基于期货期权的融资租赁承租方决策创新(PDF X页)
注会考试《财务成本管理》知识点：融资租赁的决策分析
注会考试《财务成本管理》知识点：融资租赁的决策分析知识点：融资租赁的决策分析财务管理主要讨论融资租赁，尤其是承租方的租赁分析。
一项租赁合同，只要是长期的、不可撤销租赁，在财务上都属于融资租赁，需要采用融资租赁的决策分析方法，不管会计上是否需要资本化，也不管它在税务上是否可以直接扣除。
一、承租人分析的基本方法1.判断租赁合同的税务性质租金能否全额直接抵税，要看租赁合同是否符合税法有关规定。
我国税法遵从会计准则关于融资租赁的认定标准。
以下分析假定租赁符合可直接抵税的规定。
2.确定租赁与自行购置的差量现金流量【提示】（1）租赁资产成本包括其买价、运输费、安装调试费、途中保险等全部购置成本。
具体范围要根据合同内容确定。
有时，承租人自行支付运输费、安装调试费和途中保险费等，则出租人只为租赁资产的买价融资，则“租赁资产购置成本”仅指其买价。
（2）若合同约定设备日常维护保养等营运成本由承租人承担，营运成本是非相关流量。
若合同约定设备日常维护保养等营运成本由出租人承担，则“避免承担的税后设备营运成本”应当作为租赁期的现金流入考虑。
3.确定折现率重点加颜色加颜色颜色资6<5000确定，不应4.计算净现值并进行决策NPV（承租人）＝租赁资产成本－租赁期现金流量现值－期末资产余值现金流量现值如果NPV>0，租赁有利；如果NPV<0，自行购置有利。
二、税务对租赁的影响分为两个方面：一是租赁合同的税务性质；二是租赁双方的税率差别。
（一）租赁合同的税务性质前面的分析曾假设租赁合同符合税法关于承租人租金直接抵税的要求，如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣的要求，则双方的现金流量会发生变化。
（二）税率的影响双方的实际税率不等时，租赁交易可以打破零和博弈的状态，通过分享节税实现双赢。
三、租赁筹资对投资决策的影响在前面的租赁分析中，我们是把资产的投资决策和筹资决策分开考虑的，并假设该项投资本身有正的净现值。
论融资租赁的财务决策
论融资租赁的财务决策摘要：融资租赁随着市场经济的发展而得到广泛发展。
融资租赁作为企业筹资的渠道之一，具有多方面的优点。
但由于融资租赁市场发展不完善，融资租赁在实际操作中存在一定的财务问题。
本文在分析融资租赁的优点之后，探讨了融资租赁的一些问题，并在此基础上分析了采取融资租赁时财务决策的主要方法，以便企业做出科学的财务决策。
关键词：融资租赁财务决策现金流净现值法内含报酬率法一、融资租赁简介随着我国社会主义市场经济体制的建立，企业资金来源途径多样化，如银行贷款、发行股票即股权融资，发行债券即债务融资，以及融资租赁等方式，扩大了企业的筹资渠道，保证了企业资金流的连续性。
作为长期筹资工具之一，融资租赁在我国企业中得到越来越广泛的使用。
在我国，融资租赁又称财务租赁，直接租赁，是由承租人与出租人签订租赁合同，按照合同约定在一定时期内，承租人向出租人租借机器设备等固定资产并按期向出租人缴纳租金，由此取得机器设备使用权，等到租赁期满，机器设备的所有权归承租人。
简单来说，融资租赁就是先获得所需的机器设备，然后利用经营所得资金偿还租赁费用，经过一定期限后取得机器设备的所有权。
融资租赁主要涉及三个主体：一个是供货方，指机器设备的制造商；一个是承租方，指需要机器设备的企业或者项目建设者；一个是出租方，主要指租赁公司。
融资租赁是用分期支付设备等的租赁费来代替一次性购买的行为，承租人支付的租赁费中包含了需要购买机器设备的费用以及出租人的利润。
融资租赁是一种比较特殊的借贷方式，具体来说，它具有以下几个特点1.集融资与融物为一体，融资租赁借入机器设备后需要还款，实际上是借入资金。
2.融资租赁只能通过租赁公司办理，并且租赁期限较长，通常接近机器设备的使用期限；3.租赁机器设备的费用按合同规定分期支付，既包括购买设备的成本，又包括保险费、安装调试费、以及租赁手续费和利息费用等；4.融资租赁的机器设备需要计提折旧，并且支付的租赁费用应计入长期应付款。
融资租赁业务创新与风险管理研究
融资租赁业务创新与风险管理研究第一章引言融资租赁是一种金融业务，通过租赁公司以特定的利率向企业或个人提供资金和设备，租赁期间承担设备折旧、维护等风险，租赁期满后买断或继续租赁。
融资租赁作为一种多元化融资方式，已经在当前的金融行业中成为一个具有不可替代性的重要角色。
然而，由于其与传统的担保融资业务的差异，融资租赁的风险管理主要集中在租赁物的价值变化和租赁方的信用风险方面，这给融资租赁公司带来了更为复杂的风险管理挑战。
如何在创新融资租赁业务的同时，有效地管理风险，成为了融资租赁公司亟需解决的问题。
第二章融资租赁创新融资租赁的创新主要体现在以下几个方面。
（一）资产管理创新融资租赁公司在逐渐发展成为资产管理公司的同时，越来越注重资产风险管理，开始探索实现资产优化配置、有效管理以及控制风险的方法。
例如，一些融资租赁公司开始通过拓展资产管理业务，为大客户提供资产风险管理与资产运营服务，从而提高资产配置的效率。
（二）产品创新为满足不同客户群体的不同需求，融资租赁公司开始推出多样化的融资租赁产品。
例如，一些针对中小企业的融资租赁公司推出了以银行卡为载体的融资租赁产品，与银行合作，为中小企业提供最大限度的服务。
另外，一些融资租赁公司还尝试推出绿色融资租赁产品，以支持可再生能源及环保行业的发展，实现社会效益和经济效益的双赢。
（三）科技创新随着金融科技的发展，越来越多的融资租赁公司开始通过建立云平台、大数据分析等手段来提高业务效率、降低成本、提高风险识别和控制能力。
例如，有些融资租赁公司开始采用区块链技术，实现资产交易的透明度和可追溯性，提高风险管控能力。
第三章融资租赁风险管理（一）机构风险控制机构风险主要来自于公司内部管理不规范或者内部工作流程不健全，所以融资租赁公司应该优化内部管理制度，建立健全的风险管理体系，加强风险控制意识和风险管理能力。
例如，可以建立专门的风险管理部门，制定详细的风险管理流程和制度，加强内部风控管理和合规管理。
期货期权ppt课件
04
期货期权的实际应用
期货期权在风险管理中的应用
风险对冲
通过购买期货期权，投资者可以 对冲未来期货价格不利变动的风
险。
降低保证金要求
持有期货期权可以降低对期货合约 的保证金要求，从而降低资金成本 。
价格波动风险管理
期货期权可以为投资者提供一种管 理价格波动风险的方式，通过购买 或卖出期权，投资者可以控制风险 敞口。
通过调整Delta值来控制期货期权的风险敞口，Delta值表示标的 资产价格变动一个单位时，期权价值的变动量。
Gamma风险管理
关注标的资产价。
Vega风险管理
衡量标的资产波动率变动对期权价值的影响，通过调整Vega值来 管理风险。
期货期权的投资策略
期货期权市场的监管
法律法规监管
制定相关法律法规，规范市场行为，保护投 资者权益。
监管机构监管
对市场进行宏观调控，防止市场操纵和过度 投机。
交易所自律监管
交易所制定交易规则，对违规行为进行惩罚 。
信息披露与透明度监管
要求市场参与者及时披露相关信息，提高市 场透明度。
03
期货期权的定价与风险
期货期权的定价模型
随着信息技术的发展，国际期货期权市场电子化 交易趋势明显，自动化交易、算法交易等方式逐 渐成为主流。
中国期货期权市场的发展前景
政策支持力度加大
随着中国金融市场的逐步开放和政策的支持力度加大，中国期货 期权市场将迎来更大的发展空间。
投资者基础不断扩大
随着中国经济的发展和投资者的增多，期货期权市场的投资者基 础不断扩大，将进一步推动市场的发展。
二叉树模型
蒙特卡洛模拟
一种常用的期货期权定价模型，通过 模拟标的资产价格的上升和下降来计 算期权价值。
上海融资租赁行业创新案例
上海融资租赁行业创新案例作为国内融资租赁行业的领军城市之一，上海在不断探索创新，推动融资租赁业的发展。
下面将介绍几个上海融资租赁行业的创新案例。
2017年，上海证券交易所、中国金融期货交易所、中国邮政储汇局、上海市财政局联合发起成立了“上海国际航运金融租赁基金”。
该基金旨在推动上海国际航运金融租赁业务的发展，提升上海成为国际航运金融租赁中心的能力。
该基金将通过向优秀的船舶备件租赁、租赁保险、航运物流、金融科技等相关企业发放经济贷款，以及投资上海国际航运金融租赁信托等方式，支持上海国际航运金融租赁业的创新发展。
2019年，上海市金融局、市科技创新委联合启动了“上海联合产权融资”机制。
该机制旨在提升科技企业的产权融资能力，引导更多的社会资金投向科技企业。
该机制将整合上海市内的融资租赁公司、股权投资机构、创新创业服务平台等，联合为科技企业提供产权融资服务。
在该机制下，科技企业只需要提供自身的产权资产，就可以获得融资租赁公司的租赁服务，进而获得专业股权投资机构的战略投资。
近年来，上海市借鉴海外融资租赁市场先进经验，积极推动特许经营融资租赁业务。
特许经营融资租赁是指一个非融资租赁公司为了开拓市场、扩大业务范围、提升市场影响力，通过特许经营、授权许可等方式委托其他机构代为营销和管理自己的产品。
上海市在特许经营融资租赁方面进行了多次试点和创新，积极鼓励银行、保险、证券等机构开展融资租赁业务，同时加强监管，保障融资租赁业务的稳健发展。
四、上海市场化债转股创新案例近年来，上海市政府积极探索多种市场化债转股方式，鼓励金融机构参与，有效降低企业融资成本，刺激经济发展。
上海市市场化债转股主要采用投资者自愿参与，融资机构或借款人自主申请等方式，支持符合条件的企业通过股份转让或增资扩股等形式实现债转股。
上海市市场化债转股由政府鼓励与市场导向相结合，充分发挥各类资本市场参与，集聚资源，优化配置，强化监管，使市场充分发挥资本的价值，实现了债转股与市场发展的良性互动。
融资租赁的实践与创新
融资租赁的实践与创新第一章：融资租赁的概念及特点融资租赁是指以资产作为租赁标的物，将其转让给租赁方使用，由融资租赁公司获取租金，从而融资的一种方式。
融资租赁具有以下几个特点：1. 经营范围广泛。
融资租赁的租赁标的物不限于机械设备、运输设备，还包括房屋、土地、知识产权等。
2. 融资性强。
融资租赁的目的是为了获得资金，满足公司对资金的需求。
3. 税收优惠。
融资租赁具有租金税前扣除、增值税和营业税特殊处理等税收优惠政策。
4. 灵活性强。
融资租赁的租金、租期、租赁押金和购买选择等条件都具有很大的灵活性。
第二章：融资租赁的实践融资租赁的实践分为以下几个环节：1. 资产评估。
融资租赁公司将标的物进行评估，确定租赁金额和租金。
2. 签订租赁合同。
融资租赁公司与租赁方签订租赁合同，明确租金、租期、租赁押金和购买选择等条款。
3. 投放资产。
融资租赁公司将资产转让给租赁方使用，获得租金。
4. 收回资产。
租期届满或租赁合同解除后，融资租赁公司从租赁方处收回标的物，进行处置或重新租赁。
5. 解决纠纷。
如出现争议，融资租赁公司与租赁方可通过仲裁或法律诉讼等方式处理。
第三章：融资租赁的创新1. 智能化。
融资租赁公司可通过互联网、人工智能等技术手段，优化租赁流程，提高管理效率。
2. 共享经济。
融资租赁公司可与共享经济企业合作，提供租赁服务，实现资源共享。
3. 金融科技。
融资租赁公司可结合金融科技，创新产品、服务，满足客户需求，提高盈利能力。
4. 多元化。
融资租赁公司可通过收购、兼并、投资等方式扩大经营范围，实现多元化经营。
第四章：融资租赁在实体经济中的作用1. 为实体经济提供融资支持。
融资租赁能够提供资产融资支持，满足企业对资金的需求，促进企业发展。
2. 推动产业升级。
融资租赁可投向高新技术、节能环保等领域，推动产业升级和转型发展。
3. 促进资本市场发展。
融资租赁作为新型融资方式，有利于发展我国资本市场，促进经济稳定增长。
4. 优化资源配置。
租赁市场金融创新与风险管理研究
称等手段，降低租赁市场的交易成本，从而降低风险管理的成本。
02 03
增加风险管理工具
金融创新可以为租赁市场提供更多的风险管理工具，如金融衍生品、担 保债务凭证等，为投资者提供更多的风险分散和转移选择，从而增强市 场的风险管理能力。
提高市场透明度
金融创新有助于提高租赁市场的透明度，通过公开信息披露、标准化合 约和电子化交易等方式，增强市场的信息对称性，有助于更好地评估和 管理风险。
06 研究结论和建议
研究结论回顾
租赁市场金融创新不断 涌现，为租赁市场发展 提供了新的动力。
01
02
租赁市场风险管理水平 逐步提高，为租赁市场 健康发展提供了保障。
03
04
金融科技的应用提高了 租赁市场的透明度和效 率，降低了交易成本。
租赁市场与供应链金融 的结合为中小企业提供 了更多的融资渠道。
或设备。
市场风险
02 由于市场变化，导致租赁公司无法按照预期价格出售
设备或获得足够的收益。
流动性风险
03
由于市场资金不足或流动性不足，导致租赁公司无法
按照预期价格融资或变现资产。
租赁市场风险管理的策略和方法
信用风险管理策略
建立完善的承租人信用评估体系，对不同承租人进行差异化风险管理，对高风险承租人采取更加严格的控制措施。
研究不足与展望
01 02 03 04
租赁市场金融创新的深度和广度仍需进一步拓展，以满足租赁市场发 展的需求。
金融科技的应用仍存在信息不对称和风险控制等问题，需要进一步完 善。
租赁市场风险管理水平仍有待提高，需要加强风险预警和应对能力。
对租赁市场与供应链金融的结合研究仍需深入，以推动中小企业融资 创新。
融资租赁范本融资与租赁双重利益的平衡
融资租赁范本融资与租赁双重利益的平衡融资租赁范本：融资与租赁双重利益的平衡融资租赁是指一个企业或个人通过租赁方式获得对一项资产的使用权，并且在租期结束后有权购买该资产。
融资租赁是一种获得资金的方式，也是一种利用资产的方式，它将融资和租赁两个概念结合起来，在满足企业资金需求的同时，提供了对资产的有效利用。
融资租赁的特点之一是双重利益的平衡。
这种平衡体现在租赁方和承租方之间，都能够从融资租赁中获得一定的利益。
接下来，我们将以一份融资租赁范本为例，来探讨融资租赁中双重利益的平衡。
范本约定：1. 租赁标的：本租赁合同的标的为一辆汽车（以下简称“资产”）。
2. 租赁期限：租赁期限为36个月。
3. 租金：承租方每月支付给租赁方的租金为1000元。
4. 资产购买价款：租赁期届满，承租方有权选择以预定购买价款方式购买这一资产，预定购买价款为50000元。
双重利益平衡的体现：1. 对于租赁方：租赁方通过出租资产获得稳定的租金收入，在租期结束后，还可以通过出售资产或将资产再租赁给其他客户来获取额外收益。
此外，租赁方还可以获得承租方支付的租金中的利息部分，从而在资金使用过程中获得回报。
这些利益让租赁方有足够的动力提供融资租赁服务，满足企业和个人的融资需求。
2. 对于承租方：承租方通过签订融资租赁合同，获得了使用资产的权利，而且在租期结束后有权购买资产。
这种方式使得承租方可以灵活地使用资产，无需一次性支付大额资金购买，减轻了资金压力。
另外，在租赁期内，承租方可以将租金作为经营成本来进行税前扣除，降低了税负。
而且，如果资产在租赁期间发生故障或价值下降，承租方可以要求租赁方负责修理和维护，这保障了承租方的使用权益。
3. 双方利益的平衡：在融资租赁合同中，租金作为双方交换的价值，一方面体现了租赁方出租资产的价值，另一方面也体现了承租方使用资产的价值。
租金的计算通常是基于资产的价值、租期的长短以及融资利率等因素，通过合理的定价，确保双方都能够在合同期内获得公平的利益。
2024年创新融资租赁合同：担保功能扩展应用实例版
20XX 专业合同封面COUNTRACT COVER甲方：XXX乙方：XXX2024年创新融资租赁合同：担保功能扩展应用实例版本合同目录一览第一条租赁物及租赁范围1.1 租赁物的描述1.2 租赁物的数量1.3 租赁物的质量和技术规格1.4 租赁物的交付时间和地点第二条租赁期限2.1 租赁开始日期2.2 租赁结束日期2.3 租赁期限的延长条件第三条租金及支付方式3.1 租金的计算方式3.2 租金的支付期限和时间3.3 租金的支付地点3.4 租金的支付方式第四条担保功能4.1 担保的类型和范围4.2 担保的提供方4.3 担保的解除条件第五条租赁物的维修和保养5.1 租赁物的维修责任5.2 租赁物的保养责任5.3 维修和保养的时间和地点第六条租赁物的保险6.1 保险的类型和范围6.2 保险的购买和支付责任6.3 保险事故的处理程序第七条合同的变更和终止7.1 合同变更的条件和程序7.2 合同终止的条件和程序7.3 合同终止后的处理事项第八条违约责任8.1 出租人的违约责任8.2 承租人的违约责任8.3 违约责任的计算和赔偿方式第九条争议解决9.1 争议的解决方式9.2 争议解决的地点和机构第十条合同的生效和解除10.1 合同的生效条件10.2 合同的解除条件第十一条合同的保密条款11.1 保密信息的定义和范围11.2 保密信息的保护期限11.3 保密信息的泄露后果第十二条合同的转让12.1 合同转让的条件和程序12.2 转让方的通知义务第十三条合同的附件13.1 附件的名称和数量13.2 附件的生效条件和程序第十四条其他条款14.1 与合同有关的其他事项14.2 双方约定的其他条款第一部分：合同如下：第一条租赁物及租赁范围1.1 租赁物的描述：租赁物为甲方拥有的____型号设备，具体描述见附件一。
1.2 租赁物的数量：租赁物数量为____台。
1.3 租赁物的质量和技术规格：租赁物应符合乙方提供的技术规格和要求，具体见附件二。
理解融资租赁书范本中的租赁物的仲裁与争议解决
理解融资租赁书范本中的租赁物的仲裁与争议解决融资租赁作为一种特殊的融资模式，为企业提供了一种获取资产的方式。
在融资租赁协议中，租赁物的定义和争议解决方式是其中重要的内容。
理解融资租赁书范本中的租赁物的仲裁与争议解决对于参与融资租赁活动的各方来说至关重要。
一、租赁物的定义在融资租赁协议中，租赁物的定义非常关键。
租赁物可以是各种类型的资产，如设备、机械、车辆等。
在融资租赁协议中需要详细描述租赁物的性质、数量和规格，以确保所有参与方对租赁物有明确的了解。
同时，需要对租赁物的保险责任、维护和维修等事项进行规定，以保证租赁物的正常使用和保值。
在仲裁与争议解决方面，租赁物的定义也起到重要的作用。
各方在签署融资租赁协议之前，应明确约定仲裁与争议解决的方式和程序。
常见的方式包括仲裁和诉讼，但具体的约定应根据当地的法律法规和实际情况来决定。
租赁物的定义需要在融资租赁书范本中明确表述，以避免争议的发生。
二、仲裁与争议解决的程序在融资租赁协议中，仲裁与争议解决的程序应该得到详细规定。
当发生争议时，各方应按照约定的程序进行解决。
首先，双方可以选择协商解决争议，通过友好协商达成一致。
如果协商无法解决争议，双方应根据融资租赁协议中的条款选择适当的仲裁机构进行仲裁。
融资租赁书范本中的争议解决一般包括设立争议解决委员会和选择仲裁机构。
争议解决委员会是由双方共同设立，由双方各派代表组成，负责处理和解决争议。
委员会的成员应具有相关专业知识和经验，能够客观公正地处理争议。
而选择仲裁机构则是指在争议解决委员会无法达成一致时，双方可以选择由某个指定的仲裁机构进行仲裁。
这样能够保证争议解决的公正性和权威性。
三、仲裁与争议解决的结果执行在融资租赁协议中，仲裁与争议解决的结果应得到充分的尊重和执行。
一旦仲裁机构作出了争议解决的裁决，各方应按照裁决结果履行各自的义务。
这是确保融资租赁活动的正常进行和各方利益得到保护的重要环节。
在融资租赁书范本中，应对仲裁与争议解决的结果执行进行明确规定。
对基于融资租赁视角的中小企业融资问题的几点探讨
关于我国融资租赁业创新发展的几个问题
■对设备生产厂商的作用
加速产品的销售，迅速扩大市场占有率；
与租赁公司合作，能快速取得销货款； 提高产品的知名度，增加品牌价值； 有利于吸收用户意见，改进产品设计。
■对宏观经济的作用
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
扩大融资渠道，满足企业各种不同的资金需求， 完善金融市场功能； 推进投资品的供需衔接，实现宏观经济平衡； 有利于推动技术进步和设备更新； 有利于降低金融活动的信用风险； 有利于盘活资金、为资产转换提供有效的工具； 在我国当前的经济环境下，有利于资金进入实体 经济、推进中小企业融资、改善国际收支顺差过 多，有利于国内企业参与国际竞争。
改革开放初期以发展多样化融资方式为目的的引 进与探索。1981年中信、北京机电设备公司、日 本东方租赁合资成立东方租赁有限公司30年来， 商务部、金融当局各自核准成立了一些租赁公司。 市场接受程度的局限造成需求不足；租赁业缺乏 行业认知，创新意识不强，差异化服务能力不够； 经营主体选择失当，经营资金缺乏，发展缓慢； 最终原因在于缺乏体制基础。 改革深化带来社会资金构成的变化和资金需求的 多样化，催生了对租赁新的需求；监管法规突破、 银行办租赁打开了新的局面。
■ 近代租赁：
伴随着工业革命的发展,出现了批量化产品的 生产，出现了由生产需求催生的资本物品租赁； 租赁物主要是动产而非不动产；主要是生产资 料而非生活资料；主要是可以批量生产的种类物 而非特定物；主要是可以长期使用的高价值产品 而非低值用品； 出现了专业的租赁经营和经营型租赁方式。
■ 现代租赁：
两种类型的融资租赁公司由于经营范围、能力、 监管程度的差异，在公平竞争方面屡受质疑。
基于金融期货的创新产品及策略研究
目录摘要 (2)关键字 (2)期货与金融期货概述 .................................. - 2 -一、期货的含义 (2)二、金融期货特点、种类与功能作用 (2)（一）金融期货及其特点 (2)（二）金融期货的种类 (3)（三）金融期货的功能 (5)（四）金融期货的作用 (7)期货公司现状与业务创新空间........................... - 8 -一、我国期货公司业务现状 (9)二、我国金融业混业经营现状及趋势 (9)三、国外期货公司业务现状与启示 (11)四、现行法规条件下期货公司的业务创新空间 (12)五、以制度创新推动期货公司的业务创新 (13)摘要从国际期货市场发展经验看，西方发达国家的期货公司可以从事除期货经纪业务之外的期货自营投资、做市商、期货基金管理、期货代理结算等其他综合性业务，其利润来源主要是资产管理和投资业务。
而国内期货公司只能从事期货经纪业务，收入来源只有手续费，单一经营模式的限制导致期货公司之间普遍的同质化竞争，期货公司无法实现规模经营和个性化发展，难以形成自己的核心竞争力，不少期货公司运营上举步维艰，对整个行业的发展形成了明显制约。
要突破这种困境，在法律法规允许的范围内对业务进行不断创新将成为期货公司寻求生存和长期发展的必由之路。
关键字：期货期货功能期货投资金融创新投资策略期货与金融期货概述一、期货的含义金融是经济体货币流通和信用活动的总称，现代金融体系的运行极大地提高了经济的运作效率。
随着金融市场的发展，为了解决市场不确定性带来的财富缩水、意外损失等难题，期货作为规避风险、锁定收益的金融衍生品工具应运而生。
期货的诞生开创了金融创新的新高点，米勒甚至曾经说：“没有期货市场的经济称不上是市场经济”。
期货，指买卖双方约定在未来某个时间点上按照规定的价格交易某种资产的合约，按照所规定交易的标的物不同期货分为商品期货和金融期货。
期货类似于远期合约，但区别在于前者是标准化后的远期合同。
融资租赁决策问题研究——基于税收筹划和期权理财观的思考的开题报告
融资租赁决策问题研究——基于税收筹划和期权理财观的思考的开题报告一、研究背景和意义随着我国经济的不断发展和金融市场的不断完善，融资租赁作为一种新型的融资方式逐渐受到关注。
一方面，融资租赁可以帮助企业解决资金短缺的问题，减轻负债压力；另一方面，融资租赁也可以为投资者提供一种新的投资渠道，实现多元化投资，获得更高的收益率。
因此，如何合理地利用融资租赁进行融资和投资，成为了众多企业和投资者关注的重要问题。
在这个问题上，税收筹划和期权理财观可以提供有益的思路和方法。
具体而言，税收筹划可以通过优化融资租赁合同的结构和条款，降低企业的税负，增加企业的盈利空间；而期权理财观可以通过结合市场情况和企业自身需要，选择合适的融资租赁方式和投资标的，进行期权组合，实现最佳的风险收益平衡。
因此，本研究旨在探讨融资租赁决策问题，在税收筹划和期权理财观的思路和方法下，选择最适合的融资租赁方式和投资标的，以实现最佳的财务效益和投资回报。
二、研究内容和方法本研究的主要内容包括以下几个方面：1.对融资租赁的概念、分类及相关法律法规进行介绍和分析，了解融资租赁的基本原理和运作方式。
2.分析融资租赁的纳税问题，探讨税收筹划对融资租赁的影响和意义，提出优化融资租赁合同和条款的建议。
3.了解期权理财观的概念和方法，探讨期权理财在融资租赁决策中的应用，研究如何选择合适的投资标的和期权组合方式，实现最佳的风险收益平衡。
4.通过案例研究，对本研究的思路和方法进行验证和分析，展示融资租赁决策在税收筹划和期权理财观的指导下的具体实践。
本研究将采用文献研究和案例分析相结合的方法进行。
首先，通过查阅相关文献和法规，了解融资租赁的基本概念和分类，掌握融资租赁的运作方式和相关纳税问题；其次，通过案例分析，探讨税收筹划和期权理财在融资租赁决策中的应用，并进行具体计算和分析，验证本研究的思路和方法。
三、预期成果和意义本研究的预期成果包括以下几个方面：1.对融资租赁的基本概念、分类及相关法律法规进行介绍和分析，让读者对融资租赁有更加全面和深入的了解。
融资租赁决策方案
融资租赁决策方案1. 背景介绍融资租赁是指企业通过租赁方式获得用于生产经营的设备、机械或者其他资产，一般以长期租赁形式为主。
融资租赁对于企业获得资产需求时的融资渠道具有重要意义。
本文将介绍融资租赁的决策方案，包括融资租赁的定义、优势和决策的关键因素。
2. 融资租赁的定义融资租赁是指企业以租赁方式获得所需资产，通过租赁期间支付的租金，使企业能够满足使用该资产的需求。
与贷款不同，融资租赁的特点是在租赁期满后，企业有权选择购买资产或终止租赁，以适应企业的经营需求。
融资租赁主要包括两个主体：出租人和承租人。
出租人购买所需资产，并将其租赁给承租人。
承租人在租赁期间支付租金，并享有资产使用权。
融资租赁的期限一般较长，可根据实际需要进行调整。
3. 融资租赁的优势融资租赁相比其他融资方式具有以下几个优势：3.1 资金利用效率高融资租赁能够降低企业的资本占用成本，提高资金利用效率。
企业可以通过租赁方式获得所需资产，不需要一次性投入巨额资金购买，从而释放资金用于其他方面的经营活动。
3.2 税务优惠融资租赁在税收方面具有一定的优势。
租金支出可以计入企业成本，减少应纳所得税额，从而降低企业税负。
此外，融资租赁方式对于增值税、企业所得税等税种也有相应的优惠政策。
3.3 灵活性高融资租赁的期限和租金支付方式可以根据企业的实际需要进行灵活调整。
企业可以根据资金状况和经营需求选择合适的租赁期限和租金支付方式，从而确保经营的灵活性和持续性。
4. 融资租赁决策的关键因素在进行融资租赁决策时，企业需要考虑以下几个关键因素：4.1 资产需求首先，企业需要明确自身的资产需求，包括需要租赁的设备、机械或其他资产的种类、数量和规格等。
这将有助于确定所需租赁的资产的具体特征和数量。
4.2 租赁期限租赁期限是融资租赁决策的重要因素之一。
企业需要根据自身经营情况和资金状况来确定租赁的期限。
较长的租赁期限将带来更多的灵活性，但可能增加资金成本和风险。
融资租赁创新--合同能源管理
融资租赁创新合同能源管理核心提示：在实施节能改造的过程中，各方主体都面临着不同的问题。
对耗能客户来说，政府对节能指标要求高、压力大、时间紧;集团公司内部存在众多分散的企业，缺乏系统的节能解决方案; 能源消耗大，但缺乏节能改造的量化决策依据; 节能资金短缺，企业即使有足够的资金，其使用方向主要也偏重于扩大生产规模; 由于对节能增效项目结果缺乏了解，不愿在项目建设前期出资。
对节能服务公司来说，耗能企业和金融机构缺少对节能技术的识别能力，很多好的节能技术无法打开市场，市场需求整体节能技术方案;在融资体系上，节能服务公司靠自身滚动发展投入节能服务的资金有限，自身融资能力较弱，市场缺乏更多的融资渠道与模式。
租赁作为一种融资模式介入节能服务项目，可以解决耗能客户担心节能效果，在项目初期不敢投资，节能服务商怕收不到节能收益款在初期投资存在顾虑的博弈局面，使双方快速切入合作;解决节能服务公司项目节能收益回款的问题，将金融领域对债务人的风险审查、风险规避、风险控制能力引领到节能服务业务中，提高资金安全性。
融资租赁是一种多交易主体、多法律关系、多产品组合的结构金融产品。
它是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。
它是以融物进行融资的一种融资方式，融资租赁公司必须以租赁物为载体达到承租人融资的目的。
因此，可以以节能设备/资产向融资租赁公司进行融资。
融资租赁在合同能源管理中的运用在法理上具有可行性，在实践中应用也较普遍，目前，越来越多的客户通过对节能设备/资产(租赁物)采取融资租赁的方式进行融资。
针对客户不同的融资需求，融资租赁公司在介入合同能源管理项目时主要采取以下两种模式：在合同能源管理项目开工建设前或者项目建设的过程中，尚未竣工验收之前，如果有融资需求，一般采用的是直接租赁模式。
由融资租赁公司与承租人签订租赁合同，约定具体交易事项;融资租赁公司根据承租人对供货人(EMCo公司)和租赁物的选择，与供货人签订《购买合同》，实践中一般体现为《总承包合同》;融资租赁公司向供货人支付购买价款，在租赁物交付(项目竣工验收)前，承租人根据约定向融资租赁公司支付租前息;租赁物交付(项目竣工验收)后，承租人根据租赁合同的约定向租赁公司支付租金;租赁期限届满后，在承租人未违反租赁合同前提下，承租人从租赁公司留购租赁物，融资租赁合同终止。
5.2融资租赁承租人股东会决议
5.2融资租赁承租人股东会决议
股东会决议
本单位（）股东会于以下本决议落款日召开。
经充分讨论，审议通过如下议案：
1、同意本单位通过“售后回租赁”/“融资租赁”方式向***融资租赁公司融资。
2、同意本单位签署上述《售后回租赁合同》/《融资租赁合同》（合同编号：）、《服务协议》（合同/协议编号：）及其他相关合同、协议和书面文件；同意本单位按前述合同/协议及其他书面文件约定履行义务和责任，包括但不限于按时、足额向***融资租赁公司支付租金、服务费等。
3、本单位同意并自愿以自有（抵押）和（质押）为上述业务提供（抵、质押）担保。
4、兹授权代表本单位办理上述事宜并有权与贵公司签署相关合同及文件，我单位同意承担由此产生的一切法律及经济责任。
本次股东会召开符合法律及本单位章程规定，形成的决议合法有效。
股东会全体成员保证上述会议的程序合法有效，决议内容真实、准确和完整，对决议的虚假记录、误导性陈述或重大遗漏负个别及连带责任。
股东签章：
被授权人签字：
（公章）
年月日。
融资租赁风险控制创新机制的研究
融资租赁风险控制创新机制的研究融资租赁风险控制创新机制的研究【摘要】近年来，我国的融资租赁行业持续以高速开展，甚至将业务扩展至国外。
随着行业的开展，不仅急需寻找风险控制的创新机制，并且风控人才的需要迫在眉睫。
本文对该行业创新的必要性进行阐释，强调创新的必要性和紧迫性；并就人才紧缺这一问题展开讨论；然后指出解决专业人才的匮乏的捷径是高校和企业的强强联合，融资租赁企业应该选择SPV租赁等更有效的躲避风险的方法。
【关键词】创新机制；融资租赁；校企结合随着融资租赁业的飞速开展，市场竞争加剧，各公司利润逐步被稀释，加之国内融资租赁业的不标准，整体管理水平较低，导致营运风险日渐凸显。
外部长期租赁债务拖欠久而未决，加之内部风险管理不到位，使融资租赁业陷入一个两难的境地。
在天津商业大学国际教育学院财务管理专业成功申请获批了国家级大学生创新创业工程“融资租赁企业风险与控制研究〞后，我们对数家大型融资租赁企业进行了走访以及问卷调查。
在对调查结果缜密分析的根底上，我们进一步得出结论，人才的紧缺是造成融资租赁风险控制进入瓶颈期的重要原因。
著名的创新理论大师熊彼特说过：“一般而言，所谓‘开展’只是经济生活中而不是从外部强加的，从内部自行发生的变化〞。
一种经济的变化，不仅仅是在劳动力和资本数量上的变化，或者是用外部对于内部数据、信息的影响来说明的，它是由内而外的，这就是“创新〞。
因此，融资租赁行业如果要突破现有的瓶颈，就要从内部出发，从人才培养和管理机制两个方面进行创新，从而实现整个行业的繁荣。
一、人才短缺是融资租赁企业风险控制的瓶颈在本工程组成功申请国家级大学生创新创业方案训练工程后，先后对多家企业进行问卷和实地调研。
经调查发现：一、融资租赁行业对风控人员有着较高要求。
由于融资租赁行业的特殊性和复杂性，员工能否胜任风控岗位取决于他们对于风险的识别能力、以及经验、能力和学历。
然而，在目前条件下多数融资租赁企业难以招聘到合格的基层风控人员，对员工的高要求可能是造成人才紧缺的重要原因。
基于期权、技术创新理论的供应链契约决策模型研究的开题报告
基于期权、技术创新理论的供应链契约决策模型研究的开题报告摘要：本文基于期权理论和技术创新理论，探讨了供应链契约决策模型。
目前供应链管理中的契约决策问题已经成为一个热门的研究领域。
契约设计决策往往涉及到合同的成本，风险以及合作伙伴之间的分配效益等问题。
本文采用期权理论来分析供应链合约中的期权属性，从而可以帮助企业更好地了解风险因素，并在制定合适的合约的基础上，有效地控制风险。
同时，本文也涉及到技术创新的理论，从而给出了最优合同期限的决策方法。
本文将探讨以下几个方面：首先介绍供应链契约理论研究的背景和意义；其次基于期权理论分析供应链合约；然后探讨技术创新如何影响供应链契约，给出了最优合同期限的决策方法；最后，本文将用一些案例来验证该模型的有效性。
关键词：期权理论；技术创新理论；供应链契约；决策模型Abstract:This paper discusses the supply chain contract decision-making model based on option theory and technological innovation theory. The contract decision-making problem in supply chain management has become a hot research topic. Contract design decisions often involve cost of the contract, risk and allocation of benefits among partners. This paper uses option theory to analyze the option attributes in supply chain contracts, which can help companies better understand the riskfactors and effectively control risks based on the formulation of appropriate contracts. At the same time, this paper also involves the theory of technological innovation, and gives decision methods for the optimal contract period.This paper will explore the following aspects: first, introduce the background and significance of supply chain contract theory research; second, analyze supply chain contracts based on option theory; thendiscuss how technological innovation affects supply chain contracts, and give decision methods for the optimal contract period; finally, this paper will use some cases to verify the validity of the model.Keywords: option theory, technological innovation theory, supply chain contract, decision-making model。
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基于期货期权的融资租赁承租方决策创新
西南 财经大学
期货期权作为金融工具创新的成果，对公司理财产生着深刻 的影响 * 其既是先 进的公司理财工具， 同时也改进了公司的理财 观 念。 融资租赁作为承租方一种特殊的筹资方式， 与期货期权达到了 完美的融合， 因此可利用期货期权的思想设计新型租约， 为承租方 规避风险、 套期谋利。 一、 期货期权与融资租赁的完美融合—— — 基于承租方的视角 在融资租赁中 * 承租方可视为期货多头方， 其特点主要体现 在 以下 几个方面=（) ）承租方支付 一定保证金后 * 只需按期支付事 先 约定好的租金即获得了设备的使用权，事先约定好的租金相当于 期货中的履约价格（本文称之为履约租金）。 （ !）不同于期权多头 方的是， 承租方既拥有到期支付履约租金即可使用设备的权利， 又 承担着到期必须支付租金的义务。（ 7 ） 履约租金固定可使承租方 避免通货膨胀及利率上升带来的损失，但同时也使其面临通货紧 缩及利率下降带来的风险。 （5） 承租方租入固定资产可视为一项 实物投资。大多数情况下， 投资具有不可逆性、 可推迟性以及经营 柔性， 这十分类似于美式看涨期权的特性。 为寻找更有利的投资机 会， 推迟资本投资的权利就是一种期权。因此， 所有重大的投资决 误法得到方程 & （’） (" 解的有根区间， 假设为［ ’) ， ’! ］ ； 然后得到两 个点 （ ’) *& （ ’ )））和 （ ’! *& （ ’ !）） ， 用这两点决定 的直线近似地代替该 两点间的曲线； 最后利用三角形相似原理求得近似解。 仍引用上述实例，在 +’,-./.&0 12,34 中可以很方便地得到如 下计算表（见表 5）：
四、 比较分析及结论 通过对三种方法的对比分析， 得到如下分析特征表（见表 6 ）：
表6 内插法、 二分法和切线法的比较分析表 是否需 要求导 否 否 要 确定有根 计算环 区间难度 节多少 难 容易 容易 少 多 更多 计算 精度 低 高 更高 方法的 科学性 差 强 最强
计算方法 理论难度 内插法 二分法 切线法 简单 简单 困难
财 会通 讯
权， 承租方有权向出租方索 取补偿金（卖权的履约价 值） ， 金额为 两个净现值的差额。当未来市价大于履约租金时，承租人放弃卖 权， 出租人执行买权， 出租人有权向承租人索要补偿金（买权的履 约价值）， 金额同样为两个净现值的差额。这种新型合约使双方的 风险转化为零， 但同时必将使其中一方放弃高额收益。 当市场向有 利于承租方的方向变动时，由承租方放弃一部分收益来弥补出租 方的损失， 从而避免了出租方的风险 ； 反之， 当市场向 有利于出租 方的方向变动时， 由出租方放弃一部分收益来弥补承租方的损失， 进而避免了承租方的风险。 （! ）激进型承租方的新型合约设计—— — 宗旨为套利理财。 风险爱好型承租方决策定位于套期谋利， 基于为 其设计一个高风险高收益的资产组合的思路，可将等值理财恒等 式变 形转化 为 5“期货多 头 3 无 风险 资产现 值 + 买权多 头 , 卖权多 头”。具体操作如下： 在租赁开始日承租方可出售给出租方一项卖 权， 同时向出租方购入一项买权， 买权和卖权的执行价格均为履约 租金。当未来市价 6 履约租金 时， 承租 人执行买权， 出租人放弃卖 权， 承租人不但可继续享受低租给自己带来的收益， 同时还有权向 出租方索要一笔补偿金 （买权的履约价值） ， 使承租人获得超额收 益。但是， 当未来市价 * 履约租金时， 承租方放弃买权 (出租方执行 卖权， 承租方此时不但要继续支付高于市价的租金， 而且还要向出 租方支付补偿金 （卖权的履约价值）， 使本来蒙受损失的承租人雪 上加霜。这种新型合约其内在的杠杆效应要么使承租方获得超额 收益， 要么使其遭受巨额损失。因此， 只有能够准确预测市场动态 的承租方才适合采纳这种合约。 （四）思路四： 融资租赁证券化， 复制可转债。 承租方作为融资 租赁的租入方， 类似于从出租方筹到了一笔贷款。因此， 承租方可 以将这笔“ 贷款”证券 化， 并将其与期 权结合 复制一 份可转 换债 券。这样， 承租方便成为可转债的发行方， 而出租方则成为可转债 的持有方。承租方在设计租约时可约定： 将融资租赁证券化， 当未 来市场利率下降时，出租方必须将融资租赁证券按一定比例转化 为股权。这样， 出租方成为承租方的新股东， 承租方就可继续租用 设备而不需支付租金； 而当未来市场利率上升时， 出租方可以转换 也可以不转换。 此种新型合约对于承租方而言， 具有以下好处： （)） 当未来市 场利率下降时， 避免了继续支付高额租金所带来的损失。同时在没 有现金流出的情况下仍能继续使用设备，不仅可以盘活固定资产， 而且可以获得资金的时间价值。 （ !）当未来市场利率上升时， 若出 租方放弃转换权利， 承租方不但可以获取差价收益， 且并未分散控 制权； 若出租方执行转换权利， 承租方虽然分散了一部分控制权， 但 可以在没有现金流出的情况下继续租用设备， 赢得了资金的时间价 值。 （ ’）出租方将融资租赁证券转换为承租方的股权还可以使承租 方的资产负债率下降， 从而达到优化承租方资产结构、 强化偿债能 力、 美化报表的效果。 （- ） 对于期望成为承租方股东的出租方， 还可 吸引出租方以较低的租金和优惠条件将资产出租给承租人。 参考文献： 彭韶兵： 《财务风险机理与控制分析》， 立信会计出版社 ! "" ) 年版。 （编辑 庞群雁）
表5 第 8 次试误计算 ) ! 7 5 "9) "9"6 "9) "9"; "9": "9"; "9": "9";6 内插法的计算表 相应的纵坐标值 79677):;%5 < 79%):!6):76 79677):;%5 < )9757#576!) "9#:6""%!;% < )9757#576!) "9#:6""%!;% < "95)#::#%:7 "9";#;%5:; "9";#6:";6 "9";66)"7 "9"%6#5)76 解的近似值
乔佳琳 程春丽
策都应作为期权价值问题来对待。融资租赁中承租方分期支付租 金完美地体现了投资的可推迟性以及经营柔性。因而融资租赁对 于承租方而言，还可视为一 个包含着扩展期权 的扩展实物期权。 （ 6）租约约定承租人期末有选择返还或留购设备的权力也十分类 似看涨期权的特性， 同时再一次体现出投资的可逆性。 承租方视为期 货多头方面临着如 下财务风险和收益 ： （ )）整 个租 期内 *当未来 市价大于履约租金 时 *承 租方可获 得收益（称履 约价值为正）； 反之 * 当未来市价小于履约租金时 *承租人遭受损失 （履约价值为负） ， 即承租方面临着市价下降的风险。 （!） 一般来 说 * 通货膨胀率呈 上升趋势， 因此租期越 长， 承租方获 得的时间价 值越大。 （7） 融资租赁的租期通常长于经营租赁的租期 *因此 *融资 租赁的时间价值大于经营租赁的时间价值 * 从而得到前者的期权 价值大于后者的期权价值。 否则 *根据无风险套利原则 * 承租方会放 弃融资租赁 *选择经营租赁进行无风 险套利。例如， 甲先向乙以融 资租赁的方式租入一台设备（租期为 )" 年）， 甲作为承租方， 实物 投资期权价值为 > )?然后在租入资产后的前五年， 甲以经营租赁的 方式将设备租给丙 （甲获得的投资期权价值为 > !）*后五年再将设 上述三种方法都是求解高次方程的近似方法。内插法是已经 长期使用的传统方法， 其主要缺点是试误计算具有很大的盲目性， 计算结果的准确性过分依赖试误计算结果， 其计算过程显得粗糙、 盲目和随意； 但由于该方法简单易 算， 还将 长期存在下去， 特别是 在以手工计算为主的 场合（包括使用计算器 ） 具 有其他方法无可 比拟的优势。切线法的理论最深奥， 一般人难以理解， 由于其计算 过于复杂（要计算导数）， 使其计算精度最高和科学性最强的优势 无法发挥，因此该方法在可以预见的未来里将继续披着神秘的理 论面纱。 二分法与内插法相比， 具有全面的压倒性优势 （能够较准 确地掌握计算精度， 又易于确定中有根区间， 计算环节多的缺点在 计算机的初级应用中就已不复存在），在以后的实际工作中将会 流行起来； 由于能掌握 其计算精度， 所以笔者认为 ， 在一 些高水平 的应用中将会取代内插法。 参考文献： ［)］ 财政部注册会计师考试委员会办公室： 《财务成本管理》， 经济科学出版社 !" "5 年版。 ［! ］ 同济大学应用数学系： 《高等数学》， 高等教育出版社 ! "" ! 年版。 ［ 7］蒋琳凤、 张舒华： 《投资项目决策中内插法的应用》， 《常 州工学院学报》 ! "" 7 年第 ) 期。 ［5 ］赵玉言： 《谈内插法在财务管理中的应用》， 《濮阳教育学 院学报》 ! "" ) 年第 7 期。 （编辑 庞群雁）
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财会通讯
理财版 !" "# 年第 # 期$% 期
!"#$ % &’$ ()*+,-. 研 究 与 探 索 备同 样以 经营 租赁 的方 式租 给丁 （甲 获 得的 投资 期 权价 值 为 &’） 。假设同样 时间长度内的经营租赁的期权价值大于融资租赁 的期权价值 (也即 & )*& !+& ’ ， 那么甲通过这样的方式就可赚取无风 险套利 （ & !+& ’,& ) ） 。信息不对称 导致了甲的无风险 套利行为 (但 只要市场是有效的( 越来越多的个 体会通过无风险套 利( 促使融资 租赁的期权价值上升( 经营租赁的 期权价值下降 ( 最终使市场回归 到平衡状态 ( 即融资租 赁的期权价值 大于经营租 赁的期权 价值。 （-） 履约租金的固定性 ( 产生了履约价值的杠杆效应。例如， 假设 每期的履约租金 . 为 ) /( 未来 0 期后市 价 1 ) 为 !" (未 来 2 期（0 小于 2 ） 后市价 1 ! 为 ! ! ； 则 0 期后承租方的履约价值 & )31 ),. 3/ ( 而 2 期后承租方的履约价值 & !31 !,.3% 。 可见 (当市价上升 )" 4时 ( 承租方的履约价值 上升了 -" 4( 使实物投 资期权增值； 相反 ， 当市 价下降时， 承租方履约价 值下降的百分比也 大大高于市价下降 的 百分比， 从而使承租人遭受更大的损失。 二、 承租方的决策创新设计—— —利用期货期权控制风险 (套期 谋利 （一）思路一5 保权分义。承租方类似于期货多头( 面临着市价 下降的风险。因此( 承租方可设计 一种新型租约 ( 其宗旨在于保留 权利 ( 分离义务 ( 在无形中规避风险。该方法的理论依据在于： “一 个期货多头 3 看涨期权多头+ 看跌期 权空头” 。承租方可向出租方 购入一个看跌期权， 与其拥有 的期货多头相结合 ， 从而保 留买权， 分离买的义务。当未来市价小于履约租金时 (执行看跌期权； 反之， 放弃看跌期权。通过在传统租约中加入一个看跌期权( 就能在不减 少收益的情况下 (有效地规避风险( 增加期望收益。 （二）思路二5 等值理财。思路一设计的新型合约使承租人在 租赁开始日拥有一个期货多头和一个看跌期权 ( 根据等值理财恒 等式“期货多头+ 看跌期权多头 3无风险资产现值+ 看涨期权多头”， 可设计另外一种新型合约。 具体操作如下 5承租方在租赁开始日可 向出租方支付一定权利金（期权费）从而购入一项看涨期权 (执行 价格为未来市价。当未来市价小于履约 租金时 (执行 看涨期权 (表 现为承租方有权从出租人手中按市价买 断设备所有权 ( 终止租约 ( 以避免支付高于市价的租金所遭受的损失。这里承租方日后买断 设备的权利可视为一项买权 ( 承租人要准备一定的现金以便日后 买断设备 (这里的现金可 视为无风险资产现值。当然， 若出租人想 继续保留设备， 也可选择采 取支付承租 人一定的补 偿金（买权 的 履约价值）。反之， 当未来市价大于履约租金时， 承租方放弃买权 ( 继续履行租约获取收益。 （三）思路三5 价值定位理财。该新型合约旨在为现实风险偏 好不同的承租方所设计。 保守型承租方决策定位于规避风险 ( 甚至 宁愿放弃市价上升带来的收益， 而激进型承 租方并不在乎风险带 来的损失 (宁愿冒险追求高额收益。 （)） 保守型承租方的新型合约 设计—— —宗旨为避险理财。该合约下， 承租方类似于期货多头， 其 希望自己的融资租赁决策在整个租期内风险为零。基于为其设计 一个无风 险的资产组合这样一种思路， 可将等 值理财恒等式变形 并转化为 5 “ 无风险资产现值3 期货多头 + 卖权多头, 买权多头”。 具 体操作如下：在租赁开始日承租方可 向出租方购入一项 卖权， 并 同时出售给出租方一项买权， 卖权和买权的 执行价格均为履约租 金。当未来市价小于履约租金时， 承租方执行卖权， 出租方放弃买