第十章 期权-影响期权价格的基本因素

2015年期货从业资格考试内部资料

期货市场教程

第十章 期权

知识点：影响期权价格的基本因素

● 定义：

影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。

● 详细描述：

执行价格与标的物市场价格的相对差额越大，则时间价值就越小；反之，相对差额越小，则时间价值越大。当期权处于深度实值或深度虚值状态时，其时间价值将趋于0；当期权正好处于平值状态时，其时间价值达到最大。

标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。

期权有效期越长，美式看涨期权和看跌期权的价值都会增加。随着有效期的增加，欧式期权的价值并不必然增加。

当无风险利率提高时，期权买方收到的未来现金流的现值将减少，从而使期权的时间价值降低；反之，当利率下降时，期权的时间价值会增加。但是，利率水平对期权时间价值的整体影响是十分有限的。

例题：

1.影响期权价格的基本因素主要有()。

A.执行价格

B.标的物市场价格

C.标的物市场价格波动率

D.经济政策的变动

正确答案：A,B,C

解析：影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。

2.在其他条件不变的情况下，标的物价格波动程度越大，风险就越大，期权

价格就越低。

A.正确

B.错误

正确答案：B

解析：标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。

3.影响期权价格的基本因素主要有( )。

A.执行价格

B.标的物市场价格

C.标的物市场价格波动率

D.无风险利率

正确答案：A,B,C,D

解析：影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。

4.以下关于期权时间价值的说法，正确的是（ ）。

A.平值期权的时间价值总是大于等于0

B.虚值期权的时间价值总是大于等于0

C.实值欧式期权的时间价值总是大于等于0

D.美式期权的时间价值总是大于等于0

正确答案：A,B,D

解析：实值欧式期权的时间价值可能小于0.

5.下列关于期权的时间价值的说法，正确的是（）。

A.标的物市场价格的波动率越高，期权的时间价值就越大

B.时间价值=权利金-内涵价值

C.实值欧式期权的时间价值总是大于等于0

D.美式期权的时间价值总是大于等于0

正确答案：A,B,D

解析：实值欧式期权的时间价值可能小于0。

6.标的物价格的（ ）对卖出看涨期权者有利。

A.上涨

B.下跌

C.波动率大

D.波动率小

正确答案：B,D

解析：对看涨期权卖方来说，标的物市场价格越低越有利，市价低于执行价格时，卖方可获得最大收益。标的物市价的波动率越高，对期权买方是越有利的，波动率小对卖方有利。

7.在其他因素不变的情况下,下列关于标的物价格波动幅度与期权价格关系的说法,正确的是（）。

A.标的物价格波动幅度越大,期权的价格越高

B.标的物价格波动幅度越小,期权的价格越高

C.标的物价格波动幅度越大,实值期权的价格越高,虚值期权价格越低

D.标的物价格波动幅度越大,看涨期权的价格越高,看跌期权价格越低

正确答案：A

解析：考察期权价格的影响因素。在其他因素不变的情况下，标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。

8.关于标的物价格波动率与期权价格的关系（假设其他因素不变），以下说法正确的是（ ）。

A.标的物市场价格的波动率越高，期权卖方的市场风险会随之减少

B.标的物市场价格波动率越大，权利金越高

C.标的物市场价格的波动增加了期权向虚值方向转化的可能性

D.标的物市场价格波动率越小，权利金越高

正确答案：B

解析：标的物市场价格的波动率越高，期权卖方的市场风险会随之增加；标的物市场价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性。

9.一般来说，期权的执行价格与期权合约标的物的市场价格的差额越大，其时间价值（）。

A.越大

B.越小

C.不变

D.不确定

正确答案：B

解析：一般来说，执行价格与标的物市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，相对差额越小，则时间价值就越大。

10.在其他因素不变的情况下，下列关于标的物价格波动率与期权价格关系的说法，正确的是（）。

A.标的物价格波动率与期权价格正相关

B.标的物价格波动率与期权价格负相关

C.标的物价格波动率与期权价格不相关

D.标的物价格波动率与期权价格成反比

正确答案：A

解析：考察影响权利金的基本因素。标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。