金融工程案例
金融工程案例——认股权证——双修18组
值得注意的权证基本要素：
交割方式 交割方式包括实物交割和现金交割两种形 式，其中，实物交割指投资者行使认股权利时 从发行人处购入标的证券，而现金交割指投资 者在行使权利时，由发行人向投资者支付市价 高于执行价的差额。 认购比率 认购比率是每张权证可认购正股的股数， 如认购比率为0.1，就表示每十张权证可认购 一股标的股票。
Hale Waihona Puke 二、认股权证：1.概念:
权证（share warrant），是指基础证券发 行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规 定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行 人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取 结算差价的有价证券。 购买股票的权证称为认购权证，出售股票的 权证叫作认售权证（或认沽权证）。权证分为欧 式权证、美式权证和百慕大式权证三种。
杠杆比率（Leverage ratio） 杠杆比率是正股市价与购入一股正 股所需权证的市价之比，即：杠杆比率 ＝正股股价/（权证价格÷认购比率） 杠杆比率可用来衡量“以小博大” 的放大倍数，杠杆比率越高，投资者盈 利率也越高，当然，其可能承担的亏损 风险也越大。
认股权证(Warrants)是一种允许持有人 在指定的期限内购买或出售相关资产(如股 票)的一种权利.
每股价值 = 公司A股总价值／公司A股股数 = 355 862／20 899.55 = 17.03元/股
4 认购权证的定价:
(1)影响权证价格变动的因素：
1.正股市价 3.权证行使价格 5.市场利率
2.权证有效期 4.正股波幅 6.预期股息
变量 股票价格
认股权证 +
认估权证 -
行权价格 到期期限
等式(2)
因此,权证被执行后的收益为: 1.3 × (17.03 – 15.38) = 2.15 将第2等式带入第3等式,得到:
金融工程案例 精品
金融工程案例张新宇10528440一、远期结汇：以客户出口收汇为例，2000年7月20日某客户预计在3个月后将收入100万欧元。
此时欧元即期结汇价为7.6450，而银行3个月远期欧元对人民币的报价为7.6250/7.6630。
由于欧元对美元一直处于疲势当中，为防范欧元进一步贬值带来的风险，客户与银行签订远期合同，规定客户到期时即10月23日可以按1欧元兑7.6250人民币的价格向银行出售欧元。
7月20日后，欧元兑美元的汇价由0.91一路下滑到0.83；10月23日，欧元兑人民币的即期结汇价跌至 6.9570。
但由于客户已远期结汇，锁定了欧元对人民币的汇率风险，仍以远期价7.6250卖出欧元100万，收入人民币762.5万。
假设客户没有采取任何措施，则只能以6.9570的即期结汇价卖出欧元，仅收入人民币695.7万，损失高达66.8万人民币（损失占合同总金额的8.76％）。
由此可见，远期结售汇业务能有效地规避汇率出现不利变动时给客户造成的损失，尤其是针对欧元、日元、英镑等对美元波动较大的货币，效果更为明显。
二、可“敲出”的远期外汇买卖：可“敲出”的远期外汇买卖是指买卖双方签定远期合约，一方可在交割日按照优于正常远期汇率的价格，买入或卖出约定数量的货币；上述远期合约得以实现的前提条件是：双方设定一个“敲出”汇率，如果在交割日前市场即期汇率从未触碰过该“敲出”汇率，上述合约得以履约；否则，上述合约自动取消。
1999年10月，某企业须于半年后支付5.4亿日元用于原材料进口。
该企业的主要资产和销售收入来源为人民币和美元，支付货币与收入货币存在不匹配，使企业须承担日元升值的风险。
为了对冲风险，该企业考虑通过银行叙做远期产品固定汇率成本。
按照市场价格，美元兑日元即期汇率为1美元=107.00日元，6个月美元贴水3.50日元，远期汇价为103.50日元，也就是说企业须高出现价3.50日元来购买远汇。
企业希望等待更好的价格购买远期日元，可是等待无异于令其现金流暴露于汇率风险的敞口下。
金融工程案例国债买断式回购
行交易。回购期间债券的利息收入，以及 债券处置权等也随着所有权的转移而转移 到了融券方手中。
2．满足交易者的交易目的不同
➢封闭式回购 ——仅有融资功能
➢买断式回购——“实券过户”
具有融资和融券双重功能。
买断式回购的逆回购方可以将 债券在回购期限内自由支配，逆 回购方有三种选择：
➢2004年5月20日，买断式回购 正式登陆银行间债券市场。
➢2004年12月6日，上海证券交 易所推出国债买断式回购业务
-------为交易者提供了一种 避险和作空的可能
国债买断式回购
➢买断式回购 VS. 封闭式回购 ➢买断式回购的作空机制 ➢买断式回购的主要功能 ➢买断式回购蕴含的风险分析
何为买断式回购？
——对循环做空敞口进行限制
2．信用风险
➢(1) 受利益驱动正逆回购方违反 回购协议的信用风险。
➢(2) 回购资金使用不当造成的交 易链断裂的信用风险
➢(3) 交收失败导致的信用风险。
——建立逐日盯市的保证金制度,同 时要完善对交易主体的信用评估 制度。
３．流动性风险
➢流动性风险主要是由于债券市场的 流动性不足给买断式回购双方带来 的风险。
一个重要的结论：
逆回购方在国债买断式回购 中能以全额资金保证的方式， 实施定期偿返原券的国债卖空 交易。
——填补了我国融券机 制和做空机制的空白 ，为投资 者提供了新的避险与套利的工 具。
1. 提高债券市场的流动性
➢买断式回购解冻了封闭式回购下的 大量债券,解决了标的债券的二次 利用问题,极大地提高了债券的流 动性和利用效率。对活跃现券市场 交易、提高现券交易的规模、解决 债券供求矛盾等方面均具有重要意 义。
金融工程案例分析中信泰富事件
金融工程案例分析中信泰富事件文件排版存档编号：[UYTR-OUPT28-KBNTL98-UYNN208]滨江学院课程论文题目金融工程案例分析——中信泰富事件课程金融工程案例分析专业 2013级金融工程学生姓名吴欣怡学号任课教师李长青二Ｏ一六年六月三日金融工程案例分析——中信泰富事件一、案例简介2008 年 10 月 20 日，中信集团旗下的中信泰富召开新闻发布会。
中信集团主席荣智健表示，由于中信泰富的财务董事越权与香港数家银行签订了金额巨大的澳元杠杆式远期合约导致已经产生 8 亿港元的损失。
由于这笔合约的期限为二年，荣智健说如果以目前的汇率市价估计，这次外汇杠杆交易可能带来高达147 亿港元的损失关键词：中信泰富；外汇；远期杠杆二、案例的具体内容中信泰富的公告表示，有关外汇合同的签订并没有经过恰当的审批，其潜在风险也没有得到评估，因此已终止了部分合约，剩余的合同主要以澳元为主。
管理层表示，会考虑以三种方案处理手头未结清的外汇杠杆合同，包括平仓、重组合约等多种手段。
荣智健在发布会上称该事件中集团财务总监没有尽到应尽的职责。
他同时宣布，财务董事张立宪及财务总监周志贤已提请辞职，并获董事会接受，而与事件相关的人员将会受到纪律处分。
自即日起，中信集团将委任莫伟龙为财务董事。
由于这笔合约的期限为二年，荣智健说如果以目前的汇率市价估计，这次外汇杠杆交易可能带来高达 147 亿港元的损失中信泰富在澳大利亚有SINO—IRON铁矿投资项目，亦是西澳最大的磁铁矿项目。
整个投资项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将至少每年投入10亿澳元，很多设备和投人都必须以澳元来支付。
为降低澳元升值的风险，公司于2008年7月与13家银行共签订了24款外汇累计期权合约，对冲澳元、欧元及人民币升值影响，其中澳元合约占绝大部分。
由于合约只考虑对冲相关外币升值影响，没有考虑相关外币的贬值可能，在全球金融危机迫使澳大利亚减息并引发澳元下跌情况下，2008年10月20日中信泰富公告因澳元贬值跌破锁定汇价，澳元累计认购期权合约公允价值损失约147亿港元；11月14日中信泰富发布公告，称中信集团将提供总额为15亿美元(约116亿港元)的备用信贷，用于重组外汇衍生品合同的部分债务义务，中信泰富将发行等值的可换股债券，用来替换上述备用信贷。
金融工程案例分析案例15花旗集团
交割方式不同
在债券持有人行权时，可转换债券通常 情况下是进行股票交割。而可交换债券却有 三种不同的交割方式，其中混合交割方式赋 予可交换债券发行人在交割时有选择地进行 股票价格或者进行现金交割的权利。
目的不同
发行可转换债券最主要的目的就是融资，尤 其是在国内，很多上市公司把发行可转换债 券当作一种变相的股权融资。而发行可交换 债券的目的除了融资之外，至少还有两个重 要的意图： • 有效地减持上市公司的股票 • 增加资产的流动性
对基础股票的影响不同
• 可转换债券发行以后，如果出现转股的情 况，基础股的总股本就会增加，业绩也会 相应地摊薄。因此可转债的发行在短期内 会对基础股的股价有一个压制作用。
• 当大股东针对某家上市公司发行可交换债 券时，市场会解读为大股东在减持该公司 的股票，进而市场将会对该上市公司的长 期发展和增长性产生怀疑，从而会影响市 场对该公司的估值水平。
• 可平价发行10年期国内固定利率债券，半 年一次息票，年利率为10.875%，前期费用 为0.75%
浮动利率的选择
国内的浮动利率债券平均规模与发行量较小， 且期限更短，不如欧洲美元浮动利率债券更 有吸引力。
期限
期限定在15年。
是否附属
• 美国市场上，附属债券要溢价10~12个基点 • 欧洲美元市场并无此要求
案例1-5 花旗集团
业务核心单位
批发银行
占集团收益比重
66%
收益变动（1984） -3%
收益变动（1985） 15%
平均资产回报率
0.88%
零售银行 19% 5% 50% 0.49%
投资银行 14% 25% 8% 1.25%
增长与融资来源
• 存款（附息存款：短期储蓄和CDs） • 其他短期借款 • 发期债券/股 票。
近几年典型金融工程案例
近几年典型金融工程案例介绍金融工程是一门综合性学科，旨在利用数学、统计学和计算机科学等工具，解决金融领域的问题。
近年来，金融工程逐渐成为金融行业的一项重要技术。
本文将探讨近几年的典型金融工程案例，以展示金融工程在实践中的应用。
I. 高频交易算法的应用1.1 介绍高频交易是指利用高度自动化的计算机算法，通过以极快的速度进行秒级或微秒级的交易来获取利润。
这种交易方式要求在极短的时间内做出决策并执行交易，而传统的人工交易方式无法达到高频交易的速度要求。
因此，金融工程师开发了各种高频交易算法，使得机构投资者能够通过计算机自动进行交易。
1.2 典型案例：闪电交易闪电交易是一种高频交易算法，利用微秒级别的超快速度进行交易。
通过在交易所附近放置服务器，闪电交易算法可以极快速度地获取市场信息并做出交易决策，从而在细微的价格波动中获得利润。
然而，闪电交易也引发了市场公平性的讨论，因为个别投资者可以通过先发制人的优势获得更高的收益。
II. 金融衍生品的定价与风险管理2.1 介绍金融衍生品是一种基于金融资产价格而产生的金融工具，其价值来自于基础资产的变化。
金融衍生品的定价和风险管理是金融工程领域的关键问题，需要应用数学模型和计算机算法进行分析和计算。
2.2 典型案例：期权定价模型期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某个时间以特定价格购买或卖出基础资产的权利。
期权的定价涉及到隐含波动率等因素的考虑。
Black-Scholes期权定价模型是一种经典的金融工程模型，用于计算欧式期权的理论价格。
该模型基于假设和参数，可以在一定程度上估计期权的价格，并帮助投资者制定交易策略。
III. 量化交易策略与机器学习3.1 介绍量化交易是一种利用统计和数学方法，在金融市场上制定和执行交易策略的方法。
量化交易策略的成功在很大程度上依赖于数据的分析和模型的建立。
近年来，机器学习技术的广泛应用使得量化交易策略更加智能化和自动化。
3.2 典型案例：基于机器学习的交易策略机器学习在量化交易策略中的应用越来越广泛。
金融工程应用案例
金融工程应用案例
金融工程是一门复杂的学科，它涉及数学、统计学、计算机科学和金融学等领域。
它的应用范围非常广泛，包括证券投资、银行业务、保险业务等。
本文将介绍一些金融工程的应用案例。
1. 证券投资
证券投资是金融工程的重要应用领域之一。
在证券交易中，投资者需要根据市场的情况进行投资决策。
金融工程帮助投资者通过量化分析，预测股票价格的波动，并制定相应的投资策略。
例如，使用随机过程模型来分析股票价格的变化，使用期权合约来管理股票风险，使用机器学习算法来预测股票价格。
2. 银行业务
银行业务也是金融工程的重要应用领域之一。
银行需要管理各种风险，如信用风险、市场风险、操作风险等。
金融工程可以帮助银行进行风险管理，例如使用模拟模型来评估信用风险，使用金融衍生品来管理市场风险，使用流动性风险模型来管理流动性风险。
3. 保险业务
保险业务也是金融工程的重要应用领域之一。
保险公司需要评估风险和制定保险策略。
金融工程可以帮助保险公司进行风险评估和投资管理，例如使用风险模型来评估保险产品的风险，使用金融衍生品来管理投资组合的风险。
总之，金融工程在证券投资、银行业务和保险业务等领域都有广泛的应用。
随着金融市场的不断变化，金融工程也在不断创新和发展，
为金融行业提供更加精细化的服务。
金融工程案例
金融工程案例金融工程是指利用数学、统计学和计算机技术，通过金融工具和产品的创新设计，以及金融市场的运作，来解决金融机构和企业在风险管理、融资和投资等方面的问题。
本文将通过一个实际的金融工程案例，来说明金融工程在实际应用中的作用和意义。
某公司在扩大业务规模的过程中，需要进行大额资金的融资，以支持其业务发展。
然而，传统的融资方式可能会面临高昂的利息支出和风险管理的困难。
因此，该公司决定寻求金融工程方面的帮助，以寻求更有效的融资方案。
在金融工程师的帮助下，该公司选择了结构性产品作为其融资工具。
结构性产品是一种复杂的金融工具，其收益和风险通常与基础资产的表现有关。
在这个案例中，金融工程师设计了一种与公司业务表现相关的结构性产品，以满足公司的融资需求。
通过金融工程师的分析和设计，该结构性产品在一定程度上降低了公司的融资成本，并且提供了更灵活的还款方式。
与传统的贷款方式相比，这种结构性产品在一定程度上减少了公司的利息支出，并且降低了市场利率波动对公司的影响。
此外，金融工程师还为该公司设计了一种风险对冲策略，以帮助公司管理市场风险。
通过金融工程师的专业分析和操作，该公司成功地规避了市场利率波动对其融资成本的影响，保障了其资金的安全性和稳定性。
通过这个案例，我们可以看到金融工程在实际应用中的重要性和作用。
金融工程不仅可以帮助企业降低融资成本，提高融资效率，还可以帮助企业规避市场风险，保障资金的安全性。
因此，金融工程在现代金融领域中扮演着不可或缺的角色。
在实际应用中，金融工程需要金融工程师具备扎实的金融知识和技能，深厚的数学和统计学功底，以及对市场的敏锐洞察力。
只有具备这些条件，金融工程师才能够为企业提供有效的金融工程解决方案，帮助企业实现资金的最优配置和风险的最大化控制。
因此，金融工程作为金融创新的重要手段，将在未来继续发挥着重要的作用。
希望通过本文的案例分析，能够更好地理解金融工程在实际应用中的意义和作用，为金融从业者和企业决策者提供一定的参考和借鉴。
金融工程案例分析
金融工程案例分析金融工程是指利用数学、统计学和计算机科学等技术手段，对金融产品、金融市场和金融机构进行分析、设计和管理的学科领域。
金融工程的发展，为金融市场的创新和金融产品的多样化提供了技术支持，也为风险管理和资产定价提供了新的思路和方法。
本文将通过一个具体的金融工程案例，来分析金融工程在实际应用中的作用和意义。
案例背景。
某公司计划发行一款新的金融衍生产品，以对冲市场波动风险。
该产品的设计需要考虑到市场情况、利率变动、资产价格等多种因素，因此需要进行金融工程分析和定价。
分析过程。
首先，我们需要对市场情况进行调研和分析。
通过收集历史数据和市场预测，我们可以对市场的波动情况和未来走势有一个大致的了解。
其次，需要对利率变动进行模拟和预测。
利率的变动对金融产品的定价和风险管理有着重要影响，因此需要对利率进行多种情景下的模拟，以确定产品的敏感度和风险暴露。
再者，需要对资产价格进行建模和分析。
不同类型的资产价格波动对产品的风险敞口有着不同的影响，因此需要对资产价格进行多种情景下的模拟和分析。
定价和风险管理。
通过以上的分析，我们可以得到产品的风险敞口和预期收益。
在实际定价过程中，需要考虑到市场的流动性、投资者的需求和产品的竞争情况。
同时，也需要对产品的风险进行有效的管理，以确保投资者的利益和产品的稳健性。
在这个过程中，金融工程提供了多种定价模型和风险管理工具，可以帮助我们更好地进行产品设计和定价。
结论。
通过以上案例分析，我们可以看到金融工程在金融产品设计和风险管理中的重要作用。
金融工程不仅提供了多种定价和风险管理工具，也为金融创新和市场发展提供了技术支持。
在未来，随着金融市场的不断发展和金融产品的不断创新，金融工程将继续发挥重要作用，为金融行业的稳健发展提供支持和保障。
金融工程学案例(山西财经大学)
案例一：远期利率协议案例一、背景资料远期利率协议（Forward Rate Agreement,简称FRA）是指在当前签订一项协议，对未来某一段时期内的利率水平予以约定。
本质上，远期利率协议是不管未来市场利率是多少都要支付或收取约定利率的承诺。
远期利率协议是一种资产负债平衡表外的工具，不涉及实质性的本金交收。
交易双方都要承担对方未来潜在的信用风险，但是只涉及利差的风险，因而信用风险低。
远期利率协议交易的起点金额一般为等值500万美元，也可以根据客户的实际需要进行调整；远期利率协议的报价最长期限通常不超过两年，以一年以内的远期最为常见，也可根据客户的实际需要进行变通安排；交易一经成交可撤销或提前终止；银行有权要求客户交纳一定金额的保证金。
远期利率协议可用来对未来的利率变动进行套期保值。
借款人买入FRA，从而将他在未来某一时间的借款利率预先固定下来以对冲未来利率上升的风险；投资人卖出FRA，从而将他在未来某一时间的投资利率预先确定下来以对冲未来利率下降的风险；远期利率协议可以充分满足客户的特别需要，其金额、币种、到期日等合约条件可由双方协商而定。
二、案例介绍某公司有一笔中长期浮动利率美元贷款将于2002年9月20日到期，贷款利率以六个月LIBOR利率为基准，该公司预计2002年美元利率有上升趋势，为锁定最后一期贷款利率，该公司与银行叙做了一笔远期利率协议交易。
该公司以2．70％的合约利率买入名义本金为500万美元的一张远期利率协议合约，交易日2001年12月18日，利率确定日2002年5月22日(远期利率协议生效前的两个营业日)，结算日2002年5月24日，合约到期日2002年9月20日，合约期限119天，以2002年5月22日取自美联社3750版面的格林威治时间上午1l：00伦敦银行家协会公布的六个月LIBOR为标准利率(查得为2.51125%)，于结算日对该交易进行交割，交割金额计算公式如下：在FRA 市场上，习惯做法是在结算日支付结算金。
金融工程案例分析金融工程案例1
用于复制的国债种类：
• 1985年11月15日到期的国债（9.75%年息票率）
• 1985年 5月15日到期的国债（9.88%年息票率）
• 1984年11月15日到期的国债（9.88%年息票率） • 1984年 5月15日到期的国债（9.25%年息票率）
要求该组合所复制的现金流与前述COUGAR 完全一致。
1984年5月15日的现金流：
(9.25 100)a 9.88b 9.88c 9.75 d 0
2
2
2
2
100.03125a 4.94b 4.94c 4.875d 0
同理，其他现金流：
104.94b 4.94c 4.875d 0 104.94c 4.875d 0 104.875d 100
金融工程案例
案例1-1
1.1985年11月15日到期的COUGAR定价是否 合理？为什么？
2.COUGAR系列所反映的收益率和 bootstrapping策略所计算的零息债券收益 率是否一致？以哪一个来代表收益率曲线 更为合适？为什么？
1985年11月15日到期的COUGAR现金流：
目前价格81.447，到期按面值100元偿还，中 间没有现金流。
解方程组，得解
a 0.042 b 0.042 c 0.044 d 0.954
100.03125 (0.042) 1000625 (0.042) 99.5 (0.044) 100.6875 0.954 81.366
两者价格差别不大，定价是合理的。
金融工程案例分析
教训总结
企业应该注重风险管理和内 部控制，确保业务规模和风 险敞口与自身实力和承受能
力相匹配。
监管机构应该加强对金融机 构的监管和限制，防止出现 过度杠杆化和风险集中化的
问题。
在金融创新和业务拓展的同 时，金融机构应该注重风险 评估和风险管理，避免出现 类似雷曼兄弟公司破产的事 件。
05
案例四：美国次贷危机
案例分析
通过实际案例来深入了解金融工程的应用和实践，有助于更好地理解金融市场 的运作和金融工具的运用。
案例选择理由
实际应用价值
选择的案例应具有实际应用价值，能够反映金融工程在现 实世界中的具体运用，帮助读者更好地理解金融工程的重 要性和实用性。
代表性
案例应具有一定的代表性，能够涵盖金融工程的不同领域 和方面，以便读者全面了解金融工程的应用范围和多样性。
事件经过
01
2008年9月15日，雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，成为美 国历史上规模最大的破产案之一。
02
破产之前，雷曼兄弟公司的资产总额超过6000亿美元，负 债总额更高达6130亿美元。
03
破产的原因主要是因为雷曼兄弟公司的房地产投资组合出现 了巨额的亏损，同时又无法通过融资或其他方式获得足够的 资金来弥补亏损。
02
LTCM由一群华尔街精英组成 ，包括诺贝尔经济学奖得主莫 顿和斯科尔斯，以及前所罗门 兄弟公司的固定收益交易员。
03
LTCM在成立初期取得了巨大 的成功，吸引了大量的投资者 和资金。
事件经过
1998年，俄罗斯宣布暂停偿还 外债，引发全球金融市场动荡
。
LTCM由于过度杠杆化操作和对 市场风险评估不足，导致其投 资组合遭受巨大损失。
缺乏有效的风险评估机制
金融工程实践案例分享
金融工程实践案例分享随着金融市场不断复杂化和全球化，金融工程越来越成为金融行业不可缺少的一部分。
金融工程的出现，旨在用科技手段解决金融市场复杂性所带来的问题，包括风险管理、资产定价、投资组合优化等。
本文将分享一些金融工程实践案例，以揭示金融工程在实际应用中的重要性和价值。
1.欧洲期权定价欧洲期权是一种金融衍生品，它给予购买者在到期日以前买入或卖出某种资产的权利，而不是义务。
定价欧洲期权需要考虑很多因素，比如到期时间、资产价格、行权价格、无风险利率等。
金融工程师通过使用期权定价模型（比如BSM模型）精确预测未来资产价格的变化，并据此计算出期权的合理价格。
举个例子，假设某期权行权价格为100元，到期时间为3个月，无风险利率为3%。
当前某种资产价格为110元，并且预测未来有50%的概率价格会上涨10%，50%的概率价格会下降10%。
金融工程师就可以使用BSM模型计算出期权的价格为5.22元。
这个价格可以作为市场价格的参考，从而指导投资者做出更好的决策。
2.风险管理风险是金融交易必须面对的一个重要问题。
金融工程师需要利用技术手段，尽可能减小投资组合的风险。
常用的风险管理方法包括使用VaR（价值-at-risk）模型和蒙特卡罗模拟等。
VaR是用于衡量投资组合风险的一种指标，可以根据历史价格数据和期望收益率，计算出某一时间段内的最大亏损的概率。
蒙特卡罗模拟则是一种随机模拟方法，可以模拟出不同情况下的投资组合表现。
例如，假设某投资人的投资组合中包含50%的股票、30%的债券和20%的黄金。
金融工程师可以使用VaR模型计算出投资组合的风险值，比如90%置信度下的VaR为20%。
金融工程师还可以使用蒙特卡罗模拟来观察投资组合在不同市场情况下的表现，从而决定是否增加或减少某种资产的比重。
3.量化交易量化交易是一种基于数据分析和数学模型的交易方式，旨在获取更好的收益和降低风险。
金融工程师可以使用机器学习、人工智能等技术，根据大量历史数据，建立复杂的模型来预测未来的市场表现。
《金融工程学》长虹康佳综合财务分析案例
案例背景和目标
了解长虹康佳的核心业务、市场地位和目标。分析当前面临的挑战，并确定 我们希望通过财务分析实现的目标。
财务模型的建立与实施
建立财务模型，包括现金流量预测、投资评估和财务规划，以支持长虹康佳 的决策制定和业务发展。
分析结果和结论
通过对长虹康佳的财务分析，得出结论并解释分析结果的含义，以帮助理解公司的财务状况和潜在的风险与机 会。
提出建议和展望
基于分析结果，提出针对长虹康佳的可行建议，并展望未来发展的机会和挑 战。
数据收集和处理
收集长虹康佳的财务数据，并使用适当的工具和技术对数据进行处理，确保数据的准确性和一致性。
财务指标的计算与分析
计算和分析长虹康佳的关键财务指标，包括利润率、偿债能力、运营效率等，以了解公司的财务状况和表现。
风险评估和管理
评估长虹康佳面临的风险因素，包括市场风险、竞争风险和财务风险，并提出相应的管理策略。
金融工程案例集
金融工程案例集金融工程啊，听起来特别高大上，就像那云端里的神秘城堡，让人感觉有点摸不着头脑。
可实际上呢，它就像咱们生活里的魔法盒，能变幻出各种各样的奇妙东西。
咱们先来说说金融工程里的那些案例吧。
就好比有个小公司，它想扩大规模，但是钱不够啊。
这时候金融工程就开始施展魔法了。
它可能会通过一种叫做资产证券化的方式来解决这个问题。
这就像是把公司里的一些未来能赚钱的东西，比如说应收账款啊，打包成一个特殊的“商品”，然后卖给那些有钱又想投资的人。
这就跟咱们平常把自己家种的多余的菜拿到集市上去卖是一个道理。
公司拿到钱了，就能去扩大规模，去发展了，这多神奇啊！再说说那些金融衍生品的案例。
你看啊，期货就像是一场提前下好的赌注。
比如说有个农民，他担心自己种的小麦到时候价格太低了，自己辛苦一年就白干了。
这时候呢，就有金融工程里的期货合约出现了。
他可以提前按照一个约定好的价格把小麦卖出去。
这就好比是他提前给自己的小麦找到了一个买家，不管到时候市场上小麦的价格怎么波动，他都能拿到那个约定的钱。
这是不是很像我们在生活中提前预订一件东西，不管到时候这件东西是涨价还是降价，我们都按照预订的价格来交易呢？还有期权呢，这就更有趣了。
就像你去商场买东西，商家给你一个优惠券，这个优惠券就是一种期权。
你有权利在规定的时间内按照规定的价格去买那个东西。
如果到时候这个东西价格降了，你可以选择不用这个优惠券，直接按照低价买。
如果价格涨了，你就可以用这个优惠券，按照之前约定的低价买。
在金融市场里，期权也是这么个道理。
比如说投资者觉得某个股票可能会涨，他就可以买一个看涨期权。
要是股票真的涨了，他就赚钱了；要是没涨，他最多就损失买这个期权的钱，就像你丢了一张优惠券一样。
金融工程的案例里还有风险管理这一块。
你看那些大企业，就像一艘大船在大海里航行。
大海里有风浪，这就好比是市场的风险。
企业得想办法让自己在风浪里稳稳当当的。
金融工程就提供了很多工具，像是套期保值。
金融工程案例国债买断式回购
金融工程案例：国债买断式回购摘要本文将介绍国债买断式回购作为一种金融工程工具在金融市场中的应用案例。
通过解释国债买断式回购的概念、原理以及操作流程，分析其在金融工程领域中的重要性和广泛应用。
同时，对国债买断式回购进行风险评估，并给出相关的风险管理策略。
引言国债买断式回购（Repurchase Agreement，简称Repo）是一种通过在金融市场上买入国债并在事先约定的未来日期以固定价格卖出的交易方式。
这种交易方式是金融市场中非常常见的一种操作方式，特别是在利率变动较大的环境下。
国债买断式回购既能够帮助买方获取资金，也能够帮助卖方增加流动性，进而实现双方的利益最大化。
国债买断式回购的原理与操作流程原理国债买断式回购的原理比较简单。
买方通过购买国债并在未来的某个约定日期以固定价格卖出的方式获取资金，这样就实现了短期资金的调度。
而卖方则通过出售国债获取流动性，解决资金周转问题。
买方和卖方之间通过签订回购协议来确保双方的权益，其中包括交易金额、回购期限、回购利率等关键信息。
操作流程国债买断式回购的操作流程主要包括以下几个步骤：1.买方与卖方达成国债买断式回购的协议，确定交易细节和约定条件。
2.买方向卖方支付国债的购买金额，同时买方获得国债作为担保。
3.在约定的回购期限到期时，卖方回购国债，并支付固定利息给买方。
在这个阶段，买方的购买金额得到了回收并获得一定的利息收益。
4.回购到期后，交易结束，双方的权益得到保障。
国债买断式回购的重要性和应用案例国债买断式回购作为一种金融工程工具，在金融市场中具有重要的应用和广泛的适用性。
重要性国债买断式回购具有以下重要性：1.提供流动性：国债买断式回购为市场参与者提供了临时的流动性，特别是在资金需求紧张的情况下。
2.风险管理：通过国债买断式回购，投资者可以更好地管理资金的风险，实现投资组合的优化。
3.利率调控：中央银行通过国债买断式回购来实现货币市场的利率调控目的。
应用案例以下是国债买断式回购的一些应用案例：1.短期资金融通：企业在遇到短期经营资金不足的情况下，可以通过国债买断式回购来获取临时的资金融通。
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一、东航巨额亏损事件概述
（一）东航股份有限公司简介
成立于1995 年 4 月的东航股份有限公司（以下简称东航），1997 年在香港、纽约、上海三地证券市场挂牌上市，是中国三大民用航空运输骨干企业之一。
东航属于国有企业，中国东航集团公司拥有实际控制权（59.67%）。
截止到2008 年，公司总资产近732 亿元人民币，股本为人民币48.7 亿元，从业人员超过 5 万人，拥有现代化大中型客机230 架，货机11 架，主要经营航空客、货、邮、行李运输业务及航空维修、代理等延伸服务。
公司以总部上海为核心枢纽，西安、昆明为区域枢纽，航线网络通达全球145 个主要城市。
（这部分尽量用表格展示）
（二）东航巨额亏损事件回顾
1. 东航从事衍生品交易的原因
航油、飞机折旧、人工是航空公司的三大主要成本，其中波动最大的是航油价格；2002 年各家航空公司的航油成本占总成本的21% 左右，而到2008 年 6 月，这一比例已经上升为40% 左右，这导致航空公司的利润很不稳定。
（建两个饼图）
近年来，随着航油价格的持续上涨，航空企业承受着巨大的成本压力。
（石油价格趋势图）因此，为控制航油成本，航空公司往往进行航油衍生品交易来规避风险，东航也不例外，2008 年东航的航油期权合约中航油量占到公司全年预计耗油量的35.9%。
航空公司为了应对油价的上下波动带来的经营风险，对未来所用航油进行套保可以有效地锁定成本。
通过买入或卖出远期航油合约，锁定成本。
亏损或者盈利在合约到期前属于浮盈或者浮亏。
假设买入看涨合约，油价上涨造成浮盈，这部分盈利对冲掉了相当于合约量部分上涨带来的成本增加部分，达到对航油的套期保值作用，反之亦然。
（事实上，东航利用航油期权规避航油价格波动风险的衍生品业务始于2003 年，从2003 年到2008 年 6 月份，东航航油期权业务一直无亏损记录，其航油衍生品业务头寸一直都有盈利。
）
2. 东航签订巨额航油合约。
东航航油期权的交易品种是以美国WTI 原油和新加坡航空燃油等为基础资产的原油期权。
东航年报显示，截至2007 年12 月31 日，根据签订的航油期权合约，公司需以每桶50 美元至95 美元的价格购买航油约798 万桶，并以每桶43美元至115 美元的价格出售航油约230 万桶，合约将于2008 年与2009 年间到期。
截至2008 年6 月30 日，根据签订的航油期权合约，公司需以每桶62.35 美元至150 美元的价格购买航油约1135 万桶，并以每桶72.35 美元至200 美元的价格出售航油约300 万桶，此等合约将于2008 年至2011 年间到期。
3. 东航衍生工具造成巨额亏损。
（视频）2008 年7 月，随着全球金融危机的进一步加剧，受多方面不利消息影响，国际油价持续震荡下行，使得公司卖出的看跌期权条款开始生效，即交易对手有权利以较高的价格向公司出售原油，期权合约执行的情况，最终导致在2008 年12 月31 日，公司持有的航油期权合约的公允价值变动损失约人民币62.56 亿元，这是公司2008 年A 股净亏损高达139.28 亿元、H 股净亏损152.69亿元的直接原因，创造了中国航空企业史上最大的一笔年度亏损的纪录。
并且由于每股亏损2.86 元，东航将从2009 年 4 月17 日起被ST。
至此，东
航总负债高达842.49 亿元，已资不抵债达110.65 亿元。
二、亏损原因分析
1、东航公司的投机行为
“名为套保，实为投机”
（这种期权合约安排实际就是和高盛对赌，ST东航赌的是油价不会跌破62.35美元/桶或不会高过200美元/桶。
遗憾的是，2008年7月11日后油价一路暴跌，2008年底一度跌破40美元/桶。
当油价跌破看跌期权执行价格下限62.35美元/桶时，ST东航的噩梦就开始了。
）
ST东航上方买入看涨期权没问题，但下方卖出看跌期权显然没有实际需求支撑。
ST东航本想利用卖出看跌期权权利金来对冲买入看涨期权权利金，反而落入期权互换场外交易的陷阱，可能亏损远大于可能盈利，套期有效性荡然无存。
一念之差，套期保值变成投机对赌。
2、投行的圈套
（1）在经济形势恶化的情况下，继续唱高油价。
以东航为例，2008年6月，美国次债危机爆发已经过去10个月了，离2008年8月的金融危机还有两个月，他们已经可以判断出金融危机的发生，同时次债危机对于实体经济的影响逐渐体现，“实际上国际油价的构成非常复杂，与金融危机直接相关”，这段时间内，他们签订了大量类似东航的合约，同时唱高油价。
（2）通过合约设计引诱航空公司卖出套保期权
“更为隐蔽的是合约的内容设计。
”卜毅文表示，东航的合约就是典型。
表面看来，在油价上升时东航第一种套保合约具有明显的优势，油价每上涨10美元产生1.4美元每桶期权金，相对于大幅上涨的油价，代价并不算高，但是因为合约量巨大，对于东航来说就不是一个小数目了。
“在第一种合约签订时，他们(投行)故意以高额期权金为诱饵，诱使东航对期权金进行‘套保’，这是非常隐蔽的。
”为了降低东航套保成本，投行又设计了第二、第三种合约，表面看来，这两个合约可以对冲合约金，“东航貌似可以完美套保”。
“所签订的合约区间看似很大，东航认为风险很低，再跌也不会跌出区间，实际上当时国际油价的波动更大。
”卜毅文表示，用3年的合约来防止3个月不到的价格波动区间是这个合约的另一个陷阱。
）
三、启示和思考
对企业
1、坚持套期保值操作原则。
从套期保值基本原理和套期保值会计运用条件来看，套期保值必须有实际需求，必须遵守“商品种类相同、数量相等、交易方向相反、交割时间相同或相近”的操作原则，必须只求保值不求赚钱。
（ST东航上方买入看涨期权没问题，但下方卖出看跌期权显然没有实际需求支撑。
期权买卖数量差距较大，相对集中的期权交易与渐进的现货耗用之间不匹配，都明显违反了套期保值操作原则，导致套期工具和被套期项目的公允价值或现金流量变动不能互相抵消。
）
2、不要使用过于复杂的衍生工具。
衍生工具越简单，市场竞争越充分，价格形成越公平。
期权比期货复杂，期权互换比期权复杂，场外交易比场内交易复杂。
（ST东航本想利用卖出看跌期权权利金来对冲买入看涨期权权利金，反而落入期权互换场外交易的陷阱，可能亏损远大于可能盈利，套期有效性荡然无存。
一念之差，套期保值变成投机对赌。
）
3、企业自身加强对衍生品交易的监管
（衍生产品本来就很少人懂，一份合同100 多页，表述云遮雾罩，表面上看没有任何风险，企业稀里糊涂签了字，这实际上是一个打着衍生品名义的金融诈骗）衍生品市场很复杂，必须积极培养衍生品方面的专业人才，建立适合企业具体情况的市场分析体系，引导企业正确利用衍生品市场规避风险，避免因过度依赖投资银行而签订导致企业亏损的合约。
对市场：
1、完善中国期货市场，发展中国期货期权市场
目前我国期货品种缺失及自由度不足仍是制约企业套期保值的根本障碍，因此我国应逐步完善期货市场品种结构，并使各产业都有套期保值品种可供自由选择。
（从 2003 年东航从事航油衍生品业务交易业务开始，公司一直在向国家有关部门申请，要求开展航油期货交易业务。
然而，中国证监会颁发的期货牌照名单中，几乎都是生产型中央企业，与东航和国航等航空央企无缘。
东航不得不通过高盛、摩根、瑞银、汇丰等国际著名投行，进行场外交易。
如果有一个开放的航油期货市场，整个过程会相对简单。
）
（在各种衍生品中，期权交易后来居上，并表现出了旺盛的生命力。
主要是由于期权交易以“疏”的方式而非“堵”的方式对期货市场进行系统风险控制。
）期权的最大特点是期权的买方风险是有限的，卖方风险是无限的，权利和义务不对称性是期权与期货等投资工具的重要区别，这使得期权在风险管理方面更为有效。
由于买方的最大风险是其已经付出的期权费，因此与期货相比，保值者不用担心价格变化所引起追加保证金的风险，有利于其保值计划顺利进行。
期权交易有利于套期保值功能的充分发挥。
（鉴于此，从发展我国衍生品市场、完善资本市场体系、参与全球竞争的战略高度出发，发展期权交易成为必然的选择。
）2. 加强对企业衍生品交易的监管
东航的投机交易能长时间、大规模进行，但是从来不曾受到惩罚。
并且 2006 年上交所还强制要求东航披露其以后年度的衍生品交易信息。
在这样的背景下，东航的投机交易仍然有生存的空间，一定程度上充分说明了监管部门的失职。
因此，为避免类似情况的发生，监管部门要加强企业衍生品业务的监管力度。
3、加强对衍生品市场的监管
衍生品交易活跃的发达国家都十分重视对金融衍生品市场的监管，并建立了各具特色的监管模式。
衍生品的复杂性大大增加了投资者对衍生品风险的认知难度。
因此，监管机构需要规范衍生品开发机构充分披露产品交易结构与基础资产状况，揭示复杂结构背后的风险关联因素，以一定程度上保护投资者权益并维护市场运行稳定。