CPA讲义《财管》第十九章营运资本投资06

合集下载

财务管理之营运资本投资决策 ppt课件

❖ (3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。
❖ 例50：
存货模式
以下列假设为前提: (1)、企业所需要的现金可通过证券变现取得，
且证券变现的不确定性很小；
(2)、企业预算期内现金需要总量可以预测； (3)、现金的支出过程比较稳定、波动性较小，
而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；
订货成本＝F1＋D/Q×K D为存货年需求量，Q为每次进货量购置成本＝D×U U表示单价进货成本：
TCa＝F1＋D/Q×K＋D×U
2、储存成本：企业为持有存货而发生的的费用
按照与储存数额的关系分为：变动性储存成本固定性储存成本
变动性储存成本随着存货储存数额的增减成正比变动关系
储存成本（ TCc ） TCc＝F2＋Kc×Q/2 Kc表示存储单位变动成本
❖ 3、缺货成本：由于存货供应中断而造成的损失（ TCs ）
❖ 包括：
1、材料供应中断造成的停工损失 2、产成品库存短缺造成的拖欠发
货损失
3、丧失销售机会的损失
存货储备的总成本：
TC＝TCa＋TCc＋TCs ＝F1＋D/Q×K＋D×U＋F2＋
Kc×Q/2＋TCs
2、经济订货批量模型
定义：能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量
优点：
缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。
缺点：
需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。
33
(二)、现金支出的管理
❖ 延期支付帐款的方法： 1、合理利用浮游量 2、推迟支付应付款 3、采用汇票付款
第三节应收帐款的管理 ❖ 一、应收帐款的作用

注册会计师 - 财务成本管理第0511讲进阶知识—营运资本管理

第11讲进阶知识—营运资本管理（一）专题四：营运资本管理（一）营运资本管理策略1.营运资本投资策略2.营运资本筹资策略（1）适中型筹资策略特征：（1）波动性流动资产＝短期金融负债（2）稳定性流动资产＋长期资产＝长期债务＋经营性流动负债＋股东权益（2）保守型筹资策略特征：（1）波动性流动资产＞短期金融负债（2）稳定性流动资产＋长期资产＜长期债务＋经营性流动负债＋股东权益（3）激进型筹资策略特征：（1）波动性流动资产＜短期金融负债（2）稳定性流动资产＋长期资产＞长期债务＋经营性流动负债＋股东权益（二）现金管理1.企业置存现金的原因2.现金管理方法第12讲进阶知识—营运资本管理（二）（三）应收账款管理1.应收账款产生的原因（1）商业竞争。

出于扩大销售的竞争需要，而采取赊销方式形成的应收账款，属于商业信用。

（2）销售和收款的时间差距。

这种由于结算原因形成的应收账款，不属于商业信用，也不是应收账款管理的主要内容。

【提示】应收账款管理就是在应收账款信用政策所增加的盈利和增加的成本之间作出权衡。

只有在增加的盈利超过增加的成本时，才实施应收账款赊销。

2.应收账款管理方法（1）应收账款回收情况的监督。

实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。

（2）收账政策的制定。

对于超过信用期的款项，在制定收账政策时，要在收账费用和减少坏账损失之间作出权衡。

3.信用政策的内容4.“5C”评估方法企业在设定某一顾客的信用标准时，先要通过“5C”系统评估其赖账的可能性。

（四）存货管理1.企业储备存货的原因（1）保证生产或销售的经营需要。

即为了避免或减少出现停工待料、停业待货等事故，需要储备存货。

（2）基于价格考虑。

即整批采购价格更为优惠。

【提示】存货管理的目标就是权衡各种存货成本与存货效益，使二者达到最佳结合。

2.企业储备存货的成本（1）取得成本（2）储存成本（3）缺货成本（TC S）即由于存货供应中断而造成的损失，如停工损失、丧失销售机会损失等。

【BT课件】2022年CPA 财管第十九章责任会计

2022年C PA ——财管
第十九章责任会计
第十九章责任会计
考情分析本章研究业绩考核，要考核首先需要区分各单位的责任，按负责业务不同可分为成本中心、利润中心、投资中心。本章重点在于各责任主体的定义及考核指标，需要掌握各指标计算及优缺点。本章主要考查客观题，但近几年偶尔在主观题中也有涉及（主要考查责任中心业绩考核指标的计算），历年平均分值为 3分左右。本章与去年相比无实质性变化。
8
第十九章责任会计
类型
含义
这种新组织模式强调减少企业管理层次、
网络组
强化分权管理为主要内容的组织形式，其组织结构单元和单元之间的关系类似一个
织结构网络，所以也称为扁平化网络组织（N形
组织）。
特点分散性；创新性；高效性；协作性
9
第十九章责任会计
「考点2」成本中心（★）（一）成本中心的特点及分类成本中心是指只对其成本或费用承担经济责任并负责控制和报告成本或费用的责任中心。成本中心往往没有收入，或者有少量收入，但不成为主要的考核内容。任何发Th成本的责任领域，都可以确定为成本中心，大的成本中心可能是一个分公司、分厂，小的成本中心可以是车间、工段、班组。成本中心有两种类型：标准成本中心和费用中心。
优点缺点
各个职能目标明确，部门主管容易控制和规划；内部资源较为集中，减少不必要的重复和浪费。
部门之间的协调常出现困难，导致不同部门各自为政，甚至争夺公司内部资源。公司对外界环境反应迟钝，员工变得眼光狭隘，缺乏整体意识和创新意识。
7
第十九章责任会计
类型
含义
事业部制是一种分权组织结构。它把分权管理和独立核算结合在一起，在事业部总公司领导下，按照产品、地区或者制组织市场（客户）来划分经营单位（即事结构业部）。各个事业部实行相对独立的经营和核算，具有从Th产到销售的全部职能。

2019年注会《财管》第19章

第十九章营运资本投资【考情分析】本章比较重要，可以出单选和多选题，同时基本上每年至少有一套试卷会出一个关于应收账款信用条件决策或者存货决策的计算分析题。

客观题的考点主要是确定最佳现金持有量、经济订货批量需要考虑的成本及计算公式、确定信用标准的“5C”系统等。

本章第一节有非常大的删减，只保留了流动资产投资成本、最优投资规模的确定、投资策略三个内容。

本章内容第一节营运资本投资策略【考点1】营运资本投资策略【掌握要求】比较重要考点。

理解流动资产投资策略成本的构成，最优投资规模的确定以及投资策略的种类及特征。

一、流动资产投资成本二、流动资产最优投资规模三、流动资产投资策略分类种类流动资产持有情况适中型是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。

这种投资政策要求短缺成本和持有成本大体相等。

按照预期流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资保守型企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平激进型公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销第二节现金和有价证券管理【考点2】现金和有价证券管理【掌握要求】比较重要考点。

现金管理目标以及现金决策成本的构成；掌握最佳现金持有量的三种决策方法并会计算。

了解现金收支管理的措施。

一、现金含义及构成（一）现金含义现金是可以立即投入流动的交换媒介，现金是企业中流动性最强的资产。

有价证券是企业现金的一种转换形式。

这里将其视为现金的替代品，是“现金”的一部分。

（二）现金构成库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票，以及作为现金替代品的有价证券。

二、现金管理的目标（一）企业置存现金原因原因含义需要分析交易性需要指满足日常业务的现金支付需要企业经常得到收入，也经常发生支出，收支不可能同步同量。

必须维持适当的现金余额，才能使业务活动正常地进行下去预防性需要指置存现金以防发生意外的支付。

注册会计师讲义《财管》第十九章营运资本投资04

【例19-4】续【例19-3】资料，现假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货成本按变动成本4元计算，其他情况依旧。

（收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本=（600000-500000）-80000=20000（元）（2）应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息=500000/360×30×400000/500000×15%=5000（元）（3）收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000（元）坏账损失增加=9000-5000=4000（元）（4）估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例-旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）（5）提供现金折扣后的税前损益收益增加-成本费用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。

2016年CPA讲义《财管》第十九章营运资本投资04

存货增加而多占用资金的利息=（20000-9000）×4×15%=6600（元）③应付账款占用资金的应计利息减少=-应付账款占用资金×资本成本其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额（3）收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000（元）坏账损失增加=9000-5000=4000（元）（4）改变信用期的税前损益收益增加-成本费用增加=20000-（7000+6600+1000+4000）=1400（元）（5）现金折扣政策折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率【例19-5】续【例19-3】资料，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，n/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现（收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本=（600000-500000）-80000=20000（元）（2）应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息=500000/360×30×400000/500000×15%=5000（元）（3）收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000（元）坏账损失增加=9000-5000=4000（元）（4）估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例-旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）（5）提供现金折扣后的税前损益收益增加-成本费用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。

2021 年注册会计师《财务成本管理》营运资本筹资策略

第01讲营运资本筹资策略本章高频考点讲解安排：1.营运资本筹资策略2.存货经济订货批量分析高频考点：营运资本筹资策略【主要命题题型】单选题、多选题（一）流动资产与流动负债的分类（二）易变现率营运资本的筹资政策，通常用经营性流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率。

其中：“股东权益＋长期债务＋经营性流动负债”可视为（广义）长期资金来源。

易变现率高，说明经营性流动资产中，使用（广义）长期资金支持的份额较多，资金来源持续性强、偿债压力小，称为保守型的筹资政策；反之为激进型的筹资政策。

（三）适中型筹资策略1.基本思想尽可能贯彻筹资的匹配原则——长期投资由长期资金支持、短期投资由短期资金支持，以降低利率风险（锁定借款利率）和偿债风险（保持资金的可持续性），即：（1）波动性流动资产刚好全部由短期资金来源支持，即：波动性流动资产＝短期金融负债（临时性负债）（2）稳定性流动资产和长期资产刚好全部由广义长期筹资来源支持，即：长期资产＋稳定性流动资产＝股东权益＋长期债务＋经营性流动负债2.易变现率【例题】M公司在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求，M公司只在生产经营的旺季借入200万元的短期借款。

M公司营业高峰期和营业低谷期时的易变现率分别为：营业高峰期时的易变现率＝（800－500）/（300＋200）＝60%营业低谷期时的易变现率＝（800－500）/300＝100%（四）激进型筹资策略1.基本思想加大短期金融负债的比重，减少长期资金来源的比重，短期金融负债不但融通全部波动性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产（主要是稳定性流动资产）的需要，即：（1）波动性流动资产＜短期金融负债（2）长期资产＋稳定性流动资产＞股东权益＋长期债务＋经营性流动负债2.易变现率【例题】M公司在生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。

财务成本管理：营运资本投资知识点.doc

财务成本管理：营运资本投资知识点考试时间：120分钟考试总分：100分遵守考场纪律，维护知识尊严，杜绝违纪行为，确保考试结果公正。

1、单项选择题研究存货合理保险储备的目的是（）。

A.在过量使用存货时保证供应 B.在进货延迟时保证供应 C.降低存货的储备成本 D.使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小本题答案： 2、多项选择题经济订货量的存货陆续供应和使用模型需要设立的假设条件包括（）。

A.不允许缺货 B .企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货 C.需求量稳定，并且能预测 D.能集中到货本题答案： 3、单项选择题在确定最佳现金持有量时，成本分析模式、存货模式和随机模式均需考虑的因素是（）。

A.持有现金的机会成本 B.转换成本 C.现金短缺成本 D.现金保管费用本题答案： 4、问答题姓名：________________ 班级：________________ 学号：________________--------------------密----------------------------------封 ----------------------------------------------线----------------------计算分析题：C公司生产和销售甲、乙两种产品。

目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。

逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。

如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动成本240元。

如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。

CPA《财务成本管理》知识点总结(完美版)

一．财务管理总论(一)目标财务管理的目标，取决于企业的总目标。

企业的目标为生存、发展、获利。

（1）力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，长期稳定生存下去，对财务管理的第一个要求。

长期亏损，企业终止的内在原因，不能偿还到期债务，直接原因。

（2）筹集企业发展的资金，第二个要求。

（3）通过合理、有效的使用资金使企业获利，第三个要求。

企业最具综合能力的目标是盈利。

盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现企业的财务目标：（1）利润最大化（利润总额）。

缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

（2）每股盈余最大化（每股利润或权益资本净利率）。

缺点：没有考虑每股盈余取得的时间，没有考虑每股盈余的风险性。

（3）股东财富最大化（每股股价）。

缺点：难以计量。

股价的高低，代表了投资大众对公司价值的客观评价。

它以每股价格表示，反映了资本与获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小及取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

新编：（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。

股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。

（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

如无假设条件，股价最大化与增加股东财富并不具有同等。

企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。

如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。

（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。

如无假设条件，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。

因为企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加，而债务价值的变化是由市场利率变化引起。

(二)影响财务管理目标实现的因素。

新编：股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。

注册会计师-财务成本管理基础精讲-营运资本管理(26页)

D.无法判断【答案】C【解析】稳定性流动资产和长期资产=20+80+100+300=500（万元），经营性流动负债、长期负债和股东权益=500-50=450（万元），稳定性流动资产和长期资产大于经营性流动负债、长期负债和股东权益，属于激进型筹资策略，选项C正确。

【例题·多选题】与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时（）。

（2014年）A.易变现率较高B.举债和还债的频率较高C.蒙受短期利率变动损失的风险较高D.资金成本较高【答案】AD【解析】与激进型筹资政策相比，保守型筹资政策下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，选项B、C错误。

【例题·多选题】甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产为300万元，营业低谷时的易变现率为120%。

下列各项说法中，正确的有（）。

A.公司采用激进型筹资策略B.波动性流动资产全部来源于短期金融负债C.稳定性流动资产全部来源于长期资金D.营业低谷时，公司有60万元的闲置资金【答案】CD【解析】营业低谷时的易变现率=[（经营性流动负债+长期债务+股东权益）-长期资产]/稳定性流动资产=120%，稳定性流动资产为300万元，则：经营性流动负债+长期债务+股东权益=360+长期资产，而：长期资产+稳定性流动资产=长期资产+300，即：长期资金来源大于长期性资产（包括稳定性流动资产）占用，表明营业低谷时，公司有60万元的闲置资金，同时也表明，波动性流动资产占用的资金部分来源于长期资金，稳定性流动资产全部来源于长期资金以及该公司采用的保守型筹资策略，所以，选项A、B错误，选项C、D正确。

[或者：营业低谷时的易变现率大于1，即：（经营性流动负债+长期债务+股东权益）大于（长期资产+稳定性流动资产），表明公司有60万元的闲置资金，所以，选项D正确。

]【例题·单选题】下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是（）。

2023年注会《财管》考点速记手册

2023年注册会计师《财务成本管理》考点速记手册第一章财务管理概述【知识点】财务管理的目标和利益相关者的要求一、财务管理基本目标项目投入资本时间风险利润最大化×××每股收益最大化√××股东财富最大化√√√二、经营者、债权人的利益要求与协调利益方利益冲突协调办法经营者1.道德风险(不干好事)2.逆向选择(净干坏事)监督（治理+报表）、激励（奖金+期权）最佳的方法：监督成本+激励成本+偏离股东目标的损失之和最小债权人不征得债权人同意发行新债；投资于高风险项目1.寻求立法保护；2.在借款合同中加入限制性条款；3.不再提供新的贷款或要求提前还款。

【知识点】金融工具与金融市场一、金融工具的种类分类收益或价值的影响因素常见工具固定收益证券收益与发行人的财务状况相关程度低，风险低固定利率债券、浮动利率债券、优先股、永续债权益证券收益与发行人的经营成果相关程度高，风险高普通股衍生证券衍生证券的价值依赖于其他证券（基础金融工具）各种形式的金融期权、期货、远期和利率互换合约。

常见衍生证券包括可转换债券、期权和附认股权证债券二、金融市场的类型分类标准分类期限风险利率或要求的报酬率流动性特点依据所交易的金融工具的期限货币市场≤1年低较低强包括短期国债（国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

资本市场>1年高较高弱包括股票、长期公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。

按证券的不同属性债务市场和股权市场按证券是否初次发行一级市场和二级市场按照交易程序场内交易市场和场外交易市场三、资本市场效率1.资本市场有效的基础条件理性的投资人假设所有的投资人都是理性的，当资本市场发布新的信息时，所有投资人都会以理性的方式调整自己对股价的估计。

独立的理性偏差即使存在非理性的人，只要每个投资人是独立的，预期的偏差是随机的（不是系统的），假设乐观和悲观投资者人数大体相同，非理性行为就可以相互抵消，使得股价变动和理性预期一致。

CPA财务成本管理主要知识点汇总

财务成本管理主要公式汇总第二章财务报表分析及财务预测一、财务比率分析1、短期偿债能力营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产营运资本配置比例＝营运资本/流动资产流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝速动资产/流动负债（速动资产：货币资金+交易性金融资产+应收账款/票据+其他应收款）现金比率＝现金资产/流动负债（现金资产：货币资金）现金流量比率＝经营活动现金流量净额/流动负债2、长期偿债能力资产负债率＝总负债/总资产×100%长期资本负债率＝非流动负债/长期资本×100%＝非流动负债/（非流动负债＋股东权益）×100%产权比例＝总负债/股东权益×100%（杜邦分析体系：杠杆系数）权益乘数＝总资产/股东权益＝1＋产权比例＝1/（1－资产负债率）现金流量与负债比率＝经营活动现金流量净额/（期末）负债总额×100%利息保障倍数＝息税前利润/利息支出（资本化+费用化）＝（净利润＋费用化利息费用+所得税费用）/利息支出现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额/利息支出3、营运能力比率应收账款周转次数＝营业收入*/应收账款**注意：*原则上采用赊销收入；**包含应收票据、不考虑坏账、使用平均余额。

存货周转次数＝营业收入（或营业成本）/存货（评估存货管理业绩使用营业成本）流动资产周转次数＝营业收入/流动资产营运资本周转次数＝营业收入/营运资本非流动资产周转次数＝非营业收入/流动资产总资产周转次数＝营业收入/总资产（杜邦分析体系核心公式：营运能力）净经营资产周转次数＝营业收入/净经营资产XXXX周转天数＝365/XXX周转次数4、盈利能力营业净利率＝净利率/营业收入×100%（杜邦分析体系核心公式：盈利能力）总资产净利率＝净利率/总资产×100%权益净利率＝净利率/股东权益×100%（杜邦分析体系：核心比率）5、市价比率（结合第八章相对价值评估）市盈率＝每股市价/每股收益*（*归属普通股的每股收益，股数为加权平均数）市净率＝每股市价/每股净资产*（*归属普通股的股东权益，股数为年末数）市销率＝每股市价/每股营业收入*（*股数加权平均数）6、杜邦分析体系（结合因素分析法：连环替代法）权益净利率＝净利率/股东权益（杜邦分析体系：核心比率）＝（净利率/营业收入）×（营业收入/总资产）×（总资产/股东权益）＝营业净利率×总资产周转次数（率）×权益乘数营业净利率＝净利率/营业收入×100%（利润表：盈利能力）总资产周转次数＝营业收入/总资产（利润表和资产负债表联系：营运能力）产权比例＝总负债/股东权益×100%（资产负债表概括：杠杆系数，财务政策）7、管理用财务报表①管理用资产负债表：经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长期负债经营性资产：经营活动必需的货币资金、长期股权投资经营性负债：应收账款、预收账款、合同负债净金融负债＝金融负债－金融资产金融资产/负债：非经营活动必需的货币资金、短期投资、长期借款、债权、应收/付股利、优先股、租赁负债等净经营资产＝经营营运资本＋净经营性长期资产＝净金融负债＋股东权益②管理用利润表：经营损益＝税前经营利润×（1－所得税税率）金融损益＝－利息费用×（1－所得税税率）**考试一般不涉及金融收入净利润＝经营损益＋金融损益＝税后经营净利润－税后利息费用③管理用现金流量表：（自由现金流量，主要应用于第八章：企业价值评估）企业实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出资本支出＝净经营长期资本增加＋折旧与摊销实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加股权现金流量＝税后净利率－所有者权益增加④改进的财务分析体系（结合因素分析法：差额分析法）权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净负债/股东权益＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率二、财务预测的步骤和方法1、财务预测方法：预测资金需求销售百分比法：经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比关系；（其他方法略）筹资顺序：动用现存的金融资产、增加留存收益、增加金融负债、增发股票；融资总需求＝净经营资产的增加＝基期净经营资产×营业收入增长率＝可动用金融资产＋留存收益增加＋预计需要外部融资预计需要外部融资＝净经营资产的增加－可动用金融资产－留存收益增加留存收益增加＝预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）2、内含增长率：假设只依靠内部积累（留存收益），即外部融资为零求销售增长率，此法仅适用于管理用财务报表体系；预计需要外部融资0＝净经营资产的增加－可动用金融资产0－留存收益增加净经营资产的增加＝留存收益增加＝利润留存/（净经营资产－利润留存）融资总需求＝基期净经营资产×营业收入增长率＝留存收益增加公式法：A＝营业净利率×净经营资产周转率×利润留存率＝净经营资产净利率×利润留存率内含增长率＝A/（1－A）引申A＝内含增长率/（1＋内含增长率）简易法：内含增长率＝利润留存/（净经营资产－利润留存）3、可持续增长率：假设公司股本、经营效率、财务政策不变时的销售增长率，即管理用资产负债表所有项目同比例增长。

财务成本管理考试辅导笔记第十九章营运资本投资

2.使用现金浮游量 3.加速收款
从企业开出支票，收款人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。不过，在使用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支
【提示】企业可利用的现金浮游量是指企业账户与银行账户所记存款余额之差。指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡
【例多选题】（2014 年）甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为 7 000 元，现金存量下限为 2 000 元。公司财务人员的下列作法中，正确的有（）。
A.当持有的现金余额为 1 000 元时，转让 6 000 元的有价证券 B.当持有的现金余额为 5 000 元时，转让 2 000 元的有价证券 C.当持有的现金余额为 12 000 元时，购买 5 000 元的有价证券 D.当持有的现金余额为 18 000 元时，购买 11 000 元的有价证券【答案】AD 【解析】H-R=2×(R-L)，所以 H=2×(7000-2000)+7000=17000(元)，现金余额为 5000 元和 12000 元时，均介于 17000 和 2000 之间，不必采取任何措施，所以选项 B、C 不正确，选项 A、D 正确。
决策原则最佳现金持有量下的现金相关成本=Min（管理成本+机会成本+短缺成本）
【例单选题】使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现
金的（）。（2010）
A.管理成本
B.机会成本
C.交易成本
D.短缺成本
【答案】C
2
2015 年 CPA《财务成本管理》考试辅导笔记（周建波）

注册会计师-财务成本管理-表格笔记-营运资本管理绝对经典复习2

3.缺货成本（TC3），属于决策的相关成本。若不允许缺货，则缺货成本为0。
（二）经济订货量的基本模型7个假设：1、能及时补充存货2、能集中到货；3、不允许缺货，即无缺货成本；4、需求量稳定并能预测；5、存货单价不变；6、企业现金充足；7、所需存货市场供应充足。经济订货量就是变动性订货成本＝变动性储存成本时的订货量。即（D/Q）×K＝（Q/2）×Kc，由此推导出：
（一）存货总成本TC=TC1+TC2+TC3 =F1+ K+DU+F2+KC + TC3。
1.取得成本（TC1）=订货固定成本＋年订货次数×订货变动成本＋购置成本
= F1+ K+DU（订货固定成本、购置成本DU属于决策的无关成本）
2.储存成本（TC2）=储存固定成本+单位储存变动成本×平均库存
= F2+KC（储存固定成本属于决策的无关成本）
（5）计算现金折扣成本的增加：现金折扣成本增加=新的销售额×新的折扣率×享受的客户比例-旧的销售额×旧的折扣率×享受的客户比例
3.计算ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ税前损益增加=收益增加-成本费用增加
4.决策：若税前损益大于0则应改变信用政策采用新政策，否则不改变。
存货管理
（D―存货年需要量；Q―每次进货量；K―每次订货的变动成本；存货决策就是确定最佳的进货批量和进货时间，经济订货量就是使存货的相关总成本最低的订货量。）
（三）影响流动资产投资需求的因素
流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率
应收账款占用资金=日销售额×平均收现期×变动成本率
流动资产周转天数=现金周转天数+存货周转天数+应收账款周转天数

课程资料：年cpa讲义《财管》第十九章营运资本投资02

（二）存货模式将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。

1.假设前提：（补充）（1）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过变现部分证券得以补足；（不允许短缺）（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

2.决策原则年平均现金占用额最佳现金持有量C是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。

3.计算公式最佳现金持有额C=最小相关总成本=【例题5•计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：（1）使用存货模式计算最佳现金持有量。

（2）使用存货模式计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

【答案】（1）最佳现金持有量==50000（元）（2）全年现金管理总成本==5000（元）全年现金交易成本=（250000/50000）×500=2500（元）全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）。

【例题6•单选题】某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。

在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）元。

（2006年）A.5000B.10000C.15000D.20000【答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式，也称为鲍曼模型。

在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本=C/2×K=100000/2×10%=5000（元），所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2×5000=10000（元）。