债券型产品介绍

0.05%
Y≥2年 持有期限（Y） Y＜30天 Y≥30天
0 费率 0.75% 0
M≥500万元 C类基金份额 0
目录
1 2 3 4 产品概况 产品方案 产品卖点 国内类似产品差异性分析
产品方案——投资策略一

投资策略综述

资产配置策略 本基金将通过对国内外宏观经济形势、通货膨胀趋势、市场利率走势、经济 环境、政策取向以及市场资金面等因素的深入研究分析，采取定性和定量结 合的方法，确定上述因素对各大类资产预期风险收益的影响，对各类资产在 不同持有时间区间的风险收益特征进行前瞻性预测，采用自上而下的方法将 基金资产在固定收益类资产和权益类资产之间进行合理配置并动态调整。 本基金在整体资产配置策略的框架下，还将根据各个大类资产的收益水平、 风险情况以及流动性等因素，自上而下地识别固定收益类金融工具中不同券 种的风险收益特征，并寻求投资组合最佳的风险收益平衡点。

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产品方案——组合模拟（三）

组合模拟——模拟假设

大类资产的配置比例：本基金在以债券资产投资为主的基础上，根据大类资产配置策略如果看多 股票市场，则采取激进配置，即股票占基金资产净值10%，可转债占基金资产净值70%，其他债券 占基金资产净值15%，现金占基金资产净值5%；如果本基金看空股票市场，则采取保守配置，股票 占基金资产净值0%，可转债占基金资产净值20%，其他债券占基金资产净值75%，现金占基金资产 净值5%；如果股票和债券市场中性配置，则股票占基金资产净值5%，可转债占基金资产净值20%，
达到9.61%，远超过业绩比较基准的1.18%，取得了较高的投资回报和风险调整后收益，进而验证了本基 金投资策略是可行的。
模拟组合与业绩比较基准绩效比较
比较项目 累积收益率
产品 33.40%
基准 3.59%
年化收益率
年化收益率标准差 夏普比
9.61%
11.57% 0.6
1.18%
10.06% 0.1

模拟结果
模拟组合的累计收益率曲线
数据来源：银华基金
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产品方案——组合模拟（五）

模拟结果——模拟组合绩效及风险评估
通过累计收益率、年化收益率、年化收益率标准差和夏普比率等指标对该投资组合进行绩效评估，结果
显示，模拟组合在2008年4月30日至2011年4月30日的模拟区间内显著战胜了业绩比较基准，年化收益率
0.7000
0.8000 1.1000 1.0000 1.1000 0.7000 1.0000
0.9000
1.0000 1.4000 1.2000 1.4000 0.9000 1.2000
1.1000
1.3000 1.7000 1.5000 1.7000 1.1000 1.6000
1.4000
1.6000 2.0000 1.8000 2.0000 1.4000 2.0000
投资理念
风险收益特征
3
ห้องสมุดไป่ตู้
产品概况——基本信息（二）
投资范围
• 本基金主要投资于固定收益类金融工具，包括可转债（含可分离交易的可转换债）、国债、 中央银行票据、金融债、企业债、公司债、短期融资券、地方政府债、正回购、逆回购、 次级债、资产支持证券、银行存款，以及法律法规或监管部门允许基金投资的其他固定 收益类金融工具。 本基金也可投资股票、权证以及法律法规或监管部门允许基金投资的其他权益类金融工具。 本基金可参与一级市场股票首次公开发行或新股增发，也可从二级市场买入股票、权证 等权益类金融工具，并可持有因可转债转股所形成的股票、因持仓股票所派发或因投资可 分离交易的可转换债而产生的权证。
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产品方案——投资策略二

投资策略综述

固定收益类资产投资策略——可转债投资策略

持有配置策略 基于基础股票分析的个券精选策略 相对价值套利策略 条款获利策略
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产品方案——组合模拟（一）

组合模拟——模拟思路

因为久期匹配策略、个券精选策略地实施需要根据市场变化在主观判断的基础上做出动态调整， 而这种调整无法通过事后数量模拟得到验证。为了简化模拟过程和使模拟效果更贴近实际情况， 本产品在模拟过程中，对于股票资产，使用沪深300指数作为替代；对于债券等固定收益类资产， 具体而言，将以各类债券指数代替具体的券种，并在投资限制约束下构建模拟组合，进行历史业 绩模拟和分析。
其他债券占基金资产净值70%，现金占基金资产净值5%。

其他各类债券的配置比例：企业债券占大类资产配置其他债券比例的40%，金融债券占大类资产配 置其他债券比例的40%，国债占大类资产配置其他债券比例的20%。

本产品的模拟区间为三年，2008年4月30日至2011年4月30日。
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产品方案——组合模拟（四）
数据来源：银华基金
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产品方案——组合模拟（六）

模拟结果——模拟组合绩效及风险评估
由于债券基金主要投资于债券资产，而债券价格受利率波动影响较大，因此，在评估方法上， 我们还采取通过久期和凸性两个指标对模拟组合债券部分的利率风险进行评估。具体结果如下：
模拟组合 市值加权法久期 市值加权法凸性 2.2 10.6
7
8 9
110015.SH
110016.SH 110017.SH
石化转债
川投转债 中海转债
0.5000
0.5000 0.5000
0.7000
0.7000 0.7000
1.0000
0.9000 0.9000
1.3000
1.2000 1.3000
1.8000
1.5000 1.6000
2.0000
1.8000 2.0000
定时点显现出明显债性，较为抗跌；

右图显示中信标普转债指数自2003年4月1日计算以来至今，与上证综指的收益率比较图。可以看出，凭 借其债性，可转债在股票市场下跌时提供下跌保护；同时也能基于股性，在股票市场上涨时同步走高。
转债债性凸显， 抗跌特性明显。
数据来源:WIND资讯，数据截至10月20日。
产品卖点一——附目前国内转债基本情况
数据截至10 月14日
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产品卖点一——附目前国内转债利率情况
序号 1 2 3 4 5 6 债券代码 110003.SH 110007.SH 110009.SH 110011.SH 110012.SH 110013.SH 债券名称 新钢转债 博汇转债 双良转债 歌华转债 海运转债 国投转债 第1 年 1.5000 1.0000 0.5000 0.6000 0.7000 0.5000 第2 年 1.8000 1.2000 0.8000 0.8000 0.9000 0.7000 第3 年 2.1000 1.4000 1.1000 1.0000 1.1000 0.9000 第4 年 2.4000 1.7000 1.4000 1.3000 1.3000 1.2000 第5 年 2.8000 2.0000 1.7000 1.6000 1.6000 1.5000 1.8000 1.9000 第6 年
业绩比较基准 1.5 6.9
从以上分析可以看出，模拟组合的久期相对较高，这表明模拟组合的利率风险处于相对较 高的水平。 当利率变动幅度较大时，模拟组合的净值降幅会比业绩比较基准大。凸性是利率风险的补 充指标，在模拟组合的久期与业绩比较基准一致的情况下，模拟组合的凸性比业绩比较基准要 大，这说明在利率发生较大幅度的变动时，模拟组合的利率风险略大。
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目录
1 2 3 4 产品概况 产品方案要点 产品卖点 国内类似产品差异性分析
产品卖点——总论
现阶段，转债是较好的防御性投资工具
本基金突出转债投资，但投资比例非常灵活
强大的固定收益团队，既有固定收益产品业绩良好
产品卖点一——转债是较好的投资防御性工具

左图显示上证综指从最高点6124.05一度下跌超过60％，同期中信标普转债指数虽然也出现下跌，但在一
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产品概况——费率结构

管理费：0.8%/年 认购费率
托管费：0.2%/年
认购金额（M，含认购费） M＜50万元 50万元≤M＜100万元 A类基金份额
认购费率 0.7% 0.5%
100万元≤M＜200万元 200万元≤M＜500万元
M≥500万元 C类基金份额 0
0.4% 0.2%
按笔固定收取，1000元/笔
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14 15 16 17 18 19
113002.SH
125089.SZ 125709.SZ 125731.SZ 125887.SZ 126729.SZ 129031.SZ
工行转债
深机转债 唐钢转债 美丰转债 中鼎转债 燕京转债 巨轮转2
0.5000
0.6000 0.8000 0.8000 0.8000 0.5000 0.8000
1.8000
1.9000
产品卖点一——附转债市场表现情况
数据截至10月14日
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转债投资案例
举例一：转股OR卖出转债？ 假如可转债价格为130元，转股价为5元，对应的正股价格为6元。则不考虑手续费每张转债可转股数为100/5=20 股（若得到的不是整数股，则余额以现金支付），对应的转换后的股票价值为20股*6元=120元。 显然，转股是亏损的，不如130元直接卖出转债。

为了简化模拟过程和使模拟效果更贴近实际情况，本产品在模拟过程中，仅根据各类资产历史风
险、收益特征进行资产配置，在投资限制约束下构建模拟组合，并进行业绩模拟和分析。
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产品方案——组合模拟（二）

组合模拟——模拟方法

考虑到过去的业绩记录可以从公开可核实的数据中得到，因此，我们可以采用回溯测试，参考实 际的历史业绩进行模拟。 回溯测试的优势是其客观性。市场事件和价格变化是既成事实，唯一需要分析的要素就是我们的 投资策略。回溯测试的缺点是受历史数据的局限。例如，如果投资策略在过去并不存在，回溯测 试就只会成为一种假设，容易受到数据发掘的质疑。