1100047财务管理_ch4长期筹资方式_1002

按所形成的股权资本构成分： (1)吸收国家直接投资，形成国家资本金。 (2) 吸收企事业单位等法人的直接投资，形成 法人资本金。 (3) 吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资， 形成个人资本金。 (4)吸收外国投资者和我国港澳台地区投资者 的直接投资，形成外商资本金。

按出资形式分： (1)吸收现金投资。企业直接从投资者那里 筹集到现金（存款和现款）。吸收现金 投资是企业最乐意接受的方式。 (2)吸收实物资产投资。企业从投资者那里 得到固定资产、存货等实物资产。吸收 实物资产投资较现金投资更能快速形成 企业的生产能力，但手续复杂，并且需 要对实物资产进行评估，以确定资产的 价值。

第二节 投入资本筹资

投入资本筹资是指非股份制企业以协议 等形式吸收国家、其他企业、个人和外 商等的直接投入的资本，形成企业投入 资本的一种筹资方式。投入资本也就是 非股份制企业的资本金。 采用投入资本筹资的主体只能是非股份 制企业，包括个人独资企业、合伙企业、 国家独资企业。

投入资本的筹资种类
第四节 长期借款筹资

长期借款是指企业向银行或非银行金融机 构借入的、偿还期限在一年以上的各种借 款。长期借款主要用于购建固定资产的需 要，在借款时就规定了用途。长期借款是 企业筹资长期负债资金的主要方式之一， 一般在企业资金需要量不是很大的情况下 采用。
长期借款的种类P155

按提供贷款的机构分


取得借款 企业偿还借款
长期借款合同的内容


借款合同是规定借贷当事人双方权利和义务的 契约。借款合同一般分为基本条款和限制性条 款（保护性条款）两部分。 借款合同的基本条款




借款种类 借款用途 借款金额 借款利率 借款期限 还款资金来源及还款方式 保证条款 违约责任条款
长期筹资的类型

股权性筹资和债务性筹资 内部筹资和外部筹资

直接筹资和间接筹资
权益资金
权益资金：指企业所有者投入企业的资金及经 营中所形成的积累。它具有以下特点： （1）权益资金所有者拥有参与企业经营管理的 权利，同时对企业的负债承担有限或无限责任。 （2）权益资金所有者不能直接从企业收回投资， 除非企业解散清算，但可依法转让而间接收回 投资。 （3）权益资金的投资收益不确定，取决于企业 经济效益的好坏以及分配政策。 （4）对资金所有者而言，权益资金投资风险大。 权益资金的筹资方式有：投入资本、发行股票、 企业内部积累等。
财务管理
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姚卫红
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第四章 长期筹资方式



长期筹资概况 股权性筹资方式 债务性筹资方式
第一节 长期筹资概述

长期筹资的动机
扩张性筹资动机：企业为了扩大生产规模或追 加对外投资而筹集资金。凡是具有良好发展前 景、处于成长期的企业通常会产生这种筹资动 机。扩张性筹资动机所产生的直接结果就是使 企业的资产规模扩大 ，资本结构有可能发生变 化。 调整性筹资动机：企业因调整现有资本结构的 需要而产生的筹资动机。 混合性筹资动机：既为扩张规模，又为调整资 本结构而产生的筹资。

企业筹资的原则


合法性原则：避免非法筹资。 效益性原则 ：企业在选择资金来源、决定筹资方 式时，应考虑筹资成本，尽可能经济有效地筹资。 合理性原则：筹集资金的目的是为了满足生产经 营的需要。资金不足，自然会影响生产经营活动， 而资金过剩，则可能导致资金使用效益的降低。 所以，企业在筹集资金之前，应合理确定资金的 需要量，在此基础上拟定筹资计划，做到“以需 定筹”。
初步询价和累计投标询价的区别
1、参与的询价对象数量可能不同 初步询价的对象为发行人和保荐机构选择的符合 询价对象条件的机构投资者（至少20家），而不 是所有符合条件的机构投资者。而可参与累计投 标询价的对象为所有符合条件的机构投资者。 2、参与询价的方式不同 在初步询价阶段，一个机构投资者只能以一个询 价对象的身份参与初步询价；在累计投标询价阶 段，参与询价和配售的可以是机构投资者本身 （自营账户），也可以是其管理的账户，但询价 对象必须事先将相关账户报监管部门备案。
投入资本筹资的优缺点
优点： （ 1 ）增强信誉和偿债能力。通过吸收直接投资 方式筹集的资金属于企业的自有资金，能够提 高企业的资信程度和借款能力。 （ 2 ）没有财务风险。直接投资的资金，企业无 需偿还，根据企业的经营状况向投资者支付报 酬，可多可少，比较灵活。 （3）快速形成生产力。吸收直接投资不仅可以 筹集现金，而且可以直接获得先进的设备和技 术，有助于企业尽快获得生产能力。



资本公积金：是一种准资本金，它和资本金的 区别在于它不是法定出资额。资本公积的主要 来源有：资本溢价或股票溢价、法定财产重估 增值、接受捐赠等。 盈余公积：企业按国家有关规定，从税后利润 中提取的积累资金。分法定盈余公积和任意盈 余公积。 （新公司法删除了法定公益金的提取，因为旧法 规定提取的该项资金用于职工福利设施的建设， 而该项建设应作为经营成本在税前列支。） 未分配利润
长期借款的程序

提出借款申请 银行审批申请 ：审核的内容包括：
申请借款企业的财务状况 申请借款企业的信用状况 申请借款企业的盈利的稳定性 申请借款企业的发展前景 借款投资项目的可行性等


签订借款合同
借款的数额 借款的期限 借款的利率 借款的用途 借款的归还方式和资金来源 保护性条款 违约责任
负债资金
负债资金：是指企业承担的能够以货币计量、 需要以资产或劳务偿付的那一部分资金。企业 负债资金的特点： （1）债权人没有参与企业经营管理的权利，也 不对企业的经营亏损承担责任。 （2）负债资金具有明确的偿还期限，到期必须 偿还。 （3）负债资金的投资收益率预先确定。 （4）对资金所有者而言，负债资金投资风险相 对较小。 企业筹集长期负债资金的主要方式是：长期借 款、发行债券、融资租赁等。
股票的推销方式

自销：指股份公司直接将股票出售给投资 者，不经过证券经营机构承销。
委托承销：指发行公司将股票销售业务委 托给证券承销机构代理。 我国公司法规定，公司向社会公开发行股 票，应当由依法设立的证券经营机构承销。 委托承销包括包销和代销两种具体办法。

股票发行价格的确定



我国公司法规定股票不得折价发行。 我国新股发行制度的基本特征是建立了 一个面向机构投资者的询价机制，同时 也形成了一个向机构投资者倾斜的发行 模式，并且以资金量的大小为配售新股 的最主要原则。 询价分为初步询价和累计投标询价。发 行人及主承销商通过初步询价确定发行 价格区间，在发行价格区间内通过累计 投标询价确定发行价格。

优先股筹资
优先股：公司发行的优先于普通股股东获取股 利和公司剩余财产的股票。 优先股的特点： （1） 相对普通股，有一定的优先权，表现在： 优先取得股息，优先分配剩余财产。 （2）股息率预先确定，股息从税后利润中支付。 （3）优先股没有规定到期日。 （4）优先股没有表决权。 （5）优先股可由公司赎回。

及时性原则（最佳时机原则） ：企业筹 集资金应根据资金的投放时间来合理安 排，使筹资和用资在时间上相衔接，避 免超前筹资造成资金的闲置和浪费、或 滞后筹资影响生产经营的正常进行。
长期筹资渠道
筹资渠道是指企业资金的来源，即资金从哪里来。 目前我国企业资本的来源渠道主要有： 政府财政资本 银行信贷资本 非银行性质的金融机构的资本（如：保险公司、 金融投资公司等） 其他法人资本 民间资本 企业内部积累资本 外商盈余公 积金和未分配利润。 资本金：企业所有者为创办和发展企业而投 入的资本。在股份制企业称为“股本”，非 股份制企业称为“投入资本”。
股份有限公司注册资本的最低限额为500万元 （原公司法规定：1000万元）。 有限责任公司注册资本的最低限额为3万元 （旧公司法规定：生产经营为主的公司50万 元，商品批发为主的公司50万元，商品零售 为主的公司30万元，科技开发、咨询服务性 公司10万元）。

借款合同的限制条款：P158

一般性条款：如企业必须持有一定的现金及其 流动资产，限制现金股利的支付，限制借入其 他长期资金。 例行性条款：定期向银行报送财务报表，不能 出售太多的资产，债务到期要及时偿还。
3、是否缴纳申购款及参与股票配售
参与初步询价的机构投资者无须缴款，如 果其不参与累计投标询价，也不会获得股 票配售；参与累计投标询价的机构投资者 须全额缴纳申购款，在发行价格以上的申 购将会获得比例配售。
普通股筹资
普通股：公司发行的代表股东享有平等的权利、 义务，不加特别限制，股利不固定的股票。 普通股的权利： （1）经营管理权：包括表决权、选举被选举权。 （2）红利分享权 （3）剩余财产分配权 （4）股票转让权 （5）优先购股权

缺点： （1）资金成本较高。因为投资者的风险比 较大，要求得到的报酬相应也较高。 （2）容易分散企业控制权。投资者会根据 出资比例要求得到相应的经营管理权。 （3）产权流动性差。不便于投资者通过产 权转让收回投资。

第三节

股票筹资
股票是股份有限公司为筹集权益资本而发行的有 价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。

（3）吸收无形资产投资。企业从投资者那里得到 无形资产，如专利权、商标权、土地使用权等。 新公司法（2006年）规定：全体股东的货币出资 金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。这 意味着无形资产最高可占注册资本的70%。 旧公司法（1993年）规定：吸收无形资产投资， 必须由有关部门评定其价值，并且无形资产投资 的数额一般不能超过企业注册资本的20％，如果 情况特殊，含有高新技术，确需超过20％的，应 经过有关部门批准，最高不得超过30％。 修改理由：原有公司法对无形资产的出资比例规 定过低，不利于科学技术成果的转化和鼓励技术 创新。但规定过高有可能影响公司债权人和其他 利害关系人的利益。