中国货币政策框架的改革与发展

中国货币政策框架的改革与发展

中国人民银行

2005年8月

主要内容

一、中国货币政策框架概述

二、中国货币政策目标体系

三、中国货币政策工具的改革

四、中国货币政策传导机制

五、货币政策与金融稳定

六、近两年的货币政策调控实践

一、中国货币政策框架概述

1、中国人民银行简史

1948年成立

1952年统一人民币发行

1978年前计划经济时期：身兼两职的国家银行 1984年开始专门行使中央银行职能

1995年通过了《中国人民银行法》

一、中国货币政策框架概述

2、中国货币政策框架的演变

1984年以前：中央银行与商业银行合一 1984年开始确立中央银行体制

1984-1997年：直接的信贷控制为主

1998年取消贷款规模控制，基本实现从直接调控转向间接调控

一、中国货币政策框架概述

3、当前的货币政策框架

一、中国货币政策框架概述

4、中国货币政策框架的选择

根据本国情况选择、调整，有效实现最终目标

与中国的市场化程度相适应

货币供应量与通货膨胀及经济增长的相关性仍较强 亦受国际趋势影响

一、中国货币政策框架概述

5、人民银行与中央财政的关系

1995年前承担部分财政职能：财政透支 1995年《中国人民银行法》禁止财政透

支，加强货币政策独立性

2003年：历史上的财政透支转为标准的国债

二、中国货币政策目标体系

1、最终目标

1980年代曾有激烈争论

1995年《中国人民银行法》

第三条货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。

货币政策某种程度上的多目标性是一个现实的选择