10-公司治理》模块考试大纲

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3.2 公司治理的主体和客体
高级经理层负责执行董事会的决策，并管理公司内部的一般性事务，其努 力程度对公司绩效具有很大影响。从狭义上讲，公司治理的对象是指公司经 营边界内所包括的经理和一般雇员，因为是他们直接参与了公司存在的最基 本活动——价值创造，并左右了公司的战略走向，作为利益分享和风险分担 的其他交易契约参与者必须对其有所控制。而在公司结构中处于指挥者地位 的是高级经理人员，准确地讲，治理对象是公司的高层经理。公司治理本质 上就是对经理行为进行监督和控制的制衡机制。 治理结构着重解决的是利益相关者之间的责权利关系，尤其是剩余索取权 和控制权的分配。利益相关者组成企业的目的是获取一种单个人生产所无法 做到的合作收益，对这部分收益的要求权，即剩余索取权构成了利益相关者 相互之间的利益关系。但每个利益相关者对其他主体的行为判断又不是绝对 准确的，因此，为确保合作关系的稳定，每个利益相关者必须有监督、约束 对方的权利，必须分享资源配置的决策权，这些权利就是控制权。可见，剩 余索取权和控制权的合理分配是企业治理结构的现实内容。 需要指出，公司治理主体和客体的划分是相对的。例如，对于股东大会 来说，董事会是公司治理的客体，而对于经理层来说，董事会则是公司治理 的主体。
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3.2 公司治理的主体和客体
在现代公司中，员工的地位和作用越来越重要：首先，人力资源 的优劣在现代企业之间的竞争中占有越来越重要的地位，对公司忠诚， 并且拥有良好的知识和技能的员工是公司在竞争中取胜的决定性因素。 员工的智慧和经验贯穿于公司运转的每一环节之中。脱离了员工，企 业寸步难行。其次，员工的绩效水平直接影响着公司的业绩，公司所 提供的外部条件和激励措施，也会反过来影响员工的绩效水平。成功 的激励会提高员工的绩效，反之则会影响公司的利润，甚至会使公司 陷入困境。同时，在现代社会中，员工的命运已经与公司的命运紧密 地结合在一起，从某种意义上来讲，员工的身上有着深深的公司的印 记。因此，员工与公司同呼吸，共命运已经不是一句空话，雇员参与 公司治理也成为理所当然的事情。 随着生产和交易的社会化，公司和社会的关系越来越紧密。他们 与供应商、客户、当地社区居民和政府存在着千丝万缕的联系，在某 种程度上，这些利益相关者也拥有监督和约束公司的权力，因为公司 的运营与他业风险管理师培训
3.2 公司治理的主体和客体
1. 公司治理主体 公司治理主体以公司股东及股东大会为主，同时包括债权人、雇 员和其他利益相关者。 股东持有公司股票，是公司最直接的所有者，既可以成为董事会 成员，亲自参与公司经营，又具有监督公司经理人员、影响公司重大 决策的权利。在现代社会中，由于股票的持有方式多元化，股东的组 成也十分广泛，可以是个人、家庭，也可以是集团联盟，或者控股以 及交叉持股的公司等。股东大会由股东组成，是股东行使权力的载体， 是公司的最高权力机构。 债权人由于向公司借贷资本而拥有公司债权，因此成为公司的利 益相关者。按照成为债权人的途径不同，公司的债权人主要可以分为 以下几种：通过购买公司发行的债券而成为债权人；向公司提供贷款 而拥有债权；在公司的交易中发生赊欠行为，向公司赊销商品或提供 分期支付等成为债权人。由于取得途径不同，各种债权的风险和收益 情况也不尽相同，因而在公司治理中发挥的作用也不尽相同。
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3.1 公司治理的含义、形式、构成要素和目标
内部治理中的形式很多，主要包括股东大会、董事会、监事会、 经理层选聘、经理层薪酬、员工参与等，其中核心的治理形式是董事 会。 由于决策失误和成本高昂，近年来公司接管市场的影响有所下降， 董事会成为公司治理的核心，因为它是监督经营者、协调股东与经营 者关系的最有效工具。董事会是股东大会的代理机构，董事会应是股 东利益的代表以及维护者。董事会向高级管理层提供有效的战略指导， 对管理层的业绩进行有效监督，拥有奖励业绩优秀管理人员的有效流 程，并就这些行动向股东负责。可以说，董事会是在公司规模扩大， 财产所有权与经营管理权分离的条件下，保证公司法人财产权的延续 和公司的可持续发展，同时又保证公司利益相关者的利益，减少治理 成本的一个重要的治理机制。
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3.1 公司治理的含义、形式、构成要素和目标
2. 公司治理形式 公司治理可以分为外部治理和内部治理两种形式。外部治理是指外部市场 和公司外利益相关者对公司经营者（董事和经理人员）的激励和约束；内部 治理则是指通过公司内部的治理制度安排而形成的公司经营者之间的相互激 励和约束。 外部治理中最主要的形式包括公司接管市场、机构投资者以及市场竞争机 制等。 — 公司接管市场是英美等国公司治理中早期的主要形式。作为对代理人的一 个最终的市场约束机制，公司接管市场通过接管公司收购被接管公司的股权 或投票代理权而控制被接管公司，并进而改组管理层的方式来提高企业经营 绩效。它使得代理人时时处于外部的竞争压力之下，这能有效地促使现有管 理层努力改善企业绩效，防止被外部接管。其本质是使经营者忠于职责，因 为如果没有公司接管市场，经营者就会玩忽职守，侵蚀股东权益。而且，在 其他对公司治理可能产生影响的因素（如董事会、经理市场、产品市场、资 本市场、债权人约束等）不起作用的环境下，接管仍能发挥作用。外部接管 市场是解决公司委托—代理问题的最后手段，它的存在大大削弱了现代股份 制公司所有者和经营者分离的问题，小股东的“搭便车”问题也通过这一市 场得到了相当程度的缓解。
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三、要点内容
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3.1 公司治理的含义、形式、构成要素和目标
1. 公司治理概念 公司治理是以股东为核心的各利益相关者之间相互制衡关系的总 称，它既包括公司治理结构，也包括公司治理机制，其实质是各利益 相关者之间的权利安排和利益分配问题。这一定义强调三个方面：各 利益相关者是法律上平等的权利人；股东大会、董事会和执行层等治 理机构之间的彼此制衡；对经理人员的内外部激励和约束机制。 公司治理还可以从狭义和广义两个角度来理解。从狭义上说，公 司治理是指所有者（主要是股东）对经营者的一种监督和制衡机制。 即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责 任关系。从广义上说，公司治理是指包含法律、文化等在内的有关企 业控制权和剩余索取权分配的一整套制度安排，核心问题是剩余索取 权和经营决策权的分配，其基本目标是最大限度地保护以股东为核心 的利益相关者的权益。
《公司治理》模块考试大纲
CERM
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一、考试目的
本模块测试考生对公司治理基本理论和专业知识的掌握情况，考 核考生对企业全面风险管理体系中公司治理环节所发挥独特作用的理 解能力，考核考生运用公司治理的基本理论和专业知识全面和系统分 析解决企业风险管理实际问题的能力。
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3.2 公司治理的主体和客体
2. 公司治理客体 公司治理的客体，指的是公司治理的对象及其范围。一般说来，公司治 理的客体包括：董事会、监事会和高级经理层。另外，剩余索取权和控制权 的合理分配也是公司治理的主要内容。 董事会在公司中占据着重要的位置。现代公司尤其是上市公司中，维持 组织稳定性和可持续发展的核心动力来自董事会。股东之间、股东与经理人、 员工及公司其他利益相关者之间，总是存在着从战略、理念到利益等各个方 面的矛盾和冲突。协调与化解这些矛盾与冲突，保持一种合作与稳定、对大 家都有利的状态，是董事会的基本职责。董事会是由全体股东付费，在有关 部门（股东大会、监管机构等）的监管规则之下，按照兼顾各类利益相关者 利益的原则，指导和管理公司日常运作的机构。 为了保护中小股东及其他利益相关者的权益，制衡母公司董事会的权利， 监督其决策管理行为，在一些国家，主要是大陆法系国家，还建立了一套完 整而有效的监事会制度。但是，在英美等普通法系国家，监督职能是由独立 董事（同时也具有决策职能）承担的，这些国家中的绝大部分没有监事会的 设置。
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3.1 公司治理的含义、形式、构成要素和目标
— 机构投资者也被视为改善公司治理的重要外部力量，尤其是在股权分散 的情况下，机构投资者成为广大中小投资者约束经营者的最重要机构。随着 机构投资者本身实力的壮大和资本市场效率性的增强，越来越多的机构投资 者主动采取措施影响公司董事会和管理层，提高公司质量，实现超额收益。 这些措施有：推动监管部门和证券交易所加大公司治理方面的要求，特别是 增加信息披露；将公司治理评级融入投资流程，作为购买、持有和出售股票 的依据，对上市公司形成压力；独立进行上市公司治理研究，对被投资公司 的公司治理提出意见；与公司治理机构合作积极行使代理投票权；推行股东 积极主义，机构投资者逐步参与公司董事和CEO的选拔，向管理层提出兼并、 重组等建议；通过信用评级机构的信用报告了解公司治理的情况；成立公司 治理基金或社会责任基金。 — 市场竞争机制也是一种重要的外部治理机制。由于充分竞争的市场环境 最能有效地检验公司经营者的经营才能和工作努力状况，因而培育或建立充 分竞争的市场机制也是公司治理中一种有效的外部治理形式。这种充分竞争 机制主要体现在三个市场的充分竞争上：充分的经理人市场竞争在很大程度 上可动态地显示经理人的能力和努力程度，使经理人自觉地提高自己的能力 和努力程度，约束自己的机会主义行为；资本市场治理主要体现在兼并、收 购和接管等资本市场运作对企业控制权的竞争；在产品市场上，产品的市场 销售将直接影响企业所有者的利润和相关利益，来自产品市场的利润、市场 占有率等指标，在一定程度上显示了企业的经营业绩，产品市场的激烈竞争 所带来的利润下降、亏损、破产等威胁会激励股东、经营者和员工努力工作。
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3.1 公司治理的含义、形式、构成要素和目标
3. 公司治理构成要素 要使公司治理有效进行，必须具备相应的治理要素，这些要素由内部和外 部两方面构成。 公司治理的内部要素主要有：第一，公司治理机构。一般有股东大会、董 事会、监事会等机构。第二，公司内部制定的对经营者进行约束和激励的各 种规章制度。如股东大会制度、董事会制度、公司战略决策制度、人事任免 制度、绩效评价制度、薪酬制度、财务和审计制度等。第三，公司治理理念。 如投资者保护理念、共同治理理念、相机治理理念、权力相互制衡理念、内 部约束与外部约束理念、股权激励与声誉激励理念、股权分散化理念、信息 透明与法律治理理念、利益相关者参与公司治理理念等。 公司治理的外部要素主要有：竞争性的外部市场环境，如有效的产品竞争 市场、资本市场、劳动力市场尤其是经理市场；公司治理的法规体系，如公 司法、会计法、证券法等；公司治理原则，如著名的OECD公司治理原则； 舆论媒介和各种信息披露渠道；公司治理评估指标体系；政府和中介等外部 约束机构。 4. 公司治理目标 通过内部和外部治理系统的相互制衡，公司治理应实现三方面目标：一是 促使公司管理层为股东创造高于资本成本的价值，实现股东利益的最大化， 这是首要目标；二是保证公司决策的科学化，确保公司的可持续发展；三是 保证公司各方面利益相关者的利益最大化。