远期市场
一分钟读懂电力市场交易（通俗易懂）
一分钟读懂电力市场交易（通俗易懂）在介绍电力市场的交易类型之前，先为大家说说物理性交易和金融性交易的差别，物理性的交易需要进行实物交割，简单说就是“一手交钱，一手交货”，而金融性的交易则不需要。
电力市场的交易最早都是物理性质的，之后为了增加市场的活性，稳定市场价格波动，降低成员收益风险等原因，在物理性交易的基础上引入了金融性合同。
我用下面这的图简要的说明一下各类市场的性质。
现货市场在电力现货市场中，卖方应立即交货，且买方应当场付钱。
商品交付时没有附加条件，这说明买卖双方不能反悔。
我们拿批发市场作为例子：你来到一个摊子，先查看水果的质量，然后告诉卖主你要买多少，卖主把水果交给你，你按照水果的标价付钱，这样交易就完成了。
这时候你回头一看，对面的鸭梨不错，所以后悔买了苹果，但是苹果不能退货了。
一定要记得小岳岳的服务原则——我们不退票！现货市场的优点在于它的直接性，但其缺点是价格变化很快。
由于可以立即交付的商品贮存数量有限，需求的突增（或生产的突减）将会使价格剧增。
类似地，产品的供应过剩或需求不足都将导致价格降低。
电力市场中的现货市场是保障电力市场稳定运行的必要条件，现货市场根据时间先后可以进一步划分为日前市场、日内市场、实施平衡市场。
远期合同and远期市场一个种白菜的农民，他非常自信在收获时节能交付100斤的白菜。
然而另一方面，他非常担心价格波动。
为此，他非常希望现在就能“锁定”一个可接受价格，从而可以省去不得不在白菜收成时按低价销售它的担心。
如果能够和饭店协商出一个双方都可以接受的价格，这个农民只需要在几个月后交付收获的白菜即可。
如果有足够多的农夫和饭店希望在实际交割前进行白菜交易的话，那么就会出现一个白菜交易远期市场（ForwardMarket）。
电力市场中的远期市场也是如此，它为交易双方提供了一个控制价格风险的工具。
远期市场与现货市场是相互配合的：远期合同使买卖双方共同承担现货市场中价格的风险。
远期市场
协定价格即交割价格。
（二）商品远期交易例举
某农场主与某批发商在2005年5月30日 签订如下合约：约定双方在2006年5 月1日按每吨3500元的价格买卖国标 黄大豆20吨。
卖方为农场主，买方为批发商。
到期履约即可。
假定到2006年5月1日，市场即时国标 黄大豆的价格为每吨3550元，则买 方因该笔协议赚了1000元钱（50*20）
成交（指达成协议）后一定时期才交割（指 实物交收），是现货交易的高级阶段。
远期交易的必要性——农民播种时就可以确 定收割时出售的价格，就可以安心播种。 锁定风险。
更多情况下，远期交易是对风险的投机。
3.远期交易和现货交易的联系和区别：
（1）两者联系：
都是分散的一对一交易；都是100％实物 交割；一份产品只有一次买卖交易。
三、金融远期交易
（一）金融远期合约
1、金融远期合约的定义：指双方约定 在未来的某一时间按一定价格买卖 一定数量的金融资产的协定。它是 非标准化合约，是双方一对一签订 的协定。
空方即卖方，多方即买方
（协议价格即约定价格）
2、金融远期合约的种类： 远期利率协议； 远期外汇协议； 远期股票协议。
(2)远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定在将来某一时 间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种 外汇的合约。
交易双方在签订合同时，就确定好将来进 行交割的远期汇率，到时不论汇价如何变 化，都应按此汇率交割。在交割时，名义 本金并未交割，而只交割合同中规定的远 期汇率与当时的即期汇率之间的差额。
2. 结 算 金 =[100000000×(3.75%3.5%)×181/360]/(1+3.75%×181/360=123 368.44美元
大宗商品中远期交易市场风险及工商监管对策分析
大宗商品中远期交易市场风险及工商监管对策分析大宗商品远期交易市场是指投资者在约定的未来日期以约定的价格交割一定数量的大宗商品的交易市场。
远期交易市场存在着一定的风险，并且需要工商监管机构采取相应的对策来解决这些问题。
首先，大宗商品远期交易市场存在着价格风险。
由于大宗商品价格受供求关系、政策调整、国际形势等因素的影响，价格波动较大。
在远期交易市场中，投资者需要在约定的未来日期按照约定的价格交割商品，如果价格波动较大，就会导致投资者的损失。
工商监管机构可以通过发布市场信息、风险提示等措施加强对市场的监管，提醒投资者注意价格波动风险，并提供相应的保护机制，如期货交易保证金制度，减少投资者的风险。
其次，大宗商品远期交易市场还存在着违约风险。
由于各种原因，交易方可能无法按照约定的时间、价格交付商品，导致合同违约。
这种情况会给投资者带来不确定性和损失。
工商监管机构可以加强对交易方的资格审查，确保交易方有足够的资金和能力履约；并建立健全的违约处理机制，以保护投资者的利益。
此外，大宗商品远期交易市场还存在着信息不对称的风险。
由于市场信息的不对称，一些投资者可能会利用内幕信息或操纵市场等手段获取不正当利益。
工商监管机构可以加强对市场内幕交易的监管，建立举报机制，并加大对违法行为的查处力度，保护市场的公平和透明。
最后，大宗商品远期交易市场还存在着流动性风险。
由于市场参与者较少，交易活跃度低，市场流动性不足，容易导致投资者需要买入或卖出的时候无法及时成交。
工商监管机构可以推动市场参与主体的多样化，吸引更多的投资者参与交易，提高市场的流动性，并加强对市场的监测和预警，提前采取相应的措施，防止市场流动性危机的发生。
总之，大宗商品远期交易市场存在着一定的风险，需要工商监管机构采取相应的对策来解决。
通过加强对市场的监管、提供风险提示、建立保护机制等手段，可以降低投资者的价格风险、违约风险、信息不对称风险以及流动性风险，提高市场的稳定性和透明度，保护投资者的利益。
商业银行的金融衍生品市场与交易策略探讨
商业银行的金融衍生品市场与交易策略探讨一、引言商业银行作为金融机构的重要组成部分，承担着资金融通、风险管理等重要角色。
在金融市场中，金融衍生品市场的发展与交易策略的运用对商业银行具有重要意义。
本文将探讨商业银行的金融衍生品市场以及相关的交易策略，以期为商业银行的金融业务提供一定的参考和指导。
二、商业银行的金融衍生品市场金融衍生品市场是指交易金融衍生品的场所，主要包括期货市场、期权市场、远期市场和差价合约市场。
商业银行作为金融衍生品的重要参与者，积极参与金融衍生品市场交易，既可以作为风险管理的工具，也可以作为投资获利的机会。
1. 期货市场期货市场是一种标准化合约的交易市场，允许交易双方在未来某个约定的时间点以约定的价格交割特定数量的标的资产。
商业银行可以利用期货市场进行风险对冲和套利交易，通过买入或卖出期货合约来锁定或管理特定资产的价格风险。
2. 期权市场期权市场是一种双重义务合约的交易市场，允许交易双方在约定的期限内以约定的价格买入或卖出特定资产。
商业银行可以利用期权市场进行保险策略和套利交易，通过购买或出售期权合约来获取或管理特定资产价格的权利。
3. 远期市场远期市场是一种约定未来交割的交易市场，其中交易的物品、价格和交割日期都是由交易双方协商确定。
商业银行可以利用远期市场进行风险对冲和交割安排，通过与客户或其他交易对手方达成远期交易合约来锁定或管理特定资产的价格风险。
4. 差价合约市场差价合约市场是一种交易不涉及实际买卖标的资产的衍生品市场，交易双方通过协商差价进行交易。
商业银行可以利用差价合约市场进行投机和套利交易，通过买入或卖出差价合约来获得或管理特定资产价格的差价风险。
三、商业银行的交易策略商业银行在金融衍生品市场中采取的交易策略通常包括风险管理、套利交易和投机交易。
具体的交易策略应根据市场情况、资金实力和风险承受能力等因素进行选择。
1. 风险管理策略商业银行可以利用金融衍生品市场进行风险管理，通过购买或出售相应的衍生品合约来锁定或管理特定资产价格的风险。
我国远期的发展状况
3、人民币汇率远期交易
推出时间：银行间外汇远期市场于2005年8月推出，为企业和银行风险管理提供重要的工 具。 交易品种：截至2009年末，银行间远期会员为73家，当年增加8家，交易的货币对包括美 元/人民币、港币/人民币、日元/人民币、欧元/人民币和英镑/人民币。交易的期限包括1 周、1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和1年。
金融远期交易
远期利率协议、 远期外汇协议 债券远期
1、大宗商品远期交易
由实体市场转向电子市场
随着电子商务的不断深化，国内大宗商品逐渐由实体市场向电子市场渗入，近年 国内大宗商品电子盘交易发展迅猛，全国兴起了开展电子盘交易所的热潮。 交易市场数量众多且规模庞大
发 展 状 况
目前可查的由部委或者地方政府的批准的、比较活跃的中远期交易市场有80家左 右。分布在北京、上海、天津、江浙、两广、两湖等省市。据有关机构发布的统 计资料显示，截至2010年，我国主要大宗商品电子交易市场有200多家，各地主 要中远期交易市场约为百家，交易金额近8万亿元。从工商注册资料来看，全国各 类大宗商品电子交易市场已近800家。 交易品种众多
我国远期市场的发展状况及存在的问题
讲述结构
1.大宗商品远期交易
目 录
2、远期利率协议
3、人民币汇率远期交易
4、债券远期
5、离岸人民币无本金交割远期市场
远期合约主要可以分为：
大宗商品远期交易
国内中远期交易市场目前的交易品种 从农产品、能源再到原材料，数量品 种众多。 这些品种包括了大蒜、辣椒、玉米、 绿豆、棉花、红小豆、白糖等农产品， 包括了黑色、有色、稀有等金属品， 包括了焦炭、原油、成品油、天然气 等能源，包括了PVC、苯乙烯、甲醇、 甲苯、二甘醇、化肥等化工品，包括 了蚕丝、丝绸、棉纱等纺织原料
大宗商品中远期交易市场管理办法
大宗商品中远期交易市场管理办法第一条适用范围本办法适用于大宗商品中远期交易市场（以下简称远期交易市场）的组织、管理和监督。
第二条市场经营许可远期交易市场应当取得市场经营许可，按照有关规定向所在地金融监管部门报送申请材料。
第三条组织机构远期交易市场应当设立专门的组织机构，负责远期交易市场的日常管理和市场监测，形成健全的组织机构。
第四条交易规则远期交易市场应当建立比较完善的交易规则，明确交易对象、交易方式和交易时间等，规范交易行为。
第五条交割方式远期交易市场应当制定交割方式，确保交易安全。
同时，应当规定交割方式的不同，以适应不同的交易对象和需求。
第六条信息披露远期交易市场应当按照有关规定对交易信息进行公开，提高市场透明度，促进市场良性发展。
第七条风险控制远期交易市场应当增强风险控制意识，加强风险管理，严格控制风险。
同时，应当根据实际情况，定期审查和更新风险控制措施。
第八条交易清算远期交易市场应当建立完善的交易清算体系，保证交易结算及时、准确。
同时，应当督促交易成员按照有关规定履行结算义务。
第九条监督管理远期交易市场应当接受所在地金融监管部门的监督管理，及时向监管部门报告重要事项，并配合监管部门的业务监督检查，确保市场合规运营。
第十条处罚与追责远期交易市场应当建立健全的违规处罚制度，出现违规行为时应当及时处理，并追究相关责任人的法律责任。
结语大宗商品远期交易市场的管理规范和市场监管是确保市场健康有序发展的基础，本办法的实施将有助于提高市场透明度和规范交易行为，从而促进市场稳定发展。
金融工程复习——远期和期货
第二章远期与期货概述一、远期与远期市场金融远期合约：双方约定在未来的某一确定时间，按确定价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
（一）金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约。
远期利率协议：买卖双方同意从未来某一确定时刻开始，在某一确定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
远期外汇协议：双方约定在将来某一时间按照约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
NDF：本金不可交割远期汇率协议ERA远期的远期外汇协议远期股票合约：在将来某一特定日期按照特定价格交付一定数量单个或一揽子股票的协议。
远期市场交易机制特征：分散的场外交易、非标准化合约。
二、期货与期货市场金融期货合约：场内交易，标准化在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按时限确定的条件（包括交割地点、价格、时间）买卖一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
（二）期货合约的种类：股票指数期货：特定股票指数外汇期货：货币利率期货：标的资产价值依赖利率水平（三）期货市场交易机制期货市场交易机制特征：交易所集中交易、标准化。
优点：克服了远期交易信息的不充分和违约风险，提高了市场的流动性，降低违约风险。
交易机制三、远期与期货的比较：（一）交易场所不同远期没有固定的交易场所，买卖双方自主寻找合适的交易对象，是无严格组织的分散市场；期货则在一个交易所内集中交易，一般不允许场外交易。
是有组织有秩序的统一市场。
（二）标准化程度不同。
远期交易遵循“契约自由”原则。
合约相关条件都是根绝双方具体的需求商定的，个性化强；期货合约是标准化的，交易所谓期货合约指定了各种标准化的条款。
（三）违约风险不同远期合约的履行取决于签约双方的信用。
其中一方违约，另一方就要蒙受损失；期货合约的履行由交易所或清算结构担保。
交易双方直接面对的是交易所，一方失信，另一方不受影响。
（四）合约双方关系不同认识与不认识远期合约是交易双方直接签订的，违约风险取决交易对手的信用，因此交易前需都交易对手充分了解；期货合约的履行只取决于结算结构或交易所，交易中，交易者无需知道对方是谁。
金融工程学2_远期和期货
第一节 远期与期货概述
二、期货与期货市场 1.金融期货合约的定义 金融期货合约（financial futures contracts）是指在交 易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按现在确定 的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入 或卖出一定标准数量的特定金融工具（或金融指数）的 标准化协议。 金融期货合约的多头和空头。
# 21
第一节 远期与期货概述
⑵标准化的期货合约条款 合约的标准化极大地便利了期货交易，使得价格成 为期货合约的唯一变量，从而可以实行集中竞价的交易 方式。常见的标准期货合约条款包括： •交易单位 •到期时间 •最小价格波动 •每日价格波动限制与交易中止规则：涨停板和跌停 板，熔断机制。 •交割条款
# 19
第一节 远期与期货概述
4.期货市场的交易机制 期货交易的基本特征就是在交易所集中交易和使用 标准化合约，这两个特征及其衍生出的一些交易机制， 成为期货有别于远期的关键。不同的交易所和不同的合 约种类，会使得具体的交易机制有所差异，但关键之处 基本都是一致的。
# 20
第一节 远期与期货概述
# 28
第一节 远期与期货概述
# 29
第二节 远期与期货定价
一、远期价格与期货价格 二、无收益资产远期合约的定价 四、支付已知收益率资产远期合约的定价 五、远期与期货价格的一般结论 六、远期（期货）价格与标的资产现货价格 的关系
# 30
第二节 远期与期货定价
一、远期价格与期货价格 1.远期价值、远期价格与期货价格 ⑴远期价值 远期价值是指远期合约本身的市场合理价值，即在 市场上转让一份已签订的远期合约的代价。 理论上，多头的远期价值等于标的资产当前价格减 去交割价格的贴现值的差，空头的远期价值等于交割价 格的贴现值减去标的资产当前价格的差。
有关远期外汇市场经济功能有哪些
有关远期外汇市场经济功能有哪些有关远期外汇市场经济功能有哪些远期外汇市场又称“期汇外汇市场”，指成交日交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割结算的外汇对人民币的交易市场。
为了方便大家，一起来看看吧!下面给大家分享关于远期外汇市场经济功能有哪些，欢迎阅读!什么是远期外汇市场远期外汇市场的紧要功能是要避免即期汇率波动所带来的危机。
一般远期外汇市场的参与者可分为三类：1、避险者。
举列来说某出口商三个月后可收到一笔美国客户支付以美元计价的货款，为避免该笔款项于三个月后兑换成新台币时，美元大幅贬值，所以该出口商可以先在远期外汇市场中先卖出相当数额的三月期远期外汇，然后不论美元升或贬则他都将确定可以当初所约定之汇率来兑换成新台币而规避了汇兑危机。
2、套利者。
根据各国间利率差距，在假定在完美市场(Perfect Market)的状况下，资金会由低利率国家流向高利率国家，在此状况下资金将会在国际间流动，影响汇率变化而可能产生即期汇率和远期汇率间暂时的脱轨现象，而套利者便可藉此来从事套利行为赚取利润。
3、投机者。
此种参与者的动机为若其对汇率未来走势预测有独到之判断，而愿意承担汇率变动所带来危机，并追求其预期正确带来之利润者，也由于上述参与者之加入市场，而促使远期外汇市场蓬勃进展。
远期外汇市场的经济功能远期外汇市场的经济功能紧要表现在以下几个方面：1、远期外汇市场提给了外汇市场中实行危机经营管理的新工具外汇远期交易最为直接的经济功能，就是为外币资产或者负债的持有者(包含进出口商的外汇需求、国际资本流动等等)提给了套期保值的工具。
在浮动汇率制下，当计价货币的汇率发生变动时，如果市场主体拥有外汇的资产或者负债，就必然要承担相应的市场危机。
此时，市场主体可以通过买入或者卖出与自己持有的外汇负债，或者资产相应的远期外汇，从而规避汇率危机。
在发达的外汇市场中，由于套利行为的存在，远期外汇市场的汇率就成为即期外汇市场汇率的预报器。
衍生金融工具(第二章)
三、远期合约的种类 远期合约的标的资产可以是普通商 品，也可以是金融资产。因此，根据标 的资产的不同，远期合约可以分为商品 远期合约和金融远期合约。后者又可进 一步细分为远期利率协议、远期外汇合 约和远期股票合约等。
（一）远期外汇合约 1、远期外汇合约和远期汇率 远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指交易双方约定在将来某一时间 （一般在成交日的3个营业日之后）按约定的远 期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。在签 订合同时，除了有时要交保证金外，不发生任 何资金的转移。在交割时，名义本金并未交割， 而只交割合同中规定的远期汇率与当时的即期 汇率之间的差额。远期汇率的标价方法有两种， 一种是直接标出远期汇率的实际价格；另一种 则是报出远期汇率与即期汇率的差额，即远期 差价，也称为远期汇水。升水（Premium）是 远期汇率高于即期汇率时的差额；贴水 （Discount）是远期汇率低于即期汇率时的差 额；平价（Par）则表示远期汇率等于即期汇率。
W F S S e
r r f T t
1（2.12）
其中，W表示远期差价。当r r f 时，远期升水， 反之，远期贴水。
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
根据套利定价的原理，远期汇率与即期汇率的 关系是由两种货币间的利率差所决定的，其公 式为： ( r r f ) T t （2.11） F Se 其中，F表示T时刻交割的直接远期汇率，S表 r 示t时刻的即期汇率， 表示本国的无风险连续复 r 利利率， f 表示外国的无风险连续复利利率。 式（2.11） 就是国际金融领域著名的利率平价 （Interest Rate Parity，IRP）关系。 根据远期差价的定义，其计算公式为：
【金融工程】2.1.4远期与远期市场 - 远期与远期市场
第二章 远期与期货概述第一节 远期与远期市场（习题解答）1.一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期，因为我们预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来任何收益。
”请对此说法加以评论。
解：他的说法说明该位主管并未真正理解衍生产品和套期保值。
首先，应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来一定盈利， 期货(远期)是用来对冲风险，获得确定的未来买卖价格。
其次，在本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）； 对于一家稳健经营的企业来说，通过衍生产品实施套期保值，可以降低企业的风险，更加专注于公司主业，有助提高经营效率。
2.投资人甲签订了一份远期外汇合约，投资人乙签订外汇期货合约，两份合约均规定在3个月后以14万美元买入10万欧元。
当前欧元汇率为1.4000。
如果在合约期的前两个月欧元巨幅贬值，然后在第三个月回升，最终以1.4300的价格收盘，两者的财务状况有何区别？如果在合约期的前两个月欧元升值，然后在第三个月暴跌，最终以1.3300的价格收盘，两者的财务状况又会有何区别？解：当以1.4300收盘时：盈亏：（1.4300-1.4）*100 000=3000 美元由于期货市场的保证金制度与每日盯市结算制度，前两个月的巨跌造成投资人乙大量亏损，必须不断地追加保证金以维持保证金水平。
投资人甲的盈亏水平不受期间价格涨跌的影响。
当以1.3300收盘时：盈亏：（1.3300-1.4）*100 000=-7000 美元前两个月升值使投资人乙保证金账户出现盈余，第三个月暴跌时，若保证金水平低于最低维持保证金水平，投资者要追加保证金。
投资人甲的盈亏水平同样不受期间价格涨跌的影响。
总之，期货和远期不能简单地说孰优孰劣。
但期货对短期趋势判断的要求较高，如果短时间内判断错误，可能要不断补交保证金甚至被迫出局；但如果短时间内判断正确，则可以获利颇丰。
远期与期货概述
远期外汇
基本分类
○ （标准）远期外汇协议（Forward Exchange Agreements, FXAs ）
○ 远期汇率协议（Exchange Rate Agreements, ERAs），即远期的远期外汇 协议
DF / NDF
01
02
03
04
05
06
NDF
3577
4131
4360
金融期货交易机制的特点
○ 交易所内集中交易、匹配成交：信息优势， 流动性好
○ 标准化合约：流动性好 ○ 特殊的交易和交割制度：控制信用风险
每日盯市结算（ Marking to Market and Daily Settlement ）
保证金（ Margin ）制度
标准化合约
标准化合约
合约规模/交易单位
交割日期和交割地点等
头寸限制（防止操纵，而真正要防止操 纵只有放开套利）
案例：沪深300 股指期货合约
保证金制度
#2022
严格无负债的交易机制
案例：保证金计算
开立与结清期货头寸
开立期货头寸
买入建仓 卖出建仓
结清期货头寸
到期交割或现金结算 平仓（ Offset ） 2005年 伦敦期铜事件
到期时间
最小价格波动值（沪深300现货指 数：0.01，股指期货：0.2）
每日价格波动限制与交易中止规则 （熔断）
交割条款
现金交割和实物交割
单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效 果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠 玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但 请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得 其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时 候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其 分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许 已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观 点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意 信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果 您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进 行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。
一级二级金融市场划分标准
一级二级金融市场划分标准一级金融市场是指直接融资和间接融资的市场，是金融资本市场的核心。
一级金融市场主要包括股票市场和债券市场。
股票市场是一级金融市场中最重要的部分之一。
股票市场是公司融资的主要途径之一，也是投资者进行股权投资的场所。
股票市场通常分为主板市场和创业板市场两大类。
主板市场是指成熟企业的股票交易市场，上市公司必须符合一定的条件才能在主板市场上市。
创业板市场则是为初创企业提供融资的市场，相对于主板市场，创业板市场要求上市公司的条件相对宽松。
债券市场是一级金融市场中的另一个重要组成部分。
债券市场是政府、企业和金融机构进行债务融资的场所，也是投资者进行债券投资的主要场所。
债券市场通常分为政府债券市场和企业债券市场两大类。
政府债券市场是指政府发行的债券交易市场，政府债券是政府筹集资金的重要工具。
企业债券市场则是指企业发行的债券交易市场，企业债券是企业融资的重要方式之一。
二级金融市场是指一级金融市场之外的市场，是一级金融市场的补充和延伸。
二级金融市场主要包括衍生品市场和外汇市场。
衍生品市场是二级金融市场中的重要组成部分。
衍生品市场是指金融衍生品的交易市场，金融衍生品是一种根据基础资产的价格变动而变动的金融合约。
衍生品市场主要包括期货市场和期权市场。
期货市场是指买卖标准化合约的市场，合约标的可以是商品、股票、债券、货币等。
期权市场则是指买卖期权合约的市场，期权是买卖方在约定的价格和期限内，获得买卖某种资产的权利。
外汇市场是二级金融市场中的另一个重要组成部分。
外汇市场是指买卖外汇的市场，外汇是一种国际支付和结算的工具。
外汇市场主要分为现货市场和远期市场。
现货市场是指即期买卖外汇的市场，即以当前的汇率进行交易。
远期市场则是指在未来某个约定的日期以约定的汇率进行交易。
通过以上对一级二级金融市场划分标准的介绍，我们可以看到，一级金融市场主要包括股票市场和债券市场，而二级金融市场主要包括衍生品市场和外汇市场。
《远期与期货市场》课件
远期市场和期货市场为企业提供了规避价格风险的工具，使企业能够锁定未来 的成本和收入。
对投资者
远期市场和期货市场为投资者提供了多样化的投资工具，使投资者能够实现资 产的保值和增值。
02
远期合约
远期合约的定义与特点
总结词
概述远期合约的概念、特性及其在金融市场中的作用。
详细描述
远期合约是一种金融衍生品，其定义是买卖双方在未来的某一特定日期按照约定的价格交割某种资产。远期合约 的特点包括买卖双方事先约定、无需通过交易所交易、风险相对较低等。远期合约在金融市场中起到了规避风险 、价格发现和投机的作用。
套利交易
投资者在同一市场中利用不同合约 之间的价格差异进行套利。
04
04
远期与期货市场的风险管理
价格风险
价格风险是指因市场价格波动导致远期或期货合约价值发生 变化的风险。
在远期或期货交易中，价格风险是最常见的风险之一。由于 市场价格的波动，交易者可能面临巨大的损失。为了管理这 种风险，交易者需要密切关注市场动态，并采取相应的风险 管理措施，如套期保值、分散投资等。
04
单边策略的优点是能够获得较高的收益，但需要投资者具备较高的市 场预测能力和风险承受能力。
06
远期与期货市场的未来发展
金融科技的运用
金融科技在远期与期货市场中的应用 将更加广泛，包括大数据分析、人工 智能、区块链等技术在市场分析、风 险控制和交易执行等方面的应用。
金融科技的发展将提高市场的透明度 和效率，降低交易成本和风险，为投 资者提供更加便捷和个性化的服务。
流动性风险
流动性风险是指因市场交易不活跃或交易对手方缺乏而导致的难以平仓或以不利 价格平仓的风险。
在远期或期货市场中，流动性风险也是不容忽视的。在某些情况下，交易者可能 面临无法平仓或以不利价格平仓的风险，这可能导致巨大的损失。为了降低这种 风险，交易者需要选择流动性良好的市场和交易对手方，并提前做好风险管理计 划。
远期和期货价格的价格
远期和期货价格的价格远期和期货价格是金融市场中常见的价格形式，用于预测和交易未来的商品或资产。
两者都与未来交割的商品或资产有关，但有一些关键的区别。
远期价格是指在未来某个约定时间点购买或出售资产的价格。
这种协议是由买卖双方自行约定的，并没有像期货交易所这样的集中市场来监管和提供标准化合约。
远期价格通常是通过考虑供需状况、市场预期、风险溢价以及利率差异等多种因素来确定的。
因此，远期价格更容易受到市场波动、未来预期和市场情绪的影响。
期货价格则是在期货交易所上交易标准化合约的价格。
期货市场提供了标准化的合约，规定了交割日期、交割品种、交割地点等具体细节，使得产品的交易更加简单透明。
期货价格是由市场供需关系和投资者交易行为所决定的。
由于期货市场上交易的是标准合约，期货价格相对于远期价格具有更高的流动性和更低的交易成本。
远期和期货价格之间的差异可以通过以下几个方面进行比较：1. 流动性：期货市场通常拥有较高的流动性，因为标准化合约吸引了更多的交易者和投资者。
远期市场的流动性较低，因为交易依赖于买卖双方之间的直接协商。
2. 可定价范围：期货市场通常可以提供更广泛的可交易合约，涵盖了更多的资产类别和交割日期。
远期市场的可定价范围相对较窄，交易的资产类别和交割日期有限。
3. 交易机制：期货交易所拥有中心化交易机制，通过交易所提供的交易平台进行交易，并规定了交易规则和清算机制。
远期交易是场外交易，买卖双方直接协商合约细节，交易流程较为灵活。
4. 风险管理：期货市场提供多种的风险管理工具，如“止损单”和“期权”。
这些工具可以帮助投资者对冲风险并进行更精确的投资策略。
远期市场缺乏这些风险管理工具，投资者可能需要自行承担更多的风险。
总体而言，远期和期货价格都是金融市场中不可或缺的定价工具。
两者之间的差异主要体现在流动性、可定价范围、交易机制和风险管理等方面。
投资者应根据自身投资目标和风险承受能力选择适合自己的交易方式。
(简体)我国远期外汇市场定价问题分析
我国远期外汇市场定价问题分析卢明 王国林(兰州商学院财政金融学院,兰州 730020 复旦大学国际金融系,上海200433)内容提要：随着我国汇率制度改革的深入，远期外汇市场发展日益重要，特别是定价问题。
本文运用单边套利模型对我国外汇市场远期汇率进行了测算，结合四大国有银行实际报价作了比较分析，并尝试用行为金融理论对差异的原因进行解释。
根据分析结果，我们认为应该建立人民币离岸金融市场，进一步完善即期外汇市场。
关键词：远期汇率定价单边套利模型离岸金融市场一、问题的提出当前，人民币汇率问题是全球炙手可热的话题，成为政界、经济界、学界和普通大众关注的焦点。
从2005年7月21日2006年1月4日这半年时间里，中国人民银行宣布改革汇率制度并推出一系列配套措施：实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制；扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务；银行间即期外汇市场引入询价交易（OTC）和做市商制度等。
截至2005年底，人民币远期市场成员已增加到64家。
更多市场主体参与到银行间远期交易中，人民币远期汇率市场已初现雏形。
在完善我国远期外汇市场的过程中，最重要的是解决远期汇率的定价问题。
在人民币汇改之前，远期汇价的定价权基本由离岸无本金交割人民币远期外汇合约(NDF)市场决定。
内地银行虽然早在1997年4月就推出了远期结售汇业务，但远期结售汇报价更多的是参考境外NDF市场的价格。
一方面是由于缺乏经验；另一方面则是由于人民币在资本项目下不可自由兑换，远期结售汇业务的交易范围限制在经常项目内，而中国经常项目一直保持较高的顺差，反映到远期市场上美元供给必然大于需求，供求严重失衡的状况导致市场无法形成合理价格，内地银行只好参考NDF报价。
2006年1月4日人民银行在银行间外汇市场引入13家人民币做市商银行的同时，也允许这13家做市商银行利用即期交易为远期交易套期保值，制度限制的突破使得内地银行已逐步掌握远期汇率的定价权。
远期市场发展历程
远期市场发展历程
在远期市场的发展历程中，早期的交易是以实物交割为主，例如农产品和金属等商品。
这种交易方式存在实物的运输和储存成本，且受到地理位置和季节因素的限制。
随着金融市场的发展和创新，交易方式逐渐从实物交割转向现金交割。
远期合约作为一种重要的金融衍生品，应运而生。
远期合约允许两方在未来的某个时间点按照事先约定的价格进行交割。
这种交易方式有效地解决了实物交割的物流和储存问题，提高了交易的便利性和灵活性。
随着时间的推移，远期市场逐渐发展出了更复杂的金融衍生品，如期权和期货。
期权是一种购买或销售资产的权利，而不是义务。
期货是一种在未来的某个时间点以事先约定的价格交割资产的合约。
远期市场的发展也受到了金融创新和科技进步的推动。
新兴的科技应用和交易平台使得远期市场的交易更加高效和便捷。
金融衍生品的种类也不断扩展，涵盖了股票、债券、货币和利率等各个领域。
当前，远期市场已经成为全球金融市场中不可或缺的一部分。
它不仅提供了风险管理和投资机会，还扮演着促进资本流动和经济发展的重要角色。
随着全球金融市场的进一步融合和发展，远期市场将不断演化和创新，为投资者和企业提供更广阔的选择和机遇。
什么是金融远期市场金融远期的特点
什么是金融远期市场金融远期的特点金融远期市场进行远期合约交易的市场，交易按约定条件在未来某一日期交割结算。
那么你对金融远期市场了解多少呢?以下是由店铺整理关于什么是金融远期市场的内容，希望大家喜欢!金融远期市场的简介远期外汇市场指成交日交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割结算的外汇对人民币的交易市场。
远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物(标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品)。
远期交易将在未来约定日期开始的交易。
外汇市场中的远期交易通常被表达为高于(升水)或低于(贴水)即期汇率的差价。
如要获得实际远期外汇价格，只需将差价与即期汇率相加即可。
远期合约是相对简单的一种金融衍生工具。
合约双方约定在未来某一时刻按约定的价格买卖约定数量的金融资产。
金融远期的特点(一)协议非标准化(二)场外交易(三)灵活性不强(四)无保证金要求(五)实物交割金融远期市场价格的决定原则上，计算远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本(carrycost)。
根据商品的情况，持有成本要考虑的因素包括仓储、保险和运输等等。
远期价格=即期或现金价格+持有成本尽管在金融市场中的交易与在商品市场中的交易有相似之处，但它们之间也存在着很大的差别。
例如，如果远期的石油价格很高，在即期市场上买进一油轮的石油并打算在将来卖掉的行动似乎是一项很有吸引力的投资。
一般来说，商品市场对供求波动更为敏感。
例如，收成会受到气候和自然灾害的影响，商品消费会受到技术进步、生产加工过程以及政治事件的影响。
事实上，许多商品市场使用的交易工具在生产者与消费者之间直接进行交易，而不是提供套期保值与投机交易的机会。
然而，在商品市场中也存在着基础金属、石油和电力的远期合约，在船运市场中用到了远期货运协议(FFAs)。
金融远期合约分类股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约，一篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
从利率平价说角度对远期外汇市场的分析
从利率平价说角度对远期外汇市场的分析远期外汇市场是指外汇交易在未来其中一特定日期进行，与即期外汇市场相对。
利率平价理论是解释和分析远期外汇市场的一个重要工具。
利率平价理论认为，两个国家货币之间的远期汇率应该等于即期汇率乘以两国的利率差。
这意味着，如果两个国家的货币之间的远期汇率与根据利率平价理论计算出来的汇率不相等，就存在套利机会。
投资者可以通过买入货币的远期合约，利用汇率差异来获得利润。
利率平价理论的基本原理是利率的差异反映了两个国家货币的价格变化趋势。
高利率国家的货币被认为是“高价格”货币，而低利率国家的货币被认为是“低价格”货币。
根据利率平价理论，远期汇率应反映了两国货币的价格发展差异。
为了更好地理解利率平价理论，我们可以通过以下步骤进行分析：第一步是计算两国货币的即期汇率。
即期汇率是指货币对在当前时间点上可以立即换取的价格。
即期汇率可以通过外汇市场报价或国际汇率发布机构提供的数据来获取。
第二步是计算两国货币的利率差。
利率差是指两国货币之间的利率差异。
通常，高利率国家的货币会有较高的利率，而低利率国家的货币会有较低的利率。
利率差可以通过央行的利率决策或市场利率来计算。
第三步是应用利率平价理论计算远期汇率。
根据利率平价理论，远期汇率应该等于即期汇率乘以两国货币的利率差。
换句话说，如果利率差增加，远期汇率将会升高；如果利率差减小，远期汇率将会降低。
然而，利率平价理论并不总是能准确预测远期汇率的走势。
有时候，市场的实际远期汇率与利率平价理论计算出来的汇率存在差异。
造成这种差异的原因可能是市场的非理性行为、政府的干预等。
此外，利率平价理论只能解释无交易成本和无风险情况下的远期外汇市场。
在现实中，交易成本和风险因素会对远期外汇市场的运作产生重要影响。
例如，交易成本可能导致投资者无法进行套利交易，从而使远期汇率与利率平价理论所预测的汇率差异。
总结来说，利率平价理论是解释和分析远期外汇市场的一个重要工具，它认为远期汇率应该等于即期汇率乘以两国的利率差。
现货、远期平价及远期合约定价
在外汇市场，交易者可以通过比较不同货币对的远期汇率 与即期汇率来评估市场对未来汇率的预期。例如，如果美 元对欧元的远期汇率高于即期汇率，这意味着市场预计美 元在未来会升值。这种比较可以帮助交易者做出更好的投 资决策。
利率期货的远期合约定价实例
总结词
利率期货的远期合约定价实例可以反映市场对未来利率 变动的预期。
现货、远期平价及远期合约 定价
汇报人： 日期:
目 录
• 现货定价 • 远期平价理论 • 远期合约定价 • 现货与远期市场的比较与关联 • 实际案例分析
01
现货定价
供需关系
供应
在现货市场中，供应方主要包括生产商、供应商和中间商。生产商和供应商负责 生产商品并将其提供给市场，而中间商则负责将商品从生产商转移给消费者。供 应方的行为受到生产成本、库存水平和市场需求等因素的影响。
持有成本法
该方法考虑了持有成本和时间价值的影响。持有成本包括存储成本、保险成本等。在定价 远期合约时，持有成本法会考虑这些因素对合约价格的影响。
无套利定价法
该方法基于无套利原则，假设市场上不存在套利机会。通过无套利原则，可以推导出远期 合约的定价公式。
风险对冲与远期合约的关系
风险对冲是远期合约的重要应用之一 。通过购买远期合约，投资者可以规 避未来价格波动的风险。例如，如果 一个投资者担心未来现货市场的价格 波动，他可以通过购买远期合约来对 冲这种风险。
VS
远期合约可以为投资者提供风险管理 的手段。通过购买远期合约，投资者 可以锁定未来的交易价格，避免未来 价格波动带来的风险。
远期合约的应用场景
能源市场
远期合约在能源市场上应用广泛。例如，石 油、天然气等能源产品的价格波动较大，投 资者可以通过购买远期合约来锁定未来的能 源供应价格，避免未来价格波动带来的风险 。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Profits for Forward Contracts
profit
Long forward
profit
Short forward
F(0,T)
S(T)
F(0,T)
S(T)
The long profits if the spot price at delivery, S(T), exceeds the original forward price, F(0,T).
A FRA’s value is initially zero, when the contract rate is the theoretical forward rate. Subsequently, forward rates will change, so the FRA will have positive value for one party (and equally negative value for the other).
5.1.1 Forward Rate Agreements (FRAs)
An Example of an FRA
A firm sells a 5X8 FRA, with a NP of $300M, and a contract rate of 5.8% (3-mo. forward LIBOR). On the settlement date (five months hence), 3 mo. spot LIBOR is 5.1%. There are 91 days in the contract period (8-5=3 months), and a year is defined to be 360 days. Five months hence, the firm receives:
If S(T) < F(0,T), the short profits by F(0,T) - S(T) per unit, and the long loses this amount. Example: A investor sells ¥ 20 million forward at a forward price of $0.0090/ ¥ . At expiration, the spot price is $0.0083/ ¥ .
Financial Market
Jinyan Shi
6.1 Financial Forward Contracts
A financial forward contract is an agreement between two parties (counterparties) for the delivery of a financial asset at a certain time in the future for a certain price that is fixed at the inception of the contract.
P[r(t1,t2) - fr(0,t1,t2)](D/B) 1 + [r(t1,t2)(D/B)]
5.1.1 Forward Rate Agreements (FRAs)
FRA “Jargon”
A t1 X t2 FRA: The start date, or delivery date, is t1 months hence. The end of the forward period is t2 months hence. The loan period is t1-t2 months long. E.g., a 9 X 12 FRA has a contract period beginning nine months hence, ending 12 months hence.
5.1.2 Forward Foreign Exchange Contracts
Who has the incentive to default? If the interest rate on May 4th for 2-month debt instruments is 5%, what is the dollar amount exposed to default risk?
5.1.1 Forward Rate Agreements (FRAs)
A FRA is a forward contract on an interest rate. The buyer of a FRA profits from an increase in interest rates. The seller of a FRA profits from a decline in rates. The buyer effectively has agreed to borrow an amount of money in the future at the stated forward (contract) rate. The seller has effectively locked in a lending rate.
The amount paid (at time t1) is the present value of the difference between the settlement rate and the contract rate times the notional principal times the fraction of the year of the forward period.
t1 Loan period settlement date, or delivery date
t2
end of forward period
5.1.1 Forward Rate Agreements (FRAs)
If the spot rate at delivery (“settlement rate”, r(t1,t2)) exceeds the forward rate agreed to in the FRA (“contract rate” = fr(0,t1,t2), the FRA buyer profits.
Financial forward contract are a derivative security Securities whose value is derived from the value of some financial instrument Derivative security prices related to factors affecting prices in the spot market
5.1.1 Forward Rate Agreements (FRAs)
calculated as:
P[r(t1,t2) - fr(0,t1,t2)](D/B) 1 + [r(t1,t2)(D/B)]
(300,000,000)(0.058-0.051)(91/360) 1+[(0.051)(91/360)] 524,077.11
Default Risk for Forwards
At any time, only one counter-party has the incentive to default. It is the counter-party for whom the forward contract has become a liability. The amount exposed to default risk at time t is: PV{ F(0,T) - F(t,T) }, 0 < t < T
As time goes by, the forward price (for delivery on the same date as the original contract subsequently) can change:
Existing forward contracts acquire value: They become an asset for one party and a liability for the other. Default risk appears. (Q: Which party faces default risk?)
Default Risk for Forwards
Example: On April 4th, you buy 100,000 bbl of oil forward at a forward price of $27/bbl. The delivery date is July 4th. On May 4th, the forward price for delivery on July 4th is $23/bbl.
Derivatives
6.1 Financial Forward Contracts
Forwards specify a trade between two counterparties:
There is a commitment to deliver an financial asset (this is the seller, or the short), at a specified forward price. There is a commitment to take delivery of an financeil asset (this is the buyer, or the long), at a specified forward price. At delivery, cash is exchanged for the asset.