲：欧洲中央银行（跨国）
年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等
公开市场业务。
2021/3/12
11
三、央行的货币政策
货币政策有三个渐进的层次：
1.操作目标：基础货币、准备金、银行同业拆借利率
2.中介目标：Leabharlann 币供给量、市场利率3.最终目标：充分就业、币值稳定、经济增长、国际 收支平衡、金融稳定
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。
7
二、中央银行的资产负债表
中央银行货币政策的特点、作用与有效性判断PPT(69张)
增强中央银行实现通货膨胀目标的责任性。
采用的原因
对多目标中出现的相互冲突的认识越来越清晰造 成的。
高通胀严重扭曲经济人在投资、储蓄和生产中的 预期和决策
市场自由主义思潮的回归和经济相对稳定增长的 现实，可能起了推动作用
在这种一致性出现的同时，也出现部分发达国家 对货币政策目标追求的灵活性，表现为部分国家 在物价相对稳定、中央银行信誉度高的前提下， 追求次一级的扩大就业、促进经济增长和国际收 支平衡目标。
第三阶段主要是理性预期学派经济学家对 菲利普斯曲线的否认，提出失业率和通货 膨胀率之间根本不存在有规律的替代关系。
源于现实：20世纪70年代
20世纪70年代所发生的高通货膨胀是较为近 期的过度刺激的例子，它最终演变成了重 要的、全球性的威胁。这个事件是中央银 行在20世纪所犯下最大的、集体性的错误之 一，它造成通货膨胀率在英国超过了25％， 在日本大约为20％，在法国为15％，在美国 为10％。
实施通货膨胀目标制的前提条件
一是中央银行在执行货币政策时应该具备 一定程度的独立性，尤其是工具的独立性；
二是货币当局没有对其他名义变量水平如 工资、尤其是汇率等的承诺，即稳定价格 是央行的主要目标。
对预测目标期通胀率的准确性要求很高
（二）规则与相机抉择
单一规则的本质是货币政策必须在长期中， 即所谓“无时间视角”，追求社会最优的 低通胀目标。
理性预期学派甚至认为经济增长与通胀之间的交 替关系在短期内也不存在，只有经济主体意料之 外的政策变化才能影响产出。
埃德蒙·费尔普斯（Edmund S.Phelps
费尔普斯认为，降低失业率的代价并非一 次性的通胀率提升那么简单。通过对工资 和物价的基本决定因素的分析，费尔普斯 提出了附加适应性预期的菲利普斯曲线， 即认为通胀不仅取决于失业状况，还与通 胀预期密切相关。
采用的原因
对多目标中出现的相互冲突的认识越来越清晰造 成的。
高通胀严重扭曲经济人在投资、储蓄和生产中的 预期和决策
市场自由主义思潮的回归和经济相对稳定增长的 现实，可能起了推动作用
在这种一致性出现的同时，也出现部分发达国家 对货币政策目标追求的灵活性，表现为部分国家 在物价相对稳定、中央银行信誉度高的前提下， 追求次一级的扩大就业、促进经济增长和国际收 支平衡目标。
第三阶段主要是理性预期学派经济学家对 菲利普斯曲线的否认，提出失业率和通货 膨胀率之间根本不存在有规律的替代关系。
源于现实：20世纪70年代
20世纪70年代所发生的高通货膨胀是较为近 期的过度刺激的例子，它最终演变成了重 要的、全球性的威胁。这个事件是中央银 行在20世纪所犯下最大的、集体性的错误之 一，它造成通货膨胀率在英国超过了25％， 在日本大约为20％，在法国为15％，在美国 为10％。
实施通货膨胀目标制的前提条件
一是中央银行在执行货币政策时应该具备 一定程度的独立性，尤其是工具的独立性；
二是货币当局没有对其他名义变量水平如 工资、尤其是汇率等的承诺，即稳定价格 是央行的主要目标。
对预测目标期通胀率的准确性要求很高
（二）规则与相机抉择
单一规则的本质是货币政策必须在长期中， 即所谓“无时间视角”，追求社会最优的 低通胀目标。
理性预期学派甚至认为经济增长与通胀之间的交 替关系在短期内也不存在，只有经济主体意料之 外的政策变化才能影响产出。
埃德蒙·费尔普斯（Edmund S.Phelps
费尔普斯认为，降低失业率的代价并非一 次性的通胀率提升那么简单。通过对工资 和物价的基本决定因素的分析，费尔普斯 提出了附加适应性预期的菲利普斯曲线， 即认为通胀不仅取决于失业状况，还与通 胀预期密切相关。
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机构存款，不能产生派生货币
2021/3/9
授课：XXX
6
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 总负债项目： 3、发行债券：央行流通在外未到期的央票余额。 4、国外负债：如香港中银在央行的人民币存款。 5、政府存款：如财政部在央行的存款 6、自有资金：央行的注册资本 7、其他负债：除上述以外的负债
再贴现：指中央银行通过变动再贴现率，影响商业银 行的再贴现贷款数量，从而对货币供给量发生影国扩大再贴现的机构范围，存款类外资 金融机构、新型农村金融机构，以及财务公司等非银 行金融机构均可申请再贴现；推广使用商业承兑汇票， 促进商业信用票据化；对涉农票据优先办理再贴现等。
第二讲 中央银行和货币政策
本讲内容：
一、中央银行的职能
二、央行的资产负债表分析
三、央行的货币政策
四、货币中性与非中性
2021/3/9
授课：XXX
1
一、中央银行的职能
中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施 货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控 的机构。
美国：美国联邦储备银行体系（12家）
欧洲：欧洲中央银行（跨国）
外汇-6000 政府存款-6000
2021/3/9
授课：XXX
10
二、中央银行的资产负债表
（四）总结
从央行的资产负债表来看，外汇占款、财政存款、 对商业银行的再贷款或再贴现、央行票据的发行以 及央行回购业务的实施是影响基础货币投放规模的 主要因素。
由于现行外汇政策目标以及财政管理体制的原
因，外汇占款和财政存款的变动非央行所能控制。
再贷款比重逐步下降，主要在于扩大县域和三农信贷。
2021/3/9
授课：XXX
15
3、公开市场操作（最重要的货币政策）
含义：指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券， 进而影响货币供给量和利率的行为。
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交 易商制度。这些交易商可以运用国债、政策性金融债 券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。
6、其他资产：除上述以外的资产。
2021/3/9
授课：XXX
5
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义
总负债项目： 1、储备货币：即基础货币。 （1）货币发行：流通中的现金+商业银行的库存现金。
不是单独的M0。 （2）其他存款性公司存款：银行类机构的准备金存款。 2、不计入储备货币的金融性公司存款：非银行类金融
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易 主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
2021/3/9
授课：XXX
13
1、法定存款准备金政策
含义：央行强制性地要求商业银行按照规定的比例计 提并上缴的存款准备金数额。
法定存款准备金的作用： （1）避免银行发生流动性危机。 （2）可以控制银行存款创造的能力。
机制：上调r，货币供给量下降；反之上升
2021/3/9
授课：XXX
14
2、再贴现和再贷款政策
2021/3/9
授课：XXX
9
二、中央银行的资产负债表
（三）实例分析
1、2003年12月，央行动用450亿美元的外汇储备注资 中国银行和中国建设银行：
外汇 -450 其他资产 +450 2、2007年8月，财政部用6000亿元人民币向央行购买
等值外汇，充作中国投资有限责任公司（简称中投 公司）的资本金。
2021/3/9
授课：XXX
7
二、中央银行的资产负债表
（二）资产负债表基本分析 1、央行买入国债100亿；
对政府债权+100 储备货币+100 2、央行以再贴现的方式向银行授信100亿；
对其他存款性公司债权+100 储备货币+100 3、央行买入外汇100亿；
外汇+100 储备货币+100
2021/3/9
2021/3/9
授课：XXX
4
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义
2、对政府债权：央行持有的国债余额。
3、对其他存款性公司债权：中央银行通过再贴现和再 贷款给存款性公司（银行类机构）。
4、对其他金融性公司债权：包括保险公司、证券公司、 养老基金、信托公司、金融租赁公司等。
5、对非金融性部门债权：对企业或住户发放的专项贷 款。如扶贫贷款；经济特区开发贷款；机电产品出 口贴息贷款等。
授课：XXX
8
二、中央银行的资产负债表
（二）资产负债表基本分析
4、央行发行央行票据100亿
发行日：发行债券+100 储备货币-100
到期日：发行债券-100 储备货币+100
5、央行实施正回购100亿（不考虑利息）
实施日：其他负债100 储备货币-100
到期日：其他负债-100 储备货币+100
以上都是人民币的发行或调控渠道。
授课：XXX
3
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。
我国的操作目标是基础货币，中介目标是货币供给量
2021/3/9
授课：XXX
12
（一）主要货币政策工具
我国中央银行主要运用四个传统货币政策工 具—存款准备金政策、再贴现和再贷款政策、 公开市场操作、利率政策对经济进行调控。
我国货币政策的咨询议事机构为中国人民银 行货币政策委员会。货币政策委员会现有15 名组成成员，主席为周小川先生。
香港：金融管理局（准中央银行）
中国：中国人民银行
2021/3/9
授课：XXX
2
中央银行的职能包括三个： 发行的银行：发行现钞 银行的银行：集中存款准备金；最终贷款人；组织
银行间清算；外汇头寸调控。 政府的银行：代理国库、代理政府债券发行、管理
外汇储备、代表政府参加国际金融活动等；
2021/3/9
因此为对冲外汇占款投放基础货币的压力，央行近
年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等
公开市场业务。
2021/3/9
授课：XXX
11
三、央行的货币政策
货币政策有三个渐进的层次：
1.操作目标：基础货币、准备金、银行同业拆借利率
2.中介目标：货币供给量、市场利率
3.最终目标：充分就业、币值稳定、经济增长、国际 收支平衡、金融稳定
2021/3/9
授课：XXX
6
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 总负债项目： 3、发行债券：央行流通在外未到期的央票余额。 4、国外负债：如香港中银在央行的人民币存款。 5、政府存款：如财政部在央行的存款 6、自有资金：央行的注册资本 7、其他负债：除上述以外的负债
再贴现：指中央银行通过变动再贴现率，影响商业银 行的再贴现贷款数量，从而对货币供给量发生影国扩大再贴现的机构范围，存款类外资 金融机构、新型农村金融机构，以及财务公司等非银 行金融机构均可申请再贴现；推广使用商业承兑汇票， 促进商业信用票据化；对涉农票据优先办理再贴现等。
第二讲 中央银行和货币政策
本讲内容：
一、中央银行的职能
二、央行的资产负债表分析
三、央行的货币政策
四、货币中性与非中性
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一、中央银行的职能
中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施 货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控 的机构。
美国：美国联邦储备银行体系（12家）
欧洲：欧洲中央银行（跨国）
外汇-6000 政府存款-6000
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二、中央银行的资产负债表
（四）总结
从央行的资产负债表来看，外汇占款、财政存款、 对商业银行的再贷款或再贴现、央行票据的发行以 及央行回购业务的实施是影响基础货币投放规模的 主要因素。
由于现行外汇政策目标以及财政管理体制的原
因，外汇占款和财政存款的变动非央行所能控制。
再贷款比重逐步下降，主要在于扩大县域和三农信贷。
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3、公开市场操作（最重要的货币政策）
含义：指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券， 进而影响货币供给量和利率的行为。
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交 易商制度。这些交易商可以运用国债、政策性金融债 券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。
6、其他资产：除上述以外的资产。
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二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义
总负债项目： 1、储备货币：即基础货币。 （1）货币发行：流通中的现金+商业银行的库存现金。
不是单独的M0。 （2）其他存款性公司存款：银行类机构的准备金存款。 2、不计入储备货币的金融性公司存款：非银行类金融
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易 主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
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1、法定存款准备金政策
含义：央行强制性地要求商业银行按照规定的比例计 提并上缴的存款准备金数额。
法定存款准备金的作用： （1）避免银行发生流动性危机。 （2）可以控制银行存款创造的能力。
机制：上调r，货币供给量下降；反之上升
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2、再贴现和再贷款政策
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二、中央银行的资产负债表
（三）实例分析
1、2003年12月，央行动用450亿美元的外汇储备注资 中国银行和中国建设银行：
外汇 -450 其他资产 +450 2、2007年8月，财政部用6000亿元人民币向央行购买
等值外汇，充作中国投资有限责任公司（简称中投 公司）的资本金。
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二、中央银行的资产负债表
（二）资产负债表基本分析 1、央行买入国债100亿；
对政府债权+100 储备货币+100 2、央行以再贴现的方式向银行授信100亿；
对其他存款性公司债权+100 储备货币+100 3、央行买入外汇100亿；
外汇+100 储备货币+100
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二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义
2、对政府债权：央行持有的国债余额。
3、对其他存款性公司债权：中央银行通过再贴现和再 贷款给存款性公司（银行类机构）。
4、对其他金融性公司债权：包括保险公司、证券公司、 养老基金、信托公司、金融租赁公司等。
5、对非金融性部门债权：对企业或住户发放的专项贷 款。如扶贫贷款；经济特区开发贷款；机电产品出 口贴息贷款等。
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二、中央银行的资产负债表
（二）资产负债表基本分析
4、央行发行央行票据100亿
发行日：发行债券+100 储备货币-100
到期日：发行债券-100 储备货币+100
5、央行实施正回购100亿（不考虑利息）
实施日：其他负债100 储备货币-100
到期日：其他负债-100 储备货币+100
以上都是人民币的发行或调控渠道。
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二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。
我国的操作目标是基础货币，中介目标是货币供给量
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（一）主要货币政策工具
我国中央银行主要运用四个传统货币政策工 具—存款准备金政策、再贴现和再贷款政策、 公开市场操作、利率政策对经济进行调控。
我国货币政策的咨询议事机构为中国人民银 行货币政策委员会。货币政策委员会现有15 名组成成员，主席为周小川先生。
香港：金融管理局（准中央银行）
中国：中国人民银行
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中央银行的职能包括三个： 发行的银行：发行现钞 银行的银行：集中存款准备金；最终贷款人；组织
银行间清算；外汇头寸调控。 政府的银行：代理国库、代理政府债券发行、管理
外汇储备、代表政府参加国际金融活动等；
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因此为对冲外汇占款投放基础货币的压力，央行近
年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等
公开市场业务。
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三、央行的货币政策
货币政策有三个渐进的层次：
1.操作目标：基础货币、准备金、银行同业拆借利率
2.中介目标：货币供给量、市场利率
3.最终目标：充分就业、币值稳定、经济增长、国际 收支平衡、金融稳定