2015年国债期货分析报告

2015年国债期货分析
报告
2015年5月
目录
一、国债期货的起源和发展 (4)
1、国债期货的起源 (4)
2、国债期货在中国的发展 (5)
二、国债期货交易细则 (7)
1、5年期、10年期国债期货合约对比 (7)
2、中美国债期货合约对比 (9)
三、国债期货定价 (10)
1、国债期货相关概念 (11)
（1）转换因子 (11)
（2）CTD券 (12)
（3）隐含回购利率 (13)
（4）基差 (14)
2、国债期货定价原理 (14)
四、国债期货的基本功能概述 (15)
1、套期保值 (15)
2、投机 (17)
3、套利 (17)
4、期现套利 (18)
5、跨期套利 (18)
6、跨品种套利 (19)
国债期货具有报价连续、公开透明的特点，能够准确反映市场预期，促进利率市场化的形成。

央行可以根据国债期货市场的价格变化，有针对性地在公开市场上买卖国债，引导市场的利率预期，完善并增强了货币政策传导机制。

一方面，推进国债期货市场发展可以提高国债发行的效率，降低发行成本；另一方面，又可以活跃现货交易，提高现货市场的流动性。

而国债期货的避险功能和价格发现功能，能够为债券市场和实体经济参与者提供高效率、低成本的利率风险管理工具，有利于增强实体经济抵抗利率风险能力和提升我国金融系统的稳定性。

2015 年3 月20 日，10 年期国债期货在中金所挂牌交易，标志着我国国债期货市场发展又向前迈进了一步。

10 年期国债期货的上市有利于进一步健全国债收益率曲线，完善国债期货产品体系，促进金融机构创新和风险管理，对于推动国债市场和期货市场健康发展、深化资本市场改革创新、推进利率市场化改革具有十分积极的意义。

因此，研究国债期货的发展历史和交易策略，对于把握未来债券和利率衍生品市场行情具有十分重要的意义。

从本期开始，我们推出“国债期货”系列专题报告，旨在围绕上述主题，由浅入深，帮助投资者了解国债期货知识，参与国债期货交易。

本报告，主要讲述国债期货的起源和发展、国债期货交易细则和国债期货定价机制及基本功能。