证券投资学课件--第四章股票的发行
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第四章 证券交易方式 《证券投资学》PPT课件
四、证券期权交易与证券期货交易的比较
（一）证券期权交易与证券期货交易的联系 期权价格围绕着期货价格的波动而变化，
而期权价格则反过来对期货价格产生一定 影响，使二者的价格走势大致与现货价格 趋于一致。
（二）证券期权交易与证券期货交易的区别
第一，买卖标的不同。 第二，交易方式不同 第三，履约方式不同 第四，保障责任制度不同 第五，交易双方的权利与义务关系不同 第六，交易双方的风险与收益不同
第三，在交易价格形成机制上，远期交易一 般在场外市场由交易双方直接见面协商进行， 其成交价格一般是双方协商确定的，并非是 市场均衡价格；而期货交易一般在交易所内， 由众多交易参与者集中竞价形成交易价格。
（二）期货交易与远期现货交易
二者区别：
第一，在交易对象上，远期交易是以证券实物为交 易对象，并就证券实物由交易双方签订成交合同； 而期货合约交易是以标准化合约为交易对象，期 货合约是由期货交易所制定的。
（四）决定和影响证券期权价格的因素
1.期货价格 2.履行价格 3.期权有效期 4.期货价格的波动性 5.市场利率
三、证券期权交易的种类
（一）买进期权 买进期权就是在期权有效期内，期权购
买者按规定的履约价格和数量买进某种证券 资产。
（二）卖出期权
卖出期权又叫看跌期权，就是当投资 者预期证券资产价格下跌时，购买卖出期权， 在期权有效期内，证券资历产价格下跌到履 约价格以下并能免获利时，期权购买者以较 低的价格在市场上买过证券资产，然后再按 履约价格卖给期权卖给期权卖出者来获利。
比较
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一、证券期货交易的概念与特点
（一）证券期货与证券期货交易
证券期货包括证券远期交易和证券期货合约交 易两种方式证券远期交易就是证券买卖成交后，按照 约定的时间、价格、数量进行交易方式。证券期货合 约交易是在证券远期现货合约的基础上产生的。证券 期货合约交易并不是买卖证券本身，而是买卖代表一 定数量证券的合约，通证券期货合约的买卖最终买进 或卖出一定数量的证券。
证券投资学(东北财大 王玉霞)PPT课件
发行者构成不同
操作上不同
期限不同
风险和收益不同
返还性不同
投机性大小不同
Chapter 1 The Investment Setting
43
5. 我国发展证券投资基金的现 实意义
有利于中小投资者投资于证券市场特别是股票 市场
有利于证券市场的稳定 有利于证券市场的发展
Chapter 1 The Investment Setting
– 股东大会是股份公司的最高权力机构
董事会 监事会
Chapter 1 The Investment Setting
17
二、股票
1. 股票的特性 2. 股票的基本内容 3. 股票的种类
Chapter 1 The Investment Setting
18
1. 股票的特性
不可返还性 决策性 风险性 流动性 价格波动性 投机性
5
1. 证券投资运行过程
进行储蓄，以筹集进行投资的资金 投资者明确自己对风险的态度 掌握详尽而准确的市场信息 具体判断投资于何种证券 掌握证券市场运作的基本方法 进行证券购买业务 组织证券投资的合理配置
Chapter 1 The Investment Setting
6
2. 证券投资学的研究 对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
3
了解内容
1. 研究证券投资的意义 2. 投资与证券投资的区别
Chapter 1 The Investment Setting
4
证券投资运行与证券投资学的 研究对象
1. 证券投资运行过程 2. 证券投资学的研究对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
证券投资学--第四章证券投资基本分析
七、货币政策
• 货币政策也是国民经济宏观调节的主要手段之 一。与财政政策的不同之处是，它的调节弹性 较大，政策的实施见效较快，并且具有抵销财 政政策效应的作用。从证券投资的角度看，它 是一个直接影响证券市场行情的变量。因此， 政府货币政策的变化是证券投资极为关注的问 题。
• 中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。
五、汇率
• 汇率对服票价格的影响主要表现为两个方面：一是对那些要从事进出口贸易的 股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票 价格；二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。
• 汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资 者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投 资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。
从总体来说，松的货币政策将使得证券市场价
格上涨；紧的货币政策将使得证券市场价格下
跌。
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第二节 行业分析
就证券投资分析而言，行业分析是介于宏观和微观之间的重要的经济因 素。通常，在行业分析中，主要分析行业的市场类型、生命周期和影响行业 发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同 阶段上的行业产品生产、价格制定、竞争状况以及盈利能力等方面信息资料， 从而有利于正确地选择适当的行业进行有效的投资。
第四章 证券投资基本分析
• 第一节 宏观经济分析 • 第二节 行业分析 • 第三节 企业经营与财务分析
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第一节 宏观经济分析
一、经济周期
经济从来不是单向性地运动，而是在波动性的经济周期中运行。经验表明， 在影响证券价格变动的市场因素中，经济周期的变动是最重要的因素之一。证 券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和 复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。
证券投资学ppt+案例+习题-第4章证券投资的收益与风险
的收益率为10％。投资者持有该债券的复利到期
收益率为：
4
Yco
1000120
110%41
10%
960
110% 0 12.85%
2.仅有一次现金流债券收益率计算 （1）复利到期收益率
Y (n M1)10% 0
3.持有期回收率
持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率
例：持有期回收率= (1.80+23.20)/20 ×100%=125%
持有期收益率= [1.80+(15.80-20)]/20 ×100%=-12%
持有期回收率= (1.80+15.80)/20 ×100%=88%
4.调整后的持有期收益率
例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以
920元的价格卖出，则持有期收益率为：
Y h 9 2 7 70 6 6 /1 .5 0 0 1% 0 1 0 .0 4 % 4
3.贴现债券收益率计算 （1） 到期收益率
发行价格：P0=V× (1-dn)
其中：P0——发行价格 V——债券面值 d——年贴现率 n——债券年限（360天计）
第4章 证券投资的收益和风险
第一节 证券投资的收益
一、债券投资收益
（一）债券收益来源及影响因素 1.收益内容: 利息收入 资本损益 再投资收益 2.衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资收益 占本金的比率。 3.影响因素: 票面利率 债券价格 债券还本期限
（二）债券收益率计算原理 1.债券的必要收益率 附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利 率:
《证券投资学》课件(全部)
（8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
证券投资学全面学习
股票的交易费用
股票交易手续费包括三部分：
1.印花税：成交金额的1‰ 。目前由双边征收改为向出让方单边
征收
2.证券监管费（俗称三费）：约为成交金额的0.2‰，实际还有尾
数，一般省略为0.2‰
3.过户费（仅上海股票收取）：每1000股收取1元，不足1000股按
1元收取。
4.券商交易佣金：最高为成交金额的3‰，最低5元起，单笔交易
波浪理论
美国证券分析家拉尔夫•.纳尔逊•.艾略特（R.N.Elliott）利 用道琼斯工业指数平均（Dow Jones Industrial Average， DJIA）作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反 映了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市 场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或谓波（ Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间 间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这 些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大 图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场 的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛 名的艾略特波段理论，又称波浪理论。
第三章证券交易市场
第一节证券交易市场概述 一、证券交易的定义和作用
第二节 证劵交易的操作程序
一、开户 二、委托买卖 三、竞价成交 四、清算 五、交割与交收 六、过户
第三节 股票价格指数
一、股票价格指数的含义 （一）广义的股票价格指数 （二）狭义的股票价格指数
三、国际金融市场的重要股价指 数
基本K线知识
第三节 K线理论
一、K线的画法 二、K线的分析
长线持有 中线持有 短线持有
股票周期
第四节 切线理论
一、趋势线和轨道线 二、支撑线和压力线
证券投资理论与技巧第4章证券的发行-PPT精品文档
第二节
债券的发行
一、发行方式的选择
Байду номын сангаас
(一)私募和公募 私募是指只向少数特定的投资者发行。私募发 行的对象主要有两类：一是个人投资者，如使 用发行单位产品的用户或本公司的职工；二是 机构投资者，如大的金融机构或与发行者有密 切业务往来关系的公司。
私募发行方式具有节省发行 费用、通常不必向证券管理机关 办理发行注册手续从而可以节省 发行时间和注册费用、有确定的 投资人因而不必担心发行失败等 优点，但私募发行也有需向投资 人提供高于市场平均条件的特殊 优厚条件、发行者的经营管理易 受干预、证券难以转让等缺点。
注册制(registered system)是指发行者在准备 公开募集和发行股票时，应将依法须公开的各 种资料完全、准确地向证券主管机构汇报并申 请注册登记。
注册制遵循的是“公开原则”，其理论 依据是“太阳是最佳的防腐剂，电灯是最有 效的警察”。
注册制的代表国家是:
美国、日本、韩国等
注册申报书包括两部分内容：第一部分 是公开说明书，第二部分是发行者的有关情 况资料和图表。
(三)偿还方式
1.期满前偿还。期满前偿还又分定期偿还、 任意偿还、买入注销和提前售回四种。
(1)定期偿还。定期偿还是指债券发行后，在规 定的宽限期后，发行者每半年或一年偿还债券 的一部分，直至债券期满前还清为止。 定期偿还可分抽签偿还和买进偿还两种。
抽签偿还就是在期满前通过抽签的方式 决定应偿还债券的号码。
协议包销、俱乐部包销和银团包销
协议包销是指由一个承销公司包销发行 者待发行的全部证券，其发行风险和发行手 续费全部归该承销公司。 俱乐部包销是指由若干包销公司合作包 销，各个承销公司包销的份额、所承担的风 险及所获手续费均平均分摊。 银团包销是指由一个承销公司牵头，若 干承销公司参与包销活动，通过竞争方式确 定各自的包销额，并按各自的包销额承担发 行风险、分配手续费。银团包销方式是目前 国际上最常见的包销方式。
证券投资学课程-PPT课件
× 100点
上 证 ＝ 指 数
B股报告期 市价总值 × 汇 率 B股基准期 市价总值
× 100点 ＝
4497.13点（2019.2.15）
深圳成份股 ＝ 指数
报告期40家成份（包括 A.B股）的可流通市值
×
1000点 基准期为1994.7.20
P1i 1 道· 琼斯工业股 DJIA30 ∑ P ×100点 0i 30 P 票价格指数 = 0i P0为基期第i种股票的股价.P1为报告期第i种股票的股价
P1i
香港恒生 指数
＝
计算日全部（33家）成份股的市价总值 基准日全部（33家）成份股的市价总值
× 100点
基准期 1964.7.31
上证50指数：上证50指数以2019.12.31为基日，以该日 50只成份股的调整市值为基数。上证50按照样本股本为 权数进行加权计算，调整股本数采用分级靠档的方法对 成份股进行调整。
证券投资
一、金融——股票篇
1
赤橙黄绿青蓝紫，谁持彩练当空舞
金融：银行业、信托业、保险业、外 汇市场、证券市场、黄金市场等。 证券：各种经济权益的凭证。
证据
无 价 证 券 有 价 证 券
证据证券
私权证券
借据 收据等 存折 土地所有权证书等 商品证券：提货单、运货单、仓库栈单等
广义的 有价证 券 狭义的 有价证 券
股票的外延（种类）
A股（人民币普通股、内资股） B股（人民币特种股，境内上市外资股） H股（香港上市外资股） 红筹股（香港上市中资概念股） N股（纽约上市外资股） L股（伦敦上市外资股） T股（东京上市外资股） S股（新加坡上市外资股） 创业板股 三板股（三板：代办股份转让系统）
按上市地
证券投资学第4章 金融衍生工具
11
在“327”风波爆发前的数月中，上证所“314”国债合约 上已出现数家机构联手操纵市场，日价格波幅达3元的异常行 情。1995年2月23日，财政部公布的1995年新债发行量被市 场人士视为利多，加之“327”国债本身贴息消息日趋明朗，致 使全国各地国债期货市场均出现向上突破行情。上证所327合 约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。 16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单， 将价格打压至147.50元收盘，使327合约暴跌3.8元，并使当 日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事 件”。
第4章 金融衍生工具
衍生工具是根据市场参与者的避险需求设计的新型金融产 品，但是其运用不当也会给使用者带来巨大的风险。常见的衍 生工具包括远期、期货、期权、互换等，它们是现代金融市场 的重要组成部分。本章主要介绍四类衍生工具——远期、期 货、期权和互换的概念、特点和交易方法，以及它们在实际中 的一些应用。
9
(1)交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的信用风险； (2)因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险； (3)因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的 流动性风险； (4)因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险； (5)因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成 的运作风险； (6)因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊 导致的法律风险。
期权类合约事先约定的是标的资产的交易权利，期权合约 的买方在期限内有权选择是否按照交易条款交割，所以期权类 合约又被叫做选择权类合约（Options）。
6
二 、金融衍生工具的基本特征 1．跨期交易 金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素
在“327”风波爆发前的数月中，上证所“314”国债合约 上已出现数家机构联手操纵市场，日价格波幅达3元的异常行 情。1995年2月23日，财政部公布的1995年新债发行量被市 场人士视为利多，加之“327”国债本身贴息消息日趋明朗，致 使全国各地国债期货市场均出现向上突破行情。上证所327合 约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。 16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单， 将价格打压至147.50元收盘，使327合约暴跌3.8元，并使当 日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事 件”。
第4章 金融衍生工具
衍生工具是根据市场参与者的避险需求设计的新型金融产 品，但是其运用不当也会给使用者带来巨大的风险。常见的衍 生工具包括远期、期货、期权、互换等，它们是现代金融市场 的重要组成部分。本章主要介绍四类衍生工具——远期、期 货、期权和互换的概念、特点和交易方法，以及它们在实际中 的一些应用。
9
(1)交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的信用风险； (2)因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险； (3)因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的 流动性风险； (4)因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险； (5)因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成 的运作风险； (6)因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊 导致的法律风险。
期权类合约事先约定的是标的资产的交易权利，期权合约 的买方在期限内有权选择是否按照交易条款交割，所以期权类 合约又被叫做选择权类合约（Options）。
6
二 、金融衍生工具的基本特征 1．跨期交易 金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素
证券投资学-04
证券投资学第4章 5
多期收益率计算：如果项目或资产是多期的，则可以计算 持有期内的平均收益率。方法一般是先计算各个单期的收 益率，再对各个单期的收益率求平均值。
求平均值的方法：算术平均收益率(arithmetic mean return, AMR)和几何平均收益率(geometric mean return, GMR)。
第三节 即期利率
即期利率(spot rate)：是指某个给定时点上零息证券的到 期收益率。
零息证券是指债券发行之后，期间不进行任何利息支付，期末一次还 本付息的证券。 到期收益率是持有期限为债券剩余期限的年化持有期收益率。 零息证券可以引申为任何中途不支付利息，到期一次还本付息的借款 合约，它中途不支付任何利息，期末到期一次偿性还本金和利息。
同理，我们可以计算出2009年2月13日这一天，其他剩余期限 的国债到期收益率。 我们以2009年2月13日这一天，各国债的剩余期限为横坐标， 各国债的到期收益率为纵坐标，画出2009年2月13日这一天不 同国债的剩余期限与到期收益率之间的关系，即这一天的国债 收益率曲线。 收益率曲线的形状往往会出现四种情形：向上倾斜的收益率 曲线、向下倾斜的收益率曲线、水平的收益率曲线、隆起的收 益率曲线。
P=∑
t =1 n
i ×100
(1 + y )
t
+
100
(1 + y )
n
其中，i 表示债券的票面利率，且假设面值为100元。
如2008年记账式（一期）国债，票面利率3.95%，每年2月13日付息一次， 2009年2月13日的银行间债券市场的价格为107.4170元，剩余期限为6年， 那么按照下式可以得到2009年2月13日2008年记账式（一期）国债的到 期收益率为2.60%： 6 3.95% ×100 100 107.4170 = ∑ + t n t =1 (1 + y ) (1 + y ) 证券投资学第4章 22
多期收益率计算：如果项目或资产是多期的，则可以计算 持有期内的平均收益率。方法一般是先计算各个单期的收 益率，再对各个单期的收益率求平均值。
求平均值的方法：算术平均收益率(arithmetic mean return, AMR)和几何平均收益率(geometric mean return, GMR)。
第三节 即期利率
即期利率(spot rate)：是指某个给定时点上零息证券的到 期收益率。
零息证券是指债券发行之后，期间不进行任何利息支付，期末一次还 本付息的证券。 到期收益率是持有期限为债券剩余期限的年化持有期收益率。 零息证券可以引申为任何中途不支付利息，到期一次还本付息的借款 合约，它中途不支付任何利息，期末到期一次偿性还本金和利息。
同理，我们可以计算出2009年2月13日这一天，其他剩余期限 的国债到期收益率。 我们以2009年2月13日这一天，各国债的剩余期限为横坐标， 各国债的到期收益率为纵坐标，画出2009年2月13日这一天不 同国债的剩余期限与到期收益率之间的关系，即这一天的国债 收益率曲线。 收益率曲线的形状往往会出现四种情形：向上倾斜的收益率 曲线、向下倾斜的收益率曲线、水平的收益率曲线、隆起的收 益率曲线。
P=∑
t =1 n
i ×100
(1 + y )
t
+
100
(1 + y )
n
其中，i 表示债券的票面利率，且假设面值为100元。
如2008年记账式（一期）国债，票面利率3.95%，每年2月13日付息一次， 2009年2月13日的银行间债券市场的价格为107.4170元，剩余期限为6年， 那么按照下式可以得到2009年2月13日2008年记账式（一期）国债的到 期收益率为2.60%： 6 3.95% ×100 100 107.4170 = ∑ + t n t =1 (1 + y ) (1 + y ) 证券投资学第4章 22
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1. 设立的条件
根据我国《公司法》的规定，股份有限公司的 设立必须经过国务院授权的有关部门审核批准，设 立股份有限公司应当具备以下条件：
（1）法定人数 （2）有限责任公司设立的条件 （3）依法申报 （4）公司章程 （5）公司名称 （6）公司地址
2. 设立的程序
设立的程序（见图4-4）。
图4-4 股份公司设立的程序
第四章 股票的发行
学习目标 主要内容 网上实训 要点回顾 思考练习 知识结构图
通过本章的学习，使学生了解掌握以下内容： 1 掌握股份公司的制度特点及其治理结构； 2 熟悉股票的发行申请与核准程序； 3 熟悉股票的上市程序和定价方法； 4 系统掌握承销商资格、承销方式、募股文件等
专业要点；
第一节 股份市场概述 第二节 股份有限公司 第三节 股票的发行 第四节 股票的承销
三、新中国股票市场发展的 简要回顾
1986年9月26日，上海建立了第一个证券柜台交 易点，开始接受委托，办理由其代理发行延中实业和 飞乐音响两家股票的代购、代销业务。这是新中国证 券正规化交易市场的开端。
1988年前后，在上海和深圳出现了地区性的股票 交易，1990年12月后上海证券交易所、深圳证券交易 所相继宣布而开业，拉开了中国股票交易的序幕。
3. 股份有限公司的组织机构
股份有限公司的组织机构 （见图4-3 ）。
图4-3 股份有限公司的组织机构
二、股份有限公司的设立
股份公司的设立可以采取发起设立与募集 设立两种方式。
发起设立是由发起人认购公司应发行的全 部股份而设立公司的方式。
募集设立是由发起人认购公司应发行股份 的一部分，其余部分通过向社会公开募集而设 立公司的方式。
1. 企业股份制改组的条件
在我国，国有企业要改组成为能够上市的股份公 司，必须具备以下先决条件：
（1）企业的生产经营符合国家产业政策； （2）发行的普通股限于一种，同股同权； （3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股 本总额的35％； （4）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的 部分不少于人民币3000万元；
第四章 股票的发行
图4-2 股份公司的类型
1. 股份有限公司及特征
（1）有限责任公司 是指对公司债务负有限责任的公司。 《公司法》规定，有限责任公司是企业法 人。股东以其出资额为限对公司承担责任，公 司以其全部资产对公司的债务承担责任。设立 有限责任公司，应当具备一定的条件，如表4-1 所示。
1. 股份有限公司及特征
股东共同制定公司章程
有公司名称，建立符合有限责任公司要 求的组织机构
有固定的生产经营场所和必要的生产经 营条件
1. 股份有限公司及特征
（2）股份有限公司 是各种股份公司类型中最主要的一种公司 形式。 在我国，股份有限公司是指依照《中华人 民共和国公司法》设立，全部资本分为等额股 份，股东以其所持股份为限对公司承担责任， 公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企 业法人。股份有限公司的设立应具备相应的条 件，如表4-2所示。
3. 公司章程
是公司组织和活动的根本大法，必须载明 （见图4-5）。
图4-5 公司章程的内容
三、企业的股份制改组
是指对那些已经存在的但不属于股份公 司形式的企业，按照股份公司形式进行企业 制度的转换。
目的是筹集资金、建立规范的法人治理 结构、优化资源配置、增强企业凝聚力、确 立法人财产权，实现政企分开。
1. 股份有限公司及特征
表4-2 股份有限公司设立的条件基本条件Fra bibliotek具体要求
发起人及具体要求
发起人符合法定人数，应当有 5 个以上 的发起人
5 个发起人其中需有过半数的发起人在 中国境内有住所
发起人资本最低限额
发起人认缴和社会公开募集的股份达到 法定资本最低限额
注册资本最低限额 依法设立
股份有限公司注册资本的最低限额为 1000万人民币
股份发行、筹办事项符合法定规定
经政府批批准
股份有限公司的设立，必须通过国务院 授权的部门或省级人民政府批准
董事会人数
股份有限公司必须设立董事会，其成员 为5人至19人
监事会人数
股份有限公司必须设立监事会，成员不 得少于3人
2. 股份有限公司的特征
（1）法人 （2）股东责任有限 （3）资本按等额股份划分 （4）股东人数 （5）财产为法人所有 （6）股份不可退回 （7）实行财务公开 （8）管理严密科学
1992年，中国证券监督管理委员会正式成立，从 而使中国的股票交易逐渐走上正规化和法制化的轨道。
第二节 股份有限公司
一、股份有限公司的特征 二、股份有限公司的设立 三、企业的股份制改组
一、股份有限公司的特征
1. 股份有限公司及特征 根据股份形式与责任的不同，股份公司 分为两种类型（见图4-2）。图4-2
新中国最早发行股票是在80年代中期。 1984年，北京天桥百货股份有限公司正式成为中 国的第一家股份制企业。 1984年8月14日，上海市政府批准了中国人民银 行上海市分行呈批的《关于发行股票的暂行管理办 法》。1984年，全国第一家股份有限公司——北京天 桥百货股份有限公司成立。与此同时，企业债券也开 始出现。随后，上海的飞乐公司、深圳的宝安公司相 继发行了股票。
基本条件 股东人数
出资限额
公司章程 公司名称 生产场所
表4-1 有限责任公司设立的条件 具体要求
股东符合法定人数，即由2以上50个以下 股东共同出资
股东出资达到法定资本最低限额，以生 产经营为主的或以商品批发为主的注册资本 不得低于人民币50万元
以商业零售为主的注册资本不得低于人 民币30万元，科技开发或咨询或服务性公司 注册资本不得低于人民币10万元
第一节 股票市场概述
一、股票市场 二、股票市场构成 三、新中国股票市场发展
的简要回顾
一、股票市场
股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的 功能划分，股票市场可以分为发行市场和流通市场。
发行市场是通过发行股票进行筹集资金活动的市 场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另 一方面为资本的供应者提供投资场所。
流通市场是已发行股票进行转让的市场，又称 “二 级市场”。流通市场一方面为股票持有者提供随时变 现 的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。与 发行市场的一次性行为不同，在流通市场上股票可以
二、股票市场的构成
股票市场的具体分类（见图4-1） 。
图4-1 股票市场的构成
三、新中国股票市场发展的 简要回顾